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1 Infrastrukturaktien März 2017

2 01 Infrastrukturaktien Anlageklasse

3 Was ist Infrastruktur? Unter dem Begriff Infrastruktur sind die Einrichtungen eines Landes oder einer Region zusammengefasst, die für ein Funktionieren von wirtschaftlichen Tätigkeiten erforderlich sind und der volkswirtschaftlichen Entwicklung dienen. Wirtschaftsinfrastruktur Transport Regulierte Infrastruktur Energietransport Telekommunikation Flughäfen Seehäfen Gasnetzwerke Stromnetzwerke Pipelines für Öl und Gas Mobilfunkmasten Satelliten Mautstraßen Wasser & Abwasser Eisenbahnen Stand: Ende Februar 2017 Quelle: International GmbH Fokus auf nutzungsabhängige Zahlungen

4 Infrastruktur Pure-Play* Eine interessante Anlageklasse Physische Eigenschaften Betriebsanlagen, welche effizienten Transport von Menschen und Produkten ermöglichen (z.b. Mautstraßen, Häfen, Flughäfen) Betriebsanlagen der Grundversorgung wie z.b. für Wasser und Energie Infrastrukturanlagen weisen in den meisten Fällen eine unbegrenzte Lebensdauer aus Für Investitionen in Infrastrukturanlagen bestehen aufgrund physischer, regulatorischer und finanzieller Hürden hohe Eintrittsbarrieren Wirtschaftliche Eigenschaften Geringes Preisrisiko, da Zahlungsströme generell langfristig vertraglich festgelegt und/oder reguliert sind Die Grundbedürfnisse der Menschen stellen eine stabile Nachfrage sicher Hohe Startinvestitionen, mit anschließend niedrigen Betriebskosten führen zu hohen operativen Margen und guter Planbarkeit Führt zu stabilen und planbaren Cashflows Stand: Ende Februar 2017 / *Unternehmen die mehr als 70% Ihres Umsatzes durch den Besitz/Betrieb von Infrastruktursachwerten erwirtschaften. Quelle: International GmbH 3

5 Infrastruktur Historische Darstellung des Ertragswachstums Jährlicher EBITDA-Zuwachs (in lokaler Währung) 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Stand: Quelle: Globale Infrastructure Infrastrukturwertpapiere Equities Globale Equities Aktien Ende Dezember 2015 // Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. International GmbH, Quellen: MSCI (Globale Aktien), Reuters (Globale Aktien), Bloomberg (Globale Aktien and Globale Infrastrukturaktien), Dow Jones Indexes (Globale Infrastrukturaktien), JP Morgan Quantitative Strategy (Globale Aktien) 4

6 Globale Infrastrukturinvestitionen im Vergleich zu MSCI Welt (Globale Aktien) 1 8,5% 9,4% 6,7% 3,9% 3,1% 3,6% Gesamtrendite 11,3% 11,2% 10,9% 11,4% 14,1% 17,0% Standardabweichung 0,77 0,81 Sharpe-Ratio* 0,33 0,27 0,43 0,17 Globale Infrastrukturwertaktien Globale Aktien 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre (1) Daten in USD, Nettogesamtrendite. Globale Infrastrukturwertpapiere = Dow Jones Brookfield Infrastructure Index; globale Aktien = MSCI World Daily Index. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. *Die Sharpe Ratio berücksichtigt neben der Wertentwicklung auch die Schwankungsbreite (Volatilität) einer Anlage und setzt beide Größen ins Verhältnis. Sie gibt also an, wieviel Rendite eine Anlage pro Risikoeinheit bietet. Stand: Ende Februar 2017 Quelle: International GmbH 5

7 02 Warum jetzt in Infrastrukturaktien investieren?

8 Investmentopportunität Infrastruktur USD will Präsident Trump möglicherweise in der nächsten Dekade in Infrastruktur investieren lassen! Nur zur veranschaulichten Darstellung Quelle: - Datum:

9 8 03 Investmentansatz & Team

10 Investmentprozess Infrastrukturaktien (RREEF) Vom breiten Anlageuniversum zum Portfolio Anlageuniversum (ca. 200 bis 250 Titel) Infrastrukturaktien pure play Unternehmensbewertung DCF-Modell Multi-Faktor-Modell Mikro / Makroanalyse Analytisches-Framework Risiko- / Renditefaktoren Portfoliokonstruktion Fokussierung auf optimale risiko-adjustierte Erträge Portfolio (40-50 Titel) Stand: Ende Februar 2017 Quelle: International GmbH

11 04 Invest I Global Infrastructure Positionierung, Performance & Zusammenfassung 10

12 Portfolioallokation Branchenstruktur (Aktien) (in % des Fondsvermögens) Ausweis der Struktur nach MSCI Erdöl/Gas Lagerung & Trans 29,8 Multiversorger 14,6 Spezialisierte REIT s 11,5 Stromversorger 10,1 Gasversorger 7,7 Eisenbahn 5,4 Flughafendienste 4,8 Wasserversorger 4,7 Straßen & Schienen 4,4 Hochbau 3,3 Sonstige Branchen 2,2 Gewichtung Brutto, ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten Länderstruktur (Aktien) (in % des Fondsvermögens) USA 46,3 Kanada 18,8 Großbritannien 10,9 Spanien 4,3 Australien 4,1 Japan 2,5 Italien 2,3 Mexiko 1,9 Hongkong 1,9 Schweiz 1,6 Frankreich 1,4 Sonstige Länder 2,6 Gewichtung Brutto, ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten Quelle: International GmbH Stand:

13 Unternehmensbeispiele Transport Multi-Transport- Infrastrukturbetreiber Einer der grössten Mautstrassen- und Flughäfenbetreiber weltweit Besitzt Anteile an zentralen UK-Flughäfen, welche zusammen rund 90Mio Passagiere im Jahr befördern Historische Dividendenrendite von 4-5% Wasserleitungen Wasserinfrastrukturanbieter Größter gelisteter Wasserinfrastrukturanbieter weltweit 70000km Wasserleitungsnetzte mit rund 16Mio Haushalten als Endkunden Stabiles Dividendenwachstum von 8-10% über die letzte Dekade Mobilfunkmasten Mobilfunkmastenbesitzer Rund Mobilfunkmasten weltweit Profitieren davon, dass immer mehr Endkunden Mobile-Datendienste nutzten Konstantes langfristiges Ertragswachstum im 2-stelligen Bereich Pipelines Gas- und Ölleitungen Mit mehr als km Pipelinenetzten der größte Energieinfrastrukturbetreiber in Nordamerika Hauptsächlich langfristige take-or-pay Verträge die eine Mindestabnahmeenge zu einem fixierten Preis festlegen und das Unternehmen damit resistenter gegen Schwankende Energiepreise macht Lediglich veranschaulichende Darstellung. Dies sollte nicht als eine Kauf- bzw. Verkaufsempfehlung verstanden werden. Portfoliopositionen können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Stand: 31. Dezember 2016 // Quelle: International GmbH 12

14 Wie wirkt sich Inflation auf die Anlageklasse aus? Infrastrukturaktien profitieren historisch von höherer Inflation Infrastruktur vs. MSCI Welt** (12 monatlicher - relativer Ertrag) Eigenschaften von Infrastrukturanlagen 8,8% 8,9% 6,6% Sachwerte mit hohen operativen Margen Langfristige Verträge mit Inflationsbezug 0,3% Niedriger als 1% 1,4% 1-2% 2-3% 3-4% Größer US Inflation als 4% 96% der pure play Infrastrukturaktien haben einen expliziten / implizieten Inflationsschutz* Infrastrukturaktien profitieren langfristig von höherer Inflation * Langfristige Infrastrukturverträge mit Partnern bieten von Natur aus u.a. eine explizite Inflationskoppelung, indem Nutzungsgebühren in Folge steigender Inflation entsprechend 1:1 erhöht werden können. Bei einer impliziten Inflationskoppelung wird die Erhöhung nicht 1:1 weitergegeben, sondern der Anbieter kann seine steigenden Kosten auf die Gebühren umlegen. Ohne Inflationskoppelung werden Preiserhöhungen weder explizit noch implizit weitergegeben. Die 96% beruhen auf eigenen Berechnungen. Siehe Seite 17 für Risiken diesbezüglich z.b. sich verändernde Regulation oder Marktrisiken. ** Infrastruktur: Dow Jones Brookfield Global Infrastructure Total Return Index,; US Inflation: US CPI Urban Consumers YoY NSA Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Stand: Ende Dezember 2016 Quelle: Bloomberg Finance L.P. Investment GmbH 13

15 Sind Infrastrukturaktien Zinssensitiv? Historisch waren steigende Zinsen kurzfristig negativ aber langfristig positiv für die Anlageklasse Die Geschwindigkeit des Zinsanstiegs entscheidend Durchschnittliche Performance nach größeren Anstiegen der 10-jährigen Zinsen in den USA Das Ausmaß der Auswirkungen von US-Zinserhöhungen auf den Sektor wird eher durch die Geschwindigkeit der Veränderungen als durch das absolute Zinsniveau bestimmt. 20% 16,6% Wir erwarten einen relativ stetigen Anstieg z.b. einen Anstieg der Zinssätze um 50 Basispunkte über einen Zeitraum von 12 bis 18 Monaten dies sollte längerfristig keine großen Einfluss auf die Anlageklasse haben. 15% 10% 8,2% 9,8% Zinsen 5% 4,6% 5,3% 2,0% Niedrige Sensitivität Hohe Sensitivität 0% -0,4% Wirtschaftliche Aktivität -5% -2,2% Kurzfristige Bewegung 3-Monate danach Infrastrukturaktien 6-Monate danach MSCI Welt 12-Monate danach Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Stand: Ende Dezember 2016 Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH; 14

16 AM Global Infrastructure Strategie Performance seit Auflage (Ende 2008) MSCI World Wichtige Daten* Global Infrastructure Securities Composite MSCI Welt Global Infrastructure Ertrag p.a. 12.4% 16.5% Risiko (Vola) p.a. 15.6% 11.8% Maximaler Verlust -19.4% -13.7% Beta zu MSCI Welt Historische Rückschläge 0% -5% -10% -15% -20% MSCI World Zusammenfassend Global Infrastructure Securities Composite Historisch konnten Anleger mit der n AM Global Infrastructure Strategie höhere Erträge bei niedrigerem Risiko im Vergleich zu MSCI Welt erzielen Gleichzeitig gab es historisch weniger starke Rückschläge als bei MSCI Welt und ein reduziertes Markt-Beta Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. * Daten vom bis Stand: 31. Oktober 2016 // Quelle: International GmbH AM Global Infrastructure Strategie = Global Infrastructure Securities Composite. Composite-Renditen werden in USD und ohne Hedging, nach Quellensteuern (sofern nicht anders angegeben) und vor Gebühren ausgewiesen und werden durch Beratungsgebühren und sonstige Aufwendungen geschmälert. Aus der Historischen Entwicklung lässt sich nicht auf die künftigen Ergebnisse schließen. 15

17 Invest I Global Infrastructure Performance seit Übergabe (29. Nov. 2013)** Gesamtrendite* 60% 50% 40% 47,3% 30% 20% 10% 0% -10% 29. Nov Jan Mrz Mai Jul Sep Nov Jan Mrz Mai Jul Sep Nov Jan Mrz Mai Jul Sep Nov Jan 17 * Invest I Global Infrastructure LD (andere Anteilklassen können eine andere Performance aufweisen) ** Am 29. November 2013 übertrug die Investment GmbH das Fondsmanagement an RREEF America LLC. Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Fondsrenditen werden nach Gebühren ausgewiesen = 100 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Stand: Quelle: International GmbH 16

18 Zusammenfassung Eigenschaften von Infrastrukturaktien Stabile Zahlungsströme & Einkommen Reale Vermögenswerte Liquidität $ Mögliche hohe & nachhaltige Dividendenrenditen Potenzieller Inflationsschutz Diversifizierung Geringe Korrelation zu traditionellen Anlageklassen Sachwerte in einer liquiden Form Materielle Vermögenswerte mit nachhaltigen Cashflows und Liquidität Stand: Ende Februar 2017 Quelle: International GmbH 17

19 Invest I Global Infrastructure Zahlen und Fakten Anteilsklassen* LC LD FC*** USD LC Anteilsklassen-Währung EUR EUR EUR USD ISIN LU LU LU LU WKN DWS0Q2 DWS0TN DWS0Q4 DWS0Q5 Ausgabeaufschlag** bis zu 5,0% bis zu 5,0% 0,0% bis zu 5,0% Verwaltungsvergütung**** 1,500% p.a. 1,500% p.a. 0,750% p.a. 1,500% p.a. Laufende Kosten (Stand ) 1,640% 1,640% 0,890% 1,650% Zzgl. erfolgsbez. Vergütung aus Wertpapierleihe-Erträgen N.A. N.A. N.A. N.A. Ertragsverwendung Thesaurierung Ausschüttung Thesaurierung Thesaurierung Rechtsform Geschäftsjahr Luxemburg SICAV Umbrella * Das Dokument erhält Informationen zu den Anteilsklassen LC, LD, FC, USD LC. Informationen zu ggf. weiteren bestehenden Anteilsklassen können dem aktuell gültigen vollständigen oder vereinfachten Verkaufsprospekt entnommen werden. ** Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag, entspricht ca. 5,26% bezogen auf den Nettoanlagebetrag *** Mindestanlage bei Erstzeichnung EUR **** Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospekts - Allgemeiner Teil Stand: Ende Dezember 2016 Quelle: International GmbH 18

20 Invest I Global Infrastructure Zahlen und Fakten 37,3 37,3 37,4 19,7 2,8 10,2 7,4 7,4 12,2 14,8 14,8-2,3 Die Wertentwicklungsangabe bezieht sich auf die jeweils angegebenen 12-Monats-Perioden. An Tagen, die auf einen Feiertag oder ein Wochenende fallen, wird der Kurs des Vortages bzw. der jeweils letztmöglich verfügbare Kurs zugrunde gelegt, da an diesen Tagen keine Kursfeststellung möglich ist. Erläuterungen und Modellrechnung; Annahme: Ein Anleger möchte für 1.000,00 EUR Anteile erwerben. Bei einem max. Ausgabeaufschlag von 5,00% des Bruttoanlagebetrages muss er dafür 1.052,63 EUR aufwenden. Das entspricht 5,26% des Nettoanlagebetrages. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.b. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im 1. Jahr anfällt unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in diesem Jahr. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Stand: Ende Februar 2017 Quelle: International GmbH -11,7-11,7-10,7 Fonds (netto) Fonds (brutto) Benchmark: DJ Brookfield Global Infrastructure TR ab dem /12-02/13 02/13-02/14 02/14-02/15 02/15-02/16 02/16-02/17 19

21 Invest I Global Infrastructure Chancen Nachfragesteigerung nach Infrastruktur aufgrund steigender Weltbevölkerung und Urbanisierung Trends zu erhöhter mobilen Datennutzung in entwickelten Ländern - vor allem in den USA Gesteigerte Nachfrage nach dem Transport von Gütern, Energie und Personen; aufgrund von Wirtschaftswachstums und neuen Technologien in der Energieförderung Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kurssteigerungen Wechselkursgewinne Risiken Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursverluste Wechselkursverluste Stärkere Regulierung im Bereich Infrastruktur weltweit Schwächung der zugrundeliegenden Trends (Urbanisierung / mobiler Datennutzung / höherer Transportbedarf von Personen und Gütern oder von Energie) Konzentrationsrisiko: Durch Konzentration auf Aktien der Infrastrukturbranche besteht eine eingeschränkte Diversifikation innerhalb des Fonds. Der Fonds schließt in wesentlichem Umfang Derivategeschäfte mit verschiedenen Vertragspartnern ab. Falls ein Vertragspartner keine Zahlungen leistet, zum Beispiel aufgrund einer Insolvenz, kann dies dazu führen, dass die Anlage einen Verlust erleidet. Finanzderivate unterliegen weder der gesetzlichen noch der freiwilligen Einlagensicherung Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der vom Fondsmanagement verwendeten Techniken eine deutlich erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein. Der Anteilswert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat. Stand: Ende Februar 2017 Quelle: International GmbH 20

22 Wichtige Hinweise ( AM) und DWS Investments sind die Markennamen für den Asset-Management-Geschäftsbereich der Bank AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte und Dienstleistungen von Asset Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zu den Fonds/Teilfonds einschließlich der Risiken sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die jeweiligen Wesentlichen Anlegerinformationen stellen die allein verbindlichen Verkaufsdokumente der Fonds/Teilfonds dar. Anleger können diese Dokumente und die jeweiligen zuletzt veröffentlichten Jahres- und Halbjahresberichte in deutscher Sprache bei ihrem Berater, bei der Investment GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, D Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhalten sowie elektronisch unter herunterladen. Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung der International GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt nach der BVI (Bundesverband Investment und ) Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Der/Die Fonds/Teilfonds kann/können aufgrund der Zusammensetzung bzw. der für die Fondsverwaltung verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität (Wertschwankung) aufweisen. Der/Die in diesem Dokument genannte/n Fonds/Teilfonds investiert/investieren vorwiegend in Derivate. Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Fonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die hierin genannten Fonds/Teilfonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für Rechnung von US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt. International GmbH. Stand: