Wolfgang Fuhrmann Gabriele Büschel Präsentation Carmignac Gestion 04.05.2010 1 HERZLICH WILLKOMMEN ZUM 6. INVESTORENTREFFEN IN VISSELHÖVEDE VEDE 26.05.2010
1 Thomas Hammer Sales Manager Germany Lunero Vermögensberatung Visselhövede, 04. Mai 2010 Quo Vadis Kapitalmärkte? Ausblick und mögliche Szenarien.
Wer ist Carmignac Gestion? Gegründet im Januar 1989 von Edouard Carmignac. Unabhängig Kapital befindet sich vollständig im Besitz der Unternehmensführer, Portfolioverwalter und Angestellten. Verwaltung eines Vermögens von ca. 33 Milliarden Euro 137 Mitarbeiter, davon 18 Fondsmanager und Analysten. Eine Zweigniederlassung in Luxemburg: Carmignac Gestion Luxembourg S.A und je eine Repräsentanz in Mailand und Madrid 2 Depotbanken: Caceis Bank und BNP Paribas. Quelle: Carmignac Gestion, Stand: 01/03/2010 2
Willkommen in einer Welt der drei Geschwindigkeiten 3
David Rudes/Bloomberg BusinessWeek EUROPA:??? 4
Europa steht vor einer Verschlechterung der Lage der öffentlichen Haushalte 5
Eurozone: Angespannte Haushaltssituation Schulden und Haushaltsdefizit der wichtigsten Länder der Eurozone* 38% des BIP Eurozone 5% des BIP Eurozone 14% des BIP Eurozone Defizitquote (Finanzierungsfehlbetrag in % des BIP) Quelle: Barclays: *Prognosen 2010 6
Eurozone: Die Schuldenlast wächst Anteil des Zinsaufwands am BIP* Griechenland 6,1% Italien 4,9% Portugal 3,5% Spanien 2,9% Irland 2,7% 2011e Quelle: Barclays, * : Prognosen 2011 7
Fazit Notwendigkeit einer restriktiven Haushaltspolitik Tendenzielle Deflation Beibehaltung einer lockeren Geldpolitik Euroschwäche 8
Aufschwung in den USA und Bestätigung der Dynamik der Schwellenländer 9
USA: Anstieg der Unternehmensgewinne = verstärkte Investitionstätigkeit Bruttoinvestitionen der Unternehmen Unternehmensgewinne Quelle: CEIC, jährliche Veränderungen, Jahresdurchschnitt 10
Eine Erholung des Immobilienmarktes ist noch nicht absehbar In Tausend Case-Shiller-Index: Immobilienpreise Monatlicher Verkauf neuer Eigenheime in den USA Quelle: Bloomberg, Stand: 28.02.2010 11
Der Arbeitsmarkt gewinnt an Fahrt! In Tausend Schaffung / Vernichtung von Arbeitsplätzen in den USA Quelle: Bloomberg, Stand: 31.03.2010, monatliche Daten 12
Rückkehr zu einem synchronen Wachstum in den USA und in den Schwellenländern % 2009 2010 2011 Eurozone* Japan USA Australien Brasilien Indien China** Synchrones Wachstum Quelle: OECD Daten November 2009, Prognosen 2010, 2011 *: 13 OECD Länder **: ohne Hongkong 13
Urbanisierung in China: Ein bedeutendes Potenzial % Entwicklung des Urbanisationsgrades Japan China: 1985-2010 Bevölkerung 2010: Japan: 127 Millionen Einwohner China: 1,3 Milliarden Einwohner Quelle: CEIC, Barclays Capital 14
Fazit USA und Schwellenländer: Synchrones Wachstum USA: Ausweg aus der Krise. Der Aufschwung bestätigt sich er schafft neue Arbeitsplätze und belebt die Investitionstätigkeit Schwellenländer: Sehr stark mit einem immer noch hohen Potenzial 15
Fazit Kurzfristig : Synchrone Erholung bei einer lockeren Geldpolitik in den Industrieländern und einer zwangsläufig strafferen Geldpolitik in den Schwellenländern Eurozone unter starkem Druck Langfristig: In den Industrieländern hält der Deflationsdruck aufgrund des Schuldenabbaus an, während die Schwellenländer verschont bleiben Das Überleben der europäischen Währungsunion steht auf dem Spiel 16
Carmignac Patrimoine: Ausblick auf das zweite Quartal 2010 1. Thema: Die Zinsen werden nicht außer Kontrolle geraten Länderrisiko: Glaubwürdige Haushaltspolitik schützt vor Zinsanstieg Die niedrige Inflation garantiert, dass die Geldpolitik noch für einige Zeit locker bleibt 2. Thema: Von der Schwäche des Euro gegenüber dem Dollar und den Schwellenländerwährungen profitieren Die Euroschwäche wird dauerhaft sein Investments in Fremdwährungsanleihen 3. Thema: Unternehmensanleihen, Renditechancen finden, Länder auswählen Bevorzugung der USA, Aufstockung bei den Schwellenländern Höhere Risikoaufschläge behutsam wählen 17
Von der Schwäche des Euro profitieren Investments in Fremdwährungsanleihen Entwicklung der Devisenallokation des Carmignac Patrimoine Europa (davon Euro) Nordamerika und Australien Währungsexposure: unter 20% in Euro 50% in der Dollarzone Carmignac Patrimoine wird vom Wachstumsgefälle zugunsten der US Wirtschaft profitieren Asien Japan Lateinamerika Der Fonds hält außerdem Positionen in: Asiatischen Währungen, die von der Aufwertung des Yuan profitieren werden Bestimmte Schwellenländerwährungen werden aufgrund der geldpolitischen Straffungsmaßnahmen aufwerten 1. Qrt. 2010 4. Qrt. 2009 IQuelle : Carmignac Gestion, Stand: 31.03.2010 18
Unternehmensanleihen, Renditechancen finden, Länder auswählen Veränderung der Anleihenallokation des Carmignac Patrimoine nach Ratings (in % des Gesamtvermögens) Ohne Rating 4. Qrt. 2009 1. Qrt. 2010 Quelle: Carmignac Gestion, Stand: 31.03.2010 19
Carmignac Patrimoine: Allokation Aktien/Anleihen Anleihen Aktien Liquide Mittel 4. Qrt. 2009 1. Qrt. 2010 Quelle: Carmignac Gestion, Stand: 31.03.2010 20
Carmignac Sécurité Kurzfristige Anleihen bieten Renditepotenzial und eine niedrige Volatilität Renditepotenzial und Vorteile des Zinskurveneffekts Aufteilung des Portfolios nach Laufzeiten Risikoaufschlag Xstrata-Anleihen Referenzkurve 54 Basispunkte 72 Basispunkte 125 Basispunkte 0-1 Jahr 1-3 Jahre 3-5 Jahre 5-7 Jahre Quelle: Bloomberg, Stand: 20.04.2010 21
Carmignac Sécurité: Allokation zum 31. März 2010 Unternehmensanleihen Geldmarkt- und ähnliche Anlagen Staatsanleihen von Industrieländern Unternehmensanleihen von Industrieländern variabel verzinslich Staatsanleihen von Schwellenländern Quelle: Carmignac Gestion, Stand: 31.03.2010 1. Qrt. 2010 4. Qrt. 2009 22
Investissement: Übersicht der Allokation nach Themen Quelle: Carmignac Gestion, Stand: 31.03.2010 Quelle: intern 23
Die Dekorrelation Gold-Euro/Dollar rechtfertigt unsere Neugewichtung des Sektors Zwischen Gold und Dollar bestand im Februar aufgrund der Zahlungskrise europäischer Staaten keine Korrelation mehr Die Titel von Goldproduzenten blieben im abgelaufenen Berichtszeitraum hinter dem Gold zurück Parität EUR/USD Preis für eine Unze Gold Index der Goldprozenten Preis für eine Unze Gold Quelle: Bloomberg 24
Die KGV der Schwellenmärkte sind mehr als vernünftig 18 16 14 12 10 15.3 12,7 11.9 10,1 13.4 11,4 13.6 10,8 17.2 14,3 8 6 4 2 0 S&P 500 Eurostoxx China Chine (actions (H Aktien) H) 2010 2011 Brasilien Brésil Inde Indien Quelle: Bloomberg 25
Carmignac Investissement: Wertentwicklung seit dem 31.12.2001 Carmignac Investissement +164,15% MSCI World - 15,73% Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit lassen keine zuverlässigen Rückschlüsse auf die zukünftigen Wertentwicklungen zu, die Schwankungen unterliegen können. Interne Quellen zum 31.03.2010 26
Unsere fünf Grundlagen einer aktiven, erfolgreichen Verwaltung Unabhängigkeit Mut Motivation Flexibilität MERCI BEAUCOUP!!! Erfahrung 27
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