RATINGBERICHT September 2007 Ausdruck vom 20.09.2007 (Kurzanalyse) 1
ZUSAMMENFASSUNG Investment-Rating BB+ durchschnittlich Basis-Rating Renditeerwartung AA sehr hoch Volatilität CC hoch Der König & Cie. International Private Equity II ist ein Private Equity-Dachfonds, welcher ein Portfolio von bis zu 15 Zielfonds avisiert und bisher sechs Beteiligungen eingegangen ist.der Initiator hat bereits einen Private Equity-Dachfonds aufgelegt, welcher Commitments an hochqualitative Zielfondsmanager vorweist.die sechs im König & Cie. International Private Equity II bereits committeten Zielfonds, großteils von Private Equity-Managern des nachweislichen Top-Quartiles, besitzen das Potenzial unter der Voraussetzung eines guten Marktumfeldes hohe Renditen zu erwirtschaften. Die angestrebte Streuung über bis zu 15 Zielfonds sorgt für einen ausreichend hohen Grad an Diversifikation und reduziert somit das Risiko. Das Portfoliokonzept des König & Cie. International Private Equity II ist schlüssig und stellt für den Anleger eine gute Möglichkeit dar, das eigene Portfolio mit der Assetklasse Private Equity zu diversifizieren. Im Falle eines sich verschlechternden Marktumfeldes sollten sich die meisten Zielfonds besser als der Durchschnitt der Branche entwickeln. Im ungünstigsten Szenario einer weltweiten Rezession beziehungsweise signifikanten Verwerfungen in den internationalen Kapitalmärkten, muss der Investor auch mit substanziellen Verlusten rechnen.die Rechtliche und steuerliche Konzeption sind nach Ansicht von Scope im Wesentlichen einwandfrei. Hinweis Die dargestellten Renditeangaben und finanzmathematischen Kennziffern wurden auf Basis der Rahmendaten des Prospektes ermittelt. Der Initiator hat keine eigene Prognoserechnung prospektiert. Stärken Schwächen - erfahrener und solider Initiator - einige Zielfonds von Top-Quartil Managern sind mit Auflage des Fonds fixiert - ausreichend breite Diversifikation - kein Einfluss des Fondsmanagements auf die tatsächlichen Investitionen in Portfoliounternehmen - eventuelle Overcommitments erhöhen die Kapitalbindung für den Anleger -relativ hohe laufende Kosten Chancen Risiken - gute Renditechancen, wenn das Marktumfeld günstig bleibt - zusätzliche Renditechancen bei Ausübung von Overcommitments - Wechselkursgewinne möglich - Risiko von substanziellen Verlusten bei eklatanter Verschlechterung des Marktumfeldes - Wechselkursverluste möglich Ausdruck vom 20.09.2007 (Kurzanalyse) 2
STAMMDATEN Fonds-Kurzname König & Cie. - International Private Emissionshaus König & Cie. GmbH & Co. KG ISIN --- Status Emission Sektor Segment Zielmarkt Struktur Geschlossene Investmentfonds Private Equity global Dachfonds Kennzahlen Fondsvolumen 35.042 TEUR Eigenkapital 35.042 TEUR Mindesteinlage 10.000 EUR Stückelung 1.000 EUR Prognoserendite Emittent --- Einkunftsart Vermögensverwaltende Tätigkeit Rechtsform GmbH & Co. KG Beteiligungsart Treugeber oder Direktkommanditist Platzierungsart Public Laufzeit 11 Jahre Emissionsstart / -ende 27.04.2007 / 31.12.2007 Kündigung ab kein ordentliches Kündigungsrecht Prospektherausgabe 24.04.2007 Prognosezeitraum 2007 bis 2017 Ansparvariante nein ISIN --- Währung des Fonds EUR Anlagewährung EUR Platzierungsstand 6% zum 27.07.2007 Bareinlage 100 % Agio 5 % Hafteinlage 1 % der Pflichteinlage Einzahlung in vier Tranchen Einzahlungsmodalitäten Die Einzahlung der Tranchen erfolgt jeweils nach Aufforderung Platzierungsgarantie liegt vor in Höhe von 22.000 TEUR Hinweis Die dargestellten Renditeangaben und finanzmathematischen Kennziffern wurden auf Basis der Rahmendaten des Prospektes ermittelt. Der Initiator hat keine eigene Prognoserechnung prospektiert. Alle Prozentwerte beziehen sich auf das Eigenkapital inkl. Agio. Emittent/Fondsgesellschaft Gesellschaft König & Cie. II. International Private Equity GmbH & Co. KG Handelsregister Amtsgericht Hamburg, HRA 101141 Anbieter Emissionshaus König & Cie. GmbH & Co. KG Axel-Springer-Platz 3 20355 Hamburg Handelsregister Amtsgericht Hamburg, HRA 91127 Ausdruck vom 20.09.2007 (Kurzanalyse) 3
KURZBESCHREIBUNG Investition Zielfonds 1 / Manager / KKR 2006 / KKR / 18,25 Mrd. geplantes Fondsvolumen USD 5,0 Mio. USD Zielfonds 2 / Manager / Terra Firma III / Terra Firma / 5,5 geplantes FondsVolumen Mrd. EUR 4,0 Mio. EUR Zielfonds 3 / Manager / Carlyle Europe Partners III / geplantes Fondsvolumen Carlyle / 5,25 Mrd. EUR 4,0 Mio. EUR Zielfonds 4 / Manager / Draper Fisher Jurvetson IX / FondsVolumen Draper Fisher Jurvetson / 600 Mio. USD 5,0 Mio. USD Zielfonds 5 / Manager / Asia Alternative Capital Partners / Fondsvolumen Asia Alternatives / 515 Mio. USD 2,5 Mio. USD Zielfonds 6 / Manager / Wellington Partners Ventures IV / geplantes Fondsvolumen Wellington Partners / 275 Mio. EUR 2,0 Mio. EUR Dachfonds: Final Closing unbefristet Dachfonds: Vorzugsverzinsung 6% p.a. auf die geleistete bis Closing Dachfonds: Overcommtments bis zu 7,0 Mio. EUR Beschreibung Der König & Cie. International Private Equity II ist ein geschlossener Private-Equity-Dachfonds (Fund-of-Funds). Das Fondsmanagement bildet sich aus der König & Cie Private Equity Management GmbH an der die bmp AG als Berater beteiligt ist. Für den König & Cie. International Private Equity II sind von bis zu 15 angestrebten Zielfondsbeteiligungen sechs bereits ausgewählt. Es bestehen Commitments für sechs Zielfonds von sechs verschiedenen Private Equity-Gesellschaften aus dem Buy-Outund Venture Capital-Bereich. Das geplante Kommanditkapital beträgt 35 Mio. EUR. Eine Erhöhung um bis zu 7 Mio. EUR steht dem Initiator offen. Die partielle Vorauswahl der Zielfonds, in denen bereits eine Reihe von Investitionen in Zielunternehmen getätigt wurden, reduziert die Ausprägung des für Private Equity-Fonds allgemeingültigen Blind Pool-Charakters. Rückflüsse aus den Beteiligungen sollen in der regulären Laufzeit bis Ende 2017 realisiert werden, mit der Option, die Laufzeit drei mal um ein Jahr zu verlängern. Betriebsphase Dachfonds: Hurdle Rate 10% p.a. Dachfonds: Catch Up 11,11% Dachfonds: Carried Interest 10% Desinvestition Laufzeit Zielfonds: zwischen 10 und 12 Jahren Dachfonds: geplante Auflösung 31.12.2017 Dachfonds: Laufzeitoption maximal 3 mal um 1 Jahr Ausdruck vom 20.09.2007 (Kurzanalyse) 4
SENSITIVITÄTSANALYSE Erwartungswerte Rendite Ausschüttung Laufzeit: 11 Jahre v.st. n.st. v.st. n.st. Mid-Case 9,76 % 8,78 % 221,19 % 201,33 % High-Case 16,29 % 14,77 % 339,35 % 296,96 % Low-Case -1,19 % -1,10 % 86,39 % 88,23 % Emittent --- --- --- --- Erwartungswerte Volatilität 5,01 % Sharpe Ratio 1,30 Alpha -0,12 % Beta 8,90 % Leverage 1,75 % Break-Even-Wahrscheinlichkeit 95 % Value at Risk -20,55 % Rendite-Volatilität-Relation Investment-Rating niedrig Aufteilung der Volatilität hoch Investition Einnahmen Ausgaben Desinvestition Externe Einflüsse Eine ausführliche Erläuterung der Methodik befindet sich im Anhang. Ausdruck vom 20.09.2007 (Kurzanalyse) 5
Kontakt Scope Analysis GmbH Rosenthaler Str. 63-64 10119 Berlin Fon 030-27 89 10 Fax 030-27 89 11 00 Service 01801-27 89 10 info@scope.de www.scope-group.com Stand: September 2007 Ausdruck vom 20.09.2007 (Kurzanalyse) 6