Webinar Faktor Investments: Minimalismus als Prinzip (?)

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1 Webinar Faktor Investments: Minimalismus als Prinzip (?) Thorsten Paarmann, CFA Senior Portfolio Manager Invesco Quantitative Strategies Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater in Deutschland, Österreich und an qualifizierte Anleger in der Schweiz. Eine Weitergabe an Dritte, insbesondere an Endanleger, ist nicht gestattet.

2 Faktorstrategien bieten Mehrertragspotential Wertentwicklung verbreiteter Faktor-Strategien MSCI Welt Faktorindizes und MSCI Welt 280% 240% 200% 160% 120% Size Minimum Volatilität Momentum Qualität High Dividend Value MSCI World Viele Faktor- Strategien haben den MSCI Welt Index über die letzten 20 Jahre geschlagen 80% 40% 0% -40% Quelle: Invesco, MSCI. Stand 30. Dezember Grafiken auf 31. Dezember 1997 indexiert. Alle Faktorindizes sind erst in den letzten Jahren aufgelegt worden und basieren teilweise auf Rückrechnungen. 2

3 Beste Wertentwicklung Schlechteste Wertentwicklung MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World Momentum MSCI World Min. Volatility MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Momentum MSCI World Min. Volatility MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Min. Volatility MSCI World Min. Volatility MSCI World High Dividend Yield MSCI World Value weighted MSCI World Min. Volatility MSCI World Momentum MSCI World Value weighted MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Value weighted MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World Value weighted MSCI World Quality MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Min. Volatility MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Momentum MSCI World Min. Volatility MSCI World Momentum MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Momentum MSCI World Value weighted MSCI World Value weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World High Dividend Yield MSCI World High Dividend Yield MSCI World High Dividend Yield MSCI World Quality MSCI World Eql. Weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World Min. Volatility MSCI World Quality MSCI World High Dividend Yield MSCI World Quality MSCI World Min. Volatility MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World High Dividend Yield MSCI World Eql. Weighted MSCI World Min. Volatility MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Value weighted MSCI World Momentum Richtiges Timing ist die Königsdisziplin Rangliste der Wertentwicklung bewährter Faktorstrategien Momentum Qualität Minimum Volatilität Value High Dividend Size Quelle: Invesco, MSCI. Stand 30. Dezember Grafiken auf 31. Dezember 1997 indexiert. Alle Faktorindizes sind erst in den letzten Jahren aufgelegt worden und basieren teilweise auf Rückrechnungen. 3

4 Beste Wertentwicklung Schlechteste Wertentwicklung MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World Momentum MSCI World Min. Volatility MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Momentum MSCI World Min. Volatility MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Min. Volatility MSCI World Min. Volatility MSCI World High Dividend Yield MSCI World Value weighted MSCI World Min. Volatility MSCI World Momentum MSCI World Value weighted MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Value weighted MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World Momentum MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World Value weighted MSCI World Quality MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Eql. Weighted MSCI World Min. Volatility MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Quality MSCI World Momentum MSCI World Min. Volatility MSCI World Momentum MSCI World Eql. Weighted MSCI World Value weighted MSCI World Momentum MSCI World Value weighted MSCI World Value weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World High Dividend Yield MSCI World High Dividend Yield MSCI World High Dividend Yield MSCI World Quality MSCI World Eql. Weighted MSCI World High Dividend Yield MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World Momentum MSCI World Min. Volatility MSCI World Quality MSCI World High Dividend Yield MSCI World Quality MSCI World Min. Volatility MSCI World High Dividend Yield MSCI World Min. Volatility MSCI World High Dividend Yield MSCI World Eql. Weighted MSCI World Min. Volatility MSCI World Min. Volatility MSCI World Value weighted MSCI World Value weighted MSCI World Momentum Richtiges Timing ist die Königsdisziplin Rangliste der Wertentwicklung bewährter Faktorstrategien relativ zum MSCI Welt Momentum Qualität MSCI Welt Index Minimum Volatilität Value High Dividend Size Quelle: Invesco, MSCI. Stand 30. Dezember Grafiken auf 31. Dezember 1997 indexiert. Alle Faktorindizes sind erst in den letzten Jahren aufgelegt worden und basieren teilweise auf Rückrechnungen. 4

5 Herausforderungen für Investoren Aktive Entscheidung oder passives Vehikel? Gibt es eine Standarddefinition der besten Faktoren? Multi-Faktor Portfolio oder Kombination einzelner Faktoren? ( Korrelation, Überschneidungen) Timing der Anlage/Umschichtungen Wie oft wird Allokation angepasst (Transaktionskosten)? Verantwortung für Wertentwicklung relativ zum Marktindex? Quelle: Invesco. 5

6 Der beste Schutz für unsichere Zeiten? Diversifikation über Anlageklassen Regionen Stilfaktoren Quelle: Invesco. 6

7 Invesco Quantitative Strategies

8 Faktor Investing: Mehr als nur ein kurzfristiger Trend Eine Erfolgsgeschichte seit über 50 Jahren Trennung von Alpha und Beta Basierend auf Markowitz entwickeln Sharpe, Lintner und Mossin das Capital Asset Pricing Model (CAPM) Value Basu: Aktien mit niedrigem KGV entwickeln sich besser als Aktien mit hohem KGV Momentum Jegadeesh und Titman: gewinnbringende Aktien bleiben Gewinneraktien, Verliereraktien entwickeln sich auch künftig schlechter Dreifaktorenmodell Fama und French entwickeln ihr Dreifaktorenmodell Low Volatility Haugen und Heins: niedrig volatile Aktien liefern höhere risikoadjustierte Renditen Invesco Quantitative Strategies Auflage der ersten IQS Strategie in den Vereinigten Staaten Quelle: Invesco, Grafik dient nur zur Illustration. 8

9 Aktienselektionsmodell Erfolgreiche Aktien teilen bestimmte Eigenschaften Aktienuniversum Konzepte Gewinnerwartungen Marktsentiment Management & Qualität Bewertung Indikatoren 1 Wie verändern sich die Erwartungen? Gewinndynamik Was sagt uns das Verhalten der Marktteilnehmer? Relative Stärke Wie verhält sich das Management? Externe Finanzierung Wie attraktiv ist die Bewertung? Cashflowrendite Cashflowdynamik Revisionen gegen den Trend Langfristige Trendumkehr Kurzfristige Trendumkehr Leerverkaufsquote Bilanzwachstum Fundamentale Verfassung Tilgungshorizonte Gewinnrendite Dividendenrendite Renditeprognose 1 Die Indikatoren werden nicht für alle Regionen angewendet. Zusätzliche Faktoren werden in speziellen Sub-Modellen genutzt. Die Grafik dient nur der Illustration. Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember

10 Investmentprozess im Überblick: Optimierung von Risiko und Ertrag Renditeprognose Risikoprognose Transaktionskostenprognose Optimierung mit GPMS 1 Portfoliovorgaben und Restriktionen Finale Überprüfung Portfolio 1 Global Portfolio Management System. Nur zur Illustration. 10

11 Beispiel eines erfolgreichen Multi-Faktor Portfolios: Invesco Pan European Structured Equity Fund Der Fonds hat seinen Vergleichsindex in 98% aller rollierenden 3-Jahresperioden geschlagen. * Quelle: Invesco, MSCI; Nur zur Illustration und kein Anlagerat. Stand: 31. Dezember Invesco Pan European Structured Equity Fond Performance (A- Anteile, LU ): Bruttoeinnahmen reinvestiert, nach Gebühren. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. *ndr= Netto Dividende reinvestiert. 11

12 Appendix

13 Invesco Global Factor Investing Studie 2016 Blick in die Zukunft aus Investorensicht 1. Faktorstrategien haben ihren Platz in einem Portfolio 2. Institutionelle Investoren mit vielfältigen Herangehensweisen an Faktorstrategien 3. Banken nutzen zunehmend Faktorstrategien, um ihren Kunden einen Mehrwert zu bieten 4. Investoren wünschen verstärkte Unterstützung aus der Industrie, um eigene Expertise aufzubauen 5. Der Ausblick für Faktorstrategien ist positiv. Erwartete Wachstumsbereiche: aktive (Aktien)Lösungen, Rentenprodukte, Liquid Alternatives (z.b. marktneutrale Strategien) Quelle: Invesco; Invesco Global Factor Investing Study 2016, 30. September

14 Invesco Quantitative Strategies Hochqualifiziertes, stabiles Investmentteam Bernhard Langer, CFA, Chief Investment Officer Research Michael Abata, CFA Bob D Amore Eric Cheng, CFA Dr. Bartholomäus Ende Michael Fraikin Stefan Freudenreich, CFA Xavier Gerard, PhD, CFA Anna Gulko, CFA Anne-Marie Hofmann Dr. Stephan Holtmeier Satoshi Ikeda Jochen Jenkner Dr. Matthias Kerling Charles Ko, CFA Dr. Jens Langewand Edward Leung, PhD Dr. Harald Lohre Dr. Gangolf Mittelhäußer Zhanar Omarova Sergey Protchenko Peter Secakusuma Dr. Margit Steiner Portfolio Management Alexandar Cherkezov Manuela von Ditfurth Uwe Draeger Georg Elsaesser Su-Jin Fabian, CFA Nils Huter, CFA Dr. Martin Kolrep Helena Korczok-Nestorov Brian Morandi, CFA Ken Masse, CFA Anthony Munchak, CFA Glen Murphy, CFA Robert Nakouzi Francis Orlando, CFA Thorsten Paarmann, CFA Nicole Schnuderl Alexander Tavernaro, CFA Daniel Tsai, CFA Alexander Uhlmann, CFA Anne Unflat Andrew Waisburd, PhD Donna Wilson Global Portfolio Analytics Jennifer An Karen Buckley John Gallop Tomohide Kawakami Julian Keuerleber Joshua Kothe Jennifer Nerlich Michael Rosentritt Carsten Rother Alle Portfolios werden im Teamansatz gemanagt Funktionale Ausrichtung ermöglicht Fokus auf unsere Stärken 40 internationale Investmentspezialisten an fünf Standorten: Frankfurt, New York, Boston, Melbourne, Tokio Quelle: Invesco, Stand: 1. Januar

15 Portfolio Snapshot Am Beispiel des Invesco Pan European Structured Equity Fund Aktive Faktorgewichte Gewinnerwartung Fund Benchmark Management & Qualität Markt Sentiment Anzahl Titel Value Volatilität Ø Marktkapitalisierung in Mio. EUR Size -1-0,5 0 0,5 1 Stock Selection factors Risk factors Turnover p.a. 75% Active Share 84% Attraktivitätsquintile Invesco Portfolio Benchmark: MSCI Europe Beta 0,88 Q 1 Q 2 Kurs-Gewinn- Verhältnis 19,5 19,3 Q 3 Q 4 Q 5 0% 50% 100% 0% 50% 100% Ø Cashflow-Rendite 12,1% 9,0% Ø Dividendenrendite 3,4% 3,4% Quelle: Invesco, Stand: 28. Februar Die gezeigten Informationen sind auf Basis des proprietären Risikomodels von Invesco Quantitative Strategies berechnet. Benchmark: MSCI Europe. Aktive Faktorgewichte sind in Standardabweichungen gegen die Benchmark gemessen. Cashflow Rendite exklusive Finanztitel. Portfoliogewichtungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. 15

16 Fondsfakten Invesco Pan European Structured Equity Fund Name Auflegungsdatum Juni 2002 Fondsmanager Investment Team Fondsdomizil Rechtsform Fondswährung Ertragsverwendung Ausgabeaufschlag Invesco Pan European Structured Equity Fund Michael Fraikin und Thorsten Paarmann, CFA Invesco Quantitative Strategies, Frankfurt Luxemburg Teilfonds des Invesco Funds (Luxemburg SICAV mit UCITS IV Status) EUR Thesaurierend und ausschüttend Verwaltungsgebühr p.a. A: 1,3%; C: 0,8% Mindestanlage Referenzindex Morningstar Rating TM ISIN Bis zu 5,00% des Bruttoanlagebetrags A: USD 1.500; C: USD bzw. Währungsäquivalent MSCI Europe ND A (thes.): LU ; A (aussch.): LU ; C (thes.): LU Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember Hinweise auf Rankings, Ratings oder Awards stellen keine Garantie für künftige Erträge dar. Bitte beachten Sie auch die zusätzlichen Hinweise auf der letzten Seite dieser Präsentation. 16

17 Wichtige Informationen Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger in Deutschland, Österreich und an qualifizierte Anleger in der Schweiz. Eine Weitergabe an Dritte, insbesondere an Endanleger, ist nicht gestattet. Das vorliegende Dokument ist eine Werbemitteilung, es unterliegt nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen oder Anlagestrategieempfehlungen. Das Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Anlageempfehlungen oder Anlagestrategieempfehlungen gilt daher nicht. Stand aller Daten ist der , sofern nicht anders angegeben. Bei allen Angaben zu den Anlagen und der Anlagestrategie (einschließlich aktueller Anlagethemen, dem Research- und Investmentprozess sowie der Portfoliomerkmale, -gewichtungen und -allokationen) handelt es sich um Meinungen der Portfoliomanager zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Dokumentation. Diese können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist möglich, dass Investoren bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- sowie anteilklassenspezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die vollständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. Anleger, die mit diesen Risiken oder ihren Folgen nicht vertraut sind, sollten sich von ihrem Finanzberater beraten lassen. Dieses Marketingdokument ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes und stellt kein Angebot oder eine Empfehlung zum Erwerb oder zur Zeichnung von Fondsanteilen dar. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Dieses Dokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf von Fondsanteilen dar. Es stellt keinen spezifischen Anlagerat dar und damit auch keine Empfehlung zu Anlage-, Finanz-, Rechts-, Rechnungslegungs- oder Steuerfragen oder zur Eignung des/der Fonds für die individuellen Anlagebedürfnisse von Investoren. Vor dem Erwerb von Anteilen sollten Anleger sich über die für sie geltenden Wertpapier- und Steuervorschriften sowie andere, Sie betreffende gesetzliche Vorgaben informieren. Hinweise auf Rankings, Ratings oder Preise bieten keine Garantie für künftige Performance und lassen sich nicht fortschreiben. Es gibt keine Garantie, dass Invesco in der Zukunft diese Wertpapiere innerhalb seiner Fonds halten wird. Die Angaben in diesem Dokument wurden sorgfältig recherchiert und erstellt, es wird jedoch kein Anspruch auf Vollständigkeit und Genauigkeit der gemachten Angaben erhoben. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Eine Anlageentscheidung muss auf den jeweils gültigen Verkaufsunterlagen basieren. Diese (fonds- und anteilsklassenspezifische wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt, Jahres- und Halbjahresberichte, Satzung und Treuhandurkunde) sind kostenlos, als Druckstücke und in deutscher Sprache erhältlich bei den Herausgebern dieser Information. Die von Invesco bereitgestellten Asset-Management- Dienstleistungen entsprechen den relevanten lokalen gesetzlichen und regulatorischen Vorgaben. Bitte beachten Sie, dass die Anteilklassen hinsichtlich u.a. Gebühren und Mindestanlagebetrag unterschiedlich ausgestaltet sein können. Es wird daher empfohlen, unbedingt unabhängigen Rat einzuholen, hinsichtlich der Geeignetheit des Teilfonds bzw. der genannten Anteilsklasse. Wir weisen darauf hin, dass sich sämtliche in diesem Dokument gemachten Angaben für den Invesco Pan European Structured Equity Fund auf die Anteilsklasse A thes. beziehen. Zusätzliche Informationen für Anleger in Deutschland, Österreich und der Schweiz: Herausgeber dieses Dokuments in Deutschland ist Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, D Frankfurt am Main. Herausgeber dieses Dokuments in Österreich ist Invesco Asset Management Österreich Zweigniederlassung der Invesco Asset Management Deutschland GmbH, Rotenturmstrasse 16-18, A-1010 Wien. Herausgeber dieses Dokuments in der Schweiz ist Invesco Asset Management (Schweiz) AG, Talacker 34, CH-8001 Zürich, die als Vertreter für die in der Schweiz vertriebenen Fonds amtet. BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002-Zürich amtet als Zahlstelle für die in der Schweiz zum öffentlichen Vertrieb zugelassenen Fonds. Diese kollektiven Kapitalanlagen sind in Luxemburg ansässig. 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