KEPLER-FONDS KAG. Marktmeinung

Transkript

1 KEPLER-FONDS KAG Marktmeinung Oktober 2015

2 Übersicht Marktumfeld Marktumfeld Ausblick Anhang 2

3 Marktumfeld Internationaler Währungsfonds reduziert globale Wachstumsprognose auf 3,6 % Prognose Wirtschaftswachstum 2016 Unsicherheit bestimmte das Marktgeschehen. Die deutlich gefallenen Rohstoffpreise bringen Exportländer wie Russland oder Brasilien unter Druck. Für 2016 wird ein Anhalten der Rezession in diesen Ländern erwartet. Gleichzeitig steht die amerikanische Notenbank kurz davor, die Leitzinsen anzuheben. Ein Umfeld, in dem der internationale Währungsfonds seine Prognosen (Ausnahme China) leicht reduziert. Die Aktienmärkte setzten die Korrektur vom August fort. Auch an den Devisenmärkten kam es vor allem bei Währungen von Schwellenländern zu Kursverlusten. Die europäischen Staatsanleihenmärkte wurden ihrem Status als sicherer Hafen gerecht und verzeichneten Kursanstiege. Die EZB beließ den Leitzins auf dem Rekordtief von 0,05 %. Die Einlagenzinsen sind mit -0,20 % weiter negativ. Das QE- Programm mit EUR 60 Mrd. Wertpapierkäufen (Staatsanleihen, Covered Bonds, ABS) pro Monat wird unverändert fortgesetzt. Stand: , Quelle: IMF Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Götsch 3

4 Marktumfeld Übersicht Marktentwicklung Veränderung Veränderung 5 Jahre p.a Veränderung AKTIENINDIZES (in Lokalwährung) (in EUR) (in EUR) ANLEIHENRENDITEN (10J in %) MSCI World 4.575, ,4-6,7% +1,5% +12,6% USA 2,19 2,04-15 BP US: S&P 500 Ind , ,0-7,7% +0,3% +15,4% Deutschland 0,54 0,59 +5 BP US: Dow Jones Ind , ,7-9,4% -1,5% +13,0% Österreich 0,70 0, BP US: Nasdaq 4.777, ,2-3,3% +5,1% +18,9% Großbritannien 1,79 1,76-3 BP EU: Euro Stoxx , ,7-1,1% -1,1% +2,4% Japan 0,33 0,36 +3 BP DE: DAX 9.805, ,4-1,5% -1,5% +9,2% GELDMARKTSÄTZE (3M in %) AT: ATX 2.160, ,5 +3,2% +3,2% -2,6% USA 0,26 0,33 +7 BP GB: FTSE , ,6-7,4% -2,1% +5,1% Euroland 0,08-0,04-12 BP JP: Nikkei , ,2-0,4% +8,2% +9,5% Großbritannien 0,56 0,58 +2 BP CN: CSI , ,0-7,4% -1,7% +6,9% Japan 0,11 0,08-3 BP MSCI Emerg. Mkts. 400,8 339,4-15,3% -7,9% +0,3% DEVISENKURSE LEITZINSSÄTZE DER ZENTRALBANKEN (in %) EUR/USD 1,2157 1,1182-8,0% -3,9% US: Fed Funds 0,25 0,25 +0 BP EUR/JPY 145,24 133,81-7,9% +3,3% EL: Refi-Satz 0,05 0,05 +0 BP EUR/GBP 0,7814 0,7390-5,4% -3,1% GB: Base-Rate 0,50 0,50 +0 BP EUR/CHF 1,2025 1,0901-9,3% -4,0% JP: Diskont 0,07 0,01-6 BP EUR/CNY 7,5401 7,1082-5,7% -4,8% CH: Target Rate -0,25-0,75-50 BP EUR/RUB 67,804 73,266 +8,1% +12,0% CN: Deposit Rate 2,75 1, BP ROHSTOFFE SPREADPRODUKTSÄTZE (Ø aller Laufzeiten in %) Gold (USD/oz) 1.200, ,1-7,1% +1,0% +0,8% EU: High Grade BP Kupfer (USD/lb.) 285,4 234,1-18,0% -10,8% -4,8% EU: High Yield BP Rohöl (Brent) 57,9 48,4-16,5% -9,2% -6,5% US: High Yield BP Rohstoffe ex Landw./Vieh 151,0 123,3-18,3% -11,2% -7,8% Emerging Markets BP RENTENINDIZES (in Lokalwährung) (in EUR) (in EUR) Quelle: Bloomberg, Stand: EU: Overall (iboxx) 218,5 219,6 +0,5% +0,5% +4,9% Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Ver- EU: HG-Corp. (iboxx) 212,7 208,7-1,9% -1,9% +4,3% gangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für EU: High Yield Corp. 172,5 171,0-0,9% -0,9% +7,1% die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei US: High Yield Corp. 336,3 326,4-2,9% +5,5% +9,9% Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung Emerging Markets 402,9 401,4-0,4% -0,4% +4,4% ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, OIM 4

5 Marktumfeld Übersicht Marktentwicklung MSCI World US: S&P 500 Ind. US: Dow Jones Ind. US: Nasdaq EU: Euro Stoxx 50 DE: DAX AT: ATX GB: FTSE 100 JP: Nikkei CN: CSI ,3% MSCI Emerg. Mkts. Aktienmärkte -6,7% -7,7% -9,4% -7,4% -7,4% -7,9% -1,5% -3,3% -1,1% -1,1% -1,5% -1,5% -2,1% -0,4% -1,7% +1,5% +0,3% +5,1% +3,2% +3,2% +8,2% -20% -10% 0% 10% in Lokalwährung in EUR EU: Overall (iboxx) EU: HG-Corp. (iboxx) EU: High Yield Corp. US: High Yield Corp. Emerging Markets Quelle: Bloomberg Zeitraum: bis EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/CHF EUR/CNY EUR/RUB -9,3% -2,9% -8,0% -7,9% Rentenmärkte -1,9% -1,9% -0,9% -0,9% -5,4% -5,7% -0,4% -0,4% +0,5% +0,5% +5,5% -5% -3% -1% 1% 3% 5% 7% Euro gegenüber Währungen in Lokalwährung in EUR +8,1% -15% -10% -5% 0% 5% 10% Quelle: Bloomberg Zeitraum: bis Quelle: Bloomberg Zeitraum: bis Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, OIM 5

6 Übersicht Marktumfeld Ausblick Ausblick Anhang Konjunktur Geld-/Kapitalmarkt Spreadprodukte Aktien 6

7 Stabil positive Aussichten für Industrieländer Quelle: IMF World Economic Outlook Oktober 2015, OECD Economic Outlook September 2015 Legende: BIP-Wachstum bis 2,5 % 2,5 bis 5 % über 5 % Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Götsch 7

8 Rohstoffpreise halten Inflationsraten sehr niedrig Quelle: IMF World Economic Outlook Oktober 2015, OECD Economic Outlook Juni 2015 Legende: Preissteigerung bis 2 % 2 bis 4 % über 4 % Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Götsch 8

9 Ausblick Stimmung bei privaten Haushalten auf Mehrjahreshoch Verbrauchervertrauen (USA und Eurozone) Eurozone: USA: Niedrige Energiepreise erhöhen das verfügbare Einkommen der privaten Haushalte. Der private Konsum bleibt weiter die Hauptstütze der wirtschaftlichen Erholung. Auch der Arbeitsmarkt verbessert sich langsam. Mittelfristig bremsend wirken jedoch der Verschuldungsabbau und die schwachen Investitionen. Die Inflation wurde zuletzt bei -0,1 % veröffentlicht. In den nächsten Monaten sollte der Wert aufgrund von Basiseffekten wieder ansteigen. Ziel wäre ein Wert von nahe, aber unter 2 %. Die USA sind in der Erholung zumindest einen Schritt voraus. Das beherrschende Thema ist die bevorstehende Zinswende. Die FED beobachtet den Arbeitsmarkt aber auch externe Einflüsse (Wachstumsschwäche Emerging Markets) sehr genau. Die Inflation dürfte ähnlich wie in der Eurozone in den nächsten Monaten leicht ansteigen. Stand: , Quelle: Bloomberg Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Emerging Markets: Die Aussichten bleiben uneinheitlich. Russland und Brasilien schwächeln deutlich. Auch die Dynamik in China steht unter Beobachtung. Indien holt weiter auf. In Russland und Brasilien dürften die Teuerungsraten wieder eine rückläufige Tendenz aufweisen. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Götsch 9

10 Ausblick Geld-/Kapitalmarkt Geldmärkte: Eurozone: Schwache Inflationsdaten in der Eurozone (Deutschland ggü. dem Vormonat -0,2 %, Spanien ggü. dem Vorjahr -1,2 %) werden die expansive Zinspolitik der EZB prolongieren. Der 3-Monats- Euribor notiert seit Mitte April im negativen Bereich. USA: Trotz guter US-Konjunkturdaten blieb eine Zinserhöhung im September aus, da die Fed die Entwicklungen im Ausland weiter beobachten möchte. Da die letzten Arbeitsmarktdaten schwächer als erwartet ausfielen, bleibt sogar die von vielen erwartete Zinserhöhung noch in diesem Jahr fraglich. Rentenmärkte: Rendite 10-jähriger Staatsanleihen (Sicht: ): Deutschland 0,65 1,15%*; USA 2,25 2,75%* Zinskurve: Wir erwarten in der Eurozone wie auch in den USA tendenziell leicht steigende Renditen bei einer leicht flacheren Zinskurvenstruktur in der Eurozone und einer leicht steileren in den USA.. Die Spreads von Pfandbriefen zu Staatsanleihen sollten sich nach der tendenziellen Ausweitung in den letzten Wochen stabilisieren.. * Prognose basierend auf volkswirtschaftlichen Daten (Wirtschaftswachstum, Inflation, etc.) Stand: , Quelle: Bloomberg Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Haindl 10

11 Ausblick Inflationsgeschützte Anleihen Die realen Renditen sind im September leicht gesunken. 10-jährige reale deutsche Staatsanleihen rentierten zuletzt bei -0,4 %. Der September-Schätzer für die Verbraucherpreise in der Eurozone lag wieder im negativen Bereich (-0,1 % im Jahresvergleich) und damit leicht unter der Markterwartung (0,0 %). Für 2016 erwarten die Marktteilnehmer einen Anstieg der Verbraucherpreise um 1,2 % und für 2017 um 1,6 % (Median Bloomberg-Umfrage). Die geldpolitischen Maßnahmen der EZB sind darauf ausgerichtet, die feste Verankerung der mittel- bis langfristigen Inflationserwartungen zu unterstützen im Einklang mit dem Ziel des EZB-Rats, Inflationsraten von unter, aber nahe 2 % zu erreichen. Sie sollten dazu beitragen, dass sich die Teuerungsraten diesem Niveau wieder annähern. Stand: , Quelle: Bloomberg Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Flink 11

12 Ausblick High-Grade-Unternehmensanleihen (High Grade Corporates; Rating AAA - BBB) Der Markt ist gegenüber Staatsanleihen mit dem Anstieg der Risikoaufschläge deutlich attraktiver geworden. Der Wirtschaftsausblick für die Eurozone ist stabil positiv. Auch die Unternehmen sind fundamental gut aufgestellt. Unterstützung kommt weiterhin von der EZB. Hier wurde zuletzt über eine Verlängerung der expansiven Politik spekuliert. Die Zinssensitivität von High-Grade- Unternehmensanleihen wird in Summe hoch bleiben. Stand: , Quelle: iboxx Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Götsch 12

13 Ausblick High-Yield-Unternehmensanleihen (High Yield Corporates; Rating BB - CCC) Der Markt bleibt volatil. Dadurch weniger Neuemissionen, diese sollten bei stabileren Märkten aber wieder häufiger werden. Energie- und Rohstoffpreise bleiben ein wichtiger Markttreiber. Schwaches Wachstum in den Emerging Markets beeinflusst ebenfalls viele Emittenten. Die Ausfallsrate wird leicht steigen. Die DB erwartet für 2015 ca. 3 % und für 2016 weitere Anstiege. Bevorzugt werden Anleihen mittlerer Bonität (B-Segment). Stand: , Quelle: Merrill Lynch, Deutsche Asset Management Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Matzinger 13

14 Ausblick Emerging-Markets-Anleihen Aufgrund der hohen Unsicherheit über die weitere Politik der amerikanischen Notenbank, der Angst um die sich eintrübende Stimmung in China und der Rohstoff-Baisse kam es im abgelaufenen Monat zu einer deutlichen Ausweitung der Risikoaufschläge von Emerging-Markets-Anleihen. Gemessen am JP Morgan Emerging Markets Index stieg der Renditeaufschlag von 3,9 % auf 4,3 % an. JPM rechnet damit, dass die Wirtschaftsleistung der Emerging Markets Länder 2016 um 3,8 % wachsen wird, nach 3,3 % in diesem Jahr. Stand: , Quelle: JP Morgan Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Flink 14

15 Ausblick Aktien Kurs-Gewinn-Verhältnisse MSCI Welt Aktienindex: (Industriestaaten weiße Linie, Schwellenländer orange Linie) Preisentwicklung MSCI World vs. MSCI World Emerging: MSCI World (linke Skala) MSCI Emerging (linke Skala) 12 Mo. Perf. Devel. M / 12 Mo. Perf. Emerg. M (rechte Skala) Mittelwert Momentum 12 Mo. 3 2,5 2 1,5 1 0,5 Behavioral-Finance-Indikatoren lieferten Ende August klare Kaufsignale und waren neben Bewertungsüberlegungen ein entscheidender Faktor, dass die Aktienquote erhöht wurde. Aktuell hat sich die Situation wieder stabilisiert, einige Indikatoren haben von Kauf auf Neutral gedreht. Insgesamt zeigt die Behavioral-Finance-Analyse aber weiter ein leicht positives Bild für risky assets. Es wird an der neutralen Aktiengewichtung festgehalten. Aktien aus Schwellenländern bleiben gegenüber Aktien aus Industriestaaten aufgrund ihrer günstigeren Bewertung (siehe Grafik links oben) und der relativen Underperformance in den letzten Monaten (siehe Grafik links unten) weiterhin übergewichtet. Stand: , Quelle: Bloomberg, KEPLER-FONDS KAG Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Hauer 15

16 Ausblick Aktien Regionen und Sektoren Regionen Performance & Bewertung Kursänderung in Prozent* Konsensusschätzungen (auf 12 Monate)** Indizes in lokaler Währung 1 Monat YTD 5 Jahre KGV Gewinnwachstum Risikoprämie MSCI Welt -3,55% -3,90% 61,08% 14,91 7,75 5,05 *** MSCI USA -2,70% -5,57% 81,72% 15,81 7,76 3,59 **** * Quelle: Bloomberg MSCI Europa -3,93% -0,25% 39,64% 13,85 6,90 5,56 *** ** Quelle: Thomson Fincl. MSCI Japan -7,89% 0,10% 82,19% 13,37 13,19 6,86 ***** ***Risikoprämie ggü. 10 j. Euro-Bonds MSCI Austria -4,09% 4,97% -15,65% 10,22 60,00 8,13 *** ****Risikoprämie ggü. 10 j. USD Bonds MSCI Emerging Markets Free -1,71% -7,14% 9,04% 10,65 7,84 7,73 *** *****Risikoprämie ggü. 10 j. JPY Bonds Branchen Performance & Bewertung Kursänderung in Prozent* Konsensusschätzungen (auf 12 Monate)** Indizes in lokaler Währung 1 Monat YTD 5 Jahre KGV Gewinnwachstum MSCI Welt -3,55% -3,90% 61,08% 14,91 7,75 MSCI Welt Konsum zyklisch -2,38% 0,70% 92,95% 15,62 15,14 MSCI Welt Konsum nicht zykl. 0,33% 0,52% 60,30% 18,76 6,09 MSCI Welt Energie -7,24% -21,57% -8,24% 19,85-13,31 MSCI Welt Finanz -3,95% -5,71% 32,86% 11,81 8,78 MSCI Welt Gesundheitswesen -6,10% -0,22% 105,07% 16,84 10,78 * Quelle: Bloomberg MSCI Welt Industrie -4,13% -7,56% 45,12% 14,53 8,92 ** Quelle: Thomson Fincl. MSCI Welt Informationstechn. -1,69% -4,02% 72,78% 15,39 8,46 MSCI Welt Grundstoffe -8,74% -16,96% -14,46% 13,79 5,62 Legende MSCI Welt Telekommunikation -6,19% -2,77% 26,56% 14,48 6,96 besser als MSCI Welt Index MSCI Welt Versorger 0,11% -7,58% 9,69% 14,22 2,68 schlechter als MSCI Welt Index Angaben über die Wertentw icklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entw icklung dar. Stand: Quelle: Bloomberg, Thomson Reuters Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Quelle: , KEPLER-FONDS KAG, Zauner Alle Kurs- und Renditeangaben freibleibend und indikativ 16

17 Risikohinweise, Haftungsausschluss, Impressum Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, welche von der KEPLER-FONDS KAG ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.b. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf Daten der Depotbank / Verwahrstelle, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken. Der aktuelle Prospekt (für OGAW) sowie ggf. die Wesentlichen Anlegerinformationen - Kundeninformationsdokument (KID) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Zahlstellen sowie unter kostenlos erhältlich. Die Vervielfältigung von Informationen oder Daten, insbesondere die Verwendung von Texten, Textteilen oder Bildmaterial aus dieser Unterlage bedarf der vorherigen ausdrücklichen Zustimmung der KEPLER-FONDS KAG. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter IMPRESSUM: Monatlich erscheinende Marktmeinung für Kunden und Vertriebspartner. Medieninhaber und Herausgeber: KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft mbh, Europaplatz 1a, 4020 Linz, info@kepler.at Am Medieninhaber beteiligt: Oberösterreichische Landesbank Aktiengesellschaft (zu 26 % direkt beteiligt), Oberösterreichische Versicherung Aktiengesellschaft (zu 10 % direkt beteiligt), Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft (zu 64 % direkt beteiligt). Nähere Details sind im Internet unter abrufbar. Geschäftsführung: Dir. Andreas LASSNER-KLEIN, Dir. Dr. Robert GRÜNDLINGER, MBA Aufsichtsrat: VDStv. Mag. Christian Ratz, Vorsitzender, Prok. Franz Jahn, MBA, Vorsitzender-Stellvertreter, Dir. Stv. Uwe Hanghofer, Ludwig Hirnschrott-Diehl, MBA, VD Mag. Othmar Nagl, Dir. Friedrich Führer 17