PRIVATE CAPITAL FONDS

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1 PRIVATE CAPITAL FONDS Quartalsinformationsbrief der RWB INHALT Ausgabe 2/14 April - Juni 2014 EDITORIAL FONDS RWB Global Market Fonds International I RWB Global Market Fonds International II RWB Global Market Fonds International III RWB Global Market Fonds International IV RWB Global Market Fonds International V Überblick FMV der Globlal Market Fonds Zielunternehmen RWB Global Market Fonds Secondary I RWB Global Market Fonds Secondary II RWB Global Market Fonds Secondary III RWB Global Market Fonds Secondary IV RWB Global Market Fonds Cost Average I RWB Special Market Fonds India I RWB Special Market Fonds India II RWB Special Market Fonds China I RWB Special Market Fonds China II RWB Special Market Fonds Infrastructure India I RWB Special Market Fonds Germany I RWB Special Market Fonds Special Situations RWB Special Market Fonds India III RWB Special Market Fonds China III RWB Special Market Fonds China IV RWB Special Market Fonds Asia I RWB Special Market Fonds Germany II RWB Special Market Fonds Germany III Neue Zielunternehmen im Überblick Platzierungsentwicklung DEALMONITOR Ausgewählte Investitionen Ausgewählte Exits PRIVATE EQUITY MARKT BAROMETER GLOSSAR...30 Disclaimer: Der Quartalsinformationsbrief PRIVATE CAPITAL FONDS inside richtet sich an Analysten und Führungskräfte in der Finanzdienstleistungsbranche. Der Inhalt dieses Reports stellt eine Zusammenstellung ausschließlich öffentlich zugänglicher bzw. durch die Zielfonds freigegebener Informationen dar. Herausgeber: RWB PrivateCapital Emissionshaus AG, Keltenring 5, Oberhaching Tel: +49 (0)89 / , Fax: +49 (0)89 / info@rwb-ag.de

2 EDITORIAL Liebe Leserinnen und liebe Leser, mit der Ausgabe 02/14 erscheint unser Quartalsinformationsbrief Inside letztmalig in dieser Form, die Sie nunmehr über fast ein Jahrzehnt begleitet hat. Die Inside war immer eine freiwillige Veröffentlichung, mit der die RWB auf Basis der in der Private Equity Branche international üblichen Kennziffern fundierten Einblick in die Wertentwicklung der Fonds ermöglicht hat, um so dem eigenen Transparenzanspruch gerecht zu werden. Zum hat die RWB Private Capital Emissionshaus AG planmäßig ihren KVG-Zulassungsantrag bei der BaFin eingereicht. Damit müssen die freiwillig praktizierten Transparenzstandards für alle dem neuen Recht unterliegenden Fonds den gesetzlichen Berichts- und Informationspflichten weichen, die erstmals auf den Stichtag anzuwenden sind. Die neuen gesetzlichen Standards und die von der BaFin genehmigten Anlagebedingungen führen in einigen Bereichen zu einer Veränderung der Berichtspflicht, in vielen Bereichen liegen die neuen Anforderungen aber auch unter den bisher bereits von der RWB praktizierten Standards. Die Regulierung erfordert daher einerseits eine grundsätzliche Überarbeitung unserer elektronischen Erfassungs- und Auswertungssysteme, andererseits aber auch eine fundierte inhaltliche Integration der neuen Berichtspflichten in den bisher praktizierten Standard, insoweit dieser auch zukünftig im Interesse einer größtmöglichen Transparenz beibehalten wird. Mit anderen Worten, die RWB wird in den nächsten Wochen und Monaten einen neuen Berichtsstandard entwickeln, der im 1. Quartal 2015 erstmal angewendet werden wird. Zudem planen wir, den neuen Standard möglichst weitgehend auch auf frühere, nicht oder nur teilweise regulierte Fonds anzuwenden und die neuen Kennziffern auch rückwirkend zu ermitteln, um eine bessere historische Vergleichbarkeit für den Anleger zu erzielen. Die dafür erforderliche aufwändige Aufbereitung der historischen Datenreihen ist jedoch sehr arbeits- und zeitintensiv. Bitte haben Sie daher Verständnis, dass die neue Inside voraussichtlich erst wieder im 1. Quartal 2015 über alte und neue Fonds berichten wird. Ihr Horst Güdel Vorstand der RWB PrivateCapital Emissionshaus AG Norman Lemke Vorstand der RWB PrivateCapital Emissionshaus AG 2

3 1.1 RWB Global Market Fonds International I 1. Runde 2. Runde Schließung PIC 104% 105% 105% DPI 117% 78% 91% Gezeichnetes Kapital 38,4 Mio. TVPI 140% 127% 132% Verbindliche Investitionszusage 70,1 Mio. RM 1,7x 1,8x 1,8x Abgerufenes Kapital 73,4 Mio. RQ 1,1x 1,1x 1,1x Rückgeflossenes Kapital 66,6 Mio. FMV 159% 144% 149% 1. FONDS Investitionsvolumen nach Finanzierungsanlässen Erstinvestitionen Zielfonds & verbindl. Investitionszusagen Abrufe Rückflüsse Performance Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ1 Early Stage 3 7,1 7,1 100% 0% 4,6 65% 0% 91% -1% Mezzanine, Secondary & Sonstige Buyout 5 8,5 9,5 113% 0% 16,9 177% 2% 203% 1% 3 7,3 7,2 99% 0% 6,3 88% 1% 110% 1% (1. Runde) 11 22,8 23,8 104% 0% 27,8 117% 1% 140% 1% Reinvestitionen Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ1 Early Stage 4 10,3 10,5 102% 0% 1,7 16% 0% 93% 1% Mezzanine, Secondary & Sonstige Buyout 10 26,5 28,6 108% 0% 26,5 93% 4% 139% 1% 5 10,5 10,5 100% 0% 10,6 101% 1% 131% 0% (2. Runde) 19 47,2 49,6 105% 0% 38,8 78% 2% 127% 1% 30 70,1 73,4 105% 0% 66,6 91% 2% 132% 1% Währungsumrechnung : $ = 1 : 1; : = 1,5 : 1 Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Asset Allokation Mezzanine, Secondary & Sonstige 25% MegaCap Buyout 9% LargeCap Buyout 14% Finanzierungsanlässe Währungen Early Stage 25% SmallCap Buyout 8% MidCap Buyout 19% % % Vintage % Regionen % % % % % EUR 30% Rest der Welt 2% Asien 15% GBP 3% USD 67% Westeuropa 34% Nordamerika 49% Hinweis: Dieser RWB Global Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 3

4 FONDS 1.2 RWB Global Market Fonds International II Schließung PIC 69% DPI 75% Gezeichnetes Kapital 592,2 Mio. TVPI 134% Verbindliche Investitionszusage 515,0 Mio. RM 2,0x Abgerufenes Kapital 356,2 Mio. RQ 1,2x Rückgeflossenes Kapital 266,6 Mio. FMV 157% Investitionsvolumen nach Finanzierungsanlässen Zielfonds & verbindl. Investitionszusagen Abrufe Rückflüsse Performance Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ1 Early Stage 10 44,6 35,8 80% 1% 9,4 26% 0% 88% 0% Mezzanine, Secondary & Sonstige Buyout ,2 240,9 63% 3% 191,0 79% 0% 141% 0% 18 85,2 79,6 93% 1% 66,2 83% 2% 139% 2% ,0 356,2 69% 2% 266,6 75% 1% 134% 0% Investitionsvolumen nach Vintage Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ ,0 22,5 107% 0% 27,9 124% 2% 148% 1% ,5 41,1 99% 0% 50,5 123% 3% 148% -1% ,8 108,0 105% 1% 81,0 75% 1% 125% -1% ,2 51,6 101% -1% 45,4 88% 8% 150% 2% ,6 4,6 83% 1% 0,7 15% 0% 136% 1% ,0 90,8 83% 0% 55,8 61% 3% 135% 3% ,0 3,0 74% 0% 4,0 134% 0% 191% -4% ,0 34,7 19% 5% Erst bei fortgeschrittener Portfolioreife aussagefähig ,0 356,2 69% 2% 266,6 75% 1% 134% 0% Währungsumrechnung : $ = 1 : 1; : = 1,5 : 1, Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Asset Allokation Finanzierungsanlässe Vintage Mezzanine, Secondary & Sonstige 17% MegaCap Buyout 7% Early Stage 9% SmallCap Buyout 15% % % % % LargeCap Buyout 15% MidCap Buyout 37% % % % % Währungen Regionen EUR 27% GBP 8% Rest der Welt 1% Asien 11% Nordamerika 53% USD 65% Westeuropa 35% 4 Hinweis: Dieser RWB Global Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert.

5 1.3 RWB Global Market Fonds International III Schließung PIC 61% DPI 50% Gezeichnetes Kapital 618,2 Mio. TVPI 129% Verbindliche Investitionszusage 695,5 Mio. RM 1,9x Abgerufenes Kapital 422,9 Mio. RQ 1,3x Rückgeflossenes Kapital 209,9 Mio. FMV 150% FONDS Investitionsvolumen nach Finanzierungsanlässen Zielfonds & verbindl. Investitionszusagen Abrufe Rückflüsse Performance Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ1 Early Stage 16 65,5 46,2 71% 3% 13,6 29% 0% 120% 1% Buyout ,5 323,1 57% 3% 159,4 49% 1% 131% 3% Mezzanine, Secondary & Sonstige 22 62,5 53,6 86% 1% 36,9 69% 3% 134% 3% ,5 422,9 61% 3% 209,9 50% 2% 129% 2% Investitionsvolumen nach Vintage Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ ,1 0,0 67% 0% 0,0 40% 3% 123% 0% ,0 63,3 107% 2% 44,8 71% 1% 125% -1% ,7 96,1 99% 0% 71,6 74% 4% 141% 2% ,5 33,7 98% 1% 15,5 46% 14% 142% 6% ,2 88,3 96% 2% 59,0 67% 3% 136% 3% ,6 35,6 53% 2% 4,3 12% 0% 121% 9% ,6 54,2 63% 5% 12,5 23% 1% 123% 6% ,8 0,5 67% 0% ,3 50,3 20% 6% ,7 0,8 50% 1% Erst bei fortgeschrittener Portfolioreife aussagefähig ,5 422,9 61% 3% 209,9 50% 2% 129% 2% Währungsumrechnung : $ = 1 : 1; : = 1,5 : 1, : AU$ = 0,6 : 1, : SEK = 1 : 0,11 Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Asset Allokation LargeCap Buyout 13% Finanzierungsanlässe Mezzanine, Secondary & Sonstige MegaCap 9% Buyout 6% Early Stage 9% SmallCap Buyout 15% % Vintage % % % % % MidCap Buyout 48% % % % % Währungen Regionen AUD 1% EUR 27% Rest der Welt 7% Asien 12% Nordamerika 44% USD 61% SEK 1% GBP 10% Westeuropa 37% 5

6 FONDS 1.4 RWB Global Market Fonds International IV Schließung PIC 56% DPI 24% Gezeichnetes Kapital 157,7 Mio. TVPI 127% Verbindliche Investitionszusage 113,0 Mio. RM 2,1x Abgerufenes Kapital 63,2 Mio. RQ 1,3x Rückgeflossenes Kapital 15,0 Mio. FMV 142% Investitionsvolumen nach Finanzierungsanlässen Zielfonds & verbindl. Investitionszusagen Abrufe Rückflüsse Performance Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ1 Early Stage 8 12,2 7,4 60% 2% 1,5 21% 1% 123% 16% Mezzanine, Secondary & Sonstige Buyout 31 84,9 46,2 54% 2% 10,4 23% 1% 131% 6% 6 15,9 9,6 61% 2% 3,0 31% 1% 103% 2% ,0 63,2 56% 2% 15,0 24% 1% 127% 8% Investitionsvolumen nach Vintage Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ ,0 16,4 55% 1% 9,2 56% 4% 137% 3% ,2 28,8 61% 2% 3,5 12% 0% 121% 9% ,0 16,0 53% 4% 2,2 14% 1% 122% 5% ,4 1,2 35% 2% ,4 0,8 35% 2% Erst bei fortgeschrittener Portfolioreife aussagefähig ,0 63,2 56% 2% 15,0 24% 1% 127% 8% Währungsumrechnung : $ = 1 : 1; : = 1,5 : 1, : AU$ = 0,6 : 1, : SEK = 1 : 0,11 Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Asset Allokation Finanzierungsanlässe Vintage LargeCap Buyout 15% Mezzanine, Secondary & Sonstige 14% Early Stage 11% SmallCap Buyout 19% % % % % MidCap Buyout 41% % Währungen Regionen EUR 27% GBP 9% SEK 2% USD 62% Asien 9% Rest der Welt 10% Nordamerika 43% Westeuropa 38% 6

7 1.5 RWB Global Market Fonds International V Schließung PIC 25% DPI 6% FONDS Gezeichnetes Kapital 68,5 Mio. TVPI 114% Verbindliche Investitionszusage 30,0 Mio. RM 3,3x Abgerufenes Kapital 7,4 Mio. RQ 1,2x Rückgeflossenes Kapital 0,4 Mio. FMV 136% Investitionsvolumen nach Finanzierungsanlässen Zielfonds & verbindl. Investitionszusagen Abrufe Rückflüsse Performance Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ1 Early Stage 6 2,1 0,6 29% 5% 0,0 7% 0% 103% -3% Mezzanine, Secondary & Sonstige Buyout 37 27,9 6,8 24% 5% 0,4 6% 0% 115% 3% 0 0,0 0,0 0% 0% 0,0 0% 0% 0% 0% 43 30,0 7,4 25% 6% 0,4 6% 0% 114% 2% Investitionsvolumen nach Vintage Stand: Mio. Mio. PIC ΔQ1 Mio. DPI ΔQ1 TVPI ΔQ ,0 4,2 42% 5% 0,3 8% 0% 122% 5% ,0 3,2 16% 6% Erst bei fortgeschrittener Portfolioreife aussagefähig ,0 7,4 25% 6% 0,4 6% 0% 114% 2% Währungsumrechnung : $ = 1 : 1; : = 1,5 : 1, : AU$ = 0,6 : 1, : SEK = 1 : 0,11 Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Asset Allokation Finanzierungsanlässe Vintage LargeCap Buyout 13% MegaCap Buyout 4% Early Stage 7% SmallCap Buyout 21% % % MidCap Buyout 55% Währungen Regionen GBP 10% SEK 3% Asien 20% Rest der Welt 7% EUR 16% USD 71% Nordamerika 44% Westeuropa 29% 7

8 FONDS 1.6 Überblick FMV der Global Market Fonds Zielunternehmen RWB Global Market Fonds International I Zielunternehmen % davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten 6 100% unter Anschaffungskosten % Vollabschreibungen 33 0% RWB Global Market Fonds International II Zielunternehmen % davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten % Vollabschreibungen 30 0% RWB Global Market Fonds International III Zielunternehmen % davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten % Vollabschreibungen 14 0% RWB Global Market Fonds International IV Zielunternehmen % davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten 98 59% Vollabschreibungen 6 0% 8

9 1.6 Überblick FMV der Global Market Fonds Zielunternehmen RWB Global Market Fonds International V Zielunternehmen % FONDS davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten 39 78% Vollabschreibungen 0 0% 9

10 FONDS 1.7 RWB Global Market Fonds Secondary I Schließung PIC 100% DPI Gezeichnetes Kapital 16,5 Mio. TVPI 130% Verbindliche Investitionszusage 14,0 Mio. RM 2,0x Abgerufenes Kapital 14,0 Mio. RQ 1,2x Rückgeflossenes Kapital 0,0 Mio. FMV 157% übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten % Vollabschreibungen 30 0% Asset Allokation Währungen Regionen EUR 27% GBP 8% Rest der Welt 1% Asien 11% Nordamerika 53% USD 65% Westeuropa 35% Hinweis: Dieser RWB Global Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 10

11 1.8 RWB Global Market Fonds Secondary II Schließung PIC 73% DPI 19% Gezeichnetes Kapital 39,5 Mio. TVPI 130% Verbindliche Investitionszusage 43,7 Mio. RM 1,9x Abgerufenes Kapital 31,9 Mio. RQ 1,3x Rückgeflossenes Kapital 6,2 Mio. FMV 155% FONDS übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten % Vollabschreibungen 33 0% Asset Allokation Währungen Regionen EUR 29% GBP 6% Rest der Welt 2% Asien 10% Nordamerika 52% USD 65% Westeuropa 36% Hinweis: Dieser RWB Global Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 11

12 FONDS 1.9 RWB Global Market Fonds Secondary III Schließung PIC 45% DPI 23% Gezeichnetes Kapital 54,8 Mio. TVPI 128% Verbindliche Investitionszusage 114,6 Mio. RM 1,4x Abgerufenes Kapital 51,0 Mio. RQ 1,4x Rückgeflossenes Kapital 11,7 Mio. FMV 144% übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten % Vollabschreibungen 14 0% Asset Allokation EUR 36% Währungen GBP 2% SEK 1% AUD 1% USD 60% Rest der Welt 3% Westeuropa 42% Regionen Asien 6% Nordamerika 49% 12

13 1.10 RWB Global Market Fonds Secondary IV Schließung PIC 18% DPI 10% Gezeichnetes Kapital 25,6 Mio. TVPI 134% Verbindliche Investitionszusage 44,1 Mio. RM 2,2x Abgerufenes Kapital 8,0 Mio. RQ 1,3x Rückgeflossenes Kapital 0,8 Mio. FMV 147% FONDS übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 2 158% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten 3 100% unter Anschaffungskosten 12 48% Vollabschreibungen 0 0% Asset Allokation Währungen Regionen EUR 38% USD 62% Nordamerika 41% Asien 11% Westeuropa 47% 13

14 FONDS 1.11 RWB Global Market Fonds Cost Average I Schließung PIC 90% DPI Gezeichnetes Kapital 12,4 Mio. TVPI 132% Verbindliche Investitionszusage 1,3 Mio. RM 1,9x Abgerufenes Kapital 1,2 Mio. RQ 1,3x Rückgeflossenes Kapital 0,0 Mio. FMV 150% Asset Allokation Währungen Regionen GBP 10% SEK 1% AUD 1% Rest der Welt 7% Asien 12% EUR 27% Nordamerika 44% USD 61% Westeuropa 37% Hinweis: Dieser RWB Global Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 14

15 1.12 RWB Special Market Fonds India I Schließung PIC 93% DPI 15% Gezeichnetes Kapital 43,7 Mio. TVPI 105% Verbindliche Investitionszusage 64,0 Mio. $ RM 2,5x Abgerufenes Kapital 59,4 Mio. $ RQ 1,2x Rückgeflossenes Kapital 8,9 Mio. $ FMV 123% FONDS übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert % über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten 4 100% unter Anschaffungskosten 47 58% Vollabschreibungen 4 0% Branchenstruktur 20% 15% 17,0% 10% 5% 9,2% 8,5% 7,9% 7,4% 6,5% 6,5% 6,2% 6,1% 6,0% 4,5% 4,1% 3,4% 2,8% 3,9% 0% Industriegüter & -dienstleistungen Technologie & -komponenten Lebensmittelindustrie Baugewerbe Sonstige Dienstleistungen Telekommunikation Automobilindustrie Rohstoffgewinnung Pharmaindustrie & Gesundheitswesen Finanz- & Versicherungswesen Transport-, Logistik & Reiseindustrie Konsumgüter IT & Software Medien Sonstige Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Hinweis: Dieser RWB Special Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 15

16 FONDS 1.13 RWB Special Market Fonds India II Schließung PIC 94% DPI 2% Gezeichnetes Kapital 9,0 Mio. TVPI 83% Verbindliche Investitionszusage 11,0 Mio. $ RM 3,2x Abgerufenes Kapital 10,3 Mio. $ RQ 1,0x Rückgeflossenes Kapital 0,2 Mio. $ FMV 100% übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 0 0% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten 0 0% unter Anschaffungskosten 18 61% Vollabschreibungen 0 0% Branchenstruktur 20% 15% 14,6% 14,2% 11,9% 10% 10,2% 9,2% 8,9% 8,6% 8,4% 5% 5,0% 4,4% 4,0% 0% Sonstige Dienstleistungen Rohstoffgewinnung Industriegüter & -dienstleistungen Automobilindustrie Baugewerbe Telekommunikation Finanz- & Versicherungsgewerbe Transport-, Logistik & Reiseindustrie Technologie & -komponenten Konsumgüter Unternehmensberatung 0,6% IT & Software Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Hinweis: Dieser RWB Special Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 16

17 1.14 RWB Special Market Fonds China I Schließung PIC 93% DPI 41% Gezeichnetes Kapital 25,9 Mio. TVPI 125% Verbindliche Investitionszusage 42,0 Mio. $ RM 2,2x Abgerufenes Kapital 39,0Mio. $ RQ 1,2x Rückgeflossenes Kapital 16,0 Mio. $ FMV 148% FONDS übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 6 213% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten 42 35% Vollabschreibungen 0 0% Branchenstruktur 30% 25% 23,9% 20% 15% 14,1% 10% 10,6% 9,4% 5% 0% Finanz- & Versicherungswesen Technologie & -komponenten 6,6% 5,0% Industriegüter & -dienstleistungen IT & Software Lebensmittelindustrie Konsumgüter Baugewerbe 4,8% 4,7% 4,5% 4,1% 2,7% 2,4% Pharmaindustrie & Gesundheitswesen Energie- & Wasserversorgung Automobilindustrie Medien Sonstige Dienstleistungen 2,2% Rohstoffgewinnung Chemische Industrie 1,8% 3,1% Sonstige Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Hinweis: Dieser RWB Special Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 17

18 FONDS 1.15 RWB Special Market Fonds China II Schließung PIC 88% DPI 13% Gezeichnetes Kapital 8,4 Mio. TVPI 112% Verbindliche Investitionszusage 12,0 Mio. $ RM 2,8x Abgerufenes Kapital 10,6 Mio. $ RQ 1,3x Rückgeflossenes Kapital 1,4 Mio. $ FMV 134% übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 3 318% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten 24 44% Vollabschreibungen 0 0% Branchenstruktur 20% 15% 14,7% 10% 11,0% 10,7% 9,3% 7,5% 5% 0% IT & Software Industriegüter & -dienstleistungen Konsumgüter Energie- & Wasserversorgung Pharmaindustrie & Gesundheitswesen Sonstige Dienstleistungen 6,9% 6,4% 6,0% 5,8% 5,2% Baugewerbe Technologie & -komponenten Automobilindustrie Chemische Industrie Lebensmittelindustrie 5,0% Einzel- & Großhandel 3,6% 3,3% 1,4% Finanz- & Versicherungsgewerbe Telekommunikation 3,3% Sonstige Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Hinweis: Dieser RWB Special Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 18

19 1.16 RWB Special Market Fonds Infrastructure India I Schließung PIC 84% DPI 8% Gezeichnetes Kapital 10,6 Mio. TVPI 89% Verbindliche Investitionszusage 12,1 Mio. $ RM 0,5x Abgerufenes Kapital 10,2 Mio. $ RQ 1,2x Rückgeflossenes Kapital 0,8 Mio. $ FMV 105% FONDS übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 2 30% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten 1 100% unter Anschaffungskosten 6 88% Vollabschreibungen 0 0% Branchenstruktur 35% 30% 30,3% 25% 20% 21,7% 15% 10% 5% 0% Energie- & Wasserversorgung Lebensmittelindustrie 10,5% Baugewerbe 9,7% Telekommunikation 6,9% 6,0% Facilites Maintenance Services Industriegüter & -dienstleistungen 4,6% Komsumgüter 3,9% Sonstige Dienstleistungen 3,4% 2,6% Finanz- & Versicherungsgewerbe Pharmaindustrie & Gesundheitswesen 0,3% Einzel- und Großhandel Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Hinweis: Dieser RWB Special Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 19

20 FONDS 1.17 RWB Special Market Fonds Germany I Schließung PIC 80% DPI 20% Gezeichnetes Kapital 8,0 Mio. TVPI 83% Verbindliche Investitionszusage 8,5 Mio. RM 1,7x Abgerufenes Kapital 6,8 Mio. RQ 1,0x Rückgeflossenes Kapital 1,3 Mio. FMV 109% übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 1 189% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten 16 55% Vollabschreibungen 2 0% Branchenstruktur 60% 56,9% 50% 40% 30% 20% 10% 0% IT & Software 17,2% Technologie & -komponenten 12,2% 4,1% Industriegüter & -dienstleistungen Finanz- & Versicherungsgewerbe Lebensmittelindustrie 3,1% 1,8% 1,6% Unterhaltungsindustrie Pharmaindustrie & Gesundheitswesen Automobilindustrie 1,3% 0,9% 0,8% Konsumgüter Einzel- & Großhandel Abweichungen in den Summen resultieren aus Rundungsdifferenzen. Hinweis: Dieser RWB Special Market Fonds wurde in Österreich nicht platziert. 20

21 1.18 RWB Special Market Fonds Special Situations Schließung PIC 43% DPI 5% Gezeichnetes Kapital 6,0 Mio. TVPI 165% Verbindliche Investitionszusage 8,0 Mio. $ RM 2,1x Abgerufenes Kapital 3,4 Mio. $ RQ 2,1x Rückgeflossenes Kapital 0,2 Mio. $ FMV 206% FONDS übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 1 263% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten 5 40% Vollabschreibungen 0 0% 1.19 RWB Special Market Fonds India III Schließung PIC 47% DPI 1% Gezeichnetes Kapital 11,9 Mio. TVPI 95% Verbindliche Investitionszusage 13,5 Mio. $ RM 10,0x Abgerufenes Kapital 6,4 Mio. $ RQ 1,1x Rückgeflossenes Kapital 0,0 Mio. $* FMV 117% * Das rückgeflossene Kapital beläuft sich auf 0,038 Mio. $ übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 0 0% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten 2 100% unter Anschaffungskosten 7 79% Vollabschreibungen 0 0% Hinweis: Diese RWB Special Market Fonds wurden in Österreich nicht platziert. 21

22 1.20 RWB Special Market Fonds China III FONDS Schließung PIC 43% DPI 2% Gezeichnetes Kapital 34,9 Mio. TVPI 106% Verbindliche Investitionszusage 43,0 Mio. $ RM 1,4x Abgerufenes Kapital 18,6 Mio. $ RQ 1,3x Rückgeflossenes Kapital 0,5 Mio. $ FMV 131% übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 5 147% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten 18 77% Vollabschreibungen 0 0% 1.21 RWB Special Market Fonds China IV Schließung PIC 32% DPI 2% Gezeichnetes Kapital 3,9 Mio. TVPI 92% Verbindliche Investitionszusage 3,0 Mio. $ RM 1,0x Abgerufenes Kapital 1,0 Mio. $ RQ 1,1x Rückgeflossenes Kapital 0,0 Mio. $* FMV 111% * Das rückgeflossene Kapital beläuft sich auf 0,022 Mio. $ übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 0 0% über Anschaffungskosten 3 120% zu Anschaffungskosten 9 100% unter Anschaffungskosten 0 0% Vollabschreibungen 0 0% Hinweis: Diese RWB Special Market Fonds wurden in Österreich nicht platziert. 22

23 1.22 RWB Special Market Fonds Asia I Schließung PIC 29% DPI 2% Gezeichnetes Kapital 21,8 Mio. TVPI 97% Verbindliche Investitionszusage 19,0 Mio. $ RM 2,0x Abgerufenes Kapital 5,4 Mio. $ RQ 1,1x Rückgeflossenes Kapital 0,1 Mio. $ FMV 114% FONDS übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 0 0% über Anschaffungskosten % zu Anschaffungskosten 7 100% unter Anschaffungskosten 11 96% Vollabschreibungen 0 0% 1.23 RWB Special Market Fonds Germany II Schließung PIC 57% DPI 0% Gezeichnetes Kapital 5,9 Mio. TVPI 115% Verbindliche Investitionszusage 5,8 Mio. RM 0,0x Abgerufenes Kapital 3,3 Mio. RQ 1,1x Rückgeflossenes Kapital 0,0 Mio. FMV 109% übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 0 0% über Anschaffungskosten 6 142% zu Anschaffungskosten % unter Anschaffungskosten 2 62% Vollabschreibungen 0 0% Hinweis: Der RWB Special Market Fonds Germany II wurde in Österreich nicht platziert. 23

24 1.24 RWB Special Market Fonds Germany III FONDS Schließung PIC 41% DPI 0% Gezeichnetes Kapital 6,0 Mio. TVPI 103% Verbindliche Investitionszusage 6,3 Mio. RM 0,0x Abgerufenes Kapital 2,6 Mio. RQ 1,0x Rückgeflossenes Kapital 0,0 Mio. FMV 109% übersicht FMV Zielunternehmen % davon voll realisiert 0 0% über Anschaffungskosten 5 135% zu Anschaffungskosten 5 100% unter Anschaffungskosten 2 62% Vollabschreibungen 0 0% Hinweis: Der RWB Special Market Fonds Germany III wurde in Österreich nicht platziert. 24

25 1.25 Neue Zielunternehmen im Überblick (Eine vollständige Übersicht der Zielunternehmen im Portfolio finden Sie unter Menüpunkt Portfolioreporting.) Investitionstätigkeit auf Zielfondsebene Zielunternehmen, in die im Berichtszeitraum investiert wurde Dachfonds GMF International II, III & V GMF International III, IV & V GMF India I GMF International II, III & V GMF International III & IV GMF International II, III & V, SMF Asia I, SMF India III GMF International II, III & IV GMF International II, III & V, SMF Asia I, SMF India III GMF International III & IV, GMF Secondary II & III GMF International III GMF International II, III & V, SMF Germany II & III GMF International II, III & V Zielfonds Zielunternehmen Unternehmensgegenstand Website Accel-KKR IV Transzap Softwarelösungen für Energieunternehmen Accent 2012 Brenderup Group Eurowrap Group Ascent III Maiyas Beverages and Food Vizury Interactive Solutions Audax IV AP Exhaust Technologies CURT Manufacturing The LASIK Vision Institute Herstellung von Autoanhängern Geschenkpapier Produzent Hersteller von Fertiggerichten Entwicklung von Online-Marketing Strategien Abgasanlagen für PKW und LKW Hersteller von Anhänger(kupplungen) Augenlaserzentren Baird V Workforce Insight Strategische Unternehmensberatung BanyanTree II MT Educare Weiterbildung für Studenten Caltius IV Hill Country Holdings Betreiber von Möbelhäusern ChrysCapital VI LiquidHub Technologieberatung für Unternehmen Cipio VI softgarden e-recruiting Online-Bewerbermanagementsysteme CVC Europe V Synsam Nordic Optiker DPE II Webtrekk Webanalyse Egeria IV Jet Group Lüftungstechnik und Tageslicht-Lösungen GMF International III & IV HgCapital 6 Zenith Leasingunternehmen GMF International II, III & V ISIS V Metronet (UK) Internet Service Provider GMF Secondary II, III, IV & V GMF International II, III & V GMF International III & IV, SMF Special Situations GMF International II, III & V, SMF Asia I & II GMF International III, IV & V, SMF China III GMF International III, IV & V, SMF Infr. India I und India III GMF International II, III & IV, SMF Germany I GMF International II, III & V MCH III Lenitudes Betreiber von Krankenhäusern Pelion V Formation Data Systems Keen IO IT-Dienstleister Online Datenspeicherung und Datenauswertung Prophet Keywell Metals Metallverarbeitung RAF II Global Orthopaedic Technology Orthopädische Implantate SBCVC IV CyWee Mpad Herstellung von Elektronikkomponenten Tano II Safari Industries Herstellung von Koffern und Reisetaschen Target Partners II Abusix Sicherheitslösungen für IT-Netzwerke WCP II NatPets Produzent von Tierfutter 25

26 1.26 Platzierungsübersicht FONDS Kumulierte Platzierungszahlen Verwaltetes Zeichnungsvolumen* (ohne Agio) in Mio Veränderung zum Veränderung zum ,7 +9,3 +42,0 * Das Zeichnungsvolumen umfasst auch die Summen der Ratenbeiträge. Nachzahlungen und Rückabwicklungen bei zum Berichtsstichtag geschlossenen Fonds werden nur im kumulierten Zeichnungsvolumen berücksichtigt. Aktuelle Veränderung zum Veränderung zum Platzierungszahlen GMF International V 68,5 +4,6 +21,8 SMF Asia II 3,5 +1,2 --- GMF Secondary V 10,1 +3,6 --- Historische Platzierungszahlen* Platziertes Zeichnungsvolumen (ohne Agio) in Mio. der Anleger pro Jahr der Fondsverträge pro Jahr * Das Zeichnungsvolumen umfasst auch die Summen der Ratenbeiträge. Etwaige Differenzen ergeben sich aus Rundungen ,9 48,7 77,8 118, Grafische Darstellung der Platzierungsergebnisse in Mio Juni 13 Juli 13 Aug. 13 Sept. 13 Okt. 13 Nov. 13 Dez. 13 Jan. 14 Feb. 14 März 14 April 14 Mai 14 Juni 14 GMF International GMF Secondary SMF 26

27 2.1 Ausgewählte Investitionen Pfeifer GmbH schmiedet Zukunftspläne mit Invision Invision hat im Zuge einer Nachfolgeregelung den Sanierungsdienstleister Pfeifer GmbH übernommen. Es handelt sich dabei um die zweite Investition des 2013 aufgelegten Fonds Invision V, dessen Anlageschwerpunkt auf kleinen und mittelgroßen Unternehmen in Europa, insbesondere der DACH-Region liegt. Das bei Siegen ansässige Unternehmen Pfeifer wurde 1995 gegründet und hat sich seitdem zu einem führenden Anbieter im Bereich Brand-, Wasser- und Elementarschadensanierung entwickelt. 200 Mitarbeiter an 20 deutschen Standorten erwirtschafteten 2012 einen Rohertrag von 19,4 Mio. EUR. Nach dem Ausstieg des Firmengründers will das Unternehmen seinen Erfolg nun zusammen mit Invision fortsetzen. Geplant ist die Ausweitung der nationalen Präsenz auf das gesamte Bundesgebiet. Zusätzlich wird auch die Internationalisierung des Unternehmens angestrebt DEAL MONITOR Möbelhändler erhält Private Equity Finanzierung Für 29 Mio. USD hat der amerikanische RWB Zielfonds Caltius Anteile an Hill Country Holdings übernommen. In den USA ist Hill Country Holdings der größte Lizenznehmer des Möbelherstellers Ashley Furniture und vertreibt die Möbel über die in den USA sehr bekannten Ashley Furniture HomeStores. Ashley Furniture Industries zählt mit Mitarbeitern und einem Umsatz von 3,3 Mrd. USD zu den größten Möbelherstellern der Welt. Hill Country Holdings eröffnete seinen ersten HomeStore 2002 in Austin, Texas und hat seitdem seine Präsenz erfolgreich ausgebaut. Gegenwärtig betreibt das Unternehmen 24 Filialen in Texas, Washington und Oregon. Mit den Einnahmen will das Management-Team die Anteile eines nicht-aktiven Gesellschafters zurückkaufen und weiteres Wachstum in den USA finanzieren RWB Zielfonds erhöht Anteil an Candyking Der Private Equity Manager EQT trennt sich von seiner 15 prozentigen Beteiligung an Candyking. Übernommen wird der Anteil vom RWB Zielfonds Accent 2008, der bereits seit sechs Jahren an Candyking beteiligt ist. Das Unternehmen wurde 1984 in Schweden gegründet und produziert pick & mix Süßigkeiten, bei denen sich der Kunde die Mischung selbst zusammenstellen kann. Heute ist Candyking mit über Verkaufsstellen in Dänemark, Finnland, Norwegen, Polen und Großbritannien vertreten erzielte der schwedische Süßwarenhersteller mit einem EBITDA von 17,4 Mio. EUR seinen höchsten Gewinn in der Unternehmensgeschichte Aqua Vital kauf Revos Das RWB Zielunternehmen Aqua Vital, aus dem Portfolio von Halder II, hat den Rivalen revos watercooler GmbH übernommen. Mit der Übernahme steigt der Marktanteil von Aqua Vital für sog. Bottled watercoolers in Deutschland auf 40 Prozent. Revos wurde 1993 in München gegründet und verfügt über besonderes Know-how in der Umkehrosmose, die zur Aufbereitung von Quell- und Trinkwasser genutzt wird. Im vergangenen Jahr erzielte Revos einen Umsatz von mehr als 6 Mio. EUR. Der RWB Zielfonds Halder II hat sich Mitte letzten Jahres an Aqua Vital, dem Anbieter von Wasserspendern aus Neuss, beteiligt

28 2.2 Ausgewählte Exits DEAL MONITOR Börsengang von Brit Insurance erzielt 240 Mio. GBP 2011 übernahm RWB Zielfonds CVC in einer gemeinsamen Partnerschaft mit Apollo den Versicherer Brit Insurance, einen der Marktführer im Bereich der internationalen Spezial- und Rückversicherungen. Brit bietet gewerblichen Kunden ein breites Portfolio von Versicherungsprodukten und fokussiert sich dabei stark auf das Immobilien- und Energiegeschäft sowie auf Unfallversicherungen. Nicht einmal vier Jahre später haben die beiden Private Equity Unternehmen Brit Insurance an die Börse gebracht und damit 240 Mio. GBP (398,5 Mio. USD) eingenommen. Insgesamt wurden 100 Mio. Anteile verkauft. Der Unternehmenswert lag zum Zeitpunkt des Börsengangs bei 960 Mio. GBP (1,6 Mrd. USD). Mit dem Börsengang reiht sich Brit zu einigen anderen namhaften Unternehmen, die in diesem Jahr in London an die Börse gegangen sind. Im Jahr 2014 wurde bis dato dort insgesamt ein Betrag von 4,57 Mrd. GBP (7,6 Mrd. USD) umgesetzt, mehr als doppelt so viel wie im selben Zeitraum des letzten Jahres. de.cvc.com, RWB erhält 3 Mio. USD Rückfluss von Zielfonds Platinum Der RWB Zielfonds Platinum kann zwei Exits in zwei Monaten vorweisen. Im April verkaufte der amerikanische Private Equity Investor das Zielunternehmen Truesense Imaging, einen Hersteller von Bildsensoren für Fotografie, Medizintechnik und Digitalisierung, an ON Semiconductor. Für die RWB ergab sich daraus ein Rückfluss von knapp USD. Platinum hatte sich Ende 2011 an Truesense, damals noch unter dem Namen Kodak Image Sensor Solutions zu Kodak gehörend, beteiligt. Bei dem zweiten Exit handelt es sich um Nesco, einen führenden Anbieter für den Verleih, Vertrieb und Service von Maschinenflotten in den USA und Kanada. Eingesetzt werden die Baumaschinen vor allem in der Telekommunikationsinfrastruktur. Während der 2,5-jährigen Beteiligung wurden zwei Unternehmen zugekauft, um regional zu expandieren. Platinum verkaufte das Unternehmen im März an Energy Capital Partners. Die RWB Fonds haben einen finalen Rückfluss in Höhe von 2,5 Mio. USD erhalten. Damit sind insgesamt 4,9 Mio. USD aus dieser Investition an die RWB zurückgeflossen HgCapital 5 erzielt 5,2x Exit Multiple Bei dem RWB Zielunternehmen Visma, einem norwegischen Anbieter von Unternehmenssoftware, ändert sich die Investorenstruktur. Der RWB Zielfonds HgCapital 5 hat seine Beteiligung in Höhe von 16 Prozent komplett verkauft. Laut Real Deals erzielte der Fonds einen Exit Multiple von 5,2x. HgCapital 5 war seit 2006 am Unternehmen beteiligt. Seit 2006 ist Visma sowohl intern als auch durch Zukäufe stark gewachsen. Der Umsatz stieg zwischen 2006 und 2013 um 4 Mrd. NOK (508 Mio. EUR). Die Mitarbeiterzahl wuchs von auf Restaurantkette Sausalitos wird verkauft Der RWB Zielfonds EQT II verkauft seine Beteiligung an Sausalitos. Das Unternehmen gehört zu den führenden Freizeitgastronomieketten in Deutschland. Der RWB Zielfonds EQT II war seit 2008 am Unternehmen beteiligt. Während der Beteiligung wurden neun Filialen eröffnet. Damit stieg die zahl auf deutschlandweit insgesamt 27. Darüber hinaus wurden mehrere Vertriebsmaßnahmen lanciert und der Umsatz in drei Jahren um 25 Prozent gesteigert

29 3. Private Equity Barometer Privatanleger interessieren sich für unternehmerische Beteiligungen Ein hohes Interesse an unternehmerischen Beteiligungen besteht laut einer repräsentativen Umfrage des Research Center for Financial Services der Steinbeis-Hochschule zusammen mit Commerz Real. Der Umfrage zufolge halten 43 Prozent der befragten Privatanleger die Anlageklasse für interessant. Rund 80 Prozent der bereits investierten Anleger sind bereit, erneut in unternehmerische Beteiligungen zu investieren. Ihre Motivation hierfür: Bei rund 70 Prozent der aktuellen Investoren erfüllt oder übertrifft die Anlage die Erwartungen. Als wesentlichen Grund für ein Investment in unternehmerische Beteiligungen geben die Befragten Wertstabilität und Krisensicherheit an. Im Mittel erwarten alle Befragten eine jährliche Rendite von 5,5 Prozent (Median) bei einer präferierten Laufzeit von rund sechs Jahren. Mangelnde Transparenz als potenzielle Hemmnisse für ein Investment führten Anleger ins Feld, die mit der Anlageklasse noch nicht vertraut sind. So verschlechterte sich bei 35 Prozent das Image von unternehmerischen Beteiligungen aufgrund der medialen Berichterstattung über Problemfälle. Unter bereits investierten Anlegern liegt dieser Anteil bei lediglich 24 Prozent. Das deutet darauf hin, dass das negative Image weniger auf Erfahrungen als auf der öffentlichen Wahrnehmung des Marktbildes beruht PRIVATE EQUITY BAROMETER Private Equity Markt gewinnt zunehmend an Bedeutung Das Beratungshaus Bain & Company veröffentlichte kürzlich seinen Global Private Equity Report Nach diesem umfangreichen Bericht nehmen weltweit seit über drei Jahren die Mittelzuflüsse in der Private Equity Branche zu. Anleger erhalten mehr Rückflüsse aus ihren Investitionen, als für Käufe von ihnen abgerufen werden. Laut der Studie war 2013 das zweitbeste Exit-Jahr aller Zeiten mit entsprechend hohen Rückflüssen. Institutionellen Investoren, wie Banken und Pensionsfonds, haben also mehr Kapital zur Verfügung, das sie in neue Private Equity Fonds investieren können. Somit werden wieder größere Fonds platziert und auch Milliarden-Transaktionen sind möglich. Die European Private Equity & Venture Capital Association (EVCA) hat den europäischen und deutschen Markt genauer betrachtet: In Europa haben gerade deutsche Private Equity Häuser in den letzten Jahren stark aufgeholt und sich an etablierte Märkte wie Großbritannien, Frankreich und Schweden angenähert. In den letzten fünf Jahren wurden mit durchschnittlich 5 Mrd. EUR pro Jahr rund 14 Prozent aller europäischen Investitionen in deutsche Unternehmen getätigt. Damit liegt Deutschland auf Platz drei im europäischen Markt hinter Frankreich und Großbritannien. Bain & Company, März 2014, Rege Aktivität am Secondary Markt nutzen Secondary Fonds zeigen eine bessere Performance als andere Private Equity Fondsarten. Sie erzielen über einen Zeitraum von 10 Jahren eine höhere Nettojahresrendite. Zu diesem Ergebnis kam das Analysehaus Preqin in seinem aktuellen Spezialreport zum Private Equity Secondary Markt. Laut Preqin war das Jahr 2013 ein sehr aktives Jahr für Secondaries, jedoch mit weniger Megatransaktionen. Diese kehrten 2014 zurück. Darunter der größte Secondary Deal aller Zeiten, bei dem Ardian ein 1,3 Mrd. USD Portfolio von GE Capital übernommen hat. Auch in den kommenden Jahren wird rege Aktivität herrschen. Eine Umfrage von Coller Capital unter 115 Investoren in Private Equity ergab, dass zwei Drittel den Secondary Markt in den nächsten 2 bis 3 Jahren verstärkt für Verkäufe oder Käufe nutzen werden. german.collercapital.com,

30 4. GLOSSAR 4. Glossar Abrufquote/Paid-in-Capital (PIC) Sie gibt an, wie viel des vom Dachfonds zugesagten Kapitals vom Zielfonds zum Berichtszeitpunkt bereits abgerufen worden ist. Die Abrufquote liefert im Zusammenhang mit dem Lancierungsjahr nicht nur Informationen über die Investitionsgeschwindigkeit. Sie gibt auch Auskunft über den Reaktionsspielraum eines Fonds. Angaben zur Höhe des abgerufenen Kapitals unterliegen deshalb bei einigen Zielfonds Verschwiegenheitsverpflichtungen. Angaben zu Abrufquoten erfolgen deshalb grundsätzlich nur in aggregierter Form. Formel: Abruf / Commitment Distributions to Paid-in Capital (DPI) Gibt das Verhältnis der Summe der bisher vom Zielfonds an den Dachfonds zurückgeflossenen Zahlungen zur Summe der Einzahlungen des Dachfonds in den Zielfonds an. Formel: Rückflüsse / Abrufe Fair Market Value (FMV) Der Fair Market Value ist ein Begriff für die Bewertung von Vermögensgegenständen aus der angloamerikanischen bzw. internationalen Rechnungslegung (US GAAP und IFRS). Der FMV bezeichnet den aktuellen Wert des gesamten Portfolios und erfolgt nach strengsten Bewertungsrichtlinien. Darüber hinaus schließt der FMV alle realisierten Verkäufe und Teilverkäufe sowie Erlöse bspw. aus Zinsen und Dividenden von Zielunternehmen ein. Gezeichnetes Kapital Ist die summe aller Kundeneinlagen bestehend aus Einmal- und Rateneinlagen. Investiertes Kapital Gibt den betrag der von der Fondsgesellschaft gegenüber den Zielfonds abgegebenen Einzahlungsverpflichtung an, der von den Zielfonds in einem Zeitraum von vier bis fünf Jahren abgerufen werden kann (vgl. auch Commitment und investiertes Kapital). Abgerufenes Kapital Spiegelt wider, welchen Anteil dieser Einzahlungsverpflichtung die Zielfonds durch Kapitalabrufe bereits in Anspruch genommen haben. Durch jeden Abruf wird die Resteinzahlungsverpflichtung schrittweise verringert. Rückgeflossenes Kapital Ist die summe aller Rückflüsse vom Zielfonds an den Dachfonds. Net Asset Value (NAV) Der NAV repräsentiert den Nettovermögenswert einer Beteiligung. Er wird auch als Residualwert (Residual Value) oder Eigenkapitalanteil an einem Zielfonds bezeichnet. Der NAV setzt sich zusammen aus der Portfoliobewertung plus weiterer Aktiva abzüglich aller Verbindlichkeiten des Fonds. Realised Multiple (RM) Der realisierte Multiple betrachtet das Verhältnis von Rückflüssen zu ihren realisierten Anschaffungskosten. Abschreibungen sind mit dem Wert Null in die Rückflüsse eingeflossen. Bei Teilrückflüssen werden nur die proportional auf das zurückgeflossene Kapital entfallenden realisierten Anschaffungskosten angegeben. Hierbei ist zu beachten, dass die in die Berechnung des Multiple eingeflossenen Rückflüsse aus Rekapitalisierungen oder Teilverkäufen nach dem Prinzip der kaufmännischen Vorsicht zuerst als Rückzahlung des eingesetzten Eigenkapitals gewertet wurden. In einer früheren Phase der Portfolioentwicklung besitzt der daraus berechnete Multiple daher nur eine eingeschränkte Aussagefähigkeit. Diese Kennzahlen beinhalten ausschließlich realisierte Zahlungsströme. Formel: Rückflüsse / realisierte Anschaffungskosten Residualquotient (RQ) Der RQ gibt das Verhältnis von NAV abzüglich der freien Liquidität (Portfoliowert) zum verbleibenden investierten bzw. noch effektiv gebundenen Kapital an. Der noch unrealisierte Portfoliowert wird von Seiten der Fondsmanager einer fairen Marktbewertung unterzogen. Als Bewertungskriterien dienen hierbei objektive und von unabhängigen Dritten verfasste, äußerst strenge und konservative Bewertungsrichtlinien (bspw. EVCA Valuation Guidelines). Vor diesem Hintergrund ergeben sich implizit große Bewertungsreserven im Hinblick auf den ausgewiesenen TVPI, entsprechend zahlreicher nicht beinhalteter stiller Reserven. Zusätzlich bleiben alle noch nicht abgerufenen Einlagenverpflichtungen unberücksichtigt. Der RQ betrachtet nicht die bereits erfolgten Exits, sondern gibt ausschließlich Informationen über die Bewertung des noch gebundenen Eigenkapitals. Formel: Portfoliowert / gebundene Anschaffungskosten Total Value to Paid-in Capital (TVPI) Die Kennziffer TVPI gibt den wert der Fondsbeteiligung im Verhältnis zum abgerufenen Kapital an. Dieser Wert errechnet sich aus zwei Komponenten, den bereits realisierten Erlösen (Rückflüssen) auf Dachfondsebene sowie den noch residual im Zielfonds verbleibenden Anteilen (unrealisierte Werte). Diese noch unrealisierten Portfolioanteile fließen neben allen weiteren Aktivposten des Zielfonds in den Net Asset Value (NAV) mit ein. Der NAV stellt somit einen hypothetischen Zerschlagungswert dar, der dem RWB Dachfonds zum aktuellen Stichtag zufließen würde. Die noch unrealisierten Werte werden von Seiten der Fondsmanager einer fairen Marktbewertung unterzogen. Als Bewertungskriterien dienen hierbei objektive und von unabhängigen Dritten verfasste, äußerst strenge und konservative Bewertungsrichtlinien (bspw. EVCA Valuation Guidelines). Vor diesem Hintergrund ergeben sich implizit große Bewertungsreserven im Hinblick auf den ausgewiesenen TVPI, entsprechend zahlreicher nicht beinhalteter stiller Reserven. Zusätzlich bleiben alle noch nicht abgerufenen Einlagenverpflichtungen unberücksichtigt. Formel: (NAV + Rückflüsse) / Abrufe 30

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