Unternehmensfinanzierung aktuell CrowdInvesting & Co.

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1 Unternehmensfinanzierung aktuell CrowdInvesting & Co. Finanzierungsalternativen gegenüber klassischen Bankkrediten Deutscher Insolvenzverwalterkongress Berlin Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 1

2 Agenda für den Workshop 1.0 CrowdFunding Historie und Einordnung 1.1 Die 7 Todsünden des CrowdFunding 1.2 Die 6 wichtigsten Schritte vor dem Projektstart 2.0 Einführung in die Ausprägungsarten des CrowdFunding 2.1 Investment Cluster und Alternativen 2.2 Motivationstheorie und Engagement 2.3 Rechtliche Rahmenbedingungen 3.0 Praxisbeispiele im Fokusumfeld 3.1 Vorstellung der Projekte und kritische Diskussion Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 2

3 Vorstellung des Referenten Dr. Michael Gebert - Vorstandsvorsitzender und Gründungsmitglied Crowdsourcing Verband - berufenes Mitglied in der Crowdfunding Stakeholder Gruppe der EU Kommission - nominiertes Mitglied im TAB Begleitkreis Digitale Arbeit beim Deutschen Bundestag - MitInitiator für den Zertifizierungslehrgang CrowdFunding Manager IHK - Mitautor CrowdFunding Studie 2013/14 mit der Uni St Gallen - Mitautor Positionspapier und Whitepaper CrowdSourcing" des BitKom Veband - Mitautor Delphi Studie CrowdFunding Uni St Gallen - Initiator und Produzent der grössten deutschsprachigen Crowd-Sourcing, CrowdFunding und CrowdInnovation Konferenz, dem Crowd Dialog in Zusammenarbeit mit der Stadt München, Bayerischen Wirtschaftsministerium, der IHK München und Oberbayern und der EU Kommission Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 3

4 1.0 Historie und Einordnung Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 4

7 1.0 Historie und Einordnung Bereits im 18. Jahrhundert finanzierte Reclam den Massen-Druck einzelner Werke durch das Sammeln von Spenden. Werbung im Leipziger Tagesblatt: Wir bestimmen keinen Preis. Auch der Pfennig ist uns willkommen, und wir werden redlich über die Einnahme Rechnung ablegen. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 7

8 1.0 Historie und Einordnung Der Sockel der Freiheits-Statue CrowdFunding im Jahr 1885 Joseph Pulitzer Geschenk für ihre Unabhängigkeit von England geschenkt Menschen finanzierten den Bau. Der Publizist Joseph Pulitzer bewarb in seinen Zeitungen die Aktion, indem er jeden Spendernamen abdruckte, gleich wie hoch der Betrag war. Teile der Statue reisten in einer durchs Land, um für das Projekt zu werben. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 8

9 Historie und Einführung Junge Unternehmen zählen in Deutschland oftmals zu den Problemkindern des Kapitalmarkts. In den verschiedenen Lebensphasen benötigen Unternehmen meist mehrere Finanzierungsrunden. Allerdings ist die Kapitalbeschaffung in frühen Phasen für Unternehmen oft mit einer Vielzahl von Problemen verbunden. Meist sind die benötigten Summen dieser Unternehmen für eine Investition durch Risikokapitalgeber wie Venture Capital oder Private Equity Fonds zu klein, für Freunde, Familie und Businessangels aber zu groß. Auch das hohe Insolvenzrisiko junger Unternehmen schreckt teilweise institutionelle Kapitalgeber wie Banken vor einer Finanzierung ab. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 9

10 Historie und Einführung CrowdFunding setzt sich aus den Worten Crowd und Funding zusammen und bedeutet eine Finanzierung aus der Menge. Der Gegenstand der Finanzierung ist offen. Die Ursprünge des CrowdFundings liegen in der Finanzierung von Künstlern und Kreativen. Die Gründung verschiedener Online-Plattformen im Musiksektor (z.b. Artistshare, SellaBand) machte diese Finanzierungsform für Musiker interessant. In Folge haben auch andere künstlerische und kreative Bereiche (z.b. Filmindustrie, Journalismus) das Modell übernommen. Die Finanzierung von Unternehmen über die Crowd wird seit 2010 in Praxis und Wissenschaft intensiver diskutiert und erforscht. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 10

11 Historie und Einführung Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 11

12 Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 12

17 Die 7 Todsünden des CrowdFunding Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 17

22 Die 7 Todsünden des CrowdFunding Bloß keinen Stress Hast du deine Kampagne erstmal online, läuft die Sache von selbst. Jetzt heißt es nur noch zurücklehnen und abwarten virale Videos verbreiten sich schließlich von alleine. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 22

24 Die 6 wichtigsten Schritte des CF Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 24

30 Ausprägungsarten des CrowdFunding Spenden-Model (Donations-Model): Diese Form des CrowdFundings unterscheidet sich von der klassischen Spendensammlung durch den Weg über das Internet, meist mit Unterstützung einer spezialisierten Plattform. Das Ziel bleibt das Gleiche: eine Vielzahl von zumeist kleinen Beträgen finanzieren ein gemeinnütziges Projekt oder ein öffentliches Gut. Die Projektinitiatoren erbringen keine finanziellen oder materiellen Gegenleistungen. Danksagungen oder die positive Erwähnung der Investoren sind aber nicht ausgeschlossen. Je nach Ausgestaltung dieser immateriellen Gegenleistungen gibt es Überschneidungen zum Belohnungs-Modell. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 30

31 Ausprägungsarten des CrowdFunding Belohnungs-Model (Reward-Model): Das Modell lässt sich in Crowd-Sponsoring und Pre-Selling bzw. Pre-Ordering unterscheiden. Beim Crowd-Sponsoring erhalten die Investoren keine materiellen Gegenleistungen. Der positive Nutzen für die Sponsoren entsteht durch die Nennung des Namens z.b. im Abspann des finanzierten Films oder auf dem Cover einer produzierten DVD (Belleflamme et al. 2012a; Kortleben und Vollmar 2012). Beim Pre-Selling bzw. Pre-Ordering erfolgt die Belohnung durch eine materielle Gegenleistung. Das Produkt bzw. die Leistung wird vorfinanziert. Die Investoren erhalten nach Erstellung des Produktes eine vorgezogene Lieferung, z.b. die Lieferung eines Musikalbums vor Veröffentlichung (Hemer et al. 2011; Röthler und Wenzlaff 2011). Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 31

32 Ausprägungsarten des CrowdFunding Darlehens-Model (Lending-Model): Beim Darlehens-Modell werden Kredite über eine Plattform vergeben. Für die Kapitalbereitstellung erhalten die Investoren eine festgelegte Verzinsung. Die Kreditvergabe kann als Peer-to-Peer-Online Lending (P2P- Lending) (Hemer et al. 2011; Kortleben und Vollmar 2012) erfolgen, d.h. kleine Geldbeträge werden gesammelt und als Kredit an Privatpersonen weitergegeben. Die Geldbeträge können aber auch zu einem größeren Kredit für Unternehmer gebündelt werden (Barasinska und Schäfer 2010). Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 32

33 Ausprägungsarten des CrowdFunding Eigenkapital-Modell (Equity-Model): Die komplexeste Ausprägungsform des CrowdFundings ist die Vergabe von Eigenkapital bzw. eigenkapitalähnlicher Instrumente an die Internet-Gemeinde. Im deutschsprachigen Raum hat sich der Begriff des CrowdInvestings etabliert. CrowdInvesting ist das Sammeln von Finanzierungsbeiträgen einer größeren Zahl von Investoren, die sich meist mit relativ kleinen Beträgen über das Internet an der Finanzierung von (Start-up) Unternehmen beteiligen. Die Investoren erhalten einen Anteil am Unternehmenskapital mit einer Gewinnbeteiligung (Klöhn und Hornuf 2012; Beck 2012). Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 33

34 Ausprägungsarten des CrowdFunding Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 34

35 Ausprägungsarten des CrowdFunding Prozess Funding - Ablauf - Framework Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 35

36 Investment Cluster und Alternativen Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 36

37 Investment Cluster und Alternativen Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 37

38 Investment Cluster und Alternativen Stille Beteiligungen sind solche im Sinne der 230 ff. HGB, also Beteiligungen mit einer Einlage am kaufmännischen Unternehmen gegen Erlangung einer Gewinnbeteiligung. Stille Beteiligungen schließen die Verlustbeteiligung nicht aus, sind aber meist auf die Höhe der Einlage beschränkt, so dass eine mögliche Nachschusspflicht entfällt. Stille Gesellschafter besitzen nach 233 HGB Kontrollrechte, wie zum Beispiel die Überprüfung des Jahresabschlusses, nie aber Mitgliedschaftsrechte. Wird eine Verlustbeteiligung nicht ausgeschlossen, wird jedem Investor zunächst ein Gewinn- und Verlustkonto eingerichtet, welches nicht verzinst wird. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 38

39 Investment Cluster und Alternativen Genussrecht Schwieriger gestaltet sich die Beteiligung, wenn anstatt einer stillen Beteiligung, Genussrechte emittiert werden. Hierfür gibt es keine gesetzliche Definition und Regelung. Allerdings existiert eine historisch gewachsene Begriffsbildung, welche unter anderem auch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht als Definitionsgrundlage verwendet. Genussrechte stellen hiernach nicht auf gesellschaftsrechtlicher Basis begründete Ansprüche gegen die Gesellschaft dar, die dem Inhaber auf Basis einer lediglich schuldrechtlichen Vereinbarung neben einer Verzinsung weitere Rechte gewähren sollen, die typischerweise einem Gesellschafter des Emittenten des Genussrechts kraft des einschlägigen Gesellschaftsrechts zustehen. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 39

40 Investment Cluster und Alternativen Genussrecht Im Fall des CrowdInvesting umfassen Genussrechte meist neben einer Gewinnbeteiligung auch eine fest vereinbarte Verzinsung des zur Verfügung gestellten Kapitals. Die Inhaber von Genussrechten verfügen selten über Mitverwaltungsrechte. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 40

41 Investment Cluster und Alternativen Genussrecht Anerkennung als Eigenkapital nach HGB (laufzeitabhängig) Ausschüttungen steuerlich abzugsfähig Attraktive Konditionen (ratingabhängig; günstiger als offenes Eigenkapital) Kein Mindestvolumen (Prospektpflicht ab Euro) Transparente Kosten (großteils erfolgsabhängig) Keine Sicherheiten Keine ordentlichen Kündigungsrechte Keine Vorgaben zur Mittelverwendung Kein Eingriff in Gesellschafter- oder Geschäftsführungsrechte Planungssicherheit (mittelfristige Laufzeit) Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 41

42 Investment Cluster und Alternativen Genussrecht Das Genussrecht ist nachrangig gegenüber Fremdkapital steht aber im Rang des Eigenkapitals des Unternehmens. Die gewinnabhängige Ausschüttung liegt i.d.r. zwischen 9 und 13% p.a. Die risikogewichtete Rendite (Sharpe Ratio) ist mit 0,66 im langfristigen Vergleich sehr attraktiv. Risiko: Verlust der Einlage. Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 42

43 Motivationstheorie und Engagement Dr. Michael Gebert DCV e.v. - Crowd Mentor Network 43