Das russische Finanzsystem

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1 Das russische Finanzsystem Elena Dehl Kurs von Prof. Dr. Reinhard H. Schmidt International Banking Wintersemester 2007/2008

2 Agenda Russische Wirtschaftsentwicklung von 1992 bis 2007 Komponenten des russischen Finanzsystems: Finanzsektor - Bankensystem - andere Finanzintermediäre - Kapitalmarkt (Aktien- und Anleihenmärkte) Unternehmensfinanzierungen Corporate Governance Fazit 2

3 Wirtschaftsentwicklung von 1992 bis 2007 Russland im Vergleich (1/2) Russland Deutschland China Fläche, km 2 (in Tsd.) Einwohnerzahl (in Mio.) Bevölkerungsdichte 8,2 230,7 137,7 pro km 2 Bevölkerungswachstumsrate -0,5% 0,02% 0,57% Anteil der Bevölkerung unter der Armutsgrenze 17,8% 11% 10% 3 Quelle:CIA

4 Wirtschaftsentwicklung von 1992 bis 2007 Russland im Vergleich (2/2) Russland Deutschland China BIP pro Kopf in USD BIP Wachstum -14,8% 6,7% 2,8% 11% Inflation 1526% 9,7% 1,7% 1,7% Arbeitslosigkeit 5,3% 7,2% 7,1% 4,2% Russische Devisenreserven am : US$ 463,5 Milliarden Hauptursache des Wachstums: Erhöhung der Ölpreise auf dem Weltmarkt 4 Quellen: CIA, russische Zentralbank

5 Wirtschaftsentwicklung von 1992 bis 2007 Was ist typisch für die heutige Wirtschaft in Russland? Entwicklung in Richtung einer korporatistischen Wirtschaft unter Führung des Staates Treibende Kraft: der Staat Zentrale Akteure: Industriemanagement, führende Kapitalisten, politische Eliten Kultur: nationalistisch (Quelle: Dr.David Lane,University of Cambridge) Abhängigkeit vom Energiesektor: 1% der russischen Arbeitskräfte im Bereich der Rohstoffproduktion erzeugen 25% des BIP (Quelle: Worldbank) BIP Anteil des Öl- und Gassektors in %, 2006 Ausländische Direktinvestitionen Staatseinnahmen RTS-Index Exporte Korruption, Bürokratie, intransparente Staatsdienste und Staatsverwaltung Platz in der Welt (Quelle: Transparency International) 5

6 Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Bankensystem: Überblick Zweistufiges System: Russische Zentralbank und Universalbanken Ende 2007: insgesamt Banken; davon Banken mit ausländischem Kapital: 190 Hohe Konzentration der Aktiva Viele Taschenbanken ( pocket banks ) Sektor unter staatlicher Dominanz 3 staatliche Banken besitzen rund 35% der Gesamtaktiva, knapp 50% der Einlagen und Kredite; (davon rund 35% der Einlagen und 30% der Kredite bei der Sberbank) Negativer Einfluss der Krise am amerikanischen Hypothekenmarkt auf die Liquiditätssituation (vor allem auf mittlere und kleine Banken) Russlands 10 größte Banken halten 50% der Aktiva Stand: Januar 2007 Sberbank Gazprombank Vneshtorgbank Alfa-Bank Bank of Moskow Uralsib Rosbank MMB Aktiva Mrd. USD Marktanteil ,2 5,2 2,6 2,6 2,1 2,0 1,7 Rosselhozbank 9 1,7 Quellen: Expert Journal, russische ZB Raifeisenbank 8 1,6 Andere

7 Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Bankensystem: Ausländische Banken Die erste Auslandsbank: Deutsche Bank seit 1972 Steigende Tendenz: Ausbreitung in die Regionen Interessen: Retailbereich, kleine und mittelständige Unternehmen Stand: Januar 2007 Quellen: Expert Journal, russische ZB Impexbank (Raiffeisen) Citibank ABN AMRO Wichtigste ausländische Banken MMB (UniCredit) Raiffeisenbank Societe Generale Vostok Investsberbank (OTP Group Ungarn) Deutsche Bank Russia Commerzbank Aktiva Mrd. USD 9 8,4 2,4 4,7 1,8 1,7 1,4 1,4 1,4 Rang unter 100 größten

8 Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Bankensystem: Entwicklungsgrad Der Entwicklungsgrad des Bankensystems ist laut Bewertung von EBRD gestiegen Index der Entwicklung der Bankensysteme Positive Veränderungen: seit 2005: Einlagensicherungssystem: 929 eingebundene Banken, Erfüllung bestimmter Zulassungskriterien und Transparenz Russland , , ,7 seit : neue Mindestkapitalforderung EUR 5Mio. führte zur Konsolidierung Ungarn 4,0 4,0 4,0 Aktuell: Vorbereitung zur Einführung von Basel 2 Ukraine 2,0 2,7 3,0 Kasachstan 2,3 3,0 3,0 Quelle: EBRD Bulgarien 2,7 3,7 3,7 8

9 Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Andere Finanzintermediäre Versicherungsunternehmen und Rentenversicherung Investitionen in Bankensektor (Einlagen) und Kapitalmarkt Index der Entwicklung anderer Finanzintermediäre Russland 1,7 2,7 3,0 Ungarn 3,3 4,0 4,0 Ukraine 2,0 2,3 2,3 Kasachstan 2,0 2,3 2,7 Quelle: EBRD Bulgarien 2,0 2,3 2,7 9

10 Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Kapitalmarkt (Aktien- und Anleihemärkte) Die russische Börse ist kein Koordinationssystem der Wirtschaft Die Börse wird dominiert von Energie- Unternehmen (Gasprom, Rosneft, UES, Lukoil). Die Marktkapitalisierung nahm in den letzten Jahren zu 2006 betrug die Marktkapitalisierung 105% des BIP (Indien: 92%, Südkorea: 87%) Hauptursache: höhere Rohstoffpreise 10

11 Komponenten des russischen Finanzsystems Unternehmensfinanzierungen ( corporate finance ) Kurze Kreditlaufzeiten: nur 35% der Unternehmenskredite haben eine Laufzeit von über 3 Jahren Der russische Finanzsektor leistet nur einen begrenzten Beitrag zu den Investitionen (insgesamt nur 16,6%) Anteil an Investitionsfinanzierungen in 2006 Zentral- und Regionalregierungen; 19,8% Sonstige; 19,4% Nichtbank-Kredite; 5,4% Interne Finanzquellen; 44,3% 11 Finanzsektor; 16,6% Bankkredite; 8,9% Aktienemissionen; 2,2% Anleihenemissionen; 0,1% Quellen: Rosstat, Deutsche UFG

12 Komponenten des russischen Finanzsystems Corporate Governance Probleme: Mangelhafte Transparenz (Ungenügende Informationen über Eigentümer, Geschäfte, Finanzlage) Lückenhafte innere Kontrollen und schlechte Risikobewertungssysteme Unzureichende Arbeitsverfahren von Vorständen und Aufsichtsräten Eingeleitete Verbesserungsmaßnahme: Projekt der International Finance Corporation (Worldbank Group Member) in Russland Corporate Governance in russischen Bankensektor von 2003 bis Banken, davon 40% Banken aus Regionen 12 Quelle: IFC

13 Fazit Russlands wirtschaftliche Schwierigkeiten können nur durch eine Politik überwunden werden, die auf dem Schutz des Privateigentums, strengen Kartellgesetzen, einem freien Wettbewerb und globaler Integration gegründet ist. Worldbank: Russlandsbericht 2005 Besser entwickelte Finanzmärkte könnten die totale Faktorproduktivität steigern und dazu beitragen, die Wirtschaft zu diversifizieren bzw. damit die derzeitige Konzentration auf den Energiesektor verringern. DB Research,

14 Literatur Gurvich E. Russian Economy: Makrotrends, Prospects and Policies. World Finance Review, May Gurvich E. Die Faktoren des Entwicklung von russischen Finanzsystem (2006). Lane, David. Was für eine Wirtschaft hat Russland. Russlandanalysen. 107/06. Lutenauer P. Corporate Governance im russischen Bankensektor: Mythos oder Realität. Verwaltung in Banken, N6, 2006 Moskau. Moser, Evelyn, Nestmann Thorsten. Der Finanzsektor in Russland. DB Research Schmidt Reinhard H., Hackethal Andreas, Marinov Valentin. Der Bankensektor in der Russischen Föderation, Working paper series: finance & accounting, N112, Juli Central Bank of Russia. Reports. 2006, IFC. Report. Corporate Governance im russischen Bankensektor, EBRD (2007) Transition Report Weltbank. Russian economic Review 2005,