AlpenBank Aktienstrategie

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1 KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Halbjahresbericht 2010/2011

2 Halbjahresbericht vom bis Die KEPLER-FONDS KAG arbeitet nach den Qualitätsstandards der Vereinigung österreichischer Investmentgesellschaften (VÖIG). ISIN thesaurierend ISIN vollthesaurierend ISIN vollthesaurierend (IT) AT AT0000A0AHR9 AT0000A0E0V6 Seite 2

3 Inhaltsverzeichnis Allgemeine Informationen zur Kapitalanlagegesellschaft 4 Allgemeine Fondsdaten 5 Kapitalmarktbericht und Bericht zur Anlagepolitik des Fonds 6 Vermögensaufstellung 8 Zusammensetzung des Fondsvermögens 10 Seite 3

4 Allgemeine Informationen zur Kapitalanlagegesellschaft Kapitalanlagegesellschaft: Gesellschafter: Staatskommissäre: Aufsichtsrat: Depotbank: Geschäftsführung: Prokuristen: KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h Linz, Europaplatz 1a Telefon: (0732) Telefax: (0732) Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft Oberösterreichische Landesbank Aktiengesellschaft Oberösterreichische Versicherung Aktiengesellschaft MR Mag. Jutta Raunig MR Mag. Ingrid Oberleitner VDStv. MMag. Martin Schaller Dir. Mag. Alois Mayrhofer (bis ) Dir. Stv. Uwe Hanghofer (ab ) Dir. Mag. Johann Schillinger Ludwig Hirnschrott-Diehl, MBA Prok. Franz Jahn, MBA VD Mag. Othmar Nagl Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft Dir. Andreas Lassner Dir. Dr. Robert Gründlinger, MBA Mag. Michael Bumberger Rudolf Gattringer Mag. Bernhard Hiebl Mag. Uli Krämer Alexander Preisinger Seite 4

5 Sehr geehrte Anteilinhaber! Die KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. erlaubt sich, den Halbjahresbericht des "AlpenBank Aktienstrategie" - Miteigentumsfonds gemäß 20 InvFG - vom 01. August 2010 bis 31. Jänner 2011 vorzulegen: Vergleich der Fondsdaten zum Berichtsstichtag gegenüber dem Beginn des Berichtszeitraumes Fondsdetails per per Fondsvolumen , ,59 errechneter Wert je Thesaurierungsanteil 54,03 59,02 Ausgabepreis je Thesaurierungsanteil 56,74 61,98 errechneter Wert je Vollthesaurierungsanteil 54,12 59,12 Ausgabepreis je Vollthesaurierungsanteil 56,83 62,08 errechneter Wert je Vollthesaurierungsanteil (IT) 54,80 60,30 Ausgabepreis je Vollthesaurierungsanteil (IT) 57,54 63,32 Ausschüttung/Auszahlung in EUR per EUR Auszahlung je Thesaurierungsanteil 0,0000 Auszahlung je Vollthesaurierungsanteil 0,0000 Auszahlung je Vollthesaurierungsanteil (IT) 0,0000 Wertentwicklung im Berichtszeitraum 9,24% Wertentwicklung im Berichtszeitraum (IT-Tranche) 10,04% EUR EUR Umlaufende -Anteile zum Berichtsstichtag Thesaurierungsanteile per ,00 Absätze 4.669,00 Rücknahmen ,00 Thesaurierungsanteile per ,00 Vollthesaurierungsanteile per ,74 Absätze 7.275,28 Rücknahmen 3.148,55 Vollthesaurierungsanteile per ,47 Vollthesaurierungsanteile (IT) per ,04 Absätze ,66 Rücknahmen ,39 Vollthesaurierungsanteile (IT) per ,31 Seite 5

6 Kapitalmarktbericht Marktübersicht: Das Kapitalmarktumfeld war geprägt von einem ständig wechselnden Sentiment bei den Investoren. Widersprüchliche Konjunkturdaten und Deflationsängste belasteten zu Beginn des Berichtszeitraumes die Märkte. Beherrschendes Thema war zudem die eskalierende Staatsschuldenkrise in Europa, die während des Großteils des abgelaufenen Halbjahres die Schlagzeilen dominierte. Nach der Rettung von Griechenland im Mai 2010 benötigte im November Irland Finanzhilfen. Auch bei Portugal und Spanien wurden die Anleger immer besorgter, ob diese in den kommenden Jahren in der Lage sind, ihre Staatschulden zu bedienen. Dementsprechend stark stiegen die Spreads von Staatsanleihen der Euro- Peripherieländer an. Doch nicht nur Anleihen der Peripherieländer, sondern auch Anleihen erstklassiger Schuldner wie Deutschland bescherten den Anlegern aufgrund des Zinsanstieges Verluste. Der Referenzindex für europäische Staatsanleihen JPM EMU Government Bonds büßte 2,56 % ein. Ausgezeichnete Unternehmensergebnisse sorgten jedoch für Unterstützung für die Aktienmärkte. Sowohl dies- als auch jenseits des Atlantiks konnten die Mehrzahl der Unternehmen positiv überraschen und die bereits nach oben revidierten Gewinnerwartungen nochmals übertreffen. Neben einigen überraschend positiven Konjunkturdaten sorgte im November vor allem das neue QE II (Quantitative Easing II) Programm in den Vereinigten Staaten für einen starken Anstieg der Risikobereitschaft der Anleger. Die Aktienmärkte konnten nach einer Konsolidierung zu Beginn des Berichtzeitraumes ihren Aufwärtstrend fortsetzen. Die Indizes der entwickelten Märkte verzeichneten Kursavancen in Höhe von ca % und konnten sich erstmals seit längerer Zeit besser entwickeln als die Aktienmärkte der aufstrebenden Regionen (Emerging Markets). Auf Branchenebene verzeichneten die zyklischen Sektoren Energie sowie Rohstoffe die größten Kurszuwächse während der Versorgersektor nur geringfügig zulegen konnte. Ausblick: Trotz der Aufstände in den nordafrikanischen Staaten Tunesien und Ägypten gegen Ende des Berichtszeitraumes bleiben wir bei unserer optimistischen Einschätzung für Aktien für das Jahr Das derzeit vorherrschende sehr positive Sentiment (Kontraindikator) könnte zwar für eine Schaukelbörse in den nächsten Monaten sorgen, per Saldo sollten aber Kurssteigerungen in Höhe des langfristigen Durchschnitts möglich sein. Die positiven Konjunkturdaten und der günstige Gewinnzyklus der Unternehmen unterstützen den optimistischen Ausblick. So konnte die US-Wirtschaft laut vorläufigen Schätzungen im 4. Quartal 2010 um annualisiert 3,2 % wachsen. Dies war zwar etwas weniger als vom Konsens erwartet, die Detaildaten lassen aber auf eine positive Entwicklung im 1. Halbjahr 2011 hoffen. Sowohl vom Konsum als auch von den Investitionen kamen positive Impulse, daneben legte der Außenbeitrag kräftig zu. Die Gewinnausweise der US-Unternehmen für das 4. Quartal 2010 (etwa ein Viertel der Unternehmen hat bisher berichtet) zeigt, dass der positive Trend fortgeführt werden dürfte. Mehr als 70% der Unternehmen konnten die Gewinnschätzungen der Analysten übertreffen. Vor allem Unternehmen jener Sektoren, die den stärksten Bezug zu der anhaltenden wirtschaftlichen Expansion aufweisen, konnten mit den besten Ergebnissen aufwarten. Dieser Trend dürfte aufgrund der weiterhin äußerst entgegenkommenden Geld- und Fiskalpolitik anhalten. Die Staatsfinanzen dürften auch im Jahr 2011 ein dominierendes Thema bleiben wir erwarten jedoch dass auch Staaten außerhalb Europas vermehrt in den Fokus geraten. So hat die Ratingagentur Moody s vor kurzem mitgeteilt, dass die Wahrscheinlichkeit für eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA in den kommenden beiden Jahren wohl steigen wird. Das Rating von Japan wurde von S&P kürzlich bereits heruntergestuft. Seite 6

7 Anlagepolitik Der konnte im zurückliegenden Berichtszeitraum von den Anstiegen an den internationalen Börsen profitieren und um 9,24 % zulegen (NAV to NAV). Aufgrund der sich bietenden Chancen bei einigen Branchen/Themenfonds wurden die strategischen Investments im Berichtszeitraum zu Lasten der taktischen Komponente ausgebaut. Auf Asset Allocation Ebene wurde vor allem das Exposure in den Emerging Markets im Berichtszeitraum stark reduziert. Im Gegenzug wurde das US- Exposure ausgebaut sowie das Japan Investment im Januar leicht erhöht. In der Fondszusammensetzung haben wir einige wesentliche Veränderungen vorgenommen. So wurden in Europa sowohl der Cazenove Pan European Equity als auch der Templeton Mutual European Fund veräußert. Neu aufgenommen wurde der Mainfirst Top European Ideas. Der Fonds weist ein konzentriertes Portfolio auf und konnte sich seit der Aufnahme am besten von allen Europa-Engagements entwickeln. In den USA wurde der Pictet USA Index Fonds neu aufgenommen. Der Fonds ermöglicht eine kostengünstige Partizipation an der Entwicklung des S&P 500. In Japan haben wir aufgrund des besseren Rendite-/Risikoverhältnisses einen Switch des bestehenden Investments in den Fidelity Japan Advantage vorgenommen. Die Engagements in den Emerging Markets wurden zwar reduziert, in Summe jedoch breiter aufgestellt. So wurde der Amundi Latin America Fund ebenso veräußert wie der Templeton Frontier Markets. Neu aufgenommen wurde der breit investierende Aberdeen Global Emerging Markets. Bei den Themenfonds wurde der BGF World Mining nach dem starken Anstieg im November veräußert. Aktuell sind wir noch in die Themen Goldminenaktien (BGF World Gold Fund EUR-hedged) sowie Agrarrohstoffe (DWS Agribusiness) investiert. Die taktische Komponente spielte im Berichtszeitraum eine untergeordnete Rolle das Nettomarktexposure des Fonds wurde in einer Spanne zwischen ca. 80% bis 95% gesteuert. Dadurch ist es uns gelungen die Volatilität des Fonds geringer zu halten als jene von vergleichbaren Mitbewerberfonds. Fremdwährungsrisiken in USD bzw. JPY wurden im Berichtszeitraum teilweise mittels Devisentermingeschäften abgesichert. Seite 7

8 Vermögensaufstellung zum 31. Jänner 2011 ISIN WP-Bezeichnung WHG Nominale in TSD / Käufe Verkäufe Kurs Kurswert Anteil Stücke Zugänge Abgänge in EUR in % Investmentzertifikate Investmentzertifikate in Euro GB THREADN.INV.-EU.S.C.T.A1 EUR , ,00 5,67 LU MFS M.-EUROP.VALUE A1 EO EUR , ,00 4,37 LU MAINFIRST-TOP EUR.ID.FD C EUR , ,00 4,84 LU INVESCO PAN EUR.STR.EQU.C EUR , ,00 6,20 LU GS FDS-G.S.EUR.CO.I EO AC EUR , ,00 4,79 LU FAST-EUROPE FD Y EO EUR , ,00 5,21 LU DWS INV.-GBL AGRIBUSIN.FC EUR , ,00 2,46 LU BGF-EUROPEAN FD N.D2 EO EUR , ,60 5,39 LU BGF - WORLD GOLD D2 EO H EUR , ,00 2,45 LU ALKEN FD-EUROP.OPPORT.R EUR , ,00 4,39 Investmentzertifikate in Britischen Pfund GB FIRST ST.-GL.EM.M.L. B GBP , ,55 4,44 GB FIRST ST.-ASIA PAC. L. B GBP , ,97 4,56 Investmentzertifikate in Japanischen Yen LU FID.FDS-JAP.ADV. Y ACC.YN JPY , ,19 3,91 Investmentzertifikate in Amerikanischen Dollar GB THREADN.INVT.-AMER.SEL.T1 USD , ,52 4,99 LU SISF US SMALL.COM.C ACC USD , ,79 6,07 AT S QG US (T) USD , ,79 3,66 LU ROBECO US PREM.EQU.D DL USD , ,52 4,32 LU PICTET-US INDEX NAM.IS USD , ,69 6,50 IE JANUS-INTECH US R.M.C.IDA USD , ,39 1,94 LU ABERD.GL-EME.MKTS EQ.A-2 USD , ,84 2,18 LU ABERD.GL.-ASIAN SM. I-2 USD , ,45 2,40 SUMME DER AMTLICH GEHANDELTEN WERTPAPIERE ,30 90,74 SUMME WERTPAPIERVERMÖGEN ,30 90,74 Devisentermingeschäfte (nicht zur Absicherung) Nominale Termin Kurswert Anteil in % USD/EUR Laufzeit bis ,26 0,01 JPY/EUR Laufzeit bis ,57-0,01 SUMME DEVISENTERMINGESCHÄFTE 1.526,69 0,00 Finanzterminkontrakte (nicht zur Absicherung) WHG Kontrakte Kurs Gesamtmargin Anteil in % Aktienindexkontrakte in Euro EURO-DAX FUTURE 03/11 EUR 4, , ,00-0,01 SUMME FINANZTERMINKONTRAKTE ,00-0,01 BANKGUTHABEN/VERBINLICHKEITEN ,61 8,39 EUR ,87 6,12 SONSTIGE EU-WÄHRUNGEN 0,00 0,00 NICHT EU-WÄHRUNGEN ,43 0,21 FESTGELDER ,31 2,06 SONSTIGES VERMÖGEN ,99 0,88 ZINSANSPRÜCHE 87,89 0,00 ZINSEN ANLAGEKONTEN 379,09 0,00 DIVIDENDENANSPRÜCHE 0,00 0,00 EINSCHÜSSE 3.150,00 0,01 AUSTEHENDE ZAHLUNGEN ,01 0,87 FONDSVERMÖGEN ,59 100,00 Seite 8

9 Bewertungsgrundsätze Der Wert eines Anteiles ergibt sich aus der Teilung des Gesamtwertes des Kapitalanlagefonds einschließlich der Erträgnisse durch die Zahl der Anteile. Der Gesamtwert des Kapitalanlagefonds ist aufgrund der jeweiligen Kurswerte der zu ihm gehörigen Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und Bezugsrechte zuzüglich des Wertes der zum Fonds gehörenden Finanzanlagen, Geldbeträge, Guthaben, Forderungen und sonstigen Rechte, abzüglich Verbindlichkeiten von der Depotbank zu ermitteln. Das Nettovermögen wird nach folgenden Grundsätzen ermittelt: a) Der Wert von Vermögenswerten, welche an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt werden, wird grundsätzlich auf der Grundlage des letzten verfügbaren Kurses ermittelt. b) Sofern ein Vermögenswert nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt wird oder sofern für einen Vermögenswert, welcher an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt wird, der Kurs den tatsächlichen Marktwert nicht angemessen widerspiegelt, wird auf die Kurse zuverlässiger Datenprovider oder alternativ auf Marktpreise gleichartiger Wertpapiere oder andere anerkannte Bewertungsmethoden zurückgegriffen. DEVISENKURSE Vermögensgegenstände in anderen Währungen als in EUR werden zu den Devisenkursen per 28. Jänner 2011 umgerechnet Währung Einheiten Kurs BRITISCHE PFUND (GBP) 1 = EUR 0,8592 JAPANISCHER YEN (JPY) 1 = EUR 111,8300 AMERIKANISCHER DOLLAR (USD) 1 = EUR 1,3613 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung angeführt sind: ISIN WP-Bezeichnung Währung Käufe Verkäufe Investmentzertifikate IE CAZENOVE INTL-PAN E.A EUR EUR LU F.TEM.INV-F.MUT.EUR.I ACC EUR LU TEMPLETON FRONTIER MARKETS FUND EUR LU MS JAPANESE VALUE EQUITY FUND I JPY LU INV.F.II-JAP.VALUE EQ. HN JPY LU BGF-WORLD MINING NAM.A2 USD LU AMU.-LAT.AM.EQUS AU (C) USD Devisentermingeschäfte Verkauf von Devisen Nominale USD/EUR Laufzeit bis USD/EUR Laufzeit bis USD/EUR Laufzeit bis Finanzterminkontrakte Bezeichnung Kontrakte USD-S&P 500 FUTURE DEZEMBER ,00 EURO-DAX FUTURE 12/10 5,00 DAX FUTURE SEPTEMBER ,00 DAX FUTURE DEZEMBER ,00 S&P 500 FUTURE DEZEMBER ,00 Seite 9

10 Zusammensetzung des Fondsvermögens Wertpapiervermögen EUR % Investmentzertifikate Euro ,60 45,77 Britische Pfund ,52 9,00 Japanische Yen ,19 3,91 Amerikanische Dollar ,99 32,06 Summe Investmentzertifikate ,30 90,74 Summe Wertpapiere ,30 90,74 Derviative Produkte ,31-0,01 Devisentermingeschäfte 1.526,69 0,00 Finanzterminkontrakte ,00-0,01 Optionen 0,00 0,00 Swaps 0,00 0,00 Credit Default Swaps 0,00 0,00 Bankguthaben/Verbindlichkeiten ,61 8,39 Sonstiges Vermögen ,99 0,88 Fondsvermögen ,59 100,00 Linz, im Februar 2011 KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Dir. Andreas Lassner Dir. Dr. Robert Gründlinger, MBA Seite 10