Marktanalyse Österreich

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1 Marktanalyse Österreich Aktienmonitor Economics & FI/FX Research Credit Research Cross Asset Research Im September konnte der ATX um 5,3% zulegen, womit er im internationalen Mittelfeld lag. Im Vergleich dazu konnte der DOW um 8,7% und der DAX um 8% zulegen. Haupttreiber für den Anstieg waren primär Industrieunternehmen wie Wienerberger (+17%), voestalpine (+16%) und SBO (15%). Dagegen gaben Vienna Int. Airport (-8%) und Verbund (-7%) deutlich nach. Aufgrund der noch immer vorhandenen Unsicherheit über die weitere Entwicklung der Weltwirtschaft erwarten wir uns für die nächsten Wochen eine Seitwärtsbewegung. Raiffeisen International haben wir im September von Verkaufen auf Kaufen gestellt, während wir für SBO, Strabag SE und IMMOFINANZ unsere Kaufempfehlungen bestätigten. UniCredit Research

2 Oktober Inhalt Inhalt 1 Kaufempfehlungen 3 Unternehmensnachrichten 16 Performance Performance ATX Aktien 22 Umsatz 27 Gewichtung ATX 28 Gewichtung ATX Prime 29 Änderungen von Gewinnschätzungen / Empfehlungen 3 Bewertung 31 Kennzahlenübersicht 38 ISIN Nummern 42 Termine 43 Definitionen 44 Compliance 45 Ihre Ansprechpartner 47 COVERAGE UNIVERSE INVESTMENT BANKING KUNDEN 3) Buy Hold 1) Sell 2) Buy Hold 1) Sell 2) Anzahl Anzahl 1 Anteil 38,7% 51,6% 9,7% Anteil,%,%,% 1) Inkludiert Hold und Restricted Aktien (in Übereinstimmung mit entspechenden Vorgaben). 2) Inkludiert Sell, Not Rated und Coverage in Transition. 3) Investment Banking Kunden sind Firmen, von denen UniCredit AG oder eine Tochtergesellschaft in den letzten 12 Monaten Investment Banking Vergütungen erhalten hat. Bitte beachten Sie, dass Aktienempfehlungen der UniCredit Bank AG Vienna Branch von jedem Investor individuell interpretiert werden müssen in Zusammenhang mit seiner Investmentpolitik, seinem bestehenden Portfolio und seinen Risikoüberlegungen. Alle Daten in EUR, andernfalls entsprechend ausgewiesen. Druckdeadline: 1. Oktober Kurse: 3. September Die aktuelle Ausgabe der Marktanalyse finden Sie im Internet unter: Analysten UniCredit Bank Wien: Thomas Neuhold (Head), Peter Bauernfried, Thomas Friedrich, Alexander Hodosi, Katharina Kastenberger, Sergio Molisani, Christian Obst, Jenny Ping, Lueder Schumacher, Stefano Vitali Produktion & Layout UniCredit Bank Wien: Gabriela Novotny UniCredit Research Seite 1 Disclaimer siehe letzte Seiten.

3 Oktober Kaufempfehlungen Aktie Währung Empfehlung Kurs Potential Kursziel bwin EUR Buy 38, 36,7% 52, CA Immo Anlagen EUR Buy,5,% 11,5 conwert EUR Buy,6 12,6% 11,9 Erste Bank EUR Buy 29,4 21,6% 35,7 IMMOFINANZ EUR Buy 2,7 57,3% 4,3 Intercell EUR Buy 16,6 28,8% 21,4 Raiffeisen International EUR Buy 34,2 17,% 4, RHI EUR Buy 21,4 4,% 3, SBO EUR Buy 47,9 6,4% 51, Strabag SE EUR Buy 17,4 37,9% 24, Wienerberger EUR Buy 12,1 16,% 14, Stand: 3. September UniCredit Research Seite 3 Disclaimer siehe letzte Seiten.

4 Oktober BWIN bwin Kurs: EUR 38,5 Hoch/Tief 12M: EUR 48,5 / 29,82 Buy BWIN.VI Streubesitz: 85% Kursziel: EUR 52 BWIN AV Marktkapitalisierung: EUR 1.358,9 Mio. KENNZAHLEN E 11E Brutto-Gaming-Erträge (EUR Mio.) 353,5 4,9 446,6 54,8 64,8 EBITDA (EUR Mio.) 43,5 48, 91,9 3,6 14,7 EBIT (EUR Mio.) 53,4-12,7 51,2 58,6 95,7 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 5,4-12,8 46,3 52,4 85,7 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,54 -,39 1,3 1,47 2,4 Dividende pro Aktie (EUR),,,62,7 1, ROCE (%) n.m. -19,2 51,4 42,2 85,8 Kurs/Gewinn (x) 24,7 neg. 29,4,9 15,9 Kurs/Cash Flow (x) 14,8 26, 15,6 14,,4 Kurs/Buchwert (x) 9,5 9,5 5, 4,5 3,8 EV/EBITDA (x) 3,1 26,1 13,1,9 7,6 EV/EBIT (x) 24,5 neg. 23,5 19,3 11,2 ROCE/WACC 5,1 n.m. 7, 5,3,9 Dividendenrendite (%),, 1,6 1,9 2,9 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA E 11E E 11E *Linie repräsentiert den Durchschnitt BWIN VS ATX -5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 1 1// 44 1// BWIN INTACT.ENTM JUL AUG SEP BWIN INTACT.ENTM. HOCH /8/,TIEF /7/,SCHLUSS /9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 5 Disclaimer siehe letzte Seiten.

5 Oktober CA IMMO ANLAGEN CA Immo Anlagen Kurs: EUR,45 Hoch/Tief 12M: EUR 11,83 / 7,5 Buy CAIV.VI Streubesitz: 9% Kursziel: EUR 11,5 CAI AV Marktkapitalisierung: EUR 911,9 Mio. KENNZAHLEN E 11E Umsatz (EUR Mio.) 129, 5,7 196,1 181,6 296,5 EBITDA (EUR Mio.) 9,7 137,8 141,9 134,5 2,7 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 52,1-237,1-76,9 36,1 95,2 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),67-2,76 -,88,41 1,9 Buchwert pro Aktie (EUR) 22,4 18,92 17,87 18,28 19,47 NAVPS (EUR) 22,51,5 18,48 18,67 19,89 Dividende pro Aktie (EUR),,,,,34 ROE (%) 4,47-14,31-7,52 2,29 6,28 Kurs/Gewinn (x) 15,6 neg. neg.,3 9,6 Kurs/Cash Flow (x) 49, 42,3 42,8 63,4 14,6 Kurs/Buchwert (x),47,55,58,57,54 P/NAV (x),46,51,57,56,53 EV/EBITDA (x) 19,3 18,2 16,8,4 17,6 Dividendenrendite (%),,,, 3,2 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KBW EV/EBITDA 1,4 1, 1,,8,6,4, , E 11E E 11E *Linie repräsentiert den Durchschnitt CA IMMO ANLAGEN VS ATX -5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 35 1// 11. 1// CA IM.ANLAGEN JUL AUG SEP CA IM.ANLAGEN HOCH.67 /9/,TIEF /7/,SCHLUSS.45 3/9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 6 Disclaimer siehe letzte Seiten.

6 Oktober CONWERT conwert Kurs: EUR,57 Hoch/Tief 12M: EUR,59 / 7,89 Buy CONW.VI Streubesitz: 85% Kursziel: EUR 11,9 CWI AV Marktkapitalisierung: EUR 91,8 Mio. KENNZAHLEN E 11E Gesamterlöse (EUR Mio.) 149,4 213,6 232,3 2,8 224,7 EBITDA (EUR Mio.) 75,5 94,4 5,,5 96, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 114,9-3,3 23,8 14,3 13,3 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,46 -,36,29,17,16 Buchwert pro Aktie (EUR) 7,5 8,8 15,6 15,4 15,3 NAVPS (EUR) 17,6 16,6 16,6 16,3 16,2 Dividende pro Aktie (EUR),,,,23,23 ROE (%),38-2, 1,86 1,9 1, Kurs/Gewinn (x) 7,2 neg. 36,2 62,3 67,8 Kurs/Cash Flow (x) 39,9 68,1 22,3 28,8 32,8 Kurs/Buchwert (x),66,68,68,69,69 P/NAV (x),6,64,64,65,65 EV/EBITDA (x) 28,,2 22,2 22,6 23,9 Dividendenrendite (%),, 2,4 2,1 2,2 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KBW EV/EBITDA 1,4 1,2 1,, ,6 4,4 3,2, E 11E E 11E *Linie repräsentiert den Durchschnitt CONWERT VS ATX -5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 22 1// 11. 1// CONWERT IM.INVEST JUL AUG SEP CONWERT IM.INVEST HOCH.58 29/9/,TIEF /7/,SCHLUSS.56 3/9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 7 Disclaimer siehe letzte Seiten.

7 Oktober ERSTE BANK Erste Bank Kurs: EUR 29,37 Hoch/Tief 12M: EUR 35,8 /, Buy ERST.VI Streubesitz: 64% Kursziel: EUR 35,7 EBS AV Marktkapitalisierung: EUR 11.7,1 Mio. KENNZAHLEN 8 9 E 11E Gesamterlöse (EUR mn) Adj. Nettogewinn (EUR mn) Adj Gewinn pro Aktie (EUR),7 2,37 2,19 2,91 Dividende pro Aktie (EUR),65,65,64,82 Buchwert pro Aktie (EUR),5 29, 3,5 32,8 Nettobuchwert pro Aktie (EUR) 14,7,2 21,7 24, Aufwands/Ertragsverhältnis (%) 57,2% 5,2% 49,1% 49,9% Adj. Eigenkapitalrentabilität (%) 5,1% 13,6%,4% 12,8% Core Tier 1 ratio (%) 5,2% 8,3% 8,8% 9,3% Tier 1 ratio (%) 6,2% 9,2% 9,8%,2% KGV adj. Gewinn je Aktie (x) 41,9 12,4 13,4,1 P/NBW (x) 2, 1,5 1,4 1,2 Dividenderendite (%) 2,2% 2,2% 2,2% 2,8% HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV KBW 8 3, 7 2, , 4 1,5 3 1,,5, E 11E E 11E *Linie repräsentiert den Durchschnitt ERSTE BANK VS ATX -5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 6 1// 33 1// ERSTE GROUP BANK JUL AUG SEP ERSTE GROUP BANK HOCH /7/,TIEF.9 1/7/,SCHLUSS /9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 8 Disclaimer siehe letzte Seiten.

8 Oktober IMMOFINANZ IMMOFINANZ Kurs: EUR 2,73 Hoch/Tief 12M: EUR 3,3 / 2,2 Buy IMFI.VI Streubesitz: % Kursziel: EUR 4,3 IIA AV Marktkapitalisierung: EUR 2.854,6 Mio. KENNZAHLEN 7/8 8/9 9/ /11E 11/12E Gesamterlöse (EUR Mio.) 67,8 78,1 76,6 814,3 944,6 EBITDA (EUR Mio.) 36,2 3,5 394,9 444,6 534,6 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 34, ,6 82,1 413, 531,2 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),66-4,29,18,42,52 Buchwert pro Aktie (EUR) 9,47 4,75 4,63 5,17 5,37 NAVPS (EUR) 11,55 5, 5,4 5,62 5,75 Dividende pro Aktie (EUR),,,,, ROE (%) 5,21-49,4 4,17 8,32 9,71 Kurs/Gewinn (x) 4,1 neg. 15,5 6,5 5,3 Kurs/Cash Flow (x) 4,6 1,1 4,7 9,2 7,3 Kurs/Buchwert (x),29,58,59,53,51 P/NAV (x),24,52,54,49,48 EV/EBITDA (x) 24,7 24,8 19,5 17, 14,2 Dividendenrendite (%),,,,, HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KBW EV/EBITDA 1,8 45 1,6 4 1,4 35 1,2 3 1,,8,6 15,4,2 5, /1 1/2 2/3 3/4 4/5 5/6 6/7 7/8 8/9 9/ /11E 11/12E 12/13E /1 1/2 2/3 3/4 4/5 5/6 6/7 7/8 8/9 9/ /11E 11/12E 12/13E *Linie repräsentiert den Durchschnitt IMMOFINANZ VS ATX - 5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 14 1// 2.9 1// IMMOFINANZ JUL AUG SEP IMMOFINANZ HOCH 2.87 /9/,TIEF 2.2 5/7/,SCHLUSS /9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 9 Disclaimer siehe letzte Seiten.

9 Oktober INTERCELL Intercell Kurs: EUR 16,62 Hoch/Tief 12M: EUR 29,9 / 13,83 Buy ICEL.VI Streubesitz: 82% Kursziel: EUR 21,4 ICLL AV Marktkapitalisierung: EUR 85,7 Mio. KENNZAHLEN E 11E Umsatz (EUR Mio.) 53,3 55,8 61,7 55,2 71,3 EBITDA (EUR Mio.) 3,4 -,8 -,1-23,7-21,9 EBIT (EUR Mio.) 1,7-13,8-3,5-3,4-28,6 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 5, 17,2-18,4-27,8-21,4 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),12,37 -,38 -,57 -,44 Dividende pro Aktie (EUR),,,,, ROCE (%) 1,9-5,7-8,4-8,5-7,9 Kurs/Gewinn (x) n.m. 44,4 neg. neg. neg. Kurs/Cash Flow (x) neg. neg. neg. neg., Kurs/Buchwert (x) 2,6 2,2 2,2 2,4 2,5 EV/EBITDA (x) n.m. neg. neg. neg. neg. EV/EBIT (x) n.m. neg. neg. neg. neg. ROCE/WACC,2 -,5 -,7 -,7 -,7 Dividendenrendite (%),,,,, HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV KBW 3 8, 7, 6, 5, 15 4, 3, 2, 5 1,, E 11E E 11E *Linie repräsentiert den Durchschnitt INTERCELL VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE 35 1// 18. 1// INTERCELL INTERCELL JUL AUG SEP HOCH /9/,TIEF /7/,SCHLUSS /9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite Disclaimer siehe letzte Seiten.

10 Oktober RAIFFEISEN INTERNATIONAL Raiffeisen Int. Kurs: EUR 34, Hoch/Tief 12M: EUR 47,86 / 29,1 Buy RIBH.VI Streubesitz: 27% Kursziel: EUR 4 RIBH AV Marktkapitalisierung: EUR 5.289,7 Mio. KENNZAHLEN 8 9 E 11E 12E Gesamterlöse (EUR mn) Adj. Nettogewinn (EUR mn) Adj Gewinn pro Aktie (EUR) 6,39,99 3,4 4,38 5,42 Dividende pro Aktie (EUR),93,,66,81,97 Buchwert pro Aktie (EUR) 36,4 35,2 31, 34,7 39,3 Nettobuchwert pro Aktie (EUR) 32,4 31,4 28, 31,7 36,3 Aufwands/Ertragsverhältnis (%) 53,8% 52,2% 53,7% 53,6% 53,4% Adj. Eigenkapitalrentabilität (%) 19,5% 3,1% 11,4% 14,7% 15,9% Core Tier 1 ratio (%) 7,4% 9,2% 9,3% 9,6% 9,8% Tier 1 ratio (%) 8,1% 11,%,2%,4%,6% KGV adj. Gewinn je Aktie (x) 5,3 34,5,1 7,8 6,3 P/NBW (x) 1,1 1,1 1,2 1,1,9 Dividenderendite (%) 2,7%,6% 1,9% 2,4% 2,8% HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV KBW ,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,, E 11E 12E, E 11E 12E *Linie repräsentiert den Durchschnitt RAIFFEISEN INT. VS ATX -5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 14 1// 37 1// RAIFFEISEN INTL.BK.HLDG JUL AUG SEP RAIFFEISEN INTL.BK.HLDG. HOCH /8/,TIEF 29. 2/7/,SCHLUSS 34. 3/9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 11 Disclaimer siehe letzte Seiten.

11 Oktober RHI RHI Kurs: EUR 21,44 Hoch/Tief 12M: EUR 26,47 / 16,24 Buy RHIV.VI Streubesitz: 6% Kursziel: EUR 3 RHI AV Marktkapitalisierung: EUR 853,5 Mio. KENNZAHLEN 8 9 E 11E 12E Umsatz (EUR Mio.) 1.596, , , ,1 1.6,9 EBITDA (EUR Mio.) 216,1 114,5 188,5 215,2 232,1 EBIT (EUR Mio.) 148,4 54,8 133,7 157,5 172,1 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 98,1 21, 95,5 113,8 127,3 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 2,58,53 2,4 2,86 3, Dividende pro Aktie (EUR),,,,4,5 ROCE (%) 16,9 6,6 16,6 18,5 19,6 Kurs/Gewinn (x) 8,3 4,7 8,9 7,5 6,7 Kurs/Cash Flow (x) 4,9,6 5,7 5, 4,6 Kurs/Buchwert (x) 5,1 4,1 2,6 2, 1,6 EV/EBITDA (x) 5,6 9,5 5,5 4,6 3,9 EV/EBIT (x) 8,2 19,8 7,8 6,2 5,3 ROCE/WACC 2,1,8 2,3 2,6 2,7 Dividendenrendite (%),,, 1,9 2,3 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA E 11E 12E E 11E 12E *Linie repräsentiert den Durchschnitt RHI VS ATX -5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 45 1// 24 1// RHI JUL AUG SEP RHI HOCH /8/,TIEF /7/,SCHLUSS /9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 12 Disclaimer siehe letzte Seiten.

12 Oktober SBO SBO Kurs: EUR 47,92 Hoch/Tief 12M: EUR 47,92 / 28,98 Buy SBOE.VI Streubesitz: 69% Kursziel: EUR 51 SBO AV Marktkapitalisierung: EUR 766,6 Mio. KENNZAHLEN 8 9 E 11E 12E Umsatz (EUR Mio.) 388,7 1,6 288,8 351,6 39,3 EBITDA (EUR Mio.) 114,2 61,5 76,3 97,3 112,5 EBIT (EUR Mio.) 88, 28,2 39,8 58,3 7, Jahresüberschuss (EUR Mio.) 58,8 15,3 23,1 34,9 43, Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 3,69,96 1,45 2,19 2,7 Dividende pro Aktie (EUR),75,5,6,95 1,15 ROCE (%) 31,7 9,4 12,1 15,9 19, Kurs/Gewinn (x) 13, 49,9 33,1 21,9 17,8 Kurs/Cash Flow (x) 8,6 15,3 12,8,3 8,9 Kurs/Buchwert (x) 3,6 3,5 2,9 2,7 2,5 EV/EBITDA (x) 7,4 13,2 11, 8,4 7,1 EV/EBIT (x) 9,6 28,8 21,1 14,1 11,4 ROCE/WACC 3,4 1,2 1,6 2, 2,4 Dividendenrendite (%) 1,6 1, 1,3 2, 2,4 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA E 11E E 11E *Linie repräsentiert den Durchschnitt SBO VS ATX -5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 8 1// 5 1// SCHOELLER-BLECKMANN JUL AUG SEP SCHOELLER-BLECKMANN HOCH /9/,TIEF /7/,SCHLUSS /9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 13 Disclaimer siehe letzte Seiten.

13 Oktober STRABAG SE Strabag SE Kurs: EUR 17,41 Hoch/Tief 12M: EUR 23,31 / 16,42 Buy STRV.VI Streubesitz: 23% Kursziel: EUR 24 STR AV Marktkapitalisierung: EUR 1.984,2 Mio. KENNZAHLEN 8 9 E 11E 12E Umsatz (EUR Mio.) , , , , ,1 EBITDA (EUR Mio.) 647,7 684,2 681,6 669,8 79,5 EBIT (EUR Mio.) 269,9 282,8 281,3 261,6 268,6 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 157, 161,5 167,2 156,7 163,3 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR) 1,38 1,42 1,47 1,37 1,43 Dividende pro Aktie (EUR),55,5,55,55,55 ROCE (%) 8,8 7,4 7,6 6,8 6,8 Kurs/Gewinn (x) 12,6 12,3 11,9 12,7 12,2 Kurs/Cash Flow (x) 3,8 3,4 4, 3,7 3,5 Kurs/Buchwert (x),7,7,7,6,6 EV/EBITDA (x) 3,4 2,5 2,6 2,7 2,5 EV/EBIT (x) 8,2 6, 6,3 6,9 6,6 ROCE/WACC,8,8,8,7,7 Dividendenrendite (%) 3,2 2,9 3,2 3,2 3,2 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA E 11E E 11E *Linie repräsentiert den Durchschnitt STRABAG SE VS ATX SEIT EMISSION PERFORMANCE -3 MONATE 55 1// 18. 1// STRABAG SE JUL AUG SEP STRABAG SE HOCH 18. 5/8/,TIEF /7/,SCHLUSS /9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 14 Disclaimer siehe letzte Seiten.

14 Oktober WIENERBERGER Wienerberger Kurs: EUR 12,7 Hoch/Tief 12M: EUR 15,87 / 9,7 Buy WBSV.VI Streubesitz: % Kursziel: EUR 14 WIE AV Marktkapitalisierung: EUR 1.418, Mio. KENNZAHLEN 8 9 E 11E 12E Umsatz (EUR Mio.) 2.431, , , ,7 2.16,8 EBITDA (EUR Mio.) 396,6 156, 246,5 34,3 393,1 EBIT (EUR Mio.) 158,1-8,1 57,2 15, 196,2 Jahresüberschuss (EUR Mio.) 67,5-289,3-19, 63,9 3,5 Gewinn pro Aktie (berichtet, EUR),81-3,17 -,16,54,88 Dividende pro Aktie (EUR),,,,,4 ROCE (%) 4,5-7,5 1,8 4,7 6, Kurs/Gewinn (x) 14,8 neg. neg. 22,2 13,7 Kurs/Cash Flow (x) 3,6 16,6 8,5 5,8 4,9 Kurs/Buchwert (x),4,6,5,5,5 EV/EBITDA (x) 5,8 11,7 7,2 5,1 4,5 EV/EBIT (x) 14,6 neg. 31, 11,7 8,9 ROCE/WACC,6 -,9,2,6,7 Dividendenrendite (%),,,8 2,1 3,3 HISTORISCHE BEWERTUNGEN (HOCH / TIEF / DURCHSCHNITT*) KGV EV/EBITDA E 11E E 11E *Linie repräsentiert den Durchschnitt WIENERBERGER VS ATX -5 JAHRE PERFORMANCE -3 MONATE 55 1// // WIENERBERGER JUL AUG SEP WIENERBERGER HOCH /9/,TIEF /8/,SCHLUSS /9/ Quelle: Datastream UniCredit Research Seite 15 Disclaimer siehe letzte Seiten.

15 Oktober Unternehmensnachrichten BWIN bwin Buy 9: Rend.: 1,6% G/A: EUR 1,3 KGV: 29,4 Kurs: EUR 38,5 BWIN.VI E: Rend.: 1,9% G/A: EUR 1,47 KGV:,9 Kursziel: EUR 52 BWIN AV 11E: Rend.: 2,9% G/A: EUR 2,4 KGV: 15,9 Road Show von Bwin und PartyGaming in Mailand bestätigt uns in positiver Einstellung zu Bwin. Wir gehen für die Zukunft von einem starken Aufwärtspotenzial der Aktie aus und bleiben bei unserem Kursziel von EUR 52,. Die vorgeschlagene Fusion von Bwin und PartyGaming würde eine Reihe von Vorteilen bringen. Aus einer Fusion würde das größte börsenotierte Unternehmen der Branche hervorgehen, mit einem sowohl regional als auch in Bezug auf die Angebote breit gestreuten Portfolio. Die Unternehmensgröße wird bei der Öffnung weiterer Märkte für Online-Glücksspiele ein entscheidender Faktor sein. Durch die Fusion wird ein starker Auftritt auf den neu entstehenden Märkten möglich, der für die Zukunft robuste Umsatzzuwächse verspricht. Wir würden die aktuelle Kursschwäche der Bwin-Aktie für einen Einstieg nützen, da der Kurs schon bald von einigen Faktoren beflügelt werden könnte. Es gibt aus unserer Sicht vor allem zwei Auslöser, die Bwin kurz- bis mittelfristig Umsatzwachstum bescheren können: 1. Nach der Entscheidung des EuGH im September, die deutlich pro Liberalisierung ausfiel, wird sich die Dynamik in Richtung Liberalisierung der Online-Glücksspielbranche in der europäischen Gesetzgebung sicher verstärken; eine Reihe von europäischen Staaten, wie Deutschland, Spanien, Dänemark und die Niederlande könnten sich für das Online- Glücksspiel öffnen. 2. Auch in den USA hat die Diskussion Fahrt aufgenommen, wodurch eine Zulassung von Online-Glücksspielen immer wahrscheinlicher wird. Nach einer Fusion wäre die Gruppe bestens positioniert, um sowohl in Europa als auch in den USA von dieser Entwicklung zu profitieren, und würde wohl auch neue Partnerschaften in den USA in Vorbereitung auf die Gesetzesänderungen eingehen. IMMOFINANZ IMMOFINANZ Buy /11E: Rend.:,% G/A: EUR,42 KGV: 6,5 Kurs: EUR 2,73 IMFI.VI 11/12E: Rend.:,% G/A: EUR,52 KGV: 5,3 Kursziel: EUR 4,3 IIA AV 12/13E: Rend.:,% G/A: EUR,53 KGV: 5,2 Wir bleiben beim Kursziel von EUR 4,3 und der Buy-Empfehlung für IMMOFINANZ. IMMOFINANZ bietet aus unserer Sicht in zweifacher Weise Aufwärtspotenzial: zum einen durch die erfolgreiche Restrukturierung, wodurch der hohe Abschlag zum Substanzwert NAV (5% auf Basis der Prognosen für 11/12) nicht mehr angemessen erscheint; zum anderen aufgrund der laufenden Erholung der Immobilienmärkte in Osteuropa, wodurch IMMOFINANZ beste Möglichkeiten hat, den NAV je Aktie zu steigern. Höhere Bewertungen, stabile Mieten. Laut CBRE sind die Immobilienbewertungen in Osteuropa im ersten Halbjahr in Russland, Polen und Tschechien gestiegen; dahinter standen schrumpfende Renditen und wachsende Transaktionsvolumina (+19% im Jahresabstand). Im Vergleich dazu stabilisierten sich die Mieten in Osteuropa im 2Q, ein Trend, der sich in den kommenden Quartalen fortsetzen sollte, da und 11 in den meisten osteuropäischen Ländern auch nur wenig neu hinzukommende Flächen zu erwarten sind. Verbesserte Finanzsituation, Thema Wandelanleihe steht vor Lösung. Obwohl sich die Finanzlage des Unternehmens durch die erfolgreiche Restrukturierung verbessert hat, will das Management die bis 14 bzw. 17 laufenden Wandelanleihen durch Ausgabe einer neuen Wandelanleihe refinanzieren, wobei jedoch der Verwässerungseffekt durch einen Ausübungs- UniCredit Research Seite 16 Disclaimer siehe letzte Seiten.

16 Oktober preis von EUR 4,2-4,3 reduziert werden soll. Da die Märkte diese Anleihen als eines der größten Risiken für IMMOFINANZ betrachten, sollte sich eine Lösung in dieser Frage positiv auf den Aktienkurs auswirken. Bewertung. IMMOFINANZ wird derzeit mit einem Abschlag von 5% zum NAV 11/12 gehandelt, was unter dem Mittel der österreichischen Vergleichsunternehmen (37%) liegt. Europaweit beträgt der Abschlag im Immobiliensektor 14%. RAIFFEISEN Raiffeisen Int. Buy 9: Rend.:,6% G/A: EUR,99 KGV: 34,5 Kurs: EUR 34, RIBH.VI E: Rend.: 1,9% G/A: EUR 3,4 KGV:,1 Kursziel: EUR 4 RIBH AV 11E: Rend.: 2,4% G/A: EUR 4,38 KGV: 7,8 Wir heben unsere Empfehlung für Raiffeisen von Sell auf Buy an und erhöhen das 12- Monats-Kursziel von EUR 36 auf EUR 4. Aufgrund sinkender Risikovorsorgen und zunehmenden Kreditwachstums erwarten wir für den Zeitraum 12 hohe zweistellige Zuwächse des Gewinns je Aktie. In den nächsten Monaten sollten auch fusionsbedingte Unsicherheitsfaktoren an Bedeutung verlieren, wodurch nicht nur für längerfristige Anleger ein Einstieg attraktiv wird. Starke Underperformance von Raiffeisen International (RI) nach Bekanntgabe der Fusion nicht gerechtfertigt. Nach der Ankündigung der Fusion von RI mit den von RZB beigetragenen Geschäftsbereichen ging der Kurs der RI-Aktie um fast % zurück und hinkt seither der Kursentwicklung der größeren Banktitel in Osteuropa hinterher. Wir teilen die Meinung, dass die Fusion für RI-Aktionäre eine Reihe von negativen Folgen zeitigt: geringeres Gewinnwachstumspotenzial der durch die Fusion entstehenden, neuen RBI, niedrigere Eigenkapitalrenditen, sowie etwas schwächere Kennzahlen bei Kapitalausstattung und Liquidität. Auf der positiven Seite aber ist anzumerken, dass Umsätze und Gewinne der RBI mit den neu hinzukommenden Geschäftsbereichen stärker diversifiziert sein werden und die Gruppe mit niedrigeren Eigenkapitalkosten zu rechnen hat. Weiters waren die Tauschverhältnisse, zu denen die Transaktion durchgeführt wurde, aus unserer Sicht angemessen. Besserer Geschäftsgang. Dass es RI gelungen ist, die Margen während der Krise deutlich zu steigern, weist auf die gute Positionierung und Preismacht der Bank selbst unter schwierigen Rahmenbedingungen hin. Die Risikovorsorgen haben vermutlich im 2Q 9 ihren Höchststand erreicht und sind seither zurückgegangen. Wir erwarten, dass sich dieser Trend Rückgang der Vorsorgen von noch immer hohem Niveau aus in den kommenden Jahren fortsetzen wird. Diese Reduktion sollte zusammen mit einer moderaten Neubelebung des Kreditwachstums, vor allem in den GUS-Ländern, dazu führen, dass der bereinigte G/A 11 um 29% auf EUR 4,38 steigt; für 12 erwarten wir einen Zuwachs von 24% auf EUR 5,42. Die Aktie kann angesichts realer Risiken (vor allem im Zusammenhang mit Staatsschulden) nicht als mündelsicheres Papier bezeichnet werden, doch sind die bestehenden Risiken vom Markt angemessen eingepreist: Die Aktie wird nahe am materiellen Buchwert bzw. zu einem KGV von 7,7 auf Basis der Prognosen für 11 gehandelt. SBO SBO Buy 9: Rend.: 1,% G/A: EUR,96 KGV: 49,9 Kurs: EUR 47,92 SBOE.VI E: Rend.: 1,3% G/A: EUR 1,45 KGV: 33,1 Kursziel: EUR 51 SBO AV 11E: Rend.: 2,% G/A: EUR 2,19 KGV: 21,9 SBO übernimmt das in Dubai ansässige Unternehmen Drilling Systems International (DSI) zu % Kaufpreis wurde nicht genannt. Da die Akquisition einen Gewinnzuwachs bringen sollte, haben wir unsere G/A-Prognose für 11 auf EUR 2,19 (zuvor EUR 2,12) angehoben. Außerdem ist dadurch eine Verbesserung der Kapitalstruktur von SBO zu erwarten der Verschuldungsgrad (Net Gearing) des Unternehmens lag auf Basis unserer UniCredit Research Seite 17 Disclaimer siehe letzte Seiten.

17 Oktober jüngsten Prognosen zuletzt bei fast null, und die gewichteten Kapitalkosten (WACC) werden für auf 7,6% und für 11 auf 7,7% reduziert. Wir bleiben bei unserer Buy-Empfehlung für SBO, da das Unternehmen durch die Akquisition Zugang zu einem profitablen Nischenmarkt erhält, und erhöhen das 12-Monats-Kursziel von EUR 49 auf EUR 51 je Aktie. Marktführer in downhole circulation -Technik. DSI erzielte zuletzt Umsätze von rund EUR 24 Mio. und ist Marktführer bei downhole circulation tools für Öl- und Gasfelder: diese Geräte steuern die Fließrichtung von Bohrflüssigkeiten ( drilling mud ) im Bohrstrang; Hauptzweck des sogenannten PBL-Tools ist die Vermeidung von Spülungsverlusten während des Bohrprozesses, die auftreten können, wenn Bohrflüssigkeit in die Gesteinsformation entweicht. Produkte werden hauptsächlich vermietet. SBO erwartet ausgeprägte Synergieeffekte im Vertrieb, da die DSI-Produkte, ebenso wie die Bohrmotoren von SBO, in erster Linie vermietet werden. Hochprofitable Nische, gewinnsteigernde Akquisition. Wir gehen von einem Kaufpreis von EUR 56 Mio. (EV) für DSI aus, was auf Basis der Prognosen für 11 8x EBITDA entspricht. DSI ist in einem höchst profitablen Nischenmarkt tätig, was höhere Margen als die derzeit von SBO erzielten ermöglicht. Wir gehen davon aus, dass die Akquisition EUR 4 Mio. zum EBIT 11 beitragen wird. Unter Einberechnung der Finanzierungskosten ist für 11 ein Nettogewinnbeitrag von DSI in Höhe von EUR 1 Mio. zu erwarten, womit unsere G/A- Prognose auf EUR 2,19 steigt (zuvor EUR 2,12). Durch die Akquisition wird der Schuldenstand von SBO vermutlich zum Ende des GJ auf EUR 73 Mio. ansteigen, wobei auf Basis unserer Annahmen ein nach wie vor eher niedriges Net Gearing von 27,5% zu erwarten ist. STRABAG SE Strabag SE Buy 9: Rend.: 2,9% G/A: EUR 1,42 KGV: 12,3 Kurs: EUR 17,41 STRV.VI E: Rend.: 3,2% G/A: EUR 1,47 KGV: 11,9 Kursziel: EUR 24 STR AV 11E: Rend.: 3,2% G/A: EUR 1,37 KGV: 12,7 Weiterhin Buy-Empfehlung für Strabag auf Grundlage von Rekord-Auftragsbeständen, Diversifizierungsschritten in andere Bereiche (wie Umwelttechnologie) und Expansion in außereuropäische Märkte. Gleichzeitig nehmen wir unser 12-Monats-Kursziel von EUR 27 auf EUR 24 zurück; die Grundlage dafür sind reduzierte Gewinnprognosen, da unsere Erwartungen für 11 angesichts möglicher Kürzungen der staatlichen Budgets vermutlich zu optimistisch waren. Auftragsbestände auf Rekordniveau. Die Auftragsbestände stiegen um % im Jahresabstand auf EUR 15,8 Mrd., wobei alle Divisionen zum Wachstum beitrugen. Die wichtigsten Wachstumsmotoren waren Polen, die Benelux-Länder, Skandinavien und die außereuropäischen Märkte. Prognosen für die Bauleistung 11 um 3% reduziert. Wir nehmen unsere Prognosen für die Bauleistung aufgrund der erwarteten Kürzung der öffentlichen Ausgaben um 3% zurück, was einem Rückgang von 2% im Jahresabstand entspricht. Im Lichte der Befürchtungen bezüglich der Wirtschaftsentwicklung im kommenden Jahr sehen wir auch die Auftragsentwicklung vonseiten privater und institutioneller Investoren mit größerer Vorsicht, weshalb wir die EBIT-Prognose für 11 um 9% und jene für den G/A um % zurückgenommen haben. UniCredit Research Seite 18 Disclaimer siehe letzte Seiten.

18 Oktober Kommt Deripaska als Aktionär zurück? Oleg Deripaska, der im Augenblick eine Aktie besitzt, hat bis 15. Oktober die Möglichkeit, seine frühere %-Beteiligung an Strabag zum Kurs von EUR 19, zurückzukaufen. Sein Interesse an einem Comeback als Aktionär wurde bestätigt. Die Frage ist, ob es zu einem verpflichtenden Übernahmeangebot kommen würde, falls er sein Aktienpaket nicht zurückkauft. ZUMTOBEL Zumtobel Hold 9/: Rend.: 1,2% G/A: EUR -1,57 KGV: neg. Kurs: EUR 12,58 ZUMV.VI /11E: Rend.: 2,4% G/A: EUR,99 KGV: 12,7 Kursziel: EUR 14,5 ZAG AV 11/12E: Rend.: 2,8% G/A: EUR 1,7 KGV: 11,7 Obwohl Zumtobel bessere Ergebnisse für das erste Quartal /11 präsentierte, als von uns erwartet, bleiben wir aufgrund der begrenzten Wachstumsaussichten für die kommenden zwei Jahre bei unserem Hold-Rating. Weiters nehmen wir das Kursziel auf Grundlage niedrigerer mittelfristiger Gewinnprognosen von EUR 16, auf EUR 14,5 zurück. Für den Nichtwohnbau in Europa wird eine Rückkehr zu Zuwächsen nicht vor 12 erwartet (Euroconstruct), und da noch immer Sorge über die Wirtschaftsentwicklung im Allgemeinen besteht, ist damit zu rechnen, dass Bauprojekte verschoben werden. Der Geschäftsbereich LED wächst zwar rasch, ist aber immer noch zu klein, um den konzernweiten Umsatz nennenswert zu steigern. Zumtobel plant höhere Kapitalinvestitionen als von uns bisher erwartet, teils um die Marktposition in Bereichen zu stärken, wo das Unternehmen bisher auf eher schwachen Beinen steht. Es bleibt jedoch abzuwarten, wie schnell die Investitionen in Umsatz- und Gewinnzuwächsen ihren Niederschlag finden werden. Wechselkursgewinne tragen zu Umsatzwachstum bei. Der Umsatz war im 1Q/11 um 7,5% höher als ein Jahr zuvor (wobei über 5% aus positiven Wechselkurseffekten kamen); die Komponentensparte profitierte vom LED-Bereich und dem Umstieg von magnetischen auf elektronische Betriebsgeräte. Die Lighting-Division musste einen Rückgang von fast 3% im Jahresabstand hinnehmen (Wechselkurs-bereinigt). Das bereinigte EBIT sank im Jahresabstand um %; allerdings waren im 1Q9/ Lizenzeinnahmen von ca. EUR 7,5 Mio. angefallen, und bei Bereinigung um diesen Betrag würde sich ein EBIT-Zuwachs ergeben. Zumtobel bekräftigt Erwartung steigender Umsätze und Gewinne im GJ /11. Nach Präsentation der Quartalsergebnisse für 1Q/11 revidieren wir unsere Prognosen für /11 leicht nach oben. Für 11/12 nehmen wir unsere Erwartungen jedoch zurück, da möglicherweise eine schwächere Wirtschaftsentwicklung und damit spätere Erholung im Bereich Nichtwohnbau in Europa zu erwarten ist. UniCredit Research Seite 19 Disclaimer siehe letzte Seiten.

19 Oktober Performance INDEX PERFORMANCE (%) -1W -1M -3M -6M -12M ATX +1,8 +5,8 +11,5-3,5-3,6 ATX Prime +1,6 +6,3 +12,7-1,1-1,7 WBI +1,5 +5,1 +,5 -,4-2,1 ATX -12M ATX -5 JAHRE 29 1// 5 1// O N D J F M A M J J A S HOCH /4/,TIEF /6/,SCHLUSS HOCH /7/7,TIEF /3/9,SCHLUSS Quelle: Datastream PERFORMANCE -1M PERFORMANCE -3M 14,% 12,%,% 8,% 6,% 4,% 2,% 12,% 8,7% 8,% 7,5% 5,8% 4,8% 1,9% 16,% 14,% 12,%,% 8,% 6,% 4,% 2,% 14,3% 12,3% 11,5% 11,4% 7,7% 6,8% 2,7%,%,% NASDAQ (USA) DJI (USA) DAX (D) FTSE (UK) ATX (A) EURO STOXX 5 (EU) SSMI (CH) FTSE (UK) NASDAQ (USA) ATX (A) DJI (USA) DAX (D) EURO STOXX 5 (EU) SSMI (CH) PERFORMANCE -12M PERFORMANCE -5 JAHRE 15% % 13,% 12,1% 11,6% 9,5% 4% 3% 31,2% 5% % -5% -% -15% DAX (D) DJI (USA) NASDAQ (USA) FTSE (UK) -,4% SSMI (CH) -3,6% ATX (A) -4,3% EURO STOXX 5 (EU) % % % -% -% -3% DAX (D),6% NASDAQ (USA) 3,% DJI (USA) 2,6% FTSE (UK) -8,7% SSMI (CH) -19,8% EURO STOXX 5 (EU) -26,5% ATX (A) UniCredit Research Seite Disclaimer siehe letzte Seiten.

20 Oktober PERFORMANCE ABSOLUT UND RELATIV ZU ATX Aktie Kurs Performance Rel. Perf. zum ATX M -3M -12M -1M -3M -12M Andritz 51,51 7,3% 12,% 51,1% 1,4%,4% 56,8% bwin 38,5,9% 4,7% 22,7% -4,7% -6,1% 27,3% Erste Bank 29,37 2,5% 11,4% -3,8% -3,1% -,1% -,2% EVN 11,45-9,% -6,5% -16,3% -14,% -16,2% -13,2% Intercell 16,62 14,6% 8,6% -42,7% 8,3% -2,7% -4,5% Mayr-Melnhof 74,4-1,% 2,3% 7,4% -6,4% -8,3% 11,4% OMV 27,46 8,% 11,% -,4% 2,1% -,5% 3,3% Österreichische Post 21,97 7,7% 9,1% 16,2% 1,8% -2,2%,6% Raiffeisen International 34, 6,% 8,6% -23,2%,2% -2,6% -,4% RHI 21,44 1,8%,8% 9,7% -3,8% -,7% 13,8% SBO 47,92 15,6% 28,4% 46,2% 9,2% 15,1% 51,7% Semperit 28,4 7,8% -,1% 8,5% 1,9% -,4% 12,6% Strabag SE 17,41 5,3% -2,% -21,3% -,5% -12,1% -18,3% Telekom Austria 11,4 9,4%,9% -,4% 3,4% 8,4% -7,% Verbund 26,3-6,2% 4,6% -23,9% -11,4% -6,3% -21,% Vienna Insurance Group 39,43 6,1% 15,% 1,1%,3% 3,1% 4,9% Vienna Int. Airport 42,45-7,7% -1,4% 19,6% -12,8% -11,6% 24,1% voestalpine 27,2 15,4% 19,5%,8% 9,% 7,1% 15,% Wienerberger 12,7 18,1%,% -14,4% 11,6% 7,6% -11,2% Zumtobel 12,58-3,9% -9,2%,9% -9,2% -18,6% 4,7% GEWINNER -1M VERLIERER -1M % 18% 16% 14% 12% % 8% 6% 4% 2% % 18,2% 18,1% KTM Power Sports Wienerberger 15,7% conwert 15,6% 15,4% 14,6% 13,2% 12,4% SBO voestalpine Intercell Palfinger CA Immo Anlagen 9,4% Telekom Austria 8,7% UNIQA % -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -% -9,% EVN -6,2% -7,7% Vienna Int. Airport Verbund -3,9% Zumtobel -1,8% -1,6% Atrium Rosenbauer -1,% Mayr- Melnhof GEWINNER SEIT JAHRESBEGINN VERLIERER SEIT JAHRESBEGINN % 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% % % % 92,9% DO & CO 59,1% 42,6% KTM Power Sports SBO 32,3% 32,% 27,1% 23,7% 22,%,7% CA Immo Anlagen RHI Andritz conwert Vienna Int. Airport Palfinger 15,5% Österreichische Post % -5% -% -15% -% -% -3% -35% -4% -35,9% Intercell -15,9% -13,4% -13,3% -12,9% -11,5% -8,9% -,6% Strabag SE Raiffeisen International Atrium EVN Verbund OMV bwin -5,6% -8,2% Zumtobel Wienerberger, Datastream UniCredit Research Seite 21 Disclaimer siehe letzte Seiten.

21 Oktober Performance ATX Aktien ANDRITZ 4% 3% % % 15,2% 27,5% 29,1% 18,9% 14,% 8,2% 12,% 4,9% 27,1% // % 35 -% 3 -% -16,1% -3% -,1% -4% -39,5% -5% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD ANDRITZ BWIN 7% 6% 5% 4% 3% % % 57,5% 48,4% 34,6% 5,% 4,3% 4,7% % -,3% -% -8,9% -% -15,% -16,5% -3% -21,7% -28,5% -4% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD 1// BWIN INTACT.ENTM. ERSTE BANK 8% 6 1// 6% 58,8% 5,8% 5 4% % 19,3% 11,4% 12,7% 4 % -3,7% -% -15,4% -12,9% -4% -21,3% -14,7% -15,3% 3-6% -53,% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD ERSTE GROUP BANK EVN % 15,6% 28 1// % 9,3% 9,% % -% -% -9,1% -1,4% -2,2% -3,9% -4,7% -6,5% -12,9% % -4% -31,9% -26,6% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD EVN, Datastream UniCredit Research Seite 22 Disclaimer siehe letzte Seiten.

22 Oktober INTERCELL 3% 35 1// % 19,7% 18,8% 3 % 6,2% 5,2% 8,6% % -% -1,% -5,5% -,7% 15 -% -17,% -3% -4% -26,4% -28,8% -35,9% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD INTERCELL MAYR-MELNHOF % 15% 15,3% 13,4% 9 8 1// % 5% % 4,5% 3,9% 3,9% 2,3% 3,3% 7 6-5% -6,1% -5,9% -% -,2% -15% -13,8% -2,8% % 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD MAYR-MELNHOF KARTON OMV 4% 34,6% 8 1// 3% % % 19,1% 11,4% 5,9% 3,3% 11,% 7 6 % 5 -% -% -9,5% -,9% -,6% 4-3% -24,5% 3-4% -5% -36,2% -41,2% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD OMV ÖSTERREICHISCHE POST % 15,% 15% 13,5% 15,5% // % 9,1% 3 5% % 1,9%,6% -5% -% -15% -2,2% -7,2% -7,5% -6,7% -8,7% -12,3% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD OSTERREICHISCHE POST, Datastream UniCredit Research Seite 23 Disclaimer siehe letzte Seiten.

23 Oktober RAIFFEISEN INTERNATIONAL % 8% 8,% // 6% 4% % % -% -4% -6% -6,% -16,7% -38,4% 9,9% 16,7% -11,4%-,9%-,5% 8,6% -13,4% -61,4% -8% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD RAIFFEISEN INTL.BK.HLDG. RHI 8% 45 1// 6% 51,9% 56,8% 4 4% % 21,6% 23,5%,8% 32,% 35 3 % -% -4% -8,9% -17,5% -7,5% -16,9% -24,% 15-6% -8% -56,% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD RHI SBO 6% 8 1// 4% % 21,3% 26,% 19,9% 16,1% 28,4% 42,6% 7 6 % -8,3% -% -1,% 2,5% -4,3% % -6% -37,9% -48,5% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD SCHOELLER-BLECKMANN SEMPERIT 4% 3% % 3,5% 35,6% 23,7% // % % -% -,4% -,2% 7,2% 4,3% -,1% 4,% -3,% -% -3% -4% -5% -15,9% -43,5% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD SEMPERIT, Datastream UniCredit Research Seite 24 Disclaimer siehe letzte Seiten.

24 Oktober STRABAG SE 5% 4% 3% % % % -% -% -3% -4% -5% -6% 4,5% 6,4% -8,7% -6,4% -5,6% -2,% -9,1% -15,9% -47,7% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD 1// STRABAG SE TELEKOM AUSTRIA 3% % % 5,3%,7%,6% 4,%,9% 11,% // % -2,3% -% -,1% -11,7% -% -16,9% -19,2% -3% -31,2% -4% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD TELEKOM AUSTRIA VERBUND 3% 26,2% 26,9% 6 1// % 55 5 % 4,6% 45 4 % -% -% -5,8% -12,2% -1,1% -4,8% -14,% -14,4% -11,5% % -24,2% -24,5% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD VERBUND VIENNA INSURANCE GROUP 5% 43,2% 7 1// 4% 3%,9% 65 6 % % 8,6% 15,% 9,5% % 4 -% -11,8% -,3% -7,7% -13,6% -12,3% -% -16,5% -3% -31,1% -4% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD VIENNA INSURANCE GROUP A, Datastream UniCredit Research Seite Disclaimer siehe letzte Seiten.

25 Oktober VIENNA INTERNATIONAL AIRPORT 4% 3% % 31,3% 22,8% 17,% 22,% // % 5,8% 6 % -% -3,4% -2,% -1,4% 5 4 -% -3% -4% -,6% -26,6% -28,6% -3,7% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD FLUGHAFEN WIEN VOESTALPINE 1% 98,5% % 8% 6% 4% 18,5% 24,8% 16,5% 19,5% % 5,4% 5,1% % -% -11,% -4% -6% -3,9% -34,5% -24,5% -58,3% -8% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD 1// VOESTALPINE WIENERBERGER 8% 55 1// 6% 48,9% 59,7% % 4 % 12,8%,% 35 3 % -% -11,2% -,8% -4% -28,8% -37,3% -9,4% -3,3% -5,6% -6% -5,2% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD WIENERBERGER ZUMTOBEL 8% 71,1% 35 1// 6% 3 4% 33,8% % 9,9% 8,8% % -% -13,8% -2,3% -7,% -9,2%-8,2% 15-4% -32,% -31,1% -44,1% -6% 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q 2Q 3Q YTD ZUMTOBEL, Datastream UniCredit Research Seite 26 Disclaimer siehe letzte Seiten.

26 Oktober Umsatz DURCHSCHNITTLICHER TÄGLICHER UMSATZ IN DEN ATX WERTEN SEIT JAHRESBEGINN 7 EUR Mio. 62, ,9,7 29,4 1,6 1,4 1,6 1,7 2,3 2,8 3,7 3,5 4, 6,7 7,,3 11, 11, 12,2 17,3 EVN Semperit Mayr-Melnhof Vienna Int. Airport Zumtobel SBO RHI Strabag SE Österreichische Post Intercell Vienna Insurance Group Andritz bwin Verbund Wienerberger TA voestalpine Raiffeisen International OMV Erste Bank DURCHSCHNITTLICHER TÄGLICHER UMSATZ SEIT JAHRESBEGINN 2 WIENER BÖRSE EUR Mio KW 1 KW 7 KW 13 KW 19 KW KW 31 KW 37 KW 43 KW 49 KW 3 KW 9 KW 15 KW 21 KW 27 KW 33 KW 39 KW 45 KW 51 KW 5 KW 11 KW 17 KW 23 KW 29 KW 35 KW 41 KW 47 KW 53 KW 6 KW 12 KW 18 KW 24 KW 3 KW 36 KW 42 KW 48 KW 2 KW 8 KW 14 KW KW 26 KW 32 KW 38 KW 44 KW 5 KW 4 KW KW 16 KW 22 KW 28 KW 34 KW 4 KW 46 KW 52 KW 6 KW 12 KW 18 KW 24 KW 3 KW 36 KW 42 KW 48 KW 2 KW 8 KW 14 KW KW 26 KW 32 KW 38 KW 44 KW 5 KW 3 KW 9 KW 15 KW 21 KW 27 KW 33 KW 39 ATX EUR Mio Durchschnitt KW 1 KW 7 KW 13 KW 19 KW KW 31 KW 37 KW 43 KW 49 KW 3 KW 9 KW 15 KW 21 KW 27 KW 33 KW 39 KW 45 KW 51 KW 5 KW 11 KW 17 KW 23 KW 29 KW 35 KW 41 KW 47 KW 53 KW 6 KW 12 KW 18 KW 24 KW 3 KW 36 KW 42 KW 48 KW 2 KW 8 KW 14 KW KW 26 KW 32 KW 38 KW 44 KW 5 KW 4 KW KW 16 KW 22 KW 28 KW 34 KW 4 KW 46 KW 52 KW 6 KW 12 KW 18 KW 24 KW 3 KW 36 KW 42 KW 48 KW 2 KW 8 KW 14 KW KW 26 KW 32 KW 38 KW 44 KW 5 KW 3 KW 9 KW 15 KW 21 KW 27 KW 33 KW 39 UniCredit Research Seite 27 Disclaimer siehe letzte Seiten.

27 Oktober Gewichtung ATX Aktie Kurs: 3.9. Gewichtung im ATX Erste Bank 29,37 19,88% OMV 27,46 11,57% Telekom Austria 11,4,99% voestalpine 27,2 8,98% Raiffeisen International 34, 7,43% Vienna Insurance Group 39,43 7,9% Andritz 51,51 6,2% Verbund 26,3 5,58% Wienerberger 12,7 3,98% bwin 38,5 3,44% Intercell 16,62 2,4% Mayr-Melnhof 74,4 2,9% Österreichische Post 21,97 2,8% Strabag SE 17,41 1,67% SBO 47,92 1,51% RHI 21,44 1,44% Vienna Int. Airport 42,45 1,% Zumtobel 12,58 1,8% EVN 11,45 1,5% Semperit 28,4,81% UniCredit Research Seite 28 Disclaimer siehe letzte Seiten.

28 Oktober Gewichtung ATX Prime Aktie Kurs: 3.9. Gewichtung im ATX Prime Erste Bank 29,37 16,56% OMV 27,46 9,64% Telekom Austria 11,4 9,16% voestalpine 27,2 7,48% IMMOFINANZ 2,73 6,21% Raiffeisen International 34, 6,19% Wiener Städtische VIG 39,43 5,91% Andritz 51,51 5,1% Verbund 26,3 4,65% Wienerberger 12,7 3,32% Bwin 38,5 2,86% CA IMMO,45 1,92% Conwert,57 1,9% Intercell 16,62 1,7% Mayr-Melnhof 74,4 1,74% Österreichische Post 21,97 1,74% UNIQA 14,75 1,48% Strabag SE 17,41 1,39% SBO 47,92 1,26% RHI 21,44 1,% Vienna Int. Airport 42,45 1,4% Zumtobel 12,58,9% EVN 11,45,88% Palfinger 18,81,79% Sparkassen Immobilien AG 5,54,71% Semperit 28,4,67% Agrana 67,35,67% Kapsch TrafficCom AG 39,6,56% BWT 19,,48% AT&S 11,83,43% Rosenbauer 31,8,% Constantia Verpackungen 51,,% Eco Business-Immobilien AG 7,15,17% A-TEC Industries 6,75,17% Polytec 4,8,15% Wolford,88,15% Warimpex 2,29,13% DO&CO 19,29,11% Frauenthal 9,65,9% Century Casinos 1,63,8% CA IMMO International 5,89,6% bene 1,23,4% UniCredit Research Seite 29 Disclaimer siehe letzte Seiten.

29 Oktober Änderungen von Gewinnschätzungen / Empfehlungen Tag der G/A Unternehmen Währung Änderung 9 E 11E Empfehlung Raiffeisen International EUR 9.9. Alt 1,21 2,1 5,21 Alt Sell Neu,99 3,4 4,38 Neu Buy SBO EUR Alt,96 1,44 2,12 Alt Buy Neu,96 1,45 2,19 Neu Buy Strabag SE EUR 3.9. Alt 1,42 1,47 1,52 Alt Buy Neu 1,42 1,47 1,37 Neu Buy Zumtobel EUR.9. Alt -1,57,91 1,8 Alt Hold Neu -1,57,99 1,7 Neu Hold UniCredit Research Seite 3 Disclaimer siehe letzte Seiten.

30 Oktober Bewertung GEWINNWACHSTUM E 11E ATX 1,8% -3,4% -33,6% 33,4% 23,% ATX Prime -4,1% -4,7% -3,% 44,1% 23,3% Industriewerte -5,5% -41,1% -57,8% 89,8% 23,3% Versorger 11,5% 8,4% -5,9% -21,5% 15,8% Öl & Gas 19,1% -12,9% -58,4% 52,%,1% Finanzwerte,4% -4,8% -14,% 27,8% 27,% KURS/GEWINN-VERHÄLTNIS E 11E ATX 8,3 11,9 17,8 13,4,9 ATX Prime 7,7 13, 18,6 12,9,4 Industriewerte 7,6 12,9 3,6 16,1 13,1 Finanzwerte 7,9 13,4 15,6 12,2 9,6 KURS/CASH EARNINGS-VERHÄLTNIS E 11E ATX,1 7,8 12, 8,9 8,6 ATX Prime,1 6,5 11,9 9,3 8,9 Industriewerte 6,1 4,7 9,1 4,9 5,7 DIVIDENDENRENDITE UND KURS/BUCHWERTVERHÄLTNIS E 11E Dividendenrendite (ATX) 4,% 3,5% 3,% 3,1% 3,5% Kurs/Buchwert-Verhältnis (ATX) 1,3 1,3 1,3 1,2 1,1 BEWERTUNG ATX Aktie Kurs G/A KGV E 11E E 11E Andritz 51, Bwin 38,5 1,54 -,39 1,3 1,47 2,4 24,7 neg. 29,4,9 15,9 Erste Bank 29,37 3,67,7 2,37 2,19 2,91 8, 41,9 12,4 13,4,1 EVN 11, Intercell 16,62,12,37 -,38 -,57 -,44 n.s. 44,4 neg. neg. neg. Mayr-Melnhof 74,4 5,22 4,38 4,44 5,26 5,67 14,3 17, 16,8 14,1 13,1 OMV 27,46 5,26 4,58 1,91 2,9 3,48 5,2 6, 14,4 9,5 7,9 Österreichische Post 21, Raiffeisen International 34, 5,8 6,39,99 3,4 4,38 5,9 5,3 34,5,1 7,8 RHI 21,44 3,2 2,58,53 2,4 2,86 7,1 8,3 4,7 8,9 7,5 SBO 47,92 3,13 3,69,96 1,45 2,19 15,3 13, 49,9 33,1 21,9 Semperit 28,4 2,17 1,83 1,89 1,99 2,24 12,9 15,3 14,9 14,1 12,5 Strabag SE 17,41 2,5 1,38 1,42 1,47 1,37 8,5 12,6 12,3 11,9 12,7 Telekom Austria 11,4 1,9 -,11,21,67,74,1 neg. 51,4 16,4 14,9 Verbund 26,3 1,88 2,23 2,9 1,44 1,79 14, 11,8 12,6 18,2 14,7 Vienna Insurance Group 39, Vienna Int. Airport 42,45 4,17 4,34 3,49 3,8 3,87,2 9,8 12,2 11,2 11, voestalpine 27,2 4,51 3,17,12 1,96 2,83 6, 8,5 227,1 13,8 9,5 Wienerberger 12,7 3,46,81-3,17 -,16,54 3,5 14,8 neg. neg. 22,2 Zumtobel 12,58 2,9,31-1,57,99 1,7 6, 4,9 neg. 12,7 11,7 UniCredit Research Seite 31 Disclaimer siehe letzte Seiten.

31 Oktober KGV ,4 49,9 Telekom Austria SBO 4,7 RHI 36,2 34,5 conwert Raiffeisen International 29,4 bwin 21,4 Rosenbauer 16,8 Mayr-Melnhof 15,5 IMMOFINANZ Median 14,9 14,7 14,5 14,4 12,6 12,4 12,3 12,2 Semperit DO & CO BWT OMV Verbund Erste Bank Strabag SE Vienna Int. Airport Vienna Int. Airport 12,2 Strabag SE 12,3 Erste Bank 12,4 Verbund 12,6 OMV 14,4 BWT 14,5 DO & CO 14,7 Semperit 14,9 IMMOFINANZ 15,5 Mayr-Melnhof 16,8 KGV E ,1 SBO,9,3 bwin CA Immo Anlagen 18,2 16,4 15,4 14,1 14,1 13,8 13,6 13,4 12,7 11,911,2,9,1,1 Verbund Telekom Austria BWT Mayr-Melnhof Semperit voestalpine DO & CO Erste Bank Zumtobel Strabag SE Vienna Int. Airport Atrium Rosenbauer Raiffeisen International 9,5 OMV Median 8,9 6,5 RHI IMMOFINANZ IMMOFINANZ 6,5 RHI 8,9 OMV 9,5 Raiffeisen International,1 Rosenbauer,1 Atrium,9 Vienna Int. Airport 11,2 Strabag SE 11,9 Zumtobel 12,7 Erste Bank 13,4 KGV 11E 18, , ,9 14,7 14,1 13, ,1 12,7 12,5 12,1 Median 12 11,711,,5,1 9,6 9,5 7,9 7,8 8 7,5 6 5,3 4 2 Palfinger bwin Telekom Austria Verbund Atrium BWT Mayr-Melnhof Strabag SE Semperit DO & CO Zumtobel Vienna Int. Airport Rosenbauer Erste Bank CA Immo Anlagen voestalpine OMV Raiffeisen International RHI IMMOFINANZ IMMOFINANZ 5,3 RHI 7,5 Raiffeisen International 7,8 OMV 7,9 voestalpine 9,5 CA Immo Anlagen 9,6 Erste Bank,1 Rosenbauer,5 Vienna Int. Airport 11, Zumtobel 11,7, Datastream UniCredit Research Seite 32 Disclaimer siehe letzte Seiten.

32 Oktober KCE , , , ,3 24,7 16,6 15,6 15,3 18 Median,6 9,2 9,1 8,4 12 8,3 7,1 6,5 6,4 4,8 4,7 4, 3,4 6 Atrium Palfinger CA Immo Anlagen conwert Telekom Austria Wienerberger bwin SBO RHI BWT Mayr-Melnhof Verbund Zumtobel Semperit Rosenbauer Vienna Int. Airport DO & CO IMMOFINANZ OMV Strabag SE Strabag SE 3,4 OMV 4, IMMOFINANZ 4,7 DO & CO 4,8 Vienna Int. Airport 6,4 Rosenbauer 6,5 Semperit 7,1 Zumtobel 8,3 Verbund 8,4 Mayr-Melnhof 9,1 KCE E 19,9 16, 15 14,1 14, 12,8 9,6 9,5 9,2 Median 8,9 8,9 8,5 7,6 7,3 6, 5,9 5,7 4,9 5 4, 3,4 3,4 Telekom Austria Palfinger Atrium bwin SBO Verbund KTM Power Sports IMMOFINANZ Mayr-Melnhof BWT Wienerberger Rosenbauer Semperit Vienna Int. Airport Zumtobel RHI DO & CO Strabag SE OMV voestalpine voestalpine 3,4 OMV 3,4 Strabag SE 4, DO & CO 4,9 RHI 5,7 Zumtobel 5,9 Vienna Int. Airport 6, Semperit 7,3 Rosenbauer 7,6 Wienerberger 8,5 KCE 11E 17, , , ,3,4,3 9, 8,5 8,2 8 7,3 6,7 5,8 5,8 Median 5,4 6 5,3 5, 4,6 4,6 4 3,7 3,1 2 Atrium CA Immo Anlagen Rosenbauer Palfinger bwin SBO Verbund Mayr-Melnhof BWT IMMOFINANZ Semperit Vienna Int. Airport Wienerberger Zumtobel KTM Power Sports RHI DO & CO voestalpine Strabag SE OMV OMV 3,1 Strabag SE 3,7 voestalpine 4,6 DO & CO 4,6 RHI 5, KTM Power Sports 5,3 Zumtobel 5,4 Wienerberger 5,8 Vienna Int. Airport 5,8 Semperit 6,7 UniCredit Research Seite 33 Disclaimer siehe letzte Seiten.

33 Oktober DIVIDENDENRENDITE 9 14,% 12,%,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% Median Raiffeisen International,6% DO & CO,8% SBO 1,% Zumtobel 1,2% 1,6% bwin 1,9% voestalpine 2,1% BWT 2,2% Erste Bank 2,3% Mayr-Melnhof 2,4% conwert 2,6% Rosenbauer 2,9% Strabag SE 3,6% OMV 4,1% Semperit 4,8% Verbund 4,9% Vienna Int. Airport 6,8% Telekom Austria 12,3% Atrium Atrium 12,3% Telekom Austria 6,8% Vienna Int. Airport 4,9% Verbund 4,8% Semperit 4,1% OMV 3,6% Strabag SE 2,9% Rosenbauer 2,6% conwert 2,4% Mayr-Melnhof 2,3% DIVIDENDENRENDITE E 8,% 6,% 4,% 2,%,% Median Palfinger,8% Wienerberger,8% SBO 1,3% 1,9% bwin 1,9% Raiffeisen International 2,1% BWT 2,1% conwert 2,2% Erste Bank 2,4% Mayr-Melnhof 2,4% Zumtobel 2,6% Rosenbauer 2,7% Verbund 2,9% Atrium 3,% Vienna Insurance Group 3,2% Strabag SE 3,3% voestalpine 3,6% OMV 4,5% Semperit 5,2% Vienna Int. Airport 6,8% Telekom Austria Telekom Austria 6,8% Vienna Int. Airport 5,2% Semperit 4,5% OMV 3,6% voestalpine 3,3% Strabag SE 3,2% Vienna Insurance Group 3,% Atrium 2,9% Verbund 2,7% Rosenbauer 2,6% DIVIDENDENRENDITE 11E,% Telekom Austria 6,8% 8,% 6,% 4,% 2,%,% Median RHI 1,9% SBO 2,% Wienerberger 2,1% conwert 2,2% 2,2% BWT 2,4% Raiffeisen International 2,4% Mayr-Melnhof 2,6% Rosenbauer 2,8% Zumtobel 2,8% Erste Bank 2,9% bwin 2,9% Atrium 3,2% Strabag SE 3,2% CA Immo Anlagen 3,4% Verbund 3,6% OMV 4,4% voestalpine 5,% Semperit 5,4% Vienna Int. Airport 6,8% Telekom Austria Vienna Int. Airport 5,4% Semperit 5,% voestalpine 4,4% OMV 3,6% Verbund 3,4% CA Immo Anlagen 3,2% Strabag SE 3,2% Atrium 2,9% bwin 2,9% UniCredit Research Seite 34 Disclaimer siehe letzte Seiten.

34 Oktober KBW 9 2,5 2,4 2,4 2,3 2,3 2,2 2, 2,1 1,9 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,5 Median 1,3 1,2 1,1 1,1 1, 1, 1,,8,7,7,7,6,6,6,6,4,2, Telekom Austria BWT Palfinger Intercell Semperit DO & CO Mayr-Melnhof Zumtobel KTM Power Sports voestalpine Vienna Int. Airport OMV Erste Bank Raiffeisen International Atrium Strabag SE conwert IMMOFINANZ CA Immo Anlagen Wienerberger Wienerberger,6 CA Immo Anlagen,6 IMMOFINANZ,6 conwert,7 Strabag SE,7 Atrium,7 Raiffeisen International 1, Erste Bank 1, OMV 1, Vienna Int. Airport 1,1 KBW E 2,5 2,4 2,3 2,3 2,2 2,2 2,1 1,9 1,8 1,7 1,6 1,7 1,5 1,5 1,5 1,3 1,1 Median 1,1 1,1 1,1 1, 1,,8,7,7,7,6,6,5,5,4,2, Intercell Rosenbauer Palfinger BWT Semperit DO & CO KTM Power Sports Mayr-Melnhof Zumtobel voestalpine Raiffeisen International Vienna Int. Airport Erste Bank OMV Atrium conwert Strabag SE CA Immo Anlagen Wienerberger IMMOFINANZ IMMOFINANZ,5 Wienerberger,5 CA Immo Anlagen,6 Strabag SE,7 conwert,7 Atrium,7 OMV 1, Erste Bank 1, Vienna Int. Airport 1,1 Raiffeisen International 1,1 KBW 11E 2,3 2, 2,1 2, 2, 1,9 1,9 1,7 1,6 1,7 1,5 1,4 1,5 1,4 1,2 1,3 Median 1, 1,1 1,,9,9,8,7,7,6,6,5,5,5,4,2, Palfinger RHI Rosenbauer BWT Semperit KTM Power Sports DO & CO Mayr-Melnhof Zumtobel voestalpine Vienna Int. Airport Raiffeisen International Erste Bank OMV conwert Atrium Strabag SE Wienerberger CA Immo Anlagen IMMOFINANZ IMMOFINANZ,5 CA Immo Anlagen,5 Wienerberger,5 Strabag SE,6 Atrium,7 conwert,7 OMV,9 Erste Bank,9 Raiffeisen International 1, Vienna Int. Airport 1, UniCredit Research Seite 35 Disclaimer siehe letzte Seiten.

35 Oktober EV/EBITDA 9 22,2 19,5 16,8 16, ,2 13,1 11,7 9,8 9,5 9,4 9, Median 8,4 7,8 5,2 5, 4,9 4,5 5 3,9 3,4 2,5 conwert IMMOFINANZ CA Immo Anlagen Atrium SBO bwin Wienerberger voestalpine RHI Vienna Int. Airport Verbund Zumtobel BWT Mayr-Melnhof Rosenbauer OMV Telekom Austria Semperit DO & CO Strabag SE Strabag SE 2,5 DO & CO 3,4 Semperit 3,9 Telekom Austria 4,5 OMV 4,9 Rosenbauer 5, Mayr-Melnhof 5,2 BWT 7,8 Zumtobel 8,4 Verbund 9, EV/EBITDA E 18 17, 16 14,6 14, , ,5 11,,9 9,8 8, 7,4 Median 8 7,2 5,9 6 5,5 5,3 5, 4,8 4,3 3,9 4 3, 2,6 2 IMMOFINANZ Atrium Palfinger KTM Power Sports Verbund SBO bwin Vienna Int. Airport BWT voestalpine Wienerberger Zumtobel RHI Rosenbauer Mayr-Melnhof Telekom Austria OMV Semperit DO & CO Strabag SE Strabag SE 2,6 DO & CO 3, Semperit 3,9 OMV 4,3 Telekom Austria 4,8 Mayr-Melnhof 5, Rosenbauer 5,3 RHI 5,5 Zumtobel 5,9 Wienerberger 7,2 EV/EBITDA 11E 16 14,2 14, ,4,2 9,8 8,8 8,4 8 7,6 7,2 6,4 6,4 Median 6 5,2 5,1 4,8 4,6 4,5 4,1 4 3,2 2,7 2,3 2 IMMOFINANZ Atrium Verbund Vienna Int. Airport Palfinger KTM Power Sports SBO bwin BWT Rosenbauer voestalpine Zumtobel Wienerberger Telekom Austria RHI Mayr-Melnhof OMV Semperit Strabag SE DO & CO DO & CO 2,3 Strabag SE 2,7 Semperit 3,2 OMV 4,1 Mayr-Melnhof 4,5 RHI 4,6 Telekom Austria 4,8 Wienerberger 5,1 Zumtobel 5,2 voestalpine 6,4 UniCredit Research Seite 36 Disclaimer siehe letzte Seiten.