Inhaltsverzeichnis Finanzmathematische Grundlagen Eigenschaften und Bewertung von Derivaten

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1 Inhaltsverzeichnis 1 Finanzmathematische Grundlagen Rendite Mittelwerte Streuungsparameter Volatilität Value at Risk (VaR) Renditeverteilung Diversifikation Wertentwicklungspfade Literatur Eigenschaften und Bewertung von Derivaten Derivative Instrumente im Überblick Einsatz von Derivaten Futures Definition Auszahlungsprofil Bewertung Cost of Carry Basis Aktien-Futures Aktienindex-Futures Einzelaktien-Futures Renten-Futures Konversionsfaktor Cheapest-to-Deliver Margin Optionen Moneyness Amerikanisch versus europäisch Bewertungsmodelle XV

2 XVI Inhaltsverzeichnis Volatilität in der Optionspreisbewertung Optionsrisikokennzahlen Delta Omega/Lambda Gamma Theta Vega Vanna und Volga Rho Übersicht Margin Rentenoptionen Optionen auf Renten-Futures Zinsoptionen Wichtigste Kontrakte Aktien Renten Literatur Hedging Short Hedge Abzusichernde Risiken Absicherungszeitpunkt(e) Symmetrische versus asymmetrische Absicherung Call oder Put Wahl des Basispreises Außenfinanzierung der Absicherung Innenfinanzierung der Absicherung Welcher Anteil des Portfolios soll abgesichert werden? Wahl der Laufzeit Absicherungsperiode zwischen zwei Kontraktfälligkeiten Absicherungsperiode über mehrere Kontrakte Börsennotiert versus OTC Statisch oder dynamisch Long Hedge Hedge Ratio Naiver Hedge Exakter Hedge Renten Aktien Zusammenfassung Future Hedge Absicherung mittels Volatilität

3 Inhaltsverzeichnis XVII Absicherung mit Optionen Dynamischer Hedge Delta Hedge Transaktionsfilter Delta-Gamma Hedge Pro und Contra dynamischer Hedge Das Schwarze Loch der Liquidität Praktische Probleme bei der Absicherung Basisrisiko Veränderung der Cheapest-to-Deliver Nichtparallelverschiebung der Zinsstrukturkurve Round Lot Cross Hedge Roll-over Liquidität Literatur Derivate zur Optimierung der Performance Arbitrage Ausnutzung von Abweichungen vom Fair Value Futures gegen kombinierte Optionsportfolios Abweichender risikoloser Zins Inter Market Arbitrage (Praktisch) identische Produkte Umverpackte Derivate Regulatorische Arbitrage Steuer-Arbitrage Instrumentelle Arbitrage Kapitalstruktur- Arbitrage Schreiben von Optionen Verkauf von Kaufoptionen Motivationen für Covered Short Call Short Call im Absolute Return Short Call im Relative Return Chancen von systematischem Call Writing Flexibles Call Writing Short Call auf Renten Verkauf von Verkaufsoptionen Handel der Richtung des Marktes Overlay Hebel Verkauf von Optionen

4 XVIII Inhaltsverzeichnis Buy-write Basis Trades Spreads Intra Contract Spread Inter Contract Spread Inter Market Spread Handel der Richtung der Volatilität Volatilitätsallokation Handel der realisierten Volatilität Handel der impliziten Volatilität Relative Value Volatility Trades Erfolgspotenzial von Volatilitätsstrategien Umsetzungsvehikel Optionen Spreads Straddle Strangle Butterfly Condor Volatilitätsderivate Entscheidungskriterien Korrelationshandel Kostensenkung Nach-Kosten Alpha Exchange for Physical Optimierung der Nachsteuer-Performance Quellen für Steuer-Arbitrage-Strategien Unterschiedliche Besteuerung wirtschaftlicher Ergebnisse Unterschiedliche Besteuerung von Anlegergruppen Strategien Synthetische Long-Positionen Synthetische Short-Positionen Restrukturierung von Cashflows Geldwäsche Literatur Feinsteuerung des Risikoprofils Erwerbsvorbereitung Liquiditätssteuerung Investition von Liquidität Aufbau synthetischer Geldmarktpositionen Cash Extraction

5 Inhaltsverzeichnis XIX Erschließung von Liquidität Asset Allocation Rebalancing Internationale Asset Allocation Trennung von Markt und Währungs-Exposure Reduzierung von Abrechnungsfriktionen Erschließung neuer Asset-Klassen Indexierung Steuerung des Marktrisikos Steuerung des Beta Steuerung der Duration Aussteuerung extremer Marktbewegungen Allokation auf der Zinsstrukturkurve Management der Konvexität Ersatz einer Aktienposition Alternative zu einem Leerverkauf Stimmrechtsextraktion Kombinierte Positionen Long-Short-Portfolios Diversifikation konzentrierter Positionen Hebeln einer Einzelaktienposition Isolierung des Alpha Faktorrisiken Setzen von Stops Sell Stop Stop Loss Buy Stop Implizite Stops Absicherung des Betriebsergebnisses eines Vermögensverwalters Literatur Besondere Herausforderungen beim Derivateeinsatz Risikomanagement Organisation des Derivate-Risikomanagements Risikomanagementprozess Risikomanagementphilosophie Modellrisiko Optionsspezifische Analyseaspekte Performance-Analyse Risikoanalyse Optionen im Zeitablauf Volatilitätseffekte

6 XX Inhaltsverzeichnis Umbau der Position Pin Risk Extremmärkte Lieferengpässe Marktmanipulation Exotische Derivate Exotische Basiswerte Exotische Optionen Zahlungsprofil verändernde Optionen Zeitabhängige Optionen Pfadabhängige Optionen Grenzwertabhängige Optionen Mehrfaktorenoptionen Kosten und Nutzen exotischer Optionen Dividendenrisiko Margin Hedge Tailing Cash Management Abwicklung Image Fachwissen Psychologie Derivate Historie Schadensfälle Ethische Aspekte Regulierung Instrumente Regulierung im Zeitablauf Auswirkungen Bilanzierung Literatur Derivate als Informationsquelle Informationen in Echtzeit Implizite Volatilität Zusammenspiel historische und implizite Volatilität Volatilitätsquellen Volatilitätshistorie Wirtschaftliche Makrotreiber Sonstige Makrotreiber Marktstrukturbedingte Treiber Unternehmensspezifische Treiber

7 Inhaltsverzeichnis XXI Zusammenspiel der Volatilitätsquellen Volatilität als Schätzer der zukünftigen Volatilität Volatilitätsprognose mittels impliziter und historischer Volatilität Implizite Volatilität als Schätzer der Marktrichtung Informationen aus der Volatilitätsstrukturkurve Volatility Skew Erklärungen für den Skew Volatilitätsindizes und Skew Volatilität der Volatilität Wahrscheinlichkeitsverteilungen Verfahren Anwendung Implizite Korrelation Verbessertes Portfoliomanagement Input für Portfoliooptimierung und Risikomanagement Verbesserte Risikoschätzer Kontrolle von Chancen und Risiken aktiver Positionen Verbesserung des operativen Managements von dynamischen Strategien Prognose von Credit Spreads Konstruktion einer performance-abhängigen Vergütung Informationen aus der Anwenderstruktur Zentralbanken Asset-Liability Manager Investoren Asset Manager Hedgefonds Privatanleger Emittenten Banken Unternehmen Besondere Effekte Effekte durch die Einführung von Derivaten Effekte bei Verfall Effekte am Tagesende Einfluss auf die Volatilität Liquiditätseffekte Informationseffekte Informationen an den Markt Prognose von Dividenden Volumen und Open Interest

8 XXII Inhaltsverzeichnis 7.10 Put/Call Ratio Calender Spreads Realoptionen Performance Attribution Prognose volkswirtschaftlicher Größen Neue Perspektiven durch Derivate Fed Put Derivate mit Wettcharakter Wahlwetten Terror Futures Tagtägliche Optionen Literatur Bildrechte Sachverzeichnis

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