SGHYBF. Swiss-German High Yield Bond Fund. Ungeprüfter Halbjahresbericht für den Zeitraum vom 23. Oktober 2012 bis zum 30.

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1 Ungeprüfter Halbjahresbericht für den Zeitraum vom 23. Oktober 2012 bis zum 30. Juni 2013 Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil II des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in der Rechtsform einer Societé d`investissement à Capital Variable (SICAV) Registernummer R.C.S. B R.C.S. Luxemburg B 82183

2 Inhalt Geographische Länderaufteilung Seite 2 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 3 Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens Seite 4 Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2013 Seite 5 Zu- und Abgänge vom 23. Oktober 2012 bis 30. Juni 2013 Seite 9 Erläuterungen zum Halbjahresbericht Seite 10 Verwaltung, Vertrieb und Beratung Seite 13 Der Verkaufsprospekt mit integrierter Satzung, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und der Zahlstelle kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Aktienzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf Basis der neuesten Ausgabe des Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 1

3 Halbjahresbericht 23. Oktober 2012 * Juni 2013 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Aktienklasse B WP-Kenn-Nr.: A1J4AP ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 5,00 % Rücknahmeabschlag: bis zu 3,00 % Verwaltungsvergütung: 0,10 % p.a. Mindestfolgeanlage: keine Ertragsverwendung: thesaurierend Währung: * Die erste Anteilwertberechnung erfolgte zum 6. November Geographische Länderaufteilung Deutschland 30,79 % Luxemburg 19,25 % Schweiz 8,00 % Großbritannien 7,33 % Niederlande 5,56 % Vereinigte Staaten von Amerika 3,34 % Frankreich 3,08 % Belgien 2,90 % Cayman Inseln 1,38 % Aserbaidschan 1,27 % Griechenland 0,76 % Wertpapiervermögen 83,66 % Terminkontrakte 0,22 % Bankguthaben 14,95 % Bankverbindlichkeiten -0,11 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 1,28 % 100,00 % 2

4 Wirtschaftliche Aufteilung Versicherungen 13,33 % Investitionsgüter 9,76 % Groß- und Einzelhandel 9,59 % Diversifi zierte Finanzdienste 6,89 % Versorgungsbetriebe 6,46 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 4,83 % Hardware & Ausrüstung 4,70 % Banken 3,36 % Energie 3,03 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 2,90 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 2,80 % Verbraucherdienste 2,58 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 2,06 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 1,95 % Immobilien 1,89 % Transportwesen 1,88 % Investmentfondsanteile 1,60 % Automobile & Komponenten 0,94 % Medien 0,91 % Staatsanleihen 0,76 % Haushaltsartikel & Körperpfl egeprodukte 0,72 % Software & Dienste 0,72 % Wertpapiervermögen 83,66 % Terminkontrakte 0,22 % Bankguthaben 14,95 % Bankverbindlichkeiten -0,11 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 1,28 % 100,00 % 3

5 Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens zum 30. Juni 2013 Wertpapiervermögen ,90 (Wertpapiereinstandskosten zum 30. Juni 2013: ,95) Bankguthaben * ,99 Nicht realisierte Gewinne aus Terminkontrakten ,34 Nicht realisierte Gewinne aus Devisentermingeschäften 1.639,52 Zinsforderungen ,08 Sonstige Aktiva ** 2.313, ,14 Bankverbindlichkeiten ,95 Verwaltungs- und Anlageberatervergütung *** ,19 Depotbankvergütung *** -380,56 Performancegebühr **** ,43 Taxe d abonnement ***** ,40 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , ,77 Netto-Fondsvermögen ,37 Umlaufende Aktien zum Ende des es 102,000 Aktienwert ,36 * Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung der Einlagen geschützt. ** Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. *** Rückstellungen für den Zeitraum 1. Juni Juni 2013 **** Rückstellungen für den Zeitraum 23. Oktober Juni 2013 ***** Rückstellungen für das 2. Quartal 2013 Entwicklung der Anzahl der Aktien Umlauf Aktienklasse B 30. Juni 2013 Stück Umlaufende Aktien zu Beginn des es 0,000 Ausgegebene Aktien 102,000 Zurückgenommene Aktien 0,000 Umlaufende Aktien zum Ende des es 102,000 4

6 Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NFV * Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere CHF CH ,000 % Alpiq Holding AG FRN Perp , ,52 1,48 CH ,125 % Griechenland v.05(2013) , ,34 0,76 XS ,625 % Sunrise Communications , ,80 1,53 International S.A. v.12(2017) CH ,750 % Temenos Group AG v.13(2017) , ,63 2,27 CH ,000 % Valora Holding AG Perp , ,79 2, ,08 8,30 FR ,500 % ACCOR S.A. EMTN v.13(2019) , ,00 0,92 NL ,000 % Achmea BV EMTN FRN Perp , ,00 4,66 DE000AB100C2 11,500 % Air Berlin Plc. v.11(2014) , ,00 0,97 XS ,750 % Barclays Bank Plc. EMTN FRN , ,00 0,65 Perp. XS ,875 % Boardriders SA Reg.S. v.10(2017) , ,00 0,93 XS ,000 % Eurofi ns Scientifi c FRN Perp , ,00 1,95 XS ,250 % Fraport AG Frankfurt Airport , ,00 3,19 Services Worldwide IS v.09(2019) XS ,750 % Gategroup Finance S.A. v.12(2019) , ,00 0,91 FR ,298 % Groupama S.A. FRN v.07(2049) , ,00 0,30 DE000A1R02E0 3,875 % Hornbach Baumarkt AG , ,00 3,79 v.13(2020) DE000A1REWV2 7,375 % Karlsberg Brauerei GmbH IS , ,00 2,06 v.12(2017) XS ,750 % Krauss Maffei Group GmbH , ,00 0,94 v.12(2020) XS ,385 % Lloyds TSB Bank Plc. FRN Perp , ,00 0,72 DE000A1RE7V0 6,875 % MS Deutschland , ,00 1,66 Beteiligungsgesellschaft mbh v.12(2017) XS ,875 % NASDAQ OMX Group Inc , ,00 1,90 v.13(2021) XS ,375 % Nordex SE IHS v.11(2016) , ,00 1,93 BE ,125 % Omega Pharma Invest v.12(2017) , ,00 2,90 FR ,375 % Peugeot S.A. EMTN v.13(2018) , ,00 0,94 FR ,250 % Rallye S.A. v.13(2019) , ,00 0,92 XS ,367 % Talanx Finanz Luxembourg S.A , ,00 4,47 EMTN FRN v.12(2042) XS ,750 % Unitymedia Hessen GmbH & Co.KG v.12(2023) , ,00 0, ,00 37,62 USD XS ,000 % Aberdeen Asset Management , ,37 4,99 PLC. Perp. USL2660RAA25 5,500 % Dufry Finance SCA v.12(2020) , ,11 2,62 XS ,500 % Glencore Finance Europe S.A. EMTN Perp , ,74 1,54 * NFV = Netto-Fondsvermögen 5

7 Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NFV * USD (Fortsetzung) US529772AF23 5,125 % Lexmark International Inc , ,81 0,72 v.13(2020) USG6710EAF72 7,500 % Odebrecht Finance Ltd. Reg.S , ,78 1,38 Perp XS ,000 % RWE AG FRN v.12(2072) , ,50 3,05 XS ,750 % State Oil Co. of the Azerbaijan , ,25 1,27 Republic EMTN v.13(2023) CH ,750 % UBS AG v.13(2023) , ,26 1, ,82 17,56 Börsengehandelte Wertpapiere ,90 63,48 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1KQ1N3 5,875 % DIC Asset AG v.11(2016) , ,00 1,89 XS ,750 % HDI Lebensversicherung AG FRN , ,00 3,90 Perp. DE000A1TM5X8 3,875 % HOCHTIEF AG v.13(2020) , ,00 2,31 DE000A1R0VD4 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH v.12(2017) , ,00 0,95 XS ,000 % Kinove German Bondco GmbH v.11(2018) , ,50 0,91 DE000A1TND44 8,125 % More & More AG v.13(2018) , ,00 0,92 XS ,750 % UPC Holding BV v.13(2023) , ,00 0, ,50 11,78 USD US054303AX02 4,600 % Avon Products Inc. v.13(2020) , ,50 0, ,50 0,72 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 12,50 Anleihen ,90 75,98 Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,250 % GBL Verwaltung S.A./GdF Suez S.A. CV v.13(2017) , ,00 1, ,00 1,94 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 1,94 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1PGRP3 6,000 % Impreglon SE CV v.12(2017) , ,00 2, ,00 2,38 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 2,38 Wandelanleihen ,00 4,32 * NFV = Netto-Fondsvermögen 6

8 Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NFV * Credit Linked Notes XS ,389 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.13(2020) , ,00 1, ,00 1,76 Credit Linked Notes ,00 1,76 Investmentfondsanteile ** Luxemburg LU db x-trackers II - itraxx Crossover Short Daily ETF 5.500, , ,000 68, ,00 1, ,00 1,60 Investmentfondsanteile ** ,00 1,60 Wertpapiervermögen ,90 83,66 Terminkontrakte Short-Positionen EX 10 YR Euro-Bund Future September ,00 0, ,00 0,16 USD CBT 10YR US T-Bond Note Future September ,34 0, ,34 0,06 Short-Positionen ,34 0,22 Terminkontrakte ,34 0,22 Bankguthaben Kontokorrent Währung Zinssatz in % Fälligkeit Bestand in Fremdwährung Kurswert in % DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) *** 0,0000 täglich , ,00 0,19 DZ PRIVATBANK S.A. *** 0,0000 täglich , ,12 13,21 DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) *** USD 0,0000 täglich 5.500, ,14 0,04 DZ PRIVATBANK S.A. *** USD 0,0000 täglich , ,73 1,51 Summe Bankguthaben - Kontokorrent ,99 14,95 * NFV = Netto-Fondsvermögen ** Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maxalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. LU db x-trackers II - itraxx Crossover Short Daily ETF Ausgabeaufschlag und Rücknahmeabschlag: 3%; Verwaltungsgebühr bis zu 0,14% p. a. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden nicht bezahlt. *** Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung der Einlagen geschützt. Die angegebenen Zinssätze sind per 30. Juni Die aufgeführten Salden der Bankguthaben sind auf Sicht fällig. 7

9 Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2013 ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NFV * Bankverbindlichkeiten Kontokorrent Währung Zinssatz in % Fälligkeit Bestand in Fremdwährung Kurswert in % DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) 0,0000 täglich , ,00-0,08 DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) USD 0,0000 täglich , ,95-0,03 Summe Bankverbindlichkeiten - Kontokorrent ,95-0,11 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,09 1,28 Netto-Fondsvermögen in ,37 100,00 Devisentermingeschäfte Zum 30. Juni 2013 standen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: Währung Währungsbetrag Kurswert %-Anteil vom NFV * USD Währungsverkäufe , ,42 9,31 Terminkontrakte Bestand Verpfl ichtungen %-Anteil vom NFV * Short-Positionen EX 10 YR Euro-Bund Future September ,00-13, ,00-13,17 USD CBT 10YR US T-Bond Note Future September ,83-4, ,83-4,50 Short-Positionen ,83-17,67 Terminkontrakte ,83-17,67 * NFV = Netto-Fondsvermögen 8

10 Zu- und Abgänge vom 23. Oktober 2012 bis 30. Juni 2013 Während des es getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,000 % A.T.U Auto-Teile-Unger IS v.10(2014) DE000AB100D0 11,500 % Air Berlin Plc. v.12(2014) XS ,750 % Assicurazioni Generali S.p.A. EMTN FRN v.12(2042) XS ,125 % AXA S.A. FRN v.13(2043) FR ,875 % BNP Paribas S.A. Perp XS ,250 % Bombardier Inc. v.06(2016) DE000CB8AUX7 2,051 % Commerzbank AG EMTN v.07(2017) XS ,000 % Gerresheer AG v.11(2018) FR ,250 % Nexans S.A. v.12(2018) XS ,125 % SolarWorld AG IS v.10(2017) XS ,875 % Storebrand ASA v.13(2042) XS ,625 % Telekom Austria Perp XS ,375 % Zypern v.04(2014) XS ,750 % Zypern v.10(2015) GBP XS ,500 % Arqiva Broadcast Finance Plc. Reg.S. v.13(2020) USD XS ,750 % ArcelorMittal S.A. FRN Perp XS ,250 % Louis Dreyfus Commodities BV FRN Perp An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1EWS01 9,000 % Constantin Medien AG IS v.10(2015) XS ,000 % OBI AG IS v.11(2016) AT0000A0U9J2 8,500 % Scholz AG IS v.12(2017) Nicht notierte Wertpapiere SE ,650 % Scandinavian Airlines System Denmark-Norway-Sweden MTN v.11(2014) Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 30. Juni 2013 in Euro umgerechnet. Schweizer Franken CHF 1 1,2283 US-Dollar USD 1 1,3073 9

11 Erläuterungen zum Halbjahresbericht zum 30. Juni 2013 ALLGEMEINES Der ist eine Aktiengesellschaft mit variablem Kapital (société d investissement à capital variable), nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen, Großherzogtum Luxemburg. Sie wurde am 23. Oktober 2012 für eine unbestmte Zeit und in der Form eines Mono-Fonds gegründet. Ihre Satzung wurde am 7. November 2012 Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg ( Mémorial ) veröffentlicht. Die Investmentgesellschaft ist be Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B eingetragen. Der ist eine Luxemburger Investmentgesellschaft (société d investissement à capital variable), die gemäß Teil II des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen ( Gesetz vom 17. Dezember 2010 ) in der Form eines Mono-Fonds auf unbestmte Dauer errichtet wurde. Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist die IPConcept (Luxemburg) S.A. ( Verwaltungsgesellschaft ), eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit eingetragenem Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg-Strassen. Sie wurde am 23. Mai 2001 auf unbestmte Zeit gegründet. Ihre Satzung wurde am 19. Juni 2001 Mémorial veröffentlicht. Die letzte Änderung der Satzung trat am 1. Oktober 2012 in Kraft und wurde am 15. Oktober 2012 Mémorial veröffentlicht. Die Verwaltungsgesellschaft ist be Handelsund Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxemburg B eingetragen. WESENTLICHE BUCHFÜHRUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Dieser Bericht wird in der Verantwortung des Verwaltungsrates der Investmentgesellschaft in Übereinstmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung von Berichten erstellt. 1. Das Netto-Gesellschaftsvermögen der Investmentgesellschaft lautet auf Euro () ( Referenzwährung ). 2. Der Wert einer Aktie ( Nettoinventarwert pro Aktie ) lautet auf die Anhang zum Verkaufsprospekt angegebene Währung ( Fondswährung ). 3. Der Nettoinventarwert pro Aktie wird von der Investmentgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank an jedem Bewertungstag berechnet. Der Verwaltungsrat kann für den Fonds eine abweichende Regelung treffen, wobei zu berücksichtigen ist, dass der Nettoinventarwert pro Aktie mindestens einmal Monat zu berechnen ist. 4. Zur Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie wird der Wert der zu dem Fonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des Fonds ( Netto-Fondsvermögen ) an jedem Anhang angegebenen Tag ( Bewertungstag ) ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag Umlauf befi ndlichen Aktien des Fonds geteilt. Die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch beschließen, den Nettoinventarwert je Aktie am 24. und 31. Dezember eines Jahres zu ermitteln, ohne dass es sich bei diesen Wertermittlungen um Berechnungen des Nettoinventarwerts je Aktie an einem Bewertungstag Sinne des vorstehenden Satz 1 dieser Ziffer 4 handelt. Folglich können die Aktionäre keine Ausgabe, Rücknahme und/oder Umtausch von Aktien auf Grundlage eines am 24. Dezember und/oder 31. Dezember eines Jahres ermittelten Nettoinventarwertes pro Aktie verlangen. 5. Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder gemäß den Regelungen dieser Satzung Auskunft über die Situation des Netto-Gesellschaftsvermögens gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des Fonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das Netto-Fondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Wertpapiere, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse maßgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist. b) Wertpapiere, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere verkauft werden können. c) Bei Anleihen oder vergleichbaren Finanzinstrumenten, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, die nicht an einem anderen geregelten Markt und die nicht am Zweitmarkt (OTC) gehandelt werden, erfolgt die Bewertung: 1. anhand eines Modells, durch welches der wahrscheinliche Realisierungswert ermittelt werden soll. Dabei erfolgt die Bewertung einer nicht notierten Anleihe oder eines vergleichbaren Finanzinstruments allgemein durch die risikoadäquate Diskontierung der zu erwartenden Zahlungsströme. Die zu erwartenden Zahlungen ergeben sich dabei aus allen in den nicht notierten Anleihen vertraglich vereinbarten Zins- und Tilgungsleistungen und werden gemäß ihrem zeitlichen Anfall bei der Diskontierung erfasst. Sobald die Verwaltungsgesellschaft Kenntnis vom möglichen Ausbleiben vertraglich zugesicherter Zahlungen erlangt, wird der Zahlungsstrom und damit auch die Bewertung entsprechend angepasst. Da der zukünftige Zahlungsstrom unsicher ist, erfolgt die Diskontierung der Zahlungen mit einem risikoadäquaten Zins. Dieser Zins setzt sich zusammen aus einer risikofreien Verzinsung und einem Aufschlag (Spread) für das übernommene Risiko. Der risikofreie Zins wird dabei defi niert als Swap-Satz, der kongruent zur Laufzeit der zu bewertenden nicht notierten Anleihe gewählt wird. Der Spread enthält verschiedene Komponenten, die aus Marktdaten und empirischen Daten abgeleitet werden. Im Einzelnen kompensiert dieser Aufschlag das Ausfallrisiko des Emittenten, eine eventuell 10

12 Erläuterungen zum Halbjahresbericht zum 30. Juni 2013 besondere Ausgestaltung der Anleihe und die damit zu erwartenden geringeren Verwertungserlöse Insolvenzfall des Emittenten von nicht notierten Anleihen oder vergleichbaren Finanzinstrumenten sowie die Illiquidität der nicht notierten Anleihe oder der vergleichbaren Finanzinstrumente. Der Aufschlag für das Ausfallrisiko wird basierend auf liquiden Marktindizes laufzeitkongruent bestmt. Weiterhin kann zur Bestmung des Ausfallrisikos das Rating von anerkannten Ratingagenturen hinzugezogen werden. Die Kompensation für geringere Verwertungserlöse sowie die Illiquidität ergibt sich auf Basis diverser empirischer Beobachtungen. Insgesamt erfolgt die Bewertung vor allem anhand empirischer Daten, wobei aber bei gewissen Annahmen auch subjektive Komponenten in die Bewertung einfl ießen. oder 2. anhand von vergleichbaren Anleihen und deren vereinbarten Preisen. Gegebenenfalls werden die Kurswerte von Anleihen vergleichbarer Emittenten mit entsprechender Laufzeit und Verzinsung, erforderlichenfalls mit einem Abschlag zum Ausgleich der geringeren Veräußerbarkeit, herangezogen. d) OTC-Derivate werden auf einer von der Investmentgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis bewertet. e) OGAW bzw. OGA werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. f) Falls die jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind und falls für andere als die unter Buchstabe a) und b) genannten Wertpapiere keine Kurse festgelegt wurden, werden diese Wertpapiere, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt. g) Die fl üssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. h) Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die Fondswährung lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die Fondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen, werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. Das Netto-Fondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Aktionäre des Fonds gezahlt wurden. 6. Die Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien. Soweit jedoch innerhalb des Fonds Aktienklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie innerhalb des Fonds nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Aktienklasse getrennt. Die in diesem Bericht veröffentlichten Tabellen können aus rechnerischen Gründen Rundungsdifferenzen in Höhe von +/ - einer Einheit (Währung, Prozent etc.) enthalten. BESTEUERUNG Besteuerung der Investmentgesellschaft Das Fondsvermögen unterliegt Großherzogtum Luxemburg einer Steuer, der sog. taxe d abonnement in Höhe von derzeit 0,05% p.a.. Die taxe d abonnement ist vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto-Fondsvermögen zahlbar. Die Höhe der taxe d abonnement ist für den Fonds oder die Anteilklassen Anhang zum Verkaufsprospekt erwähnt. Soweit das Fondsvermögen in anderen Luxemburger Investmentfonds angelegt ist, die ihrerseits bereits der taxe d abonnement unterliegen, entfällt diese Steuer für den Teil des Fondsvermögens, welcher in solche Luxemburger Investmentfonds angelegt ist. Die Einkünfte des Fonds aus der Anlage des Fondsvermögens werden Großherzogtum Luxemburg nicht besteuert. Allerdings können diese Einkünfte in Ländern, in denen das Fondsvermögen angelegt ist, der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder die Depotbank noch die Verwaltungsgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpfl ichtet. Besteuerung der Erträge aus Aktien an der Investmentgesellschaft be Aktionär Aktionäre, die nicht Großherzogtum Luxemburg ansässig sind, bzw. dort keine Betriebsstätte unterhalten, müssen auf ihre Aktien oder Erträge aus Aktien Großherzogtum Luxemburg weder Einkommens-, Erbschafts-, noch Vermögenssteuer entrichten. Für sie gelten die jeweiligen nationalen Steuervorschriften. Interessenten sollten sich über Gesetze und Verordnungen, die auf den Kauf, den Besitz und die Rücknahme von Aktien Anwendung fi nden, informieren und sich gegebenenfalls beraten lassen. ERTRAGSVERWENDUNG Die Erträge des Fonds werden thesauriert. INFORMATIONEN ZU DEN GEBÜHREN BZW. AUFWENDUNGEN Angaben zu Management- und Depotbankgebühren können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden. 11

13 Verwaltung und Vertrieb Investmentgesellschaft Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft Verwaltungsratsvorsitzender Stellvertretender Verwaltungsratsvorsitzender Verwaltungsratsmitglied Verwaltungsgesellschaft Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Verwaltungsratsvorsitzender Stellvertretender Verwaltungsratsvorsitzender Verwaltungsratsmitglied Geschäftsleitung der Verwaltungsgesellschaft Depotbank Zentralverwaltungsstelle, Register- und Transferstelle sowie Zahlstelle Fondsmanager Abschlussprüfer der Investmentgesellschaft Abschlussprüfer der Verwaltungsgesellschaft 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Frank Hauprich ETHENEA Independent Investors S.A. Luxemburg Matthias Schirpke DZ PRIVATBANK S.A. Luxemburg Uwe Gillen DZ PRIVATBANK S.A. Luxemburg IPConcept (Luxemburg) S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Eigenkapital zum 31. Dezember 2012: Dr. Frank Müller Mitglied des Vorstandes DZ PRIVATBANK S.A. Ralf Bringmann Mitglied des Vorstandes DZ PRIVATBANK S.A. Julien Zmer Generalbevollmächtigter Investmentfonds DZ PRIVATBANK S.A. Nikolaus Rummler Joach Wilbois Michael Borelbach DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Eigenkapital zum 31. Dezember 2012: DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen ETHENEA Independent Investors S.A. 9a, rue Gabriel Lippmann L Munsbach KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé 9, allée Scheffer L-2520 Luxemburg Ernst & Young S.A. 7, rue Gabriel Lippmann Parc d`activité Syrdall 2 L-5365 Munsbach 12

14 Production: KNEIP (