Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.v. (BVK) Februar 2019
Inhalt Vorbemerkungen... S. 3 European Data Cooperative (EDC) S. 4 Überblick: Private Equity in Deutschland S. 5 Fundraising.. S. 7 Investitionen.. S. 11 Divestments S. 24 Anhang: Methodik und Definitionen S. 28 Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 2
Vorbemerkungen Die folgenden Grafiken fassen eine Auswahl der wichtigsten Marktzahlen aus der BVK-Statistik 2018 zusammen. Weitergehende Details finden Sie in den Tabellen der BVK-Statistik unter https://www.bvkap.de/markt/statistiken. Bitte beachten Sie die Erläuterungen zu Definitionen und zur Methodik im Anhang. Die für die Analyse verwendeten Daten unterliegen kontinuierlicher und damit auch nachträglicher Aktualisierung. Insbesondere die Angaben für das Jahr 2018 werden sich aus diesem Grund und aufgrund des frühen Veröffentlichungszeitpunkts der Statistik noch ändern, weshalb die vorliegenden Zahlen für das Jahr 2018 als vorläufig zu betrachten sind. Aufgrund von Aktualisierungen der Daten unterscheiden sich auch die in der vorliegenden Statistik enthaltenen Angaben der Vorjahre von den in früheren BVK-Jahresstatistiken veröffentlichten Angaben. Alle Volumenangaben in Millionen Euro. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 3
European Data Cooperative (EDC) Die vorliegenden Marktzahlen basieren auf der pan-europäischen Statistikplattform European Data Cooperative (EDC), einem gemeinsamen, nicht kommerziellen Gemeinschaftsprojekt der wichtigsten europäischen Private Equity-Verbände: AFIC (Frankreich), AIFI (Italien), ASCRI (Spanien), BVA (Belgien), BVCA (Bulgarien), BVCA (Großbritannien), BVK (Deutschland), CVCA (Tschechische Republik), DVCA (Dänemark), FVCA (Finnland), NVP (Niederlande), PSIK (Polen), SECA (Schweiz), SEEPEA (Rumänien und Bulgarien), SVCA (Schweden) und Invest Europe (Europa). Seit dem Jahr 2016 nutzt der BVK für Datensammlung und Statistikerstellung die EDC, die wiederum das Nachfolgesystem von PEREP Analytics ist, der von 2008 bis 2015 genutzten pan-europäischen Statistikplattform, deren Daten in die EDC migriert wurden. Ziel der EDC ist die europaweit einheitliche Erfassung und Auswertung der Private Equity-Marktdaten. Die EDC ist der single data entry point für die Mitglieder der beteiligten Verbände und alle anderen Marktteilnehmer. Sie ermöglicht eine standardisierte Methodologie und damit konsistente, robuste und vergleichbare Marktdaten für die verschiedenen Regionen in Europa. Die EDC beinhaltet Daten von 3.000 Beteiligungsgesellschaften, 7.000 Fonds, 60.000 Portfoliounternehmen und 200.000 Transaktionen. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 4
1. Überblick: Private Equity in Deutschland Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 5
1. Überblick: Private Equity in Deutschland Private Equity in Deutschland Fakten zur Rolle von Private Equity in der deutschen Wirtschaft Mehr als 300 Beteiligungsgesellschaften >1.100 Unternehmen jährlich finanziert Mehr als 5.000 Portfoliounternehmen 1 Million Beschäftigte in den Portfoliounternehmen 194 Mrd. Umsätze der Portfoliounternehmen 42 Mrd. investiert 2014-2018 9,6 Mrd. investiert in 2018 Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 6
2. Fundraising Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 7
2. Fundraising Fundraising Nach Finanzierungsfokus der Fonds 2011-2018 3.425 299 385 2.920 149 142 3.060 3.081 131 1.028 2.742 294 1.155 2.126 2.130 1.463 250 271 1.558 1.389 61 1.595 706 361 132 444 826 145 1.316 802 34 528 526 996 39 378 686 1.333 1.609 1.227 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Venture Capital Growth Buy-Out Mezzanine Generalisten Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 8
2. Fundraising Fundraising Nach Kapitalgebern 2018 Kreditinstitute 13% 3% 4% 7% Unternehmen Stiftungen und akademische Institutionen 12% 9% Family Offices und Private 3% 4% Dachfonds und andere Asset Manager Öffentlicher Sektor Versicherungen 45% Pensionsfonds Übrige* Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. * Übrige umfasst Kapitalmarkt, GPs und Staatsfonds. Aufteilung berücksichtigt nur das Fundraising aus bekannten Kapitalquellen, unbekannte Quellen blieben unberücksichtigt. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 9
2. Fundraising Fundraising Nach Kapitalgebern 2011-2018 100% 90% 80% 70% 538 301 292 33 113 144 80 290 31 69 513 6 697 32 117 87 15 2 122 70 31 42 128 64 376 90 59 92 238 273 35 Kreditinstitute Unternehmen Stiftungen und akademische Institutionen 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 191 168 445 307 74 539 444 767 10 133 26 207 635 547 202 256 108 334 135 239 149 409 163 133 120 63 319 650 331 25 166 225 9 109 129 207 40 55 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 24 Family Offices und Private Dachfonds und andere Asset Manager Öffentlicher Sektor Versicherungen Pensionsfonds Übrige* Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. * Übrige umfasst Kapitalmarkt, GPs und Staatsfonds. Aufteilung berücksichtigt nur das Fundraising aus bekannten Kapitalquellen, unbekannte Quellen blieben unberücksichtigt. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 10
3. Investitionen Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 11
3. Investitionen Investitionen in Deutschland Investitionsvolumen und Zahl der finanzierten Unternehmen 2011-2018 12.000 10.000 1.364 1.296 1.340 1.409 1.335 1.117 1.197 1.222 1500 8.000 1000 6.000 11.681 9.597 4.000 7.070 6.667 5.438 7.309 6.604 6.786 500 2.000 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 0 Investitionen (in Mio. ) Unternehmen Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 12
3. Investitionen Investitionen in Deutschland Nach Finanzierungsphasen 2011-2018 11.681 9.597 7.070 6.667 7.309 6.604 6.786 8.415 5.438 6.742 5.215 4.997 5.638 4.757 5.030 4.204 1.957 1.482 1.130 1.096 511 994 998 690 725 574 722 677 849 1.066 1.309 1.373 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Venture Capital Growth / Turnaround / Replacement C. Buy-Outs Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 13
3. Investitionen Investitionen Nach Finanzierungsphasen 2018 14% 12% Venture Capital 9.597 Mio. Investitionsvolumen 16% 33% 1.222 finanzierte Unternehmen 55% Growth / Turnaround / Replacement Capital Buy-Outs 70% Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 14
3. Investitionen Regionen Nach Bundesländer 2018 232 250 194 208 225 200 175 150 117 125 1.742 1.400 1.686 67 111 9 47 43 307 1.541 37 619 10 57 87 93 1.035 22 7 318 8 60 8 196 6 186 41 90 100 75 50 25 0 Volumen Unternehmen Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 15
3. Investitionen Branchen Nach Branchen 2018 Unternehmensprodukte und -dienstleistungen Chemie/Werkstoffe 16% 2% 13% 9% 8% 1% Investitionsvolumen 2% 24% 24% 1% 13% 2% 3% 2% 16% 10% finanzierte Unternehmen 2% 18% 32% 2% IKT (Kommunikation, Computer, Elektronik) Bauwesen Konsumgüter und -services Energie und Umwelt Finanz- und Versicherungswesen Biotechnologie und Gesundheitswesen Transportwesen Übrige * Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft * Übrige umfasst Landwirtschaft, Immobilien, Sonstige. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 16
3. Investitionen Umsatz der Unternehmen Nach Umsatzgröße der Unternehmen 2018 16% 7% 6% 13% 3% 2% 0-<1 Mio. 3% 1-<10 Mio. 18% Investitionsvolumen 29% finanzierte Unternehmen 53% 10-<50 Mio. 50-<100 Mio. 26% 100-<250 Mio. 24% 250-<500 Mio. Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft. Berücksichtigt wurden nur die Investitionen bei Unternehmen mit bekannter Umsatzgröße. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 17
3. Investitionen Beschäftigte der Unternehmen Nach Beschäftigtenzahl der Unternehmen 2018 4% 15% 7% 3%2% bis 19 Beschäftigte 20-99 Beschäftigte 35% Investitionsvolumen 16% 11% finanzierte Unternehmen 42% 100-199 Beschäftigte 200-499 Beschäftigte 500-999 Beschäftigte 10% 20% 35% 1.000 und mehr Beschäftigte Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft. Berücksichtigt wurden nur die Investitionen bei Unternehmen mit bekannten Mitarbeiterzahlen. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 18
3. Investitionen Venture Capital Investitionen nach Finanzierungsphasen 2011-2018 906 1.309 1.373 789 760 769 773 1.066 635 659 470 684 725 722 677 849 505 492 298 574 300 243 369 205 716 840 385 337 380 400 433 506 42 32 43 34 46 55 100 63 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Seed Start-up Later Stage-Venture Capital Unternehmen Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 19
3. Investitionen Regionen Venture Capital-Investitionen nach Bundesländer 2018 172 175 132 150 125 100 72 605 59 75 96 269 39 38 33 2 0 62 20 33 9 26 10 10 119 34 30 26 13 7 5 55 3 45 4 6 9 50 25 0 Volumen Unternehmen Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 20
3. Investitionen Minderheitsbeteiligungen Investitionen nach Finanzierungsphasen 2011-2018 349 408 501 532 460 373 1.957 372 407 407 1.482 99 32 22 1.130 1.096 243 300 104 74 782 722 511 97 374 40 994 998 156 78 18 820 857 64 690 599 61 31 1.486 1.427 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Growth Turnaround Replacement Capital Unternehmen Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 21
3. Investitionen Buy-Outs Buy-Out-Investitionen 2011-2018 153 149 120 114 122 115 120 96 8.415 6.742 5.215 4.997 4.204 5.638 4.757 5.030 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Buy-Outs Unternehmen Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 22
3. Investitionen Buy-Outs Buy-Outs nach Größenklassen 2011-2018 14 81 8 10 7 11 8 6 88 50 47 5 45 44 76 4.602 72 2.645 68 2.598 2.104 2.031 466 369 2.114 1.802 1.950 1.597 288 302 Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. 38 58 Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft 71 3.386 Anmerkung: Kleine Buy-Outs (jeweils <15 Mio. Eigenkapital-Investment), Mittelgroße Buy-Outs (jeweils 15-150 Mio. Eigenkapital)-Investment, Große Buy-Outs (>150 Mio. Eigenkapital-Investment) Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 23 67 2.795 365 1.796 43 3.105 70 3.611 3.365 54 3.147 129 202 230 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Kleine (<15 Mio. ) - Vol. Mittelgroße (15-150 Mio. ) - Vol. Große (>150 Mio. ) - Vol. Kleine (<15 Mio. ) - Unt. Mittelgroße (15-150 Mio. ) - Unt. Große (>150 Mio. ) - Unt.
4. Divestments Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 24
4. Divestments Divestments Nach Exit-Kanälen 2011-2018 802 832 896 957 953 7.606 884 860 810 5.350 1.199 930 758 2.000 56 147 259 4.007 1.280 466 917 872 257 74 141 5.761 2.303 68 5.790 238 123 1.215 1.620 2.320 567 1.418 745 623 367 349 876 890 1.220 1.380 1.558 1.131 55 92 5.708 130 64 4.484 73 2.055 63 909 139 521 496 147 28 210 2.742 2.615 3.208 1.222 1.092 94 94 248 69 389 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Trade Sale Börsengang / Aktienverkauf Totalverlust Rückzahlung Vorzugsaktien / Darlehen / Mezzanine Verkauf an Bet.-gesellschaft / Finanzinstitution Verkauf ans Management Sonstige Unternehmen Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 25
4. Divestments Exit-Kanäle Divestments nach Exit-Kanälen 2018 2% Trade Sale 1% 2% 4% 12% 9% 1% 13% Börsengang / Aktienverkauf Totalverlust 41% Divestmentvolumen 51% veräußerte Unternehmen Rückzahlung Vorzugsaktien / Darlehen / Mezzanine Verkauf an Bet.-gesellschaft / Finanzinstitution 3% 2% 0% 59% Verkauf ans Management Sonstige Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 26
4. Divestments Branchen Divestments nach Branchen 2018 Untern.-produkte / - dienstleistungen Chemie / Werkstoffe 9% 3% 4% 5% IKT 1% 6% 1% 0% 7% 2% 40% Bauwesen Konsumgüter / -services 11% 3% 16% Divestmentvolumen 1% 49% 20% 5% veräußerte Unternehmen 14% 3% Energie und Umwelt Finanz- / Versicherungswesen Gesundheit / Biotechnologie Transportwesen * Übrige Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung. Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft * Übrige umfasst Landwirtschaft, Immobilien, Sonstige. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 27
5. Anhang: Methodik und Glossar Erläuterungen zur statistischen Methodik und den wichtigsten in der BVK-Statistik verwendeten Begriffen Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 28
5. Anhang Methodik Erfasstes Universum Institutionen: Die Statistik weist die Aktivitäten von direkt investierende Private Equity-Fonds, Mezzanine-Private Equity- Fonds, Co-Investment-Fonds und Turnaround-Fonds aus. Nicht berücksichtigt werden Infrastruktur-Fonds, Immobilien- Fonds, Distressed Debt-Fonds, Dachfonds (Primary, Secondary). Ebenso unberücksichtigt bleiben Aktivitäten von Business Angels, anderen Privatpersonen, Unternehmen oder Investorengruppen wie Holdings oder Asset Managern. Datenquellen: Erfasst werden in erster Linie von den Beteiligungsgesellschaften direkt zur Verfügung gestellte Angaben aber auch aus öffentlich zugänglichen Quellen recherchierte und abgeleitete Daten zu den europäischen Private Equity- Aktivitäten. Dabei werden Daten nicht nur von BVK-Mitgliedern oder Mitgliedern anderer Private Equity-Verbände sondern auch von anderen in Deutschland aktiven deutschen oder ausländischen Beteiligungsgesellschaften berücksichtigt. Finanzierungen: Für Investitionen und Divestments werden ausschließlich Eigenkapital und eigenkapitalähnliche, mezzanine oder sonstige Mittel von Beteiligungsgesellschaften berücksichtigt. Unberücksichtigt bleiben Fremdmittel Dritter (z.b. von Banken). Dies betrifft insbesondere Buy-Out-Transaktionen, bei denen ausschließlich die von den Beteiligungsgesellschaften investierten Finanzierungsbestandteile und nicht das gesamte Transaktionsvolumen in die Statistik einfließen. Aktualisierungen: Die für die Analyse verwendeten Daten unterliegen kontinuierlicher und damit auch nachträglicher Aktualisierung. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 29
5. Anhang Methodik Marktstatistik und Branchenstatistik Daten: Die Erfassung der Investitionen und Divestments erfolgt auf der Basis von Einzeltransaktionsmeldungen. Ziel ist die genaue Zuordnung von Beteiligungsgesellschaften und den zugehörigen Portfoliounternehmen sowie die weitestgehende Eliminierung von Doppelzählungen aufgrund von Syndizierungen. Mehrfache Investitionen bzw. Divestments bei einem Unternehmen im Jahresverlauf oder durchmehrere Beteiligungsgesellschaften werden in den Auswertungen für das Gesamtjahr auch nur einem Unternehmen zugeordnet. Fundraising: Erfasst das eingeworbene Kapital von direkt investierenden Private Equity-Fonds, deren für das Fundraising bzw. die Fondsverwaltung verantwortliche Management (Beteiligungsgesellschaft) seinen Sitz in Deutschland hat (Branchenstatistik). Investitionen und Divestments: Bei Investitionen und Divestments wird unterschieden zwischen der Marktstatistik und der Branchenstatistik. Die Marktstatistik umfasst alle Transaktionen bei deutschen Unternehmen unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft. Die Branchenstatistik erfasst alle Transaktionen durch in Deutschland ansässige Beteiligungsgesellschaften unabhängig vom Sitz der betreffenden Unternehmen. Sofern nicht anders ausgewiesen basieren die in der vorliegenden Präsentation dargestellten Angaben zu Investitionen und Divestments dem Ansatz der Marktstatistik. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 30
5. Anhang Glossar Fundraising: Fokus der Fonds Early Stage-Fonds: Venture Capital-Fonds, die darauf ausgerichtet sind, in der frühen (Gründungs-)Phase des Bestehens von Unternehmen zu investieren. Later Stage-Fonds: Venture Capital-Fonds, die darauf ausgerichtet sind, in weiter entwickelte Unternehmen zu investieren, die profitabel sein können oder auch nicht. Üblicherweise sind dies C- und D-Venture Capital-Runden. Venture Capital allgemein: Venture Capital-Fonds, die sowohl in der Frühphasen als auch in der späteren Unternehmensentwicklung investieren. Growth-Fonds: Fonds, die Beteiligungskapital (meist als Minderheit) in relativ reife Unternehmen investieren, die das Kapital für den Ausbau und die Verbesserung ihrer Aktivitäten oder die Expansion in neue Märkte suchen. Buy-Out-Fonds: Fonds, die Unternehmen durch die Übernahme eines üblicherweise Mehrheits- oder Kontrollanteils erwerben, wobei die Finanzierung der Transaktion durch eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital erfolgt. Generalist: Fonds, die in alle Phasen des Beteiligungskapitals investieren. Mezzanine-Fonds: Fonds, die hybride Finanzierungen aus Fremd- und Eigenkapital bereitstellen mit eigenkapitalbasierten Bestandteilen (wie Optionen) und (nachrangigem) Fremdkapital. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 31
5. Anhang Glossar Fundraising: Kapitalgeber Stiftung/Stiftungsfonds: Eine gemeinnützige Organisation, durch die Privatvermögen für öffentliche Zwecke (meist gemeinnützige Zwecke) bereitgestellt wird. Sie kann anderen Organisationen entweder Gelder spenden und diese unterstützen oder die einzige Finanzierungsquelle für ihre eigenen gemeinnützigen Aktivitäten bereitstellen. Ein Stiftungsfonds wird durch eine Stiftung, Universität oder kulturelle Einrichtung gegründet, um Kapital für spezifische Zwecke zu spenden oder ein Unternehmen und seine Entwicklung zu fördern. Dieser ist im Allgemeinen so strukturiert, dass das Kapital unangetastet bleibt (auf unbegrenzte Dauer, über einen festgelegten Zeitraum oder bis ausreichende Vermögenswerte zur Realisierung eines vorgesehenen Zwecks vorhanden sind). Family Office: Eine Einrichtung, die Dienstleistungen für eine oder mehrere Familien anbietet einschließlich Investment- Management und andere Dienstleistungen (Buchhaltung, Steuern und Finanzberatung usw.). Dachfonds / Fund-of-Funds: Ein Beteiligungskapital-Fonds, der in erster Linie Eigenkapitalanteile an anderen Fonds übernimmt. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 32
5. Anhang Glossar Fundraising: Kapitalgeber Andere Asset Manager: Eine Finanzinstitution (keine Bank, Stiftungsfonds, Stiftung, Family Office, Versicherung oder Pensionsfonds), die einen Kapitalpool verwaltet und diesen in verschiedene Anlageklassen investiert, um Kapitalerträge zu generieren. Dies kann direkt investierende PE-Fonds einschließen, die gelegentlich indirekte Investments vornehmen, schließt aber Dachfonds aus, bei denen dies der ausschließliche Zweck ist. Pensionsfonds: Ein Pensionsfonds, der der privaten oder öffentlichen Gesetzgebung unterliegt. Öffentlicher Sektor: Landes-, regionale, staatliche und europäische Behörden oder Institutionen Staatsfonds: Staatliche Investmentfonds, die in ausländische direkt investierende Private Equity-Fonds investieren, um ihr Portfolio zu diversifizieren. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 33
5. Anhang Glossar Investitionen: Finanzierungsphasen Seed: Finanzierung für ein Unternehmen bevor dieses die Massenproduktion/Vertrieb beginnt mit dem Ziel Forschung, Produktdefinition oder Produktdesign zum Abschluss zu bringen. Dies umfasst auch Markttests und die Erstellung von Prototypen. Diese Finanzierung wird nicht für Massenproduktion/Vertrieb verwendet. Start-up: Finanzierung für Unternehmen, sobald das Produkt oder die Dienstleistung fertig entwickelt wurde, um Massenproduktion/Vertrieb zu starten und anfängliches Marketing zu finanzieren. Unternehmen können sich im Aufbau befinden oder seit Kurzem im Geschäft sein, haben jedoch ihr Produkt noch nicht auf dem Markt gebracht. Das hauptsächliche Ziel besteht darin, Investitionsausgaben und Working Capital zu decken. Later-stage-Venture Capital: Finanzierung für ein operatives Unternehmen, das den Break-even erreicht haben kann oder auch noch nicht. Later Stage-Venture Capital fließt gewöhnlich in bereits mit VC finanzierte Unternehmen, üblicherweise in C- und D-Venture Capital-Runden. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 34
5. Anhang Glossar Investitionen: Finanzierungsphasen Growth: Beteiligungskapitalfinanzierung (meist als Minderheit) in relativ reife Unternehmen, die das Kapital für den Ausbau und die Verbesserung ihrer Aktivitäten oder die Expansion in neue Märkte für das weitere Wachstum suchen. Replacement Capital: Erwerb einer Minderheitsbeteiligung vorhandener Unternehmensanteile an einem Unternehmen von einer anderen Private Equity-Gesellschaft/-Institution oder von (einem) anderen Anteilseigner(n). Turnaround: Finanzierung eines bestehenden Unternehmens, das in finanziellen Schwierigkeiten ist mit der Absicht der Wiederherstellung des unternehmerischen Erfolges. Buy-out: Finanzierung zum Erwerb eines Unternehmens. Es kann eine substantielle Summe von geliehenen Mitteln verwenden werden, um die Akquisitionskosten aufzubringen. Typischerweise wird eine Mehrheits- oder Kontrollbeteiligung übernommen. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 35
5. Anhang Glossar Divestments: Exit-Kanäle Trade Sale: Der Verkauf der Unternehmensanteile an strategische Investoren (z.b. Industrieunternehmen). Anteilsverkauf beim Börsengang oder über die Börse: Der erstmalige Verkauf oder die Ausgabe von Aktien eines nicht-notierten Unternehmens an die Öffentlichkeit, indem das Unternehmen an einer Börse gelistet wird. Der Verkauf von börsennotierten Aktien im Falle einer vorherigen Private Equity-Investition, z.b. der Verkauf von Aktien nach einer Lock-up-Periode. Rückzahlung von Vorzugsaktien, Darlehen oder Mezzanine: Wenn eine Beteiligungsgesellschaft bei der Investition ein Darlehen bereitgestellt oder Vorzugsaktien übernommen hat, dann bedeutet deren Rückzahlung nach einem Rückzahlplan eine Reduzierung ihres Investments und folglich ein Divestment. Verkauf an andere Beteiligungsgesellschaften: Der Erwerber des Portfoliounternehmens ist eine direkt investierende Beteiligungsgesellschaft. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 36
5. Anhang Glossar Divestments: Exit-Kanäle Verkauf an andere Beteiligungsgesellschaften: Der Erwerber des Portfoliounternehmens ist eine direkt investierende Beteiligungsgesellschaft. Verkauf an Finanzinstitutionen: Eine Finanzinstitution ist eine Einheit, die für ihre Kunden Finanzdienstleistungen erbringt: Verwahreinrichtungen: Institutionen, die Einlagen akzeptieren und verwalten sowie Darlehen vergeben, einschließlich Banken, Bausparkassen, Kreditgenossenschaften, Treuhandgesellschaften und Hypothekenfinanzierer Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds Investmentgesellschaften mit Ausnahme von direkt investierenden BeteiligungsgesellschaftenDer Käufer ist das Management des Unternehmens. Verkauf an das Management/Buy-Back: Der Käufer ist das Management des Unternehmens. Totalverlust: Der Wert der Investition wird eliminiert und die Rendite der Investoren ist null oder negativ. Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 37
Kontakt Attila Dahmann Leiter Marktinformation und Forschung Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften German Private Equity and Venture Capital Association e.v. (BVK) Reinhardtstraße 29b 10117 Berlin, Germany Telefon: +49 30 306982-15 E-Mail: dahmann@bvkap.de Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Seite 38