Kapitel 3 Versicherungsunternehmen und Altersvorsorge 47

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2 Vorwort XV Kapitel 1 Einführung RisikoundRenditeausInvestorensicht DieEffizienzlinie DasCapitalAssetPricingModel DieArbitragePricingTheory RisikoundRenditeausUnternehmenssicht Risikomanagement in Finanzinstituten Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 2 Banken DasCommercial Banking Die Kapitalanforderungen an ein kleines Kreditinstitut Einlagensicherung DasInvestmentBanking Wertpapierhandel PotenzielleInteressenkonflikteimBankgeschäft Die heutigen Großbanken DieRisikenvonBanken Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 3 Versicherungsunternehmen und Altersvorsorge Lebensversicherungen Rentenversicherungen Sterbetafeln Langlebigkeits-undSterberisiko Sach-undUnfallversicherung Krankenversicherung Moral Hazard und adverse Selektion Rückversicherung Kapitalanforderungen... 65

3 3.10 DieRisikenderVersicherungsunternehmen Regulierung Altersvorsorge Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 4 Investmentfonds und Hedgefonds Investmentfonds Hedgefonds Hedgefondsstrategien Hedgefondsrenditen Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 5 Finanzinstrumente DieMärkte Long- und Short-Positionen in Assets Derivatmärkte Plain-Vanilla-Derivate Margins Nicht-traditionelle Derivate ExotischeOptionenundstrukturierteProdukte Herausforderungen für das Risikomanagement Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 6 Wie Händler ihr Exposure managen Delta Gamma Vega Theta Rho Berechnung der Sensitivitätskennzahlen Taylorreihen-Entwicklungen Hedging inderpraxis AbsicherungexotischerOptionen Szenarioanalyse VIII

4 Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 7 Zinsrisiko Management des Nettozinseinkommens LIBORundSwapsätze Duration Konvexität Verallgemeinerung NichtparalleleVerschiebungenderZinsstrukturkurve Zinsdeltas in der Realität Hauptkomponentenanalyse Gamma undvega Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 8 Value at Risk Definition des VaR Beispiele für die Berechnung des VaR VaRvs.ExpectedShortfall VaRundKapital KohärenteRisikomaße WahlderParameter fürdenvar MarginalVaR,Incremental VaRundComponentVaR BackTesting Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 9 Volatilität Definition der Volatilität Implizite Volatilitäten Schätzung der Volatilität aus historischen Daten Sind die täglichen relativen Änderungen bei Finanzvariablen normalverteilt? Beobachtung der täglichen Volatilität Das Modell der exponentiell gewichteten gleitenden Durchschnitte DasGARCH(1,1)-Modell IX

5 9.8 Modellauswahl Maximum-Likelihood-Methoden Prognose der zukünftigen Volatilität mittels GARCH(1,1) Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 10 Korrelationen und Copulas Definition der Korrelation BeobachtungderKorrelation Multivariate Normalverteilung Copulas Anwendung auf Kredit-Portfolios Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 11 Regulierung, Basel II, Solvency II Gründe für die Bankenregulierung Bankenregulierung vor Die Basler Eigenkapitalvereinbarung von Strategieempfehlungen derg Netting Die Erweiterung von Basel II Kreditrisikokapital nach Basel II KapitalfürdasoperationelleRisikounterBaselII Säule 2: Aufsichtsrechtliche Prüfung Säule3:Marktdisziplin ÄnderungenanBaselII SolvencyII Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 12 Marktrisiko: Historische Simulation DieMethode Genauigkeit Erweiterungen Extremwerttheorie X

6 12.5 Anwendungen Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 13 Marktrisiko: Modellbildungsansatz Das grundsätzliche Vorgehen Verallgemeinerung Korrelations-undKovarianzmatrizen DieBehandlungvonZinssätzen Anwendungen des linearen Modells Daslineare ModellundOptionen QuadratischesModell Monte-Carlo-Simulation AndereVerteilungsannahmen Vergleich von Modellbildungsansatz und historischer Simulation Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 14 Kreditrisiko: Schätzung von Ausfallwahrscheinlichkeiten Kreditratings HistorischeAusfallwahrscheinlichkeiten RecoveryRates CreditDefaultSwaps CreditSpreads SchätzungvonAusfallwahrscheinlichkeitenausCreditSpreads Vergleich derschätzer fürausfallwahrscheinlichkeiten Verwendung des Wertes des Eigenkapitals zur Schätzung von Ausfallwahrscheinlichkeiten Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 15 Kreditrisikoverluste und Credit VaR SchätzungvonKreditverlusten ReduzierungdesKreditrisikos CreditVaR DieModellevonVasicek undmerton CreditRiskPlus XI

7 15.6 CreditMetrics Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 16 ABSs, CDOs und die Kreditkrise von Der US-amerikanische Immobilienmarkt Verbriefung FehlerbeiderBewertung Die Vermeidung zukünftiger Krisen SynthetischeCDOs Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 17 Szenarioanalyse und Stresstesting ErzeugungderSzenarien Regulierung Verwendung der Resultate Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 18 Operationelles Risiko WasistoperationellesRisiko? Bestimmung desregulatorischenkapitals Kategorisierung vonoperationellenrisiken VerlusthöheundVerlusthäufigkeit ProaktiveAnsätze Zuordnung der Kapitalanforderung für operationelles Risikokapital Verwendung des Potenzgesetzes Versicherung Sarbanes-OxleyAct Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 19 Liquiditätsrisiko LiquiditätsrisikodesHandels LiquiditätsrisikobeiderFinanzierung DieSchwarzen LöcherderLiquidität XII

8 Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 20 Modellrisiko BewertungzuMarktpreisen Modellefürlineare Produkte FinanzenundPhysik Verwendung der Modelle zur Bepreisung von Standardprodukten Hedging ModellefürNichtstandard-Produkte Gefahren der Modellbildung ErkennenvonModellproblemen Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 21 Ökonomisches Kapital und RAROC Definition des ökonomischen Kapitals Komponenten des ökonomischen Kapitals FormenvonVerlustverteilungen RelativeBedeutungderRisiken Aggregation des ökonomischen Kapitals Die Zuweisung des ökonomischen Kapitals Das ökonomische Kapital der Deutschen Bank RAROC Zusammenfassung Literaturempfehlungen ÜberlegungenundÜbungsaufgaben Kapitel 22 Fehler beim Risikomanagement Risikolimits Management der Handelsabteilung Liquiditätsrisiko LehrenfürandereOrganisationen Zusammenfassung Literaturempfehlungen XIII

9 Anhang A Verzinsungshäufigkeiten 537 Anhang B Zero Rates, Forward Rates und Nullkupon-Zinsstrukturkurven 541 Anhang C Bewertung von Forward- und Futures-Kontrakten 545 Anhang D Bewertung von Swaps 547 Anhang E Bewertung europäischer Optionen 549 Anhang F Bewertung amerikanischer Optionen 551 Anhang G Taylorreihen-Entwicklungen 555 Anhang H Eigenvektoren und Eigenwerte 559 Anhang I Hauptkomponentenanalyse 561 Anhang J Manipulation der Kreditübergangsmatrizen 563 Glossar 565 Die DerivaGem-Software 591 Tabellen für die Normalverteilung 597 Index 601 XIV