Investieren in der Dauerkrise

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1 Investieren in der Dauerkrise Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. 1

2 Daten und Fakten StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Gründung 1996 Eingetragene, unabhängige Aktiengesellschaft Geschäftsfelder: Kapitalmarktforschung, Risiko-Controlling und Fondsvertrieb StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz StarCapital Société anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Gründung im April 2007 Geschäftsfelder: Fondsberatung, Vertrieb und Kundenbetreuung Gründung im November 2007 Investmentgesellschaft der StarCapital Gruppe Geschäftsfelder: Fondsmanagement, Risikomanagement und Vertrieb 2

3 Betreute Investmentfonds Fondsbezeichnung WKN Anlagestrategie Anlagekategorie Volumen StarCapital Huber Strategy 1 A0NE9D Vermögensfonds dynamisch Aktien und Renten global 150,2 Mio. StarCap SICAV Windonds + A0J23B Vermögensfonds defensiv Aktien und Renten global 138,3 Mio. StarCap SICAV Starpoint Aktienfonds mit Risk-Protection Aktien global 180,5 Mio. StarCapital Argos Defensiver Rentenfonds Renten global 444,3 Mio. StarCapital Bondvalue UI Chancenorientierter Rentenfonds Renten global 98,4 Mio. StarCapital Priamos Quantitatives ValueQ-Konzept Aktien global 58,6 Mio. StarCapital Allocator A0RMX2 Quantitatives Allokationsmodell div. Anlageklassen global 11,8 Mio. Gesamtvermögen 1.096,8 Mio. Stand per

4 Partner und Fondsmanager Dipl. Kfm. Peter E. Huber Peter E. Huber, Jahrgang 1950 BWL-Studium an der Universität Mannheim Wertpapieranalyst bei SMH in Frankfurt a. M. von 1978 bis 1981 Gründer der PEH Wertpapier AG 1981 bis 2000 Partner und Fondsmanager der unabhängigen Investmentgesellschaft StarCapital AG seit Anfang 2001 Träger zahlreicher Auszeichnungen für erfolgreiches Fondsmanagement Philosophie: Antizyklischer Anlagestil. Das Vermeiden von Risiken hat einen höheren Stellenwert als die Maximierung der Rendite. Börsenerfolg kann man nicht kaufen. Man kann ihn auch nicht pachten, indem man den Empfehlungen der Börsengurus und Börsenprofis folgt. Das eigene Urteilsvermögen ist der Schlüssel zum Erfolg. 4

5 Ausgewählte Auszeichnungen Sauren: Auszeichnungen für erfolgreiches Aktien- und Rentenmanagement StarCapital verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen im Aktien- und Rentenmanagement und ist auf die ganzheitliche Vermögensbetreuung spezialisiert. Unsere Produktqualität spiegelt sich in zahlreichen Auszeichnungen wieder. 5

6 Struktur der spanischen Schulden in Prozent des Bruttoinlandsprodukts 6

7 Europas strukturelles Ungleichgewicht Entwicklung der Lohnstückkosten im Vergleich Quelle: OECD und Thomson Financial Datastream per Q (M-002). 7

8 Möglichkeiten zur Entschuldung.durch harte Sparmaßnahmen bspw. Großbritannien durch hohes Wirtschaftswachstum bspw. USA durch hohe Inflation bspw. Italien durch Staatskonkurs bspw. Argentinien

9 Inflation oder Deflation? 20 US Erzeugerpreise in % Quelle: Bloomberg per (M-006). 9

10 Es gibt keine Möglichkeit, den endgültigen Einbruch eines Booms zu verhindern, der durch eine Kredit (Schulden) Expansion hervorgerufen wurde. Die Alternative ist nur, ob die Krise früher kommt, als Folge einer freiwilligen Abkehr von einer weiteren Kredit (Schulden) Expansion, oder später, als endgültige und vollständige Katastrophe im betroffenen Währungssystem. Ludwig von Mises (österr. Ökonom, ) aus: Die Gemeinwirtschaft Untersuchungen über den Sozialismus,

11 Staatsinsolvenzen in der Historie Quelle: Reinhart / Rogoff (2009): This time is different, FvS Research. 11

12 Der Anleger kauft zur falschen Zeit Jährliche Rendite in Prozent im Zeitraum 2004 bis 2008 Quelle: FAZ, Index Universe und Vanguard. 12

13 Steigende Prämien für Kreditausfallrisiken CRDIT CDS SR 5Y SOCGEN CDS SR 5Y Santander CDS SR Aug. 07 Aug. 08 Aug. 09 Aug. 10 Aug. 11 Aug. 12 Quelle: Bloomberg per (R-005). 13

14 Jährliche reale Erträge und Inflation Anlageklasse Ertrag im Durchschnitt Standardabweichung Sensitivität zur Inflationsrate Aktien 6,9% 17,70% -0,52 US-Anleihen 2,3% 10,40% -0,74 Cash (US) 1,0% 4,70% -0,62 Gold 2,4% 12,40% 0,26 Wohneigentum 1,5% 8,90% -0,2 Quelle: CREDIT SUISSE GLOBAL INVESTMENT RETURNS YEARBOOK Alle Angaben in USD, inflationsbereinigt, Zeitraum

15 Aktien, Anleihen oder Gold? Langfristige Wertentwicklung verschiedener Anlageformen (real und in USD) Aktien Anleihen Geldmarkt Gold 6,6% p.a ,5% p.a ,7% p.a. 1 0,7% p.a Quelle: Jeremy J. Siegel: Stocks for the Long Run. Ab 2009 eigene Berechnungen. Thomson Reuters Datastream. Ab 2009: Aktien: S&P500 (TRI in USD, real), Anleihen: BOFA ML US Treasury Master (TRI in USD, real), Geldmarkt: BOFA ML US T-Bills 0-3 (TRI in USD, real), Gold (in USD, real, S-003). 15

16 Liquiditätsweltmeister Japan Quelle: M&G Investments / FuW 16

17 Börsenentwicklung in Rezessionsphasen Mittlere Rendite in den 3 Teilphasen einer Rezession Quelle: Banc One Investment. Advisors 17

18 Krisenphasen bieten Kaufchancen Quelle: Bloomberg per

19 Vertrauen institutioneller Anleger auf dem Tiefpunkt! MSCI World in USD Investor Confidence GD Quelle: Bloomberg per

20 Sei ängstlich, wenn die anderen gierig sind, sei gierig, wenn die anderen ängstlich sind! Warren Buffet 20

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22 Belastungsfaktor: Underperformance günstiger Aktienmärkte DS-Italy Index -15,4% EuroStoxx 50 Index -11,7% S&P 500 Index +22,6% 70 Jan. 11 Mrz. 11 Mai. 11 Jul. 11 Sep. 11 Nov. 11 Jan. 12 Mrz. 12 Mai. 12 Jul. 12 Quelle: Thomson Reuters Datastream und Lipper InvestBase per (A-016). 22

23 Italienische Aktien sind unterbewertet 3200 FairValue-Bereich Italy-DS Index lokal % unter Fair Value Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,6 und einem geglätteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 9,5 notiert der ital. Aktienmarkt über 60% unterhalb seines FairValues. Wir nutzen diese Investitionschance und kaufen antizyklisch italienische Aktien. So sind bspw. in unserem StarCap SICAV Starpoint und im Priamos aktuell jeweils 7% in Italien investiert Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per (Z-001). 23

24 Kurs-Buchwert-Verhältnis italienischer Aktien 8,0 Kurs-Buchwert-Verhältnis 4,0 2,0 1,0 0, Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per (Z-001!). 24

25 Aktien unter Buchwert versprechen hohe Wertsteigerungen Jährliche Folgerenditen in Abhängigkeit vom absoluten KBV Abgebildet ist die durchschnittliche Folgerendite der nächsten 12 Monate in Abhängigkeit des Kurs-Buchwert-Verhältnisses. Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen im Zeitraum für den deutschen Aktienmarkt. 25

26 Zusammenhang zwischen Inflation und Aktienmarkt Dow Jones Industrial Average CIP Percentage Change (1Y) 100% 80% % % 20% 0% % Quelle: Bloomberg per März 2012, Daten von Robert J. Shiller ( Irrational Exuberance, Princeton University Press), Wellenreiter-Invest (A-004). 26

27 Europa vs. USA DS-Italy Index -15,4% EuroStoxx 50 Index -11,7% S&P 500 Index +22,6% 70 Jan. 11 Mrz. 11 Mai. 11 Jul. 11 Sep. 11 Nov. 11 Jan. 12 Mrz. 12 Mai. 12 Jul. 12 Quelle: Thomson Reuters Datastream und Lipper InvestBase per (A-016). 27

28 Versorger Europa vs. USA EuroStoxx 600 Utilities -11,6% S&P 500 Utilities ( ) +25,4% Aug. 10 Nov. 10 Feb. 11 Mai. 11 Aug. 11 Nov. 11 Feb. 12 Mai. 12 Aug. 12 Quelle: Bloomberg per (A-017). 28

29 Hochverzinsliche Unternehmensanleihen besser als Aktien? Euro Stoxx 50 & BOFA ML Euro High Yield Index Quelle: Thomson Reuters Datastream per (R-004). 29

30 Spread Bundesanleihen und Euro-Unternehmensanleihen 10 8 Spread Unternehmens - Staatsanleihen IBOXX EURO CORP. BBB RATED ALL MATS. - RED. YIELD BD LONG TERM GOVERNMENT BOND YIELD YEARS Apr. 99 Apr. 01 Apr. 03 Apr. 05 Apr. 07 Apr. 09 Apr. 11 Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per (R-001). 30

31 StarCap SICAV Winbonds + Defensiver Vermögensfonds 31

32 StarCap SICAV Winbonds + Strategiebeschreibung Der StarCap SICAV Winbonds + bietet ein ganzheitliches und sicherheitsorientiertes Vermögensmanagement. Der Defensivfonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wertpapiere, die überwiegend in Euro notieren und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur Optimierung des Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der Anlagestrategie. Die Benchmark dieses Fonds setzt sich zusammen aus 80% REX Performance Index und 20% EuroStoxx 50 in Euro. Der Fondsmanager ist Peter E. Huber. 32

33 StarCap SICAV Winbonds +: Portfoliostruktur Die fünf größten Positionen 2,25% Bundesobligation ,1% 2,5% Frankreich ,1% 1,5% Bundesschatz ,0% 1,75% Niederlande ,0% Wandelanleihen 4,6% Aktien & ETFs 11,2% Supranat. Anleihen 0,7% Kasse 21,8% 5,875% PETROBRAS ,5% Kennzahlen im Überblick Regierungsanleih en 15,5% Rendite* 4,2% Restlaufzeit* 3,0 Jahre Modified Duration* 2,5 Fondsvolumen 133,5 Mio. Unternehmensanleihen 46,2% Quelle: StarCapital AG per * Die Berechnung erfolgte inkl. der Kasseposition. 33

34 StarCap SICAV Winbonds + im Vergleich über drei Jahre StarCap SICAV Winbonds +28,8% Carmignac Patrimoine E +17,9% Ethna-AKTIV E A +18,7% Jul. 09 Jan. 10 Jul. 10 Jan. 11 Jul. 11 Jan. 12 Jul. 12 Fonds Rendite p.a. (in %) Max. DD (in %) Vola p.a. (in %) Winbonds 8,8-6,0 3,5 Carmignac Patrimoine 5,6-9,2 8,6 Ethna Aktiv 5,9-7,4 3,5 Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung basiert auf den Nettoinventarwert (BVI-Methode). Quelle: Thomson Reuters Datastream per (F-001). 34

35 Platz 1 für den StarCap SICAV Winbonds+ In der Kategorie Mixed Asset EUR Cons Global 5 Jahre DEUTSCHLAND ÖSTERREICH SCHWEIZ 35

36 Platz 1 für den StarCap SICAV Winbonds + In der Kategorie Mischfonds überwiegend Renten 5 Jahre Platz 3 für den StarCap SICAV Winbonds + In der Kategorie Mischfonds überwiegend Renten 3 Jahre 36

37 Kontakt Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: Freecall: Tel.: Fax: StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax: StarCapital Société Anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg info@starcapital.lu Web: Tel.: Fax: