Antizykliker oder Trendfolger?

Transkript

1 Ausgabe Mai 2015 Antizykliker oder Trendfolger? Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, nach einer mehr als sechsjährigen Aufwärtsbewegung an den Börsen ist die Renaissance der Aktie weiterhin in vollem Gange. Aktien gelten also wieder als hoffähige Anlageform, nachdem sie in den letzten Jahren gemieden wurden wie die Pest. Zahlreiche Experten deklarieren sie sogar als alternativlos und sehen Dividenden als die neuen Zinsen. Gleichzeitig sind die Renditen an den Zinsmärkten mit kräftiger Unterstützung der Notenbanken vielerorts auf neue historische Tiefstände gefallen, die wir in dieser Form nicht für möglich gehalten hätten. Bundesanleihen mit zehn Jahren Laufzeit erreichten im April ein Renditetief von 0,06% und ähnlich sah es an den meisten europäischen Rentenmärkten aus. Ein solches Umfeld gab es noch nie, d.h., es gibt keine historische Parallele. Tatsache ist, dass die Chance/Risiko- Relation bei Staatsanleihen sehr ungünstig ist, auch wenn die Zinsen wegen der hohen Staatsverschuldung und des daraus resultierenden schwachen Wirtschaftswachstums noch lange niedrig gehalten werden sollten. Insbesondere europäische Aktien sind der Gewinnentwicklung der Unternehmen weit vorausgelaufen und man hofft jetzt, dass ein Mix aus niedrigem Euro, fallenden Kosten für Fremdkapital und günstigen Energie- und Rohstoffpreisen hier für Aufholeffekte sorgt. Viel hängt natürlich davon ab, ob diese günstigen Rahmenbedingungen Be- StarCapital Huber Strategy 1 im Vergleich mit seiner Morningstar-Vergleichsgruppe (seit Auflage) StarCapital Huber Strategy 1 +57,2% Morningstar EUR Flexible Allocation-Global +17,3% Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Grafik 1, Quelle: Thomson Reuters Datastream und Morningstar per Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax: Seite 1

2 stand haben. Im Prinzip ist bei Aktien im Augenblick alles möglich von einer explosionsartigen Aufwärtsbewegung (crack-up-boom) bis zu einer kräftigen Korrektur. Antizykliker bauen deshalb Risiken ab, indem sie Liquiditätspuffer schaffen, während Trendfolger die weiter intakten Aufwärtstrends ausreizen. Als Markus Kaiser vor zwei Jahren zu StarCapital stieß, löste dies bei vielen Investoren Verwunderung aus. Während ich aus Überzeugung strikt antizyklisch vorgehe, gilt Markus Kaiser als disziplinierter Verfechter von ausgefeilten Trendfolge- und Momentumstrategien. Wie passt das zusammen? Widersprechen sich diese Vorgehensweisen nicht diametral oder ergänzen sie sich sogar? Per se stellen beide Strategien erst einmal ein Gegensatzpaar dar. Schaut man allerdings auf den Grundgedanken unserer Investmentphilosophie, wird deutlich, dass beide Strategien darauf abzielen, Marktineffizienzen und -anomalien auszunutzen, auch wenn die Vorgehensweise eine andere ist. Tatsache ist, dass es immer mehrere Wege gibt, um einen Berg zu besteigen. Der Anleger sollte aber die Vor- und Nachteile jeder Vorgehensweise kennen, damit er beurteilen kann, welche Strategie besser zu ihm passt. Der Antizykliker nutzt Euphorie- und Panikphasen an der Börse, um sich schrittweise gegen die allgemeine Stimmung zu positionieren. So werden nach einer längeren Aufwärtsbewegung durch Gewinnmitnahmen sukzessive Liquiditätspolster aufgebaut. Oft beginnt man damit zu früh und ist deshalb in der oft sehr lukrativen Spätphase einer Hausse nicht mehr voll dabei. Nach einer längeren Abwärtsbewegung werden die Aktienpositionen schrittweise verstärkt, weil man ja nun preiswert kaufen kann. Auch hier fängt man oft zu früh an und erleidet insbesondere in Spätphasen einer Panik unter Umständen schmerzhafte Verluste. Dafür ist man bei einer Trendwende vom ersten Prozent an dabei. Kostolany erklärte das so: Börsengewinne sind Schmerzensgeld. Erst kommen die Schmerzen und dann das Geld. Antizyklische Strategien wurden für alle Baissephasen der letzten hundert Jahre durchgerechnet und hätten selbst in der Deflationskrise von 1929 bis 1936 bei Kursverlusten von bis zu 90% langfristig funktioniert. Auch im Börsentief im Frühjahr 2009 hatten wir mit 80% Aktienanteil in unserem Vermögensfonds Huber Strategy 1 die maximal mögliche Investitionsquote erreicht. Mit der Folge, dass innerhalb von nur sechs Monaten alle Verluste der extremen Finanzkrise wieder ausgebügelt waren. Antizyklische Strategien sind langfristig äußerst erfolgreich und finden in einer Vielzahl unserer Fonds Anwendung. Alle diese Fonds liegen seit Auflage deutlich über ihrer jeweiligen Peergroup. Näheres dazu in der nächsten StarInvest. Es ist uns aber bewusst, dass diese Anlagephilosophie nur für langfristig orientierte Investoren geeignet ist und teilweise starke Nerven erfordert. Der Trendfolger ist dagegen so lange am Aktienmarkt investiert, wie er intakte Trends vorfindet. Denn Trends sind ein dauerhaftes Merkmal der Kursentwicklungen an den Finanzmärkten. So entstehen Trends zum Beispiel durch den Herdentrieb der Anleger. Insbesondere schwierige Marktphasen haben Trendfolger in der Vergangenheit oft gut überstanden, darunter die große Depression, mehrere Rezessionen und Erholungen, Kriege und Stagflation sowie auch Zeiten steigender und fallender Zinsen. Der Nachteil von trendfolgenden Strategien ist, dass sie bei kurzfristigen Kursbrüchen erst verzögert reagieren, d.h., unter Umständen nehmen Anleger einen Teil der Abwärtsbewegung noch mit und sind bei Aufschwungphasen nicht von Anfang an dabei. Die von Markus Kaiser implementierten trendfolgenden ETF- Strategien setzen daher ein regelbasiertes System zur Bewertung der kurz-, mittel- und langfristigen Trends ein. Dies Steuerung der Aktienquote (0-100%) im Zeitverlauf ETF-Strategie 0%-100% MSCI-World Aktienquote 140% 100% 60% 20% Grafik 2, Quelle: Thomson Reuters Datastream per Fortführung der Strategie bei StarCapital ab September Seite 2

3 Ausgabe Mai 2015 hat den Vorteil, dass einerseits recht schnell auf kurzfristige Trendbrüche reagiert wird, gleichzeitig aber langfristige Aufwärtsbewegungen voll ausgereizt werden. Je länger dagegen eine Abwärtsbewegung anhält, umso weniger ist man mit dieser Strategie investiert. Dies zahlt sich insbesondere bei extremen Bewegungen aus. So konnte Markus Kaiser das Katastrophenjahr 2008 mit dem seinerzeit von ihm betreuten ETF-Dachfonds ohne Verluste überstehen, während die Märkte um 40 bis 50% einbrachen. Anlagestrategien ergänzen sich Gegenseitig! 170% 160% 150% 140% 130% 120% 110% Kombination: 50% Winbonds plus und 50% Defensive ETF-Strategie (Trendfolge) 100% Jun. 06 Jun. 08 Jun. 10 Jun. 12 Jun. 14 Grafik 2, Quelle: Thomson Reuters Datastream per Um diese Strategie optimal umzusetzen, investiert Markus Kaiser nicht in Einzelaktien, sondern in ETFs. So kann er ganze Märkte und Branchen schnell und effizient kaufen und verkaufen. Für StarCapital betreut er drei Publikumsfonds. Während der STARS defensiv maximal 50% in Aktien anlegen kann, darf der STARS offensiv volles Risiko fahren. Der STARS flexibel kann die Quote zwischen 0 und 100% variieren. Jeder Anleger sollte aufgrund seiner eigenen Mentalität entscheiden, welchen Weg er zum Börsenerfolg einschlagen möchte. Wer heute erst in Aktien einsteigen oder seine Aktienquote prozyklisch aufstocken will, ist wahrscheinlich mit dem System von Markus Kaiser besser bedient. Denn zum einen wird er mögliche weitere Aufwärtstrends besser ausreizen, zum anderen werden bei einem längeren Kursverfall die Aktienquoten reduziert und damit eine gewisse Absicherung vorgenommen. Interessant ist auch eine Kombination aus beiden Strategien, da sie gerade in extremen Bewegungen relativ gering korreliert sind und die Wertentwicklung glätten. Wer zum Beispiel je 50% in den defensiven Fonds von mir und 50% in den defensiven Fonds von Markus Kaiser investiert hätte, hätte ein vergleichbar gutes Ergebnis bei einer deutlich geringeren Schwankungsbreite erzielt. So konnte der maximale Jahresverlust der einzelnen Strategien in der 50/50-Kombination sogar um die Hälfte reduziert werden. Dem gegenüber steht eine stetige Rendite von 6,6% p.a. im Zeitraum von Juni 2006 bis Ende April Diversifikation in der Kapitalanlage zahlt sich aus, nicht nur über Assetklassen, sondern auch über Investmentstile, davon sind wir überzeugt. Mit freundlichen Grüßen Peter E. Huber (peter.huber@starcapital.de) Ihr Kontakt zu StarCapital Steffen Berndt (im Team seit 2007) ist als Sales Manager für die Beratung und Betreuung institutioneller Kunden (Family Offices, Dachfondsmanager, Banken) sowie von Finanzvermittlern zuständig. Holger Gachot (im Team seit 2006) leitet als Vorstand die Fonds-Vermögensverwaltung unserer Gesellschaft und ist auf die Betreuung vermögender Privatpersonen spezialisiert. Adam Volbracht (im Team seit 2012) ist als Sales Manager für unser Neukundengeschäft im institutionellen Bereich mitverantwortlich. Norbert Keimling (im Team seit 2004) ist als Leiter der Kapitalmarktforschung für quantitative Strategien verantwortlich. Er berät unsere Kunden in Fragen der Allokation, der value-basierten Selektionsverfahren und des Risk-Protection-Systems. So erreichen Sie uns Freecall: Telefon: info@starcapital.de Seite 3

4 Vermögensfonds Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Winbonds plus: Die Mischung machts! Wie legt ein konservativer Anleger heute sein Geld an? Unser defensiver Vermögensfonds investiert 20% breit gestreut in Aktien, 60% in Anleihen mit guter Verzinsung und überschaubarer Laufzeit und 20% in Cash, um Rückschläge für Zukäufe nutzen zu können. Diese Mischung führt zu einem ausgewogenen Chancen-/Risiko-Verhältnis und seit Jahresananfang zu einem ausschüttungsbereinigten Wertzuwachs von 6,8%. Währungsrisiken werden übrigens über Absicherungsgeschäfte weitgehend ausgeschaltet. Maximal 10% des Fondsvermögens lassen wir ungesichert. Natürlich ist auch eine solche Strategie nicht gänzlich ohne Risiko. Eine gewisse Schwankungsbreite (Volatilität) muss einkalkuliert werden. Fondsdaten zum 30. April 2015 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN/ ISIN A0J23B/LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 480,6 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 173,75 EUR Rücknahmepreis 168,69 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,22% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,3338 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,68 Sharpe Ratio Benchmark* 0,58 Volatilität seit Auflage 6,4% Information Ratio seit Auflage 0,67 *Benchmark: 80% REXP & 20% EuroStoxx 50 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Call-Datum 3,7% Ø Restlaufzeit in Jahren auf Call-Datum 5,0 Modified Duration auf Call-Datum 4,2 Zielgruppe Der StarCapital Winbonds plus eignet sich als Basis investment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Winbonds plus A - EUR 80% REXP & 20% EuroStoxx Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

5 StarCapital Winbonds plus Fondsbeschreibung Der StarCapital Winbonds plus bietet eine ganzheitliche und sicherheitsorientierte Vermögensverwaltung auf Grundlage der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanag ements unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensiv fonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wert überwiegend in Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur ptimierung seines Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarkt forschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 30. April 2015 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Staatsanleihen 14,7% Kasse 20,2% Unternehmensanleihen 45,5% Wandelanleihen 0,4% Aktien & Aktien- ETFs 19,2% Kasse 20,2% AAA 13,8% AA & A 8,5% BBB 8,1% BB 24,5% Sonstige 5,7% Aktien (-ETF's) 19,2% Kasse 20,2% 0-3 Jahre 5,8% 3-5 Jahre 30,1% 5-10 Jahre 24,7% Aktien (-ETF's) 19,2% Wertentwicklung zum 30. April 2015 in Euro +40,4% +9,6% -0,8% +14,2% +5,3% +5,1% +6,8% +8,7% +2,5% +3,5% +6,8% +3,2% +6,1% +3,2% ,0% +8,7% +27,2% +40,4% +99,7% -0,8% +6,5% +19,0% +26,6% +47,2% StarCapital Winbonds plus 0% RE P 20% EuroStoxx50 seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschließt zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in li uide Anleihen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Anleihen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinf usst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

6 Vermögensfonds Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Huber Strategy 1: Einen Gang zurückgeschaltet! Nach einem schönen Wertzuwachs von 18,1% seit Jahresanfang haben wir bei unserem chancenorientierten Vermögensfonds einen Gang zurückgeschaltet. Die Aktienquote wurde vorübergehend von 60,6% auf 58,5% zurückgefahren, verbleibt damit aber weiter im neutralen Bereich. Liquide Mittel in Höhe von 16,3% des Fondsvermögens sorgen dafür, dass wir mögliche Rückschläge jederzeit für günstige Zukäufe nutzen können. Anlageschwerpunkte bei Aktien bilden nach wie vor China, Europa, die Emerging Markets und Japan. Hier gibt es noch genügend aussichtsreiche Titel mit niedriger Bewertung. Fondsdaten zum 30. April 2015 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN/ ISIN A0NE9D/LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 164,6 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 152,06 EUR Rücknahmepreis 147,63 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,58% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 1,4931 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Positionen ishares BRIC ETF 3,9% 5,875% Telecom Italia 2,3% 6,5% T-Mobile ,3% 4,95% Gazprom ,0% 4,875% Goldfields ,0% 7,75% Thomas Cook ,0% 6% Abengoa ,7% db X-tracker CSI300 ETF 1,6% 4,2% ROSNEFT ,6% China Railway 1,5% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,39 Sharpe Ratio Benchmark* 0,64 Volatilität seit Auflage 15,9% Information Ratio seit Auflage 0,01 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,5 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,0 Aktienquote 58,5% * Benchmark: 60% MSCI World EUR / 40% JPM GBI in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR 60% MSCI World EUR / 40% JPM GBI in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

7 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko-Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 30. April 2015 Zielgruppe China & Hongkong 13,1% Kasse 16,3% Deutschland 5,0% Anleihen 25,2% Japan 6,9% Emerging Markets 11,2% Sonstige 1,5% Aktien Europa 18,6% Goldminen 2,2% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 30. April 2015 in Euro +49,1% +10,1% -12,0% +14,3% +12,2% +8,3% +18,1% +13,4% +16,2% +1,9% +6,8% +7,1% +16,4% +10,2% ,7% +23,5% +56,4% +52,1% +64,6% -2,6% +25,8% +41,2% +59,0% +69,4% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 60% MSCI World in EUR & 40% JPM GBI in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher unkorrelierter Assetklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds. Das frühzeitige Erkennen von Trends in den jeweils besten Assetklassen und deren dynamische Anpassung im Portfolio steigern die Gewinnchancen. Die langjährige Erfahrung des Fondsmanagements in Verbindung mit aktuellen Forschungsergebnissen wirkt sich nachhaltig zugunsten einer positiven Wertentwicklung des Fonds aus. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Schwellenländer und in Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

8 Internationaler Aktienfonds StarCapital Starpoint: Wohin steuert die Weltkonjunktur? Mit diesem internationalen Aktienfonds befinden wir uns in einem gewissen Dilemma. Denn einerseits ist das langfristige Kurspotenzial an den Börsen weiterhin beträchtlich und die Notenbanken führen fast endlos weitere Liquidität zu, was im Extremfall sogar zu einem Crack-up- Boom führen kann. Andererseits sind die Aktienkurse recht weit vorgelaufen und die jüngsten Konjunkturdaten speziell aus den USA und Asien fallen recht durchwachsen aus. Aus diesem Grund haben wir die Cashquote im Berichtszeitraum vorsichtshalber von 9,7% auf 17,3% erhöht, wobei insbesondere recht hoch bewertete US-Aktien den Gewinnmitnahmen zum Opfer fielen. Fondsdaten zum 30. April 2015 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 206,6 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 210,80 EUR Rücknahmepreis 200,76 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,75% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 1,0516 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Aktienpositionen ishares BRIC ETF 2,3% db X-tracker CSI300 ETF 2,1% Nippon T&T 1,5% Fiat-Chrysler 1,3% Petrobas 1,3% Berkshire Hathaway 1,2% China Com. Const. 1,2% Deutsche Telekom 1,2% Sumitomo Mitsui Financial 1,2% Veolia 1,2% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,22 Sharpe Ratio Benchmark* -0,08 Volatilität seit Auflage 17,3% Information Ratio seit Auflage 0,57 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,6 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,2 Investitionsquote 82,7% * Benchmark: MSCI World in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro 250 Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 200 StarCapital Starpoint A - EUR MSCI World in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

9 StarCapital Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCapital Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 30. April 2015 Zielgruppe Deutschland 5,9% Italien 3,8% Niederlande 6,2% Kasse 17,3% Frankreich 7,4% USA 13,7% Emerging Markets 10,8% Österreich 2,7% Skandinavien 2,4% China & Hongkong 10,8% Sonstige 5,8% Goldminen 3,4% Japan 9,8% Der StarCapital Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmäßig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 30. April 2015 in Euro -41,4% +40,3% +12,9% -14,4% +4,1% +17,7% +8,4% +17,4% -39,1% +23,0% +17,2% -4,5% +11,4% +18,7% +17,2% +12,3% ,1% +22,0% +54,1% +43,2% +101,2% +133,5% -2,1% +30,4% +62,3% +76,1% +82,3% +9,9% StarCapital Starpoint MSCI World in EUR seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 50 EUR (5,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

10 Internationaler Rentenfonds Sauren: EuroFondsNote: 1 StarCapital Argos: Bald Turbulenzen am Rentenmarkt? Fondsdaten zum 30. April 2015 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 547,5 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 151,80 EUR Rücknahmepreis 147,38 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,23% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 4,4435 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Im April setzte sich die Hausse an den Anleihemärkten zunächst fort. Die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen fiel vorübergehend auf ein Rekordtief von 0,06%. Dies übersteigt unser Vorstellungsvermögen und kann nur mit dem expansiven Harakiri-Kurs der EZB erklärt werden. Ob dieses geldpolitische Experiment gut geht oder früher oder später zu Turbulenzen an den Rentenmärkten führt, muss sich erst noch weisen. Wir haben bisher nur 5% des Argos über den Verkauf von Bobl-Futures abgesichert und 3% über Short-ETFs, da wir uns nicht zu offensiv gegen das Kaufprogramm der EZB stellen wollen. Dafür haben wir massiv Gewinne mitgenommen und sind nur noch zu unter 70% in Anleihen investiert. Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,23 Sharpe Ratio Benchmark 0,27 Volatilität seit Auflage 5,3% Information Ratio seit Auflage 0,48 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Call-Datum 4,2% Ø Restlaufzeit in Jahren auf Call-Datum* 4,9 Modified Duration auf Call-Datum 4,2 *inkl. Future-Kontrakte Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 220 StarCapital Argos A-EUR JPM GBI Global in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

11 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Rentenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Anleihen wird durch eine aktive Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Außerdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance-Risiko-Profil des Rentenfonds optimiert. Vermögensaufteilung zum 30. April 2015 Währungs- und Laufzeitstruktur BBB 8,2% B 4,5% A 8,7% AAA 22,3% BB 20,1% Short-ETF's 3,0% CCC 0,5% AA 5,1% Kein Rating 0,9% Kasse 26,7% EUR 73,7% USD 12,9% Sonstige 6,2% NOK 2,6% MXN 2,4% BRL 2,2% Kasse 26,7% 1 3 Jahre 11,3% 3 5 Jahre 31,9% 5 10 Jahre 27,1% Short-ETF's 3,0% Währungsallokation inkl. Devisentermingeschäften Wertentwicklung zum 30. April 2015 in Euro -9,5% +28,9% +11,1% -1,4% +14,5% +0,9% +6,2% +4,9% +17,8% -1,3% +13,8% +10,8% -0,3% -8,6% +14,6% +6,9% ,7% +9,0% +21,4% +32,3% +78,9% +127,7% -3,4% +18,7% +13,1% +31,8% +60,1% +62,9% StarCapital Argos JPM GBI Global in EUR seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Rentenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation schwerpunktmäßig in liquide Wertpapiere erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagementverfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Impressum Herausgeber: Redaktion: -Redaktion: Erscheinungsort: Quellenhinweis: StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Tel: , Fax: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber, Dipl. MSD (FH) Jan-André Huber, Sonja Meides, Anne-Kathrin Martini Oberursel Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf der Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital AG in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital AG in ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Dieses Dokument wurde redaktionell am 19.Mail 2015 abgeschlossen. 2015