Titel Inflation oder Deflation?

Transkript

1 Hier Peter E. steht Huber ein Titel Inflation oder Deflation? Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Seite 2

2 Quelle: Handelsblatt Seite 3

3 Quelle: Handelsblatt Seite 4

4 Rekordhoher Schuldenstand von Mrd. Euro erreicht Deutsche öffentliche Schulden in Milliarden Euro Jan. 50 Jan. 55 Jan. 60 Jan. 65 Jan. 70 Jan. 75 Jan. 80 Jan. 85 Jan. 90 Jan. 95 Jan. 00 Jan. 05 Jan. 10 Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie Statistisches Bundesamt per Seite 5

5 Es gibt keine Möglichkeit, den endgültigen Einbruch eines Booms zu verhindern, der durch eine Kredit (Schulden) Expansion hervorgerufen wurde. Die Alternative ist nur, ob die Krise früher kommt, als Folge einer freiwilligen Abkehr von einer weiteren Kredit (Schulden) Expansion, oder später, als endgültige und vollständige Katastrophe im betroffenen Währungssystem. Ludwig von Mises (österr. Ökonom, ) aus: Die Gemeinwirtschaft Untersuchungen über den Sozialismus, 1922 Seite 6

6 US-Verbraucher beginnen sich zu entschulden Verschuldung US-Haushalte in % vom BIP Quelle: Wellenreiter-Frühausgabe vom Seite 7

7 Steigende Prämien für Kreditausfallrisiken CRDIT CDS SR 5Y SOCGEN CDS SR 5Y Santander CDS SR Quelle: Bloomberg per Seite 8

8 Bilanzsumme der EZB 3,00 2,80 2,60 Bilanzsumme der EZB in Mrd. Euro 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1, Quelle: EZB per Seite 9

9 Staatspleiten in der Geschichte: Regel oder Ausnahme? Staatsinsolvenzen in der Historie Quelle: Reinhart / Rogoff (2009): This time is different, FvS Research. Seite 10

10 Kernteuerungsrate in den USA immer noch sehr niedrig Kernteuerungsrate USA Januar 1980 November % 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Jan. 80 Jan. 84 Jan. 88 Jan. 92 Jan. 96 Jan. 00 Jan. 04 Jan. 08 Quelle: Thomson Reuters Datastream, sowie eigene Berechnungen per Seite 11

11 Wo bleibt die Inflation? Weizenpreis in Usd Quelle: Bloomberg per Seite 12

12 Verfall bei den Frachtraten Baltic Dry Index Quelle: Bloomberg per Seite 13

13 Fallende Lohnzuwächse in den USA 4 3,5 Durchschntl. Stundenlohn aller Mitarbeiter 3 2,5 2 1, Quelle: Bloomberg per Seite 14

14 Historische Tiefstände bei amerikanischen T-Bonds-Zinsen 30-Jahres-Zyklus beim Zinssatz 10-jähriger US-Staatsanleihen seit 1800 Quelle: Wellenreiter Invest Ausblick 2012, Stand Dezember 2011 Seite 15

15 Gold: Ist die Blase geplatzt? ? Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce GOLDBLN Quelle: Thomson Reuters Datastream per Seite 16

16 Goldpreis und Realverzinsung im Vergleich Realzins Goldpreis Quelle: Bloomberg, Thomson Reuters sowie Datastream eigene Berechnung per per Seite 17

17 Der Anleger kauft zur falschen Zeit Jährliche Rendite in Prozent; Zeitraum 2004 bis % 15% 15,6% Rendite des durschnittlichen Fonds Rendite des durchschnittlichen Anlegers 10% 5% 3,8% 3,1% 0% 0,5% -1,4% -5% -10% Schwellenländer Europa & Pazifischer Raum Vereinigte Staaten -5,7% Quelle: FAZ, Index Universe und Vanguard. Seite 18

18 Aktien, Anleihen oder Gold? Langfristige Wertentwicklung verschiedener Anlageformen (real und in USD) $ $ $ Aktien Anleihen Geldmarkt Gold 6,6% p.a. 3,5% p.a. $1.000 $100 2,8% p.a. $10 0,7% p.a. $1 $ Quelle: Jeremy J. Siegel: Stocks for the Long Run. Ab 2009 eigene Berechnungen. Thomson Reuters Datastream. Ab 2009: Aktien: S&P500 (TRI in USD, real), Anleihen: BOFA ML US Treasury Master (TRI in USD, real), Geldmarkt: BOFA ML US T-Bills 0-3 (TRI in USD, real), Gold (in USD, real) Seite 19

19 Bewertung deutscher Aktien nahe Allzeit-Tief Quelle: Thomson Reuters Datastream per Seite 20

20 Deutsche Aktien zeigen deutliches Aufholpotential 800 FairValue-Bereich Germany-DS Index lokal Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Seite 21

21 Italienische Aktien sind ebenfalls unterbewertet 4000 FairValue-Bereich Italy-DS Index lokal Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Seite 22

22 Japanische Aktien sind unterbewertet 800 FairValue-Bereich Japan-DS Index lokal Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Seite 23

23 Hohes Kurspotential für deutsche Aktien Lässt DAX-Stand von rund Punkten im Jahr 2025 erwarten wahrscheinlicher DAX-Korridor prognostizierter DAX-Verlauf bis 2025 DAX Index von Die Szenario-Analyse für den Zeitraum wurde im Januar 2010 erstellt und basiert auf eigenen Berechnungen (inkl. Dividendenerträgen und unterstellte Inflation von 3% p.a.). Datenquelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Januar Seite 24

24 Vertrauen der Marktteilnehmer extrem niedrig Quelle: Yale School of Management Seite 25

25 Zuversicht der Anleger auf Tiefstand Dax 30 Index 0,5 0,4 Sentix 0,3 0,2 0,1 0-0,1-0, Quelle: Bloomberg per Seite 26

26 Krisenphasen bieten Kaufchancen DAX 30 Index VDAX Quelle: Bloomberg per Seite 27

27 itraxx Crossover 5 Jahre TRI Kaufchancen bei Corporate High Yields Quelle: Bloomberg per Seite 28

28 Den Unternehmen geht es momentan wirtschaftlich sehr gut BCA Corporate Health Monitor Quelle: BCA Research, Seite 29

29 Hochverzinsliche Unternehmensanleihen besser als Aktien? Euro Stoxx 50 & BOFA ML Euro High Yield Index Euro Stoxx 50 (TRI) BOFA ML Euro High Yield (TRI) Jan. 01 Jan. 02 Jan. 03 Jan. 04 Jan. 05 Jan. 06 Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Quelle: Thomson Reuters Datastream per Seite 30

30 Unternehmensanleihen sehr volatil OTE PLC Mol Oil& Gas Alcatel-Lucent 55 April 11 Juli 11 Oktober 11 Januar 12 April 12 Quelle: Bloomberg per Seite 31

31 StarCap SICAV Winbonds +: Portfoliostruktur Wandelanleihen 3,3% Aktien & ETFs 11,9% Kasse 9,9% Unternehmensanleihen (High Yield) 27,5% Regierungsanleihen 22,6% Unternehmensanleihen (Inv.- Grade) 24,8% Quelle: StarCapital AG per Seite 32

32 StarCap SICAV Winbonds + im Vergleich über drei Jahre 15,3 % p.a. 7,4 % p.a. Quelle: Thomson Reuters Datastream per Seite 33

33 StarCapital Huber Strategy 1 + im Vergleich über drei Jahre 16,3 % p.a. 9,2 % p.a. Quelle: Thomson Reuters Datastream per Seite 34

34 Kontakt Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: Freecall: Tel.: Fax: StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax: StarCapital Société Anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg info@starcapital.lu Web: Tel.: Fax: StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz StarCapital Société Anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Seite 35