PLUS. Finanzinformationen. - Einfach einen Tick besser - Deutsche Bibliothek : ISSN

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1 PLUS Finanzinformationen - Einfach einen Tick besser - Deutsche Bibliothek : ISSN Jahrgang - Ausgabe 45 ( ) Erscheinungsweise: wöchentlich Freitag/Samstag Inhalt 01. Info-Kicker: Kraft sammeln für den nächsten Aufwärtsschub So tickt die Börse: Überfällige Verschnaufpause Wochenperformance der wichtigsten Indizes Sentiment: Erwartung steigt mit fallenden Kursen Ausblick: Kennzeichen für eine Korrektur und deren Ende Wunschanalyse: Electronic Arts Electronic Arts: Torjubel zu kaufen esport und Mobile Wettbewerber sind schneller Realitätsnah Bewertung fair für Umbruchzeit Schwaches Jahr 2017, schwacher Ausblick Fazit Update beobachteter Werte: Cameco, Hawesko Cameco: Bauchschmerzen haben sich gelohnt Hawesko: Umbau schreitet voran Übersicht HT-Portfolio Disclaimer / Haftungsausschluss und Risikohinweise An-/Ab-/Ummeldung

2 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 2 von 12 Stephan Heibel 01. Info-Kicker: Kraft sammeln für den nächsten Aufwärtsschub Liebe Börsenfreunde, Nach der fulminanten Rallye des DAX seit Ende August nimmt sich der Rücksetzer diese Woche um 2% im DAX eher niedlich aus. Es hat den Anschein, dass viele Anleger nach dem Trommelfeuer guter Nachrichten nun erst einmal Gewinne sichern wollen. In Kapitel 02 gehe ich näher auf die Hintergründe dazu ein. In Kapitel 03 schauen wir auf die Entwicklung der Stimmung unter den Anlegern. Das Sentiment ist überraschend stark zurück gegangen und bildet damit schon wieder eine gute Grundlage für weiter steigende Kurse in der kommenden Woche. Wie eine Korrektur in einem wilden Bullenmarkt aussehen kann und welche Anzeichen es gibt, um das Ende der Korrektur zu erkennen bzw. welche Warnsignale auf eine Fortsetzung der Korrektur hindeuten, bespreche ich in Kapitel 04. Die heutige Wunschanalyse untersucht Electronic Arts, einen der drei großen Spielehersteller. Mit FIFA 17 können Sie auf der Spielekonsole, auf dem PC oder auch auf Ihrem Handy die besten Fußballspieler der Welt in Mannschaften gegeneinander antreten lassen. esports und mobile Online-Spiele erobern den Markt, Electronic Arts ist zwar nicht der Schnellste, aber einer der Besten. In Kapitel 05 bilde ich mir eine Meinung darüber, ob das Unternehmen den Sprung in die neue Spielewelt schafft und wie sich die Aktie entwickeln könnte. Wie immer gibt es wichtige Updates in Kapitel 06 und eine ÜBersicht über unser Portfolio in Kapitel 07. Nun wünsche ich eine anregende Lektüre, take share, Ihr Börsenschreibel Chefredakteur und Herausgeber des Heibel-Ticker 02. So tickt die Börse: Überfällige Verschnaufpause So, nun ist es soweit: Ich war Ende der vergangenen Woche meiner Beobachtung zufolge der Erste, der den Beginn der Crack- Up Rallye ausgerufen hat. Am Wochenende und zu Beginn der Woche folgten dann eine Reihe weiterer Marktkommentatoren mit ähnlichen Prognosen und entsprechend kam es dann im weiteren Wochenverlauf zu Gewinnmitnahmen. Denn, wenn sich alle sicher sind, dass die Kurse steigen werden, dann ist die Rallye in der Regel (vorerst) vorbei. Es fiel vielen Anlegern im Wochenverlauf wie Schuppen von den Augen: Nicht Donald Trumps Versprechungen sorgten für die Rallye, denn positive Überraschungen wie die Umsetzung der Steuerreform, das Infrastrukturprogramm etc. blieben aus. Sondern das Ausbleiben negativer Überraschungen reichte den Unternehmen, kräftig in Wachstum zu investieren. Während in den 8 Jahren unter Obama immer wieder neue Regulierungen und (aus Unternehmenssicht teure) Krankenversicherungen drohten, droht unter Trump in dieser Hinsicht gar nichts. Wenn mal was durchkommt, dann eine Steuererleichterung. Vielleicht passiert aber auch nichts, und das ist schon gut genug für viele. Es ist vielen Anleger auch wie Schuppen von den Augen gefallen, dass Europa seine Hausaufgaben gemacht hat und Deutschland nun mit 2% und mehr p.a. wächst. Wann hatten wir das zuletzt? Es gibt nun nicht mehr den Streit über die richtige Wirtschaftspolitik, sondern nur noch den Streit um die richtige Interpretation: Links macht die lockere Geldpolitik für den Erfolg verantwortlich, Rechts die zuvor mit harter Hand erzwungenen Umstrukturierungen. Egal, das Resultat kann sich sehen lassen. Diese Woche hat ein Drittel der DAX-Unter

3 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 3 von 12 nehmen Quartalszahlen vorgelegt. Letztlich waren sämtliche Ergebnisse gut oder besser als erwartet (Ausnahme ProSieben), manche CEOs haben es jedoch nicht verstanden, die Zukunftsprognose ausreichend optimistisch zu formulieren. So kam es nun zu den Gewinnmitnahmen. Wochenperformance der wichtigsten Indizes INDIZES Woche Δ Σ '17 Δ Dow Jones ,6% 18,3% DAX ,9% 14,8% Nikkei ,5% 19,6% Shanghai A ,7% 10,5% Euro/US-Dollar 1,16-0,1% 10,6% Euro/Yen 131,76-0,9% 7,1% 10-Jahres-US-Anleihe 2,32% -0,02-0,12 Umlaufrendite Dt 0,16% -0,05 0,17 Feinunze Gold $ ,9% 11,7% Fass Brent Öl $63,94 5,5% 12,7% Kupfer ,1% 24,9% Baltic Dry Shipping ,1% 59,6% So ist der DAX diese Woche um 1,9% abgerutscht, der Dow Jones nur um -0,6%. In Japan und China hingegen herrscht weiter Aufbruchstimmung, der Nikkei konnte um 1,5% zulegen, der Shanghai A-Index um 1,7%. Damit bleibt meine Theorie, dass wir uns in einem weltweiten Aufschwung befinden, intakt. Die Rückschläge im DAX und Dow sind nichts weiter als Verschnaufpausen. Übrigens hat der Nikkei heute Nacht kräftig Federn gelassen. Mit einem Minus von 2,8% notiert nun auch dieser Index auf einem Wochenminus. Schuld daran sei, so die oberflächliche Interpretation, der starke Yen. Der Yen hat diese Woche gegenüber Euro und US- Dollar um fast 1% zugelegt. Ich halte das aber ebenfalls für eine überfällige Verschnaufpause, immerhin ist der Yen seit diesem Frühjahr um 15% gegenüber dem Euro angesprungen. Natürlich werden in einer Woche mit Aktienverkäufen dann Anleihen gekauft. So ist der Kurs von Anleihen leicht angestiegen, was die Rendite leicht gesenkt hat. Gold ist leicht angestiegen, der Ölpreis ist in die Höhe geschossen: Die Erkenntnis des weltweiten Wirtschaftsaufschwung schlägt sich eben auch in diesem Konjunkturindikator nieder. zudem bleibt meine Theorie des kalten Winters intakt, was den Ölpreis nach oben drückt. Das kleine Minus im Kupferpreis sowie auch beim Baltic Dry fällt nach den exorbitanten Preissteigerungen im laufenden Jahr nicht weiter ins Gewicht. Schauen wir nun einmal, wie sich die Stimmung unter den Anlegern entwickelt hat. 03. Sentiment: Erwartung steigt mit fallenden Kursen Um 2% ist der DAX in der abgelaufenen Woche zurückgekommen. Für einen wilden Bullen ist das nichts, an solche Verschnaufpausen bzw. Rücksetzer müssen Sie sich gewöhnen. Dieser Rücksetzer war überfällig, Anleger nehmen Gewinne mit. Schauen wir einmal, wie sich die Stimmung der Anleger vor diesem Hintergrund entwickelt hat. Ein Drittel aller Umfrageteilnehmer hat seine Euphorie über Bord geworfen, nur noch 27% sehen den DAX aktuell in einem Aufwärtsimpuls. Und nur noch 24% (-8) gehen von einer Topbildung aus. Hingegen betrachten nun 19% (+18%) diese Bewegung als Abwärtsimpuls, weitere 25% (+20%) gehen von einer Seitwärtsbewegung aus. Unser Sentiment ist damit innerhalb weniger Tage von Euphorie auf völlig neutral zurückgesprungen. So überfällig dieser Rücksetzer auch gewesen sein mag, unsere Umfrageteilnehmer geben sich überrascht. Nur noch 13% (-22%) haben auf den Rücksetzer spekuliert und weitere 46% (+2%) geben an, diesen Rücksetzer zum größten Teil erwartet zu haben. Kaum erfüllt sehen hingegen nun 27% (+14%) der Anleger ihre Erwartungen, 14% (+6%) wurden diese Woche mit dem Rücksetzer auf dem falschen Fuß erwischt. So wie die aktuelle Stimmung unter den Anleger eingebrochen ist, so ist die Erwartungs

4 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 4 von 12 haltung angestiegen. Nun erwarten 28% (+10%) für den DAX in drei Monaten steigende Kurse, nur noch 16% (-9%) gehen von einer Topbildung aus. Einen Abwärtsimpuls fürchten nur noch 18% (-6%). Weiterhin jeder Dritte geht von einer Seitwärtsbewegung aus. Statt beherzt zuzugreifen flüchten einige Anleger verunsichert an die Seitenlinie: Nur noch 24% (-2%) wollen in den kommenden zwei Wochen Aktien zukaufen, 16% (-3%) wollen Aktien verkaufen. Vorerst abwarten wollen hingegen 60% (+4%). Das Euwax-Sentiment der Privatanleger ist weiter angesprungen und zeigt erstmals seit Anfang September ein leichtes Übergewicht an Long-Spekulationen. Auch institutionelle Anleger, die sich über die Eurex absichern, zeigen die stärkste Long-Aktivität seit Anfang September, also seit Beginn dieser Rallye. In den USA ist der technische Angst und Gier Index des S&P 500 auf einen neutralen Wert von 54% zurückgefallen. Die zwei Tage Korrektur haben also bereits für eine Abkühlung bei den technischen Indikatoren gesorgt. Die Investitionsquote von institutionellen US-Investoren ist um weitere 4% auf 56% gefallen und notiert damit auf dem niedrigsten Stand seit Mai Das Bulle/Bär-Verhältnis der US-Privatanleger ist auf 22% gestiegen und zeigt damit eine ziemlich bullische Haltung. Sentimentdaten Sentimentdaten der Zukunft kontinuierlich zurückgegangen. Diese Woche wurden mehrere Wochen dieser Entwicklung binnen weniger Tage umgekehrt: Die Stimmung ist zurück auf neutralem Niveau und der Zukunftsoptimismus ist zurück. Ich werte dies als Zeichen, dass sehr viele Anleger nur auf solche kurzen Rücksetzer warten, um dann so schnell wie möglich einzusteigen. So betrachtet, dürfte dieser Rücksetzer zum Beginn der kommenden Woche enden. Bei der Positionierung der Anleger erhalten wir widersprüchliche Daten: Zum einen sinkt die Investitionsquote der institutionellen US-Anleger, gleichzeitig werfen in Deutschland sowohl Institutionelle, als auch Privatanleger ihre Absicherungsgeschäfte über Bord und gehen verstärkt long. Ohne meine Erklärung von vor einer Woche, dass dies der Zeitpunkt ist, in dem viele US-Hedgefonds ihren Kunden das Abziehen von Geldern erlauben, ist dieser Widerspruch kaum aufzuklären. Ich stelle jedoch fest, dass die großen Absicherungen von Privatanlegern als auch Institutionellen, die uns in der ersten Phase der Rallye begleitet haben, inzwischen aufgelöst wurden und dadurch Rücksetzer, wie diese Woche gesehen, erst möglich werden. Aus der hohen Geschwindigkeit, mit der die Stimmung vor dem Hintergrund des kleinen Rücksetzers jedoch einbricht, folgere ich, dass Anleger sich der Gefahren an den Aktienmärkten durchaus bewußt sind und schnell umschalten können. Auch das spricht für meine Einschätzung, dass diese Rallye noch jung ist. Ich gehe also davon aus, dass die Rallye schon bald fortgesetzt wird. Kaufempfehlungen der Privatanleger Pixium Vision, ProSiebenSat.1 Media, Volkswagen, Qualcomm, Alibaba Verkaufsempfehlungen der Privatanleger HeidelbergCement, Snap, Wacker Chemie Die Sentiment-Daten wurden in Zusammenarbeit mit Sharewise erstellt: Seit dem Beginn dieser Rallye Ende August ist die Stimmung kontinuierlich angestiegen und die Erwartung auf noch mehr Kursgewinne in

5 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 5 von Ausblick: Kennzeichen für eine Korrektur und deren Ende Es ist nun 17:20 Uhr, noch 10 Minuten bis zum Börsenschluss, und aktuell läuft genau das, was einen wilden Bullen auszeichnet: Anleger kaufen in den letzten Minuten vor dem Wochenende schnell noch ein, weil sie Angst haben, Montag früh nur noch zu deutlich höheren Kursen an die Papiere zu kommen. Dieser Effekt könnte sich meiner Einschätzung nach heute Abend gegen 21:45 Uhr auch in den USA wiederholen. Anders als in den vergangenen 16 Jahren wird in einem wilden Bullenmarkt nicht vor dem Wochenende schnell noch Kasse gemacht, um ruhig schlafen zu können. Sondern es werden Aktien schnell noch günstig gekauft, damit man im Falle einer Fortsetzung der Rallye zum Wochenbeginn bereits positioniert ist. Sonst läuft man der Performance hinterher. Niemand weiß, was an diesem Wochenende so alles passieren kann. Ereignisse können schnell dafür sorgen, dass die Aktienmärkte am Montag mit einem deutlichen Minus eröffnen. Doch die Ereignisangst ist relativ gesehen in einem wilden Bullenmarkt gering, die Angst hingegen, mit der Performance von DAX und Dow Jones nicht mithalten zu können, die ist groß. Daher ist es meiner Erfahrung nach ein gutes Signal, wenn die Kurse in den letzten Minuten vor dem Wochenende steigen. Sollten die Kurse hingegen in den letzten Minuten vor dem Wochenende fallen, dann dominiert in den Köpfen der Anleger die Angst vor weiteren Verlusten. Es ist ein Zeichen, dass noch nicht alle ängstlichen Hände aus dem Markt geschüttelt wurden. Die Korrektur oder Baisse wird dann vermutlich noch weiterlaufen. Ein klassischer Turnaround findet in der Regel untertägig statt. Sprich: Der DAX eröffnet niedriger als der Vortagsschlusskurs, rutscht dann im weiteren Tagesverlauf idealerweise noch ein wenig weiter ab, um dann irgendwann seinen Boden zu finden, in die Höhe zu schnellen und dann höher aus dem Rennen zu gehen, als er morgens eingestiegen war. Das haben wir heute nicht gesehen, leider. Aber der Versuch der letzten halben Stunde, hier einen Boden zu bilden, gibt mir jedenfalls die Hoffnung, dass der Boden nicht mehr weit ist und eher zum Beginn der kommenden Woche gefunden wird als zum Ende. 05. Wunschanalyse: Electronic Arts Electronic Arts schwimmt auf einer sprunghaft ansteigenden Welle nach esports und mobilen Online-Spielen. Die Weiterentwicklung der eigenen Spiele, die teilweise veraltet sind, ist aufwendig und teuer. Das Unternehmen hat ausreichend Geld, aber ob die Zeit reichen wird, gegenüber dem Wettbewerb zu bestehen, untersuche ich in dieser Wunschanalyse. Electronic Arts Torjubel zu kaufen Fr, 10. November um 14:18 Uhr Erinnern Sie sich, wie Aubameyang und Reus mit Batman-Masken ihren Torerfolg feierten? Diesen Torjubel können Sie künftig kaufen. Die Spielebranche befindet sich mitten in einem Umbruch. Während bislang Spiele mit einem einmaligen Preis bezahlt und auf das eigene Gerät geladen wurden, werden Spieler in der Zukunft je nach Nutzung zwar mit kleineren Beträgen, dafür aber immer wieder zur Kasse gebeten. Electronic Arts bringt beispielsweise jährlich eine neue Version des FIFA-Fußballspiels heraus. Sie können inzwischen Online gegen Gegner antreten, die irgendwo in der Welt sitzen. Ihr eigenes Team müssen Sie über die Zeit mit immer mehr Qualitäten ausstatten, um besser zu werden. Diese Qualitäten können Sie sich erspielen, was unendlich lange dauert, oder aber Sie kaufen ab und zu für echtes Geld

6 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 6 von 12 Qualitäten dazu. Und wenn Sie mal gute Laune haben, dann können Sie auch was für den Spaß tun. So können Sie den Torjubel von bekannten Fußballern kaufen. Wenn Sie nun in einem Spiel ein Tor erzielen, dann kann der Torschütze, wenn Sie das zuvor gekauft haben, plötzliche die Batman-Maske aufsetzen. Das wird Ihren Gegner, egal ob er in Japan oder Gelsenkirchen sitzt, sicherlich anspornen, einen noch besseren Torjubel zu erwidern. Meines Wissens wird in Deutschland (BVB) bereits geforscht, ob solche Teams auch dazu genutzt werden können, um bspw. einen Spieler eines anderen Vereins in das Team des eigenen Vereins einzugliedern. Computerspieler könnten im Vorfeld einer Übernahme austesten, ob dessen Qualitäten tatsächlich den gewünschten Mehrwert für das heimische Team bringen würden. Eine Möglichkeit, die ich dem HSV sehr ans Herz legen würde, da teuer gekaufte Spieler regelmäßig hier an der Elbe ihre Fähigkeiten verlieren bzw. nicht einsetzen können. esport und Mobile Die zwei wichtigsten Trends in der Spielebranche sind die Trends weg von dem einzelnen Spieler hin zum Online vernetzten Mulit- Teilnehmer-Spiel, das sowohl auf der Spielekonsole, dem PC oder inzwischen auch auf dem Smartphone erfolgen kann. Erst im vergangenen Monat hat Electronic Arts seine Sparte für die Entwicklung des für 2019 angekündigten Star Wars Spiels überraschend geschlossen. Star Wars wurde bislang für einen Spieler entwickelt, der sich durch das Abenteuer spielen muss. Diesem Geschäftsmodell gibt Electronic Arts keine Zukunft, das Spiel wird nun dahingehend entwickelt, dass mehrere Spieler gleichzeitig durch das Abenteuer spielen und sich gegenseitig helfen können. Ein weiterer Geschäftsbereich mit Zukunft ist der esport. Hier treten Mannschaften gegeneinander an. So kann ein Team von mehreren Computerspielern die verschiedenen Spieler bei FIFA Fußball spielen und gegen ein anderes Team antreten. Solche Spiele werden inzwischen bereits Online übertragen und in Asien sogar in Stadien an eine Leinwand geworfen, wo dann Zuschauer ihren Teams zujubeln. Wettbewerber sind schneller Activision Blizzard und Take Two Interactive heißen die beiden großen Wettbewerber von Electronic Arts. Mit Grand Theft hat Take Two bereits einen Schlager, der auch vier Jahre nach Markteinführung durch die Interaktivität und Multi-Playerfunktionen ordentlich Geld einspielt. Activision ist mit Call of Duty unterwegs. Beide Wettbewerber erzielen bereits einen größeren Anteil ihrer Einnahmen über Multi-Teilnehmer-Spiele auf den Smartphones. Beide Wettbewerber haben derzeit größere Wachstumsraten und beide haben daher auch ein höheres Bewertungsniveau. Electronic Arts hinkt hinterher, die Entscheidung, die Star Wars Entwickler nach Hause zu schicken, hat der Aktie nochmals zugesetzt. Wir müssen nun also beurteilen, ob Activision wieder zum Wettbewerb aufschließen kann, oder ob das Unternehmen abgehängt wird. Es wird also eine Zukunft im Sport (Basketball, Football, Eishockey, Fußball) gesehen, bei der gar keine echten Menschen mehr dem Ball/Puk nachjagen, sondern nur noch digitale Fußballer, die von Computerspielern gesteuert werden. Klingt zu abgehoben für Sie? Ja, für mich auch... bis ich die Zahlen gesehen habe, die bereits heute dahinter stecken.

7 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 7 von 12 Realitätsnah Meine Einschätzung ist, dass Electronic Arts deutlich näher an der Realität ist als seine Wettbewerber. Daher ist der Umstieg auf die neue Welt des esports und der mobilen Apps auch nicht so leicht zu realisieren, ohne die Qualität zu vernachlässigen. Sollte Electronic Arts sein Spieleuniversum erfolgreich in die neue Welt portieren, dürften die Entwicklungsjahre später überproportional entlohnt werden. Ich sehe das beispielsweise an dem derzeit nicht in der Werbung befindlichen Spiel Real Racing von Electronic Arts. Da werden echte Autos mit echten Eigenschaften in einer verblüffend guten graphischen Qualität dargestellt und über echte Rennstrecken gejagt, dass man sich manchmal schon vorkommt wie Sebastian Vettel. Im Ferrari F14 T über den Nürburgring zu heizen, wenn auch nur auf dem ipad, ist doch ein Traum jedes Formel 1 Fans, oder? Und wenn der Weg in die neue Spielewelt auch sehr lang und teuer sein mag, Electronic Arts hat die notwendigen finanziellen Mittel: 4,5 Mrd. USD Cash geben dem Unternehmen einen langen Atem, dagegen stehen nur Schulden von 1 Mrd. USD. Bewertung fair für Umbruchzeit Ja, es ist eine Zeit des Umbruchs bei Electronic Arts. Spiele werden nicht mehr für die Konsolen von Microsoft, Sony und Nintendo entwickelt, sondern gleichzeitig für Android und ios. Die Storyline (der rote Faden der durchspielten Geschichte) darf nicht mehr linear für einen Spieler ausgearbeitet werden, sondern muss komplexe Wechselwirkungen mehrere Spieler mit unterschiedlichen Qualitäten und Geschwindigkeiten bedienen. Smartphones erlebt die Spieleindustrie gerade einen Goldrausch. Es geht also darum, möglichst schnell die sprunghaft angestiegene Nachfrage nach den neuen Spielformaten zu bedienen. Vor diesem Hintergrund halt ich die aktuelle Bewertung mit einem KGV 2018e von 22 für fair. Ja, es gibt Risiken im Übergang zu neuen Spielformaten, daher wäre ein KGV in Höhe des zweifachen Gewinnwachstums in meinen Augen zu hoch. Mit 22, also dem 1,5-fachen ist jedoch diesem Risiko ausreichend Rechnung getragen. Schwaches Jahr 2017, schwacher Ausblick Zudem war das Jahr 2017 nicht gerade der Renner, was die Neuerscheinungen an Spielen seitens Electronic Arts betrifft. Bis Q ist auch weiterhin erst mal Flaute. Erst in Q werden dann die aktuellen Saison-Versionen von FIFA 18, NHL 18, Madden 18 (Football) und NBA 18 erscheinen. Im Q3 sollen dann Battlefront II, Need for Speed und Sims 4 folgen. Ich würde sagen, wenn wir die Saison-Spiele mal ausklammern ist die Liste an Neuerscheinungen recht mau. Ich würde also auch für 2018 keine exorbitant besseren Zahlen erwarten, als wir es in diesem Jahr erlebt haben. Damit bleibt die Frage des Timings für interessierte Anleger schwer zu beantworten. Electronic Arts profitiert von der sprunghaft wachsenden Nachfrage nach mobilen Online- Spielen und esports, hinkt jedoch in der Entwicklung neuer Spiele hinterher. Das wird ausreichen, um der Aktie ein solides Wachstum, einen ordentlichen Cashflow und damit weitere Investitionen in die Zukunft zu ermöglichen. Mit dem KGV 18e von 22 ist dieser Entwicklung Rechnung getragen. Da spreche ich hier von Umbruchzeiten, gleichzeitig wächst der Gewinn von Electronic Arts Analystenschätzungen zufolge in den kommenden fünf Jahre um durchschnittlich 15% p.a. Ich würde sagen, Dank esports und

8 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 8 von 12 Fazit Ob es dem Unternehmen jedoch gelingt, diese neuen Spielformate zur Eroberung neuer Marktanteile zu nutzen, oder aber ob Wettbewerber dem Unternehmen die Butter vom Brot nehmen, ist noch nicht entschieden. Wenn ich mir jedoch den Realitätsgehalt der Spiele von Electronic Arts anschaue und mir die Entwicklungen in der Augmented Reality Szene vor Augen führe, dann ist Electronic Arts bestens positioniert, um wenn auch spät ganz vorne mitzuspielen. Wer also diese Spielaktie ins Depot holen möchte, der braucht gegebenenfalls einen langen Atem. 06. Update beobachteter Werte: Cameco, Hawesko Bitte beachten Sie auch den Kundenbereich auf meiner Internetseite unter -> Portfolio -> 10 neueste Einträge. Dort finden Sie aktuelle Charts mit meinen jeweils aktualisierten Einschätzungen. ========== Im Wochenverlauf habe ich zu mehreren Titeln Anmerkungen im Kundenbereich der Webseiten verfasst. Cameco Bauchschmerzen haben sich gelohnt Fr, 10. November um 16:08 Uhr Da ist Cameco in den vergangenen Wochen immer weiter unter Druck geraten und schließlich bis auf die ein Jahr alte Unterstützung hin ausverkauft worden. Ein finaler Ausverkauf mit Anzeichen von Panik hatte den Kurs sogar kurz unter die Unterstützung gedrückt und ich musste mich entscheiden, ob der Bruch ausreicht, die Position zu verkaufen, oder aber ob wir dabei bleiben. Ich entschied mich letzte Woche, dabei zu bleiben, heute notiert die Aktie um 10% höher. Infolge des finalen Ausverkaufs war die Aktie Anfang der Woche langsam nach oben geklettert, bis in der Nacht von Mittwoch auf Donnerstag plötzlich die Meldung veröffentlicht wurde, Cameco werde die Produktion seiner Uran-Mine McArthur und Uran-Verarbeitung Key Lake ab Ende Januar einstellen. Zudem werde die Dividende für 2018 von 0,10 auf 0,08 Can$/Aktie gekürzt. Cameco besitzt 70% an McArthur, Areva die verbleibenden 30%. Wenn die Mine eingestellt wird, werden dem Weltmarkt 17 Mio. Pfund Uran pro Jahr entzogen, das entspricht 12% der weltweiten Uranproduktion. Das ist gigantisch. In einer ersten Reaktion war die Aktie von Cameco um 7% ausverkauft worden, doch bis zur Eröffnung der US-Börse am folgenden Donnerstag erholte sich der Kurs und konnte im weiteren Tagesverlauf sogar 3,5% zulegen. Hintergrund: Diese Produktionskürzung ist so nennenswert, dass nun endlich der Uranpreis anspringen sollte und damit wieder Gewinne möglich sind. Die Aussicht auf einen steigenden Uranpreis und damit auf endlich wieder ordentliche Gewinne bei Cameco haben letztlich der Aktie Auftrieb gegeben, auch wenn die Gewinnbasis zunächst kleiner sein wird. Doch die McArthur Mine wird ja nur stillgelegt, bleibt aber im Besitz von Cameco und kann jederzeit wieder anlaufen.

9 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 9 von 12 Also: Der finale Ausverkauf hat zwar weh getan, doch nun kann nicht einmal die Stilllegung der weltgrößten Uranmine die Aktie nochmals auf das Ausverkaufsniveau des finalen Ausverkaufs drücken, im Gegenteil: nun strömen wieder neue Aktionäre in die Aktie und ein nachhaltiger Aufwärtstrend kann beginnen. Alles in allem sind die Zahlen ohne große Überraschungen für mich. Der Umbau geht voran, ohne die Profitabilität des Konzerns über Gebühr zu belasten. Das schafft Vertrauen. Die Aktie läuft seit einiger Zeit seitwärts, ich würde im Falle eines Rückschlags nachkaufen. Hawesko Umbau schreitet voran Fr, 10. November um 16:10 Uhr Deutschlands größter Weinhändler Hawesko hat am Dienstag Quartalszahlen vorgelegt, die im Rahmen der Erwartungen lagen. Das organische Umsatzwachstum liegt bei 2,7%. Dank Akquisitionen (WeinArt und Grand Cru Select) konnte der Umsatz insgesamt um 6% gesteigert werden. Doch derzeit liegt der Fokus von CEO Thorsten Hermelink auf der Umstrukturierung des Konzerns. Der Versandhandel soll digitalisiert werden, daher die Umbenennung von "Distanzhandel" in "Digital". Derweil sollen Jaques' Wein-Depot und der Großhandel B2B den Cashflow sichern. Das gelingt derzeit sehr gut, die Gewinnmarge konnte gehalten werden, der Gewinn steigt proportional zum Umsatz leicht an. Im Bereich Digital wurde ein organisches Umsatzplus von 2,9% erzielt, doch das setzt sich zusammen aus einem stark rückläufigen Telefon- und Fax- Geschäft (Fax, Distanzhandel,... Wahnsinn, wie lange solche Begriffe überleben) und einem Wachstum des Online-Umsatzes um 19%. Der Online-Handel macht nunmehr einen Umsatzanteil von 56% in diesem Bereich aus (Vorjahr 50%). Jaques Wein-Depot, B2B und Digital steuern derzeit jeweils rund ein Drittel zum Konzernumsatz bei. Die Digital-Sparte hat die höchsten Kosten, da kräftig investiert wird. Somit fällt derzeit dort der kleinste Gewinn ab. Doch gerade dieser Bereich soll in der Zukunft für Wachstum sorgen.

10 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 10 von Übersicht HT-Portfolio Spekulation ( 10%) =2,9% WKN Woche Δ Σ '17 Δ Anteil 5x2%! DEAG A0Z23G 3,12 12% -7% 0,0% C Cameco ,04 10% -23% 2,9% A JD.com A112ST 33,50 3% -8% 0,0% B En Vogue ( 15%) =14% WKN Woche Δ Σ '17 Δ Anteil 5x3%! Bank of America ,44-6% 13% 1,6% B Alphabet A14Y6F 893,54 0% 17% 3,2% B Weibo A110V7 93,36 15% 53% 2,1% B Meyer Burger A0YJZX 1,40-2% 21% 3,8% A Tesla A1CX3T 259,20 1% -5% 0,0% A Deutsche Bank ,99 2% 6% 1,6% A FinTech Group FTG111 23,92 0% 17% 1,7% B Wachstum ( 30%) =13,1% WKN Woche Δ Σ '17 Δ Anteil 4x7,5%! Apple ,40 5% 36% 3,1% B Facebook A1JWVX 153,25 0% 38% 4,0% B Visa A0NC7B 95,66 1% 29% 6,0% B Dividende ( 25%) = 22,2% WKN Woche Δ Σ '17 Δ Anteil 3x8%! Swiss Re A1H81M 80,55 0% -4% 7,7% A Navigator (Portucel) ,21-7% 29% 4,0% C Innotec ,65-1% -3% 7,7% A Hawesko ,00 0% 12% 2,8% B Absicherung ( 20%) =20,4% WKN Woche Δ Σ '17 Δ Anteil 3x6,7%! Goldbarren 100 gr 100 gr ,00 1% 1% 7,6% B Südzucker-Anleihe A0E6FU 100,30% 0% 5% 6,5% C Nokia-Anleihe A0T9L2 113,75% 0% 6% 6,3% C Cashquote Σ-Portfolio 0% 11% 27,4% Heibel-Ticker Gewichtung Anzahl Positionen angestrebte Positionsgröße Portfolio Ziel Soll Ist Soll Ist Spekulation Ereignis 10% 2,9% 5 1 2% Zyklisch Trump 15% 14% 5 6 3% Wachstum Enkelkinder 30% 13,1% 4 3 7,5% Dividende Urlaub 25% 22,2% 3 4 8% Absicherung Zins & Gold 20% 20,4% 3 3 6,7%

11 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 11 von 12 Summe 100% 72,6% Anmerkungen: - Die Überschrift über jedem Portfoliobereich in der jeweiligen ersten Spalte (bspw. Absicherung ( 20%) =21,8%) bedeutet: Der beabsichtigte Anteil dieses Portfoliobereichs am Gesamtportfolio beträgt ungefähr 20%. Aktuell beträgt der Anteil 21,8%. - Die dritte Spalte zeigt die Schlusskurse von Donnerstagabend. - Unter Woche steht die Veränderung im Vergleich zur Vorwoche. - Unter Σ 'XX Δ steht das Ergebnis der Position seit Jahresbeginn bzw. seit Aufnahme ins Portfolio. - Unter Anteil finden Sie den Anteil der jeweiligen Position am Gesamtdepot. Unter! steht zur Information meine Grundtendenz: A Top-Aktie mit günstigem Kurs, B Kursrücksetzer zum Kaufen nutzen C Kurssprünge zum Verkaufen nutzen, D bei Gelegenheit Verkaufen, E Sofort Verkaufen Die Gelegenheit zum Kaufen oder Verkaufen wird sodann kurzfristig von mir per Update an Sie bekanntgegeben. Ich habe diese Spalte! insbesondere für neue Kunden vorgesehen, die zu einem späteren Zeitpunkt wissen wollen, ob ich die Position noch zukaufen würde, wenn ich beispielsweise darin nicht schon voll investiert wäre. Zukaufen würde ich jeweils jedoch niemals zu Höchstkursen, sondern stets nur nach kurzfristigen Kursrückschlägen von mindestens 5-7%. Kauffolge: Je spekulativer, desto aggressiver würde ich kaufen und verkaufen. Derzeit verwende ich die folgenden Schritte: - Dividenden- & Wachstumspositionen in drei Schritten aufbauen: 25%-25%-50%, - Zyklische Positionen in zwei Schritten aufbauen: 50%-50%, - Spekulative Positionen ganz oder gar nicht: 100%. Stopp Loss Limits, Verkaufslimits und ähnliche Aktionsmarken verwalte ich aktiv in meinem System und ändere ich unter der Woche mehrfach, fast täglich. Eine Veröffentlichung der entsprechenden Limits ist in der Regel nicht sinnvoll, allenfalls Stopp Loss Marken für unseren Spekulationen werde ich bisweilen im Text bekanntgeben. Eine erfolgreiche Börsenwoche, take share Stephan Heibel mailto:info/at/heibel-ticker/./de

12 10. Nov Heibel-Ticker Plus #45 Seite 12 von Disclaimer / Haftungsausschluss und Risikohinweise Wer un- oder überpersönliche Schreib- oder Redeweisen nachmacht oder verfälscht oder nachgemachte oder verfälschte un- oder überpersönliche Schreib- oder Redeweisen in Umlauf setzt, wird mit Lust-, manchmal auch mit Erkenntnisgewinn belohnt; und wenn alles gut geht, fällt davon sogar etwas für Sie ab. (frei nach Robert Gernhardt) Wir recherchieren sorgfältig und richten uns selber nach unseren Anlageideen. Für unsere eigenen Transaktionen befolgen wir Compliance Regeln, die auf unsere eigene Initiative von der BaFin abgesegnet wurden. Dennoch müssen wir jegliche Regressansprüche ausschließen, die aus der Verwendung der Inhalte des Heibel-Tickers entstehen könnten. Die Inhalte des Heibel-Tickers spiegeln unsere Meinung wider. Sie stellen keine Beratung, schon gar keine Anlageempfehlungen dar. Die Börse ist ein komplexes Gebilde mit eigenen Regeln. Anlageentscheidungen sollten nur von Anlegern mit entsprechenden Kenntnissen und Erfahrungen vorgenommen werden. Anleger, die kein tiefgreifendes Know-how über die Börse besitzen, sollten unbedingt vor einer Anlageentscheidung die eigene Hausbank oder einen Vermögensverwalter konsultieren. Die Verwendung der Inhalte dieses Heibel-Tickers erfolgt auf eigene Gefahr. Die Geldanlage an der Börse beinhaltet das Risiko enormer Verluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals. Quellen: Kurse: Deutsche Kurse von comdirect.de, Goldbarren & Münzen von proaurum.de, US-Kurse von finance.yahoo.com. Alle Kurse sind Schlusskurse vom Donnerstag sofern nichts Gegenteiliges vermerkt ist. Bilanzdaten: Comdirect, Yahoo! Finance sowie Geschäftsberichte der Unternehmen Informationsquellen: dpa-afx, Aktiencheck, Yahoo! Finance, TheStreet.com, IR-Abteilung der betreffenden Unternehmen 09. An-/Ab-/Ummeldung Ihre Adresse oder Adressdaten ändern Sie bitte mit Ihrer bestehenden Adresse und Ihrem Passwort unter oder senden Sie uns einfach eine entsprechende an: verwaltung/at/heibel-ticker/./de