Wachstum oder Substanz?

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1 Ausgabe Juni 2013 Wachstum oder Substanz? Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, Wachstumswerte sind beliebt. Glänzt ein Unternehmen mit hohen Gewinnzuwachsraten, beflügelt es die Fantasie der Anleger. Man extrapoliert die überaus positive Entwicklung in die Zukunft und rechnet sich reich. Dafür ist man gerne bereit, eine stolze Bewertung in Kauf zu nehmen. Substanzaktien gelten dagegen eher als langweilig. Sie besitzen meist eine gute Qualität und sind niedrig bewertet, aber man traut ihnen kein großes Wachstumspotential zu. Oft operieren die entsprechenden Unternehmen in gesättigten Märkten. Wofür soll man sich entscheiden? Wir haben einmal ein Portfolio aus Wachstumswerten einem Depot aus Substanzaktien gegenübergestellt. Dazu haben wir aus jeweils sechs verschiedenen Bereichen typische Branchenvertreter ausgesucht. Wachstums-Portfolio Substanz-Portfolio Branche Unternehmen Branche Unternehmen Furniture & Apparel Adidas Building Materials Saint-Gobain Beverages Diageo Gas & Oil Royal Dutch Health Care Fresenius Metal & Mining Rio Tinto Pharma Novartis Bank & Fin. Services HSBC Holding Food Nestlé Telecom Equipment Ericsson Consumer Products L'Oréal Electric Iberdrola StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz StarCapital Société anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Seite 1

2 Portfolio Wachstum gegen Portfolio Substanz 540,0 440,0 340,0 240,0 140,0 40,0 Wachstum in Substanz in Dez 02 Dez 05 Dez 08 Dez 11 Grafik 1, Quelle: Thomson Reuters per Dann haben wir die Wertentwicklung dieser beiden Portefeuilles seit Anfang 2000 gegenübergestellt. Das Substanz-Portfolio hatte von Anfang 2003 bis Ende 2007 klar die Nase vorn, musste diesen Performancevorteil aber im Krisenjahr 2008 wieder abgeben. Seit Anfang 2010 sind die beiden Portfolios dann aber extrem auseinandergelaufen. Während sich das Wachstums-Portfolio ungefähr verdreifacht hat, treten die Substanzwerte quasi auf der Stelle. Dies kann eigentlich nur mit der extremen Risikoaversion der Anleger erklärt werden. Sie fühlen sich sicherer bei Aktien von Unternehmen, die ein hohes Gewinnwachstum und damit ihren Erfolg nachweisen können. Durch diese Entwicklung haben wir an den internationalen Aktienmärkten heute eine äußerst interessante Situation. Wir haben Bereiche, die glänzend gelaufen und inzwischen stark überbewertet sind. Auf der anderen Seite gibt es viele Aktien, die bisher kaum gestiegen und ungewöhnlich niedrig bewertet sind. Da der Fokus unserer Anlagestrategie klar auf unterbewertete Aktien ausgerichtet ist, sehen wir dies mit einem lachenden und einem weinenden Auge. Denn zum einen bieten unsere internationalen Aktienfonds dadurch immer noch hervorragende Einstiegschancen, zum anderen mussten wir in den letzten Jahren mit der entsprechenden Underperformance leben. Wir werden uns auch weiterhin auf Aktien mit niedrigen Kurs/Buchwert-Verhältnissen und niedrigen Kurs/ Cash-Flow-Verhältnissen konzentrieren. Denn wir sind sicher, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis sich die Wertentwicklung wieder annähert. Überdurchschnittliche Gewinnzuwachsraten lassen sich auf Dauer nicht aufrechterhalten. Auf die Gründe Margendruck durch steigende Konkurrenz, Marktsättigung, neue Technologien sind wir bereits des öfteren eingegangen und wollen uns hier nicht wiederholen. Langfristig fährt man mit Substanzwerten besser und sicherer. Dies belegen auch hausinterne Untersuchungen über den Zusammenhang zwischen der Höhe der Buchwerte und dem Kurspotential von Aktien. Bis es soweit ist, trösten wir uns mit den höheren Dividenden. Aktien unter Buchwert versprechen hohe Erträge 25,0% 20,0% 26,2% 23,0% 15,0% 14,3% 10,0% 5,0% 0,0% Freundliche Grüsse 10,2% 7,2% 7,5% 7,5% 5,3% 0,0-0,5 0,5-1,0 1,0-1,5 1,5-2,0 2,0-2,5 2,5-3,0 3,0-3,5 3,5-4,0 >4,0 Grafik 2, Jährliche Folgerenditen in Abhängigkeit vom absoluten KBV. Abgebildet ist die durchschnittliche Folgerendite der nächsten 12 Monate in Abhängigkeit des Kurs- Buchwert-Verhältnisses. Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen im Zeitraum für den deutschen Aktienmarkt. 1,8% Peter E. Huber Seite 2

3 Ausgabe Juni 2013 Ihr Kontakt zu StarCapital Fragen zur Anlagestrategie beantworten wir gerne per unter Für die Beantwortung von Rückfragen oder für ein persönliches Beratungsgespräch steht Ihnen Herr Holger Gachot unter der Telefonnummer gerne zur Verfügung. Weitere Informationen finden Sie auch unter. Impressum Herausgeber:, 2, Rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach Tel: , Fax: Vertriebsstelle StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Deutschland: Tel: , Fax: Vertriebsstelle StarCapital Swiss AG, Burgstrasse 8, CH-8280 Kreuzlingen Schweiz: Tel: , Fax: Redaktion: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber, Dipl.-Wirt. Inf. Norbert Keimling Redaktion: Erscheinungsort: Schweiz Quellenhinweis: Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital in Ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Das Dokument wurde redaktionell am 17. Juni 2013 abgeschlossen. 2013

4 Vermögensfonds Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCap Winbonds +: sturmerprobt! Im Berichtsmonat kam es zu deutlichen Verlusten an den internationalen Rentenmärkten. Diese bilden einen Anlageschwerpunkt in diesem defensiven Mischfonds. Trotzdem konnte er weiter leicht zulegen. Zu verdanken haben wir dies einer sehr kurzen Restlaufzeit der im Portfolio befindlichen Anleihen, die das Zinsänderungsrisiko gering hält sowie Absicherungsmaßnahmen über den Verkauf von Zinsfutures auf deutsche Bundesanleihen u. französische OAT s. Die Aktienquote bleibt mit knapp 20 % zunächst voll ausgeschöpft. Fondsdaten zum 31. Mai 2013 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN A0J23B ISIN LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 188,1 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 1.564,36 EUR Rücknahmepreis 1.518,80 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,29% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 35,0435 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,56 Sharpe Ratio Benchmark* 0,41 Volatilität seit Auflage 6,9% Information Ratio seit Auflage 67,9 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Verfall 2,5% Ø Restlaufzeit in Jahren 3,3 Modified Duration 2,2 * Benchmark: 80% REXP & 20% EuroStoxx 50 Zielgruppe Der StarCap SICAV Winbonds + eignet sich als Basisinvestment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 170 StarCap SICAV Winbonds + A - EUR 80% REXP & 20% EuroStoxx Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:

5 StarCap SICAV Winbonds + Fondsbeschreibung Der StarCap SICAV Winbonds + bietet ein ganzheitliches und sicherheitsorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanagements unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensivfonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wert- papiere, die in überwiegend Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur Optimierung seines Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarktforschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 31. Mai 2013 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Wandelanleihen 3,8% Staatsanleihen 7,7% Kasse 28,5% Unternehmensanleihen 41,8% Supranationale Anleihen 0,2% Aktien & Aktien- ETFs 18,0% Kasse 28,5% AAA 3,8% AA & A 7,4% BBB 11,0% Sonstige 28,9% Aktien (-ETF's) 18,0% Kein Rating 2,4% Kasse 28,5% 0-3 Jahre 19,1% 3-5 Jahre 12,8% 5-10 Jahre 18,2% > 10 Jahre 3,4% Aktien (-ETF's) 18,0% Wertentwicklung zum 31. Mai 2013 in Euro -7,6% +40,4% +9,6% -0,8% +14,2% +2,1% -2,5% +8,7% +2,5% +3,5% +6,8% +1,4% ,4% +11,4% +22,8% +61,7% +72,3% -0,1% +7,1% +13,4% +23,1% +32,1% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCap SICAV Winbonds + 80% REXP & 20% EuroStoxx 50 Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Risiken Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschliesst zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in liquide Obligationen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Obligationen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilserwerb dieses Luxemburger Fonds sind die aktuellen, gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen und Berichte), sowie die Satzung oder das Verwaltungsreglement. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, der Vertreterin in der Schweiz (IPConcept Schweiz AG, In Gassen 6, Postfach, CH-8022 Zürich), der Zahlstelle (DZ PRIVATBANK Schweiz AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich), der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft StarCapital S.A erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (entspricht der SFA-Richtlinie vom 16. Mai 2008), bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung erfolgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt (Stand: ).

6 Vermögensfonds Sauren: Huber Strategy 1: Aktien bleiben übergewichtet! Der Vergleichsindex für diesen dynamischen Vermögensfonds besteht zu 60 % aus Aktien und zu 40 % aus Anleihen. Derzeit haben wir Aktien mit ca. 73 % vom Fondsvermögen übergewichtet, während internationale Anleihen mit nur 22 % deutlich untergewichtet sind. Dies spiegelt das ungleiche Chancen/Risiko-Verhältnis bei diesen beiden Anlageklassen wider. Die nochmalige Erhöhung der Aktienquote ist insofern antizyklisch, als sich Europa weiter in der Rezession befindet und die Arbeitslosenquote einen neuen Höchststand erreicht hat. Fondsdaten zum 31. Mai 2013 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN A0NE9D ISIN LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 131,3 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 1.128,63 EUR Rücknahmepreis 1.095,76 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,57% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 23,8362 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Positionen 5,875% MOL ,5% 7,125% Conti-Gummi ,4% 4,75% EDP ,4% 6,375 % Fiat ,4% 5% Portugal Telecom ,3% EuroStoxx50 ETF 2,2% 6,75% Nokia ,1% OPAP 2,0% MSCI Japan ETF 1,9% Corning 1,8% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,13 Sharpe Ratio Benchmark* 0,34 Volatilität seit Auflage 17,8% Information Ratio seit Auflage -6,4 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 4,3 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,8 Aktienquote 73,9% * Benchmark: 60% MSCI World in EUR / 40% JPM GBI in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 130 StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR 60% MSCI World in EUR / 40% JPM GBI in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:

7 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko- Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 31. Mai 2013 Zielgruppe Aktien Europa 49,7% Kasse 3,6% Anleihen 22,5% Aktien EM & Asien 15,3% Aktien Nordamerika 8,9% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Mai 2013 in Euro -30,6% +49,1% +10,1% -12,0% +14,3% +4,7% -14,0% +13,4% +16,2% +1,9% +6,8% +5,5% bis ,4% +20,8% +14,5% +20,0% +0,2% +7,3% +20,3% +30,2% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 60% MSCI World in EUR & 40% JPM GBI in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Durch die flexible Steuerung der Anlageschwerpunkte legt der Fonds in jeder Marktphase den Schwerpunkt auf die jeweils attraktivste Anlageklasse. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die Investition in gering korrelierte Anlageklassen erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des vermögensverwaltenden Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Obligationen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkurs- und Zinsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilserwerb dieses Luxemburger Fonds sind die aktuellen, gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen und Berichte), sowie die Satzung oder das Verwaltungsreglement. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, der Vertreterin in der Schweiz (IPConcept Schweiz AG, In Gassen 6, Postfach, CH-8022 Zürich), der Zahlstelle (DZ PRIVATBANK Schweiz AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich), der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft StarCapital S.A erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (entspricht der SFA-Richtlinie vom 16. Mai 2008), bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung erfolgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt (Stand: ).

8 Internationaler Aktienfonds Sauren: StarCap Starpoint: Störfeuer! Aktienanleger brauchen derzeit Nerven wie Drahtseile, denn die Einschläge häufen sich. Erst kam der Kurseinbruch bei den Goldminen, dann verloren japanischen Aktien binnen weniger Tage mehr als 20 %. Auch an den Nebenmärkten donnert es. Nach den Philippinen gingen auch türkische Aktien auf Tauchstation. Und in den BRIC-Staaten (Brasilien, Russland, Indien, China) ist derzeit kein Blumentopf zu gewinnen. Wie ein Fels in der Brandung steht einzig die am höchsten bewertete Börse: die Wall Street. Kein Wunder, dass viele Investoren verunsichert sind. Fondsdaten zum 31. Mai 2013 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN ISIN LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 184,2 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 1.538,11 EUR Rücknahmepreis 1.464,87 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,77% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 22,3051 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Aktienpositionen Berkshire Hathaway 2,9% Sony 2,1% Stora Enso 2,1% OPAP 2,0% Taisei 1,8% Swisslife 1,8% Vivendi 1,8% AXA 1,7% Royal Dutch 1,7% Münchner Rück 1,6% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,10 Sharpe Ratio Benchmark* -0,23 Volatilität seit Auflage 18,1% Information Ratio seit Auflage 63,3 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,2 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,8 Investitionsquote 97,2% * Benchmark: MSCI World in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCap SICAV Starpoint A-EUR MSCI World in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:

9 StarCap SICAV Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCap SICAV Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 31. Mai 2013 Zielgruppe Italien 8,0% Griechenland 4,3% USA 12,6% Niederlande 8,0% Deutschland 7,5% Emerging Markets 4,7% Österreich 5,6% Skandinavien 6,7% Schweiz 3,3% Sonstige 4,5% Goldminen 3,0% Kasse 2,8% Der StarCap SICAV Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmässig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Frankreich 11,4% Japan 17,6% Wertentwicklung zum 31. Mai 2013 in Euro +15,8% +4,2% -41,4% +40,3% +12,9% -14,4% +4,1% +7,5% +5,8% -3,4% -39,1% +23,0% +17,2% -4,5% +11,4% +11,9% ,4% +17,9% +7,9% -2,8% +106,5% +67,7% +1,4% +19,2% +29,1% +15,7% +55,7% -21,3% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCap SICAV Starpoint MSCI World in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilserwerb dieses Luxemburger Fonds sind die aktuellen, gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen und Berichte), sowie die Satzung oder das Verwaltungsreglement. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, der Vertreterin in der Schweiz (IPConcept Schweiz AG, In Gassen 6, Postfach, CH-8022 Zürich), der Zahlstelle (DZ PRIVATBANK Schweiz AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich), der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft StarCapital S.A erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (entspricht der SFA-Richtlinie vom 16. Mai 2008), bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung erfolgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt (Stand: ).

10 Internationaler Obligationenfonds Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Argos: Rentenschwäche! Die internationalen Rentenmärkte haben den Rückwärtsgang eingelegt. Neben einem deutlichen Zinsanstieg mit dem damit verbundenen Rückgang der Anleihekurse kam es zusätzlich zu einer Höherbewertung des Euro und entsprechenden Kursverlusten bei Fremdwährungsanleihen. Über den Verkauf von Zinsfutures auf deutsche und französische Staatsanleihen konnten die Verluste beim Argos aber in engen Grenzen gehalten werden. Aktives Management hat sich wieder einmal ausgezahlt. Fondsdaten zum 31. Mai 2013 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN ISIN LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 461,8 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 1.458,39 EUR Rücknahmepreis 1.415,91 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,22% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 49,3025 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,18 Sharpe Ratio Benchmark* 0,12 Volatilität seit Auflage 5,5% Information Ratio seit Auflage 45,2 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Verfall 2,8% Ø Restlaufzeit in Jahren 3,2 Modified Duration 2,4 * Benchmark: JPM GBI Global in EUR Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 200 StarCapital Argos A-EUR JPM GBI Global in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax:

11 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Obligationenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Obligationen wird durch eine Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Ausserdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance- Risiko-Profil des Oblilgationenfonds optimiert. Bonitätsstruktur zum 31. Mai 2013 Währungs- und Laufzeitstruktur BBB 15,1% A 2,5% AA 2,6% AAA 25,7% Wertentwicklung zum 31. Mai 2013 in Euro Sonstige 35,3% Kein Rating 1,4% Kasse 17,4% EUR 67,6% Sonstige 10,8% GBP 5,1% USD 4,8% RUB 4,7% NOK 3,8% PLN 3,2% Kasse 17,4% 0 1 Jahre 19,3% 1 3 Jahre 22,8% 3 5 Jahre 18,0% 5 10 Jahre 20,7% Sonstige 1,8% -0,2% +4,6% -9,5% +28,9% +11,1% -1,4% +14,5% +1,5% -4,5% -0,1% +17,8% -1,3% +13,8% +10,8% -0,3% -3,5% ,3% +10,8% +19,0% +46,1% +77,4% +105,6% -1,7% -8,9% +5,6% +43,9% +44,4% +40,4% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Argos JPM GBI Global in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert stabile und überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Obligationenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation in liquide Obligationen erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Obligationen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilserwerb dieses Luxemburger Fonds sind die aktuellen, gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen und Berichte), sowie die Satzung oder das Verwaltungsreglement. Diese sind kostenlos bei StarCapital Swiss AG, der Vertreterin in der Schweiz (IPConcept Schweiz AG, In Gassen 6, Postfach, CH-8022 Zürich), der Zahlstelle (DZ PRIVATBANK Schweiz AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich), der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft StarCapital S.A erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (entspricht der SFA-Richtlinie vom 16. Mai 2008), bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Die Berechnung der historischen Performance bis zum Jahr 2008 (einschliesslich) erfolgt auf Basis der EUR-Tranchen. Die Umrechnung erfolgt zu dem von einem anerkannten Kursmeldedienst gelieferten Devisenkurs. Historische Performance bietet keine Garantie für laufende oder zukünftige Performance. Etwaige Kommissionen für Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen sowie anfallende weitere Kosten sind nicht berücksichtigt (Stand: ).

12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen.