M&G Multi Asset Team Die Märkte im September 2017 Investment Desk Oktober 2017 Nachstehend finden Sie die regelmäßigen Monats-Updates vom Investment-Desk zum M&G Prudent Allocation Fund, M&G Income Allocation Fund und M&G Dynamic Allocation Fund. Professionellen Investoren vorbehalten. Nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Niemand anderes sollte sich auf die im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen verlassen. Wir sind dem Grundsatz verpflichtet, unsere Kunden so schnell wie möglich zu informieren. Daher sind einige der Daten in diesen aktuellen Informationen vorläufig und können sich noch ändern. Einzelheiten sind der Fußnote zu entnehmen. Marktentwicklung und Ausblick Zu den Impulsgebern für die Finanzmärkte zählten im September die anhaltende Stärke der Weltwirtschaft, restriktive Kommentare der Zentralbanken und das Nachlassen des geopolitischen Drucks nach der starken Anspannung der letzten Monate. Dank dieser Faktoren erzielten die Aktienmärkte im September im Allgemeinen Kursgewinne, während globale Anleihen steigende Renditen verzeichneten. Der US-Dollar setzte seinem jüngsten Abwärtstrend ein Ende und legte gegenüber den meisten Währungen, mit Ausnahme des britischen Pfunds, wieder zu. Die Zentralbanken deuteten unterdessen an, aufgrund der weltweiten Verbesserung des Wirtschaftswachstums einige geldpolitische Stimulierungsmaßnahmen abbauen zu wollen. Nach unserer Einschätzung wird dieser Abbau zwar möglichst marktfreundlich erfolgen. Angesichts dieses Stimmungsumschwungs und der nach wie vor sehr niedrigen Anleihenrenditen halten wir die meisten westlichen Staatsanleihen jedoch nach wie vor für überbewertet. In diesem Umfeld dürfte sich die Anlageklasse deutlich weniger gut zur Portfolioabsicherung eignen als in den letzten Jahren. Die größten Anlagechancen aus Bewertungssicht bieten unseres Erachtens nach wie vor die Risikoprämie für Aktien sowie ausgewählte s an den Märkten für Unternehmensanleihen sowie Schwellenländeranleihen und - währungen. Es gibt immer mehr Anzeichen für eine Verbesserung der Wirtschaftslage, die sich allmählich in den Unternehmensgewinnen niederschlägt. Dennoch zweifeln die Anleger weltweit nach wie vor an der Nachhaltigkeit der globalen Konjunkturbelebung. Diese Situation wollen wir ausnutzen, da wir mit steigenden Kursen rechnen, sobald die Mehrheit der Anleger von der Erholung der Wirtschaft überzeugt ist. Die Inflation bleibt überraschend moderat, was unser in Wachstumswerten begünstigt. Auf geopolitischer Ebene sowie im Hinblick auf das makroökonomische Umfeld und die Geld- und Wirtschaftspolitik besteht nach wie vor erhebliche Unsicherheit, die sich bisher jedoch nicht auf die Kursentwicklung ausgewirkt hat. Wir sind darauf vorbereitet, neue Anlagegelegenheiten zu nutzen, die sich in diesem Umfeld ergeben. Trotz der zuletzt geringen Volatilität stützen wir uns unverändert auf die Bewertungssignale und profitieren von mittelfristigen Anlagechancen. Diese Strategie war in den letzten Monaten erfolgreich und wird sich hoffentlich auch in den kommenden Monaten auszahlen. Portfolioperformance und -aktivität M&G Dynamic Allocation Fund und Prudent Allocation Fund Der M&G Dynamic Allocation Fund verzeichnete im September eine Performance von 2,2%, wodurch sich die Rendite im bisherigen Jahresverlauf auf 7,6% beläuft. Das verwaltete Vermögen liegt derzeit bei 5,9 Milliarden Euro. Der M&G Prudent Allocation Fund lag im September mit 1,5% im Plus, wodurch die Rendite im bisherigen Jahresverlauf auf 5,5% stieg. Das verwaltete Vermögen beläuft sich auf rund 1,7 Milliarden Euro.
Unsere Einschätzung der aussichtsreichsten Marktsegmente hat sich nicht geändert: Wir halten Long- Positionen in Aktien, Short-Positionen in westlichen Staatsanleihen sowie ausgewählte s an den Märkten für Unternehmensanleihen sowie Schwellenländeranleihen und -währungen. Die starke Performance der Aktiensegmente beider Fonds wurde vor allem von den Allokationen in USamerikanischen und japanischen Banken sowie in Europa und Japan getragen. Die Positionen in Schwellenländern entwickelten sich dagegen uneinheitlich. Während das in Korea trotz der politischen Spannungen eine positive Performance erzielte, lagen die Positionen in Taiwan und der Türkei im Minus. Die Schwäche einiger Bergbauwerte wurde durch unsere s in Ölunternehmen kompensiert, die im Monatsverlauf zulegten. Unsere Short-Position im S&P 500 beeinträchtigte die Wertentwicklung, da der Index ein neues Rekordniveau erreichte. Wir halten diese Positionierung jedoch weiterhin für angemessen; zudem wurde ihr Negativbeitrag durch Long-Positionen in unseren bevorzugten Sektoren mehr als wettgemacht. Die Performance im festverzinslichen Segment wurde vor allem von Short-Positionen in US-amerikanischen, europäischen und britischen Staatsanleihen getragen, deren Renditen infolge der restriktiveren Kommentare der Zentralbanken stiegen. Wir halten diese Entwicklung für eine Marktkorrektur, da das vorherige Kursniveau unserer Meinung nach den tatsächlichen Wert der Anleihen nicht widerspiegelte. Einige Positionen in Schwellenländerwährungen schlugen leicht negativ zu Buche. Unsere Positionen im britischen Pfund trugen im Berichtsmonat zur Performance bei, da die unseres Erachtens übermäßig negative Marktstimmung umschlug. Wir nutzten die Marktschwäche zu Beginn des Monats, um unser in US-amerikanischen und japanischen Bankaktien aufzustocken. Gleichzeitig erhöhten wir die Positionen in deutschen und japanischen Aktien, da wir diese beiden Märkte für zunehmend unterbewertet hielten. Diese Positionen entwickelten sich im restlichen Monatsverlauf hervorragend. Darüber hinaus schichteten wir einige Short-Positionen in 5-jährigen US-Treasuries in Anleihen mit längerer Laufzeit um. Dadurch wollen wir die Duration reduzieren, da sich die US-Renditekurve seit Jahresbeginn bei sinkenden Renditen verflacht hat. Der Zeitpunkt für die Änderung war ideal, da die Renditen kurz darauf wieder stiegen. M&G Income Allocation Fund Der Fonds verzeichnete im September eine positive Rendite von 0,9%, sodass die Performance im bisherigen Jahresverlauf jetzt 4,5% beträgt. Das verwaltete Vermögen belief sich am Monatsende auf rund 998 Millionen Euro und die potenzielle Bruttorendite für 12 Monate liegt bei rund 3,3%. Der jüngste Aufwärtstrend des Euro kehrte sich im Berichtsmonat um. Dadurch stiegen die Renditen zahlreicher Vermögenswerte außerhalb der Eurozone, insbesondere in Großbritannien und den USA. Die Aktienallokation leistete den größten Performancebeitrag, wobei sich s in USamerikanischen, japanischen und kanadischen Banken besonders auszuhalten. Auch die s in europäischen Aktien erwiesen sich als vorteilhaft, insbesondere in Deutschland und Spanien. Einige Aktienengagements in Asien belasteten jedoch die Wertentwicklung. Das gilt besonders für Titel aus Taiwan, die unter der verhaltenen Marktreaktion auf das neue iphone von Apple litten. Die Anleihenengagements schlugen insgesamt leicht negativ zu Buche. Die größten Verluste erlitten dabei US-Staatsanleihen, da die Anleger mit einer weiteren Straffung der Geldpolitik rechnen. Wir beobachten derzeit den Renditeanstieg bei US-Treasuries, haben unsere s aber noch nicht erhöht. Europäische Staatsanleihen erlitten ebenfalls Kursverluste, insbesondere italienische Titel. Portugiesische Staatsanleihen legten dagegen zu, da die Ratingagentur S&P das Länderrating für Portugal auf Investment Grade heraufstufte. Die portugiesischen Anleihenrenditen sanken daraufhin auf den niedrigsten Stand seit einem Jahr.
Da wir uns nach wie vor auf die Risikoprämie für Aktien stützen, erhöhten wir das Aktienengagement des Fonds durch den Kauf weiterer Aktien japanischer Finanzunternehmen. Finanzaktien hatten im Vormonat Verluste erlitten, die am japanischen Markt besonders hoch ausfielen. Da US-amerikanische Banken im Portfolio bereits stark gewichtet waren, wollten wir das diversifizieren. Japanische Aktien beurteilen wir generell positiv, da sie gute Renditen bieten und von einer weiteren Konjunkturbelebung profitieren dürften. Darüber hinaus passten wir unser in brasilianischen Staatsanleihen an. Dabei schichteten wir von 2-jährigen in 5-jährige Staatsanleihen um, um von der steileren Renditekurve zu profitieren. Die wirtschaftlichen Fundamentaldaten Brasilien stellen zwar eine Herausforderung dar, doch das BIP des Landes könnte in diesem Jahr wieder wachsen. Die Leitzinsen werden gesenkt, und brasilianische Anleihen scheinen die bestehenden Risiken ausreichend zu vergüten. * Quelle: M&G, 2. Oktober 2017. Die potenzielle bzw. geschätzte Jahresrendite basiert auf dem Bruttoertrag vor Quellensteuern, den der Fonds mit seinen Anlagen voraussichtlich erwirtschaften wird, ausgedrückt als Prozentsatz des aktuellen Anteilspreises des Fonds. Die geschätzte Jahresrendite ist nicht garantiert und kann zu einem späteren Zeitpunkt geändert werden. Zusammensetzung des Portfolios M&G Dynamic Allocation Fund: zum 30. September 2017 Anlageklasse Aktien 46,3 Staatsanleihen -22,0 Kredittitel 5,8 Zusammensetzung Japan: 10,0 (TOPIX: 5,5, M&G Japan Fund: 2,0, Bankenkorb: 2,5), Europa: 15,5 (Deutschland: 5,0, Spanien: 3,0, Italien: 3,0, Frankreich: 2,5, Eurostoxx: 2,0), Großbritannien: 6,0: (FTSE 100: 4,0, britische Bergbauunternehmen: 2,0) Südkorea: 5,5, Taiwan: 3,0, USA: 1,0 (S&P 500: -11,0, Bankenkorb: 9,0, USA Biotechnologie: 2,0, USA Technologie: 1,0,), Ölkorb: 1,8, Türkei: 1,5, Russland: 2,0 Short-Positionen: Swaps auf 30-jähr. japanische Staatsanleihen: -2,0. 10-jähr. britische Staatsanleihen: -4,0, Swap auf 30-jähr. britische Staatsanleihen: -3,5, 5/10-jähr. US-Staatsanleihen: -20,0, Swaps auf 30-jähr. US-Staatsanleihen: -7,0, 10/30-jähr. Bundesanleihen: -7,5, 10- jähr. französische Staatsanleihen: -5,0 Long-Positionen: 30-jähr. US-TIPS (inflationsindexierte Staatsanleihen): 4,0, 30-jähr. US-Staatsanleihen: 4,0, 30/10/8- jähr. mexikanische Staatsanleihen: 6,0, 10-jähr. brasilianische Staatsanleihen: 1,0, 4/5-jähr. portugiesische Staatsanleihen: 6,8, 10-jähr. indonesische Staatsanleihen: 1,0, 5/10-jähr. argentinische Staatsanleihen: 1,5, 10-jähr. kolumbianische Staatsanleihen: 0,5, 10-jähr. polnische Staatsanleihen: 2,0, M&G Emerging Markets Hard Currency Bond Fund: 0,3 USD BBB: 4,0, Bergbaukorb: 0,0, M&G Total Return Credit Investment Fund: 1,8 Wandelanleihen 2,0 M&G Global Convertibles Fund: 2,0 Barmittel 68,0 Summe 100,0 Positionierung gegenüber Neutralität Neutralität (in %) Aktien 46,3 40 Festverzinsliche -16,3 50
Anlagen Sonstige (Wandelanleihen) 2,0 10 Barmittel 68,0 - Summe 100,0 100 Währungsengagement Devisen EUR 95 INR 1 AUD -2 GBP 5 BRL 1 SGD -3 JPY 5 COP 1 TWD -4 MXN 3 IDR 1 CNY -6 TRY 2 KRW 0 RUB 2 USD 0 PLN 2 PHP -2 Summe 100 Quelle der Fondsdaten: M&G, Stand: 30. September 2017. Vorläufige Daten Änderungen vorbehalten. M&G Prudent Allocation Fund: zum 30. September 2017 Anlageklasse Aktien 27,3 Staatsanleihen -18,0 Kredittitel 6,8 Zusammensetzung Japan: 7,0 (TOPIX: 4,0, M&G Japan Fund: 1,0; Bankenkorb: 2,0), Europa: 8,0 (Deutschland: 2,0, Spanien: 2,0, Italien: 2,0, Frankreich: 2,0), Großbritannien: 3,5 (FTSE 100: 2,0, britische Bergbauunternehmen: 1,5) Südkorea: 3,0, Taiwan: 1,5, USA: 0,0 (S&P500: -10,0, Bankenkorb: 7,5, USA Technologie: 1,0, USA Biotechnologie: 1,5,), Ölkorb: 1,0, Türkei: 1,3, Russland: 2,0 Short-Positionen: Swaps auf 30-jähr. japanische Staatsanleihen: -2,0, 10-jähr. britische Staatsanleihen: -2,0, Swaps auf 30-jähr. britische Staatsanleihen: -5,0, 10/30-jähr. Bundesanleihen: -5,5, 5/10-jähr. US- Staatsanleihen: -20,0, Swaps auf 30-jähr. US-Staatsanleihen: -6,0, 10-jähr. französische-staatsanleihen: -3,0 Long-Positionen: 30-jähr. US-TIPS (inflationsindexierte Staatsanleihen): 4,0, 30-jähr. US-Staatsanleihen: 0,0, 18-jähr. australische Staatsanleihen: 2,0, 4/5-jähr. portugiesische Staatsanleihen: 7,0, 10-jähr. indonesische Staatsanleihen: 1,0, 5/10-jähr. argentinische Staatsanleihen: 1,5, 30/10/8-jähr. mexikanische Staatsanleihen: 6,0, 10-jähr. kolumbianische Staatsanleihen: 0,5, 10-jähr. polnische Staatsanleihen: 2,0, 10- jähr. brasilianische Staatsanleihen: 1,0, M&G Emerging Markets Hard Currency Bond Fund: 0,5 USD BBB: 5,0, Bergbauunternehmen: 0,0, M&G Total Return Credit Investment Fund: 0,3, M&G Global High Yield Bond Fund: 1,5
Sonstige 5,5 Barmittel 78,5 Summe 100,0 M&G Global Convertibles Fund: 2,0, 3i Infrastructure Fund: 1,0, Greencoat UK Wind Infrastructure Fund: 0.8, Greencoat Renewables Infrastructure Fund: 0.5, John Laing Infrastructure Fund: 0,8, International Public Partnership Ltd: 0,5 Positionierung gegenüber Neutralität Neutralität (in %) Aktien 27,3 20 Festverzinsliche Anlagen -11,3 70 Sonstige 5,5 10 Barmittel 78,5 - Summe 100,0 100 Währungsengagement Devisen EUR 97 TRY 1 AUD -2 JPY 4 COP 1 SGD -3 GBP 3 IDR 1 TWD -3 MXN 2 INR 1 CNY -6 PLN 2 KRW 0 RUB 2 USD 0 BRL 1 PHP -1 Summe 100 Quelle der Fondsdaten: M&G, Stand: 30. September 2017. Vorläufige Daten Änderungen vorbehalten.
M&G Income Allocation Fund: zum 30. September 2017 Anlageklasse Aktien 48,0 Zusammensetzung Großbritannien 6,2, Europa 9,0, USA 14,7, Kanada 2,9, Asien ohne Japan 7,3, Japan 7,7, Südafrika 0,2 Staatsanleihen 38,3 30-jähr. US-Staatsanleihen 9,0, 30-jähr. italienische Staatsanleihen 6,5, 30-jähr. portugiesische Staatsanleihen 4,1, 10/30-jähr. spanische Staatsanleihen 2,0/3,8, Staatsanleihen aus Schwellenländern 11,9, Durationsabsicherung -0,5, M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund 1,5 Kredittitel 6,3 USD 2,5, GBP 2,2, EUR 1,6 Barmittel 7,4 Summe 100,0 Positionierung gegenüber Neutralität Währungsengagement Devisen Neutralität (in %) Aktien 48,0 30 Festverzinsliche Anlagen 44,6 60 Sonstige 0 10 Barmittel 7,4 - Summe 100,0 100 EUR 73 COP 1 USD 4 CLP 2 GBP 3 KRW 2 ZAR 3 BRL 1 CAD 3 Sonstige 2 MXN 3 Summe 100 JPY 3 Quelle der Fondsdaten: M&G, Stand: 30. September 2017. Vorläufige Daten Änderungen vorbehalten. M&G Oktober 2017 Die Fonds dürfen Derivate in umfassendem Umfang einsetzen. Die Daten zur Fondsperformance werden von Morningstar Inc bezogen und basieren auf der EUR-Anteilsklasse A der Fonds zum 30. September 2017, Wiederanlage der Nettoerträge, Bid-to-Bid-Basis (Vergleich der Angebotspreise). Alle Portfoliodaten und die Performancezuordnung basieren auf internen Datenbanken und sind ungeprüft. Die endgültigen geprüften Daten sind dem monatlichen Fondsbericht zu entnehmen. Die Quelle des verwalteten Vermögens ist Thinkfolio, Stand: 30. September 2017. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse.
Der Fonds investiert überwiegend in Aktien und es ist daher wahrscheinlich, dass er größeren Preisschwankungen unterliegt als Fonds, die in Anleihen und/oder Bargeld investieren. Alle Portfoliodaten und die Performancezuordnung basieren auf internen Datenbanken und sind ungeprüft. Die endgültigen geprüften Daten sind dem monatlichen Fondsbericht zu entnehmen. Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Anleger ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Das vorliegende Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und ist nicht zur Weitergabe bestimmt. Andere Personen sollten sich nicht auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen. Die Weiterleitung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig, mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger ( Qualifizierte Anleger ) im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde. Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger). Bei den, in diesem Dokument erwähnten kollektiven Kapitalanlagen (die Fonds ), handelt es sich um offene Investmentgesellschaften mit variablem Kapital, die im Fall von M&G Investment Funds in England und Wales und im Fall von M&G (Lux) Investment Funds in Luxemburg eingetragen sind. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Gründungsurkunde, Verkaufsprospekte, die Wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- oder Halbjahresbericht und Geschäftsberichte sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB oder von einem der folgenden Vertreibern M&G International Investments Limited, Zweigniederlassung Deutschland, mainbuilding, Taunusanlage 19, 60325 Frankfurt am Main oder der österreichischen Zahlstelle Société Générale Zweigniederlassung Wien, Prinz Eugen-Strasse, 8-10/5/Top 11 A-1040 Wien, Österreich oder der Luxemburger Zahlstelle Société Générale Bank & Trust SA, Centre operational 28-32, Place de la Gare L-1616 Luxembourg. Für die Schweiz sind die Informationen von M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich oder Société Générale, Paris, Zweigniederlassung Zürich, Talacker 50, P.O. Box 5070, 8021 Zürich, die als die Schweizer Vertreterin der Fonds (die Schweizer Vertreterin ) und als deren Schweizer Zahlstelle fungiert, erhältlich. Für Deutschland und Österreich können Sie englische Kopien der Gründungsurkunde, des Jahres- oder Halbjahresberichts, des Geschäftsberichts und des Verkaufsprospekts ebenso erhalten wie deutschsprachige Kopien der Wesentlichen Anlegerinformationen. Investoren sollten vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind, lesen. In der Schweiz wird diese Finanzwerbung von M&G International Investments Switzerland AG autorisiert und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht veröffentlicht. Andernorts erfolgt der Vertrieb durch M&G International Investments Ltd. mit Firmensitz in Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt, vertrieben. 209518_224520