Wineus AG. Sparpotential bei der Finanzierung von Um- und Neubauten in der Rehabilitation. 16. November 2018

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1 Wineus AG Sparpotential bei der Finanzierung von Um- und Neubauten in der Rehabilitation 16. November 2018

2 Vorstellung Wineus AG Wineus AG Gegründet 2008 Standorte in Zug und in Zürich Aktiv in drei Bereichen: Kauf und Verkauf von Unternehmen (M&A) Finanzierungsberatung Eigenkapitalinvestitionen (Private Equity) Ca. 15 Mitarbeiter Starker Fokus auf das Gesundheitswesen 2

3 Zu meiner Person Daniel Rey, CFA Executive Direktor und Projektleiter bei Wineus AG Verwaltungsrat bei der Barmelweid Klinikgruppe Arbeitete vor Wineus AG mehrere Jahre bei einer internationalen Beratungsgesellschaft sowie bei einer Grossbank Dipl. Ing. FH, Fachhochschule Nordwestschweiz 3

4 Anlässe einer Finanzierung Grosse Um-/ Neubauprojekte Wachstumsinvestitionen Firmenübernahmen Aktueller Fokus bei Rehabilitationskliniken Reorganisation von Kreditportfolios Nachfolgelösungen Refinanzierung bestehender Kredite Sicherstellung der Betriebsliquidität Rückführung von Aktionärsdarlehen 4

5 Vielfalt an Finanzierungsinstrumenten Aktueller Fokus bei Rehabilitationskliniken Syndikatskredite Clubdeals Hypothekarkredite Schuldbriefdarlehen Betriebskredite Finanzierungsinstrumente Anleihensobligationen Leasings Übernahmefinanzierungen Eigenkapital / IPO s Mezzanine-Kredite 5

6 Wo besteht mit einer guten Finanzierung Sparpotential? CHFm Umsatz Personalaufwand Sonstiger Betriebsaufwand EBITDA 14.0 Abschreibungen -7.0 Zinsen -3.0 Steuern -1.0 Reingewinn 3.0 Sicherheit der Finanzierung Flexibilität der Finanzierung Zinsaufwand (Zinshöhe und -planbarkeit) Eine gescheiterte Finanzierung oder geringe Flexibilität kann ein Neubauprojekt verspäten oder behindern, was in reduziertem Umsatz und Sunk Costs in der Planung resultiert 6

7 Sparpotential Finanzierungsicherheit Einflussfaktoren Vor Unterzeichnung Kreditvertrag Ruf des Kreditnehmers in der Öffentlichkeit Attraktivität des Kreditnehmers, des Projektes sowie der Kreditanfrage aus Sicht Banken Aktuelle und zukünftig erwartete Finanzzahlen des Kreditnehmers Nach Unterzeichnung Kreditvertrag Auszahlungsbedingungen der Banken (bspw.: Entwicklung der Finanzzahlen, Verbleib auf Spitalliste, Prüfung weiterer Dokumente wie Pläne oder Bewilligungen zur Zufriedenheit der Banken) Ausstiegsmöglichkeiten der Banken (bspw.: Nichteinhaltung von Finanzkennzahlen / Covenants, Projektverspätungen, negative Projektänderungen) 7

8 Sparpotential Finanzierungsflexibilität Einflussfaktoren Abgabe umfangreicher Sicherheiten an die Banken (bspw.: Bürgschaften durch Eigentümer, Verpfändung von Aktiven) Einhaltung von Finanzkennzahlen (bspw.: Eigenkapitalquote, Verhältnis der Schulden zum EBITDA) Umfangreiche Rückzahlungsverpflichtungen, eingeschränkte vorzeitige Rückzahlung Beschränkung der Investitionsfreiheit des Unternehmens Einverständnis der Banken bei Projektänderungen / Mehrkosten Umfangreiche Informations- und Reportinganforderungen (bspw. Einreichung monatlicher Zahlen versus Einreichung jährlicher Zahlen) 8

9 Sparpotential Zinskosten Zinsentwicklung 12% 10% : Immobilien-Krise Schweiz 8% 3 Monats-Libor 6% 4% 1991: CH Inflation > 6% 2000: Internet Bubble 2007: Beginn Sub- Prime-Krise 2% Weiterhin tiefe 2015: Markterwartung Einführung Negativzins 0% 2001: 11. September -2% Quelle: Bloomberg Seit 1990 hat sich der Libor von circa 10% auf unter 0% reduziert Das Einsparpotential bei den Zinsen inklusive Bankmarge ist jedoch weiterhin da 9

10 Sparpotential Zinskosten Verhandlung der Marge Bank 1 Bank 2 Betrag in CHFm Libor % Basiszins - - Marge 1.0% 0.9% Zinssatz Kreditnehmer 1.0% 0.9% Einsparung in % - 0.1% Einparung in CHFm p.a Einparung in CHFm 10 Jahre Auch im aktuellen Tiefzinsumfeld können durch Verhandlungen weiterhin Margenreduktionen und somit Kosteneinsparungen erzielt werden 10

11 Sparpotential Zinskosten Wahl fix vs. variabel Beispiel: Betrag CHF 100m, Bemessungszeitraum: Oktober 2007 bis Oktober % SWAP (10 Jahre) Zinsaufwand CHFm 3-Monats Libor 4.4 3% 2% Libor SWAP (3 Jahre) 3-jährige Fest 12.5 Differenz Monats Libor jährige Fest % Differenz % Zinsfloor von 0% Wie erwartet war der Abschluss von fixierten Zinsen vor der Subprime-Krise ungünstig 11

12 Sparpotential Zinskosten Wahl fix vs. variabel Beispiel: Betrag CHF 100m, Bemessungszeitraum: April 1999 bis April % 3% 2% 1% Libor SWAP (3 Jahre) SWAP (10 Jahre) Zinsaufwand CHFm 3-Monats Libor jährige Fest 21.7 Differenz Monats Libor jährige Fest 31.3 Differenz % Zwischen 1999 und 2009 (vor Zinsanstieg) erwiesen sich aufgrund der Zinsdifferenz fixierte Zinsen als teurer denn variable Zinsen 12

13 Typischer Ablauf zur Realisierung der Sparpotentiale Vorbereitung Bedürfnisanalyse Finanzierungskonzept (Kapazität & Instrumente) Businessplan Externe Dokumentationen (z.b. Immobilienbewertung, Rating etc.) Formulierung Finanzierungsanfrage Kontaktierung Auswahl und Ansprache der Finanzierungspartner Q&A Session Erhalt und Analyse der Termsheets Auswahl der Finanzierungspartner Verhandlung / Abschluss Verhandlung der Termsheets Unterzeichnung der Verträge Zinsabsicherungen Erfüllung der Auszahlungsbedingungen Auszahlung Die Sicherstellung der Finanzierung ist ebenso wichtig wie die Planung des Bauprojektes Ein methodisches Vorgehen erhöht die Erfolgswahrscheinlichkeit einer Finanzierung, schafft eine Wettbewerbssituation zwischen den Finanzierungspartnern und reduziert Kosten 13

14 Fazit zum Sparpotential einer Finanzierung Erhöhung der Flexibilität Zinsen & Gebühren Finanzierungssicherheit Zinsabsicherung Das wichtigste ist die Sicherstellung der Finanzierung Elimination von möglichst vielen Unsicherheitsfaktoren Methodisches Vorgehen sowie Qualität der Ansprache sind entscheidend Die Kreditbedingungen beeinflussen den Betrieb über Jahre hinaus Gut geprüfte Verträge erhalten die betriebliche Flexibilität auch bei aktuell unwahrscheinlichen Fällen (Akquisitionen, weiterer Neubau) Einmal gewährte Sicherheiten sind schwer wieder abzulösen Kleine prozentuale Zinsreduktionen haben einen grossen nominalen Einfluss auf die Kosten Ein methodisches Vorgehen (bspw. Ansprache mehrerer Investoren, Verhandlungsgeschick) reduziert die Kosten Zinsabsicherungen erhöhen die zukünftige Planungssicherheit Stellen eine Art der Versicherung dar und führen nur bei unerwarteten Marktentwicklungen zu Einsparungen (bspw. unerwartet stark steigende Zinsen) 14

15 Ausgewählte Projektbeispiele Hypothekarkredit Anleihensemission & Hypothekarkredite Baukredit Diverse Anleihensemissionen CHF 141m CHF 500m CHF 15m CHF 675m für den Neubau des Bäderquartiers in Baden für den Neubau des Kinderspitals Zürich für einen Spitalneubau im Mittelland für allg. Wachstums- und Finanzierungsbedürfnisse Syndikatskredit Hypothekarkredit Investitionskredit VR Mandat CHF 120m CHF 15m CHF 6m CHF 110m für organisches und akquisitorisches Wachstum für die Finanzierung des Spitalgebäudes für den Ausbau des Klinikbetriebes Aktueller Neubau des Klinikgebäudes 15

16 Fragen? 16

17 Kontakt Wineus AG Gubelstrasse 11 CH-6302 Zug Bellevueplatz 5 CH-8001 Zürich Telefon: Fax: information@wineus.ch Daniel Rey, CFA Executive Direktor daniel.rey@wineus.ch 17