Marktanalyse Österreich

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1 Aktienmonitor GLOBAL ECONOMICS & FI/FX RESEARCH GLOBALCREDIT RESEARCH GLOBAL EQUITY RESEARCH CROSS ASSET RESEARCH Juni 28 Der ATX entwickelte sich bis Ende Mai gut und erreichte über 4. Punkte. Seit dem hat er aber wieder auf 4.24 Punkte nachgegeben, was aber im Monatsvergleich nur einen minimalen Verlust von.4% darstellt. Wir erwarten uns weiterhin eine volatile Entwicklung des ATX aufgrund der Berichtssaison US-amerikanischer Unternehmen. Außerdem verbleibt die Unsicherheit, ob sich ein Ende der Kreditkrise abzeichnet. Im Monatsvergleich stehen auf der Gewinnerseite SBO (+22%), Verbund (+9%) und voestalpine (+%), wobei die beiden Ersteren von dem stark steigenden Ölpreis und damit verbundenen steigenden Energiepreisen profitieren konnten. Dagegen gaben Wienerberger (-17%) und Raiffeisen International (-%) nach. Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Group

2 Inhalt Inhalt 1 Kaufempfehlungen 2 Unternehmensnachrichten 32 Performance 32 Performance ATX Aktien 4 Umsatz 9 Gewichtung ATX 6 Gewichtung ATX Prime 61 Änderungen von Gewinnschätzungen / Empfehlungen 62 Bewertung 63 Kennzahlenübersicht 7 ISIN Nummern 74 Termine 7 Gedruckte Publikationen 76 Definitionen 77 Compliance 78 Ihre Ansprechpartner 8 COVERAGE UNIVERSE INVESTMENT BANKING KUNDEN 3) Buy Hold 1) Sell 2) Buy Hold 1) Sell 2) Anzahl 29 Anzahl 2 2 Anteil 74,4% 2,6%,% Anteil,%,%,% 1) Inkludiert Hold und Restricted Aktien (in Übereinstimmung mit entspechenden Vorgaben). 2) Inkludiert Sell, Not Rated und Coverage in transition. 3) Investment Banking Kunden sind Firmen, von denen UniCredit CAIB AG oder eine Tochtergesellschaft in den letzten 12 Monaten Investment Banking Vergütungen erhalten hat. Bitte beachten Sie, dass Aktienempfehlungen der UniCredit CAIB AG von jedem Investor individuell interpretiert werden müssen in Zusammenhang mit seiner Investmentpolitik, seinem bestehenden Portfolio und seinen Risikoüberlegungen. Alle Daten in EUR, andernfalls entsprechend ausgewiesen. Druckdeadline: 12. Juni 28 Kurse: 9. Juni 28 Die aktuelle Ausgabe der Marktanalyse finden Sie im Internet unter: 17Hwww.globalresearch.unicreditmib.eu Analysten Equity Research: Peter Bauernfried, Alexander Hodosi, Harald Weghofer, Paul Wessely Produktion & Layout Equity Research: Gabriela Novotny Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 1

3 Kaufempfehlungen Aktie Währung Empfehlung Kurs Potential Kursziel Andritz EUR Buy 41,9 12,3% 47, AT&S EUR Buy 12, 27,7% 16, CA Immo EUR Buy 1,6 29,4% 2,2 CA Immo International EUR Buy,4 44,8% 1,1 Century Casinos Wien EUR Buy 2, 28,% 3,2 conwert EUR Buy 11,9 3,% 1,4 C-Quadrat Investment EUR Buy 43,,7% 47,6 Erste Bank EUR Buy 44,6 2,6% 6, EVN EUR Buy 22, 9,2% 24, Immoeast EUR Buy 6, 44,3% 8,7 IMMOFINANZ EUR Buy 7,1 21,% 8,6 Mayr-Melnhof EUR Buy 6,1 27,6% 83, OMV EUR Buy 3,6 2,% 6,8 Österreichische Post EUR Buy 29, 3,4% 3, Palfinger EUR Buy 23, 27,7% 3, Pankl Racing Systems EUR Buy 3,3 28,7% 39, Polytec Holding EUR Buy 9,8 33,1% 13, RHI EUR Buy 3, 13,% 34, SBO EUR Buy 66,8 18,2% 79, Semperit EUR Buy 28,4 23,% 3, Strabag SE EUR Buy 47, 26,3% 6, Telekom Austria EUR Buy 1,2 24,7% 19, Vienna Insurance Group EUR Buy 46,9 28,1% 6, Vienna Int. Airport EUR Buy 71, 31,% 94, voestalpine EUR Buy 3,6,1% 9, Warimpex EUR Buy 7, 4,9%,2 Wienerberger EUR Buy 31,2 47,% 46, Wolford EUR Buy 22,9 7,2% 36, Zumtobel EUR Buy 18,6,9% 29, Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 2

4 ANDRITZ Andritz Kurs: EUR 41,86 Hoch/Tief 12M: EUR 4, / 3,94 Buy ANDR.VI Streubesitz: 72% Kursziel: EUR 47 ANDR AV Marktkapitalisierung: EUR 2.176,7 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 1.744,3 2.79, , 3.9, , EBITDA (EUR Mio.) 13,9 194,2 242,3 288,2 31, EBIT (EUR Mio.) 7,1 19,8 192,6 238,4 29, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 78,9 118, 132,7 171,2 184, Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,4 2,31 2,7 3,32 3,8 Dividende pro Aktie (EUR),,7 1,1 1,34 1,6 ROCE (%) 82, 83,8 47, 2,2 64,2 Kurs/Gewinn (x) 27,3 18,1 16,3 12,6 11,7 Kurs/Cash Flow (x) 2,9 14, 11,8 9,8 9, Kurs/Buchwert (x) 6,7,3 4,6 3,7 3, EV/EBITDA (x) 13,7 9,3 8,,9, EV/EBIT (x) 16,7 11,3, 7,1 6,1 ROCE/WACC 12,7 13,3 6,3 7, 8,6 Dividendenrendite (%) 1,2 1,8 2,4 3,2 3,7 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt ANDRITZ VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE ANDRITZ ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN ANDRITZ HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 3

5 AT&S AT&S Kurs: EUR 12,3 Hoch/Tief 12M: EUR 19, / 9,4 Buy ATSV.VI Streubesitz: % Kursziel: EUR 16 AUS GR Marktkapitalisierung: EUR 311,1 Mio. KENNZAHLEN 2/6 /7 /8e 28/9e 29/e Umsatz (EUR Mio.) 374,7 467,4 481,4 29,6 77,2 EBITDA (EUR Mio.) 67, 71, 84, 9,3 4,4 EBIT (EUR Mio.) 26,3 32,6 42,1 2,1 6,3 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 28,1 31,8 38,2 43,7 47,9 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,9 1,28 1,63 1,86 2,4 Dividende pro Aktie (EUR),29,31,36,41,4 ROCE (%) 9,4,6 11,9 13, 13,8 Kurs/Gewinn (x) 11, 9,8 7,7 6,7 6,1 Kurs/Cash Flow (x) 4,7 4,4 3,6 3,3 3,1 Kurs/Buchwert (x) 1,4 1,6 1,4 1,2 1,1 EV/EBITDA (x),,7,2 4,7 4,2 EV/EBIT (x) 12,8 12,6,3 8,7 7,3 ROCE/WACC 1,2 1,6 1, 1,7 1,8 Dividendenrendite (%) 2,3 2, 2,9 3,3 3,6 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA / /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e 8/9e 9/e 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e 8/9e 9/e *Linie repräsentiert den Durchschnitt AT&S VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE AT&S AU.TCHG.& SYSTK. ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN AT&S AU.TCHG.& SYSTK. HOCH 13. 1//8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 4

6 CA IMMO ANLAGEN CA Immo Kurs: EUR 1,61 Hoch/Tief 12M: EUR 22,99 / 11,8 Buy CAIV.VI Streubesitz: 9% Kursziel: EUR 2,2 CAI AV Marktkapitalisierung: EUR 1.362,1 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 4,4 84, 129, 18,4 246, EBITDA (EUR Mio.)* 38, 9,2 9,7 143,7 189,6 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 8,7 9,7 2,1 78, 183,9 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1, 1,16,67,9 2,11 NAV Buchwert pro Aktie (EUR) 19,1 2,77 22,4 22,94 2,4 EPRA NAVPS (EUR) 19,7 21,2 22,1 24,6 27,44 Dividende pro Aktie (EUR),,,,, ROE (%) 7,9,6 4,47 4,7 9,48 Kurs/Gewinn (x),1 13,4 23,3 17,4 7,4 Kurs/Cash Flow (x) 16,2 18, 12,6 9,9 8,6 Kurs/NAV Buchwert (x),8,7,71,68,62 P/EPRA NAV (x),79,74,69,63,7 EV/EBITDA (x) 43, 33,1 24,3 2,3 23,3 Dividendenrendite (%),,,,, * exkl. Aufwertungsgewinne HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt CA IMMO ANLAGEN VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE CA IM.ANLAGEN ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN CA IM.ANLAGEN HOCH 1.83 /6/8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite

7 CA IMMO INTERNATIONAL CA Immo International Kurs: EUR,43 Hoch/Tief 12M: EUR 1,12 / 9,6 Buy CAII.VI Streubesitz: 44% Kursziel: EUR 1,1 CAII AV Marktkapitalisierung: EUR 43,3 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Mieteinahmen (EUR Mio.) 2,6 41,1 44,9 4,9 79,6 EBITDA (EUR Mio.)* 2,7 32, 27, 42,4 74,3 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 46,4 47,7 68, 72,8 138,1 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 2,9 1,83 1,8 1,68 3,18 NAV Buchwert pro Aktie (EUR),9 13,41 14,93 16,2 19,2 EPRA NAVPS (EUR) n.m. 13,6 1,3 17,9 2,76 Dividende pro Aktie (EUR),,,3,36,41 ROE (%) 2,66 11,8,,3 2,91 Kurs/Gewinn (x),,7 6,6 6,2 3,3 Kurs/Cash Flow (x) 12,,1 21, 11,4 7,2 Kurs/NAV Buchwert (x),9,78,7,64, P/EPRA NAV (x),,76,67,8, EV/EBITDA (x)* 33,8 13,4 2, 16,9 14,7 Dividendenrendite (%),, 3,4 3,4 3,9 * exkl. Aufwertungsgewinne HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e 28e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt CA IMMO INT. VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE CA IMMO INTERNATIONAL ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN CA IMMO INTERNATIONAL HOCH.78 7//8,TIEF /3/8,SCHLUSS.43 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 6

8 CENTURY CASINOS Century Casinos Kurs: EUR 2,46 Hoch/Tief 12M: EUR 6,77 / 2,2 Buy CNTY.OQ Streubesitz: 7% Kursziel: EUR 3,2 CNTY US Marktkapitalisierung: EUR 6,8 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 3,2 4, 67,3 66,3 67,9 EBITDA (EUR Mio.) 7, 7,1 14,1 13,8 14,9 EBIT (EUR Mio.) 4,7 2,6 8,1 7,2 8,2 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 3,6 6,1 3,6 3, 3,6 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),2,26,1,13,1 Dividende pro Aktie (EUR),,,,, ROCE (%) 9,4 3, 7,4 6,2 7,1 Kurs/Gewinn (x) 12,4 9,8 16,4 19,8 16,4 Kurs/Cash Flow (x) 6,8 11,3 6,2,9, Kurs/Buchwert (x),8,7,8,8,7 EV/EBITDA (x),7 12,4 6,3 6,4,6 EV/EBIT (x) 9, 33,9 11, 12,3,2 ROCE/WACC 1,3,4,8,7,8 Dividendenrendite (%),,,,, HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e 2 28e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt CC VS ATX SEIT ERSTNOTIZ WR. BÖRSE PERFORMANCE -3 MONATE CENTURY CASINOS ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN CENTURY CASINOS HOCH /3/8,TIEF 2.6 8/4/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 7

9 CONWERT conwert Kurs: EUR 12 Hoch/Tief 12M: EUR 1 / 9 Buy CONW.VI Streubesitz: % Kursziel: EUR 1,4 CWI AV Marktkapitalisierung: EUR 2.9 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Gesamterlöse (EUR Mio.) 48,8 111,6 148,3 286,3 327,6 EBITDA (EUR Mio.)* 28, 9,2 74,4 179,3 27,6 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 24,7 1, 113,8 146, 161,9 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),9,97 1,46 1,72 1,9 Buchwert pro Aktie (EUR) 7,47 8,83 16,2 17,48 18,9 EPRA NAVPS (EUR) 14,4 16, 17,6 18,8 2,4 Dividende pro Aktie (EUR),,,,44,48 ROE (%) 7,1 7,6,4,21,44 Kurs/Gewinn (x) 12, 12,2 8,1 6,9 6,2 Kurs/Cash Flow (x),4 48,7 19, 9,9 7,9 Kurs/Buchwert (x),9,83,74,69,64 P/EPRA NAV (x),82,74,67,63,8 EV/EBITDA (x)* 2,2 31,9 29,9 14, 13,4 Dividendenrendite (%),,, 3,7 4,1 * exkl. Aufwertungsgewinne HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt CONWERT VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE CONWERT IM.INVEST ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN CONWERT IM.INVEST HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 8

10 C-QUADRAT INVESTMENT C-Quadrat Investment Kurs: EUR 43, Hoch/Tief 12M: EUR, / 31,7 Buy C8I.VI Streubesitz: 24% Kursziel: EUR 47,6 C8I GR Marktkapitalisierung: EUR 187,6 Mio. KENNZAHLEN 2 e 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 3, 39,2 47,4 8,3 71,9 EBITDA (EUR Mio.) 4,,3 6, 7,4 9,9 EBIT (EUR Mio.) 3,4 4,2 3,8,2 7,6 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 3, 4,7,,9 8,1 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 2,72 1,28 1,2 1,8 1,8 Dividende pro Aktie (EUR) 3,3,66 1, 1,3 1,38 ROE (%) 62,1 2,2 13,6 18,2 17,7 EBITDA Marge (%) 13, 13,6 13,8 12,7 13,8 EBIT Marge (%) 11,3,8 7,9 8,9,6 Kurs/Gewinn (x) 1,8 33,7 34,3 23,9 23,3 EV/EBITDA (x) 47,4 34, 27,6 23,9 17,6 EV/EBIT (x) 6,6 42,8 48, 34,2 22,8 Dividendenrendite (%) 7, 1, 2,3 3,1 3,2 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e 28e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt C-QUADRAT INV. VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE C-QUADRAT INVESTMENT ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN C-QUADRAT INVESTMENT HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 9

11 ERSTE BANK Erste Bank Kurs: EUR 44,8 Hoch/Tief 12M: EUR 61, / 34,3 Buy ERST.VI Streubesitz: 6% Kursziel: EUR 6 EBS AV Marktkapitalisierung: EUR 14.99,8 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Jahresüberschuss (EUR Mio.) Gesamterlöse (EUR Mio.) Bilanzsumme (EUR Mrd.) EPS (verwässert, EUR) 2,99 3, 3,72 6,8,9 Dividende (EUR),,6,7,9 1, Buchwert pro Aktie (EUR) 16,72 2,31 26,72 32,6 37,61 NAV pro Aktie (EUR),42 11,44 12,84 19,28 24,6 Vorsteuermarge (%) 28,2 3,8 31,1 42,2 38,1 C/I Quote (%) 61,7 9, 8,8 3,4,1 ROAE (%) 19,2 1, 14,3 22,2 17, Tier 1 Quote (%) 6,8 6,6 7, 7,3 7,6 KGV verwässert (x) 14,9 14,4 12, 6,8 7, Kurs/Buchwert (x) 2,7 1,8 1,7 1,4 1,2 Dividendenrendite (%) 1,2 1,4 1,6 1,9 2,4 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV K/BW 2 3, 2 1 2, 2, 1, 1,, e 29e, e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt ERSTE BANK VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE ERSTE BANK DER OSTER. ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN ERSTE BANK DER OSTER. HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite

12 EVN EVN Kurs: EUR 21,98 Hoch/Tief 12M: EUR 23,38 / 18,8 Buy EVNV.VI Streubesitz: 14% Kursziel: EUR 24 EVN AV Marktkapitalisierung: EUR 3.94,3 Mio. KENNZAHLEN 24/ 2/6 /7 /8e 28/9e Umsatz (EUR Mio.) 1.69, 2.71, ,1 2.3,7 2.6,8 EBITDA (EUR Mio.) 33,2 397,4 3,7 412,7 432,3 EBIT (EUR Mio.) 131, 184,4 197,3 223,2 234,2 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 144,4 221,9 227, 237,7 22,4 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),88 1,36 1,39 1,4 1,4 Dividende pro Aktie (EUR),29,3,38,4,43 ROCE (%) 3,9 4,3 4,1 4,4 4,4 Kurs/Gewinn (x) 24,9 16,2 1,8 1,1 14,2 Kurs/Cash Flow (x) 12,4 11,2 12,4 11,2, Kurs/Buchwert (x) 1,7 1,4 1,3 1,2 1,2 EV/EBITDA (x) 13, 11,7 13, 11,,4 EV/EBIT (x) 33,4 2,1 23, 2,3 19,2 ROCE/WACC,6,7,,6,6 Dividendenrendite (%) 1,3 1,6 1,7 1,8 1,9 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA /97 97/98 98/99 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e 8/9e 96/97 97/98 98/99 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e 8/9e *Linie repräsentiert den Durchschnitt EVN VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE EVN ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX 19. EVN MAR APR MAI JUN HOCH /6/8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 11

13 IMMOEAST Immoeast Kurs: EUR 6,3 Hoch/Tief 12M: EUR,87 /,67 Buy IMEA.VI Streubesitz: 4% Kursziel: EUR 8,7 IEA AV Marktkapitalisierung: EUR.28, Mio. KENNZAHLEN 2/6 /7 /8e 28/9e 29/e Gesamterlöse (EUR Mio.) 8, 192,9 294,9 369,4 89,4 EBITDA (EUR Mio.)* 71,2 92, 14,9 221,9 216,1 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 14,3 28,2 37,8 8,3 882,7 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),74 1,,44,7 1,6 Buchwert pro Aktie (EUR) 7,47 8,83 9,61,31 11,37 EPRA NAVPS (EUR) 8,39,2,89 11,68 13,19 Dividende pro Aktie (EUR),,,,, ROE (%) 14,4 16,28,3 7, 9,76 Kurs/Gewinn (x) 8,1 6, 13,7 8,6,7 Kurs/Cash Flow (x) 4,8 2,1 22,3 13,9 17,1 Kurs/Buchwert (x),81,68,63,9,3 P/EPRA NAV (x),72,9,,2,46 EV/EBITDA (x)* 7,8 7,8 31,8 26,3 32,7 Dividendenrendite (%),,,,, * exkl. Aufwertungsgewinne HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA /4 24/ 2/6 /7 /8e 28/9e 29/e 23/4 24/ 2/6 /7 /8e 28/9e 29/e *Linie repräsentiert den Durchschnitt IMMOEAST VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE IMMOEAST AG ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN IMMOEAST AG HOCH //8,TIEF.67 17/3/8,SCHLUSS 6.3 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 12

14 IMMOFINANZ IMMOFINANZ Kurs: EUR 7,8 Hoch/Tief 12M: EUR 11,47 /,96 Buy IMFI.VI Streubesitz: % Kursziel: EUR 8,6 IMMF AV Marktkapitalisierung: EUR 3.249,7 Mio. KENNZAHLEN 2/6 /7 /8e 28/9e 29/e Gesamterlöse (EUR Mio.) 41,3 18,9 663,9 83,8 21,7 EBITDA (EUR Mio.)* 268,2 229,1 298,7 364,4 32, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 32,7 47,6 49,9 612,7 61,6 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),99 1,,79 1,18 1,2 Buchwert pro Aktie (EUR) 7,76 8,89 9,22,16 11,17 EPRA NAVPS (EUR) 9,37,91 11,97 14,4 1,83 Dividende pro Aktie (EUR),,33,4,41,44 ROE (%) 1,2 14,7 8,1 11, 11,37 Kurs/Gewinn (x) 7,1 7,1 9, 6,,7 Kurs/Cash Flow (x) 16,3 17,7 9,2 7,9,8 Kurs/Buchwert (x),91,8,77,7,63 P/EPRA NAV (x),76,6,9,,4 EV/EBITDA (x)* 22, 27, 22,6 2,4 18,7 Dividendenrendite (%), 4,6,6,7 6,3 * exkl. Aufwertungsgewinne HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e 8/9e 9/e /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e 8/9e 9/e *Linie repräsentiert den Durchschnitt IMMOFINANZ VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE IMMOFINANZ ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN IMMOFINANZ HOCH //8,TIEF 6. 2/3/8,SCHLUSS 7.8 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 13

15 MAYR-MELNHOF Mayr-Melnhof Kurs: EUR 6, Hoch/Tief 12M: EUR 89,9 / 62, Buy MMKV.VI Streubesitz: 3% Kursziel: EUR 83 MMK AV Marktkapitalisierung: EUR 1.431,1 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 1.4,2 1.12, 1.737, 1.826, 1.912, EBITDA (EUR Mio.) 227,6 24,2 28,7 276,7 29,1 EBIT (EUR Mio.) 14,7 18,6 169, 187, 199,4 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 92,,6 113,8 133,2 143,4 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 4,2 4,8,17 6,6 6,2 Dividende pro Aktie (EUR) 1,3 1,4 1,7 1,9 2, ROCE (%) 17, 17,2 17,7 18,9 18,7 Kurs/Gewinn (x) 1, 13,6 12,6,7, Kurs/Cash Flow (x) 7,9 7, 6,8 6,2 6,1 Kurs/Buchwert (x) 2,1 1,7 1,6 1,4 1,3 EV/EBITDA (x) 6,2,6 4,8 4, 4, EV/EBIT (x), 8, 7,3 6,7,9 ROCE/WACC 2,2 2,2 2,2 2,4 2,4 Dividendenrendite (%) 2, 2,2 2,6 2,9 3,1 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt MAYR-MELNHOF VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE MAYR-MELNHOF KARTON ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN MAYR-MELNHOF KARTON HOCH 69.4 //8,TIEF /3/8,SCHLUSS 6. 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 14

16 OMV OMV Kurs: EUR 3,6 Hoch/Tief 12M: EUR 7,8 / 4,71 Buy OMVV.VI Streubesitz: 1% Kursziel: EUR 6,8 OMV AV Marktkapitalisierung: EUR 16.8, Mio. KENNZAHLEN 2 * 28e* 29e* Umsatz (EUR Mio.) 1.79, , 2.41, , 3.319,2 EBITDA (EUR Mio.) 2.72,3 2.87, 3.162, 4.9, ,6 EBIT (EUR Mio.) 1.98,4 2.61, 2.184, 3.179,7 3.8,8 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 1.26, , 1.78,9 1.82,4 2.7, Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 3,86 4,42,26 6,7 6,86 Dividende pro Aktie (EUR),9 1, 1,2 1,4 1, ROCE (%) 23,9 21,4 17,7 21,6 22,3 Kurs/Gewinn (x) 13,9 12,1,2 8,8 7,8 Kurs/Cash Flow (x) 8,9 6,7 6,8,1 4,4 Kurs/Buchwert (x) 2,2 2,3 2, 1,8 1, EV/EBITDA (x),8,8 6, 4,7 4,1 EV/EBIT (x) 8,1 8,1 8,7 6,1,4 ROCE/WACC 2,7 2, 2, 2, 2, Dividendenrendite (%) 1,7 2, 2,3 2,7 2,8 * EPS, CEPS Daten und Multiples sind auf Fully Diluted Basis HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt OMV VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE OMV ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX 4 OMV MAR APR MAI JUN HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS 3.6 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 1

17 ÖSTERREICHISCHE POST Österreichische Post Kurs: EUR 29, Hoch/Tief 12M: EUR 3,48 / 2,9 Buy POST.VI Streubesitz: 49% Kursziel: EUR 3 POST AV Marktkapitalisierung: EUR 2.3, Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 1.71, ,7 2.31,7 2.43, , EBITDA (EUR Mio.) 223,8 231,7 292,7 283,9 28,8 EBIT (EUR Mio.) 3, 123,3 162,8 161, 171, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 99,9 99,8 122,6 124,2 132,6 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,43 1,43 1,7 1,7 1,8 Dividende pro Aktie (EUR),7 1, 2,4 2,4 2,48 ROCE (%) 9, 11,6 13, 12,8 14,2 Kurs/Gewinn (x) 2,3 2,3 16,6 16,6 1,7 Kurs/Cash Flow (x),8 7,3 6,9 12, 8,4 Kurs/Buchwert (x) 2,8 2,7 2,6 2,8 4, EV/EBITDA (x) 8,3 8,4 6, 6,8 7, EV/EBIT (x) 17,9 1,8 11,7 12, 11,7 ROCE/WACC 1,2 1,3 1, 1, 1,8 Dividendenrendite (%) 2, 3,4 8,3 8,3 8,6 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e 28e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt ÖSTERR. POST VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE OSTERREICHISCHE POST ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN OSTERREICHISCHE POST HOCH //8,TIEF 2.2 /3/8,SCHLUSS 29. 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 16

18 PALFINGER Palfinger Kurs: EUR 23, Hoch/Tief 12M: EUR 42,11 / 19,4 Buy PALF.VI Streubesitz: 31% Kursziel: EUR 3 PAL AV Marktkapitalisierung: EUR 872,7 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 2, 8,2 69,6 82,7 889, EBITDA (EUR Mio.) 77, 92,1 11,3 136,3 18, EBIT (EUR Mio.) 6,1 77, 99,6 116,7 132,4 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 48,1 6,6 74, 84,8 9,7 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,37 1,6 2,9 2,4 2,71 Dividende pro Aktie (EUR),4,,7,8,9 ROCE (%) 3,3 31, 31,8 29,4 29,9 Kurs/Gewinn (x) 17,2 14,7 11,2 9,8 8,7 Kurs/Cash Flow (x) 14,1 11,6 9,4 7,9 6,8 Kurs/Buchwert (x) 4,9 4, 3,3 2,7 2,3 EV/EBITDA (x) 11,7 9,6 8,3 6,9,9 EV/EBIT (x) 14, 11, 9,6 8,1 7, ROCE/WACC 3,7 3,7 3,7 3, 3,6 Dividendenrendite (%) 1,9 2,3 3, 3,4 3,8 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt PALFINGER VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE PALFINGER ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN PALFINGER HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS 23. 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 17

19 PANKL Pankl Racing Sys. Kurs: EUR 3,3 Hoch/Tief 12M: EUR 44,9 / 26, Buy PARS.VI Streubesitz: 29% Kursziel: EUR 39 PARS AV Marktkapitalisierung: EUR 117,8 Mio. KENNZAHLEN 24/ 2/6 /7 /8e 28/9e Umsatz (EUR Mio.) 82,4 93,4,1 113,6 122,8 EBITDA (EUR Mio.) 18,2 8,6 19, 22,4 2,9 EBIT (EUR Mio.) 3,,4,1 12,9 1,3 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 3,8,2 7,9 9,6 11,2 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),99,4 2,2 2,47 2,89 Dividende pro Aktie (EUR),,,6,74,87 ROCE (%) 4,9,6 13, 1,6 17, Kurs/Gewinn (x) 3, n.m. 1, 12,3, Kurs/Cash Flow (x) 7, 17,4 7, 6,1,4 Kurs/Buchwert (x) 2, 2, 1,9 1,6 1,4 EV/EBITDA (x) 7,2 1,7 7,1,9 4,7 EV/EBIT (x) 37,6 n.m. 13,2,2 8,1 ROCE/WACC,,1 1,3 1,6 1,7 Dividendenrendite (%),, 2, 2,4 2,9 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA /98 98/99 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e 8/9e 97/98 98/99 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e 8/9e *Linie repräsentiert den Durchschnitt PANKL VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE PANKL RACING SYS. (FRA) ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN PANKL RACING SYS. (FRA) HOCH 31. 2//8,TIEF /4/8,SCHLUSS 3.8 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 18

20 POLYTEC Polytec Holding Kurs: EUR 9,77 Hoch/Tief 12M: EUR 14, / 8,27 Buy POLV.VI Streubesitz: 47% Kursziel: EUR 13 PYT AV Marktkapitalisierung: EUR 218,2 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 2, 2,2 66, 8,3 817,1 EBITDA (EUR Mio.) 41,9 47,2 63,7 6, 7, EBIT (EUR Mio.) 2, 3,3 41, 4,6 44,3 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 14,4 18, 37, 27,9 3,2 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),7,86 1,66 1,2 1,3 Dividende pro Aktie (EUR),,2,3,37,41 ROCE (%) 16, 19,6 21,1 16,2 16, Kurs/Gewinn (x) 13,1 11,3,9 7,8 7,2 Kurs/Cash Flow (x) 8,3,4 4,4 4, 4,1 Kurs/Buchwert (x) 2,2 1,7 1,4 1,2 1, EV/EBITDA (x) 6,6 4,8 3,9 3,8 3, EV/EBIT (x) 11, 7,4 6,1 6,1,6 ROCE/WACC 1,9 2, 1,9 1,7 1,7 Dividendenrendite (%), 2,6 3,1 3,8 4,1 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e 28e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt POLYTEC VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE POLYTEC HOLDING ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN POLYTEC HOLDING HOCH.4 16/4/8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 19

21 RHI RHI Kurs: EUR 29,96 Hoch/Tief 12M: EUR 41, / 23,3 Buy RHIV.VI Streubesitz: 6% Kursziel: EUR 34 RADX AV Marktkapitalisierung: EUR 1.121, Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 1.199,4 1.33,8 1.48, , ,4 EBITDA (EUR Mio.) 16,4 179, 191,3 228,4 23,1 EBIT (EUR Mio.) 11, 133,8 164,3 176, 178, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 9,6 1, 9,4 124,6 13,6 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 4,7,79 3,2 3,28 3,28 Dividende pro Aktie (EUR),,,,, ROCE (%) 11,8 14,3 2,3 19,2 17,6 Kurs/Gewinn (x) 7,4,2 9,9 9,1 9,1 Kurs/Cash Flow (x),2 4, 7,9 6,4 6, Kurs/Buchwert (x) neg. neg. 14,2 6, 4,6 EV/EBITDA (x) 8,7 8,9 7,9 6,7 6, EV/EBIT (x) 11,8 11,9 9,2 8,7 8,4 ROCE/WACC 1,4 1,6 2, 2,3 2,1 Dividendenrendite (%),,,, 1,7 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt RHI VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE RHI ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX 24 RHI MAR APR MAI JUN HOCH //8,TIEF 24. 1/4/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 2

22 SBO SBO Kurs: EUR 66,81 Hoch/Tief 12M: EUR 7, / 42, Buy SBOE.VI Streubesitz: 64% Kursziel: EUR 81 SBO AV Marktkapitalisierung: EUR 1.69, Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 172,7 239, 317,4 363,1 49,8 EBITDA (EUR Mio.) 36,6 61,1 92,9 8,9 122,7 EBIT (EUR Mio.) 2, 48,2 76,1 82,7 93, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 17,3 34,4, 4,4 62,1 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,13 2,1 3,13 3,4 3,88 Dividende pro Aktie (EUR),,8 1, 1,2 1,4 ROCE (%) 17, 27,3 3,3 31,4 32, Kurs/Gewinn (x) 9,1 31,1 21,4 19,6 17,2 Kurs/Cash Flow (x) 3,6 22,7 1,7 13,3 11,6 Kurs/Buchwert (x) 7,3 6,7 6,1,3 4,4 EV/EBITDA (x) 29, 17,8 12,1,4 9, EV/EBIT (x) 42,4 22, 14,7 13,7 11,9 ROCE/WACC 2,7 3,8 4,2 3,9 3,9 Dividendenrendite (%),7 1,2 1,6 1,8 2,1 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt SBO VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE SCHOELLER-BLECKMANN ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN SCHOELLER-BLECKMANN HOCH //8,TIEF 2. 17/3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 21

23 SEMPERIT Semperit Kurs: EUR 28,3 Hoch/Tief 12M: EUR 34,42 / 2,6 Buy SMPV.VI Streubesitz: 46% Kursziel: EUR 3 SEM AV Marktkapitalisierung: EUR 83,3 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 1, 74,1 67,8 643,9 677,3 EBITDA (EUR Mio.) 74,3 7,8 94,8 4, 112,8 EBIT (EUR Mio.) 2,,8 63,9 69,4 7,2 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 36,7 4, 44,6 49,8 4, Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,79 1,9 2,17 2,42 2,63 Dividende pro Aktie (EUR),77,84,9 1,2 1,3 ROCE (%) 24,2 19,6 24,7 27,6 3,6 Kurs/Gewinn (x) 1,9 14,6 13,1 11,7,8 Kurs/Cash Flow (x) 9,6 8,7 7,3 6,9 6,3 Kurs/Buchwert (x) 2,8 2, 2,2 2, 1,9 EV/EBITDA (x) 7,6 7,3, 4,7 4, EV/EBIT (x),9 11, 8,1 7,1 6, ROCE/WACC 4, 3,2 3,2 3,6 3,9 Dividendenrendite (%) 2,7 3, 3,4 4,2 4,6 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt SEMPERIT VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE SEMPERIT ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN SEMPERIT HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 22

24 STRABAG SE Strabag SE Kurs: EUR 47, Hoch/Tief 12M: EUR 4,8 / 3,8 Buy STRV.VI Streubesitz: 2% Kursziel: EUR 6 STR AV Marktkapitalisierung: EUR.41, Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 6.9,8 9.43, , , ,3 EBITDA (EUR Mio.) 341,8 2,4 9,9 77,8 963,1 EBIT (EUR Mio.) 163,1 272,7 312,4 413,2 2, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 49,9 191,4 17,2 239,4 319,6 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),71 2,73 2, 2, 2,8 Dividende pro Aktie (EUR) 2,77 1,,,7 1, ROCE (%) 12,9 17,8 1,7 16,7 18,1 Kurs/Gewinn (x) 66,6 17,4 23,1 22,6 16,9 Kurs/Cash Flow (x) 13,8,2 9,6 9,3 7,4 Kurs/Buchwert (x) 11, 4,3 1,9 1,8 1,7 EV/EBITDA (x) 17, 11,4 6,9,8 4,8 EV/EBIT (x) 3,6 21,1 13,2,9 8,7 ROCE/WACC 1,4 1,9 1, 1,6 1,7 Dividendenrendite (%),8 2,3 1,2 1, 2,1 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e 28e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt STRABAG SE VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE STRABAG SE ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN STRABAG SE HOCH.92 3//8,TIEF /3/8,SCHLUSS 47. 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 23

25 TELEKOM AUSTRIA Telekom Austria Kurs: EUR 1,24 Hoch/Tief 12M: EUR 2,47 / 13,9 Buy TELA.VI Streubesitz: 73% Kursziel: EUR 19 TKA AV Marktkapitalisierung: EUR 7.,4 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 4.36,2 4.79, ,.186,1.276,9 EBITDA (EUR Mio.) 1.78, 1.911,6 1.84,9 1.92,1 1.93, EBIT (EUR Mio.) 619,7 777,2 761,4 76,6 82,8 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 48,9 61,9 492, 44,9 44, Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),84 1,19 1,9 1, 1,29 Dividende pro Aktie (EUR),,7,7,7, ROCE (%) 9,2 11,1,1 9, 11,1 Kurs/Gewinn (x) 18,2 12,8 14, 1,3 11,8 Kurs/Cash Flow (x) 41, 37,9 32, 29,3 27,3 Kurs/Buchwert (x) 2,6 2,6 2,7 2, 2,6 EV/EBITDA (x),8,4 6,2,8, EV/EBIT (x) 16, 13,2 1,1 14, 12,6 ROCE/WACC 1,1 1,3 1, 1,4 1,6 Dividendenrendite (%) 3,6 4,9 4,9 4,9, HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt TELEKOM AUSTRIA VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE TELEKOM AUSTRIA ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN TELEKOM AUSTRIA HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 24

26 VIENNA INSURANCE GROUP Vienna Ins.Group Kurs: EUR 46,8 Hoch/Tief 12M: EUR 8,2 / 4,1 Buy VIGR.VI Streubesitz: 3% Kursziel: EUR 6 WST AV Marktkapitalisierung: EUR.996,8 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Verrechnete Prämien (EUR Mio.) Nettoprämien (EUR Mio.) Jahresüberschuss (EUR Mio.) Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 2,29 2,49 2,98 3,6 4,68 Innerer Wertgewinn n.a Innerer Wert 28,7 33,3 3,6 4,1 1,4 Dividende pro Aktie (EUR),66,82 1, 1,21 1,4 RoEV (%) n.a. 14,9 6,6 23,6 13,2 Kurs/Gewinn (x) 2, 18,8 1,7 12,8, Kurs/Buchwert (x) 2, 2,2 2,1 1,3 1,2 Kurs/Innerer Wert 1,63 1,41 1,32 1,4,91 Mkap./Nettoprämien 1,41 1,19 1,1,84,6 Dividendenrendite (%) 1,4 1,8 2,3 2,6 3,3 Schaden-/Kostenquote 94,3 96,9 9, 94,1 93, HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV KBW , 2, 2, 1, 1,, e 29e, e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt VIG VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE VIENNA INSURANCE GROUP ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN VIENNA INSURANCE GROUP HOCH /3/8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 2

27 VIENNA INT. AIRPORT Vienna Int. Airport Kurs: EUR 71, Hoch/Tief 12M: EUR 81,8 / 68,4 Buy VIEV.VI Streubesitz: % Kursziel: EUR 94 FLU AV Marktkapitalisierung: EUR 1.1, Mio. KENNZAHLEN 2 e 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) EBITDA (EUR Mio.) EBIT (EUR Mio.) Jahresüberschuss (EUR Mio.) Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 3,4 3,66 4,17 4, 4,8 Dividende pro Aktie (EUR) 2, 2,2 2, 2,7 2,88 ROCE (%) 9,9 9,1 9, 9,3 8,6 Kurs/Gewinn (x) 2,2 19, 17,1 1,9 14,9 Kurs/Cash Flow (x) 11,4, 9, 8,8 8,1 Kurs/Buchwert (x) 2,3 2,1 2, 1,9 1,8 EV/EBITDA (x),7 9,9 9,4 9,6 9,4 EV/EBIT (x) 17, 16,2 1, 14,9 14,8 ROCE/WACC 1,4 1,3 1,3 1,3 1,2 Dividendenrendite (%) 2,8 3,1 3, 3,8 4, HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt VIENNA INT. AIRPORT VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE FLUGHAFEN WIEN ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN FLUGHAFEN WIEN HOCH /4/8,TIEF /3/8,SCHLUSS 71. 9/6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 26

28 VOESTALPINE voestalpine Kurs: EUR 3,61 Hoch/Tief 12M: EUR 66,11 / 38,6 Buy VOES.VI Streubesitz: 67% Kursziel: EUR 9 VOE AV Marktkapitalisierung: EUR 8.81,6 Mio. KENNZAHLEN 2/6 /7 /8e 28/9e 29/e Umsatz (EUR Mio.) 6.23,6 7.49,8.49, , 12.34,4 EBITDA (EUR Mio.) 1.79, 1.36, 1.98,4 2.2, 2.216,1 EBIT (EUR Mio.) 724,1 1.12, , , 1.1,2 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 19, 77, 762,3 797,9 747,1 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 3,28 4,82 4,8 4,8 4,7 Dividende pro Aktie (EUR),78 1,3 1,7 2,1 2,1 ROCE (%) 21,9 28,1 19,9 14,7 14, Kurs/Gewinn (x) 16,3 11,1 11, 11, 11,3 Kurs/Cash Flow (x) 8,9 7,9 4,4 4,8 4,7 Kurs/Buchwert (x) 3,8 3,2 2,3 2,1 1,9 EV/EBITDA (x) 8,6 6,7 7,,2 4,9 EV/EBIT (x) 12,9 9,1 12, 9, 9,3 ROCE/WACC 2,8 3,6 2, 1,9 1,8 Dividendenrendite (%) 1,4 2,4 3,2 4, 4, HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA /97 97/98 98/99 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e8/9e9/e 96/97 97/98 98/99 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e8/9e9/e *Linie repräsentiert den Durchschnitt VOESTALPINE VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE VOESTALPINE ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN VOESTALPINE HOCH.3 19//8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 27

29 WARIMPEX Warimpex Kurs: EUR 6,99 Hoch/Tief 12M: EUR 11, / 6, Buy WXFB.VI Streubesitz: 32% Kursziel: EUR,2 WXF AV Marktkapitalisierung: EUR 21,6 Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Gesamterlöse (EUR Mio.) 79,6 71, 11,9 9,1 113,8 EBITDA (EUR Mio.),2 3,8 7,,2 44,9 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 34,1 21, 33,9 37,4 28,4 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 2,28,72,94 1,4,79 NAVPS (EUR), 8,6 11,11 12,3 13, Dividende pro Aktie (EUR),13,18,2,26,2 ROE (%) 68,26 29,72 26,68 19,6 13,18 Kurs/Gewinn (x) 3,1 9,8 7,4 6,7 8,8 Kurs/Cash Flow (x) 2,6 7,2,8,2 6,4 Kurs/Buchwert (x) 1,4 2,73 1,42 1,23 1,11 P/NAV (x),,81,63,8,4 EV/EBITDA (x) 6,7 11,7 7,7 9,3,7 Dividendenrendite (%) 1,9 2,6 3, 3,7 2,8 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e 28e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt WARIMPEX VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE WARIMPEX FINANZ UND BETEILIGUNGS ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN WARIMPEX FINANZ UND BETEILIGUNGS HOCH /4/8,TIEF 6. 2/3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 28

30 WIENERBERGER Wienerberger Kurs: EUR 31,18 Hoch/Tief 12M: EUR 6,2 / 28,63 Buy WBSV.VI Streubesitz: % Kursziel: EUR 46 WIE AV Marktkapitalisierung: EUR 2.617, Mio. KENNZAHLEN 2 28e 29e Umsatz (EUR Mio.) 1.94,6 2.22, 2.477, , , EBITDA (EUR Mio.) 428,4 471,9 1,2 62,8 668,1 EBIT (EUR Mio.) 27,3 299,6 33,1 387,8 434, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 194,4 21,9 261,4 269,9 3,8 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 2,66 2,9 3,46 3,2 3,63 Dividende pro Aktie (EUR) 1,18 1,3 1,4 1, 1,6 ROCE (%) 11,3 11, 11,3,7 11, Kurs/Gewinn (x) 11,7,6 9, 9,6 8,6 Kurs/Cash Flow (x) 6, 6, 4,9,1 4,6 Kurs/Buchwert (x) 1,7 1,6 1, 1,,9 EV/EBITDA (x) 8,3 8,,8,9,4 EV/EBIT (x) 13,2 12,6 9,1 9,2 8,4 ROCE/WACC 1,6 1,7 1,3 1,3 1,4 Dividendenrendite (%) 3,8 4,2 4,7 4,8,1 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA e 29e e 29e *Linie repräsentiert den Durchschnitt WIENERBERGER VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE WIENERBERGER ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN WIENERBERGER HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 29

31 WOLFORD Wolford Kurs: EUR 22,9 Hoch/Tief 12M: EUR 39,74 / 22,22 Buy WLFD.VI Streubesitz: 49% Kursziel: EUR 36 WOL AV Marktkapitalisierung: EUR 114, Mio. KENNZAHLEN 2/6 /7 /8e 28/9e 29/e Umsatz (EUR Mio.) 121,4 141,7 19, 177,2 192, EBITDA (EUR Mio.) 13,7 13,8 18,8 24,8 29,7 EBIT (EUR Mio.) 7,4 7,7 12, 18,1 22,6 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 3, 6,4 9,2 13,2 16, Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),74 1,34 1,88 2,7 3,37 Dividende pro Aktie (EUR),,3,6,8 1, ROCE (%) 7,2 7,1,7 14,2 1,9 Kurs/Gewinn (x) 31, 17,1 12,2 8, 6,8 Kurs/Cash Flow (x) 11,1 7,8 7,2,6 4,8 Kurs/Buchwert (x) 1,8 1, 1,4 1,2 1,1 EV/EBITDA (x),3 9,9 7,4,7 4,8 EV/EBIT (x) 19, 17,8 11,1 7,8 6,3 ROCE/WACC 1,1,9 1,3 1,7 1,9 Dividendenrendite (%), 1,3 2,6 3,7 4,6 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA /97 97/98 98/99 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e8/9e9/e 96/97 97/98 98/99 99/ /1 1/2 2/3 3/4 4/ /6 6/7 7/8e8/9e9/e *Linie repräsentiert den Durchschnitt WOLFORD VS ATX - JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE WOLFORD ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN WOLFORD HOCH /3/8,TIEF //8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 3

32 ZUMTOBEL Zumtobel Kurs: EUR 18,6 Hoch/Tief 12M: EUR 31,16 / 1,9 Buy ZUMV.VI Streubesitz: 66% Kursziel: EUR 29 ZAG AV Marktkapitalisierung: EUR 831, Mio. KENNZAHLEN 2/6 /7 /8e 28/9e 29/e Umsatz (EUR Mio.) 1.168, 1.234, 1.294, , 1.397,9 EBITDA (EUR Mio.) 12, 16,9 168,1 197, 198, EBIT (EUR Mio.) 8,7 114, 123,6 148, 14,4 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 49,1 3,2 83,1 7,2 1, Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,33 2,34 1,89 2,43 2, Dividende pro Aktie (EUR),,,66,97 1,12 ROCE (%) 13, 16,6 17, 2,8 2, Kurs/Gewinn (x) 13,9 7,9 9,9 7,6 7, Kurs/Cash Flow (x) 8,, 6,6,9, Kurs/Buchwert (x) 3,7 2, 1,8 1,6 1,4 EV/EBITDA (x) 9,9 6,,7 4,6 4,3 EV/EBIT (x) 13,9 8,9 7,8 6,2,9 ROCE/WACC 1,8 1,8 1,9 2,2 2,1 Dividendenrendite (%), 2,7 3,,2 6, HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA /7 /8e 28/9e 29/e /7 /8e 28/9e 29/e *Linie repräsentiert den Durchschnitt ZUMTOBEL VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE ZUMTOBEL ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - PRICE INDEX MAR APR MAI JUN ZUMTOBEL HOCH //8,TIEF /3/8,SCHLUSS /6/8 Quelle: Datastream Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 31

33 Unternehmensnachrichten ANDRITZ Andritz Buy : Rend.: 2,4% G/A: EUR 2,7 KGV: 16,3 Kurs: EUR 41,86 ANDR.VI 28e: Rend.: 3,2% G/A: EUR 3,32 KGV: 12,6 Kursziel: EUR 47 ANDR AV 29e: Rend.: 3,7% G/A: EUR 3,8 KGV: 11,7 Andritz meldete eine Verbesserung des Konzernumsatzes um 2,7% im Jahresvergleich auf EUR 7,9 Mio. (unsere Prognose: EUR 762 Mio.). Hauptmotor für den Zuwachs war die Division Wasserkraft, wo die Umsatzerlöse von EUR 162 Mio. auf EUR 217 Mio. steil anstiegen (+34,3% im Jahresabstand). Im Geschäftsbereich Zellstoff und Papier hingegen kam es zu einem leichten Umsatzrückgang um 4% auf EUR 319,1 Mio., was vor allem durch eine Reihe von erst vor kurzem angelaufenen Projekten bedingt war; im Bereich Walzanlagen ging der Umsatz auf EUR 113,2 Mio. zurück (-6,8% im Jahresabstand), während der Rückgang bei den Umwelt- und Prozesstechnologien 16,7% im Jahresabstand auf EUR 66,3 Mio. ausmachte. In der Sparte Futtermittel und Biotreibstoff bleiben die Umsätze nahezu unverändert (EUR 34,7 Mio. nach EUR 3,3 Mio.). Die konzernweiten Auftragseingänge beliefen sich auf EUR 1.19,7 Mio. (+16% im Jahresvergleich); wir hatten EUR 1.3,4 Mio. erwartet. Eine stark dynamische Auftragsentwicklung verzeichneten dabei die Divisionen Wasserkraft (+33% auf EUR 392,2 Mio.), Zellstoff und Papier (+9,8% auf EUR 417,3 Mio.) sowie Walzanlagen (+12,7% auf EUR 244, Mio.). Die Auftragsbestände beliefen sich für den Gesamtkonzern auf EUR 4.321,4 Mio. im Vergleich zu den von uns erwarteten EUR 4.174,4 Mio. Das EBITDA von Andritz betrug im EUR,4 Mio. (unsere Prognose: EUR 7,1 Mio.), was die EBITDA-Marge auf 7,4% (6,8%). ansteigen ließ. Die konzernweite EBIT-Marge stieg auf,7% (nach,3%), während sich das EBIT selbst um 11,% im Jahresabstand auf EUR 42,8 Mio. verbesserte (wir hatten EUR 4, Mio. erwartet). Der Nettogewinn für das erste Quartal betrug EUR 3,2 Mio., unsere Prognosezahl war EUR 31, Mio. Ausblick: Das Unternehmen bestätigte seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 28 mit einem Umsatzziel von EUR 3, Mrd. und einer Verbesserung der EBIT-Marge. Wir sind weiterhin Fans von Andritz, da das Unternehmen nach wie vor ausgezeichnete Auftragseingänge schreibt (vor allem in der Wasserkraft-Sparte). Die Auftragsrückstände sind höher als ein Jahresumsatz, was einen schönen Polster darstellt, sollten neue Aufträge irgendwann plötzlich ausbleiben. Überdies gehen wir von sehr guten Umsatzzahlen im zweiten Halbjahr 28 aus, da eine Reihe von Projekten derzeit in der ersten Verarbeitungsphase sind. Dementsprechend bestätigen wir unsere Buy-Empfehlung. Die Prognosen werden überprüft, da in unserem Rechenmodell der jüngst getätigte Ankauf von Vermögenswerten von GE (die rund USD 2 Mio. Umsatz bringen) noch nicht enthalten ist. AT&S AT&S Buy 7/8e: Rend.: 2,9% G/A: EUR 1,63 KGV: 7,7 Kurs: EUR 12,3 ATSV.VI 8/9e: Rend.: 3,3% G/A: EUR 1,86 KGV: 6,7 Kursziel: EUR 16 AUS GR 9/e: Rend.: 3,6% G/A: EUR 2,4 KGV: 6,1 AT&S verzeichnete im GJ /8 Umsätze in Höhe von EUR 48,7 Mio. (+4% im Jahresabstand), wobei sich der Rückgang des USD/EUR-Wechselkurses und der fast vollständige Ausfall des projektgetriebenen Servicebereichs negativ auswirkten. Der größte Umsatzbeitrag kam erneut aus dem Telekomgeschäft (67%), gefolgt vom Industriesegment (21%) und der Automobilindustrie (%). Aufgrund des automatischen Hedging (die Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 32

34 Produktion für das Telekomsegment ist vor allem in USD-abhängigen Regionen angesiedelt) stieg das EBIT um 29% im Jahresvergleich auf EUR 42,1 Mio., was eine EBIT-Marge von 8,7% ergibt (7,%). Der Jahresüberschuss betrug EUR 41,3 Mio. (+32% im Jahresvergleich) und lag damit über unseren Schätzungen. Die Jahresdividende wurde auf EUR,34 angehoben (EUR,31). Aufgrund der bestehenden makroökonomischen Risiken und der Ungewissheit bezüglich der Dollarentwicklung sieht sich das Management außerstande, präzise Vorhersagen für das nächste Jahr zu machen. AT&S gab bekannt, dass man plane, eine Unternehmensanleihe mit einem Volumen von EUR 8 Mio. aufzulegen; wir erwarten, dass damit Investitionen in das neue Werk in Indien finanziert werden sollen. Unsere Sicht: Diese Ergebnisse bestätigen aus unserer Sicht unsere Buy-Empfehlung. Während sich der Verfall des USD negativ auf den Umsatz auswirkt, schlägt dieser Effekt nur begrenzt auf das Ergebnis durch. Weiterhin solide Quartalsergebnisse von AT&S sollten sich positiv auf den Aktienkurs auswirken. A-TEC A-TEC Industries Hold e: Rend.: 3,1% G/A: EUR 6,62 KGV: 9,7 Kurs: EUR 64, ATEC.VI 28e: Rend.: 4,% G/A: EUR 9,68 KGV: 6,6 Kursziel: EUR 8 ATEC AV 29e: Rend.:,% G/A: EUR 11,71 KGV:, Die von A-Tec veröffentlichten Ergebnisse für das 28 übertrafen unsere Erwartungen, wobei der operative Gewinn jedoch durch eine neue, höhere Bewertung der Kupfervorräte in Höhe von EUR 9,4 Mio. verzerrt war. Die Nachrichten sind für das GJ 28 neutral; obwohl keine Zahlen für Nettogewinn, Bilanz und Cashflow gemeldet wurden, erwarten wir eine positive Reaktion des Marktes. A-Tec meldete eine Verbesserung des konzernweiten Umsatzes um 73% im Jahresabstand auf EUR 781,4 Mio. (wir hatten EUR 62,8 Mio. erwartet). Hinter dem Zuwachs stand in erster Linie die gute Geschäftsentwicklung in allen vier Divisionen: Der Umsatz im Bereich Anlagenbau stieg um 81% im Jahresabstand auf EUR 339,3 Mio., in der Division Antriebstechnik wurden EUR 111,3 Mio. erreicht (+8%), in der Division Maschinenbau EUR 7,4 Mio. (+131%) und in der Division Metall EUR 26 Mio. (+96%). Die Auftragseingänge der Gruppe beliefen sich auf insgesamt EUR 714 Mio. (+49% im Jahresabstand), während wir von EUR 67,1 Mio. ausgegangen waren. A-Tec verzeichnete eine starke Auftragsdynamik in der Sparte Anlagenbau, wo der Auftragseingang um 76% im Jahresabstand auf EUR 18 Mio. stieg. Die Auftragsbestände legten 49% im Jahresabstand zu und beliefen sich auf EUR 2.7 Mio. (erwartet: EUR 2.212, Mio.). A-Tec verzeichnete im EUR 1,7 Mio. EBITDA (+132% im Jahresabstand, unsere Prognose: EUR 37,6 Mio.). Der operative Gewinn wurde jedoch durch eine Höherbewertung der Kupfervorräte im Ausmaß von rund EUR 9 Mio. verzerrt. Die konzernweite EBIT-Marge stieg auf 4,9% (nach 2,9%) während das EBIT selbst einen starken Zuwachs von 19% im Jahresabstand auf EUR 38,6 Mio. aufwies (unsere Prognose: EUR 21,1 Mio.). A-Tec veröffentlichte allerdings keine Zahlen für den Nettogewinn, die Bilanz und den Cashflow. Wir gingen von einem Nettogewinn von EUR 12,1 Mio. für das aus. Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 33

35 Ausblick: Das Unternehmen bekräftigte seinen Ausblick, wonach 28 EUR 3 Mrd. Umsatz (exklusive zukünftiger Akquisitionen) und eine EBIT-Marge von rund % erreicht werden sollen. Dass allerdings keine Zahlen für den Nettogewinn, die Bilanz und den Cashflow veröffentlicht wurden, ist unserer Meinung nach kein starkes Signal für das Vertrauen der Anleger in den Markt. Wir bleiben bei unserem Hold-Rating mit einem Kursziel von EUR 9. Die Prognosen werden überprüft. AUSTRIAN AIRLINES Austrian Airlines Hold Rend.:,% G/A: EUR,3 KGV: 131, Kurs: EUR 4,7 AUAV.VI 28e: Rend.:,% G/A: EUR -, KGV: neg. Kursziel: EUR 4, AUA AV 29e: Rend.:,% G/A: EUR,26 KGV: 1,4 Nachdem der potenzielle Investor Al Jaber letzte Woche ein Schreiben an AUA gesandt hatte, in dem er seinen Rückzug aus der geplanten Kapitalerhöhung bekanntgab, bestätigte die Fluglinie den Erhalt des Schreibens, stellte jedoch fest, dass ein Rücktritt von der geplanten Transaktion auf diesem Wege nicht möglich sei. AUA wies weiters die im Brief enthaltene Anschuldigung einer bewussten Irreführung (die als Grundlage für den Rückzug genannt wird) zurück. Unsere Sicht: Wir halten einen Einstieg von Al Jaber für sehr unwahrscheinlich, da der Investor angesichts des massiven Verlusts im 28 wohl kaum bereit sein wird, einen Aufschlag von 73% zu zahlen (der sich aus dem vereinbarten Preis von EUR 7, je Aktie ergibt). AUA könnte zwar versuchen, Al Jaber bei einem Rücktritt von der Transaktion zu klagen, doch der Prozess würde sich über mehrere Jahre hinziehen. Ein Einstieg von Al Jaber böte für AUA unserer Meinung nach zwar keine großen strategischen Vorteile, doch es ist ein schlechtes Zeichen, dass er sich aufgrund von behaupteter Irreführung durch die Fluglinie aus dem Deal zurückziehen will. Außerdem braucht AUA das Geld möglicherweise zur Rückzahlung von Schulden und Abdeckung der Verluste im heurigen Jahr (obwohl Vorstand Ötsch zumindest einen Teil des Erlöses für den Ankauf neuer Flugzeuge verwenden will). BWT BWT Hold : Rend.: 1,% G/A: EUR 1,48 KGV: 17,2 Kurs: EUR 2,6 BWTV.VI 28e: Rend.: 1,6% G/A: EUR 1,2 KGV: 16,8 Kursziel: EUR 3 BWT AV 29e: Rend.: 1,8% G/A: EUR 1,72 KGV: 14,8 Umsatz etwas höher als prognostiziert, Gewinn erwartungsgemäß. Mit einem Umsatzwachstum von 11% im Jahresabstand auf EUR 99 Mio. übertraf BWT unsere Erwartungen um EU 3 Mio., was vor allem durch eine bessere Performance der Division Schweiz/Sonstige (inklusive Osteuropa) ermöglicht wurde. Das Umsatzwachstum zeigt, dass die Nachfrage nach den Produkten und Leistungen von BWT weiterhin gut ist. Allerdings sind die Margen unter Druck geraten. Das EBIT ging um 9% im Jahresabstand auf EUR 8,1 Mio. zurück, was exakt unseren Erwartungen entsprach. Die EBIT-Marge fiel im 28 auf 8,2% ( :,%), was auf den gestiegenen Anteil margenschwächerer Produkte, die steigenden Rohstoffkosten und Aufwendungen für den Aufbau des Point-of-Use-Geschäfts zurückzuführen ist. Ausblick unverändert. BWT erwartet für 28 Umsätze in Höhe von EUR 42 Mio. und einen Nettogewinn von rund EUR 27 Mio., was einem sehr kleinen Zuwachs gegenüber dem Vorjahr entspricht. Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG UniCredit CAIB Gruppe Seite 34