Die Berücksichtigung von Steuern im Rahmen der Unternehmensbewertung

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1 Hubertus Wameling Die Berücksichtigung von Steuern im Rahmen der Unternehmensbewertung Mit einem Geleitwort von Prof. Dr. Dieter Schneeloch Deutscher Universitäts-Verlag

2 Inhaltsverzeichnis Inhaltsübersicht Inhaltsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis Symbolverzeichnis Abbildungsverzeichnis IX XI XVII XXI XXXIII 1 Einleitung Problemstellung Themeneingrenzung Gang der Untersuchung 3 2 Grundlagen und entscheidungsrelevante Aspekte der Unternehmensbewertung 2.1 Anlässe der Unternehmensbewertung Theorien der Unternehmensbewertung Vorbemerkung Objektive Unternehmensbewertung Subjektive Unternehmensbewertung Funktionale Unternehmensbewertung Vorbemerkung Kölner Funktionenlehre Beratungsfunktion Vermittlungsfunktion Argumentationsfunktion Funktionenlehre des IdW Vorbemerkung Funktion des neutralen Gutachters Vorbemerkung Die Konzeption des objektivierten Unternehmenswertes Kritik an der Konzeption des objektivierten Unternehmenswertes Funktion des Beraters Funktion des Schiedsgutachters 38 S

3 XII Inhaltsverzeichnis Zusammenfassende Würdigung der funktionalen Unternehmensbewertung Zusammenhang zwischen Bewertungsanlässen und Funktionen im Rahmen der Unternehmensbewertung Verfahren der Unternehmensbewertung Überblick Gesamtbewertungsverfahren Vorbemerkung Grundlagen der betriebswirtschaftlichen Investitionstheorie Darstellung und Würdigung investitionstheoretischer Ziele Totalmodell und Partialmodell Endwertmethode Kapitalwertmethode Unternehmensbewertung als Investitionskalkül Ertragswertverfahren Discounted Cash Flow"-Verfahren Vorbemerkung Weighted Average Cost of Capital"-Ansatz Total Cash Flow"-Ansatz Adjusted Present Value"-Ansatz Equity"-Ansatz Kritische Würdigung der Discounted Cash Flow"-Methoden Realoptionsbasierte Unternehmensbewertung Einzelbewertungsverfahren Liquidationswertverfahren Substanzwertverfahren Mischverfahren Mittelwert- und Übergewinnverfahren Stuttgarter Verfahren Sonstige Verfahren Multiplikatorverfahren Unternehmensbewertung anhand von Börsenkursen 114

4 Inhaltsverzeichnis XIII 3 Die Integration der Besteuerung in die entscheidungsorientierte Unternehmensbewertung Zur Frage der Notwendigkeit der Berücksichtigung von Steuern im Rahmen der Unternehmensbewertung Steuerarten, Steuersätze und Gesamtbelastungsformeln Einzubeziehende Steuerarten Arten von Steuersätzen Einkommensteuersätze Grundtarif des 32a EStG r Integration von Zuschlagsteuern Einkommensteuersätze bei außerordentlichen Einkünften Vorbemerkung Fünftelregelung des 34 Abs. 1 EStG Halber durchschnittlicher Steuersatz nach 34 Abs. 3 EStG Körperschaftsteuersätze Vorbemerkung Körperschaftsteuerliches Anrechnungsverfahren Halbeinkünfteverfahren Formelmäßige Erfassung der Steuerwirkungen Gewerbesteuersätze Vorbemerkung " Belastungswirkung der Gewerbesteuer Entlastungswirkung der Gewerbesteuer bei Einkommen- und Körperschaftsteuer Berücksichtigung von Steuern in den Zahlungsreihen Bewertungsrelevante Zahlungen Zur Problematik der Vollausschüttungshypothese Ermittlung von Einzahlungsüberschüssen nach Steuern Personenunternehmen Kapitalgesellschaften Unternehmensebene Ebene der Unternehmenseigner Berücksichtigung von Steuern im Diskontierungsfaktor Bewertungsrelevanter Diskontierungsfaktor vor Steuern 179

5 XIV Inhaltsverzeichnis Ermittlung des Diskontierungsfaktors nach Steuern Zwischenergebnis Ausgewählte steuerliche Sonderfragen und deren Einfluß auf den Entscheidungswert eines Unternehmens Bestimmung des Liquidationswertes nach Steuern Vorbemerkung." Steuern bei der Liquidation eines Personenunternehmens Steuern bei der Liquidation einer Kapitalgesellschaft Unternehmensebene Gewinnermittlung für den Abwicklungszeitraum Steuerfolgen vor Ausschüttung Steuerfolgen einer Ausschüttung Ebene der Unternehmenseigner Anteile im Privatvermögen Anteile im Betriebsvermögen Steuereffekte bei Veräußerung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens Vorbemerkung Abgrenzung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens Verwendungsmöglichkeiten des nicht betriebsnotwendigen Vermögens Steuern bei Personenunternehmen Steuern bei Kapitalgesellschaften Unternehmensebene Ertragsteuerfolgen vor Ausschüttung der zugeflossenen Mittel Ertragsteuerfolgen einer Ausschüttung der zugeflossenen Mittel Ebene der Unternehmenseigner Ertragsteuerfolgen bei Anteilen im Privatvermögen Ertragsteuerfolgen bei Anteilen im Betriebsvermögen Steuereffekte bei Veräußerung bzw. Kaufeines Unternehmens Vorbemerkung 252

6 Inhaltsverzeichnis XV Veräußerung bzw. Kaufeines Personenunternehmens Grenzpreisermittlung auf Verkäuferseite Vorbemerkung Ertragsteuerfolgen bei Realisierung eines Veräußerungsgewinns Ertragsteuerfolgen bei Realisierung eines Veräußerungsverlustes Verkehrsteuerfolgen Grenzpreisermittlung auf Käuferseite Vorbemerkung Ertragsteuerfolgen bei einem über den Buchwerten liegenden Kaufpreis Ertragsteuerfolgen bei einem unter den Buchwerten liegenden Kaufpreis Verkehrsteuerfolgen Veräußerung bzw. Kauf einer Kapitalgesellschaft Grenzpreisermittlung auf Verkäuferseite : Ertragsteuerfolgen bei Anteilen im Privatvermögen Ertragsteuerfolgen bei Anteilen im Betriebsvermögen Verkehrsteuerfolgen Grenzpreisermittlung auf Käuferseite Ertragsteuerfolgen Verkehrsteuerfolgen Zusammenfassung 287 Literaturverzeichnis 293 Rechtsprechungsverzeichnis 367 Verzeichnis der Parlamentaria und Verwaltungsanweisungen 369 Verzeichnis der Gesetze 371 Verzeichnis der Artikelgesetze 373