INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 2013

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1 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 213 The sharp deterioration of the public finances...has revived interest in a capital levy - a one-off tax on private wealth - as an exceptional measure to restore debt sustainability.... The conditions for success... need to be weighed against the risks of the alternatives, which include repudiating public debt or inflating it away...the tax rates needed to bring down public debt to precrisis levels... would require... a tax rate of about 1 percent on households with positive net wealth. Zitat: IMF, Fiscal Monitor "Taxing Times", Oktober 213, S. 49

2 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 213 RÜCKBLICK für den Zeitraum bis Ein großartiger Monat für unsere Fondsinvestoren: Zwischen,2% und 9,2% betrug die unserer Fonds im Oktober. Den Spitzenplatz erreichte der Datini Valueflex Fonds, gefolgt vom Aktien Europa Fonds (+6,5%), dem ELM Aktien Deutschland Fonds (+5,3%) und dem Deep Value Zertifikat (+4,4%). Die Jahresperformance streut zwischen 32,7% und,5% plus. Deep-Value-Aktien sind dieses Jahr sehr gut gelaufen. Hewlett-Packard oder PostNL sind gute Beispiele dafür, aber auch die RWE-Aktie, von vielen abgeschrieben, hat sich sehr gut erholt. Der Markt entdeckt seine Lust an der Aktie wieder. POSITIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel PostNL (+2,8%): Nun haben auch andere die PostNL entdeckt. Verschiedene Brokerhäuser stuften PostNL auf Kaufen hoch und trieben damit den Kurs deutlich nach oben. Hewlett Packard (+15,7%): Nach den Kursrückgängen der Vormonate hat sich der Kurs wieder stabilisiert. Wir halten die Aktie weiterhin für sehr günstig. ENI (+1,%): Vermutlich hat die Diskussion um den Verkauf des italienischen Staatsanteils an ENI Ende Oktober kurstreibend gewirkt. NEGATIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel GT Advanced Technologies (-12,3%): Bei GT Advanced Technologies gab es im Oktober keine relevanten Neuigkeiten. Der Kursrutsch ist auf Gewinnmitnahmen zurückzuführen. Net One Systems (-8,2%): Net One Systems korrigierte den Jahresausblick nach unten. Grund dafür sind defekte Stoke Gateways, die an NTT Docomo geliefert wurden. Hier ist man davon ausgegangen, dass die Geräte nach Fehlerbehebung erneut bestellt werden. Doch leider blieben die Bestellungen aus, NTT Docomo hat sich für einen anderen Hersteller entschieden. Biofrontera (-7,6%): Vermutlich haben Verkäufe eines einzelnen Investors den Kurs temporär nach unten getrieben. Die besten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum bis Die schwächsten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum bis ,8% PostNL GT Adv. Technologies -12,3% +15,7% Hewlett Packard Net One Systems -8,2% +1,% ENI Biofrontera -7,6% 1-2 Strategien Unsere Strategie Turnaround brachte im Oktober ein Plus von 9,2%. Der beste Titel der Strategie war PostNL (+2,8%). Strategie: Turnaround (+9,2%) im Zeitraum bis Strategien Unsere Strategie Kurs-Gewinn-Verhältnis brachte im Oktober ein Minus von 3,4%. Strategie: Kurs-Gewinnverhältnis (-3,4%) im Zeitraum bis Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS WALLBERG Value Inside, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS Gané Value Event Fonds UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 4. November 213, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: de Seite 1

3 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 213 NEUE ENTWICKLUNGEN für den Zeitraum bis Die anziehenden Bewertungen machen das Value-Investieren schwieriger. Es gibt noch genügend Value-Aktien, aber es sind entweder kleine Titel, schwer zu analysierende Titel oder solche aus politisch problematischen Ländern. Der solide Value-Mittelbau wird rar. Wir haben z.b. im deutschsprachigen Raum einige hochinteressante Small-Cap-Aktien gefunden, in die wir mit großer Freude investiert haben. Nun haben wir erneut eine Aktie mit einer geringen Sicherheitsmarge gekauft (also weniger als unsere üblichen 2%): Nach der Novo Nordisk im Juli, einer exzellenten Firma mit einem temporären Problem, nun die Adidas-Aktie. Uns erscheint das Margenverbesserungsprogramm plausibel. Durch Reduzierung der Produktvielfalt, durch mehr eigene Verkaufsgeschäfte und durch Expansion in Entwicklungsländern plant Adidas, die Marge von 9% auf 11% zu verbessern. Wir wollen nur wenige dieser nur leicht unterbewerteten Positionen im Fonds zulassen und ihnen gleichzeitig mit echten Deep-Value-Titeln ein Gegengewicht setzen, so daß die durchschnittliche Sicherheitsmarge im Portfolio stabil bleibt. Kurssicherung: Unsere Kurssicherung (ein Put out-of-the-money) halten wir weiterhin. Zwar sieht es konjunkturell gut aus, doch ist die Politik unberechenbar. Die Budgetdiskussionen in den USA haben uns erschreckt - hier wurde mit dem Feuer gespielt. ACATIS Asia Pacific Plus: Im Oktober wurde auf Initiatorenwunsch der ACATIS Pacific Plus von einem Dachfonds auf einen Aktienfonds umgestellt. Wir haben am 17.Oktober alle Zielfonds verkauft und in Einzelaktien investiert. Durch den in Indien ansässigen Researchspezialisten, Siddhartha Thomas, werden wir researchseitig unterstützt - wenn im Fonds interessante lokale Titel erscheinen, dann gehen diese auf seine Recherchen zurück. Zertifikate: Die Landesbank Berlin, Partner für unsere Zertifikate, stellt nach Fusion mit der Deka das Zertifikategeschäft für Dritte in der heutigen Form ein. Wir haben über mehrere Jahre exzellente werte erzielt (zum Beispiel Perpetual Value, Deep Value, Low Risk). Wir planen nun, die erwarteten Kurssteigerungen des Novembers noch mitzunehmen und dann die Positionen in den Zertifikaten zu liquidieren. Die LBB selber wird "unsere" Zertifikate Ende Dezember auszahlen. Wir planen, die erfolgreichen Konzepte in Form von Indizes weiterzuführen. Nachhaltigkeit: Auf unserer Roadshow hat die Lieferantenpolitik von Apple Fragen aufgeworfen: Selbst wenn Apple nachhaltig wirtschaftet, haben wir dennoch eine Mitverantwortung bezüglich der Arbeitsbedingungen bei ihren Lieferanten. Der Nachhaltigkeitsbeirat hat getagt und entschieden, das Kriterium "Zwangsarbeit im eigenen Unternehmen oder in der Lieferantenkette" als Ausschlusskriterium aufzunehmen. Apple wurde darum aus dem ACATIS Fair Value Aktien Global Fonds verbannt. KÄUFE Käufe in die internationalen Fonds Adidas: Adidas hat sich als Ziel gesetzt, bis 215 die operative Gewinnmarge von 8% (212) auf 11% zu verbessern. Durch einen erfolgreichen Turnaround bei Reebok sowie einem steigenden Anteil des höhermargigen Einzelhandels und der margenstarken Emerging Markets glauben wir, dass es Adidas gelingen wird, dieses Ziel zu erreichen. Käufe in den europäischen Fonds Heidelberger Druck: Heidelberger Druckmaschinen ist einer der vier Anbieter am Weltmarkt von Druckmaschinen. Sie haben 6% Weltmarktanteil. Heidelberger Druck hat in den letzten Jahren versäumt, das Unternehmen an die neuen Bedingungen anzupassen. Ihr neuer CEO Dr. Gerold Linzbach hat nun den Weg beschritten, sich vom unprofitablen Bereich zu trennen und somit in den nächsten Jahren wieder Gewinne zu erwirtschaften. Die ersten Ergebnisse sehen vielversprechend aus, so dass wir am Turnaround festhalten. KWS Saat: KWS Saat gehört weltweit zu den vier größten Anbietern von Saatgut. Zum Kerngeschäft gehören die Züchtung und der Vertrieb von Zuckerrüben-, Mais- und Getreidesaatgut. Die Ackerbaufläche weltweit ist begrenzt, die Anzahl der Menschen nimmt weltweit zu, somit ist Wachstum für KWS gegeben. Ziel ist es, jedes Jahr die Ausbeute der Pflanzen zu erhöhen. Da Züchtungen sehr forschungsintensiv sind, ist der Moat in diesem Geschäftsfeld sehr hoch. Stetiges Wachstum, stabiler Free Cashflow und EBIT Margen im zweistelligen Bereich bereiten den Anlegern seit Jahren Freude. VERKÄUFE Verkäufe in den internationalen Fonds Daito Trust: Daito Trust Construction haben wir verkauft, nachdem der faire Wert erreicht wurde. Ericsson: Von Ericsson haben wir uns Anfang Oktober getrennt, nach dem die Aktie den fairen Wert erreicht hat. Carfinco Financial: Obwohl das Unternehmen weiterhin gut geführt wird, so hat doch der starke Kursanstieg der vergangenen Monate einen weiterhin exzellenten Geschäftsverlauf und eine nahtlose Integration der drei in den USA übernommenen Gesellschaften vorweggenommen. Daher verkauften wir im Oktober die verbliebenen Anteile und realisierten einen Gewinn von 73% für unsere Anleger. Verkäufe im Deutschlandfonds: Salzgitter: Wir haben den Stahlwert Salzgitter gegen den Stahlwert ThyssenKrupp getauscht. Verkäufe in den Mischfonds: Deutsche Bank: Zu viele Vergangenheitsprobleme lasten noch auf der Bank. Die Deutsche Bank war aufgrund ihrer internationalen Bedeutung bei sehr vielen Missständen (z.b. Subprime- und Libor-Skandale) dabei. Immer wieder gibt es nun im Nachgang neue Klagen und Zahlungen, die die Bank belasten. GFT: Nach einem fulminanten Kursanstieg von 77% in diesem Jahr hat die Aktie ihren fairen Wert erreicht. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS WALLBERG Value Inside, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS Gané Value Event Fonds UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 4. November 213, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: de Seite 2

4 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 213 NEUE ENTWICKLUNGEN (FORTSETZUNG) für den Zeitraum bis KÄUFE Käufe in den europäischen Fonds (Fortsetzung) RHI: Dieser kleine österreichische Hersteller von Schamottsteinen für Öfen (Hochöfen, Zementöfen, Glasschmelzöfen) ist Weltmarktführer in seinem Geschäft. Die Aktie ist günstig bewertet und erstaunlicherweise nicht sehr konjunkturabhängig. Käufe im Deutschlandfonds Bilfinger Berger: Der Anteil des zyklischen und risikobehafteten Baugeschäfts wird kontinuierlich reduziert. Das Unternehmen entwickelt sich immer stärker in Richtung Engineering und Service. Das Ergebnis dieses Prozesses sollte ein höheres Margenniveau für Bilfinger sein. Rheinmetall: Rheinmetall verfügt in seinen 2 Geschäftsbereichen Automotive und Defence über eine starke Marktstellung. In den vergangenen Jahren hat es das ehemalige Management aber versäumt, viele notwendige Maßnahmen vorzunehmen. Das Ergebnis ist ein auf 4,7 Mrd. Euro gestiegener Umsatz, mit dem kaum noch Geld verdient wird. Dem neuen Management trauen wir es zu, Rheinmetall wieder auf Kurs zu bringen und die operative Ertragskraft signifikant zu steigern. ThyssenKrupp: Nach dem Debakel um die Sparte Steel Americas und milliardenschweren Abschreibungen ist das Unternehmen bilanziell angeschlagen. ThyssenKrupp verfügt aber über mehrere hochprofitable Geschäftssegmente. Der Wert dieser Bereiche übersteigt den aktuellen Marktwert unserer Meinung nach erheblich. VERKÄUFE Verkäufe in den Mischfonds (Fortsetzung) Highlight Communications: Wir sehen im Augenblick wenig Trigger, die es dem Unternehmen ermöglichen sollten, das Ertragsniveau nachhaltig zu steigern. Secquaero ILS Fund: Angesichts des attraktiven Aktienumfelds ist ein sehr stabiles Produkt wie der Secquaero Fund derzeit nicht attraktiv. Technotrans: Wir haben nach enttäuschenden Q3 Zahlen unseren fairen Wert reduziert. Verkäufe in den Nachhaltigkeitsfonds Apple: Unser Nachhaltigkeitsbeirat hat auf eine Kundeninitiative hin geprüft und entschieden, dass Arbeitsplatz-Missstände in der Zulieferkette Apple zuzurechnen sind. Damit gilt Apple in unserem Nachhaltigkeits-Aktienfonds nicht mehr als investierbar und musste verkauft werden. Amundi Funds Volatility World Equities: Aktuell bietet als Assetklasse wenig Renditechancen. Castle: Der Hedgefondsbasket wurde verkauft, um Platz für eine höhere Aktiengewichtung zu schaffen. IV Stoxx ETF: Wir haben den s-etf zugunsten einer direkten Put-Kurs-Sicherung verkauft. Käufe in den asiatischen Fonds Wir haben unseren Dachfonds ACATIS Asia Plus am 17. Oktober 213 auf einen Aktienfonds umgestellt. Aus diesem Grund haben wir alle Aktienfonds aus dem Fonds verkauft und in Einzeltitel aus Asien reinvestiert. Käufe in die Mischfonds Cheung Kong: Der familiengeführte Mischkonzern aus Hong Kong betreibt eine sehr gute Wertschöpfungspolitik und ist nicht teuer. CSX Corporation: Neu erworben wurde die US-Eisenbahngesellschaft CSX Corporation. Das Unternehmen besticht durch ein ertragsstarkes Geschäftsmodell und eine sehr gute Verwendung des eingesetzten Kapitals. Die Ausschüttungsrendite aus Dividenden und Aktienrückkäufen beträgt 5% p.a. L. Brands: Neu in das Portfolio aufgenommen wurde die Holding der Modemarke Victoria s Secret. Das Unternehmen verfügt über ausgezeichnete internationale Wachstums- und Ertragsperspektiven. Darüber hinaus wird eine ausschüttungsorientierte Kapitalverwendung verfolgt. Käufe in die Dachfonds Wir haben im Zuge der Umstellung unserer Dachfonds auf ein neues Ländermodell, dass mit ETFs umgesetzt wird, eine Reihe von Länderfonds verkauft und durch ETFs ersetzt. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS WALLBERG Value Inside, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS Gané Value Event Fonds UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 4. November 213, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: de Seite 3

5 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 213 AUSBLICK ENTWICKLUNG AN DEN MÄRKTEN IWF: Im aktuellen Heft des IWF (Taxing Times) wird in einem kleinen Kasten auf Seite 49 über die praktischste Vorgehensweise für eine Enteignung gesprochen. Eine 1% Abgabe für alle Menschen mit einem positiven Vermögen - das sind die Denkmodelle, die in einem offiziellen Papier einer der größten internationalen Organisationen der Welt diskutiert werden. In den letzten 5 Jahren sind alle Tabus gebrochen worden (zu diesen Tabus gehörten: No-Bailout-Klausel, gemeinsame Haftung, freier Kapitalverkehr, Unantastbarkeit der Bankkonten, unbedingte Rückzahlbarkeit von Staatsanleihen, Unabhängigkeit der Notenbank, keine Finanzierung von Staaten durch die Notenbank, kein Zugriff des Staates auf Rentenvermögen). Sollen wir uns nun auf eine Enteignung einstellen - warum sonst wird das Thema denn in einem offiziellen Organ diskutiert? Das ist sicher nicht aus Zufall geschehen. Bewertungsniveau: Im historischen Vergleich ist das aktuelle Bewertungsniveau nicht billig und nicht teuer. Ein Aktienkurs ist das Produkt aus einem Gewinn- und einem Erwartungsfaktor. Die Unternehmensgewinne entwickeln sich derzeit positiv, aber sie machen keine Sprünge. Wir glauben aber, dass der Erwartungsfaktor (der Abzinsungsfaktor) derzeit zu niedrig ist. Zinsen sind das wichtigste Element in diesem Erwartungsfaktor (der sich aus dem Zinsniveau und Aktienprämie zusammensetzt), und angesichts der niedrigen Zinsen sind die zukünftigen Gewinne von Aktiengesellschaften viel mehr wert als in Zeiten hoher Zinsen. Selten war die Differenz zwischen Aktienrenditeniveau und Zinsniveau so hoch wie jetzt. Diese Divergenz wird Folgen nach sich ziehen. Letztlich geht es um Niveauunterschiede zwischen den zwei größten Komponenten des Weltkapitalmarkts. Diese Niveauunterschiede werden sich angleichen, und vermutlich werden eher die Aktienkurse nach oben nachgeben als dass die Rentenkurse fallen. Von verschiedenen Analysten wird sogar von einem "Melt-up" gesprochen. Einen solchen Run auf Sachwerte hat es auch 1922, kurz vor der deutschen Hyperinflation gegeben. NEUES Im Anhang zum WALLBERG ACATIS Value Inside finden Sie in diesem Monat einen Sonderbericht zu Carfinco Financial. GANÉ-Investmentbericht: Diesen Monat wird im GANÉ-Investmentbericht die Aktie von CSX Corporation vorgestellt. Alle von ACATIS gemanagten und betreuten Fonds. Alle Monatsberichte finden Sie auch auf unserer Website Aktienfonds international ACATIS Aktien Global Fonds UI WALLBERG ACATIS Value Inside + Sonderbericht Aktienfonds Europa ACATIS Aktien Europa Fonds UI Aktienfonds Deutschland ACATIS Aktien Deutschland ELM Mischfonds international ACATIS Datini Valueflex Fonds ACATIS ELM Konzept ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI + GANÉ Investmentbericht ACATIS Global Value Total Return UI ACATIS Value Performer Dachfonds ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds ACATIS Asia Pacific Plus UI ACATIS New Themes Plus UI Rentenfonds international ACATIS IfK Value Renten UI Nachhaltigkeitsfonds ACATIS Fair Value Aktien Global (Aktien international) ACATIS Fair Value Modulor Vermögensverwaltungsfonds ACATIS Fair Value Bonds UI (Renten) Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS WALLBERG Value Inside, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS Gané Value Event Fonds UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 4. Novemberr 213, 12:h MESZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: de Seite 4

6 Aktienfonds ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI Aktienfonds Global, offensiv Die in allerletzter Minute erfolgte Einigung im US-Haushaltsstreit sorgte für Erleichterung unter den Marktteilnehmern und führte zu einem erneuten Kursanstieg an den internationalen Aktienmärkten. Der MSCI-Weltaktienindex legte im Berichtsmonat um +3,4% zu. Der Fonds gewann im gleichen Zeitraum +1,5%. Beste Titel im Fonds waren Post NL, Hewlett-Packard und Eni. Alle drei Kursgewinner profitierten von positiven Geschäftszahlen und Analystenkommentaren. HP stellte zudem eine höhere Dividende sowie weitere Aktienrückkäufe in Aussicht. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei GTAT, Net One Systems und Biofrontera. GTAT litt unter Gewinnmitnahmen, nachdem die Aktie in den vorangegangenen Monaten regelmäßig zu den Gewinnern gehörte. Im Berichtsmonat haben wir Adidas neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Ericsson und Daito Trust Construction getrennt. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 4% 35% 3% 25% 2% 15% 5% % 6/97 6/99 6/1 6/3 6/5 6/7 6/9 6/11 ACATIS Aktien Global Fonds UI MSCI Welt Perf. -gdr- Das Sondervermögen wird überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nicht im Börsenkurs widerspiegelt), überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen, vernachlässigte Branchen oder Länder, überschätzte Krisen. Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidung für einen Kauf fällt dann nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen, für einen Verkauf, wenn der faire Wert erreicht ist. WKN Auflagedatum (Kl. A) AHF4S (Kl. B, Inst.) AYBNM (Kl. C, Inst.) DE978174(Kl.A) DEAHF4S5(Kl.B) DEAYBNM4(Kl.C) Thesaurierend (Kl.A,B) Ausschüttend (Kl.C) Aktien global MSCI Welt Perf. -gdr- Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) zuzüglich Perf. Fee Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 273,7 Mio. 21,62 (Kl.A) ,18 (Kl.B) ,39 (Kl.C) UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbank. KGaA, FFM (Kl. A) (Kl. B) (Kl. C) 1,66% p.a. (Kl. A),98% p.a. (Kl. B),69% p.a. (Kl. C) D, A, CH, F 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG Stryker 3,8% Chubb 3,6% United Overseas Bank 3,6% ACE 3,5% Berkshire Hathaway A 3,5% W. R. Berkley 3,3% GT Advanced Technologies 3,3% BASF 3,2% Hays 3,1% Axel Springer Verlag 3,1% AUSZEICHNUNGEN 1. Platz im 1-Jahres-Ranking Kategorie: Aktien Global Lipper Fund Awards 29 Schweiz 213 2,4 3, 3,4,8 1,4-3,4 3,3-1,1 3,2 1,5 15,4 18, ,8 -,2 2,5-1,2-3,6 3,4 3,7 1,4 1, -2,4 -,3 -,1 11,2 14, ,1 3,5-1,8 -,2,8-4,2-1,8-1, -2,4 7,9,1 2, -8,8-2, 21,4 3,3 3,5 1,3-1,,1 -,6 -,9 1,5 1,1 1,3 3,2 13,9 2,4 29-7,3-7,7 11,1 14,6 1,7 4,6 5,5 1,3,9-2,1 2,3 4,2 3,5 27,3 28-3,1-3,9-3,4 3,9 1,7-1,7-2,3 6,9-8,9-2,4-6,2-2,9-28,2-37,6 27 2, -,4 1,2 1,3 3,3,7-1,5 -,2 -,7 1, -7,3-4,4-5,2 -,9 26 5,4,4,9-1, -9, -2,8 2,8 1, 1,3 4,2 1,2 4,2 7,9 8,2 25 2,1 3,3-2,6-2,6 7,2 5,7 4,6,3 4,9-4,7 3,8 3,2 27,2 26, 24 7,7 3,4-1,4 1,3-1,3 3,2-1,5-2,5 1,4-1,9 3,8 1,9 14,4 6,8 23-4,5-5,4 1,4 13,6 6,1 6,8 6,1 8,4-1,5 3,4 1,1 -,4 39, 11,8 ann. Perf 312,8% 9,% sberechnung auf monatlicher Basis 1 Jahre Lipper Leader Sauren Research Goldmedaillen (B) Feri Fonds Rating Auszeichnung Morningstar Auszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ 86,9% 1 Jahre 13,7% OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT ,8% 18,6% 24,% 17,1% 7,5% -1,% 27,2% 7,6% 1,2% -,3%-4,3% Beta 1 Jahre,9 Alpha 1 Jahre 1,2% Sharpe Ratio 1 Jahre, ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Dänemark 4,9% Frankreich 4,3% Japan 3,6% Singapore 3,5% Schweiz 3,5% Kasse 3,% Großbritannien 8,2% Deutschland 14,2% Sonstige 11,% 9,4% 3,2% -6,5%-6,8%-3,2%-3,4% USA 43,8% (Alle Angaben beziehen sich auf die Grafiken der Klasse A) MB-AAGF-ABC-D-V

7 Aktienfonds ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI Anteilkl. D (CHF) Aktienfonds Global, offensiv, Schweizer Franken Hedge Die in allerletzter Minute erfolgte Einigung im US-Haushaltsstreit sorgte für Erleichterung unter den Marktteilnehmern und führte zu einem erneuten Kursanstieg an den internationalen Aktienmärkten. Der Vergleichsindex legte im Berichtsmonat um +4,% zu. Die Tranche gewann im gleichen Zeitraum +1,5%. Beste Titel im Fonds waren Post NL, Hewlett-Packard und Eni. Alle drei Kursgewinner profitierten von positiven Geschäftszahlen und Analystenkommentaren. HP stellte zudem eine höhere Dividende sowie weitere Aktienrückkäufe in Aussicht. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei GTAT, Net One Systems und Biofrontera. GTAT litt unter Gewinnmitnahmen, nachdem die Aktie in den vorangegangenen Monaten regelmäßig zu den Gewinnern gehörte. Im Berichtsmonat haben wir adidas neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Ericsson und Daito Trust Construction getrennt. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 125% 12% 115% 11% 15% 95% 9% 85% 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 ACATIS Aktien Global Fonds UI D (CHF) MSCI Welt Perf. -gdr- CHF Das Sondervermögen wird überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nicht im Börsenkurs widerspiegelt), überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen, vernachlässigte Branchen oder Länder, überschätzte Krisen. Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Bei der Schweizer Franken Tranche werden alle spositionen, die über 5% des Segmentvolumens hinausgehen, systematisch und kontinuierlich in Schweizer Franken abgesichert ,5 3,4 3,8,6 1,5-4, 3,5-1,1 3,2 1,5 15,6 21, , -,4 1,8-1,8 2,2 3,3 3,6 1,3 1, -2,4 1,4-1,2 14,3 13,5 211,1 3,4 -,4 1,3-1,9-4, -4,7-8,5-4,1 9,8-1,9 -,8-12,1-4,5 21-1,6-1,6-1,6 sberechnung auf monatlicher Basis 16,1% 14,2% OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1C7DK DEA1C7DK9 Valoren-Nr Tranchenvermögen Thesaurierend Aktien global MSCI Welt Perf. -gdr- CHF CHF 273,7 Mio.,3 Mio. CHF ,9 CHF UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz,% p.a. + Perf. Fee D, A, CH, F 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG Stryker 3,8% Chubb 3,6% United Overseas Bank 3,6% ACE 3,5% Berkshire Hathaway A 3,5% W. R. Berkley 3,3% GT Advanced Technologies 3,3% BASF 3,2% Hays 3,1% Axel Springer Verlag 3,1% 5,8%,% -7,6% -5,5% ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Deutschland 14,2% Großbritannien 8,2% Dänemark 4,9% Frankreich 4,3% Japan 3,6% Singapore 3,5% Schweiz 3,5% Sonstige 11,% Kasse 3,% USA 43,8% MB-AAGF-D-D-V Sauren Research Goldmedaillen (B) Feri Fonds Rating Auszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

8 Aktienfonds WALLBERG ACATIS VALUE INSIDE Aktienfonds Global, dividendenstarke Titel Die in allerletzter Minute erfolgte Einigung im US-Haushaltsstreit sorgte für Erleichterung unter den Marktteilnehmern und führte zu einem erneuten Kursanstieg an den internationalen Aktienmärkten. Der MSCI-Weltaktienindex legte im Berichtsmonat um +3,4% zu. Der Fonds gewann im gleichen Zeitraum +,2%. Die Income Trusts verloren dabei -,8%. Beste Titel im Fonds waren Post NL, Hewlett-Packard und Carfinco Financial. Post NL und Hewlett-Packard profitierten von positiven Geschäftszahlen und Analystenkommentaren. HP stellte zudem eine höhere Dividende sowie weitere Aktienrückkäufe in Aussicht. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei Rentech Nitrogen, GTAT und Biofrontera. Während Rentech Nitrogen enttäuschende Quartalszahlen berichtete, litt GTAT unter Gewinnmitnahmen, nachdem die Aktie in den vorangegangenen Monaten regelmäßig zu den Gewinnern gehörte. Im Berichtsmonat haben wir Carfinco Financial verkauft. Insider (Vorstände, Direktoren, Aufsichtsräte) einer Firma besitzen kurserhebliche Informationen über ihre Firma und müssen daher ihre Transaktionen offen legen. In der Mehrzahl der Fälle führt dieses Wissen zu einer besseren. Das Fondsmanagement macht sich dies zunutze und analysiert Firmen, in denen Insidertransaktionen stattgefunden haben, zusätzlich auf ihre Werthaltigkeit. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unternehmenssubstanz, Ertragskraft, Ausschüttungen, sowie vernachlässigte Branchen oder Länder oder überschätzte Krisen. Die Aktienauswahl wird in die klassischen sechs Grundstrategien eingeteilt: Dividendenrendite, Gewinnrendite, Kurs-zu-Buchwert, Owner's Earnings, Enterprise Value/Ebit und Turnaround. Das Wissen der Insider gepaart mit der Value- Orientierung des Managements bieten eine doppelte Sicherheit. Auf diese Weise wird aus "Insidern" und "Value" "Value Inside". Zudem werden auch Income Trusts in den Fonds aufgenommen. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 5% 2/2 2/3 2/4 2/5 2/6 2/7 2/8 2/9 2/1 2/11 2/12 2/13 ACATIS Value Inside 213 2,7 1,3 4,3-1,4 -,3-4,5,4-3,3 1,5,2,5 16, ,2 2,9 2,2,2-4,2,4 6,3-2,3,3-1,9-1,9-2, 3,7 11, ,2 2,2, -1, -,7-3,4,7-1, -2,1 6,7-3,3 6,1-7, -4,5 21 -,6,1 5,5 2,2-3,8 1,1 1,5-1,8 1, 2, -1, 5,2 11,6 17,2 29-7,5-8,6 4,2 15,9 7,2 1,8 6,2 5,5 1,3-1,5 -,1 4,5 29,9 23, 28-4,2 -,8-5,4 4,7,2-9,4-4,4 5,2-11,8,2-7,4-2, -31,1-39, 27 2,4-1,,5 1,4 3,3 1,8-2,7-1,4,7,1-8,3-2,4-5,9-3,4 26 6, 1,3 -,8-1, -9,1 -,9 1,7 1,9 1,8 3,6 1,5 3,2 8,7 5,5 25 1,4 3,2-3, -2,4 6,2 6,2 6,4 -,6 7,7-8,1 7,2 3,3 29,4 23,9 24 8,2 3,6 -,2 -,4-2, 2,8-4,2-1,1,3-2, 5,2 2,4 12,5 4,7 23-2,3-8,1 3,1 13,1 8,7 8,9 5,5 9,2-1,8 2,9,1,6 45,2 8,8 1 Jahr 3 Jahre 8,7% 11,9% sberechnung auf monatlicher Basis MSCI Welt 5 Jahre 14,7% Beta 5 Jahre *,9 Alpha 5 Jahre * 5 Jahre * -1,7%,2 WKN LU Ausschüttend Aktien global MSCI Welt 7,9 Mio. 59,76 ACATIS, Frankfurt Wallberg Invest S.A., Luxemburg Luxemburg DZ Privatbank S.A., Luxemburg Auflagedatum Geschäftsjahresende 3.9. Ausgabeaufschlag 5,5% (Stand: ) Sparplan 3,1% p.a. + Perf. Fee ab 1 D, A, F, HU, LUX Biofrontera 5,1% HP 4,4% PostNL NV 3,9% Short Variance Notes S&P 5 Strike 35% 3,4% Apple 3,4% GT Advanced Technologies Permian Basis Royalty Trust 3,3% 3,2% Dena 3,2% Microsoft 3,1% Aetna 3,% -2,5% OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT 4 36,4% ,8% 5,5% 3,2% 7,9% 6,9% -9,9% -5,6% -2,5% -7,7% -15,6% ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN USA 47,% Kanada 21,2% Deutschland 9,7% Niederlande 3,9% Norwegen 3,3% Japan 3,2% Frankreich 2,5% Dänemark 2,2% Sonstige 3,6% Kasse 3,4% MB-ACG-D-V UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuildung, Taunsusanlage 18, 6325 Frankfurt,Tel: +49/69/ , FAX: +49/69/ , anfragen@acatis.de, Info:

9 WALLBERG ACATIS VALUE INSIDE Sonderbericht zu Income Trusts November 213 Innerhalb des ACATIS Value Inside Fonds investieren wir einen Teil des Portfolios (aktuell ca. 4%) in Income Trusts, also Gesellschaften, die in Kanada, den USA oder Australien domiziliert sind und ein überdurchschnittliches Wachstum von Umsatz, Margen, Free-Cash-Flow sowie eine hohe Ausschüttung bieten. Diese Unternehmen haben meist die Rechtsform eines Income Trusts, REIT, MLP, LP oder LLP und sind in fast allen Industriezweigen tätig. Langfristig wird eine durchschnittliche Ausschüttungsrendite von 1%-14% p.a. erzielt. Die Dividendenzahlungen erfolgen mindestens quartalsweise, oft auch monatlich. Dadurch kommt das Management nicht auf dumme Gedanken und der Anleger sieht regelmäßig reale Wertzuwächse. Carfinco Financial Group (CFN) Im November vergangenen Jahres stellten wir Ihnen die kanadische Gesellschaft Carfinco Financial Group zum ersten Mal vor. Ein Jahr später ist es an der Zeit, Bilanz zu ziehen. Zur Erinnerung: Carfinco finanziert den Kauf von Pkws für Personen, denen traditionelle Finanzierungswege versperrt sind, da sie z.b. als Einwanderer noch über keinen credit score verfügen, ohne den eine Finanzierung von langlebigen Konsumgütern unmöglich ist. Der Vertrieb erfolgt über ca. 1.6 Autohändler, was wiederum zu einer schlanken Personalstruktur führt. Die Fahrzeuge sind über ein GPS-basiertes System gesichert, welches jederzeit Auskunft über die genaue Position gibt und so eine Verwertung wesentlich erleichert. Dies führt zu einem geringeren Ausfallrisiko als bei der Konkurrenz, welche in den Krisenjahren 28/9 den Markt aufgeben musste. Darunter waren auch so renommierte Gesellschaften wie HSBC und Wells Fargo. Dadurch gelang es Carfinco, einen Marktanteil von über 5% zu erreichen. Die Interessen von Anlegern und Management stimmen weitgehend überein, da ca. 25% der Anteile von den Direktoren gehalten werden. Eine attraktive, monatlich gezahlte Dividende von ca. 7,4% für unsere Anleger rundete das Bild ab. In den vergangenen 12 Monaten hat das Management das angekündigte Umsatzwachstum von 15% bis 2% p.a. am oberen Ende erreicht, ohne daß die Netto-Zinsmarge darunter gelitten oder sich die Kreditqualität verschlechtert hätte. Im September übernahm Carfinco die Persian Acceptance Group, einen in den amerikanischen Neu- Englandstaaten ansässigen Autofinanzierer und begann so die Erschliessung des wesentlich grösseren US-Marktes. Anfang des Monats kamen zwei weitere Akquisitionen in den USA hinzu: Western Funding Incorporated und Global Track GPS LLC; ein Autofinanzierer und ein Technologieunternehmen, welches sich auf GPS-Datenverarbeitung spezialisiert hat. So interessant diese Übernahmen und die Ausdehnung in einen neuen Markt sind, so sehr zeigt diese Entwicklung aber auch, daß der kanadische Heimatmarkt aus Carfincos Sicht gesättigt ist. Der Erwerb dieser drei Unternehmen erfordert auch eine Ausweitung der Kreditlinie bzw. neue Darlehensvereinbarungen, was wiederum den Verschuldungsgrad des Unternehmens nach unserer Auffassung zu sehr erhöht. Als Value Investoren sehen wir derzeit keine Möglichkeit für Carfinco, zusätzliche Werte für uns zu schaffen, da die Integration der drei Firmen die Aufmerksamkeit des Managements erfordern und erst einmal zusätzliche finanzielle Ressourcen binden wird. Daher veräusserten wir unsere Anteile Ende Oktober und erzielten in den zweieinhalb Jahren, in denen wir Carfinco begleiteten, für unsere Anleger einen Gewinn von 73%. Wir bei ACATIS sind Value-Investoren und suchen für unsere Kunden nach den Unternehmen, die von den langfristigen Entwicklungen profitieren werden, die von anderen Marktteilnehmern aber noch nicht erkannt worden sind. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS WALLBERG Value Inside, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS Gané Value Event Fonds UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. September 213, 12:h MESZ

10 Aktienfonds ACATIS AKTIEN OPA FONDS UI Aktienfonds Europa, offensiv Die in allerletzter Minute erfolgte Einigung im US-Haushaltsstreit sorgte für Erleichterung unter den Marktteilnehmern und führte zu einem erneuten Kursanstieg an den europäischen Aktienmärkten. Der Höhenflug des Euro gegenüber dem US-Dollar setzte sich fort, denn das Vertrauen der Investoren in den Euroraum nimmt wieder zu. Die Konjunktur ist stabilisiert, und angeschlagene Länder wie Spanien zeigen Fortschritte in der Krisenbewältigung. Der Fonds gewann im Oktober +6,5% und die +3,8%. Die Europa-Zulassung des Antibiotikums Ceftobiprol verleiht Basilea kräftig Auftrieb. Auch bei Evotec häufen sich die positiven Meldungen und es wurden mehrere Zahlungen für das Erreichen von Meilensteinen fällig. Bei Biofrontera war ein größerer Abgeber im Markt unterwegs, auf der Unternehmensseite hat sich aber nichts zum Negativen verändert. Neu in den Fonds aufgenommen haben wir Adidas, KWS, Heidelberger Druckmaschinen und RHI. Der ACATIS Aktien Europa investiert in europäische Aktien von börsennotierten Gesellschaften mit langfristig erfolgversprechenden Wachstumsaussichten, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale Bottom-up-Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewählt werden. Es werden nur Anlagen in Euro () oder einer anderen frei konvertierbaren getätigt. Das Segment eignet sich als langfristige Investition für Anleger, die mit einem gut diversifizierten Aktienportefeuille an der Entwicklung des europäischen Aktienmarkts partizipieren wollen. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI OPA INDIZIERT 13% 12% 11% 9% 8% 7% 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 ACATIS Aktien Europa UI MSCI Europa perf.(gross) 213 3, 1,7,8 2, 2, -3,6 3,3 -,9 7, 6,5 23,5 18, ,5 2,7 -,1-2,6-5,7 5,1 1,9 1,5 1,5 1,8,9 4,7 21,2 17, , 3,7-1,9 1,4 -,9-3,5-3,2-15,2-5,8 3,7-4, -2,8-25,5-7,7 21,5 -,4 5,4 2,7-3,4, 4,6-2,3,9 3,3-2,5 6,6 15,7 12, 29-11,3-5,8 9,3 22,2 6,9 -,3 7,7 7,3 3,7-1,5 -,1-1,9 37,4 33,2 28-9,,4-1,2 3,4 1,6-11,3-4,5 3,2-9,3-5,9-8,1,4-34,8-43,3 27 1,6 -,6 2,4 3,4 1,5,8-2,3 -,7 -,2,6-8,8-2,7-5,3 3,5 26 5,8 1,1 1,9,9-6,2-2,5 3,6 -,1,7 4,1,3 5,5 15,6 2,2 25,8 **,8 1, ** Jahr 2 Jahre Beta * Alpha * 2 Jahre 1,3% 12,3% 17,5%,8,1% 1,1 sberechnung auf monatlicher Basis OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI OPA WKN Auflagedatum AHF4P (Kl. A1, Inst.) A1C2XL (Kl. B, Retail) DEAHF4P1 (A1) DEA1C2XL6 (B) Thesaurierend Aktien Europa MSCI Europa Perf. in 1,5 Mio ,92 (Kl.A1) 115,4 (Kl.B) UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt (Kl. A1) (Kl. B) Basilea 3,8% Evotec 3,8% Axel Springer Verlag 3,6% AAREAL 3,6% BASF 3,4% Morphosys 3,3% Münchener Rück 3,2% Lundbeck 3,2% Arbonia-Forster 3,1% Meyer Burger 3,1% 15 8,5% 1 5,4% 4,2% 3,7% 3,4% 5 -,2% -4,6% -8,8% -17,8% ASSET ALLOKATION - NACH BRANCHEN Gesundheitswesen 21,9% Industrie 2,7% Nicht-Basiskonsumgüter 12,5% Finanzwesen 11,2% Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 7,% Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 1% (Kl. A), 5% (Kl. B) (Stand: ) zuzügl. Perf. Fee 1,12% p.a. (Kl. A1) 1,72% p.a. (Kl. B) D, A Energie 6,7% IT 4,6% Versorgungsbetriebe 2,9% Sonstige 1,9% Kasse 1,6% MB-AAE-D-V (Alle Angaben beziehen sich auf die Grafiken der Klasse A1) Morningstar Auszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

11 Aktienfonds ACATIS AKTIEN DEUTSCHLAND ELM Aktienfonds Deutschland, offensiv Im Oktober verbuchten die Aktienmärkte kräftige Kursgewinne. Unser Vergleichsindex CDAX stieg um +5,2% und der DAX um +5,1%. Der Fonds verbuchte einen Kurszuwachs von +5,3%. Acht Aktien erzielten zweistellige Kursgewinne. Angeführt wurde die Liste von der Evotec Aktie, die um 32% zulegte. Das Unternehmen konnte mit einer Reihe von positiven Meldungen aufwarten (neue Kooperationen und Meilensteinzahlungen). Der Aktienkurs von Bechtle profitierte von exzellenten Quartalszahlen und stieg um 26%. Ein Übernahmeangebot sorgte bei der KHD Aktie für einen Kurssprung von 26%. Mit Aixtron gab es nur einen Kursverlierer mit einem zweistelligen Kursabschlag. Die Nachfrage nach Equipment für den LED Markt bewegt sich weiter auf einem sehr niedrigen Niveau. Neu in den Fonds gekauft haben wir die Aktien von Rheinmetall,ThyssenKrupp und Bilfinger. Getrennt haben wir uns von der Salzgitter Aktie. ELM steht für: E - hohe Ertragsstärke, L - hohe Unternehmensliquidität, M - starkes Management. Investiert wird in deutsche Aktien stetiger und substanzhaltiger Unternehmen aller Größenklassen. Der Investitionsgrad ist nahe. Das Management verfolgt eine antizyklische Titelauswahl, wobei aktives Stock Picking, frei von der, betrieben wird. Vorbild ist die Value-Strategie von Warren Buffett, dem erfolgreichsten Investor aller Zeiten. PERFORMANCE VS. INDEX CDAX INDIZIERT 4% 35% 3% 25% 2% 15% 5% % 2/3 2/4 2/5 2/6 2/7 2/8 2/9 2/1 2/11 2/12 2/13 ACATIS Aktien Deutschland ELM CDAX 213 5,2 1,4 2,4 2,1 4,8-2, 3,3 -,4 4,2 5,3 29,1 2, , 1,1 1,,4-5,4 -,8 6, 1,8 3,7,7,7,7 25,7 29, ,, 1,6 2,1 -,7-1,8-1,5-9, -,2 3,3-6,9 2,4-8,3-14,8 21 2,5 1,7 5,3 2,5 -,8 2,, -,1,7 5,2, 3,9 25,3 18,5 29-5, -7,2 2, 15,6 8,6 1,6 2, 4,1 2,2 -,5 1,8 3, 29,7 25,4 28-1,1 4,5-2,3 5,8 1,2-7,1-1,1,3-9,1-17,7 -,3 3,2-3,2-42,6 27 3,7 -,6,4 5,3 2,6 -,3-1,9-1,9 1,2,3-9,9,4-1,6 2,4 26 3,6 6,2 3, 2,2-4,9-2,6 1,3 1,8 2, 4,7 1,4 4,4 24,9 24,1 25 5,9 6,1, -3,3 5,3 3,7 4,9-1, 1,8-3, 4,3 2,3 29,6 28,2 24 8,2 4,3-2,5 1,4-2,7 2,4-4,2-1,8-1,4 1,1 4,5 2,5 11,6 8,5 1 Jahr 3 Jahre 8,1% 12,5% sberechnung auf monatlicher Basis 16,% Beta 5 Jahre *,6 Alpha 5 Jahre * 3 Jahre * 13,8% 1,1 WKN LU Thesaurierend Aktien Deutschland CDAX 129,2 Mio. 211,5 ACATIS, Frankfurt Wallberg Invest S.A., Luxemburg Luxemburg DZ Privatbank S.A., Luxemburg Auflagedatum Geschäftsjahresende 3.9. Ausgabeaufschlag 5,5% (Stand: ) Sparplan Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 2,8% p.a. + Perf. Fee ab 1 D, A, CH, F, HU, LUX IPConcept (Schweiz) AG, Zürich DZ Privatbank (Schweiz) AG, Zürich Gildemeister 5,4% OP.AERON.DEF.+ SPACE CO 4,3% MERCK 3,3% Axel Springer Verlag 3,3% Bilfinger Berger 3,2% Evotec 3,% Rheinmetall 2,8% Morphosys 2,7% WMF Vorzüge 2,6% Grenkeleasing 2,6% AUSZEICHNUNGEN 1. Platz in der Kategorie Aktien Deutschland Nebenwerte Morningstar Fund Awards 21 OUTPERFORMANCE VS. INDEX CDAX ,9% 12,4% 8,7% 1 6,8% 6,5% 3,1% 4,3% 5 1,4%,8% -22,% -3,6% ASSET ALLOKATION - NACH BRANCHEN Industrie 24,5% IT 16,4% Gesundheitswesen 13,4% Nicht-Basiskonsumgüter 13,2% Finanzwesen 5,5% Telekommunikationsdienste 3,1% Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 2,7% Basiskonsumgüter 2,4% Sonstige 2,4% Kasse 16,4% MB-ELM-D-V Lipper Leader Euro Fund Award 213: Platz 3 über 5 Jahre UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

12 Mischfonds ACATIS DATINI VALUEFLEX FONDS Mischfonds Global, offensiv Eine Monatsperformance von +9,2% und eine Jahresperformance von +32,7% ist ungewöhnlich bei einem Fonds, der eine Rentenquote von rund 3% hält. Diese Leistung wurde im Oktober durch Aktien und Optionen geprägt. Unter den 1 besten Positionen waren 9 Optionen und eine Aktie. Allein 4 Optionen hatten eine von mehr als im Oktober. Nun sind diese Optionen im Regelfall gering gewichtet - die 15 Call-Optionen haben ein Gesamtgewicht von 15%, doch lieferten Sie einen beitrag von fast 4% ab, während die 16 Aktien mit einem Gewicht von 38% nur geringfügig mehr erwirtschafteten. Beide Komponenten zusammen generierten etwa 8% und erklären somit fast die gesamte Fondsperformance. Neben dem günstigen Marktumfeld, das wieder bereit war für mehr Risiko, und einer gewissen Geduld war die Selektion der Optionen nach Deep-Value-Kriterien ganz wesentlich. Nicht alle Optionen performen,und manche brauchen etwas Zeit, aber wenn sie performen, dann gewaltig... Im Sondervermögen sollen situativ und opportunistisch Investmentgelegenheiten genutzt werden. Der Investitionsgrad ist dabei sehr flexibel und kann zwischen Null und 1 % betragen. Der Value-Gedanke steht im Vordergrund, bezieht sich aber nicht nur auf Aktien, sondern auf alle Anlageklassen. Grundsätzlich soll langfristig investiert werden. Jedoch soll in regelmäßigen Zeitabständen der Ausblick verschiedener Anlageklassen und Untersegmente geprüft werden. Investments werden dann entweder auf Basis von Zielfonds oder eines Korbes an Einzeltiteln umgesetzt. Derivate können zur Verstärkung der Chancen oder zur Risikoreduzierung eingesetzt werden. Sollten keine klaren Chancen erkennbar sein, kann der Fonds auch längere Zeit eine hohe Liquiditätsquote halten. PERFORMANCE ACATIS DATINI VALUEFLEX FONDS 2% 15% 1/9 7/9 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 ACATIS Datini Valueflex Fonds 213 1,9 -,8-1, 2,4 8,4-4,6 9,2,5 4,5 9,2 32, ,2 5,1 1,8-5,2-8,9 3,4,4 6,8 5,2 3,3 -,2 1,2 26, ,7 2,9,1,5,7-1,6-1,8-12,5-12,1 1,1-9,5 -,8-21,4 21 6,5,4 9,1 3,4-5,7-1,1 5,7, 3, 2,7-4,1 2,2 23,4 29-2,7, 2,5 8,9 5,4 2,9 7,3 4, 5,2 1,3-1,9,8 38,5 28 -,1 -,1 12,8 124,7 1,3 ASSET ALLOKATION - NACH ASSETKLASSEN WKN ARKXJ (Kl. A) A1H72F (Kl. B) Short Variance Notes S&P 5 Strike 35% 5,% Aktien 38,6% DEARKXJ4 (Kl. A) DEA1H72F1 (Kl. B) 4,5% Banco Popular Espanol 214 (Wandler) 4,8% Renten 31,7% Ausschüttend (Kl. A) Thesaurierend (Kl. B) Mischfonds 6,37% Natixis perp. 4,8% 5,983% Dt. Postbank 217 4,6% Optionen 15,7% Zertifikate 5,% 32,5 Mio. AAREAL 4,4% 5,% Old Mutual PLC 4,3% REITS 2,1% 21,95 (Kl.A) 6,38 (Kl.B) UI-Team, Berater: ACATIS Investment GmbH, Zweigniederlassung Walzenhausen, CH Universal Investment SMA Solar Technology 4,3% Morphosys 3,5% GT Advanced Technologies 1,75% Charlottenburg Cap.Int. 3,4% 3,2% Fonds 1,5% Sonstige 3,9% Keine Zuordnung,1% Kasse 1,4% Deutschland UBS Deutschland AG, Frankfurt Auflagedatum (Kl. A) (Kl. B) Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 6 % (Stand: ) 1,5% p.a. (Kl. A) 2,% p.a. (Kl. B) Mindestanlage 1. (Kl. A) D MB-Datini-D-V (Alle Angaben beziehen sich auf die Grafiken der Klasse A) Lipper Leader Morningstar Auszeichnung FUND AWARD Platz in der Kategorie Mischfonds Aktien und Anleihen für den Zeitraum 1 Jahr UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

13 Mischfonds ACATIS ELM KONZEPT Mischfonds, defensiv, marktneutral Im Oktober stieg der Anteilswert des Fonds um beachtliche +1,5%. Seit Jahresbeginn konnten wir einen Wertzuwachs von +1,1% erzielen. Die Aktien von Technotrans, Highlight und GFT wurden verkauft. Auf der anderen Seite haben wir die Gewichtung bei bestehenden Titeln ausgebaut. Unsere Aktienquote veränderte sich dadurch wenig und liegt bei 2,8%. Optimal war unser Timing bei der PVA Tepla Aktie. Anfang Oktober stockten wir die Position signifikant auf. Mit einem Plus im Berichtsmonat von 36,6% war die Aktie unser Top Performer im Fonds. Mit den Bonds von ThyssenKrupp und Wienerberger haben wir zwei neue Corporates in unser Portfolio aufgenommen. Der Anteil der Unternehmensanleihen liegt jetzt bei 19% des Fondsportfolios. Unsere Liquiditätsquote ist leicht auf 51,8% gesunken. Ziel des Acatis ELM Konzept ist es, eine deutlich positive Rendite unabhängig von Marktbewegungen zu erzielen. Diese Rendite soll bei möglichst sehr geringer erreicht werden. Das wird in ausgewählte Aktien investiert (direkt oder über Discountzertifikate). Der Aktienauswahl sowie der Auswahl der Basiswerte für die Discountzertifikate liegt ein mehrstufiger Investmentprozess zugrunde. Des Weiteren investiert der Fonds in Anleihen, die aufgrund der traditionellen Anleiheanalyse ausgewählt werden. Das Management verfolgt eine antizyklische Titelauswahl, wobei aktives Stock Picking betrieben wird. Vorbild ist die Value-Strategie von Warren Buffett. Abgerundet wird das Portfolio von Absicherungselementen z. B. Reverse Bonus Zertifikate, die auch bei moderat steigenden Märkten einen positiven Ergebnisbeitrag liefern. PERFORMANCE ACATIS ELM KONZEPT 15% 95% 9% 85% 8% 4/7 1/8 1/8 7/9 4/1 1/11 1/11 7/12 4/13 ACATIS ELM Konzept ACATIS ELM Konzept (vor Umstellung Anlagekonzept) 213 2,8 1,3 1,4 1,1,4,8,7 -,3,1 1,5 1, ,9 3,2,6 1,3 -,9,6,9 -,2 -,7 1,2,5,7 9, ,8,8 1,3 -,4 2, -1,5,2,4 -,9,4-1,9,5 2,6 21 2,6,6 -,2,2 -,8,9 1,2,8,,5-1, -,2 4,8 29 -,7-2,1,5 4,7 2,2 1,3 -,4,2 -,7,9, -,3 5,5 28-6, 1,2-2,6 3,5,2-2,4 1,1,3-5,4-1,1 -,3 1,8-17,9 27 -,1 -,3-1,2 -,5 1,5 -,3-3,6 1,5-3, 1 Jahr 3,9 3 Jahre 4,3 6,5 3 Jahre 1,4 ASSET ALLOKATION - NACH STRATEGIEN WKN ALGV7 LU Villeroy & Boch 3,8% InnoTec 3,3% Aktien 2,8% Thesaurierend 6,75% Eurogate 217 3,1% Renten 18,9% Mischfonds 16,1 Mio. 18,89 ACATIS, Frankfurt Wallberg Invest S.A., Luxemburg Luxemburg DZ Privatbank S.A., Luxemburg Auflagedatum Geschäftsjahresende 3.9. Bundesrep.Deutschland Bundesschatzanw. v.12 (14) Bundesrep.Deutschland Bundesschatzanw. v.11 (13) Bundesschatzanw. v.12 (14) 3,1% 3,1% 3,1% Bund Schätze LZ 214 3,1% PVA Tepla 2,8% 5,% Wienerberger 215 9,25% Heidelberger Druck 218 2,6% 2,6% Absicherung 4,% Discountzertifikate 4,5% Kasse 51,8% Ausgabeaufschlag 3% (Stand: ) 3,6% p.a. + Perf. Fee D, LUX MB-ELMK-D-V Lipper Leader UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

14 Mischfonds ACATIS GANÉ VALUE EVENT FONDS UI Mischfonds Global, flexibel Der Fondspreis verzeichnete im Oktober einen Gewinn von +1,1%. Seit Jahresanfang beträgt der Zuwachs +7,9%. Im Berichtsmonat glänzten unsere Unternehmen mit guten Quartalszahlen, allen voran Grenkeleasing, Microsoft und Nemetschek. Das Rekordergebnis von IBM quittierte die Börse mit einem Kursrückgang. Angesichts einer Ausschüttungsrendite aus Aktienrückkäufen und Dividenden von 8% p.a. bauten wir unsere Position weiter aus. Zwischenzeitlich hat Warren Buffett seine Freude über IBM erneut zum Ausdruck gebracht und das Unternehmen ein weiteres Rückkaufprogramm über 15 Mrd. USD aufgelegt. Neu erworben wurde die US-Eisenbahngesellschaft CSX sowie L Brands, Eigentümer der Modemarke Victoria's Secret. Unsere Aktienquote erhöhte sich auf 53%. Entsprechend verminderte sich die Liquidität auf 31%, während unsere Anleihenquote mit 16% unverändert blieb. Bei der Auswahl der Fondspositionen wird die Philosophie des Value-Investing mit dem Ansatz der Event-Orientierung ("Eventdriven Value") kombiniert. Durch Fokussierung auf Unternehmen mit hoher Business-Qualität sollen fundamentale Risiken bei der Auswahl von Fondspositionen reduziert werden. Das Management versteht unter Business-Qualität Geschäftsmodelle, die sich insbesondere durch Nachhaltigkeit, die Verteidigbarkeit eines bestehenden Wettbewerbsvorteils und die Fähigkeit zur Generierung hoher freier Cash-Flows auszeichnen. Das Portfolio soll diversifiziert sein über verschiedene Arten von Events und verschiedene Haltedauern. Zinspapiere und Anleihen können dem Portfolio beigemischt werden. WKN am Auflagedatum Geschäftsjahresende 3.9. Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) zuzüglich Perf. Fee Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz AX754 (Kl.A) A1C5D1 (Kl.B, Inst.) A1T73W (Kl.C) DEAX7541 (Kl.A) DEA1C5D13 (Kl.B) DEA1T73W9 (Kl.C) Thesaurierend (Kl.A) Jährl.Ausschüttend (Kl.B) Quart.Ausschüttend (Kl.C) Mischfonds 5% MSCI Welt Perf. -gdr-, 5% EONIA TR 794,7 Mio. 191,39 (Kl.A) ,7 (Kl.B) 991,6 (Kl.C) UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt (Kl.A) (Kl.B) (Kl.C) 1,85% p.a. (Kl.A) 1,42% p.a. (Kl.B) D, A, CH, F (Kl.A,B) D, A, CH (Kl.C) 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG IBM Corp. 9,6% Berkshire Hathaway A 7,9% McDonald's 7,5% Nestlé 5,1% Coca-Cola 5,% 4,668% Deutsche Postbank UT ,4% Münchener Rück 3,2% 5,983% Dt. Postbank 217 6,375% Commerzbank 219 2,6% 2,5% Nemetschek 2,2% AUSZEICHNUNGEN über 1 Jahr Platz 3 über 3 Jahre Platz 2 PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (5%), EONIA TR (5%) 2% 15% 1/9 7/9 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 ACATIS Gané Value Event Fonds UI MSCI Welt Perf. -gdr- (5%), EONIA TR (5%) 213 3,1 2,6 1,7, 1,1 -,9,2-1,4,2 1,1 7,9 9, ,1 4,2 1,1 -,4-1,7,8 2,1,7 1,4,8,3,2 13,2 7,2 211,6 1,8-1,1,8 1,5 -,7 -,8-5,5-2,1 5,2-1,3 3,9 1,9 -,2 21 1,2 3,1 2,9,9-1,6 2, 2,2 -,2 1,3 3,4-2,1 3,5 17,6 1,2 29 -,6-3,5 2,3 11,2 5,8 -,5 4,6 2,2 4,3 -,9 1,4 2,1 31,5 14,6 28 -,1 ** -,1 ** -,2 ** ** seit * 93,9% 7,9 1,7 * Quelle: Bloomberg, KAG OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (5%), EONIA TR (5%) ,1% 16,9% 7,4% 2,1% 6,% -1,3% ASSET ALLOKATION - NACH ASSETKLASSEN Sonstige -,1% Renten 16,% Kasse 31,2% Aktien 52,9% (Alle Angaben beziehen sich auf die Grafiken der Klasse A) MB-Gane-D-V Lipper Leader Sauren Research Goldmedaillen MLP Service Award 211 FondsNote 1 Morningstar Höchstauszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

15 ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI (WKN AX754) Investmentbericht November 213 Aschaffenburg, 5. November 213 Wir investieren in Gewinner. Das bedeutet, dass wir in starke Unternehmen investieren, die mit nachhaltigen Geschäftsmodellen, soliden Bilanzen und hohen Margen einen Mehrwert für ihre Anteilseigner schaffen. Wir halten die Risiken klein und investieren dann, wenn unser Engagement von einem positiven Ereignis beflügelt wird. Wir nennen das die Kombination aus Value und Event. CSX Corporation Die Geschichte der US-Eisenbahngesellschaft CSX reicht bis in das Jahr 1828 zurück. Heute zählt sie neben BNSF, Union Pacific und Norfolk Southern zu den vier wichtigsten Eisenbahngesellschaften der USA. Der Aufstieg begann mit dem Staggers Rail Act im Jahr 198. Bis dahin war es der Branche allenfalls eingeschränkt möglich, Tarife zu bestimmen, die Anzahl des Zugpersonals festzulegen und Strecken zu verkaufen oder stillzulegen. Als Folge der Aufhebung des seit 1887 geltenden Interstate Commerce Act setzte eine umfassende Deregulierung und Konsolidierung ein, die mit der Übernahmeschlacht um die staatseigene Conrail, welche im Jahr 1999 zwischen den beiden Konkurrenten CSX und Norfolk Southern aufgeteilt wurde, endete. Heute besitzt CSX ein Streckennetz von 21. Meilen. Es verbindet 23 Bundesstaaten zwischen dem Mississippi und der Ostküste. Fast zwei Drittel aller US-Amerikaner leben innerhalb dieser Reichweite. Darüber hinaus sichern Kooperationen den Zugang zu den Pazifikhäfen an der Westküste der USA. Zwischen 2 und 212 konnte CSX das operative Ergebnis von,8 auf 3,5 Mrd. USD vervielfachen. Der Umsatz ist im gleichen Zeitraum um 3% p.a. gewachsen. Die Jahre waren geprägt von der Bereinigung unrentabler Nebenstrecken und dem Abbau von Kosten. Daneben erhöhte CSX mit neuen Leistungen die Tarife. Die operative Marge stieg von 1 auf 3%. Der Mehrertrag entfällt ausschließlich auf Preis- und Effizienzgewinne, während die Transportmenge unverändert blieb. Zukünftig stehen der Einsatz neuer Technologien bei Lokomotiven, Automatisierungen, eine Zunahme des intermodalen Transports und der intelligente Einsatz von Kapital im Fokus, um die Marge langfristig auf 35% zu verbessern. Die Kapitalallokation des Managements ist sehr gut. Sie orientiert sich an der Ausschüttung für die Anteilseigner und am Wachstum der betrieblichen Ertragskraft, was über die beiden Parameter Operating Ratio und Return on Assets zu jeweils 5% in den Anstellungsverträgen verankert ist. Seit dem Jahr 2 konnten 3 Mrd. USD an Dividenden und 7 Mrd. USD an Netto-Aktienrückkäufen ausgekehrt werden. Die Ausschüttung entspricht rund 75% des kumulierten Gewinns und verdeutlicht die hohe Innenfinanzierungskraft, da die ökonomische Eigenkapitalquote im gleichen Zeitraum von 46 auf 56% erhöht wurde. Verantwortlich sind neben thesaurierten Gewinnen vor allem passive Latenzen. Sie bilden aufgrund einer im Vergleich zur US-GAAP- Bilanzierung beschleunigten steuerlichen Abschreibung von Vermögenswerten ein zukünftig höheres steuerliches Ertragspotential ab, das einer dauerhaften und zinslosen Finanzierungsform (Eigenkapital) entspricht, so lange CSX kontinuierlich in die eigene Infrastruktur investiert. Der bilanzielle Effekt unterzeichnet das wahre Ertragspotential des Unternehmens. Wir kauften uns günstig und stabilisiert durch stetige Aktienrückkäufe ein. Mit freundlichen Grüßen J. Henrik Muhle Dr. Uwe Rathausky

16 Mischfonds ACATIS GLOBAL VALUE TOTAL RETURN UI Mischfonds Global, aktive Allokation, offensiv Die in allerletzter Minute erfolgte Einigung im US-Haushaltsstreit sorgte für Erleichterung unter den Marktteilnehmern und führte zu einem erneuten Kursanstieg an den internationalen Aktienmärkten. Der Vergleichsindex legte im Berichtsmonat um +3,1% zu. Der Fonds gewann im gleichen Zeitraum +1,6%. Beste Titel im Fonds waren Post NL, Hewlett-Packard und Eni. Alle drei Kursgewinner profitierten von positiven Geschäftszahlen und Analystenkommentaren. HP stellte zudem eine höhere Dividende sowie weitere Aktienrückkäufe in Aussicht. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung hingegen bei GTAT, Net One Systems und Biofrontera. GTAT litt unter Gewinnmitnahmen, nachdem die Aktie in den vorangegangenen Monaten regelmäßig zu den Gewinnern gehörte. Im Berichtsmonat haben wir Adidas neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Ericsson und Daito Trust Construction getrennt. Unsere Marktmodelle halten den Investitionsgrad weiter auf 11%. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 15% 14% 13% 12% 11% 9/11 3/12 9/12 3/13 9/13 ACATIS Global Value Total Return UI MSCI Welt -ndr- () (9%), Euribor 3M (1%) Das Sondervermögen wird - wie auch im ACATIS Aktien Global Fonds UI - überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten (den sog. Unterbewertungskriterien). Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidung für einen Kauf fällt dann nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen, für einen Verkauf, wenn der faire Wert erreicht ist. Eine zusätzliche Investitionsgradsteuerung ("Overlay Management") dient der Vermeidung überhöhter Risiken. "Top-Down"-Signale liefern fundamental-ökonomische Daten zur taktischen Allokation. Die aus allen Daten erstellten Prognosen zu den Aktienmärkten bilden die Basis für den Investitionsgrad. Die wirtschaftliche Investitionsquote wird mit einer synthetischen Long- oder Short-Position gesteuert , 2,8 3,6 1,3 1,9-2,4 3,4-1,3 2,9 1,6 17,9 16, ,6,1 2,1-1,4-4,2 3,8 3,5 1,3,4-2,6 -,2,1 9,5 12, ,7-2,9 7,7 1,2 1,1 12, 15, 14,3 44,7 OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1JGBX DEA1JGBX4 Thesaurierend Mischfonds global MSCI Welt -ndr- () (9%), Euribor 3M (1%) 7,1 Mio. 144,65 UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) 1,94% p.a. + Perf. Fee D Chubb 3,5% ACE 3,5% Berkshire Hathaway B 3,4% GT Advanced Technologies 3,2% Stryker 3,1% AstraZeneca 3,% United Overseas Bank 3,% Lukoil 3,% Eli Lilly 3,% W. R. Berkley 2,8% ,6% -3,% -3,2% ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN USA 37,8% Deutschland 11,7% Großbritannien 7,5% Dänemark 4,3% Frankreich 3,7% Schweiz 3,5% Singapore 3,% Japan 3,% Sonstige 9,3% Kasse 16,2% MB-AATR-D-V UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

17 Mischfonds ACATIS VALUE PERFORMER Mischfonds Global, defensiv Der Fonds hat im Oktober um +1,3% zugelegt im Vergleich zur mit +2,3%. Im Jahresverlauf liegt das Plus bei 7,6%. Während die Aktien im Oktober gut liefen, kostete die Kurssicherung des Fonds Geld. Basilea Pharmaceuticals war mit 33,5% Monatsrendite die beste Aktie. Sie setzt einen langen positiven Kurslauf fort und ist jetzt nicht mehr wirklich günstig bewertet. Basilea besitzt ein Antibiotikum gegen solche Krankenhausbakterien, welche resistent sind gegen die gängigen Antibiotika. Aber auch die deutsche Biotechfirma Evotec entwickelte sich mit plus 32,2% recht gut. Evotec kombiniert eigene Forschung mit Auftragsforschung. Als drittbester Titel ist SMA mit +19,6% zu melden - ein deutscher Hersteller (Weltmarktführer) von Wechselrichtern für die Solarbranche, dem es zwar nicht gut geht, der aber durch radikale Schnitte seine Widerstandskraft für den nächsten Solaraufschwung stärkt. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (6%), REXP (4%) 13% 12% 11% 9% 8% 4/8 1/9 1/9 7/1 4/11 1/12 1/12 7/13 ACATIS Value Performer MSCI Welt (6%), RexP (4%) Das soll eine möglichst hohe Wertentwicklung bei moderatem Risiko erzielen. Der ACATIS Value Performer hat in seiner Anlagekonzeption eine klare Ausrichtung: Der Fonds investiert in Aktien, Aktienfonds und Zertifikate (maximal zu 65%), in Renten oder Rentenfonds sowie Geldmarktprodukte (maximal zu 2%) und in Single-Hedge-Fonds (bis zu 1%). Zu Absicherungszwecken vor starken Kursschwankungen und zur effizienten Portfolioverwaltung kann der Fonds auch den Einsatz von Derivaten nutzen (bis zu 5%) , 1,3 2,8 -,9 2, -3,4 2,4 -,1 1,3 1,3 7,6 9, ,1 1,2,5 -,6-1,8,5 3,4,6,3-1,8,1,2 6,7 8, ,,8, -,5,1-1,8,6-6,3-1,4 2,7-2,3 1,9-7,3,8 21,4,2 2,8,6-1,6,2 -,3,8,4,6,3 2,4 7, 12, 29 -,6-5, 1,5 8,7 5,4,4 3,3 2,9,4-1,1,6 2,4 19,9 16,1 28-1, 2,6 1,3-5,2-1,4 1,3-4,7-3, -3,3-2,2-14,9-16,7 8,4% sberechnung auf monatlicher Basis Beta *,7 Alpha * *,2%,2 OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT (6%), REXP (4%) WKN AM8B LU Ausschüttend Mischfonds MSCI Welt (6%), RexP (4%) 29,7 Mio. 115,53 ACATIS, Frankfurt Wallberg Invest S.A., Luxemburg Luxemburg DZ Privatbank S.A., Luxemburg Auflagedatum Geschäftsjahresende 3.9. Ausgabeaufschlag 5% von dem Ausgabeaufschlag erhält Ihre Bank bis zu Verwaltungskosten,5% p.a. Kontinuitätsprovision 1% von der Kontinuitätsprovision erhält Ihre Bank bis zu (Stand: ) Sparplan 2,59% p.a. + Perf. Fee ab 1 D, A, LUX Risko risikobereit (3) Empfohlene Anlagedauer 3-5 Jahre Vontobel-US Value 3,8% Perpetual Value Zertifikat (I) 3,1% Carlson SEK Bond 2,4% FvS Aktien Global P 2,3% Tweedy Browne Intl Value 2,3% Nordea Norwegian Bond 2,3% Pictet Asian LC Debt 2,3% Short Variance Notes S&P 5 Strike 35% Kepler Emerging Mkts Rentenfds 2,2% 2,2% Nordea Global Value 2,2% ,8% 1,8% -5,% -8,1% -2,1% -2,3% ASSET ALLOKATION - NACH STRATEGIEN Fonds - Value 17,4% Fonds - Renten 8,6% KGV 7,2% Renten 7,% Dividendenrendite 5,6% Fonds - Value Länder 5,5% Owner's Earnings 5,2% KBV 5,1% Sonstige 34,5% Kasse 3,9% MB-AVP-D-V Lipper Leader (B) Feri Fonds Rating Auszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

18 Dachfonds ACATIS 5 STERNE-UNIVERSAL-FONDS Dachfonds Aktien Global, offensiv Im Fonds, der +2,4% erzielte, bewährt sich die Zusammenarbeit mit unserem Partner MARS. Obwohl beide Strategien ("Value Länder", basierend auf dem Modell von MARS als auch "Value ", basierend auf unserem Research) etwa gleichauf performten, so zeigt sich doch bei den bestperformenden Fonds -also den Ausreißern nach oben - die Stärke des Ländermodells von MARS. Der ETF auf Spanien (+9,%), auf Norwegen (+7,5%), auf Griechenland (+7,%) und Australien (+6,4%) demonstrieren dies. Im Vergleich von Länderund Value-Fonds lieferten die Value-Fonds moderate Ergebnisse mit einer engeren Bandbreite, die Länder-ETFs hingegen die aufregenden und häufig unerwarteten Spitzen nach oben und unten. Die Anlagephilosophie des ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds zielt darauf, langfristige Wertzuwächse zu erwirtschaften. Das des Fonds setzt sich aus drei Hauptkomponenten zusammen: 1. Europäische, nordamerikanische und internationale Aktienfonds (entwickelte Märkte), die von erfolgreichen valueorientierten n verwaltet werden. Sie investieren überwiegend in Unternehmen mit hoher Substanz und sollten somit ein sicheres und wachstumsstarkes Fundament für langfristig orientierte Anleger bieten. 2. Aktienfonds aus Entwicklungsländern mit hohem Wachstumstempo. Diese Länder- und Regionenfonds repräsentieren relativ zu anderen Regionen ein hohes Wirtschaftswachstum zu günstigen Kursen. 3. Methodisch anlegende Fonds zur Stildiversifikation. Global oder regional anlegende Zielfonds, deren Fondsmanager langfristig erfolgreich getestete, systematische Investmentansätze verfolgen. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 15% 5% % 4/1 4/3 4/5 4/7 4/9 4/11 4/13 ACATIS 5-Sterne-Universal-Fonds 213 2,2 2,2 2,,1 1,7-3,8 1,6-1, 2,9 2,4 1,6 16, ,9 3,3 -,1 -,5-3,9,5 5,1, 1,3-1,2,7 1, 11,5 11, ,5,5-1,5, -,5-2,4-1, -11,4-4,3 5,8-4,7 2,1-18,1-4,5 21,1,6 5,9 1,6-3,3-1,2 1,3 -,8 3,1 1,5 2,5 4,9 17,1 17,2 29,6-5,7 1, 11,9 6,4 -,2 5,2 3,1 2,6-1,4,1 4,3 3,2 23, 28-9,8,9-6,4 4,6 2,4-8,3-4,3,1-12,3-12,3-5,3-2,6-43,1-39, 27 2,3 -,9 1,3 3,2 4,1,8,1-2,6 2,4 2,4-6,,6 7,5-3,4 26 6,2 3, -,4,6-9,7-2, 1,5 2,4 2,1 4,1 1, 4,6 13,2 5,5 25 1,6 3,4-1,6-2,4 6,7 4,5 4,3,8 5,7-4,4 6,6 3,8 32,1 23,9 24 4,9 1,5 1,5-1, -4,8 1,4-1,1 -,2 1,1 -,7 2,5 1,9 6,8 4,7 1 Jahr 3 Jahre 6,5% 11,4% sberechnung auf monatlicher Basis 5 Jahre 12,2% MSCI Welt Beta 5 Jahre *,8 Alpha 5 Jahre * 5 Jahre *,9%,6 OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN DE Ausschüttend Dachfonds Aktien MSCI Welt 21,8 Mio. 69,64 UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 2,36% p.a. + Perf. Fee D, A, CH 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG M&G American 5,2% Squad Value 5,% DB Platinum IV Croci US I1C 4,7% Vontobel-US Value 4,7% Amundi ETF MSCI Netherlands First Private Aktien Global B DB X-TRACK.MSCI JAP. TRN IN.ETF 4,6% 4,6% 4,4% M&G Global Leaders 4,2% Nordea Global Value 4,1% Tweedy Browne Intl Value 3,8% 15 13,1% 1,9% 1 8,2% 7,7% 6,2% 6,6% 7,2% 5 2,1% -4,1% -,1% -13,6%,1% -5,5% ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Welt 29,1% USA 19,3% Europa 9,5% Schweiz 5,3% Niederlande 4,6% Japan 4,4% Dänemark 3,8% Frankreich 3,1% Sonstige 19,5% Kasse 1,4% MB-A5S-D-V Lipper Leader Deutscher Fondspreis 28 (2. Platz über 3 Jahre) Dfa 29 (1. Platz) Morningstar Auszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

19 Dachfonds ACATIS ASIA PACIFIC PLUS UI Dachfonds Aktien Asien u. Pazifik, flexibel Ein spannender Monat für den Fonds, der zum letzten Mal als Dachfonds firmiert. Zur Monatsmitte wurde der Fonds auf einen Aktienfonds umgestellt, welcher sich zu 8% an einem breiten asiatischen Index und nur zu 2% am japanischen Index orientieren wird. Mit einem Researchpartner in Indien und einem Brokerpartner in Japan fühlen wir uns gut bei unserer Arbeit unterstützt. Die stark gefallenen asiatischen Märkte (mit Ausnahme des Wechselkurs-gedopten Japans) bieten langsam wieder Value. Wir finden überall interessante Aktien, aber günstig sind sie speziell in Indien, teilweise auch in Singapur und Hong Kong, eher weniger in Japan, Indonesien, Thailand oder den Philippinen. 28 Positionen haben wir im Oktober neu gekauft. Ein Japaner (Dena, ein Internet-Unternehmen), ein Hong-Kong-Chinese (Cheung Kong), zwei Singapurer (United Overseas Bank und Noble Group) und ein Inder (ICICI Bank) bilden die größten Positionen im Fonds. Die kleinen Positionen sind nicht weniger interessant. So produziert und bedruckt die chinesische AMVIG Zigarettenschachteln, und die indische Mahindra stellt Trecker her. Das aktiv gemanagte Sondervermögen konzentriert sich bei der Auswahl der Zielfonds auf die asiatischen Länder und deren Anrainerstaaten, die als Zulieferer vom Wachstum dieser Region profitieren. Das eigene Ländermodell liefert, ausgehend von den Fundamentaldaten aller Aktiengesellschaften, eine erwartung. Im zweiten Schritt wird durch das Aalto-modell der beste Fondsmanager für das entsprechende Land oder die Region gesucht. Als Vergleichsindex wird der MSCI Pacific GDR () herangezogen. Dabei beabsichtigt das Sondervermögen nicht, den Vergleichsindex nachzubilden, sondern erzielt den Mehrwert mit konsequenten Abweichungen vom Index. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI PACIFIC () INDIZIERT 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 3/9 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/12 9/12 3/13 9/13 ACATIS Asia Pacific Plus UI 213,4 4, 2,8,2-1, -4,9 -,4-5,5 3,3 2,5,7 15, 212 6,1 2,8-1,6 -,9-3,4,8 3,9-1,2,2-2,2,8,7 5,7 12, ,2 -,7-1,7-2,,3-1,5 2,5-8,2-2,8 3,6-2,7 1,4-15,4-1,9 21,8 1,3 8, 1,7-1,6 -,1-1,8,5 -,5 -,3 5,7 3,7 18,6 24,5 29-8, 6,2 9,5 8,1 -,1 7,1 1,1 1,3 -,9-1,1 7,3 33,3 23,4 1,6% MSCI Pacific () indiziert 42,5%,7 OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI PACIFIC () WKN 5323 DE53233 Thesaurierend Dachfonds Aktien MSCI Pacific -gdr- () 23,8 Mio. 4,39 UI-Team, Berater: ACATIS Investment GmbH, Zweigniederlassung Walzenhausen, CH Universal Investment Deutschland UBS Deutschland AG, Frankfurt Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) 2,43% p.a. + Perf. Fee D Dena 3,6% Cheung Kong Holdings 3,4% United Overseas Bank 3,4% Noble Group 3,3% ICICI Bank (ADR) 3,% Shimano 3,% FLEXTRONICS INTL 2,9% HDFC Bank 2,9% FamilyMart 2,9% Tata Motors ADR 2,9% 15 9,9% 1 5-5,9% -4,5% -6,8% -14,3% ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Japan 23,2% Indien 12,8% Hong Kong 12,3% Singapore 6,7% Korea 6,6% Singapur 6,% China 4,1% Taiwan 2,9% Sonstige 6,5% Kasse 18,9% MB-PacPlus-D-V Morningstar Auszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

20 Dachfonds ACATIS NEW THEMES PLUS UI Dachfonds Aktien Global, flexibel Ein Plus von 1,% im Vergleich zu einer rendite von +3,4% ist sicherlich eine Enttäuschung. Die Kurssicherung trug dazu wesentlich bei. Im Jahresverlauf liegen wir bei +13,1% und damit im Mittelfeld international anlegender Dachfonds. Wir haben deutlich umgeschichtet: Technologiefonds von ACM, Fidelity, Henderson, Polar Capital wurden als wesentliche Positionen neu erworben, der Bereich Healthcare/ Pharma hingegen abgebaut. Damit bewegen wir uns wieder näher an die heran. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT 2% 15% 3/9 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/12 9/12 3/13 9/13 ACATIS New Themes Plus UI MSCI Welt Perf. -gdr- Das aktiv gemanagte Sondervermögen konzentriert sich bei der Auswahl der Zielfonds insbesondere auf die Identifizierung zukunftsweisender und aussichtsreicher Investmentthemen. Diese Investmentthemen werden in langfristige (25%) und kurzfristig zyklische bzw. "heisse" Themen (25%) unterschieden. Zur Auswahl der Zielfonds werden Themenbaskets gebildet und fundamental bewertet. Danach entscheidet die Bewertungsrangfolge über die Investition in einen Zielfonds. Daneben bietet der Fonds Platz für Finanzinnovationen (2%). Klassische Valueinvestments bilden 3% des Portfolios. Für das Sondervermögen wird als Vergleichsindex der MSCI World () herangezogen. Dabei zielt das Sondervermögen jedoch nicht darauf ab, den Vergleichsindex nachzubilden, sondern bildet thematische Schwerpunkte ,8 2,6 3,8,4 2,5-3,7 3,4-1,6 2,5 1, 13,1 18, ,5 2,4,3 -,9-3,4,6 4,5 -,2,4-1,2,2,1 8,4 14, ,2 1,1-1,4 1, 1,3-2,7 -,4-8,7-1,7 3,6-3,7 3,2-1,7-2, 21,1 1,4 6, 1,7-3,1 -,5 -,1,6 2,5 1,1 2,5 3,5 16,4 2,4 29-3,,9 9,2 2,1 1,8 5,1,6 2,8-1,1,9 5,7 27,4 3,2 9,6% 62,2% 1, OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN DE Thesaurierend Dachfonds Aktien MSCI Welt -gdr- () 6,8 Mio. 18,61 UI-Team, Berater: ACATIS Investment GmbH, Zweigniederlassung Walzenhausen, CH Universal Investment Deutschland UBS Deutschland AG, Frankfurt Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) 2,32% p.a. + Perf. Fee D Polar Capital Global Tech I Tweedy Browne Intl Value Pictet Funds (Lux) - Biotech FCP OP Medical BioHe (a)lth-tr. Inh.-Ant. o. N. ACM International Technology A Henderson -Global Technology Fidelity Funds - Global Technology A SSgA World Index Equity Fund I Short Variance Notes S&P 5 Strike 35% SSgA Europe Index Equity Fund I 11,8% 1,8% 1,7% 1,6% 7,5% 7,% 6,8% 5,7% 5,% 4,8% ,8% -4,% -8,7% -6,% -5,7% ASSET ALLOKATION - NACH STRATEGIEN Fonds - Themen langfristig 36,7% Fonds - Value Länder 24,7% Fonds - Themen kurzfristig 17,7% Fonds - Value 15,1% Fonds - Renten 8,6% Sicherung 5,% Sonstige -,7% Kasse -7,1% MB-NewPlus-D-V Lipper Leader Morningstar Auszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

21 Rentenfonds ACATIS IFK VALUE RENTEN UI Rentenfonds Global, offensiv Im Oktober konnten sowohl unser Fonds mit +1,8% sowie die mit +,5% zulegen; seit Jahresstart sind das +5,8% versus -5,4% für die. Ziel ist es weiterhin, sich dem Zinsbeta des Marktes tendenziell zu entziehen. Im Oktober wurden die meisten Umsätze in Hapag Lloyd Anleihen getätigt. Im Wesentlichen waren dies: Zeichnungen von ursprünglicher und vorübergehend aufgestockter ("getappter") Neuemission, Annahme eines Rückkaufsangebots, Poolfaktor-Rücknahme, Spreadtrades und Switches sowie die Wiedereindeckung einer synthetischen Shortposition in Euro/ USD. Diese rege Handelstätigkeit ist eher die Ausnahme, da wir traditionell einen geringen Umschlagsfaktor von ca.,35 haben. Am werden pro Anteil 2,12 Euro oder 4,39% ausgeschüttet. Die Kunden werden i.d.r. von den en informiert, dass zu den jeweils vereinbarten Konditionen entsprechend wieder angelegt werden kann. Der Fonds ist bei der Zeitschrift Euro weiter auf Platz der letzten 58 Monate waren positiv. Das wird überwiegend in Anleihen von Emittenten investiert, die aufgrund der traditionellen Anleihenanalyse ausgewählt werden. Der Focus liegt im Aufspüren von Value Anleihen, die einen besonderen Renditevorsprung im Verhältnis zur Bewertung bieten. Der Fonds investiert somit in ein breit diversifiziertes Portfolio mit unterbewerteten Bonds und fokussiert sowohl auf Ausschüttungen durch Zinsen als auch auf Kursgewinne. PERFORMANCE VS. INDEX JPM GBI GLOBAL TR () 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 1/9 7/9 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 ACATIS IfK Value Renten UI JPM GBI Global TR () 213,2,6,1 2,3,4-2,3 1,6 -,1 1,2 1,8 5,8-5, ,6 1,2,, -2,2 1,4 2,2 1,8 1,8 1,9 2,5 2,3 18,9 -,3 211,5,6,5,2,6 -,4,3-4,2-2,5 3,5-4,3 1,8-3,7 1,8 21 2,1,4 2,2 1,3-3,1 2, 2,4 1,1 1, 1,8-1,6 1,7 11,7 13,8 29,6 -,7-1,8 6,1 5,1 1,9 4,4 1,8 4,3 2,2,6,9 28, -1,3 28 -,6 ** -,6 **,3 ** seit WKN AX758 DEAX7582 Ausschüttend Renten global JPM GBI GLOBAL TR () 31,2 Mio. 53,22 UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt Auflagedatum Geschäftsjahresende 3.9. Ausgabeaufschlag 3% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 1,22% p.a. + Perf. Fee D, A, CH, F 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG 8,25% Lottomatica 216 9,% Delta Lloyd 222 5,8% 5,6% 6,75% Eurogate 217 3,9%,6% Deutsche Post 219 3,75% Hutchison Whampoa 213 9,875% Schmolz und Bickenbach 219 3,8% 3,7% 3,2% % EIB 215 3,2% 6,875% KPN 22 3,1%,625% ENI 216 3,% 3,5% Bundesrepublik Deutschl. 219 AUSZEICHNUNG über 3 Jahre Platz 3 3,% KENNZAHLEN * 72,1% Nominalzins (Durchschnitt) in % 5,5 Effektivverzinsung (Durchschnitt) in % 5, Durchschnittliche Restlaufzeit in Jahren 5,4 4,6% 2,4 ASSET ALLOKATION - RENTEN NACH RESTLAUFZEITEN -3 Jahre 29,8% 3-5 Jahre 25,2% 5-7 Jahre 22,% 7-1 Jahre 14,4% 1 Jahre + 8,6% ASSET ALLOKATION - BONITÄTSSTRUKTUR A+ 9,% B+ 4,5% Ohne Rating / Sonstige 4,2% Kasse 1,8% AA+ 9,4% B- 1,6% BB 24,% BBB 36,5% ASSET ALLOKATION - NACH WÄHRUNGEN 79,9% MB-VRent-D-V FWW Höchstauszeichnung Lipper Leader Morningstar Auszeichnung UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

22 Rentenfonds ACATIS IFK VALUE RENTEN UI Anteilkl. B (CHF) Rentenfonds Global, offensiv, Schweizer Franken Hedge Im Oktober konnten sowohl unser Fonds mit +1,8% sowie die mit +1,% zulegen; seit Jahresstart sind das +5,8% versus -3,5% für die. Ziel ist es weiterhin, sich dem Zinsbeta des Marktes tendenziell zu entziehen. Im Oktober wurden die meisten Umsätze in Hapag Lloyd Anleihen getätigt. Im Wesentlichen waren dies: Zeichnungen von ursprünglicher und vorübergehend aufgestockter ("getappter") Neuemission, Annahme eines Rückkaufsangebots, Poolfaktor-Rücknahme, Spreadtrades und Switches sowie die Wiedereindeckung einer synthetischen Shortposition in Euro/ USD. Diese rege Handelstätigkeit ist eher die Ausnahme, da wir traditionell einen geringen Umschlagsfaktor von ca.,35 haben werden pro Anteil 3,5 CHF oder 3,46% ausgeschüttet. Die Kunden werden i.d.r. von den en informiert, dass zu den jeweils vereinbarten Konditionen entsprechend wieder angelegt werden kann. Der Fonds ist bei der Zeitschrift Euro weiter auf Platz der letzten 32 Monate waren positiv. Das wird überwiegend in Anleihen von Emittenten investiert, die aufgrund der traditionellen Anleihenanalyse ausgewählt werden. Der Focus liegt im Aufspüren von Value Anleihen, die einen besonderen Renditevorsprung im Verhältnis zur Bewertung bieten. Der Fonds investiert somit in ein breit diversifiziertes Portfolio mit unterbewerteten Bonds und fokussiert sowohl auf Ausschüttungen durch Zinsen als auch auf Kursgewinne. Bei der Schweizer Franken Tranche werden alle spositionen, die über 5% des Segmentvolumens hinausgehen, systematisch und kontinuierlich in Schweizer Franken abgesichert. PERFORMANCE VS. INDEX JPM GBI GLOBAL TR 115% 11% 15% 95% 9% 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 ACATIS IfK Value Renten UI B (CHF) 213,2,5,1 2,3,6-2,4 1,7 -,2 1,2 1,8 5,8-3, ,7 1,2 -,1 -,1-2,4 1,5 2,3 1,9 1,9 1,9 2,6 2,2 19, -1, 211,3,5,7,1, -,2 -,4-3,9-2,7 3,1-4,6 1,4-5,9 8, 21 -,5 -,5-1, ** seit ,1% JPM GBI Global TR (CHF) 17,8% KENNZAHLEN WKN A1CS5A DEA1CS5A9 Valoren-Nr Tranchenvermögen Ausschüttend Renten global JPM GBI GLOBAL TR (CHF) CHF 31,2 Mio. 36,5 Mio. 111,38 CHF UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt Auflagedatum Geschäftsjahresende 3.9. Ausgabeaufschlag 3% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 1,26% p.a. + Perf. Fee D, A, CH 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG 8,25% Lottomatica 216 9,% Delta Lloyd 222 5,8% 5,6% 6,75% Eurogate 217 3,9%,6% Deutsche Post 219 3,75% Hutchison Whampoa 213 9,875% Schmolz und Bickenbach 219 3,8% 3,7% 3,2% % EIB 215 3,2% 6,875% KPN 22 3,1%,625% ENI 216 3,% 3,5% Bundesrepublik Deutschl ,% Nominalzins (Durchschnitt) in % 5,5 Effektivverzinsung (Durchschnitt) in % 5, Durchschnittliche Restlaufzeit in Jahren 5,4 ASSET ALLOKATION - RENTEN NACH RESTLAUFZEITEN -3 Jahre 29,8% 3-5 Jahre 25,2% 5-7 Jahre 22,% 7-1 Jahre 14,4% 1 Jahre + 8,6% ASSET ALLOKATION - BONITÄTSSTRUKTUR Ohne Rating / Sonstige 4,2% Kasse 1,8% AA+ 9,4% A+ 9,% B+ 4,5% B- 1,6% BB 24,% BBB 36,5% ASSET ALLOKATION - NACH WÄHRUNGEN 79,9% MB-VRent-B-D-V UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

23 Nachhaltigkeitsfonds ACATIS FAIR VALUE AKTIEN GLOBAL () Nachhaltigkeitsfonds Aktien Global, offensiv Die in allerletzter Minute erfolgte Einigung im US-Haushaltsstreit sorgte für Erleichterung unter den Marktteilnehmern und führte zu einem erneuten Kursanstieg an den internationalen Aktienmärkten. Der MSCI-Weltaktienindex legte im Berichtsmonat um +3,4% zu. Der Fonds gewann im gleichen Zeitraum +1,7%. Beste Titel im Fonds waren Atoss Software, Vivendi und Nemetschek. Während Atoss Software erfreuliche Quartalszahlen vermeldete, profitierte Vivendi von positiven Analystenreaktionen auf eine möglicherweise bevorstehende Aufspaltung in ein Medien- und Telekommunikationsunternehmen. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei GTAT, Biofrontera und Ekornes. GTAT litt unter Gewinnmitnahmen, nachdem die Aktie in den vorangegangenen Monaten regelmäßig zu den Gewinnern gehörte. Im Berichtsmonat haben wir Adidas, Heidelberger Druck und RHI neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Apple und Ericsson getrennt. Der ACATIS Fair Value Aktien Global investiert hauptsächlich in Aktien von internationalen Unternehmen, die dem Prinzip der Nachhaltigkeit Rechnung tragen. Dies sind Unternehmen, welche unter besonderer Berücksichtigung des Ethikgedankens (insbesondere Standards in Bezug auf unternehmerische, soziale und ökologische Verantwortung und ökologische Nachhaltigkeit) ausgewählt werden. Bei der Auswahl der verschiedenen Einzeltitel verfolgt das Fondsmanagement einen Value-Ansatz. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI VALUE OPA / MSCI WELT 15% 6/4 6/5 6/6 6/7 6/8 6/9 6/1 6/11 6/12 6/13 ACATIS Fair Value Aktien Global () MSCI Value Europa (bis 3.4.1) MSCI Welt (ab 1.5.1) 213 3,6 3,9 3,3,6 1,4-2,4 1,7-1,3 2,5 1,7 16, 16, ,9 1,5 1,9-1,4-2,7 1,8 3,4 1,4,2-1,3 -,7 1,5 11,7 11, ,3 1,6-1,6 -,5 -,7-3,6-2,9-1, -4,1 5, -2,2,9-17,6-4,5 21,6 -,5 3,6,3-5,9 -,1 3,7-2,4 2,7 2,3,7 5,3 1,2 1,1 29-8, -1,8 2,7 16,4 9,9-2,2 4,3 1,4 2,6-2,6 2,3 -,7 44,8 28,9 28-8,2 2, -5,5 5, -,2-7,2-9,2 2,7-5,2-16,4-6,8 3,9-38,4-49,2 27 1,9 -,7,6 4,6,3,6,3-4,1 2,,3-9,8-2,1-6,6-5,2 26 1,9 4,9,8 1,8-7,8-4,8 5,6 1,3 1,1 3,6,5 4,7 13,6 18,8 25 3,1 2,5,3-2,2 3,6 5,1 3,8 1,8 3,9-4,8 4,4 3,4 27,9 23,5 24 1,9 2,9-4,4-1,8 1,2-1,1 6,5 3,1 8,1 1,9 WKN Nachhaltigkeitsberater LI Thesaurierend Aktien global MSCI Welt 36,9 Mio. 154,15 ACATIS, Frankfurt ACATIS Fair Value, Schweiz IFM Independent Fund Management AG, FL Liechtenstein (FL) Kaiser Partner Privatbank AG Auflagedatum 1. Mai 24 Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 2,58% p.a. + Perf. Fee D, A, CH, LI 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG Chubb 4,9% W. R. Berkley 4,4% IBM Corp. 4,4% ACE 4,2% Arbonia-Forster 4,2% RHI 4,1% Axel Springer Verlag 4,% Grenkeleasing 4,% Berkshire Hathaway B 4,% Hays 3,5% GÜTESIEGEL Europäischer Transparenzkodex 1 Jahr 3 Jahre 6,9% 1,7% sberechnung auf monatlicher Basis 17,% Beta *,7 Alpha * 3 Jahre * 3,8%,3 OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI VALUE OPA / MSCI WELT ,8% 4,4% -5,2% -1,4% 1,8% 15,9% 9,1% -13,1%,3% -,1% ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Österreich 4,% Großbritannien 3,5% Frankreich 3,1% Kanada 1,8% Sonstige 1,1% Schweiz 8,5% Japan 6,8% Kasse 8,7% USA 34,1% Deutschland 28,4% MB-AEE-D-V UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

24 Nachhaltigkeitsfonds ACATIS FAIR VALUE AKTIEN GLOBAL (CHF) Nachhaltigkeitsfonds Aktien Global, offensiv, Schweizer Franken Hedge Die in allerletzter Minute erfolgte Einigung im US-Haushaltsstreit sorgte für Erleichterung unter den Marktteilnehmern und führte zu einem erneuten Kursanstieg an den internationalen Aktienmärkten. Der Vergleichsindex legte im Berichtsmonat um +3,9% zu. Die Tranche gewann im gleichen Zeitraum +2,3%. Beste Titel im Fonds waren Atoss Software, Vivendi und Nemetschek. Während Atoss Software erfreuliche Quartalszahlen vermeldete, profitierte Vivendi von positiven Analystenreaktionen auf eine möglicherweise bevorstehende Aufspaltung in ein Medien- und Telekommunikationsunternehmen. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei GTAT, Biofrontera und Ekornes. GTAT litt unter Gewinnmitnahmen, nachdem die Aktie in den vorangegangenen Monaten regelmäßig zu den Gewinnern gehörte. Im Berichtsmonat haben wir Adidas, Heidelberger Druck und RHI neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Apple und Ericsson getrennt. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT 115% 11% 15% 95% 9% 85% 8% 3/11 9/11 3/12 9/12 3/13 9/13 ACATIS Fair Value Aktien Global (CHF) MSCI Welt CHF Der ACATIS Fair Value Aktien Global investiert hauptsächlich in Aktien von internationalen Unternehmen, die dem Prinzip der Nachhaltigkeit Rechnung tragen. Dies sind Unternehmen, welche unter besonderer Berücksichtigung des Ethikgedankens (insbesondere Standards in Bezug auf unternehmerische, soziale und ökologische Verantwortung und ökologische Nachhaltigkeit) ausgewählt werden. Bei der Auswahl der verschiedenen Einzeltitel verfolgt das Fondsmanagement einen Value-Ansatz ,4 2,1 2,4 2,2 1,4-2,8 2,7-1,7 3,1 2,3 19,4 18, ,9 2,3 1,6-1,9-5,6 2,6 2,1 2,6 1, -,8 -,3 2,4 11,9 1, ,2 -,5,4-3,3-3,5-5,2-8,7-6,1 6,3-3,4 -,9-23, -11,5 2,9% 14,5% OUTPERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1H7D LI Valoren-Nr Tranchenvermögen Nachhaltigkeitsberater Thesaurierend Aktien global MSCI Welt CHF 36,9 Mio. 19,5 Mio. CHF 12,89 CHF ACATIS, Frankfurt ACATIS Fair Value, Schweiz IFM Independent Fund Management AG, FL Liechtenstein (FL) Kaiser Partner Privatbank AG Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 2,8% p.a. + Perf. Fee D, A, CH, LI 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG Chubb 4,9% W. R. Berkley 4,4% IBM Corp. 4,4% ACE 4,2% Arbonia-Forster 4,2% RHI 4,1% Axel Springer Verlag 4,% Grenkeleasing 4,% Berkshire Hathaway B 4,% Hays 3,5% GÜTESIEGEL Europäischer Transparenzkodex ,3% 1,% -11,5% ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN USA 34,1% Deutschland 28,4% Schweiz 8,5% Japan 6,8% Österreich 4,% Großbritannien 3,5% Frankreich 3,1% Kanada 1,8% Sonstige 1,1% Kasse 8,7% MB-AEE-CHF-D-V UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

25 Nachhaltigkeitsfonds ACATIS FAIR VALUE MODULOR VERMÖGENSVERWALTUNGSFONDS Vormals ACATIS MODULOR COLLEGE FONDS Nachhaltigkeits-/ Stiftungsfonds, Mischfonds Global, flexibel Der Fonds hat mit einem Plus von 1,% seine gleichmässige Entwicklung fortgesetzt. Im Jahresverlauf lieferte der Fonds bereits +5,3% - nicht schlecht für ein breit diversifiziertes Produkt. Die kam aktuell im wesentlichen aus den Aktien. Die holländische Post legte als Aktie 2,8% zu, als Anleihe (größte Portfolioposition mit einem Coupon von 7,5%) hingegen verlor sie leicht,6%. Die indische Ranbaxy, ein Hersteller von Generika, gewann 19,%, Valero Energy 18,7%, Eurazeo 15,8% und Abbot Laboratories 1,1%. Die meisten dieser Super-Performer kommen aus der Deep-Value-Aktienselektion, die der Kapitalmarkt derzeit liebt. Kurssicherung und Reits kosteten. Wir sind dennoch froh, mit einer Put-Option den Aktienanteil des Fonds gesichert zu haben, denn die Budgetdebatte in den USA hätte durchaus sehr negativ ausgehen können. Den Verlust betrachten wir als eine Versicherungsprämie, die uns im Krisenfall geschützt hätte. Der Fonds hat die Anlagepolitik amerikanischer Universitäten und Colleges zum Vorbild. Für den Fonds können, dem Grundsatz der Risikostreuung folgend, weltweit, einschließlich der Schwellenländer, Anteile von Aktienfonds, Indexfonds, Zertifikatefonds, Wandelanleihenfonds, Rentenfonds, Immobilienfonds, Genussscheinfonds und Rohstoffonds, Aktien, notierte und nicht-notierte Zertifikate, REITS, Income Trusts, Renten und Genussscheine erworben werden. Im Übrigen darf der Fonds zur Umsetzung der Anlagestrategie auch abgeleitete Finanzinstrumente des Fonds sowohl zur Absicherung als auch zum effektiven Portfoliomanagement einsetzen. Gemäß seiner Neuausrichtung auf Nachhaltigkeit wird die Selektion nach Einzeltiteln (Aktien) verstärkt. Klasse A - Privatkunden ausschüttend Klasse B - Privatkunden thesaurierend Klasse I - Institutionelle ausschüttend Klasse S - gemeinnützige Institutionen ausschüttend Nachhaltigkeitsberater LU NAV 62,92 RNP LU NAV 83,16 LU NAV 6.783,47 LU NAV 661,87 Mischfonds 5,3 Mio. ACATIS, Frankfurt ACATIS Fair Value, Schweiz Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft, Lux. Luxemburg Hauck & Aufhäuser Banquiers, Lux. Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag Mindestanlage (Stand: ) zuzüglich Perf. Fee bis zu 5% (Klassen A,B) bis zu,5% (Klassen I,S) 1. (I) 1. (S) 3,21% (Kl. A) 3,43% (Kl. B) 2,96% (Kl. I) 2,5% (Kl. S) D, A, LUX 7,5% PostNL 218 5,2% 11,5% Europcar 217 4,4% 9,875% Cemex Espana Luxembourg 219 7,25% Montenegro 216 4,3% 3,9% 5,27% OTP Bank 216 3,8% 5,983% Dt. Postbank 217 Brookfield Renewable Energy 3,8% 3,8% 3,875% Catalunya 215 2,9% Chubb 2,6% Abbot Labs 2,5% AUSZEICHNUNG PERFORMANCE ACATIS FAIR VALUE MODULOR VERM.VERW.FONDS 9% 8% 7% 6% 5% 2/7 11/7 8/8 5/9 2/1 11/1 8/11 5/12 2/13 ACATIS Fair Value Modulor Vermögensverwaltungsfonds ACATIS Modulor College Fonds (vor Umstellung Anlagekonzept) 213,9 1, 2,4,3, -2,9,8, 1,8 1, 5, ,9 3,5 -,4-1,2-1,2,4 3,4,5 1,6,3 -,1 1,2 13, ,4 -,3,8-2, -,6-4,1,4-9,5-6,9 5,4-5,2 3, -18,6 21,4 3,3 5,4 2,3-5,7 -,9,8 -,2 2,7 3,2 2,1 4,1 18,8 29-1,8-9,4 1, 9,1 4,6 3,7 6,2 1,6 1,3-1,5 1,7 4,7 25,2 28-6,1 1,3-5,1 1,2 2,2-7,5-2,2 2,6-6,9-6,3-13,2-5,9-35,7 27-4, -1,2 1,4 1,9 2, -,3-3,7,7,5 -,1-5,7-1,7-1,2 1 Jahr * 6,5% seit Umstellung * 12,% 1 Jahr * 5,% ASSET ALLOKATION - NACH ASSETKLASSEN Wälder 4,5% Rohstoffe/Energie 3,8% Total Return 1,6% Sonstige,2% Kasse 4,7% GÜTESIEGEL Europäischer Transparenzkodex Income Trusts - Immobilien 6,% Listed Private Equity 5,8% Anleihen 29,3% seit Umstellung * seit Umstellung * 4,6% 1,6 * Quelle: KAG, ACATIS Research Aktien 44,1% MB-AMCF-D-V UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

26 Nachhaltigkeitsfonds ACATIS FAIR VALUE BONDS UI Nachhaltigkeitsfonds Renten Global, defensiv Der Fonds hat mit einer Monatsperformance von +1,4% die leicht geschlagen und auf Jahresbasis mit einer von +3,% einen Vorsprung von,5% gegenüber der aufgebaut. Die Erholung der Mittelmeerstaaten, speziell der Banken und der Industrieunternehmen in diesen Ländern, prägte die im Oktober. Griechenland (kleine Restbestände), Telecom Italia, Telecom Portugal, eine Unicredit Nachranganleihe, Fiat, Banco de Santander etc. waren unter den besten Performern. Nur zwei Positionen performten negativ: eine Generali-Anleihe und eine Anleihe der EFSF. Viele der Anleihen im Portfolio haben hohe Nominalzinsen - so hat die Anleihe der niederländischen Post einen Coupon von 7,5%, und nur zwei der 1 größten Positionen liegen unter 4%. Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen von Emittenten, die aufgrund der traditionellen Anleiheanalyse ausgewählt werden und nach Möglichkeit unterbewertet sind. Bevorzugt wird in Euro-Anleihen investiert. Dabei wird sowohl regional als auch nach Art des Emittenten diversifiziert. Es werden nur Emittenten ausgewählt, die ethisch-nachhaltige Kriterien (insbesondere hohe Standards in Bezug auf soziale, unternehmerische und ökologische Verantwortung und ökologische Nachhaltigkeit) erfüllen. Dabei wird ACATIS Investment GmbH von der ACATIS Fair Value Investment AG unterstützt. Voraussetzung für jegliches Engagement ist neben der Nachhaltigkeit der Anlage die gute Bonität des jeweiligen Schuldners. Weiterhin achtet das Management auf eine noch weitere Diversifizierung der Emittenten im Sondervermögen, um mögliche Klumpenrisiken zu verringern. PERFORMANCE VS. BENCHMARK 2% 15% 11/97 11/99 11/1 11/3 11/5 11/7 11/9 11/11 ACATIS Fair Value Bonds UI JPM GBI Global TR () iboxx Corporate (5%), iboxx Sovereign (5%) 213 -,6,7,1 1,5 -,1-1,4,7 -,3,9 1,4 3, 2, ,2,8 -,5 -,2 -,2 -,2 2,3,8,7,9,7,8 8,4 12,3 211,7,1 -,1 -,1,9 -,4, -,7-2,4,7-3,5,9-3,8 2,6 21,5 1,,7 -,5, -,7 1,8 1,4,1,1-3,6,,5 7,1 29 2,9,6 -,1 -,8-2,9,9 -,8 -,3,9,4,8 -,7,8-1,3 28 2,2 -,6 -,8-1,6 -,6-1,2,3 3,9 2,8 8,4,4-2,3 11, 17,8 27,1,7 -,5-1,2,2 -,3,4,7-1, -,5,3-1,5-2,6 -,1 26 -,6,9-3,4-1,1 -,5 -,9,9 -,1,5,1 -,6 -,6-5,3-5,2 25 1,4 -,5, 1,1 1,9 1,9 -,4,2,5-1,2 1,1,5 6,7 7,2 3 Jahre 3,3 sberechnung auf monatlicher Basis 3 Jahre 4,4 3 Jahre,1 Quelle: Bloomberg, ACATIS Research KENNZAHLEN WKN Nachhaltigkeitsberater DE Ausschüttend Renten global seit : iboxx Corp (5%) iboxx Sov. (5%) 9,5 Mio. 44,39 UI-Team, Berater: ACATIS, Frankfurt, seit ACATIS Fair Value, CH, seit Universal Investment Deutschland Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt Auflagedatum Geschäftsjahresende 3.9. Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 1,35% p.a. + Perf. Fee D, A, CH 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG 4,6% Irland 216 7,% 4,% Santander Intl Debt 22 6,9% 7,5% PostNL 218 5,9% 4,875% Assicurazioni 214 5,7% 3,875% MOL 215 5,3% 3,875% Catalunya 215 5,3% 4,35% Republic of Austria 219 6,934% Royal Bank of Scotland 4,125% Freistaat Bayern 217 5,% 4,9% 4,8% 5,5% Hochtief 217 4,7% GÜTESIEGEL Europäischer Transparenzkodex Nominalzins (Durchschnitt) in % 4,8 Effektivverzinsung (Durchschnitt) in % 1,9 Durchschnittliche Restlaufzeit in Jahren 4,1 ASSET ALLOKATION - RENTEN NACH RESTLAUFZEITEN 7-1 Jahre,1% 1 Jahre +,9% ASSET ALLOKATION - BONITÄTSSTRUKTUR B,9% AAA 9,2% AA 8,5% A 4,9% BB 23,% Ohne Rating / Sonstige 16,2% BBB 37,3% ASSET ALLOKATION - NACH BRANCHEN Banken 18,5% Staaten mittlere Bonität 13,3% Unternehmensanleihen 12,6% Telekommunikationsdienste 12,4% Gebietskörperschaft 1,% Versicherung 8,8% Supranationale 7,3% Staaten beste Bonität 6,8% Sonstige 6,7% Kasse 3,6% -3 Jahre 5,7% 4-6 Jahre 44,3% MB-White-D-V Morningstar Auszeichnung ECOreporter: Fonds des Jahres 28 UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. November 213, 12: MEZ

27 Ihr Kontakt zu uns Geschäftsstelle Deutschland ACATIS Investment GmbH mainbuilding Taunusanlage 18 D-6325 Frankfurt am Main Tel: +49 / 69 / Fax: +49 / 69 / anfragen@acatis.de Info: Ihre Ansprechpartner: Faik Yargucu Vera Fülöp Michael Niefer Marie Ballorain Geschäftsstelle Schweiz ACATIS Investment GmbH Dorf 14 CH-9428 Walzenhausen (AR) Tel: +41 / 71 / Fax: +41 / 71 / anfragen@acatis.ch Info: Ihre Ansprechpartner: Petra Weise Katharina Rüsch ACATIS - Der Value ACATIS ist Value Investor: Das Unternehmen hat sich in der Vermögensanlage auf das Value Investing nach Benjamin Graham und Warren Buffett spezialisiert. Das wertorientierte Anlegen ist eine Anlagestrategie, die aktiv versucht, Aktien unter ihrem inneren Wert (Intrinsic Value) mit einer Sicherheitsmarge (Margin of Safety) zu kaufen. Diese Methodik ist seit rund 7 Jahren wissenschaftlich bekannt und praktisch erprobt. Die Selektion der Wertpapiere erfolgt anhand einer Fundamentalanalyse. Es werden gezielt Unternehmen ermittelt, deren Firmenwert als stabil und aussichtsreich eingeschätzt wird, die jedoch zu Kursen deutlich unterhalb ihres Firmenwertes gehandelt werden. Ziel ist es, über längere Zeiträume einen deutlichen Mehrertrag gegenüber anderen Anlagetechniken zu erreichen.