Deutsche Invest I China Bonds Renditechancen am Renminbi-Anleihenmarkt

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1 Deutsche Asset Management Bei dem vorliegenden Dokument handelt es sich um eine Werbemitteilung. Deutsche Invest I China Bonds Renditechancen am Renminbi-Anleihenmarkt Renminbi eine Währung etabliert sich Chinas Anleihenmarkt war Anlegern bis zum Jahr 2010 kaum zugänglich. Das hat sich mittlerweile grundlegend geändert: Über den Offshore-Renminbi-Markt Renminbi ist die chinesische Landeswährung können ausländische Anleger Renminbi-Anleihen erwerben ohne Einhaltung einer Investitionsquote, ohne Quellensteuer und ohne Kapitalrückführungsgrenzen. Daneben schreitet die Internationalisierung der chinesischen Währung voran; der Renminbi hat sich global etabliert und ist offiziell in den erlesenen Kreis der Weltreservewährungen aufgenommen worden.1 Dies geht nach Einschätzung der Experten von Deutsche Asset Management (Deutsche AM) mit einer erhöhten Volatilität, mit Chancen, aber auch Risiken einher. Die Risiken werden allerdings mit einer höheren Verzinsung vergütet. Internationalisierung Die chinesische Regierung verfolgt konsequent eine Strategie der Internationalisierung des Renminbi. Mit Erfolg: Nach Aufnahme in den Währungskorb des Internationalen Währungsfonds am 1. Oktober 2016 ist die chinesische Währung neben US-Dollar, Euro, Japanischem Yen und Britischem Pfund die fünfte Weltreservewährung. Bereits Ende 2015 rangierte der Renminbi auf Platz 4 der im Welthandel verwendeten Währungen.2 Daneben hat sich der Renminbi-Offshore-Rentenmarkt in Hongkong, der so genannte Dim-Sum- Markt, schnell entwickelt. Derzeit liegt das Anleihenvolumen bei 628 Mrd. Renminbi, umgerechnet rund 94 Mrd. US-Dollar trotz der jüngsten Wachstumsverlangsamung eine Verzehnfachung innerhalb von fünf Jahren.3 Über den Offshore-Rentenmarkt refinanzieren sich insbesondere chinesische und in Hongkong ansässige Unternehmen sowie multinationale Konzerne. Gut strukturiertes Portfolio Deutsche Invest I China Bonds eröffnet Privatanlegern Zugang zu einem neuen Markt. Das Fondsmanagement investiert in Anleihen chinesischer und ausländischer Emittenten, die in Renminbi denominiert oder abgesichert sind. Der Schwerpunkt liegt auf Emittenten mit als gut bis sehr gut eingeschätzter Bonität (Investment-Grade-Rating). Die Anleihenrendite von derzeit rund 7,2 Prozent pro Jahr (Stand Ende Dezember 2016) bietet einen kräftigen Aufschlag gegenüber eher schwach rentierlichen Anleihen in Euro. Zudem kann der Anleger an der Wertenwicklung des Renminbi gegenüber dem US-Dollar teilhaben. Die Experten von Deutsche AM gehen aufgrund der Tendenz zu mehr Markt, weniger Staat sowie des Zinserhöhungsmodus der amerikanischen Zentralbank Fed derzeit eher von einer Abwertung in den kommenden zwölf Monaten aus. Langfristig könnten die stärkere Marktorientierung und der höhere Stellenwert des Renminbi aber zu einer Aufwertung gegenüber der US-Währung führen. Diese Einschätzung ist nicht als Garantie zu verstehen, zumal die Renminbi-Bewertung stets politischen Einflüssen unterliegen kann. China-Rentenanlage mit Heimvorteil Angesichts zahlreicher nicht von den Rating-Agenturen bewerteter Unternehmen erscheint die Zusammenarbeit mit Experten vor Ort als unverzichtbar. Deutsche AM hat einen starken Partner: Seit April 2012 ist Harvest Global Investments mit Sitz in Hongkong für das Management des Fonds verantwortlich.4 Damit können Anleger eine Art von Heimvorteil auf dem chinesischen Offshore-Rentenmarkt nutzen. 1) Bezieht sich auf die Sonderziehungsrechte des Internationalen Währungsfonds. Die Sonderziehungsrechte sind international als Reservewährung anerkannt und setzten sich bilang zusammen aus US-Dollar, Euro, Japanischem Yen und Britischem Pfund. 2) Quelle: SWIFT, Oktober ) Quelle: Bank of China Hong Kong, Harvest Global Investments, September ) Harvest Global Investments ist eine 100-prozentige Tochtergesellschaft von Harvest Fund Management, nach verwaltetem Vermögen zweitgrößter Vermögensverwalter in Festland-China. * Die DWS/Deutsche AM Gruppe ist nach verwaltetem Fondsvermögen der größte deutsche Anbieter von Wertpapier-Publikumsfonds. Quelle: BVI. Stand: Ende Oktober 2016

2 Wachstum in Richtung Qualität Wachstumsvorsprung China konnte und kann immer noch mit einem Wachstumsvorsprung auch und vor allem im Vergleich mit den USA aufwarten. Trotz des jüngsten Rückgangs gehen die Experten von Deutsche AM davon aus, dass China im Jahr 2027 die USA als größte Volkswirtschaft der Welt ablösen wird. Und das mit einem geänderten Geschäftsmodell. Chinas Wirtschaft befindet sich aktuell in der Umstrukturierung, von Industrie zu Dienstleistungen von Exporten zum inländischen Konsum. Langfristig gesehen birgt diese Umstellung Potenzial für niedrigeres, dafür ausgewogeneres Wachstum. Wo das Wachstum zuhause ist Geschätztes Wachstum des Bruttoinlandsproduktes 2016 und 2017 in Prozent China Indien Asien (ex Japan) Japan USA Euro-Zone Deutschland Quelle: Deutsche Bank, Nationale Statistikbehörden; Stand: 1. Dezember 2016

3 Renditechancen am Renminbi-Anleihenmarkt Abgesicherter Aufwertungsgewinn Basiswährung des Fonds ist der US-Dollar. Für in Euro rechnende und handelnde Anleger bieten sich drei Varianten an: Bei Erwartung einer Aufwertung des Renminbi gegenüber Dollar und weiter des Dollars gegenüber dem Euro kann er die USD-Anteilsklassen LC, LD und FC wählen. Für Investoren, die eine weitere Abwertung des Renminbi antizipieren und an der reinen Entwicklung des Renminbi-Anleihemarkts partizipieren wollen, bieten sich die Renminbi/US-Dollar gesicherten Anteilsklassen USD FCH (P) und USD LCH (P) an. Investoren, die entweder keine Aufwertung der US- Währung gegenüber dem Euro erwarten oder kein EUR/USD-Währungsrisiko eingehen möchten, können die Anteilsklassen LCH, LDH und FCH wählen. Dabei wird der Euro gegenüber dem US-Dollar abgesichert. Der Anleger partizipiert an der Wertentwicklung des Renminbi. Diese Rechnung beruht auf der Annahme bzw. Erwartung, dass die chinesische Landeswährung auch tatsächlich gegenüber dem US-Dollar an Wert gewinnt. Deutsche Invest I China Bonds LCH: Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden in % ,9 7,1 5,8 5,8 0,9-5 12/11-12/12 12/12-12/13 12/13-12/14 Fonds (netto) Fonds (brutto) 12/14-12/15 12/15-12/16 Erläuterungen und Modellrechnung; Annahme: Ein Anleger möchte für Euro Anteile erwerben. Bei einem maximalen Ausgabeaufschlag von 3,0 Prozent muss er dafür 1.030,90 Euro aufwenden. Das entspricht ca. 3,09 % des Nettoanlagebetrages. Die Brutto-Wertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Netto-Wertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag. Weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.b. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im ersten Jahr anfällt, unterscheidet sich die Darstellung brutto/ netto nur in diesem Jahr. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. In Euro; Stand: Ende Dezember ,9-2,3 Deutsche Invest I China Bonds LCH: Wertentwicklung kumuliert ,3-3,1-3, /11 12/12 12/13 12/14 12/15 DWS Invest China Bonds LCH Indiziert: = 100 Wertentwicklung in % 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Aufl ,1-4,4 8,4 7,3 12/16 Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. In Euro; Stand: Ende Dezember 2016

4 Gut strukturiertes Portfolio Fondsvermögen nach Branchen Banken/Finanzdienstleistungen 26,1 Immobilien 19,5 Konglomerate 18,4 Bau- und Werkstoffe 7,8 Konsumgüter 6,9 Breites Anlagespektrum In Hongkong emittierte Renminbi-Anleihen haben mittlerweile (Stand Dezember 2016) ein Marktvolumen von 626 Mrd. Renminbi bzw. 102 Mrd. US-Dollar erreicht. Emittenten sind neben dem chinesischen Staat und einheimischen Unternehmen multinationale Konzerne mit in der Regel starkem Standbein im Reich der Mitte. Industriewerte 6,0 Staatl. und quasi-staatl. Emittenten 3,8 Versorger 2,7 Sonstige Branchen 5,9 Bar und Sonstiges 2,9 In % des Fondsvermögens; Stand: Ende Dezmber 2016 Fondsvermögen nach Emittenten-Bonität AA 3,9 A 16,7 Heimvorteil Den größten Anteil am Gesamtmarkt in Hongkong haben Unternehmen aus Festland-China und Hongkong selbst. Umso wichtiger dürfte es sein, dass das Fondsmanagement vor Ort präsent ist und damit im Interesse der Anleger einen Heimvorteil ausspielen kann. Die Experten von Harvest Global Investments haben neben dem direkten Zugang zum Anleihenmarkt in Hongkong auch eine starke Präsenz in China. Das bietet die Möglichkeit einer unmittelbaren Unternehmens-, Wirtschafts- und politischen Analyse. BBB 54,6 BB 14,9 B 9,9 In % des Anleihenvermögens; Stand: Ende Dezember 2016 Fondsvermögen nach Anlageklassen Unternehmensanleihen Schwellenländer Staatsanleihen Schwellenländer 90,2 6,9 Bar und Sonstiges 2,9 In % des Fondsvermögens; Gewichtung brutto, ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten; Stand: Ende Dezember 2016 Kennzahlen Ø Rendite* 5,5 % Ø laufende Verzinsung* 4,8 % Ø Restlaufzeit* * der Anleihen im Fonds; Stand: Ende Dezember ,5 Jahre Ø Modified Duration* 2,5

5 Chancen und Risiken in der Übersicht Chancen Stetiger Zinsertrag Kursgewinne bei Renditerückgang auf dem Rentenmarkt: Fallen die Zinsen bzw. die Renditen auf dem Rentenmarkt, weisen neu ausgegebene Anleihen eine niedrigere Verzinsung auf als im Umlauf befindliche. Folglich steigt bei den umlaufenden Anleihen der Kurs. Beim Verkauf solcher Anleihen vor deren Fälligkeit können somit Kursgewinne realisiert werden. Kursgewinne bei Rückgang der Renditeaufschläge bei höher verzinslichen Wertpapieren: Wegen des als höher eingeschätzten Ausfallrisikos weisen Rentenpapiere wie Unternehmensanleihen und Staatsanleihen aus Schwellenländern in der Regel eine höhere Verzinsung auf als z.b. als sicher eingeschätzte deutsche Staatsanleihen. Je höher das (geschätzte) Risiko, desto höher die Verzinsung bzw. der Renditeaufschlag. Wird das Risiko von den Marktteilnehmern als niedriger bewertet, sinkt die Verzinsung bzw. der Renditeaufschlag bei neu ausgegebenen Anleihen. In der Folge können bei den umlaufenden Anleihen im Falle des Verkaufs vor Fälligkeit Kursgewinne realisiert werden. Abhängig von der Anteilsklasse: Währungsgewinne bei Aufwertung des Renminbi gegenüber dem US- Dollar bzw. bei Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro Risiken Kursverluste bei Renditeanstieg auf dem Rentenmarkt: Steigen die Zinsen bzw. die Renditen auf dem Rentenmarkt, weisen neu ausgegebene Anleihen eine höhere Verzinsung auf als im Umlauf befindliche. Folglich fällt bei den umlaufenden Anleihen der Kurs. Beim Verkauf solcher Anleihen vor deren Fälligkeit können somit Kursverluste entstehen. Kursverluste bei Erhöhung der Renditeaufschläge bei höher verzinslichen Wertpapieren: Wegen des als höher eingeschätzten Ausfallrisikos weisen Rentenpapiere wie Unternehmensanleihen und Staatsanleihen aus Schwellenländern in der Regel eine höhere Verzinsung auf als z.b. als sicher eingeschätzte deutsche Staatsanleihen. Je höher das (geschätzte) Risiko, desto höher die Verzinsung bzw. der Renditeaufschlag. Wird das Risiko von den Marktteilnehmern als höher bewertet, steigt die Verzinsung bzw. der Renditeaufschlag bei neu ausgegebenen Anleihen. In der Folge können bei den umlaufenden Anleihen im Falle des Verkaufs vor Fälligkeit Kursverluste entstehen. Abhängig von der Anteilsklasse: Währungsverluste bei Abwertung des Renminbi gegenüber dem US- Dollar bzw. Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro Marktrisiko: Anlagen in China unterliegen rechtlichen, regulatorischen, geldmarktpolitischen und wirtschaftlichen Risiken. Das Land wird im Einparteiensystem von der Kommunistischen Partei beherrscht. Anlagen in China sind mit einer schärferen Wirtschaftskontrolle, politischen und rechtlichen Unsicherheit verbunden. Die Wechselkurse sowie die Preise für Wertpapiere oder andere Vermögenswerte in Emerging Markets sind oft in höchstem Maße volatil und stellen damit auch ein höheres Risiko für das eingesetzte Kapital dar. Der Fonds unterliegt erhöhten operationalen Risiken und Risiken in Zusammenhang mit der Verwahrung der Wertpapiere. Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine deutlich erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein. Emittentenbonitäts- und -ausfallrisiko. Darunter versteht man allgemein die Gefahr der Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit, d.h. eine mögliche vorübergehende oder endgültige Unfähigkeit zur termingerechten Erfüllung von Zins- und/oder Tilgungsverpflichtungen. Der Fonds schließt in wesentlichem Umfang Derivategeschäfte mit verschiedenen Vertragspartnern ab. Falls ein Vertragspartner keine Zahlungen leistet, zum Beispiel aufgrund einer Insolvenz, kann dies dazu führen, dass die Anlage einen Verlust erleidet. Derivate unterliegen weder der gesetzlichen noch der freiwilligen Einlagensicherung. Der Fonds legt einen wesentlichen Anteil in Finanzinstrumenten an, die unter besonderen Umständen eine relativ geringe Liquidität aufweisen können. Das bedeutet, dass der normale Handel vorübergehend gestört oder unterbrochen sein kann und die Finanzinstrumente nicht kurzfristig bzw. nicht zu marktgerechten Preisen verkauft werden können. Das kann zu Verlusten führen. Der Anteilswert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat.

6 Der Fonds im Überblick Anteilsklasse* LCH LDH FCH** USD LC USD LCH (P) USD FCH (P) Anteilsklassen-Währung EUR EUR EUR USD USD USD Anteilswert am ,34 EUR 95,58 EUR 110,40 EUR 110,45 USD 101,24 USD 99,87 USD Ausgabeaufschlag*** bis zu 3,0 % bis zu 3,0 % 0,0 % bis zu 3,0 % bis zu 3,0 % 0,0 % Verwaltungsvergütung p.a.**** 1,100 % 1,100 % 0,600 % 1,100 % 1,100 % 0,600 % Laufende Kosten (Stand ) 1,190 % 1,200 % 0,700 % 1,160 % N.A. 0,070 % Ertragsverwendung Thesaurierung Ausschüttung Thesaurierung Thesaurierung Thesaurierung Thesaurierung ISIN LU LU LU LU LU LU WKN DWS 08E DWS 1BF DWS 08F DWS 06M DWS 2F5 DWS 2EY Fondsvermögen am (Gesamt) Geschäftjahr Preisinformation Depotbank 390,0 Mio. (USD) 1. Januar bis 31. Dezember Internet: Reuters-Seite: DWS01ff.; Bloomberg State Street Bank Luxembourg S.A. * Das Dokument enthält Informationen zu den Anteilsklassen LCH, LDH, FCH, USD LC, USD LCH (P) und USD FCH (P) Hinweise zu ggf. weiteren Anteilsklassen können dem aktuell gültigen Verkaufsprospekt entnommen werden. ** Mindestanlage bei Erstzeichnung EUR *** Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag, entspricht ca. 3,09 % bezogen auf den Nettobetrag. **** Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospektes, Allgemeiner Teil. Wichtige Hinweise Deutsche Asset Management (Deutsche AM) und DWS Investments sind die Markennamen für den Asset-Management-Geschäftsbereich der Deutsche Bank AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen von Deutsche Asset Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zu den Fonds/Teilfonds einschließlich der Risiken sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die jeweiligen Wesentlichen Anlegerinformationen stellen die allein verbindlichen Verkaufsdokumente der Fonds/Teilfonds dar. Anleger können diese Dokumente und die jeweiligen zuletzt veröffentlichten Jahres- und Halbjahresberichte in deutscher Sprache bei ihrem Berater, bei der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, D Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der Deutsche Asset Management S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhalten sowie elektronisch unter de herunterladen. Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Asset Management Investment GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Fonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die hierin genannten Fonds/Teilfonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für Rechnung von US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt. Deutsche Asset Management International GmbH Stand: Deutsche Asset Management S.A. Stand: 12/2016 2, Boulevard Konrad Adenauer L-1115 Luxembourg Tel.: / Fax: / Weitere Informationen unter: Tel.: 0 69/ Fax: 0 69/