Unternehmensbeteiligungen verhandeln und vertraglich gestalten

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1 Unternehmensbeteiligungen verhandeln und vertraglich gestalten Arbeitskreis Patente Recht Steuern 09. Juli 2015 Stefan Hartung

2 Überblick 1. Grundlagen 2. Stufenplan 3. Verhandlungsteam 4. Verhandlungsstufen 5. Term Sheet 6. Cap table 7. Due Diligence 8. Beteiligungsdokumentation: Beteiligungs- und Gesellschaftervereinbarung 9. Beteiligungsdokumentation: Gesellschafterbeschlüsse 10. Ablauf

3 Grundlagen Zufallsbeteiligungen von Gelegenheitsinvestoren möglichst vermeiden Strukturen einhalten (Stufenplan) Founding (Common Shares) Seed (Common Shares) Round A (Series A Shares) Round B (Series B Shares) Round C (Series C Shares) Exit

4 Gründung Exit Stufenplan 07/ / / / / / / / /2022 Seed 1 Mio. Round A 6 Mio. Round B 20 Mio. Round C 50 Mio. Tech Demonstration Proof Of Concept Aufbau Produktion Ausbau Produktion HR IP BD CEO, CTO 5 F&E 1 Admin Basis IP gesichert CEO, CTO, CFO 25 F&E 1 Admin 50 Patente angemeldet CEO, CTO, CFO VPO, VPBD 45 F&E, 35 OP Core Business (competence ) 6 Admin, 10 BD CEO, CTO, CFO, COO VPBD, VPIP, VPQ 45 F&E, 200 OP 20 Admin, 45 BD Core Business (competence ) 100 Patente angemeldet 150 Patente angemeldet 2 Entwicklungskooperationen 1. serienreifes Produkt 6 Entwicklungskooperationen 10 serienreife Produkte, Vertriebsystem Gründer Earlybirds/Croud Business Angels VCs Industrielle/strategische Investoren VCs Industrielle/strategische Investoren Industrielle/strategische Investoren Stammkapital Wandelanleihen; Part. Darlehen Kapitalerhöhung I Stammeinlage + Agio Kapitalerhöhung II Stammeinlage + Agio Kapitalerhöhung III Stammeinlage + Agio

5 Verhandlungsteam Kompetenzteam Red Cap (CEO) Ansprechpartner Zuständigkeiten Einheitliches Auftreten Darstellung Unternehmensprofil Strukturierte Organisation Jour fix (intern extern) Dokumentation Berater

6 Verhandlungsstufen Erstkontakt Vorstellung Kurzpräsentation wesentlicher Daten NDA Austausch von Unternehmensinformationen Kompatibilitätscheck Term Sheet Due Diligence Beteiligungsdokumentation

7 Term Sheet Beteiligte Gesellschafter und Gesellschaft Investoren (Lead Investor Co-Investors) Beteiligungsquote Cap table Objektive Kriterien beachten: Fördermittelkonformität (KMU-Status) Verlustvortrag Einfluss Unternehmenswert Klare Vorstellungen Ermittlung nach üblichen Bewertungskriterien / Finanzbedarf / Beteiligungsquote / bisherigen Investitionen Rechte und Pflichten Definition der Anteile und Sonderrechte Mitverkaufsrechte und pflichten Verwässerungsschutz, Erlösvorzugsrechte Kostentragung Exklusivität und Befristung

8 Cap table

9 Due Diligence Laufende Vorbereitung Standarddokumente Verwaltung, Finanzen und Recht Geschäftsordnungen Präsentationen Protokolle und Beschlüsse (Gesellschafterversammlungen, Beiratssitzungen) Reporting - Auswertungen Standardverträge (NDA, LoI, MoU, MTA, JDA etc.) Personal Organigramm Diverse Arbeits- und Dienstleistungsverträge Bonusvereinbarungen und abrechnungen Betriebliche Richtlinien (Allgemein, Reise, IT, Dienstwagen, Datenschutz, AGG) ArbnErfG (Meldung, Abgeltung) Zuständigkeiten definieren Koordinator Bereichsverantwortliche Technology IP Finance Legal Checkliste

10 Due Diligence Checkliste

11 Beteiligungsdokumentation Beteiligungs- und Gesellschaftervereinbarung (Subscription and Shareholders Agreement) Form: Notarielle Beurkundung (Ausland - Kosten) Inhalt: Unternehmensbeschreibung und Kapitalentwicklung Beteiligung und Voraussetzungen, ggf. Stufen (Call options) Sonderrechte Investor Liquidation Preference (Faktor und Zinsen) Mitverkaufsrechte und pflichten (Tag Along, Drag Along - Schwellenwert) Pflichten der Gründer Garantien Vesting (Verlust von Anteilen bei Verlassen des Unternehmens)

12 Beteiligungsdokumentation Gesellschafterbeschlüsse Form: notarielle Beurkundung (in Deutschland) Inhalt: Kapitalerhöhung Ggf. genehmigtes Kapital Satzungsänderung oder neue Satzung

13 Ablauf Wenn die Verhandlungen abgeschlossen sind, erfolgt die Unterzeichnung (Signing) und der Vollzug (Closing) der Verträge: Beurkundung der Beteiligungs- und Gesellschaftervereinbarung (Subscription and Shareholders Agreement) inkl. Anlagen Beurkundung der Gesellschafterversammlung zur Kapitalerhöhung und Satzungsänderung und Beglaubigung der Übernahmeerklärungen Einzahlung des Nominalbetrages Eintragung der Kapitalerhöhung Einzahlung der Zuzahlung (Agio)

14 VIELEN DANK FÜR IHRE AUFMERKSAMKEIT! Stefan Hartung, RA Bautzner Str Dresden Fon Fax Mail