Mehr als Mainstream Investing

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1 Mehr als Mainstream Inesting Die Präsentation ist nur für professionelle Anleger und geeignete Gegenparteien i.s.d. WpHG geeignet. Eine Weitergabe an Priatkunden ist nicht zulässig. Tresides Asset Management GmbH, April/Mai 2017

2 in Mio. EUR Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Asset Management Tresides: Entwicklung der Assets under Management Dez. 13 Jun. 14 Dez. 14 Jun. 15 Dez. 15 Jun. 16 Dez. 16 AuM gesamt daon Publikumsfonds Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

3 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Die richtigen Risiken - zur richtigen Zeit Basisertrag und Kapitalerhalt durch Renten in Zeiten fehlbewerteter Bondmärkte Aktien- und Bond-Selektion or dem Hintergrund begrenzter Marktliquidität Nachhaltiger Wertzuwachs und Vermeidung on Drawdown-Risiken durch antizyklische Quotensteuerung Intelligentes Optionskonzept: Risikodiersifikation und mehr Rendite durch die unkorrelierten Alphaquellen Vega und Theta. Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

4 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Renten Meiden statt Mischen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

5 Ø-Jahresperformance Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Globales Notenbankexperiment und Rentenhausse 8,0% 7,0% Rendite-Risiko erschiedener EUR-Rentensegmente (über 10 Jahre) High Yield 6,0% 5,0% Coered Bonds Staatsanleihen Industrie-Nachrang 4,0% 3,0% Corporates Finanz-Nachrang 2,0% 1,0% 0,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% Volatilität (annualisiert) Tresides Asset Management GmbH, April/Mai Zeitraum: Quelle: Bloomberg

6 Coered Bonds Staatsanleihen Corporates Industrienachrang Finanz- Nachrang High Yield Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Zwischenzeitlicher Maximalerlust erschiedener Rentenklassen Maximalerlust* (EUR; rollierende 12-Monatsperioden, ab März 2007) -4,36% -6,29% -7,59% -25,91% Begrenzt liquide Assetklassen und hohe Maximalerlustrisiken -33,80% -37,13% *Maximum Drawdown Tresides Asset Management GmbH, April/Mai Stand: Quelle: Bloomberg

7 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Rendite-Risko-Profil: Rentenklassen im Vergleich Laufende Renditen und Durationen erschiedener EUR-Rentensegmente Dur: 4,8 0,13% Dur: 7,5 0,59% 0,81% 1,96% Dur: 5,3 Dur: 5,2 2,76% Dur: 4,7 3,12% Dur: 3, ,00% 0 Coered Bonds Staatsanleihen Corporates Finanz- Nachrang Industrie- Nachrang High Yield Corporates Stand: jeweils generische YTM Quelle: Bloomberg Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

8 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Das Rentenuniersum im Detail IG-Corporates Staatsanleihen (Senior) Crossborder-Corporates (Senior) NR-Corporates (Senior) Industrie-Nachrang* Finanz-Nachrang* Restlaufzeit 0 Jahre 5 Jahre 10 Jahre Tresides Asset Management GmbH, April/Mai *Restlaufzeit bezogen auf nächsten Kündigungstermin

9 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Bondpicking erfordert Flexibilität in der Selektion Ausreichend fungible Anleihen* in Abhängigkeit om Fondsolumen 120% 100% 100% 84% 80% 60% Euro-Unternehmensanleihen Bei 2,8 Mrd. Fondsolumen haben noch 50% der Emissionen ausreichendes Emissionsolumen 40% 14% 20% 1% 0% Fondsolumen in Mio. EUR *0,5% des Fondsolumens pro Emission max. 2% des Emissionsolumens Stand: 23. Januar 2017 BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

10 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Aktien Selektieren statt Abbilden Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

11 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Zwischenruf Warum gehen Inestoren häufig zu hohe Risiken ein? Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

12 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Zwischenruf: Warum gehen Inestoren häufig zu hohe Risiken ein? Selbstüberschätzung 93% der amerikanischen Autofahrer glauben, dass Sie besser Auto fahren als der Durchschnitt. [O. Senson: Are we All Less Risky and More Skillful Than Our Fellow Driers? In: Acta Psychologica, 47 (1981)] Zu eng gesteckte Grenzen Das enge Abbilden einer Benchmark - aus Angst or Underperformance - führt zum unnötigen Kauf on Wertpapieren schlechter Unternehmen. Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

13 Rendite (Total Return 5 Jahre ann.) Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Keine Vergütung hoher Risiken bei Aktien 60% 40% 20% 0% Weniger Risiko Mehr Rendite Rendite-Risiko-Verteilung europäischer Aktien SELEKTIEREN y = -18,894x + 33,803 R² = 0,0998 STATT ABBILDEN Risiko (Beta) 0 0,5 1 1,5 2 2,5 Glencore -20% Anglo American -40% Rendite und Risiko dargestellt für eine 5-Jahresperiode (2012 bis 2017) Datenquellen: Bloomberg, eigene Berechnungen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai Saipem Bankia Banco Popular Mehr Risiko Weniger Rendite

14 Ohne Markteinfluss handelbare Titel* Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Akties Stockpicking braucht Liquidität 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ,6% 72,9% Aktien Euroland 500 Anteil ausreichend fungibler Aktien* in Abhängigkeit om Fondsolumen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai ,5% Fondsolumen in Mio. EUR 10,8% 2,0% *0,5% des Fondsolumens pro Aktie Handel an einem Tag mit max. 20% des Ø-Tageshandelsolumens

15 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Allokation: Anti-zyklische Steuerung x% = Aktienquote im Tresides Balanced Return Niedrige Aktienquote Quotenreduktion + Absicherung 29% Hohe Aktienquote 23% Gesicherte Aktienquote Hohe Aktienquote % 29% 27% % % Quotenerhöhung Automatische Quotenreduktion durch Hedge Short Puts Keine Long Puts Short Puts Long Puts (opportunistisch, kurzlaufend) Optionen (akti gesteuert, kurzlaufend) ( hohe Skew, langlaufend) (akti gesteuert) 2500 Dez. 13 Mrz. 14 Jun. 14 Sep. 14 Dez. 14 Mrz. 15 Jun. 15 Sep. 15 Dez. 15 Mrz. 16 Jun. 16 Sep. 16 Dez. 16 Mrz. 17 Aktien Euroland Large-Caps Net Return Zeitraum: Datenquellen: Bloomberg, eigene Berechnungen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai %

16 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Optionen Vega statt Delta Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

17 Aktienkurs in Euro Implizite Volatilität (in %) Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Verkauf on DEEP VALUE Puts in Extremsituationen Volatilität steigt auf 50% 76 EUR Beispiel Heidelbergcement 60 EUR Aktie fällt 20% Panik = Chance Sep. 15 Okt. 15 No. 15 Dez. 15 Jan. 16 Feb. 16 Mrz. 16 Apr. 16 Mai. 16 Jun. 16 Jul. 16 Aug. 16 Aktienkurs (linke Skala) OTM-Put-Volatilität (rechte Skala) 20 Tresides Asset Management GmbH, April/Mai Quellen: Bloomberg, Tresides

18 Implizite Volatilität (in %) Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Mehr Rendite durch DEEP VALUE Short Put Optionen Volatilität steigt auf 50% Beispiel Heidelbergcement Put-Verkauf am Volatilitäts-Peak Hohe Wahrscheinlichkeit eines Volatilitäts-Rückgangs Sep. 15 Okt. 15 No. 15 Dez. 15 Jan. 16 Feb. 16 Mrz. 16 Apr. 16 Mai. 16 Jun. 16 Jul. 16 Aug. 16 OTM-Put-Volatilität (rechte Skala) 20 Tresides Asset Management GmbH, April/Mai Quellen: Bloomberg, Tresides

19 Aktienkurs in Euro Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Unterbewertungsnieau definiert Basispreis 90 Beispiel Heidelbergcement Aktienkurs 60 Euro Unterbewertungsnieau 36 Euro Basispreis weit aus dem Geld Geringe Ausübungswahrscheinlichkeit DEEP VALUE ZONE auf Basis fundamentaler Worst Case Analyse Unterbewertungsnieau = Basispreis (hier 40% aus dem Geld) 10 Sep. 15 Okt. 15 No. 15 Dez. 15 Jan. 16 Feb. 16 Mrz. 16 Apr. 16 Mai. 16 Jun. 16 Jul. 16 Aug. 16 Aktienkurs (linke Skala) Tresides Asset Management GmbH, April/Mai Quellen: Bloomberg, Tresides

20 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Verkauf Deep Value Put Verkauf Put ca. 40% aus dem Geld mit ca. 10 Monaten Restlaufzeit At-The-Money-Volumen 0.5% des Fondsolumens Implizite Volatilität: 50% Delta: 0,06 Aktienkursbewegung kaum releant Prämieneinnahme (annualisiert): ca. 3% Profiteur on Vega und Theta Prämieneinnahme auch in fallendem Markt Unkorrelierte Alphaquellen! Kurserlauf Option Prämie ollständig erdient Quellen: Bloomberg, Tresides Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

21 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Stabile und erprobte Performancebausteine Optionen VEGA STATT DELTA AKTIEN SELEKTIEREN STATT ABBILDEN ANLEIHEN MEIDEN STATT MISCHEN Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

22 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Wertentwicklung des Fonds Dez. 13 Mrz. 14 Jun. 14 Sep. 14 Dez. 14 Mrz. 15 Jun. 15 Sep. 15 Dez. 15 Mrz. 16 Jun. 16 Sep. 16 Dez. 16 Mrz. 17 Tresides Balanced Return Zeitraum: Datenquellen: Bloomberg, eigene Berechnungen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

23 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Geringe Draw Downs kurze Verlustphasen Tage 64 Tage 34 Tage 46 Tage % -2% -4% -1,2% -2,3% -6% -8% -10% -12% -6,8% Verlustphase 1 Verlustphase 2-11,1% Tresides Balanced Return Aktien Europa Large- & Mid-Caps Net Return Renten Europa 1-10 Jahre Zeitraum: Quelle: Bloomberg; eigene Berechnungen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

24 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Geringe Draw Downs kurze Verlustphasen % -2% -4% -6% -4,8% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -16,7% Tresides Balanced Return Aktien Europa Large- & Mid-Caps Net Return Renten Europa 1-10 Jahre Zeitraum: Quelle: Bloomberg; eigene Berechnungen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

25 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Geringe Draw Downs kurze Verlustphasen % 151 Tage 237 Tage % -4% -6% -4,5% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -16,9% Tresides Balanced Return Aktien Europa Large- & Mid-Caps Net Return Renten Europa 1-10 Jahre Zeitraum: Quelle: Bloomberg; eigene Berechnungen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

26 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Geringe Draw Downs kurze Verlustphasen ,0% -0,5% -1,0% -0,66% -0,77% -1,5% -2,0% -2% Zins- und Aktienrisiko -2,5% Aktien Europa Large- & Mid-Caps Net Return Tresides Balanced Return Renten Europa 1-10 Jahre Zeitraum: Quelle: Bloomberg; eigene Berechnungen Tresides Asset Management GmbH, April/Mai

27 Mehr als Mainstream Inesting: Tresides Balanced Return Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit. Tresides Asset Management GmbH, April/Mai