DFI DFI. HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG. Performance-Analyse zum 31. Dezember Performance-Analyse. ausgezeichnet

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1 DFI Deutsches Finanzdienstleistungs-Institut HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG Performancebericht 2016 HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG Partner von Performance-Analyse zum 31. Dezember 2016 DFI Performance-Analyse ausgezeichnet Performancebericht 2016

2 DIE DFI-ANALYSE n EMISSIONSERFAHRUNG Branche erster Fonds Anzahl* Eigenkapital* Gesamtinvestition* Emissionserfahrung** Immobilien Deutschland , ,3 Immobilien Ausland ,5 311,0 n Immobilien Deutschland 77,7 % n Immobilien Ausland 22,3 % Gesamt , ,3 *inklusive Private Placements und institutionelle Portfolios **bezogen auf das Eigenkapital Die HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG (im folgenden: Die Hanseatische) verwaltet die Fonds der 1997 gegründeten IMMAC-Gruppe und deren Tochtert DFV Deutsche Fondsvermögen AG. Seit 2013 fungiert sie als Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) der Gruppe und übernimmt auch die Verantwortung für die alternativen Investmentfonds (AIFs), die weiterhin unter dem Label IMMAC oder DFV aufgelegt n PLATZIERUNGSSICHERHEIT werden. Die Gruppe hat seit ihrer Gründung bis Ende 2016 insgesamt 88 Investmentvermögen mit einem Investitionsvolumen von fast 1,4 Milliarden Euro aufgelegt, davon 73 Publikumsfonds. Zu einem der Publikumsfonds, den ein Kooperationspartner platziert hat und verwaltet, sowie zu den institutionellen und Private Placements enthält der Performancebericht wie allgemein üblich keine Details. Die IMMAC-Fonds investieren ausschließlich in Sozialimmobilien in Deutschland und seit 2008 auch in Österreich, weit überwiegend in Pflegeheime. Das Portfolio umfasste Ende 2016 insgesamt 120 Objekte, davon ein Hotel der DFV. Die Hanseatische verfügt damit über eine kontinuierliche Emissionshistorie von nahezu 20 Jahren sowie eine ausgeprägte Spezialisierung auf Sozialimmobilien und ist in diesem Segment Marktführer in Deutschland. Branche Anzahl* Vollplatzierung Platzierungsgarantien Rückabwicklungen Immobilien Deutschland Immobilien Ausland Platzierungssicherheit n Vollplatzierung 100 % Gesamt * nur Publikumsfonds, inkl. verkaufte n INVESTITIONSSICHERHEIT Alle bisherigen Publikumsfonds von IMMAC, DFV und der Hanseatischen wurden vollständig platziert. Platzierungsgarantien wurden nach Angaben der Hanseatischen nicht in Anspruch genommen. Die Gruppe kann damit auf eine sehr verlässliche Platzierungssicherheit verweisen. Branche Anzahl* unter Plan im Plan über Plan Investitionsvolumen Immobilien Deutschland Immobilien Ausland n im Plan 100 % Gesamt * nur Publikumsfonds, inkl. verkaufte Die prospektierten Investitions- und Eigenkapitalvolumina wurden bei allen Fonds nahezu exakt eingehalten. Einzelne Abweichungen waren ausnahmslos marginal. Lediglich bei einem Objekt, das n EXITS bereits wieder erfolgreich veräußert wurde, war die Fertigstellung etwas verzögert. Bei zwei weiteren Objekten hatte eine Verzögerung der Fertigstellung keine Auswirkung auf das Ergebnis der Beteiligung, da der Bezug der Anlagen bereits vor Fertigstellung aller baulichen Maßnahmen erfolgte. Insgesamt ist die Investitionssicherheit der Fonds der Hanseatischen sehr hoch. Branche Anzahl* Laufzeit (Jahre) Gesamtrückfluss** Überschuss p.a.*** Gesamtrückfluss** Immobilien Deutschland 3 11,7 199,5 % 8,11 % Immobilien Ausland 0 Gesamt 3 11,7 199,5 % 8,11 % * nur Publikumsfonds, ** Ausschüttungen und Eigenkapital-Rückzahlung aus Verkauf; vor Steuern, *** angenommenes Agio: 5 %; vor Steuern n Dormagen n Bad Bevensen n Rheine 211,5 % 197,3 % 189,8 % Neun Investmentvermögen mit einem ursprünglichen Eigenkapital von knapp 36 Millionen Euro wurden bereits beendet. Drei davon waren Publikumsfonds, deren Objekte 2016 veräußert wurden. Sie liefen im Schnitt 11,7 Jahre und erzielten durchschnittlich einen Gesamtrückfluss von fast 200 Prozent. Der Vermögenszuwachs (vor Steuern) belief sich jeweils auf mehr als sieben Prozent pro Jahr und im Schnitt auf 8,1 Prozent, was als ausgezeichnet einzustufen ist.

3 DIE DFI-ANALYSE n PERFORMANCE Branche Anzahl* Laufzeit (Jahre) Auszahlungen p.a.** Auszahlungen p.a. pro Fonds*** Immobilien Deutschland 54 8,1 6,49 % 6,43 % Immobilien Ausland 14 6,2 6,38 % 6,34 % Gesamt 68 7,7 6,47 % 6,41 % * nur laufende Publikumsfonds ** Mit der Fondslaufzeit gewichteter Durchschnitt der Auszahlungen *** Durchschnittliche Auszahlung p.a. pro Fonds (ohne Berücksichtigung der Laufzeit) Auszahlungen p.a. 6,49 % 6,38 % 6,47 % n Immobilien Deutschland n Immobilien Ausland n Gesamt Die Objekte der Hanseatischen weisen eine Vermietungsquote von nahezu 100 Prozent auf. Die durchschnittliche Restlaufzeit aller Pacht- und Mietverträge (ohne Optionszeiträume auf Pächter-/Mieterseite) belief sich laut Performancebericht Ende 2016 auf 17,9 Jahre bei den deutschen Objekten und auf 20,4 Jahre bei den Immobilien in Österreich, so dass die Einnahmesituation der Fonds insgesamt als sehr stabil zu bezeichnen ist. Bei einigen Objekten war bzw. ist die Management-Kompetenz der Hanseatischen hinsichtlich baulicher Mängel oder des Ausfalls des Pächters durchaus gefordert. In drei Fällen hat die finanzierende Bank die Kredite nach deren Auslauf nicht prolongiert, so dass u.u. alternative Finanzierungsmöglichkeiten geprüft werden müssen. Bei einem Fonds wurde eine Kapitalerhöhung durchgeführt, wobei parallel Ausschüttungen erfolgten. Insgesamt erreichten die noch aktiven Fonds der Hanseatischen bis Ende 2016 im Durchschnitt Ausschüttungen von 6,41 Prozent pro Jahr. Gewichtet mit der Laufzeit beträgt der Durchschnitt 6,47 Prozent jährlich. Die Auswertung der Performance-Berichte von zehn anderen Anbietern (davon in sechs Fällen nur bis 2015 verfügbar) ergab für insgesamt 283 deutsche und europäische Immobilienfonds eine durchschnittliche Ausschüttung von 4,15 Prozent pro Jahr. Die Fonds der Hanseatischen liegen demnach rund 2,3 Prozentpunkte über dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe. Das ist auch unter Berücksichtigung des Charakters der IMMAC-Objekte als Spezialimmobilien als sehr hoch einzustufen und bestätigt den Fonds der Hanseatischen eine insgesamt ausgezeichnete Performance. n SOLL-IST-VERGLEICH Branche Anzahl* Bisherige Laufzeit (Jahre) Pachteinnahmen kumuliert Soll-Ist Auszahlungen kumuliert Soll-Ist Immobilien Deutschland 53 8,0 98,5 % 94,3 % Immobilien Ausland 14 6,2 100,6 % 98,4 % Gesamt 67 7,6 98,9 % 95,1 % * nur laufende, auswertbare Publikumsfonds Auszahlungen kumuliert Soll-Ist n Immobilien Deutschland n Immobilien Ausland n Gesamt 94,3 % 98,4 % 95,1 % Branche Anzahl* Auszahlungen** unter Plan Auszahlungen** im Plan Auszahlungen** über Plan Immobilien Deutschland Immobilien Ausland Auszahlungen (Anzahl Fonds) n im Plan 88,1 % n unter Plan 11,9 % Gesamt * nur laufende, auswertbare Publikumsfonds **kumuliert über die Laufzeit In der Summe liegen die kumulierten Pachteinnahmen der 67 aktiven und auswertbaren Fonds seit Auflage mit 98,9 Prozent der Prognosen fast exakt auf Plan. In einem Fall war die Prognose 2016 schon abgelaufen, so dass ein Soll-Ist-Vergleich nicht möglich ist. Lediglich bei drei Fonds, die vor 2003 aufgelegt wurden, liegen die kumulierten Pachteinnahmen mehr als fünf Prozent unter Plan. Generell konnten bei den älteren Fonds Pachtanpassungen in den indexierten Verträgen vielfach wegen der weitaus geringeren Inflationsrate als angenommen nicht in der prognostizierten Höhe vorgenommen werden. Zudem erfolgte bei den vor 2007 aufgelegten Fonds teilweise eine Umstellung der ursprünglich geplanten Fremdfinanzierung. Bei dem Fonds Pflegezentren Berlin wurden zwei von drei Objekten in 2016 verkauft und das Fremdkapital signifikant reduziert. Das verbleibende Objekt dieses Fonds steht leer und es wurden Maßnahmen für eine Umnutzung ergriffen. Der Fonds erzielt daher derzeit keine Einnahmen, die Anleger haben inklusive der Teil-Rückzahlung aus den beiden Verkäufen aber bereits Auszahlungen von rund 130 Prozent ihrer Einlage erhalten. Nach Abschluss eines neuen Pachtvertrags sind gegebenenfalls weitere Auszahlungen möglich. Insgesamt erreichten die kumulierten Auszahlungen der einzelnen Fonds bis auf acht Ausnahmen, die durchweg vor 2009 aufgelegt wurden, die Planwerte innerhalb der Toleranzbreite. In der Summe erfüllen sie die Auszahlungsprognose zu 95,1 Prozent und weisen damit ebenfalls einen sehr guten Wert aus. Nach dem Musterdepot in dem Performancebericht, in das alle Fonds mit dem gleichen Gewicht eingehen, beträgt die Gesamtabweichung aller Fonds unter Berücksichtigung der steuerlichen Effekte lediglich 0,01 Prozent. Insgesamt ist der Soll-Ist-Vergleich insbesondere unter Berücksichtigung der langen Historie von fast 20 Jahren weiterhin als ausgezeichnet zu beurteilen. Hinweis: Frühere Entwicklungen und Ergebnisse sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen

4 DIE DFI-ANALYSE n VOLLSTÄNDIGKEIT Der Performancebericht ist mit insgesamt 208 Seiten sehr umfangreich und enthält alle wesentlichen Informationen, die für eine Beurteilung der bisherigen Entwicklung und Performance der Fonds notwendig sind. Er berücksichtigt auch die Angaben, die nach dem Mindeststandard des Sachwerteverbands BSI erforderlich sind, geht aber insbesondere durch ausführliche Einzeldarstellungen der Fonds inklusive aussagekräftiger Erläuterungen sowie Soll-Ist-Vergleiche auch für die schon verkauften Objekte weit darüber hinaus und bietet damit ein außergewöhnlich hohes Maß an Transparenz. Die Ergebnisse werden zudem in verschiedenen tabellarischen Übersichten zusammengefasst, was einen schnellen Überblick über das Portfolio ermöglicht. Die Richtigkeit der wesentlichen Zahlenangaben in dem Performance-Bericht wird durch eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft bescheinigt. n BEURTEILUNGSTABLEAU Kriterium Gewichtung Bewertung Emissionserfahrung 25 Prozent ausgezeichnet Platzierungssicherheit 5 Prozent ausgezeichnet Investitionssicherheit 10 Prozent ausgezeichnet Performance 25 Prozent ausgezeichnet Soll-Ist-Vergleich 20 Prozent ausgezeichnet Vollständigkeit 10 Prozent ausgezeichnet Exits 5 Prozent ausgezeichnet Gesamt 100 Prozent ausgezeichnet FAZIT Die Hanseatische und ihre Schwestergesellschaft IMMAC sowie deren Tochter DFV haben seit 1997 Immobilienfonds mit einem Investitionsvolumen von insgesamt rund 1,38 Milliarden Euro aufgelegt und realisiert. Sämtliche Publikumsfonds wurden vollständig platziert und die Investitionsphasen verliefen bis auf marginale Abweichungen durchweg plangemäß. Die Exits im Jahr 2016 brachten ausgezeichnete Ergebnisse. Die verbleibenden Objekte sind nahezu vollständig und im Schnitt sehr langfristig verpachtet. Die Summe der Pachteinnahmen der auswertbaren, aktiven Fonds erreicht kumuliert 98,9 Prozent der Planwerte und damit fast exakt die Prognosen, was auch in Hinblick auf die Historie von fast 20 Jahren sehr beachtlich ist. Auch die Auszahlungen entsprechen in der Summe über alle aktiven Fonds annähernd den Planwerten, wobei die Management-Kompetenz der Hanseatischen bei einigen Fonds in Hinblick auf die Fremdfinanzierung oder die Objekte und Pächter durchaus gefordert ist. Im Schnitt liegen die jährlichen Auszahlungen der Fonds an die Anleger rund 2,3 Prozentpunkte über dem Durchschnitt, den das DFI für eine Vergleichsgruppe aus 283 deutschen und europäischen Immobilienfonds von zehn anderen Anbietern ermittelt hat (Stand teilweise 2015). Der Performancebericht der Hanseatischen ist sehr detailliert, geht inhaltlich weit über den heute üblichen Standard hinaus und ist insgesamt als ausgezeichnet zu bewerten. DFI Performance-Analyse ausgezeichnet Performancebericht 2016

5 DAS UNTERNEHMEN HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG Große Theaterstraße Hamburg Telefon: 040 / Telefax: 040 / info@diehanseatische.de Internet: PORTRÄT Die HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG wurde 2013 gegründet und erhielt im selben Jahr die Zulassung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zur Verwaltung von geschlossenen alternativen Investmentfonds (AIF) nach dem KAGB. Sie ist eine Schwestergesellschaft der IMMAC Holding AG, die 2017 die zunächst als weitere Schwestergesellschaft gegründete DFV Deutsche Fondsvermögen AG vollständig übernommen hat. Die Hanseatische fungiert als Kapitalverwaltungsgesellschaft der Gruppe und hat neben der Emission neuer AIF auch die Verwaltung der zuvor von IMMAC und DFV emittierten Fonds sowie den Großteil Sitz: Hamburg Handelsregister: HRB Gründungsjahr: 2013 Grundkapital: Euro Vorstand: Aufsichtsrat: Aktionär: Verbundene Unternehmen: (mittelbar) Frank Iggesen Tim Ruttmann des Personals übernommen. Der Ursprung der IMMAC-Gruppe geht auf das Jahr 1997 zurück. 99,99 Prozent der Aktien der im Jahr 2000 gegründeten IMMAC Holding AG sowie 100 Prozent der Hanseatischen werden von der Profunda Vermögen GmbH des Unternehmers Marcus H. Schiermann gehalten. Dieser ist auch Aufsichtsratsvorsitzender der Hanseatischen und der IMMAC Holding AG. Die IMMAC Holding AG verfügt heute über zehn Tochtergesellschaften expandierte sie mit der Gründung der ersten ausländischen Tochtergesellschaft in Graz/Österreich ins europäische Ausland und investiert seitdem auch in Pflegeimmobilien in Österreich. Marcus H. Schiermann (Vorsitzender) Karin Klein (stellv. Vorsitzende) Oliver Warneboldt Marko Richling Klaus Dirksen Thomas Gabbert Profunda Vermögen GmbH (100 Prozent) IMMAC Holding AG IMMAC Verwaltungsgesellschaft mbh IMMAC Immobilienfonds GmbH IMMAC Health property GmbH IMMAC Sozialbau GmbH IMMAC Wohnbau GmbH IMMAC GmbH (Austria) IMMAC Capital UK Limited IMMAC Capital (Ireland) Limited DFV Deutsche Fondsvermögen AG DFV Beteiligungs GmbH (Austria) DFI-Analyse HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG Performancebericht 2016

6 DFI Deutsches Finanzdienstleistungs-Institut Deutsches Finanzdienstleistungs-Institut GmbH (DFI) Stresemannstr Hamburg Telefon: 040 / Telefax: 040 / info@dfi-analyse.de Internet: DIE BEWERTUNGSSTUFEN ausgezeichnet sehr gut gut befriedigend schwach ERLÄUTERUNGEN ZUR ANALYSE Emissionserfahrung (25 Prozent): Die Bewertung erfolgt anhand der Dauer der Emissionstätigkeit sowie Anzahl und Volumen der bisherigen Fonds des Initiators. Berücksichtigt wird auch die Positionierung zur Emissionserfahrung anderer Häuser der jeweiligen Branche. Platzierungssicherheit (5 Prozent): Zentral für die Bewertung ist der Anteil der Fonds, die das geplante Platzierungsvolumen vollständig erreicht haben. Die Inanspruchnahme von Platzierungsgarantien oder Rückabwicklungen führen zu Abzügen, deren Höhe jeweils auch von den Folgen für die Anleger abhängt. Investitionssicherheit (10 Prozent): Die Bewertung bestimmt sich anhand des Anteils der Fonds, die den prognostizierten Kostenrahmen (Investitionsvolumen) in der Investitionsphase eingehalten haben. Negativ auf die Bewertung wirken sich größere Überschreitungen ohne einen plausiblen, ökonomischen Grund aus. Exits (0 bis 50 Prozent*): Bewertet wird die Anzahl der bereits beendeten Fonds (Exits) und deren Ergebnis. In die Bewertung fließt auch ein, ob bzw. bei wie vielen der beendeten Fonds die Anleger über die Gesamtperiode einen Verlust hinnehmen mussten. Performance Laufende Fonds (0 bis 50 Prozent*): Die Bewertung stellt die absolute Höhe der Ergebnisse der noch laufenden Fonds in den Mittelpunkt, auch in Relation zum Durchschnitt von Vergleichsfonds. Zentral sind die Auszahlungen und der kumulierte Cash-Flow, also der liquide erwirtschaftete Überschuss, der für Auszahlungen, Tilgungen und die Zuführung zur Liquiditätsreserve zur Verfügung steht. Soll-Ist-Vergleich Laufende Fonds (0 bis 50 Prozent*): Die Bewertung erfolgt anhand des Vergleichs zwischen Prospektprognosen und tatsächlich erreichten Werten. Zentral ist der kumulierte Cash-Flow. Daneben fließen die Auszahlungen und der Anteil der Fonds, die jeweils über, im oder unter Plan liegen, in die Bewertung ein. Vollständigkeit (10 Prozent): Bewertet werden die Vollständigkeit und der Informationsgehalt der Leistungsbilanz oder des Performance- Berichts unter Berücksichtigung der branchenüblichen Standards. Wesentliche Bedeutung hat auch die Frage, ob die Ergebnisse durch einen Wirtschaftsprüfer oder Steuerberater geprüft wurden. sehr schwach * Die Exits und die Ergebnisse der laufenden Fonds werden mit insgesamt 50 Prozent gewichtet. Die Aufteilung richtet sich zunächst nach dem Eigenkapitalvolumen der Exits einerseits und der laufenden Fonds anderseits, wobei bei sehr kurzen oder sehr langen durchschnittlichen Laufzeiten der jeweiligen Fonds eine angemessene Korrektur vorgenommen werden kann. Innerhalb der laufenden Fonds erfolgt die Aufteilung zwischen Performance und Soll-Ist-Vergleich grundsätzlich gleichgewichtet. Sofern für eine signifikante Anzahl an Fonds kein Soll-Ist-Vergleich möglich ist, wird die absolute Performance entsprechend übergewichtet. Die Gewichtungen werden grundsätzlich auf fünf Prozentpunkte gerundet, um eine Scheingenauigkeit zu vermeiden. Sofern noch keine Exits zu verzeichnen sind, wird in der Gesamtbewertung eine angemessene Korrektur vorgenommen, die auch das Volumen und die bisherige Laufzeit der laufenden Fonds berücksichtigt. WICHTIGE HINWEISE / DISCLAIMER Die DFI Performance-Analyse bewertet den dokumentierten Erfolg eines Kapitalanlage-Anbieters in Bezug auf die von ihm aufgelegten Fonds/ Emissionen. Die Einzel- und Gesamtbewertungen sind Einschätzungen und Meinungen der Deutsches Finanzdienstleistungs-Institut GmbH (DFI). Eine Haftung für die Richtigkeit der in dieser Analyse enthaltenen Informationen, Schlussfolgerungen und Wertungen kann von dem DFI nicht übernommen werden. Die Analyse basiert ausschließlich auf der u.a. Analysegrundlage, welche von dem Anbieter zur Verfügung gestellt und vom DFI nicht auf Richtigkeit und Vollständigkeit überprüft wurde. Außerhalb dieser Quellen veröffentlichte oder verfügbare Informationen finden nur dann Berücksichtigung, wenn sie in der Analyse ausdrücklich erwähnt sind. Die DFI Performance-Analyse bewertet die Entwicklung bisheriger Fonds des Anbieters in der Vergangenheit. Sie trifft keine Aussagen zur Qualität und den Erfolgsaussichten von aktuellen oder zukünftigen Angeboten dieses Anbieters und enthält keine Bonitätsprüfung. Die DFI Performance-Analyse und die Bewertung sind keine Kauf- oder Vermittlungsempfehlung für aktuelle oder zukünftige Produkte des betreffenden Anbieters. Die Beurteilung durch das DFI erfolgt ohne Haftungsobligo. Analysegrundlage: Performancebericht 2016 vom 30. Oktober 2017 Analysedatum: 29. November 2017 Verantwortlich für den Inhalt: Deutsches Finanzdienstleistungs-Institut GmbH (DFI) Stresemannstr Hamburg Telefon: 040 / Telefax: 040 / Internet: info@dfi-analyse.de Nachdruck und Reproduktion (auch auszugsweise) nicht gestattet.