Droht ein Ende der Aktienmarkthausse?

Transkript

1 WERBEMITTEILUNG SIEHE DISCLAIMER Droht ein Ende der Aktienmarkthausse? 19. Petersberger Treffen 2017 Mischfonds - Spreu und Weizen Referent: Dr. Georg Graf von Wallwitz 1

2 Marktstruktur und hohe Bewertung sind keine hinreichenden Bedingungen für zukünftige Kursverluste ( nur ein Indiz für geringere Wertentwicklung in der Zukunft). Nur wenige Warnhinweise in der Marktstruktur erkennbar Shiller KGV ungeeignet als Timing-Instrument (USA) BUBBLE - PHÄNOMENE Kursverdoppelung über 2 bzw. 5 Jahre Kurse & Volatilität steigen gleichzeitig Outperformance von IPOs Outperformance von Momentum-Aktien AKTUELLE SITUATION USA Kursverdoppelung Gesamtmarkt nur über 5 Jahre Technologie +140% über 5 Jahre EUROPA Kursverdoppelung über 5 Jahre nur bei Technologie Gesamtmarkt +60% Kurse steigen bei rückläufiger Volatilität Volatilität aktuell deutlich unter Durchschnitt der letzten 3 und 5 Jahre Underperformance über 3 und 5 Jahre Outperformance Momentum über 1 und 3 Jahre Underperformance Value über 3 Jahre Quelle: Bloomberg, November 2017 Shiller KGV Unter 15 DURCHSCHNITT 24,7x 15 bis 20 DURCHSCHNITT 18,7x 20 bis bis 30 Über 30 Summe 5 Jahre p.a. 8,0% 4,2% 4,5% 3,2% -0,6% 5,4% Anzahl

3 im Gegensatz zu einer drohenden Rezession: Die potentiellen Auslöser Konjunkturelle Überhitzung Inflation und Notenbankpolitik Externe Schocks aber die Secular Stagnation ist nicht vorüber (Bsp. USA) Exit-Strategien: FED auf Kurs, EZB (noch) zögerlich Was passiert, wenn der Abwärtstrend in der Volatilität bricht? Instrument FED EZB Leitzinserhöhung Anleihekäufe (pro Monat) 2017: Dez 2018: 2-3 (Feb 18: Powell übernimmt) 2019: 2-3 Q Q3 2018:./ Mrd. ab Q4 2018:./. 50 Mrd. 2017:./. 2018: Erhöhung Einlagesatz? 2019: erster Schritt vor Okt (Ende Amtszeit Draghi) 2017: +60 Mrd. Q1 Q3 2018: +30 Mrd. ab Q3 2018:? Quelle: Bloomberg, November

4 Wie wird sich Quantitative Tightening auswirken? Ein Rechenbeispiel Die Erfahrungen mit QE aus dem Jahr 2013 liefern Anhaltspunkte Quantitative Easing Verlängerung der FED-Bilanz von $3.000 Mrd. auf $4.000 Mrd. innerhalb eines Jahres FED-Schätzung des positiven Impulses auf den Aktienmarkt: +10%-15% Tatsächlicher Kursanstieg um 30% Aktuelle Situation Geplante Bilanzverkürzung um $500 Mrd. bis Ende 2018 Quantitative Tightening Folge (ceteris paribus): negativer Impuls von 5%-7,5% auf den Aktienmarkt Aber: Negativer Impuls bedeutet nicht zwangsläufig Kursverluste in gleicher Höhe Entscheidend: Wie entwickeln sich insgesamt die Financial Conditions (Spreads, Zinsstruktur, Währung etc.) und das gesamte wirtschaftliche Umfeld? 4

5 PHAIDROS FUNDS BALANCED Aktuelle Positionierung LIQUIDITY 11% ASSET CLASSES EQUITIES 49% Gvt. / Corp. / Conv. Bonds EM 9% Convertibles (DM) 2% Cash 11% SUB-ASSET CLASSES Equities Europe 23% Equities USA 18% USD 28% REST 9% CURRENCIES BONDS 40% Corporate Bonds HY/NR (DM) 18% Equities Japan 2% EUR 63% Corporate Bonds IG (DM) 11% Equities EM 5,0% Equities Rest 1% TOP 10 EQUITIES TOP 10 BONDS PAYPAL BAYER FANUC MEDTRONIC MASTERCARD BASF MICROSOFT NESTLE ISHARES MSCI EM AUTO. DATA PRO 1,87% 1,71% 1,63% 1,61% 1,60% 1,57% 1,55% 1,52% 1,48% 1,46% BOMBARDIER RABOBANK PETROBRAS AABAR ERSTE GROUP VALLOUREC ROCKET INTERNET SGL CARBON PETROLEOS MEX GLENCORE 1,42% 1,29% 1,12% 1,12% 1,06% 0,96% 0,96% 0,92% 0,90% 1,71% Quelle: Eyb & Wallwitz, Die Vermögensaufteilung ist eine Momentaufnahme und kann sich jederzeit ändern. 5

6 PHAIDROS FUNDS BALANCED Stabile Performance 80 Wertentwicklung seit Auflegung Netto nach Kosten in % PHAIDROS FUNDS BALANCED MORNINGSTAR KATEGORIE MISCHFONDS FLEXIBEL GLOBAL Apr. 07 Jan. 08 Okt. 08 Jul. 09 Apr. 10 Jan. 11 Okt. 11 Jul. 12 Apr. 13 Jan. 14 Okt. 14 Jul. 15 Apr. 16 Jan. 17 Okt. 17 Phaidros Funds Balanced Morningstar Peer Group Ret Vola Ret Vola 10J p.a. 4,8 7,4 0,9 6,4 5J p.a. 7,9 7,8 4,1 5,4 3J p.a. 8,4 8,7 3,6 6,3 1J 10,7 3,8 7,2 3,0 YTD 8,2-4,9-0% 20% Peer Group Perzentil-Platzierung für rollierende 3-Jahresrendite p.a., mtl. Kalkuliert 1. QUINTIL: 88 von 91 Perioden (97%) PHAIDROS FUNDS BALANCED A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D Quelle: Morningstar, Berechnung auf Basis von Monatsultimowerten. Die angegebene Performance ist der berechnete Nettovermögenswert in % in der Fondswährung nach Kosten und ohne Berücksichtigung etwaiger Zeichnungsgebühren. Bei den Angaben handelt es sich um Vergangenheitsdaten, die keine Garantie für zukünftige Entwicklungen darstellen. 40% 60% 80% 100% 6

7 ANSPRECHPARTNER KONTAKTDATEN Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH Bockenheimer Landstr Frankfurt Tel.: +49 (0)69 / Fax.: +49 (0)69 / Eduardo Mollo Cunha Head of Distribution, Gesellschafter emc@eybwallwitz.de Emine Aktürk Sales Office Manager aktuerk@eybwallwitz.de Kai Schmidt Senior Relationship Manager schmidt@eybwallwitz.de SERVICE & ANSPRECHPARTNER PERSÖNLICHE BETREUUNG Persönliche Ansprechpartner und Vor-Ort-Präsentationen REPORTING Alle Informationen online verfügbar UNTERLAGEN Hard Copy Unterlagen Gelegenheit zur Begegnung mit den Fondsmanagern: Regionale Konferenzen, One on One Meetings Webkonferenzen Website auf Deutsch und Englisch Mtl. Markt- und Portfoliokommentare Quartalsweise Makroperspektiven Standard-RFP Monatsaktuelle Portfolioholdings Präsentationen Factsheets für alle Anteilsklassen, tagesaktuell und per Monatsende Informationsbroschüre Pressespiegel Attributionsberichte Rechtliche Dokumente VAG Reporting (auf Anfrage) 7

8 DISCLAIMER WICHTIGE HINWEISE Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Information zur Werbung für ein Produkt (Werbemitteilung) der Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH ( Eyb & Wallwitz ) und es darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden. Eyb & Wallwitz ist ein unabhängiger Vermögensverwalter mit Sitz in München, Maximilianstr. 21. Die Firma ist im Handelsregister des Amtsgerichts München unter der Nummer HRB eingetragen und wird von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht beaufsichtigt. Die Werbemitteilung stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar und ersetzt keine rechtliche, steuerliche oder finanzielle Beratung. Für individuelle Beratungsgespräche wenden Sie sich bitte an den Berater Ihres Vertrauens, der prüfen kann, ob dieses Produkt zu Ihrer individuellen Anlagestrategie passt. Sie sollten eine Anlageentscheidung in jedem Fall auf Grundlage des Kaufvertrages treffen, dem die vollständigen Bedingungen zu entnehmen sind. Die vorstehenden Angaben beziehen sich ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung dieser Werbemitteilung. Eine Garantie für die Aktualität und fortgeltende Richtigkeit kann daher nicht gegeben werden. Bei den Angaben handelt es sich um Vergangenheitsdaten die keinen Indikator für zukünftige Entwicklungen darstellen. Die Verwaltungs- und Depotbankvergütung sowie alle sonstigen Kosten, die gemäß den Vertragsbestimmungen dem Fonds belastet wurden, sind in der Berechnung enthalten. Die Wertentwicklungsberechnung erfolgt nach der BVI Methode, d.h. ein Ausgabeaufschlag, Transaktionskosten (wie Ordergebühren und Maklercourtagen) sowie Depot- und andere Verwaltungsgebühren sind in der Berechnung nicht enthalten. Das Anlageergebnis würde unter der Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages geringer ausfallen. Angelegte Gelder unterliegen einem Verlustrisiko. Fremdwährungsanlagen sind Wechselkursschwankungen unterworfen. Für Anlagen in Schwellenländern besteht ein erhöhtes Risiko. Im Zuge der Finanzmarktregulierung trat am 1. Januar 2016 in der Eurozone die Abwicklungs-richtlinie für Banken in Kraft. Bei Bankanleihen können bei bestimmten Anleihetypen im Falle einer Sanierung der Bank oder bei drohender Zahlungsunfähigkeit die Anleihegläubiger an den Verlusten beteiligt werden. Ebenso könnte eine Umwandlung in Eigenkapital möglich sein. Unser Institut kann zeitweise in beschränktem Maße und unter Beachtung unserer internen Risikobestimmungen auch in Bankanleihen dieses Typs investieren. Zeichnungen dürfen nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes sowie des aktuellen Jahresberichts, die bei der Verwaltungsgesellschaft oder bei den berechtigten Vertriebsstellen erhältlich sind, erfolgen. Alle in diesem Dokument geäußerten Einschätzungen sind die von Eyb & Wallwitz sofern keine anderen Quellen genannt sind. Sollten Sie zur Funktion und Risiken dieser Kapitalanlage noch Fragen haben, wenden Sie sich bitte an die vertreibende Stelle. 8