Wie wäre es mit steuerfreien 4% Zinsen für 9 Jahre?

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1 Wie wäre es mit steuerfreien 4% Zinsen für 9 Jahre? < ZINSKURVENPERFORMER > Mit dem Zinskurvenperformer der Immo-Bank AG sichern Sie sich eine Fixverzinsung von 4% für 9 Jahre und profitieren danach von einer steigenden Zinsdifferenz am Kapitalmarkt bis zum garantierten Zielkupon von 40% mit Überzahlung im letzten Jahr.

2 ZINSKURVENPERFORMER MIT ZIELKUPON 06/06 der IMMO-BANK AG 15. Juni 2006 endfällig bei Gesamtausschüttung von 40,00% (maximal 15. Juni 2027) Emittent: Volumen: IMMO-BANK AG bis zu EUR 30 Mio. Stückelung: EUR 1.000,-- Laufzeit: Kurs: Kupons: bis mindestens 40,00% Gesamtausschüttung (maximal jedoch ) 100,00%, freibleibend (der aktuelle Emissionskurs ist auf der Internetseite ersichtlich) Jahr 1-9: 4,00% p.a.. (act/act) (d.h. 36% werden in den ersten 9 Jahren ausgezahlt) Somit fehlen noch 4,00% auf den Zielkupon von 40,00% Jahr 10 21: 10 x (10j CMS 2j CMS) (act/act) Garantierte Ausschüttung aller Zinsperioden mindestens 40,00% Zinsdifferenz lt. ISDAFIX2 per : 0,61% Tilgung: 100% Wenn an einem Kuponzahlungstag der Zielkupon erreicht ist, tilgt die Anleihe zu diesem Kupontermin zu 100%. Die letzte Kuponzahlung entspricht mindestens der Differenz zwischen den bisher bezahlten Kupons und dem Zielkupon von 40,00%. Der letzte Kupon kann jedoch den Zielkupon von 40,00% auch übersteigen. 2j CMS, 10j CMS: Börsenotiz: Kennnummer: Verwahrung: Es wird das Fixing der EUR 2j CMS und EUR 10j CMS 15 Werktage vor Ende der Zinsperiode von der Reutersseite ISDAFIX2 um 11 Uhr Fft.M herangezogen. dritter Markt, Börse Wien AT000B Sammelverwahrung bei der ÖKB AG Marktdaten: Bundfuture 114,95 2J-CMS: 3,68% 10J-CMS: 4,29%

3 PRODUKT-LEITFADEN Vorteile auf einen Blick: - garantierte 4,00% p.a. Zinsen für neun Jahre, steuerfrei - endfällige 100%-ige Kapitalgarantie - bei vorzeitiger Tilgung wird eine Rendite erzielt, die weit über der aktuellen Kapitalmarktverzinsung liegt - Tilgung bei Erreichung oder Überschreitung des Zielkupons von 40,00% - überschaubares Risiko, da abgesehen von der inversen Zinskurve aufgrund des Kapitalbedarfes durch die deutsche Wiedervereinigung, seit Ende 1993 die zehnjährigen Zinsen immer über den zweijährigen Zinsen gelegen sind - da die Kuponsumme nicht mit 40,00% beschränkt ist, kann der letzte Kupon aufgrund des hohen Faktors von 10 bei hinreichend steiler Zinskurve sehr groß sein Produktbeschreibung: Der ZINSKURVENPERFORMER MIT ZIELKUPON 06/06 ist eine Anleihe, bei der der Investor für die ersten neun Jahre fix 4,00% p.a. steuerfrei erhält. Danach erfolgt die Verzinsung nach folgender Berechnungsmethode: 10 x (10 Jahres-CMS minus 2 Jahres-CMS) Die CMS-Sätze (Constant Maturity Swap) sind Referenzsätze, die den jeweiligen Kapitalmarktzinsen entsprechen. Diese Zinssätze werden täglich über die Informationsmedien Reuters (Seite ISDAFIX2) bzw. über Bloomberg (EUSA2, EUSA10) veröffentlicht. Da nach der neunten Kuponzahlung die Festsetzung des Kupons jährlich im nachhinein erfolgt, können bei einem Verkauf ab diesem Zeitpunkt keine Stückzinsen berechnet werden, dh. will der Investor beim Verkauf auch ein Maximum an Kuponzahlung lukrieren, so ist der Ausstiegszeitpunkt dann auf den Kuponzahlungstag begrenzt. Mindestkupon: Was bedeutet Zielkupon: Tilgungs-Szenarien: Ab dem 10. Jahr beträgt die Zinsuntergrenze 0%, das heißt, es kann keinen negativen Kupon geben. Wenn an einem Kuponzahlungstag der Zielkupon von 40,00% erreicht oder überschritten wird, tilgt die Anleihe zu diesem Kupontermin zu 100,00%. Die letzte Kuponzahlung erfolgt in voller Höhe. Das heisst, die gesamte Kuponsumme ist nicht mit 40,00% beschränkt. Der Tilgungszeitpunkt der Anleihe durch die IMMO-BANK AG ab dem 10. Jahr hängt von der jeweiligen Zinssituation des Kapitalmarktes ab: Eine Tilgung wird umso wahrscheinlicher, je größer die positive Zinsdifferenz zwischen den 10- und 2-jährigen Kapitalmarktzinsen ist.

4 Die aktuelle Zinsdifferenz (lt. Reuterseite ISDAFIX2) beträgt per ,61%. Das Risiko des Investors liegt in einer dauerhaften inversen Zinskurve (dh. der 2-jährige Kapitalmarktzins liegt dauerhaft über oder ist gleich hoch wie der 10-jährige Kapitalmarktzins) ab dem 10. Laufzeitenjahr, wodurch über Jahre hinweg auch keine Kuponzahlungen erfolgen würden bzw. auch keine frühzeitige Tilgung der Anleihe stattfinden würde und zudem der Kurs auch deutlicher unter 100% liegen könnte. Die Anleihe wurde an der Zinsentwicklung seit 1981 getestet: In 92% aller Fälle wurde der Zinskurvenperformer 06/06 nach spätestens 11 Jahren getilgt. Nur in 2% der Fälle wurde die Anleihe nach 13 Jahren getilgt. Kuponerwartungen: Aufgrund der Tatsache, dass die Kuponsumme über dem Zielkupon von 40,00% liegen kann, wurde untersucht, wie sich die Kuponsumme unter historischen Szenarien verhalten hätte. Dabei wurde wieder die historische Zinsentwicklung seit 1981 unterlegt. Die maximale Kuponsumme betrug 63,05% bei einer Laufzeit von 10 Jahren. Dieser Fall wäre eingetreten, wenn die Anleihe am gestartet worden wäre. Dies entspricht einer annualisierten Rendite von 5,76%. Die durchschnittliche Kuponsumme im betrachteten Zeitraum lag bei 49,18%. Bei einer Laufzeit von 10 Jahren und einem Emissionskurs von 100 entspricht dies einer Rendite von 4,73%. Die Verteilung der Kuponsummen im betrachteten Zeitraum kann nachstehender Graphik entnommen werden. Historische Kuponsummen 20,00% 18,00% 16,00% Relative Anteile 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 40% - 42% 42% - 44% 44% - 46% 46% - 48% 48% - 50% 50% - 52% 52% - 54% 54% - 56% 56% - 58% 58% - 60% 60% - 62% 62% - 64% Bereiche Renditeerwartungen: Renditeerwartungen sind insofern schwierig zu berechnen, als der letzte Kupon nur schwer abgeschätzt werden kann, welcher die Rendite wesentlich beeinflusst. Nimmt man den Durchschnitt der historischen Zinsen als Referenz, so wäre die durchschnittliche Rendite bei 4,73% gelegen. Legt man ein worst-case -Szenario zugrunde, in welchem man annimmt, dass die Anleihe nach der Fixzinsperiode keinen Kupon mehr bis zu jenem Jahr, in welchem sie getilgt wird, zahlt, so erhält man folgende Renditen.

5 10 Jahre: 4,00% 11 Jahre: 3,69% 12 Jahre: 3,42% 13 Jahre: 3,19% 14 Jahre: 2,99% 15 Jahre: 2,81% 16 Jahre: 2,66% 17 Jahre: 2,52% 18 Jahre: 2,39% 19 Jahre: 2,28% 20 Jahre: 2,18% 21 Jahre: 2,08% Aufgrund der historischen Simulation hätten sich für die beobachteten Laufzeiten die folgenden Renditen ergeben. Für die jeweilige Laufzeit wurde der zugehörige durchschnittliche Endkupon unterstellt. Laufzeit durchschn. Endkupon Rendite 10 Jahre 13,97 4,79% 11 Jahre 8,11 4,00% 12 Jahre 7,75 3,68% 13 Jahre 11,07 3,64% Handelbarkeit: Die ÖVAG gewährleistet einen liquiden Sekundärmarkt, d.h. ein jederzeitiger Handel während der Geschäftszeit ist möglich. Historische Zinsdifferenz: Zinsdifferenz zwischen dem 10- und 2-jährigen Zins Y-CMS 10Y-CMS Spread 10Y - 2Y Zins (in %) Jun.88 Mär.91 Nov.93 Aug.96 Mai.99 Feb.02 Nov Zeit Detailinformation: Weiterführende Informationen finden Sie in dem Termsheet, den WP- Bedingungen sowie im Internet. Disclaimer: Bei dem angegebenen Wertpapier handelt es sich um eine Daueremission, die von der Prospektpflicht gemäß 17b (2) KMG ivm 3 (1) Z 3 KMG idf des BGBl I Nr. 80/2003 befreit ist. Alle Informationen werden mit größter Sorgfalt recherchiert, wir schließen dennoch jede Haftung aus. Die übermittelten Unterlagen dienen ausschließlich Ihrer Information und stellen keine Werbung isd 4 KMG dar.