Im Sommerloch? Unsere Langfristprognose für den DAX. Ausgabe Juni Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger,

Transkript

1 Ausgabe Juni 2015 Im Sommerloch? Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, die Turbulenzen an den internationalen Anleihemärkten deuten auf eine Zinswende hin, die Aktienmärkte wirken angefressen, und der US-Dollar hat seinen Höhenflug zunächst einmal beendet. Kein Zweifel also, dass wir uns wieder einmal in einem Sommerloch befinden. Insofern war unsere Strategie in den letzten Monaten richtig, defensiver zu werden und Liquiditätspuffer aufzubauen. Zumal die Renaissance der Aktie zunehmend von allen Seiten eingeläutet wurde, und das nach einem 6½-jährigen Aufwärtstrend. Wie geht es weiter? Handelt es sich hier um eine Trendwende oder um eine normale Korrektur? Zunächst die gute Nachricht: Die langfristigen Aufwärtstrends an den Börsen sind weiter voll intakt. Nach unseren Berechnungen wird der Deutsche Aktienindex (DAX) in den nächsten zehn Jahren auf deutlich über Punkte steigen. Auch der massive Zinsanstieg ist kein Beinbruch, zumal sich die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen mit unter einem Prozent immer noch auf einem historisch extrem niedrigen Niveau befindet. Unsere Langfristprognose für den DAX Wahrscheinlicher DAX-Korridor Mittlerer DAX-Verlauf bis 2028 DAX 30-Index p=50% p=80% Auf Basis der fundamentalen Bewertung erscheint ein DAX-Stand von Punkten, bei einer Bandbreite von Punken im Jahr 2028 wahrscheinlich Jan. 99 Jan. 03 Jan. 07 Jan. 11 Jan. 15 Jan. 19 Jan. 23 Jan. 27 Grafik 1, KGV10-basierte Szenarioanalyse für den DAX vom Januar Quelle: StarCapital per Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: freecall Tel.: Fax: Seite 1

2 Mehr Sorgen bereitet uns derzeit die aktuelle Wirtschaftsentwicklung in Europa. Die Kumulierung positiver Rahmenbedingungen schwacher Euro, niedrige Energieund Rohstoffpreise, niedrige Fremdkapitalkosten müsste eigentlich zu einem starken Wachstum und deutlich steigenden Unternehmensgewinnen führen. Davon ist bisher wenig zu spüren. In Italien und Spanien erholen sich die Unternehmen zwar von der Rezession, insgesamt ist aber wenig Dynamik zu erkennen. Und Wachstumsprognosen von 1,5% für das Bruttoinlandsprodukt in Europa im laufenden Jahr sind auch nicht sonderlich ambitioniert. MSCI-Weltaktienindex vs. MSCI-Weltminenindex Alle verfügbaren Informationen sind in den aktuellen Aktienkursen in der Regel bereits eingepreist, ebenso wie die Erwartungen der Marktteilnehmer bezüglich der künftigen Entwicklung. Antizyklische Investitionschancen bieten sich deshalb vor allem bei Anlagethemen, die derzeit komplett aus der Mode sind, die gemieden werden und wo die Erwartungen und Nachrichten überwiegend negativ ausfallen. Ein Paradebeispiel dafür ist der Öl- und Rohstoffbereich, bei denen es mit den Aktienkursen seit fünf Jahren unter Schwankungen nach unten geht, während der Weltaktienindex deutlich zulegen konnte. Wir wollen in diesem Bereich unser Engagement schrittweise ausbauen. Denn zum einen kürzen die Unternehmen inzwischen die Investitionen für die Erschließung neuer Vorkommen radikal, so dass sich das Überangebot in den nächsten Jahren sukzessive abbauen wird und die Preise Bergbau: Aufholpotential & Unterbewertung MSCI World Mining MSCI World Preisindex +66% seit ,0 MSCI World Mining (KBV) Median: 1,9 Mit einem KBV von 1,3 notieren Minen 32% unter ihrem historischen Mittel , , % seit ,5 40 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 1,0 Dez. 99 Dez. 04 Dez. 09 Dez. 14 Grafik 2, Quelle: Thomson Reuters Datastream per Grafik 3, Quelle: Thomson Reuters Datastream per Wir hoffen sehr, dass die Konjunktur im zweiten Halbjahr doch noch deutlich an Fahrt gewinnen wird, denn sonst wären die Aktienkurse zu weit vorausgelaufen. Die Börsenkorrektur könnte dann noch einige Zeit anhalten. Solange die Notenbanken insgesamt weiter so expansiv operieren, erscheint uns ein nachhaltiger Abwärtstrend an den Aktienmärkten aber eher unwahrscheinlich. Vor diesem Hintergrund haben wir im Starpoint und im Argos genauso wie im Winbonds plus und im Huber Strategy 1 eine Barreserve von über 20% aufgebaut. Geht es an den Märkten weiter nach oben, sind wir immer noch gut dabei. Verstärkt sich die Korrekturphase, haben wir genügend Pulver trocken, um antizyklisch neue Chancen nutzen zu können. Für uns ist es wichtig, an den Börsen immer handlungsfähig zu bleiben. Anlagechancen im Erdöl- und Rohstoffsektor. wieder steigen können. Zum anderen haben Öl- und Minenaktien durch die Kursrückgänge inzwischen ein Bewertungsniveau erreicht, das sehr günstig erscheint. So liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis bei Rohstoffaktien aktuell bei über 30% unterhalb seines historischen Mittels. Wer wartet, bis sich die Rohstoffpreise wieder erholen, kommt unseres Erachtens zu spät. Änderungen bei der Benchmark Als Fondsmanager muss man sich an einer Benchmark messen lassen. Dies ist auch gut so, denn der Anleger soll sich ja ein Bild darüber machen können, ob sein Fonds erfolgreich arbeitet oder nicht. Schwierig wird es allerdings, wenn ein Fondsmanagement einen sehr aktiven Anlagestil pflegt. Mit welchem Index soll sich zum Beispiel unser internationaler Rentenfonds StarCapital Argos vergleichen, wenn er mal stärker in Staatsanleihen und dann wieder stärker in Unternehmensanleihen anlegt oder wenn er mal größere Anteile in Fremdwährungsanleihen investiert und sich dann wieder auf Euroanlagen konzentriert? Wir haben seinerzeit den JP-Morgan-Global-Bond-Index als Benchmark gewählt. Aber dieser Index bildet nur die Seite 2

3 Ausgabe Juni 2015 Entwicklung der internationalen Staatsanleihen ab und ist zudem extrem hoch im US-Dollar gewichtet. Beides entspricht in keiner Weise unserer Anlagestrategie, so dass es teilweise sogar wie im Jahr 2008 zu diametral entgegengesetzten Entwicklungen kam. Als Vergleichsmaßstab für die Wertentwicklung des Argos ist dieser Index also denkbar ungeeignet. Ähnliches gilt für unsere anderen Fonds. Aktive, vermögensverwaltende Fonds lassen sich eben nicht mit einem Index vergleichen. Wir haben uns deshalb entschlossen, künftig die jeweilige Morningstar-Peergroup als Benchmark abzubilden. In diesen Vergleichsgruppen werden von Morningstar jeweils die Fonds zusammengefasst, die eine ähnliche Anlagestrategie verfolgen. Dass sich all unsere Fonds seit ihrer Auflage deutlich besser entwickelt haben als ihre Peergroup ist für uns kein Zufall, sondern Ausdruck unserer disziplinierten und konsequenten Anlagestrategie. Mit freundlichen Grüßen Peter E. Huber StarCapital Argos mit alter Benchmark und neuer Vergleichsgruppe StarCapital Argos +128,2% Morningstar Peergroup +63,0% (Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged) JPM GBI Global in EUR +63,0% Dez. 01 Dez. 03 Dez. 05 Dez. 07 Dez. 09 Dez. 11 Dez. 13 Grafik 4, Quelle: Thomson Reuters Datastream, Morningstar per Ihr Kontakt zu StarCapital Steffen Berndt (im Team seit 2007) ist als Sales Manager für die Beratung und Betreuung institutioneller Kunden (Family Offices, Dachfondsmanager, Banken) sowie von Finanzvermittlern zuständig. Holger Gachot (im Team seit 2006) leitet als Vorstand die Fonds-Vermögensverwaltung unserer Gesellschaft und ist auf die Betreuung vermögender Privatpersonen spezialisiert. Adam Volbracht (im Team seit 2012) ist als Sales Manager für unser Neukundengeschäft im institutionellen Bereich mitverantwortlich. Norbert Keimling (im Team seit 2004) ist als Leiter der Kapitalmarktforschung für quantitative Strategien verantwortlich. Er berät unsere Kunden in Fragen der Allokation, der value-basierten Selektionsverfahren und des Risk-Protection-Systems. So erreichen Sie uns Freecall: Telefon: info@starcapital.de Seite 3

4 Vermögensfonds Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Winbonds plus: Auf die Mischung kommt es an! Unser defensiver Vermögensfonds investiert derzeit 18% breit gestreut in Aktien, 60% in Anleihen mit guter Verzinsung und überschaubarer Laufzeit und 23% in Cash, um Rückschläge für Zukäufe nutzen zu können. Diese Mischung führt zu einem ausgewogenen Chance/Risiko-Verhältnis, mit dem auch langfristig orientierte konservative Anleger gut aufgehoben sind. Währungsrisiken werden über Absicherungsgeschäfte weitgehend ausgeschaltet. Maximal 10% des Fonds lassen wir ungesichert. Der Winbonds plus konnte auch im Mai zulegen und einen neuen Höchststand erreichen. Stärkere Schwankungen in den nächsten Monaten müssen aber angesichts der Turbulenzen am Rentenmarkt einkalkuliert werden. Fondsdaten zum 31. Mai 2015 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN/ ISIN A0J23B/LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Launch Date Fondswährung Euro Fondsvermögen 491,2 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 174,01 EUR Rücknahmepreis 168,94 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,22% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,3338 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,67 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,65 Volatilität seit Auflage 6,4% Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere Ø Rendite auf Call-Datum 3,9% Ø Restlaufzeit in Jahren auf Call-Datum 5,0 Modified Duration auf Call-Datum 4,3 Durchschnittsrating BBB- Anzahl der Emittenten 69 Anzahl Wertpapiere 90 Zielgruppe Der StarCapital Winbonds plus eignet sich als Basis investment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Winbonds plus A - EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR defensiv Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

5 StarCapital Winbonds plus Fondsbeschreibung Der StarCapital Winbonds plus bietet eine ganzheitliche und sicherheitsorientierte Vermögensverwaltung auf Grundlage der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanag ements unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensiv fonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wert überwiegend in Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur ptimierung seines Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarkt forschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 31. Mai 2015 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Staatsanleihen 14,3% Kasse 23,3% Unternehmensanleihen 44,2% Wandelanleihen 0,4% Aktien & Aktien- ETFs 17,8% Kasse 23,3% AAA 13,5% AA & A 7,7% BBB 7,1% BB 25,1% Sonstige 5,5% Aktien (-ETF's) 17,8% Kasse 23,3% 0-3 Jahre 6,0% 3-5 Jahre 29,7% 5-10 Jahre 23,2% Aktien (-ETF's) 17,8% Wertentwicklung zum 31. Mai 2015 in Euro -7,6% +40,4% +9,6% -0,8% +14,2% +5,3% +5,1% +7,0% -7,2% +9,2% +2,3% -2,8% +7,9% +4,6% +4,3% +4,3% ,1% +6,9% +29,3% +42,5% +100,0% -0,1% +5,6% +20,7% +21,7% +31,2% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Winbonds plus A - EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR defensiv Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschließt zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in li uide Anleihen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Anleihen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinf usst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

6 Vermögensfonds Morningstar: «««««Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Huber Strategy 1: Mit gebremstem Schaum! An den Rentenmärkten scheint sich eine Trendwende anzubahnen, und auch die Aktienmärkte geraten in schwereres Fahrwasser. In einem solchen Umfeld muss man nicht den Helden spielen. Aufgrund von Gewinnmitnahmen haben wir die Aktienquote weiter auf 55% reduziert und im Gegenzug die liquiden Mittel auf knapp 20% erhöht. Wir gehen aber Fondsdaten zum 31. Mai 2015 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN/ ISIN A0NE9D/LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Launch Date Fondswährung Euro Fondsvermögen 164,7 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 151,33 EUR Rücknahmepreis 146,92 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,58% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 1,4931 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU weiter davon aus, dass an den Börsen die langfristigen Aufwärtstrends intakt sind und es sich nur um temporäre Störungen handelt. Stärkere Rückschläge würden wir daher antizyklisch zum Aufbau neuer Engagements nutzen. Im Augenblick stehen wir aber nicht unter Kaufdruck, zumal wir seit Jahresanfang über 17% im Plus liegen. Die 10 größten Positionen ishares BRIC ETF 3,8% 5,875% Telecom Italia 2,4% 6,5% T-Mobile ,3% 4,95% Gazprom ,1% 4,875% Goldfields ,1% 7,75% Thomas Cook ,0% 6% Abengoa ,7% 4,2% ROSNEFT ,7% 5,75% Brazil Tel ,5% 4,536 % Lukoil ,5% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,39 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,32 Volatilität seit Auflage 15,9% Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,4 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,0 Aktienquote 54,9% Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 160 StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR flexibel - Global Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

7 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko-Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 31. Mai 2015 Zielgruppe China & Hongkong 12,4% Kasse 19,3% Deutschland 3,5% Anleihen 25,8% Japan 6,9% Emerging Markets 10,3% Sonstige 2,4% Aktien Europa 17,4% Goldminen 2,0% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Mai 2015 in Euro +49,1% +10,1% -12,0% +14,3% +12,2% +8,3% +17,5% +12,6% +5,4% -8,4% +6,2% +4,9% +5,3% +8,4% ,5% +21,2% +64,9% +56,3% +63,8% +0,4% +11,0% +25,7% +22,1% +17,9% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR flexibel - Global Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher unkorrelierter Assetklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds. Das frühzeitige Erkennen von Trends in den jeweils besten Assetklassen und deren dynamische Anpassung im Portfolio steigern die Gewinnchancen. Die langjährige Erfahrung des Fondsmanagements in Verbindung mit aktuellen Forschungsergebnissen wirkt sich nachhaltig zugunsten einer positiven Wertentwicklung des Fonds aus. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Schwellenländer und in Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

8 Internationaler Aktienfonds StarCapital Starpoint: Cash ist fesch! Wie agieren wir in unserem internationalen Aktienfonds angesichts der Turbulenzen an den Rentenmärkten und eher enttäuschenden Konjunkturdaten weltweit? Wir haben eine Liquiditätsreserve von 20% aufgebaut. Geht es an den Börsen weiter nach oben, sind wir immer noch gut dabei. Stärkere Rückschläge können wir dagegen für den Aufbau neuer Engagements nutzen. Wichtig im Aktiengeschäft ist es, nie die Flexibilität zu verlieren. StarCapital steht für eine ganzheitliche Anlagestrategie, d.h., wir selektieren nicht nur interessante Märkte, Branchen und Einzelwerte, sondern wir berücksichtigen auch Timing-Aspekte. Der Anleger soll sich auch in schwierigeren Börsenphasen gut bei uns aufgehoben fühlen. Fondsdaten zum 31. Mai 2015 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Launch Date Fondswährung Euro Fondsvermögen 206,6 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 211,03 EUR Rücknahmepreis 200,98 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,75% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 1,0516 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Aktienpositionen ishares BRIC ETF 2,3% db X-tracker CSI300 ETF 1,9% Nippon T&T 1,5% Berkshire Hathaway 1,3% Fiat-Chrysler 1,3% Veolia 1,3% China Com. Const. 1,2% Deutsche Telekom 1,2% Petrobas 1,2% Sumitomo Mitsui Financial 1,2% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,22 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,15 Volatilität seit Auflage 17,2% Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,3 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,1 Investitionsquote 79,0% Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Starpoint A - EUR Morningstar-Peergroup Aktien weltweit Standardwerte Value Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

9 StarCapital Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCapital Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 31. Mai 2015 Zielgruppe Emerging Markets 9,5% USA 12,7% Italien 3,4% Niederlande 6,0% Frankreich 7,2% Kasse 21,0% Österreich 2,8% Deutschland 5,7% China & Hongkong 10,3% Skandinavien 2,4% Sonstige 6,6% Japan 9,5% Goldminen 2,9% Der StarCapital Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmäßig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Mai 2015 in Euro -41,4% +40,3% +12,9% -14,4% +4,1% +17,7% +8,4% +17,5% -36,6% +27,8% +15,7% -3,9% +11,9% +19,1% +15,2% +16,1% ,1% +19,8% +64,4% +50,4% +87,2% +133,8% +2,0% +26,8% +72,3% +87,8% +98,4% +76,0% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Starpoint A - EUR Morningstar-Peergroup Aktien weltweit Standardwerte Value Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 50 EUR (5,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

10 Internationaler Rentenfonds Sauren: EuroFondsNote: 1 StarCapital Argos: Turbulenzen an den Rentenmärkten! Trotz weiter extrem expansiver Notenbankpolitik haben die Zinsmärkte gedreht. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen hat sich innerhalb von wenigen Tagen von 0,06 auf 0,6% verzehnfacht. Dies führt zu massiven Kursverlusten bei Anleihen mit längerer Laufzeit. Wir haben bereits in den letzten Monaten Risiken reduziert und sind aktuell nur noch unter 70% in Fondsdaten zum 31. Mai 2015 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Launch Date Fondswährung Euro Fondsvermögen 562,3 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 152,13 EUR Rücknahmepreis 147,70 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,23% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 4,4435 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Anleihen investiert. Dies führt dazu, dass die Verwerfungen nur gedämpft auf die Wertentwicklung durchschlagen und wir im Berichtsmonat ein weiteres Plus von 0,2% erwirtschaften konnten. Auch die Währungsengagements haben wir seit Januar deutlich zurückgeführt, spüren aber trotzdem den Kursrückschlag beim US-Dollar u. anderen Fremdwährungen. Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,23 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup 0,95 Volatilität seit Auflage 5,3% Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere Ø Rendite auf Call-Datum 4,2% Ø Restlaufzeit in Jahren auf Call-Datum* 4,8 Modified Duration auf Call-Datum 4,2 Durchschnittsrating BBB Anzahl der Emittenten 46 Anzahl der Wertpapiere 59 *inkl. Future-Kontrakte Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 220 StarCapital Argos A-EUR Morningstar-Peergroup Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

11 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Rentenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Anleihen wird durch eine aktive Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Außerdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance-Risiko-Profil des Rentenfonds optimiert. Vermögensaufteilung zum 31. Mai 2015 Währungs- und Laufzeitstruktur BBB 7,3% B 4,4% A 8,6% AAA 21,9% BB 20,9% Short-ETF's 2,9% CCC 0,5% AA 4,9% Kein Rating 0,9% Kasse 27,7% EUR 73,7% USD 13,1% Sonstige 6,2% NOK 2,5% MXN 2,4% BRL 2,1% Kasse 27,7% 1 3 Jahre 10,9% 3 5 Jahre 31,5% 5 10 Jahre 27,0% Short-ETF's 2,9% Währungsallokation inkl. Devisentermingeschäften Wertentwicklung zum 31. Mai 2015 in Euro -9,5% +28,9% +11,1% -1,4% +14,5% +0,9% +6,2% +5,1% -12,6% +20,8% +6,7% -0,2% +11,2% +1,0% +2,9% +1,9% ,2% +6,5% +22,9% +32,0% +77,7% +128,2% -0,2% +1,6% +12,7% +22,2% +38,4% +63,7% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Argos A-EUR Morningstar-Peergroup Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Rentenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation schwerpunktmäßig in liquide Wertpapiere erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagementverfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Impressum Herausgeber: Redaktion: -Redaktion: Erscheinungsort: Quellenhinweis: StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Tel: , Fax: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber, Dipl. MSD (FH) Jan-André Huber, Sonja Meides, Anne-Kathrin Martini Oberursel Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf der Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital AG in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital AG in ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Dieses Dokument wurde redaktionell am 16.Juni 2015 abgeschlossen. 2015