Aktuelles Kapitalmarktumfeld. Frankfurt am Main, 30. Januar 2019

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1 Aktuelles Kapitalmarktumfeld Frankfurt am Main, 30. Januar 2019

2 Wirtschaftsausblick auf einen Blick in % USA Eurozone Weltweit e 2019e e 2019e e 2019e Reales BIP 1,5 2,2 2,8 2,2 1,8 2,4 1,9 1,3 3,2 3,7 3,8 3,2 Inflation 1,3 2,1 2,5 2,5 0,2 1,5 1,8 1,5 2,8 3,1 3,3 3,1 Globaler Aufschwung mit sich abschwächendem Wachstum Die Investitionsausgaben der Unternehmen sind dabei für Stabilisierung des Wachstums entscheidend Hohe Unsicherheit über Inflationsausblick Handelskrieg und politische Lage in Italien als Risikofaktoren Quelle: Metzler Stand Januar Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

3 Welt: Wachstumserwartungen bisher überraschend stabil Bloomberg-Konsensus-Schätzungen für die kommenden 12 Monate in % ggü. Vj. 4,0 Globales Wirtschaftswachstum Globale Inflation 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 1/2016 7/2016 1/2017 7/2017 1/2018 7/2018 1/2019 Quellen: Bloomberg, Metzler Stand: Dezember Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

4 USA: Stimmung der Wirtschaft Einkaufsmanagerindex (ISM) Industrie- und Dienstleistungssektor* Industrie Dienstleistungen * Auftragskomponente Quellen: Thomson Reuters Datastream, Berechnungen Metzler 4 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

5 USA: Nachlassender Inflationsdruck VPI und Federal Reserve of New York Underlying Inflation Gauge in % ggü. Vj. 6 5 Indikator des Inflationstrends Inflation Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 5 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

6 Eurozone: Wirtschaftswachstum BIP in % ggü. Vj. 8 6 Deutschland Spanien, Frankreich, Italien* * BIP-gewichtetes Aggregat Quellen: Bloomberg, IMF, Berechnungen Metzler 6 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

7 Eurozone: ifo-index im Überblick Saldo der Befragten Aktuelle Lage Geschäftserwartungen Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 7 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

8 Eurozone: Verbraucherpreise in % ggü. Vj. 5 4 Inflation Kerninflation Inflationsziel der EZB Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 8 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

9 Gute Konjunktur sorgt für fallende Arbeitslosenquoten Arbeitslosenquote in % Löhne in % ggü. Vj. (geglättet) Eurozone USA Großbritannien Japan 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0, , Quelle: Thomson Reuters Datastream 9 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

10 Leitzinsprognosen im Überblick Q Q Q Q Q Q Refinanzierungssatz 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Federal Funds Rate 2,00 2,25 2,25 2,50 2,25 2,50 2,25 2,50 2,25 2,50 2,25 2,50 GB Base Rate 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 1,00 Japan Call Rate -0,10-0,10-0,10-0,10-0,10-0,10 Leitzins in der Eurozone in % Federal Funds Rate in % 0,5 0,0-0,5-1, Federal Funds Rate Geschätzte Reaktionsfunktion Metzler-Prognose -1,5-2,0-2,5-3,0 EONIA Geschätzte Reaktionsfunktion Metzler-Prognose Stand 31. Januar 2019 Quellen: Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Metzler 10 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

11 Renditeprognosen 10-jähriger Staatsanleihen: Moderat steigend in % Rendite 10-jähriger US-Treasuries Rendite 10-jähriger Bundesanleihen 4,0 10-j. US-Treasuries 1,4 10-j. Bunds Prognose 1,2 Prognose 3,5 1,0 3,0 0,8 0,6 2,5 0,4 0,2 2,0 0,0-0,2 1, , Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 11 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

12 Ertragserwartung für den MSCI Europa vom bis : Kursgewinn von 10 % plus Dividendenrendite von 4,0 % = 14,0 % Index der Unternehmensgewinne* des MSCI Europa und Bewertung* des MSCI Europa Index der Unternehmensgewinne Bewertung 190 Unternehmensgewinne 14 Bewertung 180 Prognose: 4,5 % bis Q Prognose: 5,5 % bis Q * Unser Modell nutzt Cashflow und das Kurs-Cashflow-Verhältnis Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 12 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

13 Eine höhere Inflation sowie stärker steigende Staatsschulden in den USA müssten tendenziell den US-Dollar schwächen 1,6 1,5 Modell auf Basis der relativen Staatsverschuldung und Inflation: Prognose für = 1,25 EUR/USD 1,4 1,3 1,2 1,1 1,0 EUR/USD-Wechselkurs 0,9 0, Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 13 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

14 Kernaussagen Nachlassendes Wachstumstempo der Weltwirtschaft seit Jahresanfang Handelskrieg, Brexit und politische Lage in Italien sind Risiken für die Weltwirtschaft Moderat steigende Kerninflation im Jahr 2019 wegen robustem Arbeitsmarkt EZB beendet QE im Dezember und wird erst 2020 den Leitzins anheben Fed reduziert Bilanz schon seit Oktober 2017 stetig. Wahrscheinlich keine Leitzinserhöhung im Jahr Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

15 Vorstellung Metzler Chart-Service

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18 Ihre Geschäftspartnerbetreuung vor Ort: Aufteilung nach Postleitzahlengebiet Gerrit Braith Leiter Geschäftspartnerbetreuung Telefon(069) Konstantinos Liolis Key Account Manager Metzler Fund Xchange Telefon(069) Mobil (0174) KLiolis@metzler.com Verena Mosebach Sales Support Telefon (069) Verena.Mosebach@metzler.com Nord Bremen, Hamburg, Niedersachsen, Schleswig- Holstein Simon Gülke Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (0173) SGuelke@metzler.com Mitte/West Ost Hessen, Rheinland-Pfalz, Saarland, Nordrhein-Westfalen Berlin, Brandenburg, Mecklenburg-Vorpommern, Sachsen, Sachsen-Anhalt, Thüringen, Franken Klaus Künster Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (01 73) KKuenster@metzler.com Nord Ost Michael Laue Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (01 73) MLaue@metzler.com Süd Baden-Württemberg Mitte Süd Bayern Michael Leis Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (01 73) MLeis@metzler.com Süd Süd Armin Horn Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (01 73) AHorn@metzler.com 18 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

19 Ihre Ansprechpartner Gerrit Braith Direktor Metzler FundServices GmbH Telefon (0 69) Edgar Walk Chefvolkswirt Metzler Asset Management Telefon (0 69) Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

20 Rechtlicher Hinweis (1/2) Werbeinformation der Metzler Asset Management GmbH Diese Unterlage der Metzler Asset Management GmbH (nachfolgend zusammen mit den verbundenen Unternehmen im Sinne von 15 ff. AktG Metzler genannt) enthält Informationen, die aus öffentlichen Quellen stammen, die wir für verlässlich halten. Metzler übernimmt jedoch keine Garantie für die Richtigkeit oder Vollständigkeit dieser Informationen. Metzler behält sich unangekündigte Änderungen der in dieser Unterlage zum Ausdruck gebrachten Meinungen, Vorhersagen, Schätzungen und Prognosen vor und unterliegt keiner Verpflichtung, diese Unterlage zu aktualisieren oder den Empfänger in anderer Weise zu informieren, falls sich eine dieser Aussagen verändert hat oder unrichtig, unvollständig oder irreführend wird. Diese Unterlage dient ausschließlich der Information und ist nicht auf die speziellen Investmentziele, Finanzsituationen oder Bedürfnisse individueller Empfänger ausgerichtet. Bevor ein Empfänger auf Grundlage der in dieser Unterlage enthaltenen Informationen oder Empfehlungen handelt, sollte er abwägen, ob diese Entscheidung für seine persönlichen Umstände passend ist, und sollte folglich seine eigenständigen Investmententscheidungen, wenn nötig mithilfe eines Anlagevermittlers, gemäß seiner persönlichen Finanzsituation und seinen Investmentzielen treffen. Diese Unterlage ist kein Angebot oder Teil eines Angebots zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten, noch stellt diese Unterlage eine Grundlage für irgendeinen Vertrag oder irgendeine Verpflichtung dar. Weder Metzler noch der Autor haften für diese Unterlage oder die Verwendung ihrer Inhalte. Kaufaufträge können nur angenommen werden auf der Grundlage des geltenden Verkaufsprospektes, der eine ausführliche Darstellung der mit diesem Investment verbundenen Risiken enthält, der geltenden wesentlichen Anlegerinformationen (KID) sowie des geltenden Jahres- und Halbjahresberichts. 20 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

21 Rechtlicher Hinweis (2/2) Vergangenheitswerte sind keine Garantie für zukünftige Wertentwicklung. Es kann daher nicht garantiert, zugesichert oder gewährleistet werden, dass ein Portfolio die in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung auch in Zukunft erreichen wird. Eventuelle Erträge aus Investitionen unterliegen Schwankungen; der Preis oder Wert von Finanzinstrumenten, die in dieser Unterlage beschrieben werden, kann steigen oder fallen. Im Übrigen hängt die tatsächliche Wertentwicklung eines Portfolios vom Volumen des Portfolios und von den vereinbarten Gebühren und fremden Kosten ab. Metzler kann somit nicht garantieren, zusichern oder gewährleisten, dass das Portfolio die vom Anleger angestrebte Entwicklung erreicht, da ein Portfolio stets Risiken ausgesetzt ist, welche die Wertentwicklung des Portfolios negativ beeinträchtigen können und auf welche Metzler nur begrenzte Einflussmöglichkeit hat. Ohne vorherige schriftliche Zustimmung von Metzler darf/dürfen diese Unterlage, davon gefertigte Kopien oder Teile davon nicht verändert, kopiert, vervielfältigt oder verteilt werden. Mit der Entgegennahme dieser Unterlage erklärt sich der Empfänger mit den vorangegangenen Bestimmungen einverstanden. Metzler Asset Management GmbH Untermainanlage 1, Frankfurt am Main Postfach , Frankfurt am Main Telefon (0 69) Telefax (0 69) Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden