INVESTITIONSMANAGEMENT ÜBUNG WS 2009/2010

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1 INVESTITIONSMANAGEMENT ÜBUNG WS 2009/2010 THEMA I: DYNAMISCHE INVESTITIONSRECHENVERFAHREN, VOLLSTÄNDIGER FINANZPLAN UND BERÜCKSICHTIGUNG VON STEUERN AUFGABE 1 Der morgenländische Regent Schah Rade plant den Bau eines neuen Luxushotels, wofür folgende Alternativen mit den gegebenen Zahlungsstrukturen in die engere Auswahl gezogen werden. Zeit t 0 t 1 t 2 t 3 t 4 Alternative Meerblick Hofseite Der Kalkulationszins beträgt 10%. a) Ermitteln Sie für die Alternativen jeweils Kapitalwert und Annuität bei gegebenem Kalkulationszins und beurteilen Sie die Vorteilhaftigkeit. b) Approximieren Sie den Internen Zinsfuß für das Intervall [13%; 17%] für die Alternative Meerblick! Wie hoch ist die durchschnittliche Wachstumsrate des eingesetzten Kapitals für die Alternative Hofseite genau? c) Warum handelt es sich bei der Kapitalwertmethode um einen Vergleich? Welche Prämissen liegen ihr zugrunde? Schlagen Sie eine Lösung des Problems vor. 1

2 AUFGABE 2 Zur Finanzierung der Bauvorhaben steht EK i. H. v. 300 GE zur Verfügung. Weitere Mittel können bis zu einem Volumen von 500 GE zu 8%, darüber hinausgehend zu 9% aufgenommen werden. Die freier Gelder ist bis zu 100 GE zu 4% und darüber hinaus zu 6% möglich. Steuerzahlungen sind nicht zu berücksichtigen. a) Nehmen Sie eine Vorteilhaftigkeitsbeurteilung mittels eines vollständigen Finanzplans vor und ermitteln Sie die Rentabilität des s! Welche weiteren Informationen sind für einen sinnvollen Vorteilhaftigkeitsvergleich erforderlich? Schah Rade erhält von einem Freund den Hinweis, dass in der Umgebung bereits ausreichend viele Hotelbetriebe existieren. Es bietet sich allerdings die Möglichkeit, in eine einfache Strandbar zu investieren: Zeit t 0 t 1 t 2 t 3 Alternative Bar Alternative Investitionen am Finanzmarkt seien zu durchschnittlich 10% möglich. b) Beurteilen Sie die Investitionsmöglichkeit in die Strandbar mittels der Kapitalwertmethode! Ist diese Investition unmittelbar mit den Optionen Meerblick und Hofseite vergleichbar? Begründen Sie! c) Ermitteln Sie den Vermögensendwert der Investition Strandbar und geben Sie die rentabilität an. Würden Sie zur Investition raten? d) Welches Ergebnis ergibt sich, wenn davon ausgegangen wird, dass es sich bei der Investition in die Strandbar um ein sog. Grenzprojekt handelt und Gewinne konstant mit 50% besteuert werden? e) Begründen Sie die Ergebnisse. 2

3 Ermittlung der 3

4 Ermittlung der 4

5 Ermittlung der 5

6 Ermittlung der 6