Corporate Finance/ Betriebliche Finanzwirtschaft Um was geht es dabei und warum ist das (vielleicht) wichtig?

Transkript

1 Um was geht es dabei und warum ist das (vielleicht) wichtig? PD Dr. Stefan Rostek, Universität Tübingen Relevanz im Lebensalltag oder Was man nebenbei lernt : Personal Finance Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek

2 Definitionen Wikipedia (in Anlehnung an Perridon/Steiner): [Die Betriebliche Finanzwirtschaft] beschäftigt sich mit der finanziellen Sphäre eines Unternehmens, insbesondere auf welche Art und Weise ein Unternehmen Geldkapital beschafft und für welche Zwecke es diese Mittel einsetzt. Arbeitsdefinition (Rostek): Die Betriebliche Finanzwirtschaft beantwortet die Fragen, ob/wie ich eine unternehmerische Entscheidung aus finanzieller Hinsicht treffen kann/sollte/darf (Investitionsebene) und wenn ja, welches Geld ich dazu verwende/ verwenden kann (Finanzierungsebene) Beispiele: Anschaffung der Maschine A oder B? Ausweitung des Marktgebiets von Europa auf die USA? Einstellung neuer Mitarbeiter ja oder nein? Nachhaltige Unternehmensführung ja oder nein? Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek Relevanz im Alltag oder Was man nebenbei lernt : Personal Finance Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek

3 Grundproblem der Betrieblichen Finanzwirtschaft: Entscheidung unter Unsicherheit (Vereinfachtes) Ergebnis der Theorie unter Sicherheit: Entweder (bei sich nicht ausschließenden Projekten): Mach alle Projekte, mit denen Du mehr als den sicheren Zins (Opportunität) verdienst. Oder (bei sich gegenseitig ausschließenden Alternativen): Mach dasjenige Projekt, mit dem Du am meisten verdienst! Unter diesen Rahmenbedingungen ist auch die Finanzierungsfrage leicht beantwortet: Eigenkapital sollte genauso teuer wie Fremdkapital sein! Unsicherheit/Risiko verändert hingegen alles! Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek Neue Fragestellungen bei Unsicherheit (1/2): Investitionsperspektive: Was sind die richtigen Rückflüsse unter Unsicherheit zur Bewertung einer Handlungsalternative? Wie bewerte ich Zufallsvariablen? Ø Entscheidungstheorie Ø Kapitalmarkttheorie Ø Arbitrage-Theorie Wie bewerte ich zukünftige Handlungsalternativen? Ø Realoptionstheorie Wie begrenze ich das inhärente Risiko meiner Unternehmenstätigkeit? Ø Risikomanagement Ø Optionspreistheorie Wie bewerte ich nicht-monetäre Rückflüsse? Ø Bewertung immaterieller Vermögenswerte Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek

4 Neue Fragestellungen bei Unsicherheit (2/2): Finanzierungsperspektive: Was kostet mich als Unternehmen die Mittelaufnahme für die Durchführung eines Projekts? Welche Rendite fordert ein FK-Geber für die Überlassung von Fremdkapital? Ø Zinsstrukturtheorie Ø Kreditrisiko Welche Rendite fordert ein EK-Geber für die Überlassung von Eigenkapital? Ø Kapitalmarkttheorie Ø Behavioral Finance Welche Rendite fordern Investoren bei mezzaninen Strukturen, z.b. Anlageformen mit Wahlrechten? Ø Optionspreistheorie Gibt es eine optimale Kapitalstruktur zur Durchführung? Ø Kapitalstrukturtheorie Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek Relevanz im Alltag oder Was man nebenbei lernt : Personal Finance Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek

5 Unternehmensbewertung als Anwendungsfall der Corporate Finance Theorie Bei den in Deutschland vorherrschenden Bewertungsmethoden (Discounted Cashflow Method oder Ertragswertmethode) der Unternehmensbewertung fließen die wichtigsten Grundmodelle der Corporate Finance Theorie ein: Theorie der Kapitalstruktur nach Modigliani/Miller Capital Asset Pricing Model: Gleichgewichtsmodell zur Bewertung riskanter Anlageformen Je nach Bewertungsgegenstand (z.b. Eventualverbindlichkeiten): Optionspreistheorie zu Bewertung bedingter Zahlungsansprüche Idee dieser Methoden ist eine Verallgemeinerung des Ansatzes unter Sicherheit: B!"#$%"$h'$"()$%# = + ($%)-%#$#$% (-/$% 0"(12h$%$%) 405ü"7#18$% 9ü257:0(() ; (1 + 8$7>%?$%#$ ; ;CD Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek Unternehmensbewertung als Anwendungsfall der Corporate Finance Theorie B!"#$%"$h'$"()$%# = + ($%)-%#$#$% (-/$% 0"(12h$%$%) 405ü"7#18$% 9ü257:0(() ; (1 + 8$7>%?$%#$ ; ;CD Je nach Bewertungsanlass ergeben sich unterschiedliche Schwerpunkte: klassische Unternehmensbewertung im Bereich Unternehmensakquisition gerichtliche Spruchverfahren Bewertung immaterieller Vermögenswerte... Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek

6 Relevanz im Alltag oder Was man nebenbei lernt : Personal Finance Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek Personal Finance: Corporate Finance im Alltag Im Idealfall helfen die Kenntnisse der Corporate Finance bei der Beantwortung folgender Fragen, die früher oder später im normalen Leben vieler auftreten: Wohnung/Haus kaufen oder lieber mieten? Wenn Kauf: wie finanziere ich und worauf muss man achten? Versicherung abschließen oder lieber privat zurücklegen? Wenn Versicherung: Wie vergleiche ich unterschiedliche Angebote? Aktien kaufen oder nicht? Und wenn ja, womöglich welche? Wie erkenne/bewerte ich persönliche Handlungsalternativen?... Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek

7 Fragen? Vortrag bei der BFS Society am Stefan Rostek