SWISSCANTO (LU) BOND INVEST

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1 SWISSCANTO (LU) BOND INVEST Investmentfonds gem Teil I des Luxemburger Gesetzes in der Rechtsform eines Fonds Commun de Placement (FCP) Gepr fter Jahresbericht zum 31. Januar 215 Verwaltungsgesellschaft: SWISSCANTO ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL S.A. Depotbank: RBC Investor Services Bank S.A. R.C.S. B Auf der Grundlage der Jahres und Halbjahresberichte d rfen keine Zeichnungen entgegengenommen werden. Die Zeichnungen erfolgen nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes, dem der letzte Jahresbericht und gegebenenfalls der letzte Halbjahresbericht beigef gt wird.

2 zum 31. Januar 215 Seite 2 Inhaltsverzeichnis Seite Verwaltung und Organe 4 Allgemeine Informationen 6 Aktivit tsberichte 7 Verm gensaufstellung 4 Ertrags und Aufwandsrechnung und andere Ver nderungen des Nettoverm gens 5 Entwicklung der sich im Umlauf befindlichen Anteile f r das Gesch ftsjahr vom 1. Februar 214 bis zum 31. Januar Statistik 67 Bond Invest EUR 91 Wertpapierbestand 91 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 94 Bond Invest USD 95 Wertpapierbestand 95 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 98 Bond Invest CHF 99 Wertpapierbestand 99 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 13 Bond Invest GBP 14 Wertpapierbestand 14 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 16 Bond Invest CAD 17 Wertpapierbestand 17 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 19 Bond Invest AUD 11 Wertpapierbestand 11 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 112 Bond Invest International 113 Wertpapierbestand 113 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 119 Bond Invest Medium Term CHF 12 Wertpapierbestand 12 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 124 Bond Invest Medium Term USD 125 Wertpapierbestand 125 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 127 Bond Invest Medium Term EUR 128 Wertpapierbestand 128 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 13 Bond Invest Global Corporate 131 Wertpapierbestand 131 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 139 Bond Invest Global Convertible 14 Wertpapierbestand 14 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 143

3 zum 31. Januar 215 Seite 3 Inhaltsverzeichnis (Fortsetzung) Seite Bond Invest Short Term Global High Yield 144 Wertpapierbestand 144 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 148 Bond Invest CoCo 149 Wertpapierbestand 149 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 155 Bond Invest Global Absolute Return 156 Wertpapierbestand 156 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 17 Bond Invest Emerging Markets Absolute Return 171 Wertpapierbestand 171 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 177 Bond Invest Secured High Yield 178 Wertpapierbestand 178 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 182 Bond Invest Global Credit Opportunities 183 Wertpapierbestand 183 Geographische und Wirtschaftliche Aufgliederung des Wertpapierbestandes 188 Erl uterungen zum Jahresabschluss 189 Bericht des R viseur d'entreprises agr 25

4 zum 31. Januar 215 Seite 4 Verwaltung und Organe Verwaltungsgesellschaft SWISSCANTO ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL S.A. 19, rue de Bitbourg, L1273 Luxemburg Verwaltungsrat Pr sident Dr. G rard Fischer, Schweiz, CEO Swisscanto Holding AG, Bern Mitglieder Hans Frey, Schweiz, Gesch ftsf hrer Swisscanto Asset Management AG, Bern Richard Goddard, Luxemburg, Independent Company Director, The Directors' Office, Luxemburg Steve P. Cossins, England, Managing Director der Swisscanto Funds Centre Limited, London Roland Franz, Luxemburg, Gesch ftsf hrer Swisscanto Asset Management International S.A., Luxemburg Gesch ftsf hrung Roland Franz, Luxemburg, Gesch ftsf hrer Swisscanto Asset Management International S.A., Luxemburg Marinko Sudar, Deutschland, Gesch ftsf hrer Swisscanto Asset Management International S.A., Luxemburg (bis 31. Oktober 214) Michael Weiss, Gesch ftsf hrer Swisscanto Asset Management International S.A., Luxemburg (ab 1. November 214) Depotbank, Hauptzahl, Zentralverwaltungs, Register und Transferstelle RBC Investor Services Bank S.A. 14, Porte de France, L436 EschsurAlzette Portfolio Manager Swisscanto Asset Management AG Nordring 4, CH3 Bern 25 Swisscanto Funds Centre Limited 4th Floor, 51 Moorgate, GBLondon EC2R 6BH Zahl und Vertriebsstellen Deutschland DekaBank Deutsche Girozentrale Mainzer Landstrasse 16, D6325 Frankfurt am Main (die deutsche Zahl und Informationsstelle ) Liechtenstein Valartis Bank (Liechtenstein) AG Schaaner Strasse 27, FL9487 GamprinBendern Luxemburg RBC Investor Services Bank S.A. 14, Porte de France, L436 EschsurAlzette

5 zum 31. Januar 215 Seite 5 Verwaltung und Organe (Fortsetzung) sterreich Vorarlberger Landes und Hypothekenbank Aktiengesellschaft HypoPassage 1, A69 Bregenz Zahlstelle in der Schweiz Basler Kantonalbank Spiegelgasse 2, CH42 Basel Vertreterstelle in der Schweiz Swisscanto Asset Management AG Nordring 4, CH3 Bern 25 Zentrale Auftragssammelstelle Swisscanto Funds Centre Limited 4th Floor, 51 Moorgate, GBLondon EC2R 6BH Cabinet de r vision agr (Abschlusspr fer) KPMG Luxembourg, Soci t coop rative 39, Avenue John F. Kennedy, L1855 Luxemburg Rechtsberater Anwaltskanzlei Arendt & Medernach 14, rue Erasme, L282 Luxemburg Hengeler Mueller Partnerschaft von Rechtsanw lten Bockenheimer Landstrasse 24, D6323 Frankfurt am Main

6 zum 31. Januar 215 Seite 6 Allgemeine Informationen Anlagefonds nach luxemburgischem Recht Umbrella Construction ist den gesetzlichen Bestimmungen des ersten Teils des luxemburgischen Gesetzes betreffend die Organismen f r gemeinsame Anlagen vom 17. Dezember 21 unterstellt. Die Vertragsbedingungen des Anlagefonds wurden am 3. Oktober 1991 von der Verwaltungsgesellschaft festgesetzt. Es erfolgten mehrere nderungen, die entsprechend den Vertragsbedingungen im M morial publiziert wurden. Die Satzung der Verwaltungsgesellschaft sowie die Vertragsbedingungen des Fonds sind in ihrer g ltigen Fassung beim Luxemburger Handelsregister zur Einsicht hinterlegt. Die Vertragsbedingungen, der ausf hrliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie die Jahres und Halbjahresberichte k nnen direkt bei der Swisscanto Asset Management AG, am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und des Vertreters in der Schweiz, bei der deutschen Zahl und Informationsstelle sowie bei allen Gesch ftsstellen der Kantonalbanken und bei allen Zahl und Vertriebsstellen kostenlos in Papierform bezogen werden. Au erdem stehen die Informationen auf der Homepage der Swisscanto ( zur Verf gung, wo auch weitere aktuelle Angaben zum Fonds abrufbar sind. Auf der Grundlage der Jahres und Halbjahresberichte d rfen keine Zeichnungen von Fondsanteilen entgegengenommen werden. Die Zeichnungen erfolgen nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes und des letzten Jahresberichtes sowie, falls danach ein Halbjahresbericht ausgegeben wurde, dieses Halbjahresberichtes. Verkaufsbeschr nkungen Die Anteile des d rfen innerhalb der USA weder angeboten, verkauft noch ausgeliefert werden. Richtlinie der Swiss Funds and Asset Management Association SFAMA betreffend Transparenz bei Verwaltungskommissionen (7. Juni 25) Aus der pauschalen Verwaltungskommission werden Verg tungen f r den Vertrieb des Anlagefonds entrichtet. Die Fondsleitung beabsichtigt zudem, aus der pauschalen Verwaltungskommission R ckverg tungen an institutionelle Anleger, welche die Fondsanteile wirtschaftlich f r Dritte halten, zu gew hren. Risikomanagementverfahren Die Verwaltungsgesellschaft setzt f r den Fonds und jeden Teilfonds ein Risikomanagementverfahren im Einklang mit dem Gesetz vom 17. Dezember 21 und sonstigen anwendbaren Vorschriften ein, insbesondere dem Rundschreiben 11/512 der CSSF. Im Rahmen des Risikomanagementverfahrens wird das Gesamtrisiko s mtlicher Teilfonds durch den sogenannten CommitmentAnsatz gemessen und kontrolliert.

7 zum 31. Januar 215 Seite 7 Bond Invest EUR Aktivit tsberichte Bond Invest EUR Markt bersicht W hrend des Berichtszeitraums verschlechterten sich die wirtschaftlichen Bedingungen in Europa. Im Februar 214 stand die politische Situation im Zentrum: Russland entsandte Truppen in die Ukraine und im Juni eskalierte die Lage, als ein Flugzeug der Malaysia Airlines abgeschossen wurde. Dass Russland internationalen Teams anfangs den Zugang zur Ungl cksstelle verwehrte, trug zur Versch rfung der Spannungen bei. Auch in der Eurozone gab es neue Entwicklungen: Italien f hrte eine weitere Parlamentswahl durch, und die Griechen demonstrierten k rzlich auf spektakul re Weise ihr verlorenes Vertrauen in die Sparprogramme, indem sie die linke Partei Syriza unter F hrung von Alexis Tsipras w hlten. Dies k nnte dazu f hren, dass hnlich ausgerichtete Parteien anderswo in Europa an Boden gewinnen. In diesem Umfeld k ndigten Mario Draghi und die EZB schliesslich ihr lang erwartetes QEProgramm an. Die "Bazooka" tritt nun in Aktion, und zwar sind Ank ufe im Umfang von 6 Mrd. EUR monatlich versprochen, w hrend mindestens 18 Monaten oder bis das Inflationsziel von 2% erreicht ist. Die Anleihem rkte reagieren mit Befriedigung, doch der Arbeitsmarkt bleibt berall in Europa weiterhin flau. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Angesichts der vielen wirtschaftlichen Probleme im Verlauf des Jahres bewegten sich die Renditen deutscher Staatsanleihen rasant gegen null. Die deutschen Renditen sind im Laufzeitenspektrum bis ber f nf Jahre negativ, und im 3j hrigen Bereich sind sie von 2,53% auf ein Allzeittief von nur,95% geschrumpft. Im Bestreben, die Konjunktur anzukurbeln, wurden die Einlagenzinsen von Anfang des Jahres,% auf am Ende nur noch,2% gesenkt. Dank der anhaltenden Jagd nach Rendite haben fast alle SpreadProdukte die Referenz, den Markt f r deutsche Bundesanleihen, bertroffen. Zehnj hrige spanische Anleihen beispielsweise schlugen Bundesanleihen um 86 Basispunkte. Performancer ckblick Politische und wirtschaftliche Turbulenzen in der Eurozone im Verlauf des gesamten Berichtszeitraums best rkten die Portfoliomanager darin, an ihrer Anlageentscheidung zugunsten von hochwertigen, kurzfristigen AgencyTiteln, Covered Bonds und supranationalen Papieren festzuhalten, da diese weiterhin die zugrunde liegenden Staatsanleihen bertreffen. Die strukturelle Untergewichtung von Frankreich wurde beibehalten, ebenso die neutrale Durationsposition in Erwartung steigender Renditen, was sich allerdings bisher noch nicht erf llt hat. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

8 zum 31. Januar 215 Seite 8 Bond Invest EUR Aktivit tsberichte (Fortsetzung) ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse I : LU ISINNummer: Klasse J : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse I : ValorenNummer: Klasse J : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse I*: Klasse J*: Klasse P*: 11,39% 11,39% 11,89% 11,85% 12,% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

9 zum 31. Januar 215 Seite 9 Bond Invest USD Aktivit tsberichte Bond Invest USD Markt bersicht Die Wirtschaftst tigkeit in den USA wurde Anfang des Berichtsjahres besonders im Nordosten durch das ungew hnlich strenge Winterwetter beeintr chtigt. In den folgenden sechs Monaten entwickelte sich die Wirtschaftst tigkeit jedoch positiv und im Quartalsvergleich wurde ein annualisiertes Wachstum von bis zu 5% erreicht. Zum Jahresende gab das Wachstum allerdings wieder nach. Die Anleger konzentrierten sich auf das Ende des QEProgramms und auf die m gliche Zukunft der Geldpolitik. Zu Beginn des Jahres k ndigte die FedVorsitzende Janet Yellen an, dass eine erste Zinserh hung bereits sechs Monate nach dem Abschluss des ausserordentlichen Anleihenkaufprogramms erfolgen k nnte, also Anfang bis Mitte 215. Eine der wichtigsten Entwicklungen war ein deutliches Nachlassen des Inflationsdrucks, verst rkt durch fallende Rohstoffpreise insbesondere beim Roh l, dessen Preis in der zweiten H lfte der Berichtsperiode um fast 5% fiel. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Die Rendite zweij hriger US Treasuries stieg meistens, da die Anleger am kurzen Ende des Laufzeitenspektrums von einer unvermeidlichen Erh hung der Fed Funds Rate nach dem Verharren bei null w hrend mehr als f nf Jahren ausgingen. Im Oktober liess der Aufw rtsdruck vor bergehend nach, als sich der Aktienmarkt angesichts schwacher Wirtschaftszahlen in Europa, fallender lpreise und Zweifel an der Robustheit des USWachstums abschw chte. Dies wurde jedoch rasch von einem neuen, bis Januar anhaltenden Zinsanstieg abgel st. Im Januar traten wieder Bef rchtungen ber das weltweite Wachstum und m gliche Deflation in der Eurozone auf und d mpften die Zinsentwicklung von Neuem. Die l ngeren Laufzeiten mit einem Drehpunkt bei f nf Jahren entwickelten sich besser, da keine Inflations ngste bestanden. Dies f hrte zu einer dramatisch flachen Zinskurve, so gab beispielsweise der Kurvenbereich 5 bis 3 Jahre um 1 Basispunkte nach. Performancer ckblick W hrend des Berichtsjahrs behielten die Portfoliomanager eine neutrale Durationsposition bei, denn sie erwarteten, dass der Markt erratisch auf die Ver ffentlichung von Wirtschaftsdaten reagieren w rde, welche die kurzfristigen Leitzinsen beeinflussen k nnten. Sie waren zudem der Ansicht, dass eine Positionierung f r eine Verflachung der Renditekurve bessere Chancen bot, den Benchmarkindex (JP Morgan United States GBI TR) zu schlagen, und hielten an dieser Positionierung das ganze Jahr fest. Best nde an hochwertigen nichtstaatlichen Anleihen wurden in der Berichtperiode auf ein Minimum beschr nkt und zur Minderung des Zinsrisikos vorwiegend in Floating Rate Notes angelegt. Bei den Festverzinslichen waren die Portfoliomanager angesichts der historischen Tiefst nde der Swap Spreads der Ansicht, dass Anleihen ausserhalb US Treasuries kaum zus tzlichen Carry bzw. Chancen boten, die Benchmark zu bertreffen, und zudem keine Entsch digung f r eine potenzielle Ausweitung der Spreads boten. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

10 zum 31. Januar 215 Seite 1 Bond Invest USD Aktivit tsberichte (Fortsetzung) ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse I : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse I : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse I*: Klasse P*: 7,12% 7,11% 7,47% 7,58% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

11 zum 31. Januar 215 Seite 11 Bond Invest CHF Aktivit tsberichte Bond Invest CHF Markt bersicht Die Schweizer Volkswirtschaft verzeichnete w hrend des Berichtszeitraums ein relativ mageres Wachstum. Gebremst wurde sie vor allem durch die Schw che Europas, da sogar in Deutschland das Wachstum praktisch zum Erliegen kam. Zudem brach die Binnenwirtschaft ein, wo beispielsweise die Einzelhandelsums tze im Jahresvergleich abnahmen. Aufgrund dieser Entwicklungen, aber auch wegen des schwachen globalen Preisdrucks mit einem R ckgang des lpreises um fast 5%, blieb die Inflation in der Schweiz w hrend der Periode sehr gering. Der Anstieg des Konsumentenpreisindex blieb w hrend des gesamten Jahres unter,6%, w hrend der Produzentenpreisindex die ganze Zeit ber im negativen Bereich verharrte und zum Jahresende bei 1,6% schloss. Das wichtigste Ereignis und gewiss das berraschendste erfolgte Mitte Januar, als die Schweizerische Nationalbank ank ndigte, die Wechselkursobergrenze f r EUR/CHF von 1.2 werde fallengelassen. Damit reagierte sie auf Erwartungen eines massiven QEProgramms der Europ ischen Zentralbank. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Die Renditen von Schweizer Anleihen fielen im Berichtszeitraum unaufhaltsam, wobei sich die l ngeren Laufzeiten aufgrund der fortgesetzten lockeren Geldpolitik und des geringen Inflationsdrucks meist besser hielten. Dies f hrte tendenziell zu einer flacheren Renditekurve. Doch die Ank ndigung der SNB stellte dies auf den Kopf, die kurzfristigen Zinsen brachen dramatisch ein und die Kurve verschob sich praktisch sofort zu einem steileren Verlauf. Im Jahresverlauf fielen die ZweiJahresSwaps zu Beginn graduell und ab Ende November schneller. Nach der Entscheidung der SNB erfolgte in nur wenigen Tagen ein Einbruch um 9 Basispunkte. Am l ngeren Ende des Laufzeitenspektrums fielen die zehnj hrigen Swaps tze bis Ende 214 um 82 Bp und anschliessend bis Ende Januar um weitere 73 Basispunkte auf 22 Bp. Performancer ckblick Die Portfoliomanager behielten im Berichtsjahr angesichts der Marktvolatilit t eine vorsichtige Anleihenallokation bei. Der Fonds hielt ausgew hlte kurzfristige FRNPapiere, die im Vergleich zu gleichwertigen festverzinslichen Titeln vorteilhafte Renditen boten. Im gr ssten Teil des Berichtsjahrs wurde eine untergewichtete Duration beibehalten, die jedoch gegen Ende der Periode neutralisiert wurde. Die BulletStrategie bei der Kurvenallokation wurde mit einem bergewicht bei den sieben bis zehnj hrigen Titeln und einem kompensatorischen Untergewicht am kurzen und langen Ende der Zinsstrukturkurve fortgef hrt. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

12 zum 31. Januar 215 Seite 12 Bond Invest CHF Aktivit tsberichte (Fortsetzung) ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse I : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse I : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse I*: Klasse P*: 4,63% 4,63% 5,8% 5,19% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

13 zum 31. Januar 215 Seite 13 Bond Invest GBP Aktivit tsberichte Bond Invest GBP Markt bersicht Mark Carney, der Governor der Bank of England, erlebte ein weiteres Jahr ohne Komplikationen und beliess die Leitzinsen bei,5%. Die "zukunftsgerichteten Hinweise" von Zentralbanken (Forward Guidance), die anf nglich einen allzu einfachen Eindruck machten, sind mittlerweile zu einer langen Liste von Bedingungen in Form von wirtschaftlichen Indikatoren geworden, die Zinsprognosen kaum mehr zulassen. Im Gegensatz zu den meisten europ ischen Nachbarn expandierte die britische Wirtschaft stetig und das BIPWachstum beschleunigte sich von 2,4% auf 2,7%. Die Inflation nahm ab und der Konsumentenpreisindex fiel im Verlauf des Berichtszeitraums von 1,9% auf nur noch,5%. Gleichzeitig sank die britische Arbeitslosenquote von 7,2% zu Jahresbeginn auf aktuell 5,8%. Im Gegensatz dazu waren sowohl die Industrieproduktion als auch das verarbeitende Gewerbe r ckl ufig. Schatzkanzler George Osborne h lt an seiner Sparpolitik fest, muss jedoch angesichts der Anfang 215 anstehenden Wahlen vorsichtig handeln, um politische und ffentliche Kritik zu vermeiden. Allerdings weht nach dem Sieg von Syriza in Griechenland auch in der britischen Politik ein neuer Wind. Rechtsradikale Parteien wie die UK Independence Party, die im November 214 ihren zweiten Sitz im britischen Parlament eroberte, gewinnen an Bedeutung. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien In Grossbritannien fielen bei einem beneidenswerten BIPWachstum die Renditen f r Staatsanleihen weiter. Die Renditen im gesamten Laufzeitenspektrum beendeten die Berichtsperiode auf einem Allzeittief. Zehnj hrige Staatsanleihen begannen bei 2,7% und st rzten dann atemberaubende 137 Basispunkte auf 1,33%, und selbst f r die lange Laufzeit von 3 Jahren fielen die Renditen von 3,5% auf nur noch 2,4%. Unter den SpreadProdukten lieferte der sehr kurze zweij hrige Bereich eine Underperformance, w hrend die f nf und zehnj hrigen Produkte unver ndert blieben. Grossbritannien setzt sein QEProgramm im Umfang von 375 Mrd. GBP fort und erh ht dadurch weiterhin die Nachfrage nach Gilts, weshalb die Zinsen ihre Talfahrt fortsetzen. Performancer ckblick W hrend des Berichtszeitraums hielten die Portfoliomanager an ihrer benchmarkneutralen Duration fest. Bei sinkenden Renditen, aber wachsender Wirtschaft fehlten klare Anzeichen, um eine aktive Durationspositionierung einzuleiten. Die Best nde an kurzfristigen Floating Rate Notes wurden leicht erh ht. Diese Positionen bieten zunehmend berrenditen gegen ber Staatsanleihen sowie einen gewissen Kapitalschutz, sollten die kurzfristigen Zinsen zu steigen beginnen. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

14 zum 31. Januar 215 Seite 14 Bond Invest GBP Aktivit tsberichte (Fortsetzung) ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse I : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse I : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse I*: Klasse P*: 17,49% 17,5% 18,1% 18,12% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

15 zum 31. Januar 215 Seite 15 Bond Invest CAD Aktivit tsberichte Bond Invest CAD Markt bersicht In Kanada betrug das magere Wirtschaftswachstum zu Jahresbeginn nur,2% und fiel im Jahresverlauf auf,2%. Zum grossen Teil war dies auf den katastrophalen R ckgang der lpreise zur ckzuf hren, die w hrend der Berichtsperiode um ber 5% fielen, was Produzenten und Raffinerien massiv unter Druck setzte. Wegen der Abh ngigkeit Kanadas von den leinnahmen wird sich das aktuelle Preisniveau nachhaltig negativ auf die Wirtschaft auswirken. Die Energiebranche macht 1% der kanadischen Volkswirtschaft aus, und die energiebezogenen Investitionsausgaben belaufen sich auf rund 25% der Investitionsausgaben Kanadas (ohne Wohnungsbau). Nat rlich werden energieintensive Verbraucher wie das verarbeitende Gewerbe von der Entwicklung profitieren, da billigere Energiepreise vorteilhaft f r sie sind. Diese niedrigeren Preise wirken sich nicht auf alle negativ aus. Die Arbeitslosenquote fiel geringf gig auf 6,7%, doch da die grossen lgesellschaften nun danach trachten, ihre Personalbest nde weiter zu verringern, d rfte dieser Trend kaum von Dauer sein. Im Bestreben, das Wachstum anzukurbeln, k rzte die Bank of Canada im Januar 215 die Leitzinsen, die seit Ende 21 unver ndert bei 1,% gelegen hatten, unerwartet auf,75%. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Im Gleichschritt mit den Anleihem rkten vieler Industriel nder fielen dieses Jahr auch die Renditen kanadischer Staatsanleihen. Die Rendite zweij hriger Anleihen stieg aufgrund von Erwartungen einer Leitzinserh hung durch die Bank of Canada anfangs auf 1,22%. Nachdem sich eine Verlangsamung der Weltwirtschaft abzeichnete, fiel dieser Wert auf nur noch,39% zur ck. Im zehnj hrigen Bereich der Kurve gingen die Renditen um 94 Basispunkte auf 1,36% zur ck. Angesichts st ndig fallender Renditen emittierte die Regierung einen neuen, erst 248 f lligen Long Bond. Dieses 33j hrige Papier wirft eine Rendite von bloss 1,85% ab. Die Anleihen der Provinzen entwickelten sich gut, da die Jagd nach Rendite eine solide Nachfrage unterst tzt. Performancer ckblick Das Portfolio enth lt Best nde an nichtstaatlichen Anleihen, haupts chlich von kanadischen Provinzen und hochwertigen supranationalen Emittenten. Diese bieten berrenditen gegen ber den zugrunde liegenden "risikofreien" Anleihen. Aus zwei Gr nden wurde der Bereich f nf bis sieben Jahre im Laufzeitenspektrum bergewichtet. Dies war der beliebteste Bereich f r nichtstaatliche Neuemissionen, was sowohl zu h heren Renditen als auch zu steigenden Preisen f hrte. Beide Faktoren generieren weiterhin berrenditen gegen ber der Benchmark (JP Morgan Canada GBI TR) und werden laufend berwacht. ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse P*: 9,87% 9,87% 1,45% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

16 zum 31. Januar 215 Seite 16 Bond Invest AUD Aktivit tsberichte Bond Invest AUD Markt bersicht Australien, weltbekannt f r seine Energieexporte, musste sehr tief Luft holen, als die Marktpreise f r l und Erdgas um ber 5% bzw. 4% einbrachen. Die Auswirkungen werden durch anhaltende Rhetorik der australischen Notenbank RBA gemildert, die den Australischen Dollar laufend durch Verlautbarungen schw cht. Aktuell liegt der AUD im Quartalsvergleich sechs Cents tiefer. Die gegenw rtig in Australien in Betrieb gehenden Erdgasproduktionsanlagen werden kurz und mittelfristig nicht allzu sehr beeintr chtigt, da die Exporteinnahmen f r viele Jahre im Voraus fixiert sind. Australien hat enorme Produktionskapazit ten in Betrieb genommen und weitere Expansionsschritte geplant. Sollten die Energiepreise jedoch auf ihrem derzeitigen Niveau verharren, d rften die neuen Projekte sistiert werden. Die USA schlossen ihr QEProgramm ab und gleichzeitig bewegte sich China, einer der gr ssten Energieverbraucher, in Richtung einer mehrj hrigen Wachstumsverlangsamung. Zusammen mit anderen Indikatoren deutet dies auf eine schw chere weltweite Konjunktur hin. Doch ungeachtet dieser tr ben Aussichten stieg das australische BIP zum Jahresende von 2,2% auf 2,7%, w hrend die Arbeitslosenquote bei etwa 6% verharrte. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Der australische Markt f r Staatsanleihen entwickelte sich in der Berichtsperiode gut. Die Renditen australischer Staatsanleihen fielen im Zehnjahresbereich des Laufzeitenspektrums von 4,% auf nur noch 2,44%. Infolgedessen verflachte sich die Renditekurve im Bereich zwei bis zehn Jahre um ber 9 Basispunkte. Die SpreadProdukte australischer halbstaatlicher Emittenten schnitten ebenfalls gut ab und lieferten berrenditen gegen ber der Benchmark (JP Morgan Australia GBI TR). Performancer ckblick Das Portfolio enth lt Best nde an nichtstaatlichen Anleihen, insbesondere australische halbstaatliche und andere hochwertige SSAPapiere. Diese Best nde werden vorwiegend im mittleren Teil des Laufzeitenspektrums gehalten, wo auf risikobereinigter Basis die beste Performance zu finden ist. Schliesslich ist das Portfolio im Bereich sieben bis zehn Jahre des Laufzeitenspektrums bergewichtet, da dieser Bereich eine solide Performance gezeigt hat. Diese Portfoliostrategien generieren weiterhin berrenditen gegen ber der Benchmark und werden laufend berwacht. ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse P*: 12,11% 12,11% 12,6% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

17 zum 31. Januar 215 Seite 17 Bond Invest International Aktivit tsberichte Bond Invest International Markt bersicht Eine ausgepr gte Disparit t kennzeichnete die wirtschaftliche Entwicklung 214: W hrend die USA und Grossbritannien ein ansehnliches Wachstum ausweisen konnten, blieb die konjunkturelle Dynamik in Europa und Japan schwach. Infolgedessen unterschied sich auch die Wahrnehmung der Anleger bez glich der Geldpolitik in den verschiedenen Regionen sehr. Da das QEProgramm der Federal Reserve Ende 214 auslief, richtete sich das Interesse der Marktteilnehmer auf die Frage, wann mit steigenden Leitzinsen zu rechnen sei. Generell bestand Einigkeit dar ber, dass ein umfassendes QEProgramm in Europa unvermeidbar sei, um die schwache Konjunktur anzukurbeln und Deflation zu vermeiden, und dass Japan die sehr lockere Geldpolitik zur konjunkturellen Stimulierung fortsetzen w rde. Die Auswirkungen dieser Faktoren waren am deutlichsten auf dem Devisenmarkt erkennbar, wo der Dollar massiv erstarkte. Besonders stark erwies sich der USD gegen ber dem Euro mit einem Plus von 16,5%. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Infolge des geringen weltweiten Inflationsdrucks schnitten die Anleihem rkte im Allgemeinen sehr gut ab. Die tiefe Inflation war auf zwei Gr nde zur ckzuf hren: Erstens war die Konjunktur in den meisten L ndern ged mpft, was sich in einem sehr geringen Preisdruck niederschlug, und zweitens tendierten die Rohstoffpreise im Jahresverlauf im Allgemeinen niedriger. Besonders stark gab der lpreis nach, der vom H chststand im Sommer bis Ende Januar um fast 58% fiel. Grund daf r war einerseits die schwache Nachfrage und andererseits das gestiegene Angebot, insbesondere durch die revolution re Schiefer lproduktion in den USA. Performancer ckblick Die Fondsmanager behielten eine bergewichtung in kerneurop ischen Anleihen bei, kompensiert durch ein Untergewicht in der weiteren Peripherie, da diese Titel die RatingAnforderungen des Fonds nicht erf llen. Doch genau diese Papiere generierten den Hauptteil der Performance in der synthetischen Benchmark, da spanische und italienische Staatsanleihen die 1% der Benchmark ausmachen im Jahresverlauf eine dramatische Outperformance an den Tag legten. Zus tzlich gingen die Manager W hrungspositionen durch Terminverk ufe in Euro und Yen gegen ber USD ein. Schliesslich positionierte sich der Fonds mit einer benchmarkbezogenen Untergewichtung der langfristigen japanischen Staatsanleihen, die durch eine bergewichtung von langfristigen kanadischen und britischen Papieren auf w hrungsgesicherter Basis kompensiert wurde. ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse P*: 1,41% 1,4% 2,5% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

18 zum 31. Januar 215 Seite 18 Bond Invest Medium Term CHF Aktivit tsberichte Bond Invest Medium Term CHF Markt bersicht Die Schweizer Volkswirtschaft verzeichnete w hrend des Berichtszeitraums ein relativ mageres Wachstum. Gebremst wurde sie vor allem durch die Schw che Europas, da sogar in Deutschland das Wachstum praktisch zum Erliegen kam. Zudem brach die Binnenwirtschaft ein, wo beispielsweise die Einzelhandelsums tze im Jahresvergleich abnahmen. Aufgrund dieser Entwicklungen, aber auch wegen des schwachen globalen Preisdrucks mit einem R ckgang des lpreises um fast 5%, blieb die Inflation in der Schweiz w hrend der Periode sehr gering. Der Anstieg des Konsumentenpreisindex blieb w hrend des gesamten Jahres unter,6%, w hrend der Produzentenpreisindex die ganze Zeit ber im negativen Bereich verharrte und zum Jahresende bei 1,6% schloss. Das wichtigste Ereignis und gewiss das berraschendste erfolgte Mitte Januar, als die Schweizerische Nationalbank ank ndigte, die Wechselkursobergrenze f r EUR/CHF von 1.2 werde fallengelassen. Damit reagierte sie auf Erwartungen eines massiven QEProgramms der Europ ischen Zentralbank. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Die Renditen von Schweizer Anleihen gaben im Berichtszeitraum unaufhaltsam nach, wobei die f nfj hrigen Laufzeiten aufgrund der fortgesetzten lockeren Geldpolitik und des geringen Inflationsdrucks meistens besser abschnitten. Infolgedessen tendierte die Zinskurve im Bereich zwei bis f nf Jahre zu einem flacheren Verlauf. Doch die Ank ndigung der SNB stellte dies auf den Kopf, die kurzfristigen Zinsen brachen dramatisch ein und die Kurve verschob sich praktisch sofort zu einem steileren Verlauf. Im Jahresverlauf fielen die ZweiJahresSwaps zu Beginn graduell und ab Ende November schneller. Nach der Entscheidung der SNB erfolgte in nur wenigen Tagen ein Einbruch um 9 Basispunkte. Am l ngeren Ende des zul ssigen Laufzeitenspektrums fielen f nfj hrige Swaps bis Ende 214 um 43 Basispunkte und anschliessend bis Ende Januar um weitere 88 Basispunkte bis auf 82 Basispunkte. Performancer ckblick Die Portfoliomanager behielten im Berichtsjahr angesichts der Marktvolatilit t eine vorsichtige Anleihenallokation bei. Der Fonds behielt seine gegen ber dem SBIVergleichsindex untergewichtete Duration bei, da wegen fehlender Liquidit t am SchweizerFrankenMarkt zu wenig geeignete Titel zum Kauf zur Verf gung standen. Dies galt insbesondere f r das l ngere Ende des zul ssigen Laufzeitenspektrums, was zu einer Positionierung f r einen steileren Verlauf der Renditekurve f hrte. Zudem hinderte uns die Anlageuntergrenze bei Moody's AA3 daran, in vollem Umfang von den Renditer ckg ngen und der Spreadverengung bei den niedriger bewerteten Anleihen im synthetischen Referenzindex zu profitieren. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

19 zum 31. Januar 215 Seite 19 Bond Invest Medium Term CHF Aktivit tsberichte (Fortsetzung) ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse I : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse I : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse I*: Klasse P*: 1,19% 1,2% 1,39% 1,48% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

20 zum 31. Januar 215 Seite 2 Bond Invest Medium Term USD Aktivit tsberichte Bond Invest Medium Term USD Markt bersicht Die Wirtschaftst tigkeit in den USA wurde Anfang des Berichtsjahres besonders im Nordosten durch das ungew hnlich strenge Winterwetter beeintr chtigt. In den folgenden sechs Monaten entwickelte sich die Wirtschaftst tigkeit jedoch positiv und im Quartalsvergleich wurde ein annualisiertes Wachstum von bis zu 5% erreicht. Zum Jahresende gab das Wachstum allerdings wieder nach. Die Anleger konzentrierten sich auf das Ende des QEProgramms und auf die m gliche Zukunft der Geldpolitik. Zu Beginn des Jahres k ndigte die FedVorsitzende Janet Yellen an, dass eine erste Zinserh hung bereits sechs Monate nach dem Abschluss des ausserordentlichen Anleihenkaufprogramms erfolgen k nnte, also Anfang bis Mitte 215. Eine der wichtigsten Entwicklungen war ein deutliches Nachlassen des Inflationsdrucks, verst rkt durch fallende Rohstoffpreise insbesondere beim Roh l, dessen Preis in der zweiten H lfte der Berichtsperiode um fast 5% fiel. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Die Rendite zweij hriger US Treasuries stieg meistens, da die Anleger am kurzen Ende des Laufzeitenspektrums von einer unvermeidlichen Erh hung der Fed Funds Rate nach dem Verharren bei null w hrend mehr als f nf Jahren ausgingen. Im Oktober liess der Aufw rtsdruck vor bergehend nach, als sich der Aktienmarkt angesichts schwacher Wirtschaftszahlen in Europa, fallender lpreise und Zweifel an der Robustheit des USWachstums abschw chte. Dies wurde jedoch rasch von einem neuen, bis Januar anhaltenden Zinsanstieg abgel st. Im Januar traten wieder Bef rchtungen ber das weltweite Wachstum und m gliche Deflation in der Eurozone auf und d mpften die Zinsentwicklung von Neuem. F nfj hrige Notes blieben in den ersten acht Monaten zur ck und bewegten sich dann parallel zu den k rzeren Laufzeiten. Infolgedessen flachte sich die Kurve im Bereich zwei bis f nf Jahre um 45 Basispunkte ab. Performancer ckblick W hrend des Berichtsjahrs behielten die Portfoliomanager eine neutrale Durationsposition bei, denn sie erwarteten, dass der Markt erratisch auf die Ver ffentlichung von Wirtschaftsdaten reagieren w rde, welche die kurzfristigen Leitzinsen beeinflussen k nnten. Sie waren zudem der Ansicht, dass eine Positionierung f r eine Verflachung der Renditekurve bessere Chancen bot, den synthetischen Benchmarkindex zu schlagen, und hielten an dieser Positionierung das ganze Jahr fest. Best nde an hochwertigen nichtstaatlichen Anleihen wurden in der Berichtperiode auf ein Minimum beschr nkt und zur Minderung des Zinsrisikos vorwiegend in Floating Rate Notes angelegt. Bei den Festverzinslichen waren die Portfoliomanager angesichts der historischen Tiefst nde der SwapSpreads der Ansicht, dass Anleihen ausserhalb US Treasuries kaum zus tzlichen Carry bzw. Chancen boten, die Benchmark zu bertreffen, und zudem keine Entsch digung f r eine potenzielle Ausweitung der Spreads boten. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

21 zum 31. Januar 215 Seite 21 Bond Invest Medium Term USD Aktivit tsberichte (Fortsetzung) ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse I : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse I : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse I*: Klasse P*: 1,71% 1,71% 1,64% 1,74% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

22 zum 31. Januar 215 Seite 22 Bond Invest Medium Term EUR Aktivit tsberichte Bond Invest Medium Term EUR Markt bersicht W hrend des Berichtszeitraums verschlechterten sich die wirtschaftlichen Bedingungen in Europa. Im Februar 214 stand die politische Situation im Zentrum: Russland entsandte Truppen in die Ukraine und im Juni eskalierte die Lage, als ein Flugzeug der Malaysia Airlines abgeschossen wurde. Dass Russland internationalen Teams anfangs den Zugang zur Ungl cksstelle verwehrte, trug zur Versch rfung der Spannungen bei. Auch in der Eurozone gab es neue Entwicklungen: Italien f hrte eine weitere Parlamentswahl durch, und die Griechen demonstrierten k rzlich auf spektakul re Weise ihr verlorenes Vertrauen in die Sparprogramme, indem sie die linke Partei Syriza unter F hrung von Alexis Tsipras w hlten. Dies k nnte dazu f hren, dass hnliche Parteien in andern europ ischen L ndern an Boden gewinnen. In diesem Umfeld k ndigten Mario Draghi und die EZB schliesslich ihr lang erwartetes QEProgramm an. Die "Bazooka" tritt nun in Aktion, und zwar sind Ank ufe im Umfang von 6 Mrd. EUR monatlich versprochen, w hrend mindestens 18 Monaten oder bis das Inflationsziel von 2% erreicht ist. Die Anleihem rkte reagieren mit Befriedigung, doch der Arbeitsmarkt bleibt berall in Europa weiterhin flau. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Aufgrund der zahlreichen wirtschaftlichen Schwierigkeiten strebten die Renditen von Staatsanleihen im Jahresverlauf rasch gegen null. Die deutschen Staatsanleihen bewegen sich gegenw rtig im gesamten zul ssigen Laufzeitenspektrum im negativen Bereich, wobei die Renditen f r f nfj hrige Anleihen von,65% auf ein Allzeittief von,5% gefallen sind. Im Bestreben, die Konjunktur anzukurbeln, wurden die Einlagenzinsen von Anfang des Jahres,% auf am Ende nur noch,2% gesenkt. SpreadProdukte haben dank der unaufh rlichen Jagd nach Rendite die Referenz, den Markt f r deutsche Bundesanleihen, im Allgemeinen berfl gelt. F nfj hrige spanische Anleihen beispielsweise schlugen f nfj hrige Bundesanleihen um 68 Basispunkte. Performancer ckblick Politische und wirtschaftliche Turbulenzen in der Eurozone im Verlauf des gesamten Berichtszeitraums best rkten die Portfoliomanager darin, an ihrer Anlageentscheidung zugunsten von hochwertigen, kurzfristigen AgencyTiteln, Covered Bonds und supranationalen Papieren festzuhalten, da diese weiterhin die zugrunde liegenden Staatsanleihen bertreffen. Die strukturelle Untergewichtung von Frankreich wurde beibehalten, ebenso die neutrale Durationsposition in Erwartung steigender Renditen, die sich allerdings bisher noch nicht erf llt hat. Eine Untergewichtung am kurzen Ende des Laufzeitenspektrums wird durch eine bergewichtung im Bereich drei bis vier Jahre kompensiert, die zus tzliche Performance generierte, da sich die Zinskurve betr chtlich abgeflacht hat. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

23 zum 31. Januar 215 Seite 23 Bond Invest Medium Term EUR Aktivit tsberichte (Fortsetzung) ISINNummer: Klasse A : LU ISINNummer: Klasse B : LU ISINNummer: Klasse I : LU ISINNummer: Klasse J : LU ISINNummer: Klasse P : LU ValorenNummer: Klasse A : ValorenNummer: Klasse B : ValorenNummer: Klasse I : ValorenNummer: Klasse J : ValorenNummer: Klasse P : Teilfondsperformance 1. Februar Januar 215: Klasse A : Klasse B : Klasse I*: Klasse J*: Klasse P*: 1,24% 1,24% 1,69% 1,69% 1,78% * Die Performance der institutionellen Anteilklassen wird auf der Basis des BewertungsNettoverm genswertes ("Unswung" Nettoinventarwert) berechnet. Im Gegensatz hierzu werden die brigen Klassen auf der Basis des modifizierten Nettoverm genswertes ("Swung"Nettoinventarwert) berechnet. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.

24 zum 31. Januar 215 Seite 24 Bond Invest Global Corporate Aktivit tsberichte Bond Invest Global Corporate Markt bersicht Die wirtschaftliche Entwicklung fiel in der Berichtsperiode in den verschiedenen Regionen der Welt unterschiedlich aus. Vor allem in den USA hat die Wirtschaftsleistung deutlich zugelegt, doch in Europa und in Asien sind trotz starker Bem hungen der Zentralbanken erst kleine positive Schritte sichtbar. Gegen Ende der Berichtsperiode hat der starke lpreiszerfall die Weltwirtschaft getroffen. Die gener se Liquidit tsversorgung durch die Nationalbanken gab dem Markt eine St tze. Tiefe Zinsen und das Fehlen von nennenswerter Inflation pr gten das monet re Umfeld. Die Kreditrisikopr mien haben sich ber die Berichtsperiode leicht ausgeweitet (vor allem in USD). Verschiedene Entwicklungen haben die Risikotoleranz der Investoren negativ beeinflusst. Zu erw hnen sind die politischen Spannungen zwischen der EU und Russland. Bei den W hrungen war bis Mitte Januar die Dollarst rke das grosse Thema; nachdem die Schweizerische Nationalbank (SNB) die Untergrenze des Euro/CHF gekappt hat, gab es grosse Turbulenzen und der Euro verlor massiv an Boden gegen ber dem USDollar und dem CHF. Die Renditen sanken rund um den Globus weiter, vor allem in der europ ischen Peripherie (Spanien und Italien). Letzteres war die Reaktion auf sichtbare Reformen und auf das angek ndigte Kaufprogramm der Europ ischen Zentralbank (EZB). Gegen Ende des Berichtszeitraums belasteten neuerliche Diskussionen um die Schuldensituation in Griechenland. R ckblick auf die f r den Fonds relevante Kategorien Das fundamentale Umfeld verbesserte sich f r die meisten Unternehmen, denn die Kreditkennzahlen haben sich bei der Mehrheit der Unternehmen stabil entwickelt, mit Ausnahme der Segmente Emerging Markets und High Yield, wo es aufgrund des tieferen lpreises zu negativen Entwicklungen kam. Die Nachfrage nach Unternehmensanleihen blieb unver ndert gross. Anleihen aus Europa lieferten generell bessere Anlageergebnisse als Schuldner aus den USA. Bei den Sektoren lieferten Finanzanleihen eine deutlich bessere Performance als Anleihen von NichtFinanzUnternehmen. Die nachgebenden Renditen entpuppten sich als grosser Performancetreiber: Die Rendite sanken in allen M rkten auf extrem tiefe Niveaus, vor allem in Europa, wo die EZB Anleihek ufe ank ndigte und auch in der Schweiz, wo Negativzinsen zu historischen Marktbewegungen f hrten. Performancer ckblick Der Fonds entwickelte sich im Berichtszeitraum deutlich besser als der Vergleichsindex. Die gute Performance basiert dabei auf mehreren S ulen: Zum einen haben wir Europa gegen ber den USA bergewichtet und in Europa die h here Gewichtung in Spanien beibehalten. Dar ber hinaus sind wir sowohl im Energiesektor als auch in Brasilien untergewichtet beide Segmente haben sich schlecht entwickelt. Wichtig und richtig war es zudem, Unternehmen mit negativem Kredittrend zu meiden oder fr hzeitig zu verkaufen, was wir gemacht haben. Ebenfalls positiv wirkte sich das bergewicht von nachrangigen Anleihen solider Banken und Versicherungen sowie das bergewicht in Anleihen mit Rating BBB aus. Die historische Performance stellt keinen Indikator f r die laufende oder zuk nftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und R cknahme der Anteile erhobenen Kosten und Kommissionen unber cksichtigt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zuk nftige Entwicklung.