Distressed Investing und Unternehmenssanierung

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1 Distressed Investing und Unternehmenssanierung Ein Vergleich zwischen den USA und Österreich unter besonderer Berücksichtigung der institutionellen Rahmenbedigungen von Christine Mitter 2006 Distressed Investing und Unternehmenssanierung Mitter schnell und portofrei erhältlich bei beck-shop.de DIE FACHBUCHHANDLUNG Linde Verlag Wien 2006 Verlag C.H. Beck im Internet: ISBN

2 Geleitwort... 5 Vorwort... 7 Inhaltsverzeichnis... 9 Abbildungsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis Einleitung Problemstellung Zielsetzung und Aufbau der Arbeit Methodologische Grundlagen Wissenschaftsziel und methodisches Vorgehen Wissenschaftstheoretische Einordnung Überblick Agency-Theorie Spieltheorie Institutionelle Rahmenbedingungen in den USA Bankwesen in den USA Banken und Finanzinstitutionen Bankenregulierung Bankengesetzgebung Bankenaufsicht Bankenstruktur US-Kapitalmarkt Grundlegende Ausführungen zum Kapitalmarkt Grundlagen des US-amerikanischen Kapitalmarktes New York Stock Exchange (NYSE) American Stock Exchange (AMEX) National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ) Kapitalmarktregulierung Kapitalmarktaufsicht Bedeutung institutioneller Investoren Aktienmarkt Rentenmarkt

3 2.3. Unternehmensfinanzierung in den USA Unternehmenssanierung in den USA Überblick Außergerichtliche Unternehmenssanierung Verfahrensablauf Kritische Beurteilung Gerichtliche Unternehmenssanierung Insolvenzrecht der USA Administration von Insolvenzfällen Insolvenzstatistik Chapter-11-Verfahren Verfahrensablauf Kritische Beurteilung Prepackaged Bankruptcies Verfahrensablauf Kritische Beurteilung Vergleichende Gegenüberstellung der Sanierungsmöglichkeiten Kosten der Krise Verfahrensdauer Rückzahlungsquoten Rolle der Banken bei der Unternehmenssanierung Überblick zur Rolle der Banken Bankenregulierung in Bezug auf Unternehmensbeteiligungen Gesetzliche Schutzmechanismen für andere Gläubiger und Anteilseigner Lender Liability Equitable Subordination Preferences Fraudulent Transfers US-Banken und Unternehmenssanierungen Banken als Großaktionäre Banken im Aufsichtsrat Banken und ihr Einfluss über Kreditklauseln Kritische Beurteilung Distressed Investing in den USA Überblick

4 3.2. Market for Distressed Claims Distressed Investors Rolle der Distressed Investors im Sanierungsprozess Strategieoptionen der Distressed Investors Übernahme der Kontrolle des Unternehmens Bondmail Passive Investitionsstrategie Risiken des Distressed Investing Unsicherheit Informationsasymmetrie Fehlende Veröffentlichungspflicht Abstimmungsregeln Insider-Handel Bewertungsprobleme Liquiditätsrisiko Performance der Distressed Investors Ablauf von Investitionen in Krisenunternehmen Investitionsprozess Festlegung der Investitionsstrategie Suche nach Investitionsmöglichkeiten Auswahl geeigneter Investitionsmöglichkeiten Due Diligence Bewertung des Krisenunternehmens Deal-Strukturierung Investition in das Krisenunternehmen Exit Fallstudie Southland Kritische Betrachtung der Distressed Investors Nachteile Vorteile Institutionelle Rahmenbedingungen in Österreich Bankwesen in Österreich Banken und Finanzinstitutionen Bankenregulierung Bankengesetzgebung Bankenaufsicht Bankenstruktur Österreichischer Kapitalmarkt Grundlagen des österreichischen Kapitalmarktes

5 Kapitalmarktregulierung Kapitalmarktaufsicht Bedeutung institutioneller Investoren Aktienmarkt Rentenmarkt Unternehmensfinanzierung in Österreich Unternehmenssanierung in Österreich Überblick Außergerichtliche Unternehmenssanierung Verfahrensablauf Kritische Beurteilung Gerichtliche Unternehmenssanierung Österreichisches Insolvenzrecht Administration von Insolvenzfällen Insolvenztatbestände Insolvenzstatistik Ausgleich Verfahrensablauf Kritische Beurteilung Unternehmensfortführung im Konkurs Verfahrensablauf Kritische Beurteilung Unternehmensreorganisation Verfahrensablauf Kritische Beurteilung Vergleichende Gegenüberstellung der Sanierungsmöglichkeiten Kosten der Krise Verfahrensdauer Rückzahlungsquoten Rolle der Banken bei der Unternehmenssanierung Überblick zur Rolle der Banken Bankenregulierung in Bezug auf Unternehmensbeteiligungen Gesetzliche Schutzmechanismen für andere Gläubiger und Anteilseigner Haftung wegen Konkursverschleppung Anfechtungsrecht Eigenkapitalersatz

6 Haftung wegen Kreditverweigerung Österreichische Banken und Unternehmenssanierungen Stillhalten Teilnahme an der Sanierung Beendigung des Kreditverhältnisses Kritische Beurteilung Distressed Investing in Österreich Überblick Gründe für die zunehmende Bedeutung von Distressed Investing Steigende Insolvenzzahlen Basel II FMA-Mindeststandards für das Kreditgeschäft Rentabilitätsschwäche der Banken Hausbankbeziehung im Umbruch Kapitalüberhang Zunehmende Kapitalmarktorientierung Marktteilnehmer Banken Nationale Investoren Deutsche Private-Equity-Gesellschaften Internationale Distressed Investors Investmentbanken Distressed Investments Investitionskategorien Distressed Equity Distressed Debt Umsetzungsprobleme Insolvenzrecht Unterentwickelter Kapitalmarkt Größenkriterien Kulturelle Barrieren Unterschiedliche Kaufpreisvorstellungen Schwierigkeiten im Zusammenhang mit der Veräußerung und dem Erwerb von notleidenden Krediten Bankgeheimnis Datenschutzgesetz Erfordernis einer Bankkonzession Übertragung der Kreditsicherheiten

7 Haftung des Zedenten Philosophie österreichischer Banken Fallstudie Forstinger Fazit und Ausblick Schlussbetrachtung Anhang I: Interviewleitfaden Banken Anhang II: Interviewleitfaden Investoren Quellenverzeichnis Stichwortverzeichnis