' -O. Alfred B. J. Siebers. Warentermingeschäfte. Chancen und Risiken für Ihre Kapitalanlage Schäffer-Poeschel Verlag Stuttgart

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1 ' -O Alfred B. J. Siebers Warentermingeschäfte Chancen und Risiken für Ihre Kapitalanlage 1996 Schäffer-Poeschel Verlag Stuttgart

2 Inhaltsverzeichnis Geleitwort Vorwort Abbildungsverzeichnis XV XVII XIX 1. Warentermingeschäfte - Chance für Anleger? Überblick über die historische Entwicklung Kräuter und Gewürze Luxus war immer»in« Im Zwischenhandel liegt der Profit Geld verdirbt den Charakter? Die erste Warenterminbörse Erste Optionsgeschäfte Finanzierung von Kriegen und Künsten Der erste Börsenkrach Von Weizen und Schweinebäuchen Die Berliner Pleite und ihre Folgen Sinn und Zweck des Rohstoffhandels Von Rekordernten und Preisexplosionen Vom Warenhandel zum Warenterminhandel Das Auf und Ab der Märkte Futures Was ist ein Future-Kontrakt? Der Verkäufer eines Future Der Käufer eines Future Strenge Regelungen in den USA Voraussetzungen für die Einrichtung des Termin-Handels auf eine Ware Risiko-Transfer als Aufgabe Voraussetzungen für die Teilnahme Die Termingeschäftsfähigkeit Die Sicherheitsleistung Begriffe bei Future-Kontrakten Underlying und Laufzeit Kurs eines Future Der Preis 26

3 VI Inhaltsverzeichnis Ist der Future-Preis eine Zukunfts- Prognose? Termin-Aufschläge Termin-Abschläge Preis-Unterschiede in den verschiedenen Erntejahren Die Basis Was ist die»basis«? Die Einflußfaktoren der Basis Veränderungen der Basis Unterschiede im örtlichen Kassa-Preis Der Einfluß der Zeit Kassa-Preis vs. weiter entfernt liegende Future-Kontrakte Entstehung einer Future-Position Der Kauf von Futures Margin und Margin-Call bei einer long-position Der Leerverkauf von Futures Margin und Margin-Call bei einer short-position Die»long«-Position Die»short«-Position Das Glattstellen einer long-position einer short-position An fallenden Kursen verdienen Vor- und Nachteile des»short-gehens« Die Vorteile Die Nachteile Kassa-Markt vs. Termin-Markt Abwicklung und Andienung Optionen Definition der Option Begriffe des Optionsgeschäfts Hier geht's um die Option Basiswert Kontrakt Ausübung Hier gehts's um Geld Basispreis Optionspreis/Optionsprämie Erfüllung 54

4 Inhaltsverzeichnis VII Hier geht's um Zeit Laufzeit Zeitwert Innerer Wert Weitere Begriffe rund um Optionen Optionsinhaber Optionstyp Optionsklasse Optionsserie Amerikanische Option/Europäische Option Die Bedeutung der Optionsprämie Aus-dem-Geld-Optionen Am-Geld-Optionen Im-Geld-Optionen Die Preisbildung bei der Option Der aktuelle Kurs des Basiswertes Der Basispreis/strike price Volatilität (Rest-)Laufzeit Der kurzfristige Zinssatz Vier Grundstrategien Die Call-Option Erste Strategie: Kauf eines Calls Zweite Strategie: Verkauf eines Calls Die Put-Option Dritte Strategie: Kauf eines Puts Vierte Strategie: Verkauf eines Puts Das Glattstellen einer Option Käufer eines Calls Verkäufer eines Calls Käufer eines Puts Verkäufer eines Puts Option-on-Futures Analyse-Methoden Die Fundamental-Analyse Die Informationsbeschaffung und Auswertung Informationsquellen Interpretation der Informationen Informations-Vorsprung? Saisonale Einflüsse Das Timing 80

5 VIII Inhaltsverzeichnis Zusammenfassung der preisbeeinflussenden Faktoren Warenspezifische Analyse Die Technische Analyse Das Linien-Diagramm Das Balken-Diagramm Die Aussagen des Balken-Diagramms Beispiel für die Verwendung beider Diagramm-Arten Chart-Formationen Die Trend-Linie Die Top-Formation Das Doppel-Top Die Kopf-Schulter-Formation Die Bottom-Formation Die»W«-Formation Die umgekehrte Kopf-Schulter-Formation Indikatoren Der Spread zwischen Terminmonaten Die Momentum-Kurve Die kurz-oder langfristigen Durchschnitte Die Tagespreise Das Offene Interesse (Open Interest/O.I.) Die Umsatz-Kurve DerÜberkauft/Überverkauft-Indikator Der Bullish-Consensus Money-Management Die Aufteilung des Kapitals Die Anlage-Pyramide Die Spekulations-Pyramide Der durchschnittliche Anleger Die verschiedenen Anleger-Typen Der langfristige Anleger Der kurzfristige Anleger Der Mitläufer Der Besserwisser Der clevere Anleger Risikominderung durch Diversifikation mit kleinem Anlagekapital Der richtige Positionsaufbau entscheidet über den Erfolg 122

6 Inhaltsverzeichnis IX Gewinn und Verlust bei der Pyramide Gewinn und Verlust bei der umgekehrten Pyramide mit großem Anlagekapital Verlustminimierung durch Risikokontrolle Wieviel Verlust wollen Sie machen? Legen Sie den genauen Betrag fest Setzen Sie Begrenzungsmarken Wenn der Kurs steigt Wenn der Kurs sinkt Optimale Geldanlage durch Vermögenskontrolle Psychologische Aspekte Fehleinschätzungen des eigenen Ego der Routine des Wissens derZeit der Gewinne Die Börsen Terminbörsen in den USA Terminbörsen in Europa Terminbörsen in Deutschland Die Deutsche Termin Börse (DTB) Die Europäische Warenterminbörse (WTB) Die Partner im Warentermingeschäft Kapitalanlage per Telefon Beispiel mit Optionen auf Warenterminkontrakte Erstes Fazit So vermeiden Anleger und Berater den Totalverlust Anmache Unbekannte Firma Werbebotschaft Mitgliedschaft Günstige Gelegenheit Niedriger Einstieg Gebühren Vertragsformulare Königsweg Options-Vermittler sahnen auch im Osten ab 146

7 X Inhaltsverzeichnis 6.5 Erfolgreiche Beratung will gelernt sein Expertisen, Analysen, Meinungen Von Papier überflutet Ein Kardinalfehler Vier Schlüssel zum Erfolg Ohne Fleiß keinen Umsatz Geizen Sie mit Informationen Interpretieren Sie Informationen Schutzwall vor Informationen Analysen als Kontaktmittel Vorarbeit unerläßlich Die»Briefe-Bibliothek«spart Zeit Ein Blick in die Zukunft? Strategien mit Futures Grundlagen Die Preisbildung bei Futures Basisrisiken FairValue Value-Basis Konvergenz der Basis Warum müssen sich Produzenten absichern? Die Festlegung des Preises Der Einfluß des Lieferortes Unterschiede zwischen Kassaund Future-Preis Bewegen sich Kassa- und Future- Preis immer gleich? Nutzen Sie die örtliche Basis Die Daten Nutzen Sie spezielle Grafiken Unterschiede zwischen den Jahren Die Anwendung der Basis Der Zweck des Hedging Die Prognostizierbarkeit der Basis Die Basis entwickelt sich in die falsche Richtung Der vorzeitige Abbruch des Hedging Weitere Nutzungsmöglichkeiten der Basis Der profitabelste Hedge-Monat Auf Veränderung setzen Die Basis als Entscheidungshilfe 172

8 Inhaltsverzeichnis XI 7.4 Absicherungs-Strategien Short-Hedge mit Agrar-Produkten mit Finanz-Futures Short-Hedge mit Index-Futures Short-Hedge mit Zins-Futures Long-Hedge mit Agrar-Produkten mit Finanz-Futures Long-Hedge mit Index-Futures Long-Hedge mit Zins-Futures Spekulations-Strategien Umkehrspitzen nutzen Ernsthaftigkeit und Selbstverpflichtung Entwicklung eigener Strategien Unerschütterlicher Glauben Mit Mumm entscheiden Die Löcher-Strategie Kauf und Verkauf von Futures bei steigenden Kursen bei sinkenden Kursen Spreads Der Bear-Spread Der Bull-Spread Saisonale Spreads Fehlerquellen beim Handel Verwenden Sie Limits und Stops Vermeiden Sie Overtrading Verluste durch Pyramiding In jedem Fall die Gewinne realisieren? Setzen Sie nicht alles auf eine Karte Unklare Kommunikation kostet Ihr Geld 204 Strategien mit Optionen Steigende Märkte Kauf eines Calls Verkauf eines Puts Kauf eines Bull-Call-Spreads 207

9 XII Inhaltsverzeichnis 8.2 Sinkende Märkte Kauf eines Puts Verkauf eines Calls Kauf eines Bear-Put-Spreads Stagnierende Märkte Verkauf eines Straddle Verkauf eines Strangle Stark reagierende Märkte Kauf eines Straddle Kauf eines Strangle Anhang Aufgaben-Lösungen Beschreibung ausgewählter Waren Fleisch Live Cattle (lebende Rinder) / Feeder Cattle (Mastrinder) 216 Technische Daten für Live Cattle/ lebende Rinder 218 Technische Daten für Feeder Cattle/ Mastrinder Live Hogs (lebende Schweine) 221 Technische Daten für Live Hogs/ lebende Schweine Pork Beilies (Schweinebäuche) 224 Technische Daten für Pork Bellies/ Schweinebäuche Getreide Com (Mais) 227 Technische Daten für Com/ Mais Wheat (Weizen) 230 Technische Daten für Wheat/ Weizen Oats (Hafer) 234 Technische Daten für Oats/ Hafer Soybeans (Sojabohnen) 236 Technische Daten für Soybeans/ Sojabohnen Soybean-Meal (Sojamehl/ Sojaschrot) 240 Technische Daten für Soybean-Meal/ Sojamehl Soybean-Oil (Sojaöl) 244 Technische Daten für Soybean-Oil/Sojaöl.. 245

10 Inhaltsverzeichnis XIII 9.3 Literaturverzeichnis Adressen 247 Stichwortverzeichnis 249