SCE Initiative Finanzierung & Verträge

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1 Die stille Beteiligung als Form der Eigenkapitalfinanzierung 27. März 2017 SCE Initiative Finanzierung & Verträge

2 Case study Produktionserweiterung im Ausland mittels Beteiligungsfinanzierung Die alpha GmbH ist ein mittelständisches Zulieferunternehmen der deutschen Luftfahrtindustrie mit bisherigem Sitz in Bremen. Die alpha GmbH wurde als Supplier für ein ausländisches Luftfahrtprogramm ausgewählt. Zur Erfüllung von Off-sets sowie zur Lieferung just-in-time ist es erforderlich, dass die alpha GmbH neue Produktionskapazitäten im Ausland aufbaut, und dadurch gleichzeitig den Standort in Deutschland festigt. 2

3 Herausforderungen im Rahmen einer Produktionserweiterung ins Ausland Verträge Finanzierung Ausländisches Unternehmens- und Gesellschaftsrecht Ausländisches Arbeits- und Personalrecht Ausländisches Steuerrecht Sonstiges Ausländische Behörden / Verwaltungen Interkulturelle Kompetenzen / Wandel Geopolitische Einflüsse Erschwerte Kapitalaufnahme für Investitionsvorhaben im Ausland Investitionsbedarf im Bereich o o o o Grundstück & Gebäude Jigs & Tools Entwicklungskosten (RSP) ggf. Wechselkursabsicherungen (natural hedge als Chance) Ko-Finanzierung (z.b. Betriebsmittellinie) durch ausländische Geschäftsbank vor Ort Prüfung ausländischer Fördermöglichkeiten 3

4 Überblick Finanzierungsmöglichkeiten Allgemein Aktiva Passiva Marken-Leasing Immobilien-Leasing Mobilien-Leasing Anlagevermögen Immaterielle Vermögenswerte Grundstücke und Bauten Techn. Anlagen und Maschinen, andere Anlagen, BGA Eigenkapital Mezzanine Selbstfinanzierung: Thesaurierung Mezzanine Kapital Stille Beteiligung Betriebsmittellinien Lagerfinanzierung/ Borrowing Base Factoring/ABS Umlaufvermögen Vorräte Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Fremdkapital Lfr. Bankdarlehen & syndizierte Kredite Bankenunabhängige Finanzierungen Reverse Factoring/ Einkaufsfinanzierung 4

5 Überblick Finanzierungsmöglichkeiten Beteiligungskapital Mögliche Investoren ohne Börsenzugang mit Börsenzugang Mögliche Investoren Private-Equity- Gesellschaften Investmentfonds (öfftl.)beteiligungsgesellschaften Institutionelle Investoren Neue Gesellschafter Venture-Capital- Gesellschaften Stille Beteiligungen Kapitalerhöhung Pensionskassen Venture-Capital Kapitalherabsetzung Privatinvestoren Private-Equity Börsengang Versorgungswerke Genussrechte Mezzanine-Fonds Finanzinstitute Family Offices Öffentliche Hand 5

6 Finanzierung des Finanzbedarfs am Beispiel Beteiligungskapital (stille Beteiligung) α-gmbh Geschäftsführung/Management Aufsichtsrat/Beirat Gesellschafterversammlung (eingeschränkte) Kontrollrechte Rückzahlungsansprüche auf nominellen Betrag der Einlage beschränkt Gewinnbeteiligung/keine Beteiligung an stillen Reserven Beteiligungsgeber Vergütung besteht aus Gewinnbeteiligung (ggf. fester Zinssatz) kein Außenverhältnis für stillen Gesellschafter/ keine Haftung ggü. Dritten vertraglich festgelegte Laufzeit Verlustbeteiligung kann ausgeschlossen werden einfache Form der Eigenkapitalaufnahme Investitionsmöglichkeit ohne aktive Teilnahme am Geschäftsbetrieb 6

7 Pros & Cons der Beteiligungsfinanzierung i. d. R. befristete Laufzeit und somit nur Beteiligung auf Zeit keine harten Covenants im Vergleich zu einer Bankfinanzierung Vorteil bei Planverfehlungen höheres Kommittent des Beteiligungsgebers bei Prolongationsnotwendigkeit Einbindung des (strategischen) Investors in den Aufsichtsrat als zusätzliche Chance (Know-how) größere Unabhängigkeit von Banken Nachrangkapital: positiv für Bilanzstruktur und Rating keine festen Zins- und Tilgungszahlungen während der Laufzeit keine/wenige Sicherheiten erforderlich kein Eingriff in die operative Geschäftstätigkeit i. d. R. weniger reguliert/ standardisiert Dividendenzahlungen oft höher als Zinszahlungen evtl. Refinanzierungsrisiko bei Endfälligkeit 7

8 Beispiel: Bilanzeffekt von Beteiligungskapital hier: stille Beteiligung vor Eigenkapitalaufnahme vor Fremdkapitalaufnahme Aktiva Passiva Anlagevermögen 80 Eigenkapital 50 Umlaufvermögen 20 Verbindlichkeiten 50 Bilanzsumme 100 Bilanzsumme 100 Aufnahme stille Beteiligung 50 Mio. Aktiva Passiva Anlagevermögen 80 Eigenkapital 50 Umlaufvermögen 20 Verbindlichkeiten 50 Bilanzsumme 100 Bilanzsumme 100 Aufnahme Bankdarlehen 50 Mio. Aktiva Passiva Anlagevermögen 110 Eigenkapital 50 Umlaufvermögen 40 Stille Beteiligung 50 Erhöhung der wirtschaftlichen Eigenkapitalquote von 50% auf 66,7% Verbindlichkeiten 50 Bilanzsumme 150 Bilanzsumme 150 Aktiva Passiva Anlagevermögen 110 Eigenkapital 50 Umlaufvermögen 40 Verbindlichkeiten 100 davon Bankdarlehen 50 Bilanzsumme 150 Bilanzsumme 150 Reduzierung der wirtschaftlichen Eigenkapitalquote von 50% auf 33,3% 8

9 Q & A 9

10 Ihr Ansprechpartner Frank Kathmann Senior Manager Aerospace & Defence PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Kapelle-Ufer Berlin Germany Telefon Mobil frank.kathmann@de.pwc.com 10

11 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. Alle Rechte vorbehalten. bezeichnet in diesem Dokument die PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die eine Mitgliedsgesellschaft der PricewaterhouseCoopers International Limited (IL) ist. Jede der Mitgliedsgesellschaften der IL ist eine rechtlich selbstständige Gesellschaft.