Herzlich Willkommen UBS Investment Day in Basel

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1 Herzlich Willkommen UBS Investment Day in Basel 05. September 2013

2 Investment Day- Programm C:\Program Files\UBS\Pres\Templates\PresPrintOnScreen.pot Dr. José Antonio Blanco, Global Investment Solutions Outlook Anna-Huong Findling, Fixed Income Kontrollierter Zinsanstieg? Kurze Pause Uwe Röhrig, Equity Equity Dr. Daniel Brüllmann, Global Real Estate Immobilienmarkt Schweiz Wie geht es weiter? ab Stehlunch

3 Outlook José Antonio Blanco Regional CIO, EMEA

4 Marktrückblick Aktien insgesamt deutlich positiv Wichtigste Anlageklassen (seit 2011) Aktien gegenüber Anleihen 150 Gesamtrendite in Lokalwährung % 6.0% ESP Staatsanleihen (JPM)* 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% EMMA (in USD) ITA GER FRA UK WORLD CH USA JPN Dec- 10 Mar- 11 Jun- 11 Sep- 11 Dec- 11 Mar- 12 SPI MSCI World AC ex CH (in CHF) Jun- 12 Sep- 12 Dec- 12 Mar- 13 Jun- 13 SBI (AAA-BBB) Global Real Estate (in CHF) -10.0% -16% -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% Aktien (MSCI) SWX Immobilienfonds Daily, as of 06 Aug-13 Quelle: Datastream *Ausnahme CH: SBI Gesamt AAA-BBB

5 Die wichtigsten Herausforderungen Wachstum Kommt die Weltwirtschaft aus der Krise? Staatsverschuldung Wird es möglich sein, die Staatsschuld zu reduzieren, ohne das Wachstum zu erwürgen? Inflation Sind die Zentralbanken in der Lage, die Geldpolitik zu normalisieren?

6 Konjunktur: Schweiz oben aus, Südeuropa in der Rezession Reales Bruttoinlandsprodukt (Index 1Q05 = 100) Schweiz Deutschland USA Frankreich Spanien Italien Portugal Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q Deutschland Spanien Italien USA Portugal Griechenland Schweiz Frankreich Source: Reuters EcoWin, UBS CIO Research Griechenland Quelle: Reuters EcoWin, UBS CIO Research (Stand: )

7 Konsumentenvertrauen und Arbeitslosenrate Arbeitslosenrate: weiterer Rückgang in den USA Konsumentenstimmung im Euro-Raum löst sich vom Tiefstpunkt Q Q Q Q Q Q Q Switzerland EU 13 US Germany Japan Quarterly, as of Q Quelle: Datastream, UBS Global AM Aug-10 Aug-11 Aug-12 Swiss consumer conf. EMU consumer confidence German consumer confidence UK consumer confidence US consumer confidence (RH scale) Monthly, as of 15 Jul-13

8 Erwartete Wachstum und Inflation Konsensprognosen per Ende Juli 2013 BIP Wachstum (real) Inflation Jul 12 Aug 12 Sep 12 Okt 12 Nov 12 Dez 12 Jan 13 Feb 13 Mrz 13 Apr 13 Mai 13 Jun 13 Jul 13 Jul 12 Aug 12 Sep 12 Okt 12 Nov 12 Dez 12 Jan 13 Feb 13 Mrz 13 Apr 13 Mai 13 Jun 13 Jul 13 CH '14 EZ '14 US '14 UK '14 JP '14 CH '13 EZ '13 US '13 UK '13 JP '13 Quelle: Datastream

9 Staatsverschuldung erreicht vielerorts gefährliche Werte Brutto-Staatsschulden, in % des BIP 225% 200% 175% 150% 125% 100% 75% 50% 25% 0% Japan Greece Italy US UK France Spain Germany Switzerland Quelle: Reuters EcoWin, IMF, UBS CIO Research (Stand: 2012)

10 Eurozone: Kern und Peripherie 2 Kernländer Schweiz 1 Finnland Luxembourg Indikator für Defizit 0-1 Irland Italien Griechenland Portugal Deutschland Österreich Spanien Niederlande Belgien Frankreich Grossbritannien -2 Quelle: Reuters Ecowin, UBS CIO Research (Stand: 2012) Indikator für Schuldenstand Quelle: Reuters Ecowin, IWF, OECD, UBS WMR. Schuldenstand: Mittelwert aus standardisierter Staatschuldenquote und Netto-Aus-landsvermögen in Prozent des BIP. Defizit: Mittelwert aus standardisiertem Staatsdefizit und Leistungsbilanz, beide in Prozent des BIP

11 ECB Geldpolitik ist für Deutschland zu locker Reale handelsgewichtete Wechselkurse (Mittelwert=100) Quelle: Reuters EcoWin, UBS CIO Research (Stand: )

12 Inflation Veränderung zum Vorjahr in % Percent USA Eurozone Japan China Schweiz Quelle: Reuters EcoWin, UBS CIO Research (Stand: )

13 Schuldenabbau und Inflation Drei Wege zum Schuldenabbau Default (deflationär) Inflationierung Austerität (deflationär) Idealerweise: Kombination der drei Ansätze ("beautiful deleveraging") Lange Verzögerungen, komplexe Wechselwirkungen, terra incognita große Risiken Deflationsrisiko durch unbegrenzte quantitative Lockerung (QE) eher klein Inflationsrisiko langfristig beträchtlich

14 Enorme Liquiditätsspritzen wie lange noch? Zentralbanken-Bilanzvolumen in % BIP (Index, = 100) ? Schweiz USA GB Euro Zone Japan Quelle: Reuters EcoWin, UBS CIO Research (Stand: )

15 Enorme Liquiditätsspritzen Inflation? Geldmengewachstum reicht allein i.a. nicht Starkes Geldmengewachstum Konsumanstieg Hohe Kapazitätsauslastung Angebotsschock bei mangelnder Anpassungsfähigkeit Inflation Quelle: UBS

16 Fundamentale Bewertung von Aktien und Anleihen Abweichungen vom fairen Wert in %; globale Aggregate*, ValMod-Berechnungen; Update 1. August % Aktien (rechte Skala) 10.5% 8.0% 5.5% 3.0% 0.5% -2.0% -4.5% -7.0% -9.5% Staatsanleihen (linke Skala) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -12.0% -60% Sep-99 Sep-00 Sep-01 Sep-02 Sep-03 Sep-04 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Aug-13 Laut unseren Bewertungsmodellen sind globale Aktien zu 13.5% und globale Staatsanleihen zu 9.5% überbewertet. * Aktien: MSCI Welt in Lokalwährung; Staatsanleihen: Citigroup World Government Bond Index in Lokalwährung Quelle: UBS Global AM

17 Aktienmärkte: Gewinndynamik flacht ab USA Europe x UK Emerging Markets Quelle: IBES; Bloomberg, UBS Global Asset Management

18 Staatsanleihen: fair value und heutige Renditen Rendite 10J Staatsanleihen /08/2013 Fair 07/08/ US CAN AUS JPN EUR UK CH Quelle: Datastream, UBS Global AM Während diese zukunftsgerichteten Aussagen unsere Einschätzungen und unsere Geschäftserwartungen ausdrücken, können verschiedene Risiken, Unsicherheiten und andere wichtige Faktoren dazu führen, dass die tatsächlichen Entwicklungen und Resultate sich von unseren Erwartungen deutlich unterscheiden.

19 Fundamentale Bewertungen: CHF-Perspektive Geschätzte Renditen über einen 3 jährigen Investmenthorizont, währungsabgesichert in CHF; Update 1. August 2013 Aktien Staatsanleihen (1) (2) (3) (5) -2.0 US CH JAP UK EWU (4) -3.5 JAP UK CH US EWU Quelle: UBS Global AM Während diese zukunftsgerichteten Aussagen unsere Einschätzungen und unsere Geschäftserwartungen ausdrücken, können verschiedene Risiken, Unsicherheiten und andere wichtige Faktoren dazu führen, dass die tatsächlichen Entwicklungen und Resultate sich von unseren Erwartungen deutlich unterscheiden. Verlangte Rendite Erwartete Rendite

20 Korrelation zwischen Aktien und Bonds Korrelation der Gesamtrendite Aktien und Staatsanleihen; 2 Jahre rollend Deutschland USA Schweiz Source: Datastream, UBS Global AM, daily, as of 07 Aug-13

21 Gegenwärtige Einschätzungen Asset Allokation und Währungen Attraktiv Neutral US Large Unattraktiv Renten Aktien Global ex US Japan Emerging High Yield IG Corporates Emerging US Small Sovereign Währungen USD MXN JPY EM Asia NOK EUR SEK CHF CAD AUD NZD Per Juli 31, Quelle: UBS Global Asset Management.

22 Zusammenfassung Makro Aktien Erholung der Märkte nach Juni-Zinsschock dank gutem Zureden seitens der wichtigsten Notenbanken Spekulationen um das Auslaufen der quantitativen Massnahmen des Fed kann indessen jederzeit erhöhte Volatilität auslösen Überraschend positive Daten aus Euro-Raum deuten auf Ende der langen Rezession, US- Wirtschaftswachstum gewinnt weiter an Stärke, grosse Schwellenländer immer noch eher schwach Ausgehend von einer global moderaten Konjunktur und immer noch lockerer Geldpolitik bleiben Aktien insbesondere im Vergleich zu (hochrangigen) Obligationen attraktiv, werden indessen absolut gesehen teurer Innerhalb von Aktien, Untergewichtung USA aus Bewertungsgründen, Japan bleibt relativ attraktiv Anleihen Staatsanleihen sind auch nach der Korrektur im Mai/Juni fundamental unattraktiv, finden indessen als Safe haven assets in selektiven Währungen Berücksichtigung. Wir ziehen Unternehmensanleihen, BTPs und Bonos vor Asset Allokation Unsere wichtigsten taktischen Positionen: Untergewicht in Obligationen CH und globalen Regierungsanleihen / Leichtes Uebergewicht in BTPs und Bonos und Unternehmensanleihen. Kurze Duration Kleines, dynamisches Aktienübergewicht Übergewicht USD und EUR, Untergewicht in CHF und JPY

23 Q&A Outlook

24 Investment Day- Programm C:\Program Files\UBS\Pres\Templates\PresPrintOnScreen.pot Dr. José Antonio Blanco, Global Investment Solutions Outlook Anna-Huong Findling, Fixed Income Kontrollierter Zinsanstieg? Kurze Pause Uwe Röhrig, Equity Equity Dr. Daniel Brüllmann, Global Real Estate Immobilienmarkt Schweiz Wie geht es weiter? ab Stehlunch

25 Kontrollierter Zinsanstieg? Anna-Huong Findling Fixed Income Investment Specialist

26 Ist es wirklich vorbei? Das Jahr startete mit signifikanten Marktrisiken Japan Schwäche US Fiskalklippe Eurozonen- Krise

27 Ist es wirklich vorbei? welche mit Gegenmassnahmen und besseren Wirtschaftsdaten aufgewogen wurden Japanische Abwertung Japanische Abwertung Abenomics US Fiskalklippe US Fiskalklippe US Häusermarkt Erholung OMT Japan Schwäche US Fiskalklippe Eurozonen- Krise Eurozonen- Krise Eurozonen- Krise

28 Renditen begannen im 2. Quartal zu steigen Sind die durch hohe Liquidität verzerrten Zinsen an einem Wendepunkt? US Staatsanleihen-Renditen 10J (%) vs. S&P J US-Renditen (ls) S&P 500 (rs) Quelle: DataStream, Daten per 5. August

29 Folgen die globalen Renditen den US-Zinsen? Tapering 1 Ankündigung der US-Notenbank führt zu einem Dominoeffekt in den übrigen Märkten 10-jährige Nominalzinsen 16 USA GB Eurozone Japan Schweiz Reduktion des Federal Reserve-Anleihenkaufprogramms Quelle: DataStream, Daten per 5. August 2013

30 Abschnitt 1 Eurozone: es scheint vorbei zu sein

31 Haushaltskonsolidierung light Weniger starke fiskalische Konsolidierung Haushaltsdefizit (in % des BIP) Veränderung des primären strukturellen Defizits (in % des BIP) Quelle: Europäische Kommission Quelle: Europäische Kommission

32 Wachstum stabilisiert sich Licht am Ende des Tunnels 125 Deutschland Frankreich Italien Spanien Niederlande Apr 08 Aug 08 Dez 08 Apr 09 Aug 09 Dez 09 Apr 10 Aug 10 Dez 10 Apr 11 Aug 11 Dez 11 Apr 12 Aug 12 Dez 12 Apr 13 Aug 13 Dez 13 Quelle: Europäische Kommission. Daten per 5. August 2013

33 Abschnitt 1.A Eurozone: es scheint vorbei zu sein aber der Ausblick ist noch immer unsicher

34 Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen Die Länder, die es am meisten benötigten, haben es nicht Zinszahlungen auf Staatsschulden (% des nominalen potentiellen BIP) und nominales potentielles BIP (Durchschnitt ) höheres Wachstum tiefere Zinsen Quelle: OECD Economic Outlook.

35 Konkurrenzfähigkeit ist vom Devisenkurs abhängig Eine schwächere Währung ist eine wichtige Stütze für die gegenwärtige Anpassung der Handelsbilanz Effekt auf erwartete exportiere Konkurrenzfähigkeit durch Änderungen des nominalen effektiven Devisenkurses 8 5% Aufwertung 1% Aufwertung langfristiger Durchschnitt 1% Abwertung 5% Abwertung (2) (4) (6) (8) (10) Frankreich Deutschland Italien Spanien Portugal Griechenland Quelle: Europäische Kommission, BIS Bemerkung: Schätzperiode

36 Konkurrenzfähigkeit ist von den Lohnkosten abhängig Anpassungsprozess läuft, jedoch braucht es noch viel Zeit Veränderung der Lohnstückkosten Q to Q (Q = 100) Veränderung der Lohnstückkosten seit 2008 (Q = 100) 140 Germany Italy Portugal France Spain Ireland Quelle: OECD

37 Unterstützende Geldpolitik Viel Liquidität wurde eingespeist jedoch gelangt diese nicht an den richtigen Ort Geldmengenbasis (% des BIP) Kumuliertes Wachstum der Geldmengenbasis (2003=100) Quelle: ECB, Bank of England, FED, Eurostat, ONS, BEA, UBS Global AM. Quelle: IMF, UBS Global AM.

38 Abschnitt 2 USA: es scheint vorbei zu sein und ist es wahrscheinlich auch

39 BIP entwickelt sich besser als ursprünglich erwartet Weniger Staatsdefizit aber besseres Wachstum als erwartet Prognose für Budget-Defizit der USA (% des BIP) 0 Prognose für BIP der USA unter verschiedenen Szenarien (Q4 ggü Q4) 2.0 Fiskalklippe (Aug 12) Mai 13 keine Fiskalklippe (Aug 12) (2) 1.5 (4) 1.0 (6) 0.5 (8) 0.0 (10) (12) historisch Fiskalklippe (Aug 12) Mai 13 keine Fiskalklippe (Aug 12) Quelle: Congressional Budget Office, UBS Global AM

40 US-Häusermarkt treibt die wirtschaftliche Erholung an Häuserpreise, gefolgt von Neubauten zeigen deutliche Erholungszeichen (5) 1000 (10) 750 (15) 500 (20) Jun-01 Jun-02 Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun S&P/Case Shiller 20-Städte Hauspreis Index YoY Neubauten (AR, MA3) Quelle: S&P/Case-Shiller, Census Bureau, UBS Global AM.

41 Auch Anzeichen für eine Erholung bei US-Konsumenten Konsumentenzahlen deuten auf wirtschaftliche Erholung, jedoch liegen die privaten Investitionsausgaben weiterhin zurück Haushaltsverschuldungsquote (in % des verfügbaren Einkommens) Haushaltsverschuldungsquote (in % des verfügbaren Einkommens) Privatinvestitionen Netto nicht-wohnbau Investitionen (ls) Vorkrisen Langzeitdurchschnitt Quelle: FED, UBS Global AM Quelle: BEA, UBS Global AM.

42 Kontrollierter Zinsanstieg? Deshalb würde das Fed keinen zu schnellen Anstieg der Referenzzinssätze dulden: US-Häusermarkt: sollten die US-Staatsanleihen steigen, erhöhen sich auch die Hypothekarsätze. Um die wirtschaftliche Erholung nicht zu beeinträchtigen wird das Fed keine Abschwächung des wichtigsten Aufschwungfaktors riskieren. Arbeitslosenrate: sinkt; untertreibt jedoch die Schwäche des Arbeitsmarktes, da die entmutigten Erwerbstätigen aus der erwerbstätigen Bevölkerung ausscheiden. Wohlstandeffekt: das Anleihenkaufprogramm des Fed (QE) führte zu grossen Preisanstiegen in Aktien, Bonds und Immobilien, welche rund 2/3 der durch die Finanzkrise verursachten Verluste wettmachten. Sollten die Referenzzinssätze zu schnell ansteigen könnten Haushalte aufgrund der damit verbundenen Anlageverluste die Sparquote wieder erhöhen und die Konsumausgaben drosseln. Höhere Fremdkapitalkosten: für Firmen und die Regierung könnten die wirtschaftliche Erholung verschleppen. Zudem verteuert sich die Defizitfinanzierung des Staates.

43 Abschnitt 3 Schweiz: Noch immer ein Vorsprung gegenüber Europa?

44 Wirtschaftlicher Ausblick Weiterhin langsames Wachstum, jedoch stärker als in Europa Switzerland Finland UK Austria (0.5) Netherlands Belgium Germany (1.0) (1.5) (2.0) (2.5) Quelle: IMF WEO Juli 2013, UBS Global AM

45 Wirtschaftlicher Ausblick Inlandnachfrage unterstützt; Exporte in die EM und USA ziehen an Beitrag an BIP Wachstum (yoy) Schweizer Exportwachstum nach Destinationsland (2009Q2=100) China Deutschland EM ex China GB US EU ex D (2.0) (4.0) (6.0) Q Konsum Bruttoinvestitionen Netto Exporte Q Q Q Q Q Staat Lagerbestände BIP (YoY) Q Q Q Jun 09 Dez 09 Jun 10 Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13 Quelle: SECO, UBS Global AM, Daten per 5 August 2013 Quelle: KOF, UBS Global AM, Daten per 5 August 2013

46 Geldpolitik und Wechselkurs bleiben eine Stütze EURCHF Wechselkurs EURCHF SNB Untergrenze für EURCHF Wechselkurs Sep 10 Nov 10 Jan 11 Mrz 11 Mai 11 Jul 11 Sep 11 Nov 11 Jan 12 Mrz 12 Mai 12 Jul 12 Sep 12 Nov 12 Jan 13 Mrz 13 Mai 13 Jul 13 Quelle: Thomson Reuters, Daten per 5 August 2013

47 Abschnitt 4 Fazit, Szenarien und mögliche Positionierung

48 Fazit Das Schlimmste ist vorbei aber die zugrundeliegenden Probleme sollten nicht unterschätzt werden es scheint vorbei zu sein Risiko einer Re-Denominierung hat abgenommen; Licht am Ende des Tunnels es scheint vorbei zu sein US-Fiskalklippe nicht mehr aktuell; Wirtschaftsaktivität erholt sich wünschte es wäre vorbei Rückkehr des Risikoappetits beschleunigt die Normalisierung auch für die Schweiz Eurozone US Switzerland aber die Risiken bleiben Schulden-Tragbarkeit und fehlende Wettbewerbsfähigkeit bleiben ein Problem und ist es wahrscheinlich Trotzdem bleibt der Aufschwung verhalten ist es aber nicht so schnell Jedoch erfolgt die Normalisierung nur stufenweise

49 Investitions-Szenarien Unsere drei Hauptszenarien «Weiter wie bisher» «In Zukunft mehr Wachstum» «In Zukunft weniger Wachstum» Eintrittswahrscheinlichkeit 30% 50% 20% Makroökonom. Parameter Reales Wachstum schwach stark negativ Inflation gering steigend deflationär Monetäre Politik unterstützende normalisierende / restriktivere Geldpolitik expansive Geldpolitik Anlage-vorschläge Bondmärkte Zinsniveau stabil höher nahe null Kreditrisikoprämie von Unternehmen Investieren Sie vermehrt in folgende Anlagelösungen Überprüfen Sie folgende bestehende Positionen in Ihrem Portfolio stabil Verengung der Kreditrisikoprämien Ausweitung der Kreditrisikoprämien - Selektive Kreditlösungen (z.b. Unternehmensanleihen IG, High Yield, Schwellenländer) - Gut diversifizierte Lösungen - Geldmarkt / Cash Lösungen - Konzentrationsrisiken - Lösungen mit kürzerer Duration (Unternehmensanleihen IG, HY, Aggregate) - Flexible / unconstrained Anlagelösungen - Inflationsgeschützte Anleihen - Anleihen mit längerer Duration - Gute Bonitäten / Qualitäten - Anleihen mit längerer Duration - Staats- und Unternehmensanleihen mit höherem Risiko (z.b. high beta Unternehmensanleihen)

50 Anlagelösungen im Überblick Geldmarktanlagen (CHF/EUR/USD/GBP/CAD/AUD) fokussiert sich auf Geldmarktinstrumente von hoher Qualität und ist breit diversifiziert mit dem tiefsten Zinsänderungsrisiko von durchschnittlich 90 Tagen. Sicherheit steht vor Renditesteigerung. Kurzlaufende Unternehmensanleihen (IG) (in EUR / USD / CHF abgesichert) Profitiert von tieferem Zinsänderungsrisiko (durchschnittliche Duration von 1.8 Jahre) in Kombination mit Renditepotenzial durch die Kreditrisikoprämie Mittlere Laufzeiten Anleihen (CHF/EUR/USD/GBP/CAD/AUD) Reduziertes Zinsänderungsrisiko (durchschnittliche Duration von 2.5 Jahren) im Vergleich zu längeren laufenden Bonds und Diversifikationsvorteile über Sektoren / Emittenten / Laufzeiten Kurzlaufende Hochzinsanleihen (US Short Duration / abgesichert in CHF) Ausschöpfen des Renditepotentials von hochverzinslichen Anlagen mit weniger Zinsänderungsrisiko durch Einsatz von kürzer laufenden Bonds (<3 Jahre, aktuell 1.5 Jahre) Flexible ( unconstrained ) Lösungen: Global Bonds Dynamic Sehr aktiv verwaltete Lösung (nur netto Long-Positionen). Investiert im gesamten Zins-, Kredit-, Sektor-, und Währungsspektrum, Duration zwischen 0-10 Jahren. Flexible ( unconstrained ) Lösungen: Global Opportunity Unconstrained Sehr aktiv verwaltete Lösung (Long- und Short-Positionen), welche im gesamten Zins-, Währungs-, Sektor-, und Währungsspektrum investiert. Benchmark-agnostisch. Duration zwischen -3 und +6 Jahren.

51 Q&A Kontrollierter Zinsanstieg?

52 Investment Day- Programm C:\Program Files\UBS\Pres\Templates\PresPrintOnScreen.pot Dr. José Antonio Blanco, Global Investment Solutions Outlook Anna-Huong Findling, Fixed Income Kontrollierter Zinsanstieg? Kurze Pause Uwe Röhrig, Equity Equity Dr. Daniel Brüllmann, Global Real Estate Immobilienmarkt Schweiz Wie geht es weiter? ab Stehlunch

53 Investment Day- Programm Dr. José Antonio Blanco, Global Investment Solutions Outlook Anna-Huong Findling, Fixed Income Kontrollierter Zinsanstieg? Kurze Pause Uwe Röhrig, Equity Equity Dr. Daniel Brüllmann, Global Real Estate Immobilienmarkt Schweiz Wie geht es weiter? ab Stehlunch

54 Equity Uwe Röhrig, Senior Equity Strategist UBS Global Asset Management

55 ABSCHNITT 1 UBS Global AM Equities: Wer sind wir?

56 Global AM Equity Group Erfahrene Teams 213 Aktienspezialisten weltweit Unabhängige Anlageteams aktives Management Global Equities US Equities European Equities APAC & Emerging Markets Equities Growth Investors Index und «Smart» Beta Structured Beta & Indexing Applied Research Group Eigenständige und disziplinierte Anlageprozesse Jedes Team wird auf Basis seiner Performance vergütet Hinweis: Daten per Ende Juni 2013 Schliesst Vermögenswerte aus, die durch Multi-Asset verwaltet werden Quelle: UBS Global Asset Management verwalten CHF 181 Milliarden in Aktien! 21466

57 ABSCHNITT 2 Anlageempfehlungen vom Frühling 2013

58 Performance UBS Swiss High Dividend Indexierte Performance in % (Anteilsklasse P-acc; Basis CHF, nach Abzug von Gebühren)¹ % % % UBS (CH) Equity Fund - Swiss High Dividend P SPI (TR) DJ SWX Select Dividend 20 Index in % YTD 2013 SI³ Fund (CHF) 16.44% 17.80% SPI (TR) 17.61% 22.94% Mehrwert -1.17% -5.14% Fonds / Referenzindex Swiss High Dividend SPI (TR) Dividendenrendite 4.31% 2.99% Beta Standardabweichung² 11.70% 12.38% Quelle: UBS Global Asset Management, Daten per 31. Juli Performancezahlen nach Abzug von den Gebühren. ¹ Nur zu Illustrationszwecken. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die dargestellte Performance lässt allfällige, bei Zeichnung und Rücknahme von Anteilen erhobene Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. ²Annualisierte Standardabweichung auf der Basis monatlicher logarithmischer Erträge. ³ Inception Date:

59 UBS European Opportunity / Unconstrained UBS European Opportunity EUR - Per 31. Juli 2013 Nach Abzug von Gebühren in % YTD 1 Jahr 3 Jahre¹ 5 Jahre¹ SI¹ Composite (EUR) MSCI Europe Mehrwert² Ranking³ N/A ¹ Für Zeiträume von über einem Jahr werden die Zahlen annualisiert. Inception Date: Rating per 31. Juli 2013 UBS European Opportunity Unconstrained EUR - Per 31. Juli 2013 Nach Abzug von Gebühren in % YTD 1 Jahr 3 Jahre¹ 5 Jahre¹ SI¹ Composite (EUR) MSCI Europe Mehrwert² Ranking³ 1 1 N/A N/A N/A Quelle: UBS Global Asset Management. Performancezahlen nach Abzug von den Gebühren. ¹ Für Zeiträume von über einem Jahr werden die Zahlen annualisiert. Inception Date: ² Value added ist die arithmetische Differenz zwischen den Erträgen des Portfolios (Composite) und den Benchmarkerträgen. ³ Lipper Quartil Rang Rating per 31. Juli

60 ABSCHNITT 3 Aktienmärkte

61 Aktienmärkte bleiben attraktiv Positives globales Wachstum, Europa hat sich stabilisiert nichtsdestotrotz weiterhin im Hintertreffen gegenüber den USA Ende der lockeren Geldpolitik noch nicht in Sicht, jedoch beginnt die Fed den Markt auf eine Reduktion der Stimulusprogramme vorzubereiten Positive Gewinnwachstumsaussichten für das Jahr 2013 Attraktive Bewertung von Aktien, vor allem auch gegenüber Obligationen Quelle: UBS Global Asset Management. Daten per 31. Juli

62 ABSCHNITT 4 Anlagevorschläge

63 ABSCHNITT 4.A Anlagevorschläge UBS (Lux) Equity SICAV Western Winners

64 Schwellenländer als treibende Kraft Schlüsselfaktoren des langfristigen Wachstums: Vorteilhafte demografische Trends Steigende Einkommen Zunehmende Urbanisierung Wachsender Konsum in Schwellenländern 21466

65 Western Winners: Von den Vorteilen beider Welten profitieren Investieren in Unternehmen aus Industrienationen mit einer starken Präsenz in den Schwellenländern. und den Vorzügen der Industrieländer: Profitieren von hohen Wachstumsaussichten der Schwellenländer Geringere erwartete Volatilität Effizienz durch geringere Handelskosten Qualität durch bessere Corporate Governance Wachstum der Schwellenmärkte mit geringerer erwarteter Volatilität, Effizienz und Qualität entwickelter Märkte 21466

66 Wichtige Faktoren - UBS Western Winners Equity Fund Aktiv verwalteter Aktienfonds Investiert in rund 40 Unternehmen aus entwickelten Märkten Kriterium für die Aufnahme ins Fondportfolio: Profitieren eines hohen Umsatzanteiles aus Schwellenländern. (aktueller Durchschnitt rund 44%) Attraktive fundamentale Bewertung Umsatzanteil aus Schwellenländern 45% 30% 15% Quelle: UBS Global Asset Management. Daten per 31. Juli 2013, eigene Berechungen. 0% UBS Western Winners MSCI World 21466

67 Erfahrenes Portfoliomanagement-Team Portfoliomanager starker Leistungsausweis im Stockpicking Globale Experten mit 20 Jahren Anlageerfahrung (durchschnittlich) Nick Irish Portfolio Manager Charles Burbeck Portfolio Manager Research solide Unternehmenskenntnisse durch detaillierte Analyse Tiefe globale Fachkenntnisse durch ein Team aus globalen Sektoranalysten (durchschnittliche Erfahrung 14 Jahre ) Konstantin Stoev, (12 Jahre Erfahrung in der Investmentbranche und Spezialist für Konsumtitel im Team) er trägt mit seinem Wissen einen besonders wertvollen Teil zum Produkt bei. Er unterstützt Nick und Charles als Stellvertretender PM. Tiefe regionale Fachkenntnisse durch ein grosses Team aus regionalen Sektoranalysten (durchschnittliche Erfahrung 14 Jahre) 21466

68 Performance - UBS Western Winners Indexierte Performance in % (Anteilsklasse P-acc; Basis USD, nach Abzug von Gebühren)¹ % % % % 85 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul UBS (Lux) Equity SICAV - Western Winners (USD) P-acc MSCI World Developed hedged in USD (net div. reinv.) MSCI Emerging Market hedged in USD (net div. reinv.) MSCI Emerging Market in USD (net div. reinv.) Quelle: UBS Global Asset Management, Daten per 31. Juli Performancezahlen nach Abzug von den Gebühren. ¹ Nur zu Illustrationszwecken. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die dargestellte Performance lässt allfällige, bei Zeichnung und Rücknahme von Anteilen erhobene Kommissionen und Kosten unberücksichtigt

69 Portfoliostruktur UBS Western Winners Quelle: UBS Global Asset Management, Daten per 31. Juli Der Fonds wird aktiv verwaltet, daher kann die gezeigte Allokation jederzeit im alleinigen Ermessen von UBS geändert werden. Die aktuelle Portfoliostruktur finden Sie unter Diese Informationen stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Wertpapiers dar

70 ABSCHNITT 4.B Anlagevorschläge UBS (Lux) Equity SICAV US Total Yield (USD)

71 Gesamtertrag attraktiver als der reine Dividendenertrag Eine Strategie mit Fokus auf den Gesamtertrag kann höhere Erträge erzielen als eine reine Dividendenstrategie Gesamtertrag im Portfolio 5% Höchstes Quintil abzüglich tiefstes Quintil Ertrag aus Aktienrückkäufen Gesamtertrag 5.7% 4.3% Annualized Annualisierter return Ertrag 4% 3% 2% 1% 0% -1% 1.4% Dividendenertrag Gesamtertrag Dividendenertrag Quelle: UBS Global Asset Managment. Daten per 31. Juli Nur zu Illustrationszwecken Hinweis: Der Gesamtertrag kann sich sowohl auf Einzelwerte als auch auf das gesamte Portefeuille beziehen. Quelle: Empirical Research Partners. Einjährige Haltefrist von 1973 Mai Gesamtertrag = (Bardividende + netto Cash welches für den Aktienrückkauf verwendet wurde) / Marktkapitalisierung 21466

72 Wie realisiert man einen hohen Gesamtertrag? Anleger sollten die optimale Kombination aus Ertrag, Qualität und Diversifikation anstreben Aspekt Hoher Gesamtertrag Hohe Qualität Hohe Diversifikation Beschreibung Die Strategie profitiert sowohl von Dividenden wie auch von Aktienrückkäufe. Fokus auf Qualitätskriterien, um Aktien mit geringer Qualität auszuschliessen. Diversifiziertes Aktienportfolio mit 100 gleich gewichteten Einzeltiteln Gesamtertrag 45% Qualitätskriterien 55% Stabile Entwicklung des Gesamtertrags: Bilanz- und Ertragskriterien Tiefe Ausschüttungsquote, hohe CF-Deckung Tiefere Aktienkursvolatilität Hohe Kontinuität der Dividendenzahlung 21466

73 Besondere Merkmale des Portfoliomanagement-Teams Investment team Erfahrenes und eingespieltes Team Transparentes Analyse- und Anlageverfahren Klare Regeln für den Portefeuilleaufbau und diszipliniertes Risikomanagement Jeremy Raccio, Leitender Portfoliomanager 12 Jahre Erfahrung in der Investmentbranche Patrick Zimmermann, Stellvertretender Portfoliomanager 15 Jahre Erfahrung in der Investmentbranche Teil eines globalen Teams von 15 Investmentspezialisten Unterstützt durch die globalen Ressourcen von UBS Global Asset Management Lokaler Aktienhandel Fremdwährungsspezialisten Unabhängiges Risikomanagement 21466

74 Performance UBS US Total Yield Indexierte Performance in % (Anteilsklasse P-acc; Basis USD, nach Abzug von Gebühren)¹ % % UBS (Lux) Equity SICAV - US Total Yield (USD) P-acc MSCI USA (net div. reinv.) Quelle: UBS Global Asset Management, Daten per 31. Juli Performancezahlen nach Abzug von den Gebühren. ¹ Nur zu Illustrationszwecken. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die dargestellte Performance lässt allfällige, bei Zeichnung und Rücknahme von Anteilen erhobene Kommissionen und Kosten unberücksichtigt

75 Portfoliostruktur UBS US Total Yield Aufteilung nach Marktkapitalisierung % Mid Cap 14% Large Cap 86% Quelle: UBS Global Asset Management, Daten per 31. Juli Der Fonds wird aktiv verwaltet, daher kann die gezeigte Allokation jederzeit im alleinigen Ermessen von UBS geändert werden. Die aktuelle Portfoliostruktur finden Sie unter Diese Informationen stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Wertpapiers dar

76 Portfolio-Positionierung UBS US Total Yield Yahoo Seit der Lancierung des Fonds hat sich der Aktienkurs um über 30% gesteigert. Gemäss Bilanz, haben die netto Aktienrückkäufe um 8% zugenommen. Ausschlaggebend für die Erstinvestition in Yahoo waren die guten Qualitätskriterien. Das Unternehmen hat kein langfristiges Fremdkapital. 10% 8% 6% 4% 2% 0% Yahoo Total Yield Guess? Inc Die Aktie von Guess? Inc. erhöhte sich um über 20% seit der Lancierung. Gemäss der aktuellen Unternehmensbilanz haben die netto Aktienrückkäufe um 16% zugenommen. Die höheren Aktienrückkäufe haben den Kursanstieg weiter gestützt. 10% 8% 6% 4% 2% 0% Guess? Inc Total Yield Walmart Seit der Lancierung des Fonds hat der Aktienkurs um über 15% zugelegt. Gemäss den aktuellsten Unternehmensdaten haben die netto Aktienrückkäufe um 36% zugenommen. Die Dividenden wurden um 1.3% erhöht. Ausschlaggebend für die Erstinvestition in Walmart war der attraktive Gesamtertrag sowie die guten Qualitätskriterien. 5% 4% 3% 2% 1% 0% Walmart Total Yield Quelle: UBS Global Asset Management, Daten per 31. Juli Der Fonds wird aktiv verwaltet, daher kann die gezeigte Allokation jederzeit im alleinigen Ermessen von UBS geändert werden. Die aktuelle Portfoliostruktur finden Sie unter Diese Informationen stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Wertpapiers dar. Dividendenertrag Ertrag aus Aktienrückkäufen 21466

77 ABSCHNITT 4.C Anlagevorschläge UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity (USD)

78 China als zentrale Kraft der Weltwirtschaft Nachhaltiges Wachstum: Langfristiges Wachstum wird von den Strukturreformen profitieren Starke Währung: Zunehmende Internationalisierung des RMB Solides Finanzsystem: Gestützt durch hohe Reserven, überdurchschnittlicher Sparquote und strikte Regulierungen Wachstumstreiber: Erhöhung des Binnenkonsums, Aufbau eines flächendeckenden Gesundheitssystems etc

79 Globales Gleichgewicht: Binnenkonsum in China China trug in 2011 mehr zum globalen Wachstum bei als der traditionelle Spitzenreiter in dieser Kategorie, die USA. IMF Sino-Spending, 2012 Obwohl sich das Konsumlevel in China noch auf tiefem Niveau befindet, war der Beitrag zum Wachstum im 1. Quartal 2013 grösser als der von Investitionen The Economist Speed isn t everything,

80 Investieren in den China Opportunity Fund Lokales Wissen via UBS SDIC JV in China Konzentriertes Portfolio mit Aktien Fokussiert sich ausschliesslich auf China PM mit solidem Leistungsausweis Keine Eingrenzung durch den Referenzindex Preisgekrönter Local Expertise via UBS Fondsmanager SDIC JV in China UBS Greater China Fund UBS Equity China Opportunity China Opportunity Fund eine Kombination von Erfolgsfaktoren

81 Attraktive Bewertung MSCI China Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der vergangen 10 Jahre s.d. 15 Historischer 10 Jahres Ø KGV s.d. Attraktives Bewertungsniveau 0 1/1/2003 1/1/2004 1/1/2005 1/1/2006 1/1/2007 1/1/2008 1/1/2009 1/1/2010 1/1/2011 1/1/2012 1/1/2013 Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Quelle: Bloomberg, Daten vom 1/1/2003 7/31/

82 Small/Mid Cap Bias mit hohem Exposure zur Inlandnachfrage Aufschlüsselung nach Marktkapitalisierung 31. Juli 2013 China Opportunity Fund Small/Mid Cap Bias: ~ 60% Outperformance von Small & Mid Caps über die letzten 7 Monate (31. Juli 2013) 45% 35% 25% 26% 43% 22% 35% 34% 26% 15% 5% 7% 1% 5% 0% -5% -15% -7.9% -10.6% Mega cap Large cap Mid cap Small cap Cash MSCI China MSCI China Small/Mid Cap Large Cap Index Index UBS Equity China Opportunity Fund MSCI China Index Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. *Mega Cap: > US$30 bn; Large Cap: US$10 30 bn); Mid Cap: US$1 10 bn); Small Cap: < US$1 bn. Nur zu Illustrationszwecken. Quelle: UBS Global Asset Management & Bloomberg, 31. Juli

83 Starkes asiatisches Aktienteam Erfahrenes und eingespieltes Team für den chinesischen Aktienmarkt Portfolio Management Team Starker Leistungsausweis Klarer Investitionsprozess basierend auf Fundamental Research Bin Shi Leitender Portfoliomanager 20 Jahre Erfahrung in der Investmentbranche Hai Huang Stellvertretender Portfoliomanager / Research Analyst 10 Jahre Erfahrung in der Investmentbranche Unterstützt durch ein Team von Investmentspezialisten 4 Spezialisten für den chinesischen Aktienmarkt, mit Sitz in Hongkong 12 Spezialisten für den asiatischen Aktienmarkt, mit Sitz in Singapur und Hongkong Unterstützt durch die globalen Ressourcen von UBS Global Asset Management Lokaler Aktienhandel Fremdwährungsspezialisten Unabhängiges Risikomanagement 21466

84 Performance UBS China Opportunity Indexierte Performance in % (Anteilsklasse P-acc; Basis USD, nach Abzug von Gebühren)¹ Jul 10 Jan 11 Jul 11 Jan 12 Jul 12 Jan 13 Jul 13 UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity (USD) MSCI China Index (USD) USD - Per 31. Juli 2013 Nach Abzug von Gebühren in % 3 Monate YTD 1 Jahr 2 Jahre² SI² Composite (USD) MSCI China Mehrwert³ Ranking⁴ N/A N/A Quelle: UBS Global Asset Management. Performancezahlen nach Abzug von den Gebühren. ¹ Nur zu Illustrationszwecken. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die dargestellte Performance lässt allfällige, bei Zeichnung und Rücknahme von Anteilen erhobene Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. ² Für Zeiträume von über einem Jahr werden die Zahlen annualisiert. Inception Date: ³ Value added ist die arithmetische Differenz zwischen den Erträgen des Portfolios (Composite) und den Benchmarkerträgen. ⁴ Lipper Quartil Rang 21466

85 Portfoliostruktur - UBS China Opportunity Quelle: UBS Global Asset Management, Daten per 31. Juli Der Fonds wird aktiv verwaltet, daher kann die gezeigte Allokation jederzeit im alleinigen Ermessen von UBS geändert werden. Die aktuelle Portfoliostruktur finden Sie unter Diese Informationen stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Wertpapiers dar

86 Q&A Equity

87 Investment Day- Programm C:\Program Files\UBS\Pres\Templates\PresPrintOnScreen.pot Dr. José Antonio Blanco, Global Investment Solutions Outlook Anna-Huong Findling, Fixed Income Kontrollierter Zinsanstieg? Kurze Pause Uwe Röhrig, Equity Equity Dr. Daniel Brüllmann, Global Real Estate Immobilienmarkt Schweiz Wie geht es weiter? ab Stehlunch

88 Immobilienmarkt Schweiz Wie geht es weiter? Dr. Daniel Brüllmann Leiter Wholesale Business Global Real Estate - Switzerland

89 Global Real Estate Switzerland kundenorientiert transparent weitsichtig 8 indirekte Immobilien-Anlageprodukte 5 kotierte Fonds; UBS «Sima» grösster CH Immobilienfonds 1 Fonds für qualifizierte Anleger (nicht kotiert) 2 Anlagestiftungen Markt- und kundengerichtete Lösungen für Immobilien und Immobilienprojekte Entwicklungen, Kauf / Verkauf, Sacheinlagen, «James», PPP etc. Anlagevolumen: rund CHF 13 Mrd. 1 rund CHF 60 Mrd. 2 weltweit rund 900 Liegenschaften in der Schweiz ca weltweit Rund CHF 350 Mio. Bauvolumen pro Jahr Aktuelles Neubauportfolio: über CHF 800 Mio. 1 1 per per

90 Global Real Estate Switzerland (GRE CH) Global Real Estate Switzerland Riccardo Boscardin Stv. Urs Fäs Business Development Assistance Swiss Market Research Marketing / Communications Products & Transaction Projects & Operations / IT Legal & Compliance Property Valuation Asset Management (AM) Fernanda Balducci Accounting & Controlling (AC) Reto Grossmann Construction & Development (CD) Jean-Michel Roten Acquisition & Disposition (AD) Matthias Jäger Institutional Business Urs Fäs UBS AST Immobilien Schweiz UBS AST Kommerzielle Immobilien Schweiz UBS Direct Urban Immobilienlösungen Wholesale Business Daniel Brüllmann UBS Direct Residential UBS «Anfos» UBS «Foncipars» UBS «Sima» UBS «Swissreal» Datum: 1. August 2013

91 Seit 70 Jahren im Schweizer Immobiliengeschäft mit intelligenten Immobilienlösungen CHF 10 Mrd. Grenze Lancierung UBS AST-IS Lancierung UBS AST-KIS Lancierung UBS Direct Urban Lancierung UBS «Foncipars» Lancierung UBS «Anfos» Lancierung UBS «Sima» Lancierung UBS «Swissreal» Lancierung UBS Direct Residential Plus UBS Direct Residential Plus geht an die Börse und wird zum UBS Direct Residential Das Real Estate Immobiliengeschäft wird offiziell innerhalb UBS Global AM eingegliedert Quelle: UBS Global Asset Management, Global Real Estate Switzerland (GRE-CH); Februar 2013 UBS «Anfos» = UBS (CH) Property Fund - Swiss Residential «Anfos», UBS «Foncipars» = UBS (CH) Property Fund - Léman Residential «Foncipars», UBS «Sima» = UBS (CH) Property Fund - Swiss Mixed «Sima», UBS «Swissreal» = UBS (CH) Property Fund - Swiss Commercial «Swissreal», UBS Direct Residential = UBS (CH) Property Fund Direct Residential, UBS Direct Urban = UBS (CH) Property Fund Direct Urban, UBS AST-IS = UBS AST Immobilien Schweiz, UBS AST-KIS = UBS AST Kommerzielle Immobilien Schweiz

92 Highlights in der Region Basel (1/3) UBS «Sima»: Neubauprojekt Pratteln, Aquila Turmbau zentral am Bahnhofplatz gelegen Anlagevolumen ca. CHF 50 Mio. 76 Wohnungen, ca m 2 kommerzielle Fläche/Büros Fertigstellung für 4. Quartal 2014 geplant UBS «Sima»: Neubauprojekt auf dem Dreispitz-Areal Münchenstein, Neapel-Strasse 6/8 Anlagevolumen ca. CHF 70 Mio. (Land im Baurecht) 112 Wohnungen, ca m 2 kommerzielle Fläche/Büros Fertigstellung für 4. Quartal 2014 geplant UBS «Sima»: Akquisition & Neubau Basel, Riehenring Investitionsvolumen ca. CHF 100 Mio. Ca. 170 Wohnungen und ca m 2 Gewerbefläche Baubeginn 2014 geplant

93 Highlights in der Region Basel (2/3) UBS «Anfos»: Wohn- und Geschäftsliegenschaft Basel, Anfos-Haus Anlagevolumen aktuell ca. CHF 50 Mio. 21 Wohnungen und ca 9000 m 2 kommerzielle Mietfläche (nach Sanierung) Abschluss der Sanierung im Sommer 2013 UBS «Sima»: Neubau Basel, St. Jakob-Turm Turmbau direkt neben dem Stadion Anlagevolumen ca. 90 Mio. CHF 37 Wohnungen und rund m 2 kommerzielle Mietfläche Fertigstellung 2008 UBS AST-KIS: Neuakquisition Basel, Centralbahnstrasse 9 Anlagevolumen ca. CHF 9 Mio. Kommerzielle Fläche ca m 2 Antritt Mai 2012

94 Highlights in der Region Basel (3/3) UBS AST-IS / UBS AST-KIS: Akquisition Geschäftsliegenschaft Basel, Peter Merian-Weg 12 Anlagevolumen ca. CHF 30 Mio. (Miteigentum) ca m 2 Bürofläche, ca m 2 Lagerfläche, rund 40 Parkplätze Antritt per 2013 UBS «Swissreal»: Neubau Pratteln, Truck-Center auf dem Magnet-Areal Investitionsvolumen ca. CHF 35 Mio. Langfristiger Mieter: Kestenholz Truck AG Fertigstellung 2013 UBS Direct Residential: Neupositionierung Basel, Dornacherstrasse 8/10 Gesamtsanierung inkl. Mieterausbau Büros Investitionsvolumen ca. CHF 3.8 Mio. 43 Wohnungen und rund 1600 m 2 Gewerbefläche Fertigstellung 2009

95 Jobwunder Schweiz Steigende Beschäftigung und tiefe Arbeitslosenquoten 12.0% Prognose % 4.6 Arbeitslosenquote p.a. 9.0% 7.5% 6.0% 4.5% 3.0% Anzahl Erwerbstätige (in Mio.) 1.5% % F13F14F 3.2 Schweiz (rechte Skala) Schweiz (linke Skala) Eurozone (linke Skala) Quelle: BFS; UBS Investment Bank; Experian Dezember 2012; UBS Global Asset Management, Global Real Estate Research & Strategy - Switzerland; März 2013

96 Attraktive Realzinsen in CHF 4% Schweizer Realzinsen auf 10-jähriger Basis Realzinsen Euro-Raum auf 10-jähriger Basis 3% 2% 1% 0% -1% -2% Quelle: Bloomberg, Februar 2013 Hinweis: Berechnung der Euro-Raum Realzinsen auf Basis der jeweils tiefsten Rendite einer 10-jährigen Bundesobligation (hauptsächlich Deutschland und Frankreich)

97 Risikoprämie auf historischem Höchststand Attraktive Mehrrendite gegenüber Bundesobligationen Wohnen 5% Detailhandel 5% Büro 5% 4% 4% 4% 3% 3% 3% 2% 2% 2% 1% 1% 1% 0% % % Spitzennettorendite Immobilien Zürich Rendite Bundesobligation 10 Jahre p.q. Risikoprämie Spitzennettorendite Immobilien Genf Quelle: Wüest und Partner 4Q 2012; SNB; UBS Investment Bank; UBS Global Asset Management, Global Real Estate Research & Strategy Switzerland, Februar 2013

98 Global Real Estate Switzerland Produktepalette Kotierte Fonds UBS (CH) Property Fund Direct Residential UBS (CH) Property Fund Léman Residential «Foncipars» UBS (CH) Property Fund Swiss Residential «Anfos» UBS (CH) Property Fund Swiss Commercial «Swissreal» UBS (CH) Property Fund Swiss Mixed «Sima» Fonds für qualifizierte Anleger Anlageschwerpunkte Wohnbauten Deutsche Schweiz Wohnbauten Romandie Wohnbauten Deutsche Schweiz 1'622 1'685 1'813 1'882 2'002 Kommerzielle Bauten ganze Schweiz 1'112 1'142 1'291 1'405 1'405 Gemischte Bauten ganze Schweiz 5'483 5'743 6'360 6'715 6'715 UBS (CH) Property Fund Direct Urban Anlagestiftungen UBS Anlagestiftung (AST-IS) Gemischte Bauten ganze Schweiz Gemischte Bauten «Immobilien Schweiz» ganze Schweiz 1'015 1'129 1'272 1'465 1'465 UBS Anlagestiftung (AST-KIS) «Kommerzielle Immobilien Schweiz» Kommerzielle Bauten ganze Schweiz Total Portfolio Veränderung zum Vorjahr (%) 10'308 10'937 12'144 13'150 13' UBS «Anfos» per ; UBS Direct Urban, UBS Direct Residential, UBS «Sima», UBS «Foncipars» und UBS «Swissreal» per ; AST-IS und AST-KIS per

99 Performance von kotierten Schweizer Immobilienfonds Entwicklung der Agios 1. Januar 2003 bis 31. Juli 2013 Quelle: UBS Global Asset Management, SXI Real Estate Funds Index, Factset, Immobilienfonds Geschäftsabschlüsse Die vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Entwicklungen.

100 Update - SXI Real Estate Funds Index Daten per 31. Juli 2013 Bemerkung: Marktkapitalisierungen, Gewichte und Preise basieren auf SIX Daten, NAV entsprechen den Geschäftsabschlüssen, welche intern dividendenbereinigt werden. Gemischt bedeutet, das Portfolio besteht aus verschiedenen Sektoren. Regionen- und Sektorenklassifizierung sowie Agio- und Ausschüttungsberechnung wurden von UBS Global Asset Management auf Basis der Jahresabschlüsse bestimmt. Performance ist die Gesamtrendite basierend auf Factset Daten. * Rothschild RE Helvetia ist seit dem im Index, CS REF Hospitality ist seit dem im Index. Die vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Entwicklungen.

101 Entwicklung des Agio nach Nutzungsart Grosser Unterschied zwischen Wohn- und Geschäftsliegenschaften kann zu Einstiegsopportunitäten führen 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Agiodifferenz Agio kommerzielle Immobilienfonds Agio Wohnimmobilienfonds

102 Marktentwicklung letzte 50 Jahre Tendenz zu regulatorischen Veränderungen nach Strukturbrüchen Bundesgesetz über VST Bundesgesetz über Anlagefonds (AFG) Bundesbeschluss zur Stabilisierung des Baumarktes Volk lehnt Mieterschutzinitiative ab Bundesbeschluss (5 Jahre gültig) um Risiken im Immobilienmarkt zu reduzieren Aufhebung des dringlichen Bundesbeschluss über die Anlagevorschriften für PKs Revidiertes AFG Bundesgesetzt über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) Teilevision KAG Rüd Blass IF Index

103 Aktivitäten Laufende Neubauprojekte Fonds Ort Strasse Projektname Nutzung Anlagekosten inkl. Land in Mio. CHF Baufortschritt Fertigstellung bis / Bezug ab Internetseite 1 UBS Direct Residential Rheinfelden Pappelnweg Weiherfeld III Wohnbaute 14 in Ausführung 1. Sem UBS Direct Residential Schöftland Feldmattweg Feldmatt Wohnbaute 21 in Ausführung 1. Sem UBS «Anfos» Basel Aeschenvorstadt Anfos-Haus Gemischte Baute 45 in Ausführung 2. Sem UBS «Anfos» Zürich Heerenschürlistrasse Heerenschürli Wohnbaute 120 in Ausführung 1. Sem. 16 UBS «Foncipars» Gland Eikenott Wohnbaute 27 in Ausführung 2. Sem UBS «Foncipars» Boudry La Baconnière Wohnbaute 25 in Ausführung 2. Sem UBS «Sima» Glattbrugg Riethofstrasse Airport-Hotel Kommerzielle Baute 80 in Ausführung 2. Sem. 13 UBS «Sima» Altstätten (SG) Seven Wohnbaute 40 in Ausführung 1. Sem. 14 UBS «Sima» Opfikon Wright Place Gemischte Baute 140 in Ausführung 1. Sem. 14 UBS «Sima» Boudry La Baconnière Wohnbaute 18 in Ausführung 2. Sem UBS «Sima» Zürich-Glattpark Dufauxstrasse Kameha Grand Hotel Kommerzielle Baute 120 in Ausführung 1. Sem. 15 UBS «Sima» Davos Promenade Symond Park Gemischte Baute 80 in Ausführung 2. Sem. 15 UBS «Sima» Pratteln Bahnhofplatz 1 Aquila Gemischte Baute 57 in Ausführung 2. Sem UBS «Swissreal» Pratteln Güterstrasse Polygon Geschäftsbaute 35 in Ausführung 2. Sem Total 822 Quelle: UBS Global Asset Management, Global Real Estate; Daten per 30. Juni Diese Internetseiten werden nicht von UBS sondern von Dritten (z.b. GU's) initiiert und betreut. UBS / FMCH übernimmt keine Gewähr betreffend Richtigkeit der Angaben.

104 Zusammenfassung Der Wendepunkt verschiebt sich nach hinten Zuwanderung und Niedrigzinsumfeld dürften auf absehbare Zeit anhalten und damit das Preisniveau stützen «Risk-on» Umfeld bleibt fragil. Signifikante Umschichtungen zu Lasten von festverzinslichen Wertpapieren sind gegenwärtig nicht zu beobachten. Überangebotsrisiken bestehen beim Wohnungsneubau in nachfrageschwächeren Regionen sowie im Deutschschweizer Bürosektor Eine Zunahme der Angebotsmieten ist einzig im Wohnsegment zu erwarten. Die Angebotsmieten für Detailhandelsflächen dürften sich seitwärts, diejenigen für Büroflächen abwärts bewegen. Stabile Einkommensrenditen bei abnehmendem Wertsteigerungspotenzial erwartet

105 Das internationale Anlageuniversum Bereits Investitionen in Europa vergrössern das Anlageuniversum für einen Schweizer Investor um den Faktor 23 EUROPA Investitionsvolumen USD Mrd BIP Wachstum 2 1,7% 2012 BIP Wachstum 2 1,2% NORDAMERIKA Investitionsvolumen USD Mrd BIP Wachstum 1,8% 2012 BIP Wachstum 2,3% SCHWEIZ Investitionsvolumen USD 136 Mrd BIP Wachstum 2,0% 2012 BIP Wachstum 1,3% ASIEN PAZIFIK Investitionsvolumen USD Mrd BIP Wachstum 3 6,7% 2012 BIP Wachstum 3 6,5% Quelle: DTZ Research (2009). Bemerkung: Die Zahlen zum BIP Wachstum sind Schätzungen der UBS Investment Bank vom August Schätzungen basierend auf folgenden Wechselkursen: GBP 0,64 / 1 USD, EUR 0,78 / 1 USD und CHF 0,98 / 1 USD. 2 Nur Westeuropa. 3 Asien ohne Australien und Neuseeland.

106 Korrelationen der Gesamtrenditen der Schweiz zu Europa Starke Diversifikationseffekte bei einem Auslandsengagement Quelle: UBS Global Real Estate & Strategy, August 2013 Hinweis: Korrelationshorizont für kommerzielle Immobilien von synthetischen Indizes Die vergangene / erwartete Performance ist keine Garantie für zukünftige Performance

107 Anhaltende makroökonomische Divergenz führt zu unterschiedlichen regionalen Immobilienmarktfundamentals Wachstum Bürobeschäftigung und Detailhandelsumsätze (% p.a.) Bürobeschäftigung (FTE) Durchschnitt (in % p.a.) Detailhandelsumsätze real Durchschnitt (in % p.a.) Keine Angaben Keine Angaben Quelle: Experian, Juni 2013

108 Breite Renditebandbreiten Diversifikation liegt nahe Einkommensniveau als Haupttreiber der Gesamtrendite. Stabilisierung der Kapitalwerte erwartet. Mietertagswachstum 2% Wertänderungsrendite 6% 4% 0% 2% 0% -2% -2% -4% -6% -8% -4% Einkommensrendite 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Deutschland Frankreich Eurozone Holland Italien Spanien Grossbritannien Schweiz Deutschland Frankreich Eurozone Holland Italien Spanien Grossbritannien Schweiz -10% Gesamtrendite 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Deutschland Frankreich Eurozone Holland Italien Spanien Grossbritannien Schweiz Deutschland Frankreich Eurozone Holland Italien Spanien Grossbritannien Schweiz Quelle: UBS Global Asset Management, Global Real Estate Research and Strategy; Juli 2013 Hinweis: Ausserhalb von Grossbritannien wurden lokale Bewertungsstandards angewendet (market-tomarket); Werte für basieren auf Progrnosen; tatsächliche Renditen können wesentlich von prognostizierten Renditen abweichen