Finanzierung von Technologieunternehmen mit Venture Capital

Transkript

1 Finanzierung von Technologieunternehmen mit Venture Capital Anforderungen aus Sicht des VC-Gebers Science4Life Online-Seminar 21. März 2013 Dr. Sebastian Rausch Principal Peppermint VenturePartners GmbH

2 Agenda Vorstellung Peppermint VenturePartners GmbH Wie arbeiten Venture Capital Fonds Merkmale einer VC-fähigen Geschäftsidee Best Practices bei der Suche nach einem Investor

3 Aktivitäten von Peppermint VenturePartners Peppermint VC Charité Biomedical Fund Helmholtz Validierungsfonds Privater Venture Capital Fund Aktiv seit 2000; Volumen: 21 m Fokus auf Life Sciences, IT und Nanotechnologie Investments in über 10 Technologieunternehmen Aktive Portfoliounternehmen : Privater Venture Capital Fund Aktiv seit 2010 Aktuelles Volumen: ca. 25 m Enge Kooperation mit der Charité und privilegierter Zugang Fokus auf Medizintechnik, Healthcare Services und Pharma Aktives Portfolio: Öffentlicher Validierungsfonds Aktiv seit 2011 Volumen: 46 m Neuartiges Instrument für Technologietransfer in Deutschland Fokus auf Projekte aus Instituten der Helmholtz Gemeinschaft über alle Technologiesegmente Aktuell 4 aktive Projekte aus Pharma, MedTech und Analytik Externes Management durch Peppermint VenturePartners

4 Anforderungen aus Sicht des VC-Gebers Wie arbeiten Venture Capital Fonds?

5 Was ist Venture Capital? Versuch einer Definition. Voll risikotragende Eigenmittel Venture Capital für junge, innovative High-Tech-Unternehmen in der Frühphase (Seed, Start-up). Typisch Venture: Alles Geld fließt in das Unternehmen Keine Sicherheiten für Investoren VC erhält Geld erst beim Exit zurück

6 Venture Fonds arbeiten exit- und renditeorientiert Struktur und Geschäftsmodell des typischen Finanzinvestors Investoren Pensionskassen Versicherungen öffentliche Hand Banken Industrieunternehmen Privatpersonen Durchschnittliche Statistik eines Fonds-Portfolios Kapital Money back mit Rendite Fonds I II III % Flops : May-flys : Totalverlust Rendite negativ Management Gesellschaft Auswahl und Betreuung Verwaltung des Fonds Geschäftsführung Management fee Carried interest Laufzeit begrenzt (i.d.r Jahre) steuerlich optimiert für Investoren keine Reinvestition der Erlöse Größe des Fonds richtet sich nach Fokus und Phase % Lame Ducks : Erwartungen nicht erfüllt, Rendite gering (Money Back) % High flyers : Erwartungen übererfüllt Beteiligungsunternehmen I Stars : Rendite über 100 %, p.a. II III...

7 Venture Capital spielt eine wichtige Rolle bei der Finanzierung der Unternehmensentwicklung von der Idee zur Markteinführung Expansion Unternehmens (Wert) - Entwicklung Angewandte Forschung Ideen Mechanismus Patente Technische Machbarkeit Akzeptanz durch Meinungsbildner Businessplan Frühe Produktentwicklung Produktentwicklung Proof-of-concept Prototypen und deren Finalisierung Herstellung Zulassung Markteinführung D / DACH / EU Eigen-/ Fremdvertrieb Etablierung einer Produktion Internationalisierung Profitabilität Produkt-Diversifizierung Pre-Seed Seed Start-Up Late Stage Business Angels, öffentliche Fördermittel (z.b. EXIST, GO-BIO, VIP) 1. EinführungFriends & Family Seite 4 Venture Capital Externe Finanzierungsquellen Private Equity, Fremdkapital

8 Finanzierungsrisiko ist eng mit der Unternehmensphase verbunden Unternehmensgründung Finanzierungsphase Seed Start-up Bereits etablierte Unternehmen Wachstum Turnaround Bridge Replacement Buyout Risiko Kapitalbedarf Kapitalbedarf Ergebnis Risiko Ergebnis Verlust Finanzierungsalternativen Eigene Mittel Fördermittel Venture Capital Fremdfinanzierungen Mezzanine Börse Private Equity

9 Win-Win Situation für Investor und Gründer Unternehmen Innovative Projekte und Ideen Engagiertes Gründerteam Wille zu unternehmerischer Tätigkeit Wertvolles geistiges Eigentum Potentielle Unternehmenswertsteigerung VC Unternehmerisches Knowhow Eigenkapitalgeber Hilfe beim Unternehmensaufbau Industriekontakte Expertennetzwerk Zugang zu Validierungsund Fördermitteln

10 Anforderungen aus Sicht des VC-Gebers Merkmale einer VC-fähigen Geschäftsidee Wünsch Dir was!

11 Der Erfolg eines Unternehmens hängt von vielen Einflussfaktoren ab Team Marketing und Vertrieb Technologie / IP Strategie nachhaltiger Unternehmenserfolg Geschäftsmodell Organisation Markt Finanzierung

12 Technologie und Markt bilden die Grundlage des Geschäftsmodells Technologie Disruptiv Kompetitiver Vorsprung von mind. 2-3 Jahren Proof-of-Concept Klarer Kundennutzen und Akzeptanz durch Meinungsbildner Technologieplattform Markt Großer und schnell wachsender Markt Neu entstehende Märkte Ausgezeichnetes Verständnis des Wettbewerbes und des Marktes Plausible und flexible Markteintrittsstrategie Richtiges Timing

13 Engagiertes Team und flexibles Geschäftsmodell bilden einen strategischen Vorteil Gründerteam Kompetentes Team Technische Visionäre Breites Netzwerk Unternehmerische Expertise Lernfähig, beratungswillig und komplettierbar Unabhängiges und flexibles strategisches Denken Geschäftsmodell Supply Partner Allianzen Vertrieb Plausibel Skalierbar Organisches Wachstum Zulieferer Kosten Unternehmen Umsatz Positionierung Kunden Flexibel in der Start-Up Phase Signifikante und kompetitive Marge Wettbewerb Plausible Vetriebs- und Verkaufsstrategie

14 Konservative Finanzplanung und gesicherte IP Lage unterstützen die Marktetablierung Finanzplanung Investoranteil von mindestens 20% Detaillierte und belegbare Finanzplanung (Bottom-up) Organisches Wachstum Volles Verständnis der operativen Kosten Keine ungeklärten Darlehen oder Verbindlichkeiten Intellectual Property (IP oder Schutzrechte) Exit Exitstrategie vorhanden Potentielle Käufer identifiziert Vergleichbare Transaktionen in der selben Branche zeigen das Potential auf Kerntechnologie bzw. Nutzungsrechte sind alleiniges Eigentum des Unternehmens oder Exklusive Lizenzverträge zu akzeptablen Konditionen Internationales IP Portfolio FTO ( Freedom-to-operate ) gegeben

15 Fazit VCs entwickeln neue Technologieunternehmen mit großen Chancen und kalkulier-und steuerbaren Risiko Technologie und Markt bilden die Grundlage eines Investments. VCs investieren jedoch primär in das Team hinter der Idee Zur Risikominimierung ist ein Fokus auf große, schnell wachsende Marktsegmente und eine einflussnehmende Minderheitenbeteiligung notwendig Hervorragende Kenntnisse des Marktes und des Wettbewerbes sowie das volle Verständnis und die volle Kontrolle über die zugrunde liegende Technologie sind essentiell Ziel ist eine maximale Unternehmenswertsteigerung und ein erfolgreicher Exit (z.b. Trade Sale oder IPO)

16 Anforderungen aus Sicht des VC-Gebers Best Practices bei der Suche nach einem Investor

17 Die präzise Kommunikation der Geschäftsidee ist essentiell Executive Summary (ES) 1-2 Seiten (nicht vertraulich) Zusammenfassung von Technologie, IP, Team, Markt, Value Proposition, Investitionsangebot und Exit Szenario Elevator-Pitch 30 Sekunden bis wenige Minuten prägnante Darstellung der Geschäftsidee Konferenzen, Messen, Meetings Seiten (vertraulich ) ausformulierter ES mit Anhängen Vollständige Finanzplanung CVs im Anhang Verständlich auch für Nicht- Wissenschaftler schreiben! Businessplan (BP) Üben!! Slides(vertraulich) Zusammenfassung des BP Business-Präsentation Nicht vergessen: Strukturierung der Finanzierungs-Runde und ein Projektplan Gegenseitiges Kennenlernen von Team und VC

18 Verlässlichkeit und Vertrauenswürdigkeit bilden die gemeinsame Grundlage für eine erfolgreiche Zusammenarbeit Do s Erstellen von aussagekräftigen Unterlagen mit belegbaren Aussagen Vorinformierte Ansprache von VCs mit einem Fokus im Bereich der Geschäftsidee über Netzwerke Fokus auf eine Technologie und ein Marktsegment Wertsteigerung und Marktnutzen nachvollziehbar Plausible Finanzplanung auf vollständiger Datenbasis Referenzen und Kontaktpersonen Realistische Erwartungen klar geregelte Rechte und Spielregeln erfolgsbasierte Anreize Flexibles ergebnisorientiertes Denken Dont s Ungezielte Direktansprache via ( Gießkannen-Ansprache ) Unklares Anwendungsgebiet und Produkt Wecken falscher und übertriebener Erwartungen Überschätzen der eigenen Fähigkeiten Übertriebene Unternehmensbewertungen und kurzfristige Ziele Mangelndes Verständnis der Verträge Finanzierungsengpässe in der Planung Unrealistische Versprechen bzw. Meilensteine Beratungsresistenz bei strategischen Entscheidungen

19 Aus ca. 300 Investmentmöglichkeiten wird 1 Beteiligung Qualifizierter Deal Flow Vor-Prüfung Prüfung Vertragsverhandlungen Portfolio

20 Ein Investment benötigt ca. 6 Monate Ansprechen von VCs mit Schwerpunkt im Bereich der Geschäftsidee Ansprache über das Netzwerk bevorzugen Kontaktaufnahme Vor- Prüfung Due Diligence Aussagekräftige Unterlagen und erste Präsentation Überprüfung der Angaben seitens des Investors (u.a. Referenzgespräche) Term Sheet mit Exklusivität 6-8 Wochen Prüfung aller Aspekte des Businessplans Beseitigung aller kritischen Faktoren oder Aufzeigen von Lösungswegen Verhandlungen Umsetzung des Term Sheets in einen juristischen Vertrag Berücksichtigung der Ergebnisse aus der Due Diligence Abschluss Vertragsunterzeichnung Closing Dinner Umsetzung des Businessplans

21 VC-Checkliste wer passt und worauf muss man achten? Frühphasenfokus Erfahrung im Firmenaufbau Track Record Hands-on- Management Folgeinvestments, Fundlaufzeit Breites Netzwerk

22 Kontakt Peppermint VenturePartners Dr. Sebastian Rausch Investment Manager Peppermint VenturePartners GmbH Neues Kranzler Eck Kurfürstendamm Berlin T: +49-(0) F: +49-(0)

23 Anforderungen aus Sicht eines VC-Gebers Backup-Slides

24 Finanzinvestoren sind durch Private Equity ein wichtiger Bestandteil der Unternehmensfinanzierung Bilanz (vereinfacht) Quellen für Eigenkapital Anlagevermögen Umlaufvermögen Eigenkapital Fremdkapital... durch neue Gesellschafter: Friends& Family Industrielle Unternehmen Börsengang (Public Equity) FInanzinvestoren Private Equity Mezzanine (Quasi Equity) Stille Beteiligung Gesellschafterdarlehen Genusskapital Wandelanleihe

25 Aufnahme von Eigenkapital ist teuer Ausgangssituation Nach Kapitalerhöhung Fall I. Nach Kapitalerhöhung Fall II. Kapital (T ) Anteile Gründer 100 % 67 % 80 % Anteile Finanzinvestor 0 33 % 20 % Gesamt Anteile 100 % 100 % 100 % Bewertung Pre money(t ) Bewertung Post money(t )