Verantwortungsvoll mit Value Investieren ACATIS Fair Value Aktien Global. Europäischer Transparenzkodex

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1 Verantwortungsvoll mit Value Investieren ACATIS Fair Value Aktien Global 2017 Europäischer Transparenzkodex

2 ACATIS der Value Manager Wir haben Werte ACATIS seit 1994 Asset Manager mit Value-Philosophie. ACATIS sucht mit einem systematischen, datenbankgestützten Prozess Unterbewertungen. Der Value-Ansatz wird konsequent und erfolgreich umgesetzt: langfristig erreichen unsere Fonds eine deutliche Outperformance. ACATIS bietet Value-Aktienfonds, Value-Dachfonds, Value-Rentenfonds, Value-Mischfonds und Value-Nachhaltigkeitsfonds an Assets under Management 4,0 Milliarden (Stand 30. Juni 2017) ACATIS Fair Value Investment AG ist der Anlageberater aller ACATIS Fair Value Fonds 1

3 Das Portfoliomanagement liegt in den erfahrenen Händen von Dr. Hendrik Leber und seinem Team Dr. Hendrik Leber Studierte Betriebswirtschaft in Saarbrücken, St. Gallen (Schweiz), Syracuse und Berkeley (USA). Bevor er ACATIS im Jahre 1994 gründete, war er für das Bankhaus Metzler und für die Unternehmensberatung McKinsey tätig. Dr. H. Leber ist Sprecher der Geschäftsführung der ACATIS Investment GmbH und Portfoliomanager. Fondsmanager des Jahres

4 Kompetenz in der Nachhaltigkeitsberatung, Rainer Unterstaller, mit ACATIS Fair Value Investment AG Rainer Unterstaller Bank- und Fachausbildungen im Aktiv- und Wertpapiergeschäft. Bevor er 2009 mit Dr. Leber die ACATIS Fair Value gründete, war er CEO einer Schweizer Vermögensverwaltung, u.a. als Niederlassungsleiter für die HypoVereinsbank AG und für die Dresdner Bank AG tätig. Rainer Unterstaller ist Geschäftsführender Gesellschafter der ACATIS Fair Value Investment AG 38 von 400 Nachhaltigkeitsfonds wurden mit dem FNG-Siegel 2017 ausgezeichnet, davon alle 3 ACATIS Fair Value Fonds 3

5 Nachhaltigkeit 4

6 Volumen nachhaltiger Geldanlagen steigt weiter Nachhaltige Publikumsfonds, Mandate und sonstige Finanzprodukte in Deutschland, Österreich und der Schweiz (in Mrd. EUR) Publikumsfonds Mandate Sonstige Finanzprodukte Daten: Marktbericht Forum Nachhaltige Geldanlagen

7 ACATIS Fair Value Nachhaltigkeits-Strategie Wir haben gefragt: Unsere Nachhaltigkeitskriterien und unser Ansatz wurden nach den Ergebnissen einer Umfrage bei Interessenten und Kunden erarbeitet. Wir haben ein unabhängiges Nachhaltigkeitsresearch: Das Nachhaltigkeitsresearch wird unabhängig von imug/vigeo Eiris nach den Fair Value Nachhaltigkeitskriterien speziell für uns erstellt Wir haben einen unabhängigen Nachhaltigkeitsbeirat: Der unabhängige ACATIS Fair Value Nachhaltigkeitsbeirat überwacht und berät den Nachhaltigkeitsberater der Fair Value Fonds, die ACATIS Fair Value Investment AG, in Belangen der Nachhaltigkeitskriterien. Prof. Dr. Henry Schäfer (Uni Stuttgart), Dr. Wouter Pronk (Eawag ETH Zürich) 6

8 ACATIS Fair Value: Für die Zukunft nachfolgender Generationen investieren Die von uns selektierten Firmen Gehen sorgfältig um mit den Ressourcen unserer Welt Minimieren Risiken für Umwelt und Gesellschaft Respektieren unsere ethische Auffassung 7

9 Positivkriterien werden noch selten angewandt: ACATIS Fair Value Titel werden durch Ausschluss- und Positivkriterien ausgewählt Einfache Auswahl Positivkriterien Integration Engagement Stimmrechtsausübung Nachhaltige Themenfonds Best-in-Class Norm- und/oder wertbasierter Ausschluss Daten: Forum Nachhaltige Geldanlagen Angewandte Strategien von Nachhaltigkeitsfonds in Prozent 8

10 Innovativ: Der ACATIS Fair Value-Ansatz Vorab Nachhaltigkeitskriterien als Ausschluss: 1. Ausschlusskriterien Absolut 2. Ausschlusskriterien mit Toleranzlimit 5% 3. Definierte kritische Branchen werden mit einem Malus belegt und können mit Ausweis von Positivkriterien investiert werden 4. Prüfung auf Negativkriterien 5. Positivkriterien müssen erbracht werden 9

11 ACATIS Fair Value - Der Nachhaltigkeitsprozess 3400 Titel im ACATIS Fair Value Research Welt >100 Mio. Market Cap. Ausschluss 0% Toleranz nein Ausschluss 5% Toleranz Anteil am Gesamtumsatz nein 2800 Titel: davon Unkritische Branchen 2500 Titel Kritische Branchen 300 Titel Negative Punkte > -10 Punkte nein Positive Punkte < + 6 Punkte Fair Value Universum 2200 Titel Abtreibung Alkoholproduktion Embryonale Atomenergie Stammzellenforschung Glücksspiel Erdöl aus Teersanden u. Kraftwerkskohle Ölschiefer Pornographie Grüne Gentechnik Rüstung Missbräuchliche Kinderarbeit Tabakproduktion Korruption, Bilanzfälschung Streubomben Landminen Verletzung der Menschenrechte Im norwegischen Pensionsfonds ausgeschlossene Unternehmen 6 Kritische Branchen bleiben im Universum und erhalten einen Malus von -2 Punkten Automobilindustrie Bergbau Chlorchemie Luftfahrt Öl, Gas Umwelt (Politik, MMS, Performance) Klimaschutz Wasser Produktverantwortung Richtlinien für Korruption Richtlinien für Menschenrechte ESG-Risiko-Management Gesundheit und Sicherheit Gleichberechtigung Beitrag zur Lösung von Umweltproblemen Kundenbeziehung Stand * seit Januar

12 ACATIS Fair Value Nachhaltigkeitsbeirat Aufgaben Der ACATIS Fair Value Nachhaltigkeitsbeirat ist unabhängig. Steht der ACATIS Fair Value Investment AG bei der Ausgestaltung der Kriterien beratend zur Seite. Nachhaltigkeitskriterien können nur mit Zustimmung des Nachhaltigkeitsbeirates ergänzt oder geändert werden. Überprüft, ob die Nachhaltigkeitskriterien eingehalten werden. Empfiehlt stellvertretend für die Investoren, ob ein Titel mit einem positiven Kurzprofil von imug/vigeo Eiris in den Fonds gekauft werden darf. Mitglieder Prof. Dr. Henry Schäfer, Uni Stuttgart Dr. Wouter Pronk, EAWAG ETH Zürich 11

13 Siegel und Transparenzkodex für alle 3 ACATIS Fair Value Fonds Die ACATIS Fair Value Fonds ist 3 von nur 38, der knapp 400 Nachhaltigkeitsfonds im deutschsprachigen Raum, die das Siegel 2017 des Forums Nachhaltige Geldanlagen (FNG) erhalten haben. Der Transparenzkodex stellt sicher, dass es Anlegern ermöglicht ist, ausführliche Informationen über die nachhaltige Anlagestrategie eines Investmentproduktes zu finden und zu verstehen. 12

14 Auswahl mit Positivkriterien bringt zusätzliche Performance Vergleich nach Best-in-Class-Ansatz mit Nachhaltigkeitsansatz von Ausschluss, Negativ- u. Positivkriterien (Top 400) Nur Ausschluss-Kriterien* Imug-Stufe-1 ACATIS FV-Stufe in EUR 1in EUR* MSCI-EUR Quelle: eigene Berechnungen 13

15 Wo gibt es noch Rendite? Rendite 6% 2% -1% 0% 0% Tagesgeld Bundesanleihe 10 Jahre Gold Immobilien/ Wald Aktien 14

16 Wie hoch ist das Kursrisiko? Aktien 13% Gold 13% Bundesanleihen 10 Jahre 6% Immobilien 2% Risiko 15

17 Rendite baut sich über die Zeit exponentiell auf 139% 79% 34% 6% 19% 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 15 Jahre 16

18 Risiko baut sich über Zeit nur geringfügig auf 50% 41% 23% 29% 13% 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 15 Jahre 17

19 Und das Verhältnis von Rendite zu Risiko wird von Jahr zu Jahr besser Rendite 175% 150% 125% 15 Jahre 100% 75% 10 Jahre 50% 5 Jahre 25% 3 Jahre 0% 1 Jahr 0% 10% 20% 30% 40% 50% Risiko 18

20 Investmentprozess 19

21 ACATIS Fair Value Aktien Global: Der monatliche ethisch-/ nachhaltige Anlageprozess Fair ACATIS Fair Value Investment AG Value ACATIS Investment GmbH Universum Aktien > 100 Mio. Market Cap qualifizierte Aktien HIT-Modell Finanzielle Nachhaltigkeit Unter-bewertun g 20 selektierte Aktien zur näheren Untersuchung Einzelanalyse Auswahl von 1-3 Aktien Titel mit Nachhaltigkeitsrating Nachhaltigkeits- Beirat: Titel mit imug- Kurzrating Investition Universum ACATIS Investment GmbH Fair Value Ethikfilter Kriterien durch unsere Befragung Investment Team Investment Team Positivkriterien Negativkriterien Research: imug / Vigeo Eiris Stand

22 Warum Value Investing? Die Wissenschaft hat die Überlegenheit des Value Investing bewiesen. Warren Buffett hat es überzeugend begründet und vorgelebt. ACATIS hat die Überlegenheit des Value Investing in der Praxis gezeigt. +461,9 % Performance seit Auflage für den ACATIS Aktien Global Fonds UI ( ) Chart 1: Fama-French Daten, , Value Effekt monatlich kumulativ addiert ( HML -USA) 21

23 Leitlinien für die Selektion: Identifiziere gute, werthaltige Aktien 1. Setze auf Branchen, die menschliche Grundbedürfnisse abdecken 2. Selektiere Firmen, die einen Aktionärsmehrwert erbringen 3. Selektiere Firmen, die eine gute, verteidigbare Marktstellung haben 4. Kaufe, wenn die Kurse günstig sind 5. Gewichte hoch, wenn die Aussichten sich verbessern 22

24 Firmen mit hoher, stetiger, steigender Wertschöpfung sind in Branchen zu finden, die menschliche Grundbedürfnisse abdecken Ernährung. Menschen müssen essen: Saatgut, Nahrungsmittel, Lebensmittelverteilung, Restaurantketten. Bewegung. Menschen und Waren: Flughäfen, Eisenbahnen, Häfen, Nahverkehr, Spediteure. Kommunikation. Daten werden verarbeitet : Software, Internetanbieter, Netzwerkbetreiber. Energie. Energiehunger: Öl u. Gas müssen exploriert, gefördert, gelagert und transportiert werden. Strom wird erzeugt, verteilt und genutzt: Stromerzeuger, Netze, Ausrüster. Gesundheit. Menschen bleiben länger gesund und werden älter: Körperersatzteile, Pflege. Wohlstandskonsum. Unterhaltungsindustrie, Freizeitindustrie. Wohnungen. Menschen brauchen ein Dach über dem Kopf: Baumaterialien. Vorsorge. Menschen sparen, nehmen Kredite auf und versichern sich: Vermögensverwalter, Kreditgeber, Versicherer. Chemie. Eine Welt ohne Chemie ist nicht vorstellbar. Wachstum real 1-5% p.a. 3% p.a. 100% p.a. 2% p.a. 5% p.a. 2% p.a. 1-2% p.a. 2-3% p.a. *) 3% p.a. *) *) Wachstum in Geldeinheiten (USD) 23

25 4 Kennziffern treiben die Bewertung Fair Value im Penman Modell Unsere Bewertungsmethode Komponenten 4 Kennziffer Fairer Wert der Aktie + - Anlagevermögen Aktueller Wert Steuerbelastung Wachstumsphase + - Umsatzwachstum Überschüssige Stabile Phase Erträge diskontiert Operative Marge mit 10% Finanzanlagen Kapitalumschlag Sicherheitsmarge > 20% Unser Bewertungssheet Marktwert der Aktie 24

26 Unser Bewertungssheet COACH INC USD Historic Data Jun. 11 Jun. 12 Jun. 13 Forecast Jun. 14 Jun. 15 Jun. 16 Jun. 17 Sales growth 15,3% 14,5% 6,6% Sales growth -6,1% -11,5% 5,0% 5,0% Sales growth (inflation-adjusted) 15,1% 14,5% 6,6% Sales growth inflation adjusted -6,1% -11,5% 5,0% 5,0% Gross Margin (%) 75,7% 75,6% 76,2% Gross Margin 73,4% 70,0% 73,4% 73,4% Other operating income (%) 0,0% 0,0% 0,0% Other operating income 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Research and Development Expense (%) 0,0% 0,0% 0,0% Research and Development Expense 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Depreciation and Amortization (%) -3,0% -2,8% -3,2% Depreciation and Amortization -3,0% -3,0% -3,0% -3,0% Other operating expenses (%) -40,7% -40,2% -41,9% Other operating expenses -44,7% -49,2% -46,8% -46,8% Operating income margin (before tax) 32,0% 32,6% 31,1% Operating income margin (before tax) 25,7% 17,8% 23,6% 23,6% Tax rate 31,6% 30,1% 30,8% Tax rate 32,6% 32,6% 32,6% 32,6% Asset turnover 4,6 4,6 4,4 Asset turnover 4,1 4,0 4,4 4,4 Return on Net Operating Assets 107,6% 114,2% 97,8% Required return 10,0% # of shares outstanding 277,6 Income Statement: Starmine Income statement Jun. 14 Jun. 15 Sales Sales Cost of goods sold Operating income from sales (before tax) Gross Margin Operating income from sales (after tax) Other operating income /- Equity income (loss) on subsidiaries Research and Development Expense Operating income (after tax) Depreciation and Amortization Net Operating Assets Other operating expenses Return on Net Operating Assets 68,8% 45,7% 71,1% 71,4% Operating income from sales (before tax) Income taxes (on oper. income from sales) Balance sheet Operating income from sales (after tax) Accounts receivable /- Equity income (loss) on subsidiaries Inventory Operating income (after tax) Property, plant and equipment Financing income (expense) Goodwill Nonoperating income (expense) Other Intangibles (net) Income taxes (other than oper. income from sa Other assets Extraordinary items Accounts payable - non-interest bearing Minority interest (income) Accrued liabilities Net income after minority interest Other liabilities Net Operating Assets per company in % per share Currency Valuation: Balance Sheet: Residual Operating Income Net Growth Operating Residual Assets Operating as of 2013 Income ,0% 10% 53,3% 4,31 USD 5,1% Operating Assets PV Years of Residual Operating Income until % 1 15,902 3 Cash PV of Residual Operating Income Accounts Receivable PV of Continuing Value beyond % 20,45 Inventories Value of Operations per company % in % per 40,66 share Currency Property, plant and equipment (net) Net Operating Assets as of % 4,31 USD Goodwill Net PV of Financial Residual Assets Operating as of Income 2013 until % 36% 15,90 4,37 Other Intangibles (net) PV Option of Continuing overhang Value beyond % -1% 20,45-0,39 Investments in subsidiaries & JV Value of Operations % 40,66 Other assets Net One-time Financial effects Assets as of % 0% 4,37 0, Fair Option Value overhang % -1% 44,63-0,39 Operating Liabilities One-time effects 0% 0,00 Fair Value after Minority Interest ,63 Accounts payable - non-interest bearing Fair Value % 44,63 Dividends payable Fair Value after Minority Interest ,63 Accrued liabilities Current Price ,47 USD Income taxes payable Current Price ,47 USD Deferred income taxes Margin of Safety -0,0% 22,8% Margin of Safety -0,0% 22,8%

27 Eine sichere Marktstellung (Moat) Mariusz Sz Technologischer Vorsprung? Patente? Geographische Barrieren? Marke? Kundenloyalität? Serviceumsätze? Netzwerkeffekte? Einkäufermacht? Oligopol? 26

28 Wann investiert ein Value Investor? Preis/ Wert Verkaufszone Verkauf, wenn fairer Wert erreicht Marktwert Innerer Wert (wächst p.a um 10%) Kaufzone Sicherheitsmarge Höhergewichtung, wenn Analysten, Kurse positiv sind und Volatilität niedrig bleibt Kauf, wenn alles stimmt Zeit 27

29 Nachhaltige Value-Titel performen langfristig überdurchschnittlich! ACATIS investierte globale Aktien aufgeteilt nach Nachhaltigkeitsratings Kumulierte Performance Fair Value Negativ Nicht gerated MSCI Welt Quelle: eigene Berechnungen 28

30 Elektromobilität wird kommen: ACATIS Fair Value ist dabei 29

31 Die größten Elektroauto-Anbieter Unser Titel: BYD 30

32 Batteriekosten fallen drastisch 31

33 Elektrische Autos brauchen Rohstoffe Unser Titel: SQM Sociedad Quimica Y Minera De Chile ADR 32

34 Die Marktdurchdringung geschieht schnell Unser Titel: Komax Holding AG 33

35 Der Fonds: ACATIS Fair Value Aktien Global 34

36 ACATIS Fair Value Aktien Global Zielrendite 10% p.a.* Keine Investition nach Benchmark (Länder) USA 41% Deutschland 19% Schweiz 11% Großbritannien 8% Luxemburg 5% Breite Diversifikation in Large, Mid und Small Caps Large Cap 47% Mid Cap 46% Small Cap 7% Investition erfolgt ausschliesslich nach Value * Basierend auf dem ACATIS-Bewertungsansatz, bei dem zukünftige Erträge der im Fonds investierten Unternehmen mit 10% abdiskontiert werden. (Folie 18) Fondsdaten gerundet Stand

37 ACATIS Value-Stock Picking vergrössert das Universum und bringt zusätzliche Performance Aus Standardrating investierte Titel im Vergleich mit eigenen Titel mit Spezialrating und Nachhaltigkeitsbeirat NB Kumulierte Performance Rating MSCI Welt NB Quelle: eigene Berechnungen 36

38 ACATIS Fair Value Aktien Global EUR Nachhaltigkeit bringt Performance Aktienfonds Global im Bereich Nachhaltigkeit und Value KAG: IFM, Liechtenstein Depotbank: Kaiser Partner Privatbank AG ACATIS Fair Value seit ACATIS Fair Value Aktien Global Fair Value Performance 2012: 11,7 % Performance 2013: 17,7 % Performance 2014: 11,4 % Performance 2015: 9,7 % Performance 2016: 0,9 % Performance 2017 ytd.: 6,0 % ACATIS FV Aktien Global vs. MSCI Welt Growth u. Value EUR Quelle Morningstar Stand

39 ACATIS Fair Value Aktien Global gehedgt: Die CHF- und USD-Tranchen Start der CHF-Tranche 22. Februar 2011 Start der USD-Tranche 03. Oktober 2016 Das Portfolio entspricht 1:1 dem ACATIS Fair Value Aktien Global Alle Fremdwährungspositionen die grösser als 5% sind, werden gegenüber der Fondswährung CHF oder USD gehedgt Sicherung auf 3-Monats-Basis Sicherung/Hedge erfolgt durch Depotbank auf CHF-Tranche oder USD-Tranche Anpassung bei Verlassen der Absicherungsquote ausserhalb eines Korridors von 90%-100% Kunde profitiert von der Wertsteigerung der Titel des Portfolios 38

40 ACATIS Fair Value Aktien Global CHF Die Alternative zum SMI Aktienfonds Global im Bereich Nachhaltigkeit und Value KAG: IFM, Liechtenstein Depotbank: Kaiser Partner Privatbank AG ACATIS Fair Value Aktien Global CHF vs. SMI seit 2015 CHF-Tranche seit 22. Februar 2011 Performance 2012: 11,9 % Performance 2013: 21,7 % Performance 2014: 4,7 % Performance 2015: 0,8 % Performance 2016: -1,1% Performance 2017 ytd.: 9,4 % Stand Quelle Morningstar 39

41 ACATIS Fair Value Aktien Global Stammdaten Verwaltungsgesellschaft Depotbank Manager Anlageberater Domizil IFM Independent Fund Management, Liechtenstein Kaiser Privatbank AG (FL) ACATIS Investment GmbH, Deutschland ACATIS Fair Value Investment AG, Schweiz Liechtenstein (FL) Geschäftsjahr Anteilsklassen des OGAW Tranche EUR-P EUR-I EUR-K USD-K ISIN LI LI LI LI Valoren Ausgabeaufschlag bis zu 5% bis zu 5% bis zu 5% bis zu 5% Auflagedatum 10. Mai Januar Dezember Oktober 2016 Fondsvermögen 51.3 Mio. EUR 1.9 Mio. EUR offen 12.8 Mio. USD Mindestanlage 1 Anteil EUR 5 Mio. EUR 5 Mio. USD Verwaltungsvergütung/ bis zu 1,75% p.a. bis zu 1,25% p.a. Bis zu 1,25% p.a. bis zu 1,25% p.a Laufende Kosten 2,28% noch offen noch offen noch offen Performance Fee Ja Ja Ja keine Vertriebszulassung D, CH, A, LI D, CH, A, LI D, CH, A, LI D, CH, A, LI Ertragsverwendung Ausschüttend Ausschüttend Ausschüttend Ausschüttend Stand

42 ACATIS Fair Value Aktien Global Stammdaten Verwaltungsgesellschaft Depotbank Manager Anlageberater Domizil IFM Independent Fund Management, Liechtenstein Kaiser Privatbank AG (FL) ACATIS Investment GmbH, Deutschland ACATIS Fair Value Investment AG, Schweiz Liechtenstein (FL) Geschäftsjahr Anteilsklassen des OGAW Tranche CHF-P CHF-I CHF-K USD ISIN LI LI LI LI Valoren Ausgabeaufschlag bis zu 5% bis zu 5% bis zu 5% bis zu 5% Auflagedatum 22. Februar offen offen Fondsvermögen 15.2 Mio. EUR 0.3 Mio. CHF - - Mindestanlage 1 Anteil CHF 5 Mio. CHF 1 Anteil Verwaltungsvergütung/ bis zu 1,90% p.a. bis zu 1,40% p.a. bis zu 1,40% p.a. bis zu 1,90% p.a. Laufende Kosten 2,44% Performance Fee Ja Ja keine Ja Vertriebszulassung D, CH, A, LI D, CH, A, LI D, CH, A, LI D, CH, A, LI Ertragsverwendung Ausschüttend Ausschüttend Ausschüttend Ausschüttend Stand

43 Kontaktdaten ACATIS Investment GmbH Deutschland ACATIS Fair Value Investment AG (Anlageberater ACATIS Fair Value Fonds) Kontaktpersonen Nicole Török Kontaktperson Rainer Unterstaller Adresse mainbuilding Taunusanlage 18 D Frankfurt Tel: Fax: Webseite: Adresse Güetli 166 CH-9428 Walzenhausen (AR) Tel: Fax: Webseite: 42

44 Disclaimer Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in Frankfurt reguliert. 43