Wir können den Wind nicht ändern, aber wir können die Segel richtig setzen Aristoteles. Helikoptergeld

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1 Ausgabe April 2016 Wir können den Wind nicht ändern, aber wir können die Segel richtig setzen Aristoteles Helikoptergeld Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, wahrscheinlich haben Sie sich gewundert, warum zwei Begriffe plötzlich verstärkt in der öffentlichen Diskussion auftauchen: Helikoptergeld und Bargeldabschaffung. Dies ist kein Zufall, wurden sie doch von Politik und Notenbanken initiiert, um die Reaktion der Öffentlichkeit zu testen und diese auf das bevorstehende Endspiel vorzubereiten. EZB-Chef Draghi beeilte sich denn auch, mit geheuchelter Überraschung zu versichern, dass es sich bei dem Helikoptergeld um einen sehr interessanten Vorschlag handelt. Weltschuldenkarte Bruttoschulden in % des BIP 0 >100 Maastricht-Kriterium (60) Grafik 1. Quelle: Thomson Reuters Datastream Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax: Seite 1

2 Doch immer der Reihe nach. Es ist 40 bis 50 Jahre her, dass die führenden Industrieländer damit begannen, auch in konjunkturellen Boomphasen mehr Geld auszugeben, als sie einnahmen also deficit spending zu betreiben. Anfangs hatte dies durchaus einen positiven Effekt, doch mit steigender Verschuldung nahm das Wirtschaftswachstum von Konjunkturzyklus zu Konjunkturzyklus ab. Man musste sich immer höher verschulden, um noch einen positiven Wachstumseffekt zu erzielen. Dies ist kein Zufall, denn eine hohe Verschuldung schwächt die Wachstumskräfte, wie wir alle wissen. Außer den Politikern, die uns einreden wollen, sie müssten sich höher verschulden, weil das Wirtschaftswachstum so schwach ist, also die Tatsachen auf den Kopf stellen. Hier kommen die Notenbanken ins unrühmliche Spiel. Als Erstes begann deshalb Alan Greenspan, Wachstumsschwächen mit einer exzessiven Geld- und Zinspolitik zu bekämpfen. Anfangs durchaus mit Erfolg und damit zur Freude der Anleger, die ihn als Magier der Märkte feierten. Dies funktionierte bis zum Frühjahr 2000, als die vom Magier aufgepumpte Aktienmarktblase (TMT-Krise, Neuer Markt etc.) platzte und es zu einem Blutbad an den Börsen kam. Der DAX fiel von 8100 auf 2200 Punkte, was einem Verlust von über 70 Prozent entsprach, die Kurse am Neuen Markt pulverisierten sich. Die zweite Blase platzte 2008 im Rahmen der Subprime-Krise. Der durch billige Kredite in den USA entfachte Immobilienboom und dessen absehbarer Crash hatte internationale Auswirkungen, weil Hypothekenkredite schlechter Schuldner in neue Gefäße umgepackt und mithilfe angesehener Ratingagenturen als Anleihen guter Bonität (Subprime) weltweit an den Mann gebracht wurden. In Deutschland griffen insbesondere die staatlich kontrollierten Landesbanken bei diesen hochverzinslichen Qualitätspapieren begierig zu. Nach der Pleite von Lehman Brothers im Herbst 2008 stand das globale Finanzsystem vor dem Kollaps. Dieser konnte nur durch das beherzte Eingreifen der Notenbanken verhindert werden, die die Gelddruckmaschinen anwarfen und den Banken quasi unbegrenzt Geld zur Verfügung stellten. Das QE (= quantitative easing) war geboren. Ursprünglich war es als einmalige Maßnahme gedacht, um den Regierungen Zeit zu kaufen, damit sie strukturelle Reformen (Schuldenabbau) durchführen und ihr marodes Bankensystem sanieren konnten. Die Börsen erholten sich auch von dieser zweiten existentiellen Krise seit der Jahrtausendwende und alles schien in Ordnung. Inzwischen ist eine Situation eingetreten, die wir in den vergangenen Jahren mehrfach mit Nullwachstum, Nullzinsen, Nullinflation bezeichnet haben. Die Staaten haben den von den Notenbanken geschaffenen Spielraum nicht genutzt, sondern sich im Gegenteil immer höher verschuldet. Die globalen Schulden sind seit 2007 von 141 Billionen $ auf aktuell rund 200 Billionen $ gestiegen, was einem Zuwachs von 40% entspricht. Die Notenbanken sind unverblümt zur Staatsfinanzierung übergegangen. In Japan beispielsweise werden bereits über 80% der neuen Staatsausgaben durch die Notenpresse finanziert, indem sie Staatsanleihen aufkauft und die Zinsen nach unten drückt. Auch die EZB legt unverdrossen neue QE-Maßnahmen in gewaltigem Umfang auf. Die Wirkung ist gleich Null sowohl was die Erreichung willkürlich gesetzter Inflationsziele von 2% als auch was das Wirtschaftswachstum betrifft. Und es erscheint fragwürdig, ob immer höhere Negativzinsen als letztes Hurra hier Abhilfe schaffen werden. Ohne die gleichzeitige Abschaffung des Bargelds sind hier die Möglichkeiten limitiert, da es sonst zu einer Hortung von Geldscheinen käme. Nach unserem Verständnis sind Negativzinsen zudem eher deflationär, weil sie das Sparvermögen entwerten und so das Potenzial für den privaten Konsum einschränken. Oder um es anders auszudrücken: Die Notenbanken scheinen mit ihrem Latein am Ende und die Märkte sehen es genauso. Nicht umsonst haben die letzten geldpolitischen Kraftakte keinerlei positive Auswirkungen auf die Börsen mehr gehabt. Kommen wir also zum Endspiel. Es ist klar, dass die Staatsschuldenkrise einer Lösung bedarf, wenn man wieder zu einem gesunden Wirtschaftswachstum zurückkehren und die Herausforderungen der Zukunft meistern will. Die Schuldenkrise lässt sich auf die traditionelle Weise durch Sparen oder durch Wachstum nicht mehr lösen, dazu ist sie viel zu weit fortgeschritten. Es ist auch völlig abwegig, eine Schuldenkrise durch immer mehr Schulden lösen zu wollen, zum Beispiel indem man die Staatsausgaben weiter erhöht. Bleiben also nur zwei Lösungsmöglichkeiten: einmal der Schuldenschnitt, der auch in Form von Nullzinsen bei endlosen Laufzeiten daherkommen kann. Oder die Inflationierung und damit die Entwertung der Schulden. Die Notenbanken werden es deshalb weiter über finanzielle Repression (financial repression) versuchen, d.h. steigende Inflation bei weiter niedrigen Zinsen. Auch wenn ihnen die Inflationierung bisher nicht geglückt ist, haben die Zentralbanken durchaus die Möglichkeit, Inflation zu erzeugen. Indem man weiter Geld druckt und es nicht wie bisher als Kredite verleiht, sondern verschenkt. Womit wir beim Helikoptergeld wären. Angenommen, die Seite 2

3 Ausgabe April 2016 EZB schenkt jedem Bürger Euro an neu gedrucktem Geld. Wenn dies nicht zu dem gewünschten Effekt bei Konsum und Investitionen führt, druckt man für jeden Euro und so fort. Irgendwann erkennen die Leute, dass das Geld nichts anderes ist als bedrucktes Papier und sie werden versuchen, es möglichst schnell auszugeben. Die Inflation kommt ins Rollen, wobei es allerdings mehr als fraglich ist, dass sie sich dann bei zwei Prozent begrenzen lässt. Der Vertrauensverlust wird eher zu einer Hyperinflation führen. Wann dieses Endspiel beginnt, lässt sich allerdings schwer determinieren. Marode Systeme tendieren dazu, sich sehr lange stabil zu halten. Der Zusammenbruch kommt dann aber relativ plötzlich. Klar ist eines: Die Zeche für die Schuldenkrise zahlen am Ende die Gläubiger und nicht die Schuldner. Und wie können sich Anleger bis dahin positionieren? Zunächst leben wir bis auf Weiteres in einem deflationären bzw. disinflationären Umfeld, was tendenziell Anleihen begünstigt. Dieser Trend kommt überwiegend durch die Überkapazitäten zustande, die im Rahmen der Globalisierung geschaffen wurden und auf die Preise drücken. In China sind die Produzentenpreise seit vier Jahren deutlich rückläufig (aktuell: - 4,9%). Durch die Abwertung des Renminbi wird die Deflation exportiert. Die fallenden Energie- und Rohstoffpreise verstärken diesen Trend. Und auch Negativzinsen sind wie gesagt eher kontraproduktiv. Es ergibt deshalb durchaus Sinn, derzeit in Anlagen investiert zu sein, die von diesem Umfeld profitieren. Etwa in hochverzinslichen Anleihen knapp unterhalb der Investmentqualität. Gleichzeitig sollte man aber sensibel auf Veränderungen reagieren und zunehmend Positionen in Sachwerten (Aktien, Edelmetalle und Rohstoffe) aufbauen. Wie weit man sich noch in Immobilien engagieren sollte, ist fraglich. Ist der Zug hier doch schon abgefahren. Mit freundlichen Grüßen Peter E. Huber (peter.huber@starcapital.de) Ihr Kontakt zu StarCapital Steffen Berndt (im Team seit 2007) ist als Sales Manager für die Beratung und Betreuung institutioneller Kunden (Family Offices, Dachfondsmanager, Banken) sowie von Finanzvermittlern zuständig. Holger Gachot (im Team seit 2006) leitet als Vorstand die Fonds-Vermögensverwaltung unserer Gesellschaft und ist auf die Betreuung vermögender Privatpersonen spezialisiert. Adam Volbracht (im Team seit 2012) ist als Sales Manager für unser Neukundengeschäft im institutionellen Bereich mitverantwortlich. Norbert Keimling (im Team seit 2004) ist als Leiter der Kapitalmarktforschung für quantitative Strategien verantwortlich. Er berät unsere Kunden in Fragen der Allokation, der value-basierten Selektionsverfahren und des Risk-Protection-Systems. So erreichen Sie uns Freecall: Telefon: info@starcapital.de Seite 3

4 Vermögensfonds Sauren: StarCapital Winbonds plus: Erholung fragil! Nach einem schwachen Start ins neue Jahr kam es im Quartalsverlauf zu einer Erholungsbewegung, sodass unser defensiver Vermögensfonds mit einem Wertzuwachs von 2,3% abschloss. Positiv machte sich bemerkbar, dass der Winbonds nur eng begrenzte Währungsengagements eingeht. Somit konnte er von dem schwachen Dollar und dem angeschlagenen britischen Pfund nicht stärker negativ tangiert werden. Die Erholung bei den Energie- und Rohstoffanleihen half der Performance ebenfalls. Die Aktienquote liegt weiter bei knapp 20%, was auch das Maximum darstellt. Fondsdaten zum 31. März 2016 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN/ ISIN A0J23B/LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 463,2 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 158,05 EUR Rücknahmepreis 153,45 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,22% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,5779 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,23 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,44 Volatilität seit Auflage 6,8% Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere Ø Yield to Worst* 4,85% Ø Restlaufzeit in Jahren 4,52 Ø Modified Duration* 3,6% Ø Rating BBB Anzahl der Emittenten 69 Anzahl Wertpapiere 109 *inkl. Future-Kontrakte Zielgruppe Der StarCapital Winbonds plus eignet sich als Basis investment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* StarCapital Winbonds plus A - EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR defensiv Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

5 StarCapital Winbonds plus Fondsbeschreibung Der StarCapital Winbonds plus bietet eine ganzheitliche und sicherheitsorientierte Vermögensverwaltung auf Grundlage der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanage ments unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensiv fonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wert überwiegend in Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur ptimierung seines Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarkt forschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 31. März 2016 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Unternehmensanleihen 48,4% Staatsanleihen 14,9% Kasse 17,1% Wandelanleihen 0,2% Aktien & Aktien- ETFs 19,4% Kasse 17,1% AAA 14,1% AA & A 6,6% BBB 11,6% BB 23,1% Sonstige 8,1% Aktien (&ETF's) 19,4% Kasse 17,1% 0-3 Jahre 13,7% 3-5 Jahre 25,2% 5-10 Jahre 24,6% Aktien (&ETF's) 19,4% Wertentwicklung zum 31. März 2016 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +40,4% +9,6% -0,8% +14,2% +5,3% +5,1% -2,8% +2,3% +9,2% +2,3% -2,8% +7,9% +4,6% +4,3% +1,7% -0,8% ,5% -5,0% +9,5% +22,7% +85,9% +1,2% -3,7% +9,0% +15,1% +27,0% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Winbonds plus A - EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR defensiv Chancen Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschließt zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in li uide Anleihen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Anleihen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinf usst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. *Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

6 Vermögensfonds Sauren: StarCapital Huber Strategy 1: Gewinnzone erreicht! Durch einen Wertzuwachs von sechs Prozent im Berichtsmonat konnte unser chancenorientierter Vermögensfonds das erste Quartal mit einem leichten Gewinn abschließen. Und dies, obwohl unsere Anlageschwerpunkte in Asien (China und Japan) seit Jahresbeginn ein deutlich zweistelliges Minus aufweisen. Positiv wirkte sich aber die Erholung bei den Rohstoffanleihen aus. Wieder einmal haben sich die Vorzüge eines gut diversifizierten Depots bezahlt gemacht. Wir behalten eine neutrale Aktienquote von ca. 60% bei. Fondsdaten zum 31. März 2016 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN/ ISIN A0NE9D/LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 146,5 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 126,65 EUR Rücknahmepreis 122,96 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,58% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,3143 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Positionen ishares FTSE BRIC 50 3,2% 3,875% Freeport-McMoran ,5% 4,95% Gazprom ,3% 5,375% Petrobras ,3% 4,875% Goldfields Orogen Hold ,2% 6,5% T-Mobile USA INC ,2% 4,125% Glencore ,0% Freeport McMoran 1,9% Lyxor China Enterprise ETF 1,9% Barrick Gold 1,8% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,22 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,04 Volatilität seit Auflage 16,3% Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 4,5 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,8 Aktienquote 60,7% Durchschnittsrating BB Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* 160 StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR flexibel - Global Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

7 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko-Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 31. März 2016 Zielgruppe Aktien Europa 15,4% Deutschland 10,3% Japan 6,9% Goldminen & Bergbau 7,3% Kasse 10,5% China & Hongkong 9,9% Emerging Markets 9,5% Sonstige 1,4% Anleihen 28,8% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. März 2016 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +10,1% -12,0% +14,3% +12,2% +8,3% +0,8% +0,3% +5,4% -8,4% +6,2% +4,9% +5,3% +2,2% -2,5% ,0% -10,4% +22,9% +22,8% +40,8% +1,4% -7,8% +7,0% +8,1% +8,4% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR Morningstar-Peergroup Mischfonds EUR flexibel - Global Chancen Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher unkorrelierter Assetklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds. Das frühzeitige Erkennen von Trends in den jeweils besten Assetklassen und deren dynamische Anpassung im Portfolio steigern die Gewinnchancen. Die langjährige Erfahrung des Fondsmanagements in Verbindung mit aktuellen Forschungsergebnissen wirkt sich nachhaltig zugunsten einer positiven Wertentwicklung des Fonds aus. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Schwellenländer und in Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. *Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

8 Internationaler Rentenfonds Morningstar: ««««Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Argos: US-Notenbank rudert zurück! Was sich an den internationalen Rentenmärkten derzeit abspielt, ist schier unglaublich. Obwohl sich die Zinsen bereits am Jahresanfang auf rekordtiefen Niveaus befanden, haben sie sich weiter zurückgebildet. Zehnjährige Bundesanleihen rentieren jetzt nur noch mit 0,13% und für kürzere Laufzeiten muss man sogar negative Renditen in Kauf nehmen. Und selbst in den USA, wo die Notenbank nach langem Zaudern die Zinswende eingeleitet hatte, rudert man bereits wieder zurück. Natürlich wegen der Risiken in China, wie Frau Yellen betont. Während man selber ja alles richtig gemacht hat. Fondsdaten zum 31. März 2016 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 556,2 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 140,92 EUR Rücknahmepreis 136,82 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,23% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,8742 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,05 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup 0,80 Volatilität seit Auflage 5,5% Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere Ø Yield to Worst* 5,4% Ø Restlaufzeit in Jahren 4,4 Ø Modified Duration* 3,5 Ø Rating BBB+ Anzahl der Emittenten 43 Anzahl der Wertpapiere 77 *inkl. Future-Kontrakte Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* 220 StarCapital Argos A-EUR Morningstar-Peergroup Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

9 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Rentenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Anleihen wird durch eine aktive Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Außerdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance-Risiko-Profil des Rentenfonds optimiert. Vermögensaufteilung zum 31. März 2016 Währungs- und Laufzeitstruktur AAA 19,4% AA 2,1% B 5,4% A 6,7% Kein Rating 0,8% Kasse 25,2% Renten-ETF's 2,9% BB 21,8% CC 0,1% BBB 13,5% CCC 2,1% EUR 72,2% USD 15,4% Sonstige 5,4% GBP 2,6% NOK 2,3% MXN 2,1% Kasse 25,2% 0 3 Jahre 17,3% 3 5 Jahre 29,3% 5 10 Jahre 25,1% > 10 Jahre 0,2% Renten-ETF's 2,9% Währungsallokation inkl. Devisentermingeschäften Wertentwicklung zum 31. März 2016 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +28,9% +11,1% -1,4% +14,5% +0,9% +6,2% -2,3% +2,5% +20,8% +6,7% -0,2% +11,2% +1,0% +2,9% -1,2% +0,6% ,0% -3,9% +5,6% +22,1% +66,7% +117,3% +2,1% -2,5% +2,6% +12,8% +31,9% +59,6% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Argos A-EUR Morningstar-Peergroup Anleihen Flexibel Global-EUR Hedged Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Rentenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation schwerpunktmäßig in liquide Wertpapiere erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagementverfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. *Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

10 Internationaler Aktienfonds StarCapital Starpoint: Volatilität bleibt hoch! Unser internationaler Aktienfonds leidet weiterhin unter der Achterbahnfahrt an den Börsen, auch wenn er sich im März um knapp 7 Prozent erholen konnte. In Japan und China tendierten die Märkte weiter schwach, während sich bei den Goldminen- und Rohstoffaktien eine positive Entwicklung durchgesetzt hat. Die breite Aufstellung des Starpoint wirkte sich somit stabilisierend aus. Die vielen Krisenherde wirken sich negativ auf die Stimmung der Anleger aus. Zuletzt konnten sich aber die Einkaufsmanager-Indices in Europa und China erholen. Vielleicht kommt es doch zu einer Konjunkturerholung im Frühjahr. Fondsdaten zum 31. März 2016 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 170,2 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 179,38 EUR Rücknahmepreis 170,84 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,75% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,5864 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Aktienpositionen ishares MSCI Far East (ex. Japan) 2,2% ishares II-ISHS BRIC 50 UC.ETF 2,1% AngloAmerican 2,0% Barrick Gold 1,9% Vale 1,8% Freeport McMoran 1,6% Teck Cominco 1,6% Petrobras 1,5% Royal Dutch Shell A EUR 1,5% Hewlett Packard Ent. 1,4% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,15 Sharpe Ratio Morningstar Peergroup* 0,08 Volatilität seit Auflage 17,4% Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 4,2 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,9 Investitionsquote 89% Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode).* StarCapital Starpoint A - EUR Morningstar-Peergroup Aktien weltweit Standardwerte Value Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

11 StarCapital Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCapital Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 31. März 2016 Zielgruppe Goldminen & Rohstoffe 11,9% Deutschland 11,3% Italien 5,3% Österreich 2,4% Frankreich 7,1% USA 9,3% Kasse 11,0% Niederlande 2,9% Emerging Markets 11,8% China & Hongkong 8,8% Sonstige 9,3% Japan 8,9% Der StarCapital Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmäßig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. März 2016 in Euro Berechnung nach der BVI-Methode* +40,3% +12,9% -14,4% +4,1% +17,7% +8,4% +3,2% -1,2% +27,8% +15,7% -3,9% +11,9% +19,1% +15,2% +7,4% -4,2% ,9% -10,4% +27,9% +16,4% +19,1% +103,0% +2,3% -10,2% +30,4% +53,3% +45,2% +56,1% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Starpoint A - EUR Morningstar-Peergroup Aktien weltweit Standardwerte Value Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 50 EUR (5,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. *Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Impressum Herausgeber: Redaktion: -Redaktion: Erscheinungsort: Quellenhinweis: StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Tel: , Fax: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber Oberursel Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf der Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbe sondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsan regungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Be ratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender po sitiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital in Ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Das Dokument wurde redaktionell am 11. April 2016 abgeschlossen. 2016