Wertorientierte Unternehmensführung

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1 Wertorientierte Unternehmensführung Präsentation zum Thema Wertorientierte Unternehmensführung in der Praxis am Beispiel der Siemens AG Lehrveranstaltung Wertorientierte Unternehmensführung im Studiengang Business Analytics (M.Sc.) unter Leitung von Prof. Dr. Kölle Stefan Rüdiger, Moritz Peters

2 Wertorientierte Unternehmensführung in der Praxis am Beispiel der Siemens AG Siemens AG Überblick Der Geschäftswertbeitrag Vision 2020 Wertorientierte Vergütung der Siemens AG Fazit Literaturverzeichnis Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 2

3 Die Siemens AG Überblick Internationaler Technologiekonzern Energy Management Power & Gas Process Industries & Drives Kernaktivitäten auf den Gebieten Elektrifizierung, Automatisierung und Digitalisierung Umsatz: 79,6 Milliarden Euro Healthcare Wind Power & Renewables Building Technologies Anzahl Mitarbeiter: Konzernergebnis nach Steuern: 5,6 Milliarden Euro Digital Factory Mobility Financial Services Verantwortliche Personen: Joe Kaesser (Vorstandsvorsitzender), Dr. Gerhard Cromme (Aufsichtsrat) Vgl. o.v. Siemens Geschäftsbericht 2016, S.3. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 3

4 Der Geschäftswertbeitrag Übersicht Einführung 1998 Basierend auf EVA Konzept von Stern & Steward GWB Zentrale Führungsgröße der Siemens AG Geschäftsergebnis vor Finanz-Zinsen und n. Steuern Kaptail -kosten = Eingesetztes Vermögen * Kapitalkostensatz Ziel: Abbildung der Wertbildung im Unternehmen Was wurde über die Kapitalkosten hinaus erwirtschaftet Geschäftswert = Barwerte antizipierter zukünftiger GWBs Neubürger, 2000 S Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 4

5 Der Geschäftswertbeitrag Der GWB bei Siemens Berechnung des GWB je Bereich unterschiedlich Unterschiedliche Anforderungen Summe ergibt Gesamt GWB Zielfestsetzung durch Benchmarking Basis: Kapitalmarktdaten Was ist in der Branche möglich o.v. Siemens Geschäftsbericht 1999, S. 50. Vgl. Neubürger 2000, S. 192 f. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 5

6 Der Geschäftswertbeitrag GWB Berechnung: Das Industriekonzept Externe Rechnungswesen bildet Grundlage EBIT wird angepasst: Finanzielle Anpassungen Pauschaler Steuersatz EBIT Vermögen wird angepasst: Finanzielle Anpassungen um durchschnittliches Geschäftsvermögen zu betrachten Keine Veröffentlichung finanz. Anpassungen Neubürger 2000, S o.v. Siemens Geschäftsbericht 1999, S. 50. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 6

7 Der Geschäftswertbeitrag GWB Berechnung: Das Industriekonzept Berechnung bereichsspezifischer WACCs Ermittlung Beta - Faktoren aus Kapitalmarkt der Wettbewerber Anpassung WACC erfolgt bei signifikanten Änderungen Bereichsspezifische WACCs 1999: 8-11 % 2007: 7,5-8,5 % Neubürger 2000, S o.v. Siemens Geschäftsbericht 1999, S. 50. o.v. Siemens Geschäftsbericht 2007, S. 142 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 7

8 Der Geschäftswertbeitrag GWB Berechnung: Das Industriekonzept Berechnung bereichsspezifischer WACCs Ermittlung Beta - Faktoren aus Kapitalmarkt der Wettbewerber Anpassung WACC erfolgt bei signifikanten Änderungen Bereichsspezifische WACCs 1999: 8-11 % 2007: 7,5-8,5 % Neubürger 2000, S o.v. Siemens Geschäftsbericht 1999, S. 50. o.v. Siemens Geschäftsbericht 2007, S. 142 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 8

9 Der Geschäftswertbeitrag Verwendung Investitionsentscheidungen Vergütungssystem Indikator finanzieller Erfolg Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 9

10 Vision 2020 Überblick Eingeführt im Mai 2014 Aktueller Ansatz wertorientier Unternehmensführung Ganzheitlicher Strategischer Rahmen Ziel: Herausforderungen der Megatrends als Chance begreifen und Geschäftstätigkeiten danach ausrichten o.v. Siemens Jahresbericht 2014, S. 7 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 10

11 Vision Etappen der Wertsteigerung Kurzfristig: Leistungsfähigkeit durch neue Organisationsstrukturen und Business Excellence steigern Mittelfristig: Konzentration auf Geschäfte entlang der Wertschöpfungskette der Elektrifizierung Langfristig: Wachstumschancen ergriffen sowie neue Geschäftsfelder erschließen. Siemens Jahresbericht 2014, S. 16 f. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 11

12 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Finanzielles Zielsystem umsetzten Globales Management ausbauen Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 12

13 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Konzernleitungsfunktionen stärken Bis 2020 Kostensenkung um eine Milliarden Euro zu erreichen. Finanzielles Zielsystem umsetzten Globales Managment ausbauen Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 13

14 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Finanzielles Zielsystem umsetzten Portfolioverbesserung durch: Erschließung neuer Wachstumsfelder Stärkung ertragsschwacher Geschäfte Globales Managment ausbauen Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 14

15 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Finanzielles Zielsystem umsetzten Globales Managment ausbauen Managementmodell One Siemens Wesentliche Ziele: Kapitaleffizienz, gemessen am Return on Capital Employed (RoCE), von 15% bis 20% Stärkeres Wachstum als wesentliche Wettbewerber Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 15

16 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Finanzielles Zielsystem umsetzten Regionale Einflüsse beachten und stärken Ziel: 30% des Managements von Divisionen und Geschäftseinheiten außerhalb Deutschlands anzusiedeln Globales Management ausbauen Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 16

17 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Verbesserung der Kundenzufriedenheit: Ziel: 20 % Verbesserung des Net Promotor Scores Finanzielles Zielsystem umsetzten Globales Management ausbauen Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 17

18 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Verbesserung der Kundenzufriedenheit: Ziel: 20 % Verbesserung des Net Promotor Scores Finanzielles Zielsystem umsetzten Globales Management ausbauen Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. - Abruf am Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 18

19 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Verbesserung der Mitarbeiterzufriedenheit: Ziel: 75 % Zustimmung in Schwerpunktthemen Leadership und Diversity Finanzielles Zielsystem umsetzten Globales Management ausbauen Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 19

20 Vision Ziele der Vision 2020 Unternehmen stringent führen Dauerhaft Werte schaffen Anteil der Mitarbeiteraktionäre steigern: Ziel: Aktionäre aus der Belegschaft um 50 % steigern Finanzielles Zielsystem umsetzten Globales Management ausbauen Partner der Wahl für Kunden sein Arbeitgeber der Wahl sein Eigentümerkultur stärken Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 20

21 Vision 2020 Strategischer Rahmen Eigentümerkultur: Handle stets so, als wäre es Dein eigenes Unternehmen (Joe Kaesser) Kunden- und Geschäftsfokus Prioritäten setzten auf Felder die den größten Mehrwert für das Unternehmen und den Kunden versprechen Unternehmensführung: Schlanke, flexible Organisation um Nähe zum Kunden und kurze Entscheidungswege zu schaffen Siemens Jahresbericht 2014, S. 18 ff. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 21

22 Vision 2020 Managementmodell One Siemens Finanzielle Rahmenbedingungen: System zentraler finanzieller Leistungsindikatoren Operatives System und Corporate Memory: Sammlung bewährter Methoden und Wissensdokumentation vergangener Projekte Nachhaltigkeit: Für den kurzfristigen Erfolg verkaufe ich die Zukunft nicht (Werner von Siemens) Berücksichtigung der drei Säulen der Nachhaltigkeit Siemens Jahresbericht 2014, S. 90. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 22

23 Vision 2020 Managementmodell Finanzielle Rahmenbedingungen Wachstum: Umsatzwachstum > wesentliche Wettbewerber Kapitaleffizienz: RoCE mit Ziel % Profitabilität (Ergebnisbänder der Geschäfte): EBITDA Marge als zentrale Messgröße Orientierung an Wettbewerbern Siemens Jahresbericht 2014, S. 97. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 23

24 Vision 2020 Managementmodell Finanzielle Rahmenbedingungen Kapitalstruktur: Gemessen an: industrielle Nettoverschuldung EBITDA Ziel: Wert bis zu 1 Gesamtkostenproduktivität: Kosteneinsparung aus Maßnahmen Funktionskosten Ziel: Jährliche Steigerung von 3 5 % Dividendenausschüttungsquote: Ziel: % des Gewinns nach Steuern Ausschüttung aus Free Cash Flow Siemens Jahresbericht 2014, S. 97. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 24

25 Wertorientierte Vergütung im Siemens Konzern Drei gleichgewichtete Entlohnungskomponenten 1/3 Grundvergütung Grundvergütung: Erfolgsunabhängiges Fixgehalt Variable Vergütung (Bonus): 1/3 Kapitalrendite 1/3 Variable Vergütung (Bonus) 1/3 Indiv. Ziele 1/3 Langf. aktienbasierte Vergütung Aktienkurs im Vergleich zu 5 Wettbewerbern 1/3 Ergebnis je Aktie Vom Unternehmenserfolg abhängige Ziele Individuelle Ziele Langfristige Aktienbasierte Vergütung Gewährung von Aktienzusagen Abhängig von Aktienentwicklung von Wettbewerbern Nach vier Jahren Sperrfrist zuzahlungsfreie Aktienübertragung Deckelung der Vergütung auf das 1,7 fache der Zielvergütung Siemens Geschäftsbericht 2015, S. 46. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 25

26 Wertorientierte Vergütung im Siemens Konzern Share Ownership Guidelines Pflichten des Vorstands: Vielfaches der Grundvergütung in Aktien halten Erwerb weiterer Aktien, falls Wert unter nachzuweisenden Betrag fällt Partizipation an Wertvernichtung Merkmale des Vergütungssystems: Anreiz für nachhaltige Unternehmensführung durch Partizipation an der Wertsteigerung Transparenz, Erfolgsabhängigkeit, Angemessenheit Siemens Geschäftsbericht 2015, S. 46. Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 26

27 Einordnung / Fazit Ansatzpunkte wertorientierter Unternehmensführung Vier Wertsteigerungshebel nach Coenenberg et al. Wachstum Operative Excellence Finanz-/ Vermögensstruktur Unternehmensportfolio Erschließung von Wachstumsfelder als Ziel der "Vision 2020" Wachstumsfelder: Digitalisierung, Automatisierung und Elektrifizierung "Business Excellence" zur operativen Leistungsverbesserung Kennzahl: Gesamtkostenproduktivität Kennzahlen zur Kapitalstruktur und Kapitaleffizienz in "One Siemens integriert Portfoliomaßnahmen in "Vision 2020" integriert. Investition in überdurchschnittlich wachsende Schlüsselbranchen Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 27

28 Einordnung / Fazit EVA vs. Shareholder Value?? Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 28

29 Einordnung / Fazit EVA vs. Shareholder Value Shareholder Value - Ansatz EVA - Konzept Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 29

30 Literatur Coenberg, A., Salfeld, R., Schultze, W. (2015): Wertorientierte Unternehmensführung, 3. Auflage Stuttgart Koch, M./Pertl, M.; Beteiligung an Chance und Risiken. Es lebe die Bonus-Bank!, in: Stern Stewart Research, Vol. 40. o.v. (Siemens Geschäftsbericht) Siemens Geschäftsbericht 1998, hrsg. von Siemens AG, München/Berlin 1998 o.v. (Siemens Geschäftsbericht) Siemens Geschäftsbericht 1999, hrsg. von Siemens AG, München/Berlin 1999 o.v. (Siemens Geschäftsbericht) Siemens Geschäftsbericht 2000, hrsg. von Siemens AG, München/Berlin 2000 o.v. (Siemens Geschäftsbericht) Siemens Geschäftsbericht 2007, hrsg. von Siemens AG, München/Berlin 2007 o.v. (Siemens Geschäftsbericht) Siemens Geschäftsbericht 2013, hrsg. von Siemens AG, München/Berlin 2013 o.v. (Siemens Geschäftsbericht) Siemens Geschäftsbericht 2014, hrsg. von Siemens AG, München/Berlin 2014 Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 30

31 Literatur o.v. (Siemens Geschäftsbericht) Siemens Geschäftsbericht 2015, hrsg. von Siemens AG, München/Berlin 2015 o.v. (Siemens Geschäftsbericht) Siemens Geschäftsbericht 2016, hrsg. von Siemens AG, München/Berlin 2016 Neubürger, H. J., (2000) Wertorientierte Unternehmensführung bei Siemens, In: ZfbF, 52. Jg. (2000), S Rappaport, A. (1999): Shareholder Value, 2. Auflage Stern, J. M., Shiely, J. S., Ross, I. (2002): Wertorientierte Unternehmensführung mit Economic Value Added: Strategie, Umsetzung, Praxisbeispiele, München Jan 2017 Wertorientierte Unternehmensführung 31