Finanzielle Lage und Anlagestrategie der PKZH. Dr. Vera Kupper Staub Leiterin Geschäftsbereich Anlagen und Stv. Vorsitzende der Geschäftsleitung

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1 Finanzielle Lage und Anlagestrategie der PKZH Dr. Vera Kupper Staub Leiterin Geschäftsbereich Anlagen und Stv. Vorsitzende der Geschäftsleitung

2 Übersicht I. Finanzielle Lage II. Anlagestrategie der PKZH III. Rück- und Ausblick Informationsveranstaltungen

3 I. Finanzielle Lage

4 Vermögensstand Ende 2009 und 11. Juni 2010 Ende Juli 2010 Deckungsgrad: 112.6% 109.1% (Schätzung) Jahresperformance: 10.7% -1.5% Vermögen: CHF Mrd. CHF Mrd. Aktienanteil: 32.6% 29% Wertschwankungsreserve: 12.6% 9.1% (Schätzung) (nicht voll geäufnet, Soll-Wert: 24%) Informationsveranstaltungen

5 II. Anlagestrategie der PKZH

6 PKZH verfolgt eine Absicherungsstrategie Eine Sanierung wäre für die PKZH und ihre Versicherten sehr teuer (hoher Rentneranteil, Arbeitgeber mit reduzierter Finanzkraft in Krise) Um das Sanierungsrisiko möglichst klein zu halten, verfolgt die PKZH eine Absicherungsstrategie. Elemente der Absicherungsstrategie mit Fokus auf Aktienrisiko Gradueller Wechsel zu risikoärmerer Strategie, falls Deckungsgrad (DG) unter 115% Ziel, risikoärmere Strategie bei einem DG von 108% implementiert zu haben Wiederaufbau der Sachwertquote mindestens im Gleichschritt mit der steigenden Risikofähigkeit, d.h. DG Anlagekommission für Umsetzung verantwortlich Fremdwährungsrisiko wird fast vollständig abgesichert Informationsveranstaltungen

7 Risikoärmere und langfristige Anlagestrategie: Risikoärmere mit deutlich weniger Aktien und Sachwerten 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Hedge Funds Commodities Private Equities Aktien Ausland Aktien Schweiz Immobilien Ausland Immobilien Schweiz inflationsgeschützte FW- Obligationen FW-Obligationen CHF-Nominalwerte 0% Risikoärmere Anlagestrategie (RS) Langfristige Anlagestrategie (LS) Informationsveranstaltungen

8 Langfristige Anlagestrategie für Erreichung des Leistungsziels der PKZH notwendig Zielrendite der PKZH: 3.7% + Inflation Darin enthalten sind: Zins im Gutschriftenmodell resp. Renten-Bilanzzins 3% + Kosten zunehmender Langlebigkeit 0.5% + sonstige Kosten 0.2% Langfristige Anlagestrategie Erwartete Rendite: Erwartete Renditestreuung: 8.4% Risikoärmere Anlagestrategie Erwartete Rendite: Erwartete Renditestreuung: 5.4% 3.7% + Inflation 1.7% + Inflation Informationsveranstaltungen

9 Risikobewusste schrittweise Rückkehr zur langfristigen Anlagestrategie Rückkehr notwendig für langfristige Möglichkeit der Zielerreichung Einhaltung der akzeptierbaren Unterdeckungsrisiken Rückkehr zur langfristigen Anlagestrategie ab einem Deckungsgrad von 115% möglich (Minimalrendite massgebend) Schrittweiser Übergang wird effektiv und risikobewusst gestaltet Risikoauf- und -abbau in Abhängigkeit des Deckungsgrads resp. der Risikofähigkeit Mechanistischer, regelbasierter Auf- und Abbau Umsetzung mittels Derivaten (d.h. Futures und Swaps) Informationsveranstaltungen

10 Regel für die Steuerung der Aktienquote 108% 115% 120% 124% Deckungsgrad Risikoärmere Anlagestrategie mit 20% Aktien und 55% Nominalwerten Schrittweiser Übergang von risikoärmerer zur langfristigen Anlagestrategie (mittels Derivaten) Langfristige Anlagestrategie mit 40% Aktien und 35% Nominalwerten 15%: Notwendige Wertschwankungsreserve, um bei einer Altersguthabenverzinsung von 3% und dem akzeptierbaren Unterdeckungsrisiko die langfristige Anlagestrategie verfolgen zu können. Informationsveranstaltungen

11 Deckungsgrad und Aktienquote Ende 2008 bis jetzt Deckungsgrad 115% 110% Start Asset-Allocation- Overlay-Programm 45% 40% 35% 30% 25% Aktienquote Nach Rückkehr zur langfristiger Anlagestrategie per Ende April, in Mai und Juni vorwiegend Aktienabbau 105% 20% 15% 100% 31. Dez Mrz Mai Jul Sep Nov Jan Mrz Mai 10 Geglätteter Deckungsgrad Limite 108% Limite 115% Aktienquote (rechte Skala) 10% Informationsveranstaltungen

12 Dynamische Absicherungsstrategie hat funktioniert: Wertverluste konnten deutlich reduziert werden Dez 07 Feb 08 Apr 08 Jun 08 Aug 08 Okt 08 Dez 08 Feb 09 Apr 09 Jun 09 Aug 09 Okt 09 Dez 09 Feb 10 Apr 10 PKZH-Gesamtvermögen Langfristige A.Strategie Risikoärmere A.Strategie Informationsveranstaltungen

13 III. Rück- und Ausblick

14 Jahresperformance 1993 bis 2009: Durchschnitt von 6.1% p.a. Performance Zielrendite Durchschnitt letzte 5 Jahre: 3.4% p.a. 4.6% p.a. (0.9% Inflation) Durchschnitt letzte 10 Jahre: 2.5% p.a. 4.6% p.a. (0.9% Inflation) Informationsveranstaltungen

15 Risikomanagement steht im Zentrum Zinsniveau aktuell ausserordentlich tief: Es muss mittelfristig mit relativ tiefen Anlagerenditen gerechnet werden Konjunktur- und Schuldenrisiken nicht gebannt Risikomanagement darum zentral Aktienrisiko wird mit Absicherungsstrategie gesteuert Fremdwährungsrisiko sozusagen vollständig abgesichert Breite Diversifikation über unterschiedliche Anlagekategorien Informationsveranstaltungen