EY Capital Confidence Barometer. April 2018

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1 EY Capital Confidence Barometer April 2018

2 Regelmäßige Befragung von mehr als Entscheidern weltweit zu Geschäftsaussichten und M&A-Absichten Details zur Befragung Die Befragung wurde weltweit im März und April 2018 durchgeführt, 148 deutsche Unternehmen nahmen teil Umsatzverteilung der befragten deutschen Unternehmen (in USD) Bis zu 499 Mio. 16% Mio. 28% Mio. 28% Über Mio. 28% Die Befragten in den deutschen Unternehmen kommen aus dem höheren Management 63% Vorstands-/ Geschäftsführer-Ebene 23% Unternehmensbereichsleiter 14% sonstiges gehobenes Management Page 2

3 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen und Konjunkturaussichten Page 3

4 Weltwirtschaft: Große Mehrheit weiterhin optimistisch Welche kurzfristige Entwicklung erwarten Sie für die WELTWIRTSCHAFT? WELTWEIT Angaben in Prozent Weltweit und in Deutschland rechnet weiterhin die große Mehrheit der Unternehmen mit einer Verbesserung der Konjunkturlage. Weltweit erwarten mehr als sieben von zehn Unternehmen eine Verbesserung der Weltkonjunktur, in Deutschland zeigen sich sogar mehr als acht von zehn Unternehmen optimistisch Gegenüber der Befragung im Oktober 2017 ist der Anteil der Konjunkturoptimisten sowohl weltweit als auch in Deutschland nur leicht zurückgegangen und liegt weiterhin jeweils deutlich über dem Niveau vom April Verbessern Gleich bleiben Verschlechtern Apr 17 Okt 17 Apr 18 Apr 17 Okt 17 Apr 18 Page 4

5 Deutschland: Große Zuversicht auch für Binnenjunktur Welche kurzfristige Entwicklung erwarten Sie für die Wirtschaft in Ihrem HEIMATMARKT? Angaben in Prozent Rund drei von vier deutschen Konzernen erwarten für die nächsten Monate eine weitere Verbesserung der Binnenkonjunktur. Der Anteil der Optimisten ist damit gegenüber der Befragung im Oktober 2017 zwar geringfügig gesunken, bleibt aber über dem Wert vom Vorjahreszeitpunkt Nur jedes fünfzigste deutsche Großunternehmen rechnet aktuell mit einer Eintrübung der Konjunktur hierzulande, das sind weniger als in beiden Vorbefragungen Apr 17 Okt 17 Apr 18 Verbessern Gleich bleiben Verschlechtern Page 5

6 Größte Sorgen weltweit: politische und geopolitische Instabilität Was sind Ihrer Ansicht nach die größten wirtschaftlichen Risiken für Ihr Unternehmen in den kommenden sechs bis zwölf Monaten? WELTWEIT Angaben in Prozent Weltweit sehen die Unternehmen derzeit das größte Risiko für ihr Geschäft in politischer Unsicherheit, gefolgt von geopolitischen Herausforderungen. In Deutschland sehen die Unternehmen disruptive Kräfte wie die digitale Transformation oder die Verwischung von Branchengrenzen gleichauf mit politischen und geopolitischen Herausforderungen als die größten Risikofaktoren für ihr eigenes Unternehmen. Auch eine veränderte Handelspolitik und Währungsschwankungen werden weltweit und in Deutschland als wichtige Risiken betrachtet. Politische Unsicherheit Geopolitische Spannungen Disruptive Kräfte, z. B. Technologie, digitale Transformation, Verwischung von Branchengrenzen, verändertes Konsumentenverhalten Veränderte Handelspolitik, Protektionismus Währungsschwankungen Unternehmen weltweit Deutsche Unternehmen Page 6

7 Aktuelle Investitionspläne: Unternehmen sehen größtes Risiko in steigender Inflation Was sind Ihrer Ansicht nach die größten Risiken für Ihre aktuellen Investitionspläne? WELTWEIT Angaben in Prozent Weltweit und in Deutschland sehen die Unternehmen derzeit das größte Risiko für ihre aktuellen Investitionspläne in einer steigenden Inflation, gefolgt von einer erhöhten Marktvolatilität. Eine eher untergeordnete Rolle spielen als Risikofaktoren nach Ansicht der Unternehmen derzeit hingegen steigende Zinsen und Währungsschwankungen. Steigende Inflation Marktvolatilität Steigende Zinsen Währungsschwankungen 7 7 Unternehmen weltweit Deutsche Unternehmen Page 7

8 Fusionen und Übernahmen Page 8

9 2017 stärker als 2016: 122,6 Milliarden Euro für Akquisitionen mit deutscher Beteiligung Anzahl und Wert der Akquisitionen mit deutscher Beteiligung , Der deutsche M&A-Markt zeigte sich 2017 bereits sehr aktiv und zählte mit 122,6 Milliarden Euro deutlich höhere Investitionen als im Jahr Die Zahl der Akquisitionen ging dagegen von auf zurück und liegt unter dem Niveau der Vorjahre. 21,9 25,1 14,1 46,8 30,9 24,1 36,0 37,2 14,1 23,2 26,8 47,1 26,9 28,9 19,7 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Q1 17 Q2 17 Q3 17 Q4 17 Datenreihen1 Datenreihen2 Page 9

10 Unternehmen weitgehend einig: M&A-Aktivität wird weltweit weiter zunehmen Wie wird sich Ihrer Ansicht nach der weltweite M&A-Markt in den kommenden zwölf Monaten entwickeln? WELTWEIT Angaben in Prozent; Oktober 2017-Werte in Klammern Weltweit und in Deutschland rechnen aktuell mehr als vier von fünf Unternehmen mit einem weiter wachsenden Markt für M&A-Deals. In Deutschland erwarten gut neun von zehn Konzernen ein steigendes Marktvolumen, das sind deutlich mehr als noch im Herbst 2017, als nur gut jedes zweite deutsche Unternehmen mit einer zunehmenden M&A Aktivität weltweit rechnete. Stärker werden Stabil bleiben Weltweit gehen immerhin 86 Prozent der Unternehmen von einer zunehmenden M&A-Aktivität aus. Im 0 (1) Oktober 2017 lag auch hier der Anteil Schwächer werden mit 57 Prozent deutlich niedriger. 1 (2) 8 (45) 14 (42) 86 (57) 91 (53) Weltweit Deutsche Unternehmen Page 10

11 Deutsche Unternehmen sehen auch den deutschen M&A-Markt stärker Wie wird sich Ihrer Ansicht nach der M&A-Markt in Deutschland in den kommenden zwölf Monaten entwickeln? Angaben in Prozent In Deutschland rechnen derzeit gut zwei von drei Konzernen mit einem wachsenden Markt für M&A-Deals hierzulande in den kommenden zwölf Monaten. Kein einziges der befragten Unternehmen geht von einem sinkenden Marktvolumen aus. 32 (36) 0 (1) Gegenüber der Befragung im Oktober 2017 ist damit die Zuversicht in eine dynamische Marktentwicklung weiter gewachsen. 68 (63) Stärker werden Stabil bleiben Schwächer werden Page 11

12 M&A-Appetit der deutschen Konzerne bleibt auf hohem Niveau Wird Ihr Unternehmen in den kommenden zwölf Monaten voraussichtlich Zukäufe tätigen? WELTWEIT Angaben in Prozent Weltweit und in Deutschland ist der M&A-Appetit der Konzerne gegenüber Herbst 2017 etwas gesunken, bleibt aber auf einem relativ hohen Niveau. Weltweit plant gut jedes zweite Unternehmen für die kommenden Monate (mindestens) einen Zukauf. In Deutschland wollen sogar 57 Prozent der Konzerne einen Zukauf tätigen, das ist der dritthöchste Wert seit Beginn der Befragungen Weltweit Deutsche Unternehmen Mai 10 Okt 10 Mai 11 Okt 11 Mai 12 Okt 12 Apr 13 Okt 13 Apr 14 Okt 14 Apr 15 Okt 15 Apr 16 Okt 16 Apr 17 Okt 17 Apr 18 Page 12

13 Fast jeder zweite deutsche Konzern rechnet mittelfristig mit höherer Zahl eigener Abschlüsse Erwarten Sie, dass Ihr Unternehmen in den kommenden 12 Monaten mehr/ gleich viele/weniger Transaktionen abschließen wird als in den vergangenen 12 Monaten? WELTWEIT Angaben in Prozent; Rundungsdifferenzen möglich In Deutschland erwartet aktuell fast die Hälfte der Konzerne, dass die Zahl der abgeschlossenen Transaktionen in den kommenden 12 Monaten höher ausfallen wird als in den vergangenen 12 Monaten. Weltweit erwartet dies immerhin gut jedes dritte Unternehmen Mehr Transaktionen Gleich viele Transaktionen Weniger Transaktionen Keine Transaktionen geplant Apr 18 Apr 18 Page 13

14 Und: Unternehmen erwarten ein Anwachsen der Deal-Pipeline Wie wird sich voraussichtlich Ihre Deal-Pipeline in den kommenden zwölf Monaten verändern? WELTWEIT Angaben in Prozent; Rundungsdifferenzen möglich In Deutschland erwarten aktuell mehr als zwei von fünf Großunternehmen, dass sich die eigene Deal-Pipeline in den kommenden zwölf Monaten vergrößert. Kein einziger befragter Konzern hierzulande geht von einer kleiner werdenden Pipeline aus. Auch weltweit rechnen deutlich mehr Unternehmen mit einer anwachsenden Deal-Pipeline als mit einer kleiner werdenden Vergrößern Gleich bleiben Verkleinern Kein Deal geplant Apr 18 Apr 18 Page 14

15 Top-Investitionsziele: USA vor China und UK Deutschland im Fokus deutscher Unternehmen Welches sind die fünf wichtigsten Länder (einschließlich Ihres Heimatmarktes), in denen Ihr Unternehmen am ehesten investieren wird? Für Großunternehmen sind derzeit die USA das beliebteste Investitionsziel weltweit. Auf Rang zwei platziert sich China, gefolgt von UK, Deutschland und Australien Deutsche Großunternehmen investieren am ehesten auf dem Heimatmarkt. USA (22%) Vereinigtes Königreich (7%) Deutschland (5%) 2 China (10%) Top-Investitions-Destinationen deutscher Unternehmen 1. Deutschland (41%) 2. USA (16%) 3. Frankreich (6%) 4. Vereinigtes Königreich (4%) 5. China (4%) Australien (4%) 5 Page 15

16 Im Fokus: Auswirkungen der US Steuerreform auf M&A-Aktivitäten Page 16

17 Große Mehrheit der Unternehmen in den USA und Deutschland erwartet keine Auswirkungen Erwarten Sie, dass die kürzlich in Kraft getretene US Steuerreform Auswirkungen haben wird auf die weltweiten M&A-Aktivitäten? US- Nach Einschätzung der großen Mehrheit der US-amerikanischen und der deutschen Unternehmen wird die kürzlich in Kraft getretene US Steuerreform keine Auswirkungen auf die weltweiten M&A-Aktivitäten haben Sowohl in den USA als auch in Deutschland rechnen allerdings mehr Unternehmen mit einer verstärkten M&A-Aktivität als Folge der Steuerreform als mit einer verminderten Aktivität Verstärkte Aktivität Keine Auswirkungen 4 10 Verminderte Aktivität Apr 18 Apr 18 Page 17

18 Aber: Gut jeder fünfte deutsche Konzern nimmt bereits abgeschriebene Deals wieder in Augenschein Gibt es Deals, die Sie vormals nicht verfolgen wollten oder auf Eis gelegt hatten, nun aber nach der US Steuerreform wieder in Erwägung ziehen? Immerhin 22 Prozent der Konzerne in Deutschland unterziehen bereits abgeschriebene oder auf Eis gelegte Deals nach der kürzlich verabschiedeten US Steuerreform einer erneuten Prüfung. In den USA nehmen hingegen nur 8 Prozent der Konzerne derartige Projekte erneut in Augenschein. US Ja Nein Apr 18 Apr 18 Page 18

19 EY Assurance Tax Transactions Advisory Die globale EY-Organisation im Überblick Die globale EY-Organisation ist einer der Marktführer in der Wirtschaftsprüfung, Steuerberatung, Transaktionsberatung und Managementberatung. Mit unserer Erfahrung, unserem Wissen und unseren Leistungen stärken wir weltweit das Vertrauen in die Wirtschaft und die Finanzmärkte. Dafür sind wir bestens gerüstet: mit hervorragend ausgebildeten Mitarbeitern, starken Teams, exzellenten Leistungen und einem sprichwörtlichen Kundenservice. Unser Ziel ist es, Dinge voranzubringen und entscheidend besser zu machen für unsere Mitarbeiter, unsere Mandanten und die Gesellschaft, in der wir leben. Dafür steht unser weltweiter Anspruch Building a better working world. Die globale EY-Organisation besteht aus den Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited (EYG). Jedes EYG-Mitgliedsunternehmen ist rechtlich selbstständig und unabhängig und haftet nicht für das Handeln und Unterlassen der jeweils anderen Mitgliedsunternehmen. Ernst & Young Global Limited ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach englischem Recht und erbringt keine Leistungen für Mandanten. Weitere Informationen finden Sie unter In Deutschland ist EY an 21 Standorten präsent. EY und wir beziehen sich in dieser Publikation auf alle deutschen Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited. Diese Publikation ist lediglich als allgemeine, unverbindliche Information gedacht und kann daher nicht als Ersatz für eine detaillierte Recherche oder eine fachkundige Beratung oder Auskunft dienen. Obwohl sie mit größtmöglicher Sorgfalt erstellt wurde, besteht kein Anspruch auf sachliche Richtigkeit, Vollständigkeit und/oder Aktualität; insbesondere kann diese Publikation nicht den besonderen Umständen des Einzelfalls Rechnung tragen. Eine Verwendung liegt damit in der eigenen Verantwortung des Lesers. Jegliche Haftung seitens der Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und/oder anderer Mitgliedsunternehmen der globalen EY- Organisation wird ausgeschlossen. Bei jedem spezifischen Anliegen sollte ein geeigneter Berater zurate gezogen werden Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft All Rights Reserved.