Die Welt der Alternative Investments Umsetzung einer marktneutralen Long/Short- Strategie

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1 Die Welt der Alternative Investments Umsetzung einer marktneutralen Long/Short- Strategie Carsten Holzki, Head of Sales (Non Banks) Invesco Asset Management Deutschland GmbH Juli 2016 Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden und Finanzberater in Deutschland. Dieses Dokument richtet sich nicht an Privatkunden. Eine Weitergabe an Dritte ist nicht gestattet.

2 Die Situation am Kapitalmarkt Das aktuelle Kapitalmarktumfeld ist geprägt durch: 1. Sehr niedrige globale Zinsniveaus 2. Wieder zunehmend schwankende globale Aktienmärkte, die von Makrothemen beherrscht und von Notenbankaktionen getrieben werden 3. Die klassische Diversifikation greift häufig zu kurz, Korrelationen der Assetklassen laufen zusammen Quelle: Invesco, Juni

3 Korrelations-Matrix ausgewählter Mischfonds, Stand Invesco Balanced-Risk Allocation Fund A Acc Carmignac Patriomione Ethna AKTIVE E A FvS Strategie Multiple Opportunities F Invesco Balanced-Risk Allocation Fund A Acc 1 Carmignac Patriomione 0,11 1 Ethna AKTIVE E A 0,32 0,14 1 FvS Strategie Multiple Opportunities F 0,32 0,10 0,39 1 Quelle: Morningstar direct, Betrachtungszeitraum: bis , Währung: EUR; Auswahlkriterium der Fonds: Größter Mittelzufluss in 2012 lt. Kein Anlagerat nur zur Illustration. Mögliche Unterschiede in bspw. Gebührenstruktur und Allokation, sowie wesentliche Risiken der jeweiligen Fonds sind den Verkaufsprospekten der Fonds zu entnehmen. Korrelationen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Korrelationen zu, stellen keine Garantie für künftige Korrelationen dar und lassen sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 3

4 Auch Korrelationen von Mischfonds untereinander haben zugenommen Korrelations-Matrix ausgewählter Mischfonds, Stand Invesco Balanced-Risk Allocation Fund A Acc Carmignac Patriomione Ethna AKTIVE E A FvS Strategie Multiple Opportunities F Invesco Balanced-Risk Allocation Fund A Acc 1 Carmignac Patriomione 0,35 1 Ethna AKTIVE E A 0,52 0,42 1 FvS Strategie Multiple Opportunities F 0,56 0,54 0,61 1 Quelle: Morningstar direct, Betrachtungszeitraum: bis , Währung: EUR; Auswahlkriterium der Fonds: Größter Mittelzufluss in 2012 lt. Kein Anlagerat nur zur Illustration. Mögliche Unterschiede in bspw. Gebührenstruktur und Allokation, sowie wesentliche Risiken der jeweiligen Fonds sind den Verkaufsprospekten der Fonds zu entnehmen. Korrelationen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Korrelationen zu, stellen keine Garantie für künftige Korrelationen dar und lassen sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 4

5 Auch Korrelationen von Mischfonds untereinander haben zugenommen Korrelations-Matrix ausgewählter Mischfonds, 1 Jahr Invesco Balanced-Risk Allocation Fund A Acc Carmignac Patriomione Ethna AKTIVE E A FvS Strategie Multiple Opportunities F Invesco Balanced-Risk Allocation Fund A Acc 1 Carmignac Patriomione 0,43 1 Ethna AKTIVE E A 0,54 0,49 1 FvS Strategie Multiple Opportunities F 0,78 0,58 0,70 1 Quelle: Morningstar direct, Betrachtungszeitraum: bis , Währung: EUR; Auswahlkriterium der Fonds: Größter Mittelzufluss in 2012 lt. Kein Anlagerat nur zur Illustration. Mögliche Unterschiede in bspw. Gebührenstruktur und Allokation, sowie wesentliche Risiken der jeweiligen Fonds sind den Verkaufsprospekten der Fonds zu entnehmen. Korrelationen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Korrelationen zu, stellen keine Garantie für künftige Korrelationen dar und lassen sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 5

6 Maximaler Drawdown 6 Quelle: Morningstar Direct, Betrachtungszeitraum: bis Währung: EUR; Datenquelle für Gesamtwertentwicklung, tägliche Wertentwicklung, Brutto-Darstellung. Vergangenheitswerte sind keine Garantie für zukünftige Erträge. Weder Invesco noch ein anderes Unternehmen der Invesco Ltd. übernimmt die Garantie für die Entwicklung eines Fonds oder für den Werterhalt einer Anlage. Auswahlkriterium der Fonds: Größter Mittelzufluss im 2012 lt. Kein Anlagerat nur zur Illustration. Mögliche Unterschiede in bspw. Gebührenstruktur und Allokation, sowie wesentliche Risiken der jeweiligen Fonds sind den Verkaufsprospekten der Fonds zu entnehmen. Auflage Invesco Balanced-Risk Allocation Fund im September 2009.

7 Korrelation zu globalen Aktien die Suche nach Diversifikation geht weiter. Blickfeld erweitern und Lösungen finden Korrelation verschiedener Anlageklassen zu globalen Aktien 5 Jahre 7 Quelle: Invesco, Morningstar Direct per In der Abbildung werden die Aktien gezeigt, in der jeweiligen Gewichtung in Mischfonds.

8 Rendite p.a Struktur und Diversifikation die neue Welt 12,5 10,0 5 Jahre 7,5 50 Aktien 30 Anleihen 20 Alternatives 5 Jahre Seit 06/2013 Aktien 20 Jahre 5,0 20 Jahre Seit 06/ /40 20 Jahre 2,5 Alternative Strategien 5 Jahre 0,0 Seit 06/2013 0,0 2,5 5,0 7,5 10,0 12,5 15,0 17,5-2,5 Risiko p.a MSCI World NR USD (20yrs) MSCI World NR USD (5yrs) MSCI World NR USD (since 06/2013) Barclays Global Aggregate TR USD (20yrs) Barclays Global Aggregate TR USD (5yrs) Barclays Global Aggregate TR USD (since 06/2013) MP: 60% MSCI World - 40% Barclays Gl. Agg. Bd. Index (20 yrs) MP: 60% MSCI World - 40% Barclays Gl. Agg. Bd. Index (5yrs) MP: 60% MSCI World - 40% Barclays Gl. Agg. Bd. Index (since 06/2013) HFRX Equity Mkt Neu Index (since 06/2013) Quelle: Invesco, Morningstar Direct per Nur zur Illustration. 8

9 Alternative Investments Invesco Global Targeted Returns Fund Carsten Holzki, Head of Sales (Non Banks) Invesco Asset Management Deutschland GmbH Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater und nicht an Privatkunden. Eine Weitergabe an Dritte ist untersagt.

10 Invesco Global Targeted Returns Fund Anlagephilosophie In Ideen anlegen Das Multi Asset Team von Invesco konzentriert sich auf die aussichtsreichsten Anlageideen, identifiziert den besten Ansatz, um diese Ideen zu erschließen, und kombiniert sie in einem risikogesteuerten Portfolio. Portfolio: Typischerweise individuelle Anlageideen über alle Anlageklassen hinweg Zielrendite: 3-Monats-EURIBOR plus 5% annualisiert auf rollierender 3-Jahres-Basis 1 Volatilitätsziel: Eine Volatilität, die über den gleichen rollierenden Drei-Jahres- Zeitraum weniger als halb so hoch ist wie die der globalen Aktienmärkte 1 Echte Diversifikation erreicht man nur, indem man sich von der Beschränkung durch Anlageklassen völlig befreit. David Millar, Head of Multi Asset, Invesco Perpetual 1 Hinweis: Es besteht keine Garantie dafür, dass die angestrebte Bruttowertentwicklung oder das Volatilitätsziel erreicht werden. 10

11 Erwartetes Risiko in % Erwarteter Diversifikationsvorteil Echte Diversifikation 1 Ideen kombinieren: Risikoreduktion durch Diversifikation Aufteilung des kumulierten Risikos nach Ideen (%) Kasse & übrige Devisen 2 0,29 Rohstoffe Rohstoffe Carry 0,17 Anleihen Abflachung der europäischen Credit Default Swap Kurve 0,60 Anleihen Selektives Engagement in kreditbezogene Schuldtitel 0,46 Anleihen US-amerikanische Hochzinsanleihen 0,22 Währung Chilenischer Peso vs. Australischer Dollar 0,55 Währung Indische Rupie vs. Chinesischer Renminbi 0,65 Währung Japanischer Yen vs. Koreanischer Won 0,97 Währung Norwegische Krone vs. Britisches Pfund 0,24 Währung Russischer Rubel vs. kanadischer Dollar 0,39 Währung US-Dollar vs. Kanadischer Dollar 0,26 Währung US-Dollar vs. Euro 0,79 Aktien Europäische Divergenz 0,58 Aktien Deutschland 0,67 Aktien Global 0,56 Aktien Japan 0,64 Aktien Selektives Engagement in Asien 0,80 Aktien Großbritannien 0,68 Aktien US-Large-Caps vs. Small-Caps 0,48 Aktien US-amerik. Basiskonsumgüteraktien vs. zyklische Konsumgüteraktien 0,60 Zinsen Australien vs. Europa 0,56 Zinsen Steiler werdende europäische Zinskurve 0,53 Zinsen Ausgew. Schwellenländeranleihen 0,54 Zinsen Swap Spreads 0,39 Zinsen Schweden vs. Europa 0,54 Zinsen Großbritannien 0,71 Zinsen USA vs. Großbritannien 0,55 Volatilität Asiatische Aktien vs. US-amerikan. Aktien 0,66 Volatilität Zinsen 0,04 Volatilität Japanischer Yen vs. US-Dollar 0,16 Erwartete Diversifikation aus der Kombination der Ideen Erwartetes kumuliertes Risiko 15,26 Quelle: Invesco. Stand der Daten: 31. März Es besteht keine Garantie, dass dieses Ziel erreicht wird. 2 Übrige Devisen bezieht sich auf das Risiko durch unbesicherte Währungspositionen und nicht auf eine einzelne Anlageidee. Erwartetes Fondsrisiko: Die erwartete Volatilität des Fonds gemessen an der Standardabweichung des aktuellen Ideenportfolios in den letzten dreieinhalb Jahren. Erwartetes kumuliertes Risiko: Die erwartete Volatilität einer einzelnen Anlageidee gemessen an ihrer Standardabweichung in den letzten dreieinhalb Jahren. Übrige Währungspositionen beziehen sich auf das mit nicht abgesicherten Währungspositionen verbundene Risiko und nicht auf einzelne Anlageideen. Das globale Aktienrisiko bezieht sich auf die erwartete Volatilität des MSCI World Index, gemessen an seiner Standardabweichung in den letzten dreieinhalb Jahren Erwartetes kumuliertes Risiko 15,26% Erwartetes kumuliertes Risiko Erwartetes Fondsrisiko 4,18% 50% des globalen Aktienrisikos Erwartetes Fondsrisiko

12 Risk off Neutral Risk on Erwarteter Diversifikationsvorteil Diversifikation in der Praxis Zusammenspiel der Ideen (unterschiedlich korreliert) Korrelationen der einzelnen Ideen zum MSCI World Aktien Deutschland 0,73 Aktien Global 0,70 Aktien Japan 0,63 Aktien innereuropäische Divergenz 0,56 Anleihen Abflachung der europ. CDS Kurve 0,56 Anleihen selektiv 0,53 Zinsen ausgew. Schwellenländeranleihen 0,52 Volatilität asiatische Aktien vs. US-amerikan. Aktien 0,45 Währung Indische Rupie vs. Chinesischer Renminbi 0,38 Kasse & übrige Devisen* 0,35 Aktien Großbritannien 0,28 Währung Norwegische Krone vs. Britisches Pfund 0,19 Zinsen Steiler werdende europäische Zinskurve 0,14 Aktien selektives Engagement in Asien 0,09 Währung Chilenischer Peso vs. Australischer Dollar -0,01 Zinsen Schweden vs. Europa -0,09 Zinsen Australien vs. Europa -0,11 Aktien US-Large-Caps vs. Small-Caps -0,12 Volatilität Australischer Dollar vs. US-Dollar -0,15 Zinsen Großbritannien -0,17 Volatilität- britische Aktien vs. Zinsen -0,18 Währung US-Dollar vs. Euro -0,21 Zinsen Swap Spreads -0,29 Aktien US-amerik. Basiskonsumgüteraktien vs. zyklische Konsumgüteraktien -0,37 Währung US-Dollar vs. Kanadischer Dollar -0,40 Währung Japanischer Yen vs. Koreanischer Won -0,50 Erwartete Diversifikation aus der Kombination der Ideen 14,74% Erwartetes kumuliertes Risiko der einzelnen Anlageideen 4,35% Erwartetes Fondsrisiko Quelle: Invesco. Stand der Daten: *Übrige Devisen bezieht sich auf das Risiko durch unbesicherte Währungspositionen und nicht auf eine einzelne Anlageidee. Erwartetes Fondsrisiko: Die erwartete Volatilität des Fonds gemessen an der Standardabweichung des aktuellen Ideenportfolios in den letzten dreieinhalb Jahren. Erwartetes kumuliertes Risiko: Die erwartete Volatilität einer einzelnen Anlageidee gemessen an ihrer Standardabweichung in den letzten dreieinhalb Jahren. Übrige Währungspositionen beziehen sich auf das mit nicht abgesicherten Währungspositionen verbundene Risiko und nicht auf einzelne Anlageideen. Das globale Aktienrisiko bezieht sich auf die erwartete Volatilität des MSCI World Index gemessen an seiner Standardabweichung in den letzten dreieinhalb Jahren, 12,45%, am 29. Dezember

13 Was bedeutet das für die Diversifikation des Fonds? Durch geschickte Kombination der Ideen wird das Risiko reduziert Erwartetes kumuliertes Risiko der einzelnen Anlageideen 14,74% Vorteil durch wirklich breite Diversifikation Erwartetes Gesamtrisiko des Fonds: 4,35% Quelle: Invesco, Stand: Es besteht keine Garantie, dass dieses Ziel erreicht wird. Nur zur Illustration. Portfoliomerkmale können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Erwartetes kumuliertes Risiko stellt die Addition der Einzelrisiken jeder Idee dar, ohne Berücksichtigung von Diversifikationseffekten auf Portfolioebene. Erwartetes Gesamtrisiko des Fonds: Die erwartete Volatilität des Fonds gemessen an der Standardabweichung des aktuellen Ideenportfolios in den letzten dreieinhalb Jahren. 13

14 Aktuelle Wertentwicklung & Positionierung 14

15 Die Zahlen sprechen für sich: Die Risikostreuung sorgte für einen stabileren Kursverlauf Wertentwicklung des Invesco Global Targeted Returns seit Auflage versus MSCI World in % /13 03/14 06/14 09/14 12/14 03/15 06/15 09/15 12/15 03/16 Invesco Global Targeted Returns Fund A-Anteile, jährl. ausschüttend, in Euro MSCI World 100% EUR-hdg., NR Wertentwicklung 1 Volatilität 2 Invesco Global Targeted Returns 10,01% 4,01% MSCI World NR EUR-hedged 12,06% 13,23% Es besteht keine Garantie dafür, dass die angestrebte Bruttowertentwicklung oder das Volatilitätsziel erreicht werden. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Erträge und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Quelle: Morningstar, A-Anteile, jährl. ausschüttend, in Euro. Berechnet nach BVI-Methode, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags, wenn nicht anders angegeben Dezember 2013 bis 31. März 2016, tägliche Daten in Basiswährung, kumuliert. 2 Quelle: Morningstar, 22. Dezember 2013 bis 31. März 2016, wöchentliche Daten in Basiswährung. 15 Seit Auflegung Realisierte Volatilität als Prozentsatz der Aktien Volatilität 31,00%

16 Invesco Global Targeted Returns Fund Aktuelle Wertentwicklung Wertentwicklung in % (A-Anteile, jährl. ausschüttend, in EUR) Jan. Febr. März Apr. Mai Juni Juli Aug. Sept. Okt. Nov. Dez. Seit 1. Januar ,82 1,80 0,18 0,17 0,98-0,44 1,59 0,25-0,86 0,53 1,59 1,29 8, ,21-1,69 0,09 0,20-0,69-1,40 0,21 0,17 0,21 0,56-0,99 0,26 1, ,15 0,16 0,08 0,72 1,20 2,31 Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Entwicklung. Quelle: Morningstar, Stand: 30. Mai A-Anteile, jährl. ausschüttend, in Euro. Berechnet nach BVI-Methode, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Der Ausgabeaufschlag kann bis zu 5,00% des Bruttoanlagebetrags betragen. Da diese Anteilsklasse des Fonds am 19. Dezember 2013 aufgelegt wurde, können noch nicht alle Zeiträume in der Tabelle angegeben werden. 16

17 Stresstestanalyse auf Fondsebene 17

18 Renditebeitrag der einzelnen Ideen in den letzten Drawdowns (Beispiele) 18. Sept. 15. Okt Quartal Dez Feb Portfolio (Gesamtrendite, brutto) 0.21% 0.90% 0.65% MSCI World (EUR-hedged, Gesamtrendite) -7.89% -7.75% -9.74% Risk on Anleihen Abflachung der europäischen Credit Default Swap Kurve Anleihen Selektives Engagement in kreditbezogene Schuldtitel Währung Indische Rupie vs. chinesischer Renminbi Aktien Deutschland Aktien Global Aktien Japan Aktien Großbritannien Aktien Verkaufsoptionen verkaufen, da Long US-amerikanische Aktien Zinsen Ausgewählte Schwellenländeranleihen Volatilität Asiatische Aktien vs. US-amerikanische Aktien Volatilität Britische Aktien vs. Zinssätze Währung Norwegische Krone vs. britisches Pfund Währung brasilianischer Real vs. chilenischer Peso Zinsen Steiler werdende europäische Zinskurve Risk neutral Aktien Schwellenländeraktien vs. US-amerikanische Aktien Aktien Europäische Divergenz Aktien Selektives Engagement in Asien Zinsen Australien vs. Europa Volatilität Australischer Dollar vs. US-Dollar Volatilität Japanischer Yen vs. US-Dollar Zinsen USA vs. Europa Währung Chilenischer Peso vs. australischer Dollar Risk off Währung US-Dollar vs. Euro Aktien Großbritannien vs. Schweiz Aktien US-Large-Caps vs. Small-Caps Zinsen Kurzfristige Zinsen Australien Zinsen Abflachung der japanischen Zinskurve Zinsen Schweden vs. Europa Zinsen Großbritannien Währung Japanischer Yen vs. koreanischer Won Währung US-Dollar vs. kanadischer Dollar Aktien US-amerikanische Basiskonsumgüteraktien vs. zyklische Konsumgüteraktien Zinsen Swap Spreads Zinsen Großbritannien vs. Frankreich Zinsen US-Duration Wertentwicklungen der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: Barclays Point. Stand: 31. März Es kann sich um Schätzwerte handeln. Nur zur Illustration. Bei den Flächenmarkierungn steht rot für eine sinkende Wertentwicklung und grün für eine steigende Wertentwicklung im betrachteten Zeitraum. Berechnet als Bruttorendite, ohne laufende Kosten und ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags, wenn nicht anders angegeben. Portfolioeigenschaften können sich jederzeit ändern. 18

19 Wertentwicklung im August/September 2015, Jan Stand August 2015 September 2015 Janaur 2016 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund A Acc -3,03-1,50-1,17 Carmignac Patriomione -7,04-1,06-0,79 Ethna AKTIVE E A -1,61-2,34-4,68 FvS Strategie Multiple Opportunities F -4,95-3,59-5,31 Invesco Global Targeted Returns +0,17 +0,21 +0,14 Quelle: Morningstar direct, Betrachtungszeitraum: bis und , Währung: EUR; Wertentwicklung in Prozent Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Entwicklungen. 19

20 in Prozent Der Fonds blieb in schwierigen Marktzeiten stabil Deutlich weniger Volatilität als MSCI World und DAX Rollierende 6-Monatsvolatilität seit Auflegung PP PP PP 0 06/14 08/14 10/14 12/14 02/15 04/15 06/15 08/15 10/15 12/15 Invesco Global Targeted Returns A-Anteile, jährl. ausschüttend, in Euro MSCI World 100% Hdg NR EUR DAX 30 TR EUR Quelle: Morningstar, wöchentliche Daten, Stand: 31. März Nur zur Illustration. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Wertentwicklungen. 20

21 Aktuelle Ideen 21

22 Ideen identifizieren Individuelle Researchideen identifizieren 1 Research Idee 1: US-Dollar versus Kanadischer Dollar (Währung) Die kanadische Wirtschaft erscheint fragil, vor allem nach dem dramatischen Rückgang des Ölpreises und anderer Rohstoffpreise. Kanada hat in den letzten Jahren an Wettbewerbsstärke eingebüßt und am Häusermarkt sind Anzeichen einer Überhitzung zu erkennen. Wir halten eine Währungsabwertung für den wahrscheinlichsten Anpassungsmechanismus, um die Wirtschaft wieder auf Kurs zu bringen. Unsere Bewertungsanalysen deuten darauf hin, dass der kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar überbewertet ist. Wir favorisieren den USD, als preiswertere und defensivere Währung ggü. einer zyklischen und teuren Rohstoffwährung (CAD). Währungen Aktien Staatsanleihen Unternehmensanleihen Immobilien Fonds Volatilitätsinstrumente Inflationsprodukte Rohstoffe Quelle: Invesco, Stand: 31. Oktober Nur zur Illustration. 22

23 in Prozent Idee 1: US-Dollar versus Kanadischer Dollar Wirtschaftliche Treiber der Idee 1 Research Sinkender Ölpreis setzt Kanada zusehends zu WTI Öl (in USD) Gegenläufige Entwicklung der Arbeitslosenrate USA: Arbeitslosenrate Kanada: Arbeitslosenrate Quelle: Invesco, Bloomberg, Stand: 15. Januar Nur zur Illustration. 23

24 Idee 1: US-Dollar versus Kanadischer Dollar Wirtschaftliche Treiber der Idee 1 Research Haushaltsverschuldung in % des BIP verzeichnet stetigen Anstieg in Kanada USA: Haushaltsverschuldung in % des BIP Kanada: Haushaltsverschuldung in % des BIP Entwicklung der Häuserpreise in Kanada übertrifft US-Subprime-Höchststand 180% 170% 160% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% USA: Häuserpreisindex Kanada: Häuserpreisindex Quelle: Invesco, Bloomberg, Stand: 31. Dezember Nur zur Illustration. 24

25 1 USD je CAD Idee 1: US-Dollar versus Kanadischer Dollar Die Umsetzung Abwertung des Kanadischen Dollars im Zeitverlauf 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 12/13 03/14 06/14 09/14 12/14 03/15 06/15 09/15 12/15 USD/CAD Spot USD/CAD 5-jähriger Forward Quelle: Invesco, Bloomberg, Stand: 31. Dezember Nur zur Illustration. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Wertentwicklungen. 25

26 Ideen identifizieren Individuelle Researchideen identifizieren 1 Research Idee 2: Selektives Aktienengagement in Asien (Aktien) Der asiatische Aktienmarkt bietet Ertragspotenzial um dies zu erschließen, müssen Anleger jedoch selektiv vorgehen. Aktien Staatsanleihen Unternehmensanleih en Immobilien Fonds Volatilitätsinstrumente Inflationsprodukte Währungen Rohstoffe Quelle: Invesco, Stand: 30. August Nur zur Illustration. 26

27 Cons Gds Financials Industrial Telecom Cons Svcs Bas. Mat Tech Utilities Healthcare Oil & Gas Idee 2: Selektives Aktienengagement in Asien Wirtschaftliche Treiber der Idee 1 Research Asien überzeugt mit attraktiven Bewertungen 4,0 Abweichung vom Durchschnitt: -17% aber der Index wird derzeit von zwei Sektoren dominiert: Consumer Goods und Financials (Konsum- und Finanzwerte) 35% 3,0 USDCAD rate low versus history 2,0 1,0 30% 25% 20% 15% 10% 5% 29% 28% 11% 10% 5% 5% 5% 4% 2% 1% 0% 0, MSCI AC Asia Ex Japan PB = 1.5 Average = 1.8 MSCI AC Asia Ex Japan Sector weights Quelle: Invesco, Bloomberg, Datastream, Stand: 31. Oktober Nur zur Illustration. 27

28 Idee 2: Selektives Aktienengagement in Asien Die Umsetzung Invesco Asian Equity Fund versus Benchmark Dez 12 Jan 13 Feb 13 Mrz 13 Apr 13 Mai 13 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Okt 13 Nov 13 Dez 13 Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Invesco Asia Equity Fund MSCI Asia ex Japan (TR USD) Quelle: Invesco, Bloomberg, 5. November Nur zur Illustration. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Wertentwicklungen. 28

29 Idee 3: Selektives Aktienengagement in Asien Die Umsetzung Verkaufen Kaufen MSCI Asia xj Future Alpha Invesco Asian EQ Fund Quelle: Invesco, nur zur Illustration 29

30 Fondsmanagement 30

31 >Arbeiten seit 7 Jahren zusammen Ein erfahrenes Multi Asset Team Kern-Investmentteam mit umfassender multidisziplinärer Unterstützung Ein Team von Makroexperten, die nur für die Invesco Global Targeted Returns Strategie tätig sind Erfahrung in Jahren Invesco: umfassende multidisziplinäre Unterstüützung David Millar, FIA: Head of Multi Asset 27 Dave Jubb, FIA: Fondsmanager 33 Richard Batty, PhD: Fondsmanager 21 Gwilym Satchell, PRM: Risikomanager 7 Georgina Taylor: Product Director 15 Clive Emery: Product Director 18 Danielle Singer, CFA: Product Director USA 14 Saul Shaul: Fonds Analyst 9 Steve Hawes: Research Analyst 5 Mike Marshall, CFA: Risiko Analyst 9 Investment Expertise Invesco Chefökonom Monatliche Marktupdates 66 Investmentexperten in Henley Monatliche Meetings zum globalen Aktienmarkt Mehr als 750 Invesco Anlageexperten weltweit Globales Investors Forum Invesco Infrastruktur Governance Handel Operations Marketing Unterstützung Quelle: Invesco. Stand: 31. März

32 In Ideen investieren Unser dreistufiger Prozess 1 Research Themen Wirtschaftliche Trends Analysen Ideen identifizieren Input Fondsmanager 2 Fondsmanagement Risiko Szenarien Struktur Liquidität Ideen kombinieren 3 Umsetzung Order Compliance Ausführung Ideen implementieren Überprüfung Überprüfung und Überwachung Quelle: Invesco. Stand: 31. März Nur zur Illustration. 32

33 Input: Ideen identifizieren Ein TEAM-Ansatz (Thematic/Economic/Analytic/Manager) 1 Research Entwicklung und erste Begründung der Anlageidee warum und wie sie sich im Rahmen unseres zentralen ökonomischen Szenarios bewähren sollte Themen T Identifizieren der Wirtschafts- und Unternehmenstreiber, die die erfolgreiche Umsetzung der Idee unterstützen sollten Bewertung der einzelnen Ideen anhand von Bewertungsmessgrößen (branchenübliche und eigene) Einschätzungen der Invesco-Experten für verschiedene Anlageklassen zur Bewertung potenzieller Ideen Multi Asset Team Invesco Chefökonom CIO Challenge- Prozess Henley Fondsmanager Invesco Fondsmanager Externe Researchmeinungen Wirtschaftl. Treiber E Analyse A Fondsmanager M Quelle: Invesco. Stand: 31. März Nur zur Illustration. 33

34 Ideen annehmen Unsere zentralen ökonomischen Thesen 1 Research Langsames, aber positives globales Wirtschaftswachstum Das längerfristige strukturelle Wachstum wird gedämpft bleiben Sorgen über Lagerbestände und Anlageinvestitionen könnten das konsumgetragene Wachstum in den USA dämpfen Konjunkturerholung in Europa durch Wachstumsverlangsamung in China gefährdet Unsichere Auswirkungen der veränderten Liquiditätssituation auf die Märkte Anhaltend niedrige kurzfristige Zinsen, aber Potenzial für gewissen Anstieg (z.b. GB, USA) Schwellenmärkte könnten stark auf US-Dollar- und Zinstrend reagieren Zweifel am realwirtschaftlichen Nutzen der Zentralbankmaßnahmen, z.b. in Japan Weltweite niedrige Inflation hält an Weitere kompetitive Währungsabwertung wird Inflation gedämpft halten Geringe zugrundeliegende Inflation aufgrund struktureller Faktoren wie Schuldenüberhang Anspannung auf dem Arbeitsmarkt (z. B. USA) riskiert leichten zyklischen Inflationsanstieg Ausgewählte Anlagechancen in Risikoanlagen Sorgfältige Prüfung der Aktienbewertungen; regionale Differenzierung anhand der Ertragstrends Bewertungsverzerrungen an den Anleihemärkten durch Renditesuche; US-Anleihen näher an ihrem fairen Wert Diversifiziertes Alpha als zusätzlicher Werttreiber Erhöhte Marktvolatilität dürfte anhalten Auseinanderlaufende globale Wirtschaftspolitik stützt absolut höhere Volatilität Marktunabhängige Faktoren wie politische Eingriffe dürften für Kursschwankungen sorgen Langfristige Auswirkungen der Fehlallokation von Kapital Quelle: Invesco. Stand: 31. März Nur zur Illustration. Die hier dargestellten Meinungen und Prognosen sind die des Investmentteams und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. 34

35 Ideen kombinieren Unser Fondsmanagementprozess 2 Fondsmanagement Risikomessung der Ideen unter Verwendung verschiedener Risikomessgrößen: unabhängiges Einzelrisiko, Risikobeitrag, Fondsrisiko insgesamt Umfassende Szenarioanalysen und Stresstests unter Verwendung mehrerer denkbarer, wenn auch nicht wahrscheinlicher Szenarien (tail-risk) Ermittlung des optimalen Investmentinstruments zur Umsetzung der Ideen (Struktur und Gewichtung) Risiko Szenarien Struktur Überprüfung und Überwachung der Marktliquidität unter Einbeziehung der Handelsexperten (zur Sicherstellung, dass gewählte Instrumente hochliquide sind) Liquidität ca. 60% ca. 40% Quelle: Invesco. Stand: 31. März Nur zur Illustration. 35

36 Echte Diversifikation 1 Risiken managen: Stresstests und Szenarioanalysen 2 Fondsmanagement Szenario Stillstand der Schwellenländer Positive politische Maßnahmen in den USA Ölkatastrophe 1. Durchführung regulatorischer Stresstests für das Portfolio auf Basis historischer Stressphasen (z.b. Lehman-Pleite, europäische Schuldenkrise) durch ein unabhängiges Risikoteam 2. Durchführung von Szenarioanalysen zur Überprüfung der Belastbarkeit des Portfolios in Folge möglicher künftiger Krisenszenarien durch das Multi Asset Team Merkmale Währungsindex der Schwellenländer fällt um 13%, Renditen südafrikan. Staatsanleihen steigen auf 15% S&P 500 steigt auf 2300, US-Dollar Index steigt um 25% Brent auf 100 USD, Ölaktien mit überdurchschnittl. Entwicklung (+20%), lateinamerikan. Wechselkurse gestärkt (+20%) Rezession 2016 Euro Exit Cash is King Liquiditätsmanagement im Fokus Chinakrise S&P 500 sinkt um -50%, Rendite 2-jähr. US-Anleihen steigen um 200 Bp., Rendite 10-jähr. US-Anleihen sinken um 100 Bp., Investment Grade Anleihespreads steigen um 150 Bp. Renditen 10-jähr. span. Staatsanleihen steigen um 500 Bp., Volatilität europäischer Banken verdoppelt sich, Euro schwächelt (-15%) S&P 500 fällt auf 1000, Rendite der 10-jähr. US-Staatsanleihe steigt auf 5% HSCEI fällt (-50%), 1-Jährige Volatilität des HESCEI steigt (auf 50), chinesische Yuan fällt (-20%) Quelle: Invesco. Stand: 31. März Nur zur Illustration. Portfoliomerkmale können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. 1 Diversifikation zielt auf die Streuung des Risikos und der Wertentwicklung über mehrere Arten von Vermögenswerten und Regionen. Echte Diversifikation nach dem Zitat von David Millar: Echte Diversifikation erreicht man nur, indem man sich von der Beschränkung durch Anlageklassen völlig befreit. 36

37 Überprüfung und Überwachung Ein strukturierter Ansatz Wöchentlich Monatlich Multi Asset Fondsmanagement-Meeting Multi Asset Team, Handelsteam Zur Überprüfung der Risikopositionen, der Umsetzung von Anlageideen und der Wertentwicklung des Fonds Multi Asset Macro Meeting Multi Asset Team Zur Definition der zentralen ökonomischen These Multi Asset Ideenmeeting ( TEAM ) Multi Asset Team bewertet neue Anlageideen und überprüft bestehende Ideen auf rollierender vierteljährlicher Basis Externe Researchmeinungen Multi Asset Team, weitere Vertreter des Investmentteams, externe Strategen Zur Filterung des von Investmentbanken und anderen externen Strategien verfügbaren Research Investmentteam-Meeting Nick Mustoe, CIO & Investmentteams Wirtschaftsausblick von John Greenwood Monatlich aktualisierte Makroanalysen Unabhängige Risikofunktion Diskussion von Stresstests und Vergleich von Risikomodellen Vierteljährlich Jährlich Quelle: Invesco. Stand: 31. März Investment Oversight-Meeting des Multi Asset Teams CIO, Head of Investment Oversight, Heads of Desks, Multi Asset- Fondsmanager Prüfung von Ergänzungen / Ausschlüssen / Anpassungen an Anlageideen CIO Challenge Multi Asset-Fondsmanager, Nick Mustoe, CIO, Head of Investment Oversight Überprüfung der Anlageideen und des Portfoliorisikos Multi Asset Governance-Meeting Unabhängige Risiko- und Compliance- Überprüfung Überprüfung und Überwachung

38 Invesco Global Targeted Returns Fund Fondsfakten Fondsvolumen: 3,4 Mrd. Euro im Luxemburger Fonds Seit dem dachfondsfähig Risikoklasse 3 (gemäß KIID Einteilung 1-7) Name Anlageziel Brutto-Zielrendite* Volatilitätsziel* Invesco Global Targeted Returns Fund Ziel des Invesco Global Targeted Returns Fund ist es, über einen rollierenden Drei-Jahres- Zeitraum eine positive Gesamtrendite zu erwirtschaften. 3-Monats-EURIBOR plus 5% auf rollierender 3-Jahres-Basis (annualisiert) Eine Volatilität, die über den rollierenden Drei-Jahres-Zeitraum weniger als halb so hoch ist wie die der globalen Aktienmärkte. Auflegungsdatum 18. Dezember 2013 Domizil Rechtsform Fondswährung Ertragsverwendung Referenzindex Luxemburg Teilfonds der Invesco Funds, SICAV mit UCITS-Status EUR Thesaurierend und ausschüttend EURIBOR 3 Monate Laufende Kosten 1,56% Anteilsklasse Ertragsverwendung Währung WKN A Jährlich ausschüttend EUR A1XCZF A Thesaurierend EUR A1XCZE * Es besteht keine Garantie dafür, dass die angestrebte Bruttowertrendite oder das Volatilitätsziel erreicht werden. Beim Renditeziel handelt es sich um einen Bruttobetrag, d.h. anfallende Fondskosten in Höhe von 1,56% werden davon abgezogen. Stand: 31. März Nicht alle Anteilsklassen sind gleich oder eignen sich automatisch für jeden Anleger. Anteilsklassen können sich z.b. im Hinblick auf die Gebührenstruktur oder den Mindestanlagebetrag unterscheiden. Bitte prüfen Sie die Kriterien der einzelnen Anteilsklassen im aktuellen Verkaufsprospekt. 38

39 Was suchen die Kunden? Anleger bevorzugen: Anlagen mit stabilen und attraktiven Renditen Maßvolle Schwankungsbreiten ohne unvorhersehbare Einbrüche Möglichst hohe Unabhängigkeit zu den globalen Aktienmärkten Alternative zu Rentenfonds oder Beimischung zu anderen Mischfonds/ Multiassetsfonds Quelle: Invesco

40 Wesentliche Risiken Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater in Deutschland und ist nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Stand aller Daten: , sofern nicht anders angegeben. Endanleger ist nicht gestattet. Risikohinweise des Invesco Global Targeted Returns Fund Der Wert von Anteilen kann schwanken. Dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein. Es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Schuldtitel unterliegen einem Kreditrisiko. Dieses Risiko bezieht sich auf die Fähigkeit des Schuldners, die Zinsen und das Kapital bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Der Fonds wird in Derivate (komplexe Instrumente) investieren, die beträchtlich gehebelt sein können. Dies kann zu starken Schwankungen des Fondswerts führen. Der Fonds kann Schuldtitel halten, die eine niedrigere Kreditqualität haben und zu Starken Schwankungen des Fondswerts führen. Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- sowie anteilsklassenspezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die vollständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. Risikohinweise Invesco Balanced-Risk Allocation Fund: Der Wert von Anlagen und eventuellen Erträgen kann sowohl steigen als auch fallen (dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und Sie erhalten unter Umständen nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Obwohl das Gesamtrisiko des Fonds dem eines Mischportfolios aus Aktien und Anleihen entsprechen soll, besteht keine Gewähr, dass dieses Ziel erreicht wird. Der Fonds wird zu Anlagezwecken verstärkt Finanzderivate einsetzen (über den Wert des Portfolios hinaus), so dass der Fonds zeitweise starken Schwankungen unterliegen kann. Der Fonds wird Derivate einsetzen, um eine Hebelung zu erzielen. Das gesamte Engagement des Fonds kann bei dem dreifachen Nettoinventarwert des Fonds liegen. Der Fonds hält Engagements in Rohstoffen, um das Risiko des Fonds zu diversifizieren. Rohstoffe gelten allgemein als risikoreiche Anlagen und können zu starken Schwankungen des Nettoinventarwerts des Fonds führen. Der Fonds hält Engagements in Anleihen, das sind Schuldtitel die einem Kreditrisiko ausgesetzt sind. Dieses Risiko beschreibt die Fähigkeit des Emittenten, die Zinsen und das Kapital bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- sowie anteilsklassenspezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die vollständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. Risikohinweise Invesco Pan European Structured Equity Fund: Der Wert von Anteilen kann schwanken. Dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein. Es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- sowie anteilsklassenspezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die vollständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. 40

41 Wichtige Information Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater in Deutschland und ist nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Stand aller Daten: , sofern nicht anders angegeben. Endanleger ist nicht gestattet. Zusätzliche Informationen für Anleger in Deutschland: Herausgeber dieses Dokuments in Deutschland ist Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, D Frankfurt am Main. CE 1415/ Dieses Dokument ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes. Obwohl große Sorgfalt darauf verwendet wurde sicherzustellen, dass die in diesem Dokument enthaltenen Informationen korrekt sind, kann keine Verantwortung für Fehler oder Auslassungen irgendwelcher Art übernommen werden sowie für alle Arten von Handlungen, die auf diesen basieren. Meinungen und Prognosen können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Die veröffentlichten Performancedaten beinhalten keine für die Ausgabe oder Rücknahme von Fondsanteilen anfallenden Gebühren und Kosten. Hinweise auf Rankings, Ratings oder Preise bieten keine Garantie für die künftige Performance und lassen sich nicht fortschreiben. Dieses Dokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Fondsanteilen dar. Es stellt keinen spezifischen Anlagerat dar und damit auch keine Empfehlung zu Anlage-, Finanz-, Rechts-, Rechnungslegungs- oder Steuerfragen oder zur Eignung des/der Fonds für die individuellen Anlagebedürfnisse von Investoren. Vor dem Erwerb von Anteilen sollten Anleger sich über die für sie geltenden Wertpapier- und Steuervorschriften sowie andere sie betreffende gesetzliche Vorgaben informieren. Eine Anlageentscheidung muss auf den jeweils gültigen Verkaufsunterlagen basieren. Diese (fonds- und anteilsklassenspezifische wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt, Jahres- und Halbjahresberichte) sind kostenlos, als Druckstücke und in deutscher Sprache erhältlich bei dem Herausgeber dieser Information. Die von Invesco bereitgestellten Asset-Management-Dienstleistungen entsprechenden relevanten lokalen gesetzlichen und regulatorischen Vorgaben. Bitte beachten Sie, dass die Anteilsklassen hinsichtlich u.a. Gebühren und Mindestanlagebetrag unterschiedlich ausgestaltet sein können. Es wird daher empfohlen, unbedingt unabhängigen Rat einzuholen. Carsten Holzki Head of Sales (Non Banks) Germany Telefon: +49 (0) Mobile: +49 (0)