MONATSREPORTING August 2017 Rückblick und Ausblick

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1 MONATSREPORTING August 2017 Rückblick und Ausblick Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

2 Entwicklung ausgewählter Märkte / Währungen / Kurse / Zinsen / Marktgeschehen Index/Kurs Kurs Kurs Kurs Performance Performance Performance Ultimo 2016¹ ¹ ¹ YTD YTD Berichtsmonat in Währung 2 in EUR 2 in EUR 2 DAX ,0% 5,0% -0,5% EURO STOXX ,4% 8,4% -0,4% STOXX Europe ,8% 5,8% -0,8% Newedge Trend Index ,3% -13,7% 1,9% NIKKEI ,8% -3,5% -1,7% DOW JONES INDUS. AVG ,1% -1,9% -0,3% MSCI World ,5% 0,2% -0,4% MSCI Emerging Markets ,3% 13,3% 1,6% GOLD ,7% 1,3% 3,5% Öl (Brent) 55,4 52,2 52,4-5,4% -16,5% -0,1% US- $ 1,0517 1,1842 1, ,7% -0,6% Yen 123,0 130,6 131,0-6,1% -0,3% IBOXX EUROZONE TR INDEX 232,7 230,8 232,7 0,0% 0,0% 0,8% IBOXX GERMANY TR INDEX 225,7 221,2 224,1-0,7% -0,7% 1,3% AVANA IndexTrend Europa Dynamic Aktienklasse R 3 138,4 146,8 145,2 4,9% 4,9% -1,1% AVANA IndexTrend Europa Control Aktienklasse R 3,4 113,3 108,2 107,7-5,0% -5,0% -0,5% AVANA Multi Assets Pensions Aktienklasse R 3 11,5 11,7 11,7 1,6% 1,6% 0,0% Zinssätze Ultimo 2016¹ ¹ ¹ Differenz Differenz YTD 2 Berichtsmonat 2 EONIA -0,33% -0,35% -0,35% -0,02% 0,00% 10-j- Bundesanleihen 0,21% 0,54% 0,36% 0,15% -0,18% 10-j- US-Anleihen 2,44% 2,29% 2,12% -0,33% -0,18% 1 Quelle: Bloomberg 2 Quelle: eigene Berechnungen 3 Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden 4 um Ausschüttungen bereinigt Leichte Kursverluste prägten das Geschehen an den europäischen Aktienmärkten im August. Der DAX gab 0,5 % ab, der STOXX Europe 600 0,8 %. Beim Dow Jones und dem MSCI World kam es nur zu geringen Kursveränderungen, dagegen legte der MSCI Emerging Markets 1,6 % zu. Die stärkste Branche im STOXX Europe 600 waren Utilities (+ 3,9 %), gefolgt von Basic Resources (- 3,8 %) und Automobile & Parts (+ 1,5 %). Zu den Schlußlichtern zählten Media (- 5,4 %), Retail (- 3,8 %) und Banks (- 3,2 %). Der iboxx Eurozone TR Index legte 0,8 % zu Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

3 AVANA IndexTrend Europa Dynamic R Signalveränderungen 5 im vergangenen Monat Signale im August Kaufsignal: Verkaufssignale: Utilities Industrial Goods & Services, Financial Services Ultimo August: Kaufsignale für 5 von 18 Branchen, Faktormodell 60 % Wertentwicklung seit Auflage 6 Quelle: eigene Berechnungen 5 Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum 6 Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

4 AVANA IndexTrend Europa Dynamic R Holdings - 19,8 % Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

5 AVANA IndexTrend Europa Dynamic R Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Erläuterungen: Der Anleger investiert am einen Betrag in Höhe von Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von Euro einen durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 %. Das individuelle Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages in Höhe von 47,62 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung stehende Betrag um 4,76 % reduziert (Berechnung: [(1.000/105,00)*100]. Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in Höhe von 952,38Euro erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

6 AVANA IndexTrend Europa Control R Signalveränderungen 7 im vergangenen Monat Keine neuen technischen Signale* Modified Duration per : ca. 5,1 % Gewichtete Rendite: ca. 2,0 % Ultimo August: Technische Kaufsignale für alle Märkte *Im August 2017 wurde wegen der gesunkenen Risikoprämie die Position im ETF auf europäische High Yield Bonds (1 bis 3 Jahre Laufzeit) halbiert. Die Position im ETF auf spanische Staatsanleihen wurde ebenfalls aus Risikoerwägungen halbiert.. Wertentwicklung seit Auflage 8 Quelle: eigene Berechnungen 7 Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum 8 Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

7 AVANA IndexTrend Europa Control R Holdings Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

8 AVANA IndexTrend Europa Control R Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden.. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Erläuterungen: Der Anleger investiert am einen Betrag in Höhe von Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von Euro einen durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 3 %. Das individuelle Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages in Höhe von 29,13 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung stehende Betrag um 2,91 % reduziert (Berechnung: [(1.000/103,00)*100]. Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in Höhe von 970,87 Euro erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

9 AVANA Multi Assets Pensions R Signalveränderungen 9 im vergangenen Monat Die Signale im AVANA Multi Assets Pensions entsprechen für den Aktienanteil den Signalen des AVANA IndexTrend Europa Dynamic, jedoch werden keine netto Shortpositionen aufgebaut. Im Rentenanteil besteht das Anlageuniversum aus Staats- und Unternehmensanleihen. Währungsrisiken von Anleihen werden zu ca. 90 % abgesichert. Signale Rentenmärkte Juni 2017: keine neuen technischen Signale. Aus Risikoüberlegungen wurden die ETFs auf spanische und italienische Staatsanleihen Ende Juli 2016 verkauft. Im September 2016 wurde ein währungsgesicherter ETF auf USD investmentgrade Unternehmensanleihen gekauft und ETFs auf EUR inflationsgebundene Anleihen, EUR Floating Rate Notes und kurz laufende Unternehmensanleihen gekauft. Modified Duration: 4,4 % Gewichtete Rendite nach Hedgekosten: 0,9 % Wertentwicklung seit Auflage 10 Quelle: eigene Berechnungen 9 Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum 10 Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

10 AVANA Multi Assets Pensions R Top 20 Holdings - 40,8 % - 4,7 % Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

11 AVANA Multi Assets Pensions R Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Erläuterungen: Der Anleger investiert am einen Betrag in Höhe von Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von Euro einen durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 %. Das individuelle Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages in Höhe von 47,62 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung stehende Betrag um 4,76 % reduziert (Berechnung: [(1.000/105,00)*100]. Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in Höhe von 952,38 Euro erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick

12 Konjunktur und Ausblick Ausgewählte Konjunkturdaten Konjunkturindex Sep. 16 Okt. 16 Nov. 16 Dez. 16 Jan. 17 Feb. 17 Mrz. 17 Apr. 17 Mai. 17 Jun. 17 Jul. 17 Aug. 17 USA US Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 51,5 53,4 54,1 54,3 55,0 54,2 53,3 52,8 52,7 52,0 53,3 52,8 US Dienstleister Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 52,3 54,8 54,6 53,9 55,6 53,8 52,8 53,1 53,6 54,2 54,7 56,0 US Industrie Einkaufsmanagerindex USA (Quelle ISM) 51,7 52,0 53,5 54,5 56,0 57,7 57,2 54,8 54,9 57,8 56,3 58,8 US Dienstleister Einkaufsmanagerindex USA (Quelle ISM) 56,6 54,6 56,2 56,6 56,5 57,6 55,2 57,5 56,9 57,4 53,9 55,3 US Verbrauchervertrauen (University of Michigan) 91,2 87,2 93,8 98,2 98,5 96,3 96,9 97,0 97,1 95,1 93,4 96,8 US Arbeitslosenrate (saisonal bereinigt) 4,9 4,8 4,6 4,7 4,8 4,7 4,5 4,4 4,3 4,4 4,3 4,4 US Hausbaubeginne (saisonal bereinigt, annualisiert) 1062,0 1328,0 1149,0 1268,0 1236,0 1288,0 1189,0 1154,0 1129,0 1213,0 1155,0 - US Inflation (Jahresrate) 1,5 1,6 1,7 2,1 2,5 2,7 2,4 2,2 1,9 1,6 1,7 - US Kernnflation (Jahresrate) 2,2 2,1 2,1 2,2 2,3 2,2 2,0 1,9 1,7 1,7 1,7 - Eurozone/Germany Eurozone Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 52,6 53,5 53,7 54,9 55,2 55,4 56,2 56,7 57,0 57,4 56,6 57,4 Eurozone Dienstl. Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 52,2 52,8 53,8 53,7 53,7 55,5 56,0 56,4 56,3 55,4 55,4 54,7 Ifo Geschäftsklimaindex 109,7 110,6 110,5 111,1 110,0 111,2 112,3 113,1 114,6 115,2 116,0 115,9 Eurozone Inflation (Jahresrate) 0,4 0,5 0,6 1,1 1,8 2,0 1,5 1,9 1,4 1,3 1,3 1,5 Eurozone Kernnflation (Jahresrate) 0,8 0,8 0,8 0,9 0,9 0,9 0,7 1,2 0,9 1,1 1,2 1,2 China China Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Caixin) 50,1 51,2 50,9 51,9 51,0 51,7 51,2 50,3 49,6 50,4 51,1 51,6 China Dienstl. Einkaufsmanagerindex (Quelle Caixin) 52,0 52,4 53,1 53,4 53,1 52,6 52,2 51,5 52,8 51,6 51,5 52,7 China Ind. Einkaufsmanagerindex (Quelle Stat. Behörde) 50,4 51,2 51,7 51,4 51,3 51,6 51,8 51,2 51,2 51,7 51,4 51,7 China Dienstl. Einkaufsmanagerind. (Quelle Stat. Behörde) 53,7 54,0 54,7 54,5 54,6 54,2 55,1 54,0 54,5 54,9 54,5 53,4 China Inflation (Jahresrate) 1,9 2,1 2,3 2,1 2,5 0,8 0,9 1,2 1,5 1,5 1,4 - Rot: negative Veränderung zum Vormonat Grün: positive Veränderung zum Vormonat - : Monatswert noch nicht veröffentlicht Ausblick An den Märkten steht die weitere Geldpolitik der Notenbanken im Vordergrund. Auf der EZB Sitzung im September legte sich Draghi noch nicht fest, ob und wann es zu einem Tapering kommt. Einerseits wird die EZB im nächsten Frühjahr bei einer Fortschreibung des bisherigen Anleihenkauftempos die selbst erlegte Ankaufsgrenze in Höhe von einem Drittel der ausstehenden Anleihen bei einigen Ländern reißen. Diese Grenze kann unter Glaubwürdigkeitsgesichtspunkten nicht einfach angehoben werden. Andererseits treibt die EZB die Angst um, die Märkte könnten auf eine weniger expansive Geldpolitik verschnupft reagieren. Stark nachgebende Anleihen- und Aktienkurse würden sich dann negativ auf die Realwirtschaft auswirken und schnell die Probleme der schwächeren Volkswirtschaften im Euroraum wieder offenlegen. Eine eventuelle Abwärtsspirale müsste dann geldpolitisch bekämpft werden, da die fiskalpolitischen Spielräume in vielen Ländern nicht vorhanden sind. Die EZB steckt somit in dem Dilemma, ob sie jetzt weiter sündigt oder spätestens, wenn eine Konjunkturschwäche droht. Es rächt sich jetzt, dass die Politik die von der EZB gekaufte Zeit nur unzureichend für nachhaltige Strukturreformen genutzt hat. Derzeit ist nicht abzusehen, wie die EZB aus ihrer Rolle als Staaten, Banken- und Konjunkturretter herausfinden soll. Als Resultat wird die Geldpolitik wohl weiterhin sehr locker und die Zinsen im historischen Vergleich niedrig bleiben. Der Vertrauensverlust in die Geldpolitik, deren Ziel früher die Erhaltung der Geldwertstabilität war, ist schon an Exzessen wie z.b. horrenden Immobilienpreisen in deutschen Ballungszentren, Gemälde- und Oldtimerpreisen oder Bitcoins ablesbar. Von den liquiden Vermögenswerten sollten Aktien aufgrund ihres Substanzcharakters langfristig über ein besseres Chance/Risikoverhältnis als Renten verfügen Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick MONATSREPORTING Dezember Rückblick und Ausbli

13 Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick Portfoliomanagement Das AVANA Portfoliomanagemement besteht aus den Herren Dr. Michael Vieker, Gerhard Rosenbauer und Prof. Dr. Wolfgang Hößl. Im Rahmen ihrer Tätigkeit verfassen die Herren das AVANA Monatsreporting, in dem sie ein Resümee zum Marktgeschehen ziehen, die Entwicklung der AVANA Anlagestrategien detailliert beschreiben und eine Einschätzung zur weiteren Marktentwicklung geben. Dr. Michael Vieker verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung im Asset Management. Nach seinem Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Universität Tübingen absolvierte er ein Wertpapier-Trainee-Programm bei der Bayerischen Hypotheken- und Wechsel-Bank. Im Mai1990 wechselte er zur Dr. Ehrhardt Vermögensverwaltung /Finanzwoche GmbH, wo er bis März 1996 als Aktienanalyst tätig war. Im April1996 trat Dr. Michael Vieker in das Fondsmanagement der MÜNCHNER KAPITALANLAGE AG ein. Dort übernahm er Mitte 2000 die Leitung für den Bereich Fondsmanagement Aktien und Dachfonds. Von Oktober 2007 bis Mitte Oktober 2008 war er als Senior Portfoliomanager für Aktien und Renten bei der Blank Asset Managers GmbH tätig. Die Dissertation von Dr. Michael Vieker beschäftigte sich mit Trendund Sentimentindikatoren und wurde 1995 im Thomas Müller Börsenbuchverlag veröffentlicht. Professor Dr. Wolfgang Hößl studierte an der Universität Regensburg Betriebswirtschaftslehre mit den Schwerpunkten Finanzierung, Statistik und Innovations- und Technologiemanagement. Nach seinem Abschluss als Diplom-Kaufmann war er als wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Finanzdienstleistungen an der Universität Regensburg tätig. Zudem unterrichtete und prüfte er an der VWA Ostbayern als Referent im Fachbereich Marketing. Ende 2008 schloss Prof. Dr. Hößl seine Promotion über die Performance aktiv verwalteter Aktienfonds mit der Note summa cum laude ab. In der empirischen Arbeit untersuchte er für den Zulassungsraum Deutschland den Anlageerfolg aktiv agierender Aktienfondsmanager, die mittels Einzeltitelselektion bzw. Markttiming Outperformance zu erzielen versuchen. Zu seinen Forschungsschwerpunkten zählten darüber hinaus Kapitalmarktanomalien, Benchmarking, Tail Risk und Performancemodelle.

14 Gerhard Rosenbauer, Jahrgang 1953, ist ein ausgewiesener Rentenfachmann mit über 30 Jahren Berufserfahrung. Mit seinem Team verantwortete er lange Jahre die Anlagestrategie der Rentenfonds von einer der Rechtsvorgänger-Gesellschaften der MEAG. Er konnte während dieser Zeit viele Rentenfonds in den Top- Rankings diverser und namhafter Rating-Agenturen platzieren. In der Zeit von 2001 bis 2009 war Rosenbauer Geschäftsführer der MEAG Kapitalanlagegesellschaft und dort für die Bereiche Marketing, Vertrieb und Unternehmenskommunikation zuständig. In der Zeit von 2009 bis 2013 war Rosenbauer der Rentenstratege und zuständig für das volkswirtschaftliche Umfeld bei einer privaten Vermögensverwaltungsgesellschaft bevor er im Herbst 2013 in die Geschäftsführung der inprimo invest (vormals Johannes Führ Asset Management) nach Frankfurt/Main berufen wurde. Diesem Unternehmen gehörte er bis April 2015 an. Auflegende Gesellschaft / Verkaufsprospekte (mit ausführlichen Informationen und Risikohinweisen): AVANA Investmentaktiengesellschaft mit Teilgesellschaftsvermögen Thierschplatz 6 - Lehel Carré / München Telefon: +49/89/ / Telefax: +49/89/ Vorstand: Götz J. Kirchhoff, Thomas W. Uhlmann Vorsitzender des Aufsichtsrats: Roger Welz Kapitalverwaltungsgesellschaft AVANA Invest GmbH, Thierschplatz 6 Lehel Carré / München Geschäftsführer: Götz J. Kirchhoff, Thomas W. Uhlmann, Roger A. Welz Vorsitzender des Aufsichtsrats: Dr. h.c. Friedrich Oelrich Telefon: +49/89/ Telefax: +49/89/ info@avanainvest.com / Wichtiger Hinweis: Diese Kundeninformation stellt weder ein Kauf- oder Verkaufsangebot noch eine Anlageberatung dar. Alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Aktien dieser TGVs sind ausschließlich die aktuellen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekt, wesentliche Anlegerinformationen, letzter veröffentlichter Jahresbericht und der letzte veröffentlichte Halbjahresbericht). Die Verkaufsunterlagen sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenfrei bei AVANA Invest GmbH, Thierschplatz 6, München sowie bezogen auf den AVANA IndexTrend Europa Dynamic und den AVANA IndexTrend Europa Control für Schweizer Anleger bei unserem Vertreter in der Schweiz (ACOLIN Fund Services AG, Affolternstrasse 56, CH-8050 Zürich, erhältlich. Zahlstelle für die beiden genannten TGVs in der Schweiz ist die Frankfurter Bankgesellschaft (Schweiz) AG, Börsenstrasse 16, Postfach, CH-8022 Zürich. Sitzstaat des Fonds ist Deutschland. Der AVANA Multi Assets Pensions ist in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Berechnung der Wertentwicklung gem. BVI-Methode. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen Zwölfmonatszeitraums der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Bei allen weiteren Angaben bzw. Darstellungen zur Wertentwicklung wurde ein Ausgabeaufschlag bzw. Rücknahmeabschlag nicht mit berücksichtigt. Depotkosten sind in der Berechnung nicht berücksichtigt und wirken sich negativ auf die Wertentwicklung aus. Bei den dargestellten Wertentwicklungen handelt es sich um Vergangenheitswerte, aus denen keine Rückschlüsse auf die künftige Entwicklung der Fonds gezogen werden können. Zukünftige Ergebnisse können sowohl höher als auch niedriger ausfallen. Nähere steuerliche Informationen enthält der ausführliche Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Aktien dieser TGVs dürfen nur in solchen Ländern zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig sind. Aktien dieser TGVs dürfen weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgen oder in den USA ansässigen Personen oder in den USA steuerpflichtigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokuments sowie das Angebot oder ein Verkauf von Aktien dieser TGVs können auch in anderen Ländern Beschränkungen unterworfen sein. Monatsreporting Stand 31. August Rückblick und Ausblick