Berenberg Systematic Approach

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1 Berenberg Systematic Approach Jahresbericht zum 30. September 2013 Ein Investmentfonds mit Sondervermögenscharakter als Umbrellafonds (fonds commun de placement à compartiments multiples) gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen.

2 Inhalt Organisationsstruktur 4 Risikokennzahlen 5 Bericht des Anlageberaters 6 Erläuterungen zur Vermögensaufstellung 7-9 Konsolidierte Zusammensetzung des Netto Fondsvermögens 10 Konsolidierte Entwicklung des Netto-Fondsvermögens 10 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung 11 Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens 12 Aufteilung der Bankguthaben 12 Entwicklung des Netto-Fondsvermögens 13 Entwicklung des Anteilumlaufs 13 Vergleich der Netto-Vermögenswerte 13 Ertrags- und Aufwandsrechnung 14 Wertpapierbestand Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens 19 Aufteilung der Bankguthaben 19 Entwicklung des Netto-Fondsvermögens 20 Entwicklung des Anteilumlaufs 20 Vergleich der Netto-Vermögenswerte 20 Ertrags- und Aufwandsrechnung 21 Wertpapierbestand

3 Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens 26 Aufteilung der Bankguthaben 26 Entwicklung des Netto-Fondsvermögens 27 Entwicklung des Anteilumlaufs 27 Vergleich der Netto-Vermögenswerte 27 Ertrags- und Aufwandsrechnung 28 Wertpapierbestand Bericht des Réviseur d Entreprises agréé 31 Steuerlicher Hinweis

4 Organisationsstruktur Verwaltungsgesellschaft und Zentralverwaltungsstelle Universal-Investment-Luxembourg S.A. R.C.S. Lux B , rue Gabriel Lippmann, L Munsbach Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Vorsitzender des Verwaltungsrates Bernd Vorbeck Sprecher der Geschäftsführung der Universal-Investment-Gesellschaft mbh, Frankfurt am Main Geschäftsführende Verwaltungsratsmitglieder Alain Nati Administrateur Délégué Universal-Investment-Luxembourg S.A., Munsbach Stefan Rockel Geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied Universal-Investment-Gesellschaft mbh, Frankfurt am Main Mitglieder Markus Neubauer Geschäftsführer Universal-Investment-Gesellschaft mbh, Frankfurt am Main Depotbank, Transfer- und Registerstelle State Street Bank Luxembourg S.A. 49, avenue J.F. Kennedy, L Luxemburg Zahlstelle Großherzogtum Luxemburg State Street Bank Luxembourg S.A. 49, avenue J.F. Kennedy, L Luxembourg Bundesrepublik Deutschland Joh. Berenberg Gossler & Co. KG Neuer Jungfernstieg 20, D Hamburg Schweiz Notensteinbank Privatbank AG Bohl 17, CH St. Gallen (seit 1. Januar 2013) Österreich Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG Graben 21, A Wien Großbritanien Global Funds Registration 10 New Street, London, EC2M 4TP Anlageberater Berenberg Bank (Schweiz) AG Kreuzstraße 5, CH Zürich Vertreter Schweiz 1741 Asset Management AG Bahnhofsstrasse 8, CH St. Gallen (seit 1. Januar 2013) Vertriebstelle Bundesrepublik Deutschland Joh. Berenberg Gossler & Co. KG Neuer Jungfernstieg 20, D Hamburg Abschlussprüfer KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé 9, allée Scheffer, L Luxembourg 4

5 Sehr geehrte Damen und Herren, wir legen Ihnen hiermit den Jahresbericht des Fonds Berenberg Systematic Approach mit seinen Teilfonds Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund mit der Anteilklasse A und der Anteilklasse B, Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund mit der Anteilklasse A und der Anteilklasse C und der Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund mit der Anteilklasse B und der Anteilklasse D vor. Der Bericht umfasst den Zeitraum vom 1. Oktober 2012 bis zum 30. September Der Fonds Berenberg Systematic Approach ist ein nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg auf unbestimmte Dauer errichtetes, rechtlich unselbstständiges Sondervermögen ( fonds commun de placement ) und unterliegt dem Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über die Organismen für gemeinsame Anlagen. Zum 1. Oktober 2012 wurde der Fonds Berenberg Systematic Approach von der Verwaltungsgesellschaft Universal-Investment- Luxembourg S.A. übernommen (vorher Berenberg Lux Invest S.A.). Die State Street Bank Luxemburg ist zur Depotbank und Registerund Transferstelle bestellt (vorher DZ PRIVATBANK S.A.). Der Anlageberater verbleibt bei der Berenberg Bank (Schweiz). Zum 30. September 2013 stellen sich das Netto-Fondsvermögen sowie die Kursentwicklung des Fonds im Berichtszeitraum wie folgt dar: Teilfonds ISIN Netto- Fondsvermögen in Whg Whg Kursentwicklung in % Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Anteilklasse A LU ,07 EUR 10,23 Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Anteilklasse B LU ,46 USD 15,94 Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Anteilklasse A LU ,89 EUR 12,36 Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Anteilklasse C LU ,67 EUR 13,92 Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund Anteilklasse B LU ,02 USD 16,36 Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund Anteilklasse D LU ,21 USD 17,45 Risikokennzahlen 1 Um die gesamten Derivatepositionen zu überwachen, wurde für die Teilfonds Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund, Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund und Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund der Commitment Approach (einfacher Ansatz) angewendet. Die Gesamtsumme der Derivatepositionen dürfen demnach maximal 100% des Nettoinventarwertes nicht überschreiten. 1 Die Risikokennzahlen sind nicht prüfungspflichtig und somit nicht durch das Prüfungsurteil der KPMG Luxembourg S.à r.l. abgedeckt. 5

6 Bericht des Anlageberaters zum 30. September 2013 Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, unter dem Umbrella Berenberg Systematic Approach wurden in den Jahren 2006, 2007 und 2010 folgende Teilfonds aufgelegt: Zuerst der Global Stockpicker Fund (ein global ausgerichteter Aktienfonds - Klasse A in EUR, Klasse B in USD), dann der European Stockpicker Fund (ein europäisch orientierter Aktienfonds - Klasse A in EUR) und zuletzt der US Stockpicker Fund (ein US-amerikanisch orientierter Aktienfonds - Klasse B in USD). Seit Anfang 2012 existiert für den US-Fonds auch eine institutionelle Klasse (D). Im abgelaufenen Berichtsjahr wurde dann auch noch eine institutionelle Klasse (C) für den europäischen Fonds aufgelegt (Startdatum: 31. Oktober 2012). Sämtliche Fonds werden unter Anwendung des systematischen Stockpicker - Modells geführt. Anlagestrategie Der Ansatz des Stockpicker - Modells besteht darin, aus einer Gruppe von Aktien (bspw. einem Index) anhand systematischer Kriterien eine kleinere Gruppe von Titeln (zumeist bestehend aus 20% bis 30% der Indexaktien) herauszufiltern, welche fundamental unterbewertet erscheinen, eine gewisse Resistenz in fallenden Marktphasen und eine niedrige Sensitivität bei unternehmensspezifischen schlechten Nachrichten bewiesen haben und sich aktuell in einer attraktiven Trendphase befinden. Der verfolgte Ansatz ist demnach eine Art Symbiose von fundamentaler und technischer Aktienanalyse. Jedes Stockpicker - Portfolio ist stets (nahezu) voll investiert. Somit hat die grundsätzliche Allokationsentscheidung (bezüglich der Assetklasse Aktien) auf einer anderen Ebene (Investor, Vermögensverwaltung etc.) zu erfolgen. Das Modell wird seit 2004 in den unterschiedlichsten Märkten weltweit eingesetzt. Bezüglich jedes Stockpicker - Fonds dient ein passender Index als Referenz. Für die EUR-Klasse des Teilfonds Global Stockpicker Fund kommt der MSCI World in EUR, für die entsprechende USD-Klasse der MSCI World in USD zur Anwendung. Die Währungen innerhalb der beiden Klassen werden nicht gesichert. Und die Anteile der Regionen USA, Europa und Pazifik orientieren sich im globalen Fonds an der kontinentalen Schwerpunktsetzung innerhalb des MSCI World. Für den Teilfonds European Stockpicker Fund (beide Klassen) dient der MSCI Europe (GDP) in EUR als Referenzwert. Für den Teilfonds US Stockpicker Fund (beide Klassen) findet der S&P 100 in USD Anwendung. Wertentwicklung der Fonds im Berichtszeitraum In der Berichtsperiode (1. Oktober September 2013) verzeichneten die internationalen Aktienmärkte im Segment Developed Markets beträchtliche Kurszuwächse. Und auch die Stockpicker - Fondsfamilie konnte eine erfreuliche Aufwärtsbewegung verzeichnen: Alle Teilfonds konnten zweistellige Kurszuwächse erzielen. Der US Stockpicker Fund B in USD lag im Betrachtungszeitraum 16,36% im Plus, die diesbezügliche institutionelle Klasse D konnte sogar eine Wertentwicklung von +17,45% erreichen. Der European Stockpicker Fund A in EUR beendete das Berichtsjahr mit einer Performance von +12,36%. Die institutionelle Klasse C dieses Teilfonds wurde erst am 31. Oktober 2012 aufgelegt und lag bis Ende September 13,92% im Plus. Der Kurs des Global Stockpicker Fund A in EUR konnte über die betrachteten 12 Monate um 10,23% zulegen und der Global Stockpicker Fund B in USD beendete das Berichtsjahr mit einer Performance von +15,94%. Ausblick Für die nächsten 12 Monate erwarten wir ein weiterhin verhalten positives Gesamtumfeld für Aktien. Trotzdem muss aufgrund der nach wie vor außergewöhnlichen Gesamtlage (sowohl bezogen auf die politischen Umstände, als auch auf die makroökonomischen Zusammenhänge) mit einer erhöhten Volatilität gerechnet werden. Die Performance der Teilfonds ist mit dem Verlauf der globalen, der europäischen bzw. der US-Aktienmärkte stark korreliert. Es besteht aber die Zielsetzung, dass der Mix aus fundamentaler und technischer Analyse für die nächsten 12 Monate für bessere Rendite-Risiko- Ergebnisse sorgt als der Gesamtmarkt. 6

7 Erläuterungen zur Vermögensaufstellung zum 30. September 2013 Anteilwertberechnung Das Netto-Fondsvermögen des Fonds wird in Euro (EUR) ( Fondswährung ) bestimmt. Der Wert eines Anteils ( Anteilwert ) lautet auf die im Verkaufsprospekt festgelegte Währung, in welcher die jeweilige Anteilklasse aufgelegt ist. Der Anteilwert wird von der Verwaltungsgesellschaft für jeden Bankarbeitstag, der sowohl in Luxemburg als auch in Frankfurt am Main ein Börsentag ( Bewertungstag ) ist, errechnet. Die Berechnung erfolgt durch Teilung des Netto-Fondsvermögens der jeweiligen Anteilklasse durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Anteile an dieser Anteilklasse. Das Netto-Fondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer Wertpapierbörse notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet; b) Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Wertpapierbörse notiert sind, die aber an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente verkauft werden können; c) Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die weder an einer Börse notiert noch an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden zu ihrem jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt; d) Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen werden zum zuletzt festgestellten und erhältlichen Inventarwert, ggf. unter Berücksichtigung einer Rücknahmegebühr, bewertet; e) die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert und ggf. zuzüglich Zinsen bewertet, Festgelder mit einer Ursprungslaufzeit von mehr als 30 Tagen können zu dem jeweiligen Renditekurs bewertet werden; f) alle nicht auf die Währung des Teilfonds lautenden Vermögenswerte werden zum letztverfügbaren Devisenkurs in die Währung des Teilfonds umgerechnet; g) Derivate (z. B. Optionen) werden grundsätzlich zu deren letztverfügbaren Börsenkursen bzw. Maklerpreisen bewertet. Sofern ein Bewertungstag gleichzeitig Abrechnungstag einer Position ist, erfolgt die Bewertung der entsprechenden Position zu ihrem jeweiligen Schlussabrechnungspreis. Optionen auf Indizes ohne Durchschnittsberechnung werden über das Black & Scholes Modell, Optionen auf Indizes mit Durchschnittsberechnung werden über die Levy-Approximation bewertet. Die Bewertung von Swaps inkl. Credit Default Swaps erfolgt in regelmäßiger und nachvollziehbarer Form. Es wird darauf geachtet, dass Swap- Kontrakte zu marktüblichen Bedingungen im exklusiven Interesse des Fonds abgeschlossen werden; h) die auf Wertpapiere bzw. Geldmarktpapiere entfallenden anteiligen Zinsen werden mit einbezogen soweit sie nicht im Kurswert enthalten sind. Auf die Erträge des Fonds wird ein Ertragsausgleichsverfahren gerechnet. Falls außergewöhnliche Umstände eintreten, welche die Bewertung gemäß den oben aufgeführten Kriterien unmöglich oder unsachgerecht machen, ist die Verwaltungsgesellschaft ermächtigt, andere von ihr nach Treu und Glauben festgelegte, allgemein anerkannte und von Wirtschaftsprüfern nachprüfbare Bewertungsregeln zu befolgen, um eine sachgerechte Bewertung des Fondsvermögens zu erreichen. Die Verwaltungsgesellschaft ist nicht verpflichtet, an einem Bewertungstag mehr als 10 % der zu diesem Zeitpunkt ausgegebenen Anteile zurückzunehmen. Gehen bei der Gesellschaft an einem Bewertungstag Rücknahmeanträge für eine größere als die genannte Zahl von Anteilen ein, bleibt es der Verwaltungsgesellschaft vorbehalten, die Rücknahme von Anteilen, die über 10 % der zu diesem Zeitpunkt ausgegebenen Anteile hinausgehen, bis zum vierten darauf folgenden Bewertungstag aufzuschieben. Diese Rücknahmeanträge werden gegenüber später eingegangenen Anträgen bevorzugt behandelt. Am selben Bewertungstag eingereichte Rücknahmeanträge werden untereinander gleich behandelt. Devisenkurse Per 30. September 2013 wurden die Fremdwährungspositionen mit nachstehenden Devisenkursen bewertet: Währung Kurs CHF 1,2238 GBP 0,8357 SEK 8,6931 USD 1,3535 7

8 Verwaltungs- und Zentralverwaltungsstellenvergütung Die Verwaltungsgesellschaft und die Zentralverwaltungsstelle erhalten zusammen aus den jeweiligen Teilfondsvermögen eine jährliche Vergütung in Höhe von: Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Anteilklasse A Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Anteilklasse B Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Anteilklasse A Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Anteilklasse C Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund Anteilklasse B Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund Anteilklasse D bis zu 1,65 % p.a. bis zu 1,65 % p.a. bis zu 1,65 % p.a. bis zu 0,65 % p.a. bis zu 1,65 % p.a. bis zu 0,65 % p.a. Die Vergütung ist jeweils auf den täglich ermittelten Inventarwert zu berechnen und laut Verkaufsprospekt am Ende eines jeden Monats zahlbar zzgl. evtl. anfallender Mehrwertsteuer. Vertraglich wurde eine vierteljährliche Zahlung vereinbart. Aus dieser Vergütung erhalten der Anlageberater und der Fondsmanager ebenfalls eine Vergütung. Depotbankvergütung Die Depotbank erhält für die Erfüllung ihrer Aufgaben eine Vergütung in Höhe von durchschnittlich 0,09 % p.a. des Netto-Teilfondsvermögens, abhängig von der für das jeweilige Zielinvestment verfügbaren Lagerstelle kann die Vergütung auch höher oder niedriger ausfallen, mindestens EUR p.a. pro Teilfonds. Die Vergütung ist jeweils auf den täglich ermittelten Inventarwert zu berechnen und am Ende eines jeden Monats zahlbar zzgl. evtl. anfallender Mehrwertsteuer. Des Weiteren erhält die Depotbank eine marktübliche Bearbeitungsgebühr für jede Wertpapiertransaktion für Rechnung des Fonds, soweit ihr dafür nicht bankübliche Gebühren zustehen. Transaktionskosten Für das am 30. September 2013 endende Geschäftsjahr sind im Zusammenhang mit dem Kauf und Verkauf von Wertpapieren, Geldmarktpapieren, Derivaten oder anderen Vermögensgegenständen in den folgenden Teilfonds Transaktionskosten angefallen in Höhe von: Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund ,88 EUR ,02 EUR ,82 USD Zu den Transaktionskosten zählen insbesondere Provisionen für Broker und Makler, Clearinggebühren und fremde Entgelte (z. B. Börsenentgelte, lokale Steuern und Gebühren, Registrierungs- und Umschreibegebühren). Häufigkeit der Portfolioumschichtung (Portfolio Turnover Rate/TOR) Im Berichtszeitraum: Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund 8,58 % Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund -25,09 % Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund 29,29 % Die ermittelte absolute Zahl der Häufigkeit der Portfolioumschichtung (TOR) stellt das Verhältnis zwischen den Wertpapieren- und -verkäufen, den Mittelzu- und -abflüssen sowie des durchschnittlichen Netto-Fondsvermögens für den oben aufgeführten Berichtszeitraum dar. Effektive Kostengesamtbelastung (Total Expense Ratio/TER) Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Anteilklasse A 2,85 % Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Anteilklasse B 2,58 % Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Anteilklasse A 2,67 % Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Anteilklasse C 1,60 % Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund Anteilklasse B 2,82 % Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund Anteilklasse D 2,12 % Besteuerung Das Fondsvermögen unterliegt im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer ("taxe d'abonnement") von zur Zeit 0,05 % p.a.. Diese taxe d abonnement ist vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto-Fondsvermögen zahlbar. Die Einkünfte des Fonds werden in Luxemburg nicht besteuert. Allerdings können diese Einkünfte in Ländern, in denen Vermögenswerte des Fonds angelegt sind, 8

9 der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder Depotbank noch Verwaltungsgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpflichtet. Interessenten sollten sich über Gesetze und Verordnungen, die für den Erwerb, den Besitz und die Rücknahme von Anteilen Anwendung finden, informieren und, falls angebracht, beraten lassen. Veröffentlichungen Die Ausgabe- und Rücknahmepreise für jede Anteilklasse sind jederzeit am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und der Zahlstellen des Fonds im Ausland zur Information verfügbar und werden gemäß den gesetzlichen Bestimmungen eines jeden Landes. In dem die Anteile zum öffentlichen Vertrieb berechtigt sind, sowie auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft veröffentlicht. Veränderungen im Wertpapierbestand Die Veränderung der Wertpapierbestände im Berichtszeitraum ist kostenlos am Geschäftssitz der Verwaltungsgesellschaft, über die Depotbank sowie über die Zahlstelle erhältlich. 9

10 Berenberg Systematic Approach Konsolidierte Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens Aktiva EUR in % Wertpapiervermögen zum Kurswert ,93 98,63 (Wertpapiereinstandswerte) ,85 Bankguthaben ,44 2,02 Dividendenforderungen ,85 0,11 Gründungskosten 9.013,08 0,01 Gesamtaktiva ,30 100,77 Passiva Verbindlichkeiten aus Verwaltungsvergütungen ,09-0,63 Depotbankvergütungen ,39-0,03 Depotgebühren ,08-0,06 Taxe d'abonnement ,91-0,02 Transfer- und Registerstellenvergütung ,24-0,01 Rückstellungen für Prüfungskosten ,00-0,02 Sonstige Verbindlichkeiten ,51 0,00 Gesamtpassiva ,22-0,77 Netto-Fondsvermögen ,09 100,00 Konsolidierte Entwicklung des Netto-Fondsvermögens EUR Netto-Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,81 Mittelzuflüsse ,50 Mittelabflüsse ,984,37 Ertragsausgleich ,26 Ergebnis des Berichtszeitraumes ,58 Währungsdifferenzen aus unterschiedlichen Teilfondswährungen ,18 Netto-Fondsvermögen am Ende des Berichtszeitraumes ,09 10

11 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung im Berichtszeitraum 2 EUR Erträge Dividenden ,16 Sonstige Erträge 1.164,72 Erträge insgesamt ,87 Aufwendungen Zinsaufwendungen aus kurzfristiger Kreditaufnahme ,29 Verwaltungsvergütung ,28 Depotbankvergütung ,21 Depotgebühren ,85 Taxe d`abonnement ,32 Prüfungskosten ,05 Veröffentlichungskosten ,74 Anlageberatervergütung ,20 Register- und Transferstellenvergütung ,79 Zahl-, Info- und Vetriebsstellenvergütung ,30 Quellensteuer ,77 Sonstige Kosten ,61 Aufwandsausgleich ,13 Aufwendungen insgesamt ,56 Ordentliches Ergebnis ,32 Realisierte Gewinne/Verluste aus - Wertpapiergeschäften ,65 - Devisen ,13 Realisiertes Ergebnis ,77 Veränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste aus - Wertpapiergeschäften ,59 - Devisen ,10 Veränderung des nicht realisierten Ergebnisses ,49 Ergebnis des Berichtszeitraumes ,58 2 Die in der Ertrags- und Aufwandsrechnung ausgewiesenen Salden beinhalten den Ertragsausgleich. 11

12 Berenberg Systematic Approach - Global Stockpicker Fund Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens zum 30. September 2013 Aktiva EUR in % Wertpapiervermögen zum Kurswert ,76 97,66 (Wertpapiereinstandswerte) ,35 Bankguthaben ,81 3,23 Dividendenforderungen ,98 0,08 Gesamtaktiva ,55 100,97 Passiva Verbindlichkeiten aus Verwaltungsvergütungen ,78-0,80 Depotbankvergütungen ,00-0,03 Depotvergütung ,55-0,07 Taxe d'abonnement ,16-0,02 Transfer- und Registerstellenvergütung ,45-0,02 Rückstellungen für Prüfungskosten ,00-0,03 Gesamtpassiva ,94-0,97 Netto-Fondsvermögen ,61 100,00 Aufteilung der Bankguthaben/-verbindlichkeiten zum 30. September 2013 Whg Saldo Whg Saldo EUR Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) CHF , ,90 Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) EUR , ,07 Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) GBP , ,45 Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) SEK , ,07 Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) USD , ,02 Bankguthaben gesamt ,81 12

13 Entwicklung des Netto-Fondsvermögens EUR Netto-Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,20 Mittelzuflüsse ,67 Mittelabflüsse ,67 Ertragsausgleich ,90 Ergebnis des Berichtszeitraumes ,31 Netto-Fondsvermögen am Ende des Berichtszeitraumes ,61 Entwicklung des Anteilumlaufs Anteilklasse A Stücke Anteilumlauf zu Beginn des Berichtszeitraumes ,000 Im Berichtszeitraum ausgegebene Anteile ,000 Im Berichtszeitraum zurückgenommene Anteile ,000 Anteilumlauf am Ende des Berichtszeitraumes ,000 Anteilklasse B Stücke Anteilumlauf zu Beginn des Berichtszeitraumes ,791 Im Berichtszeitraum ausgegebene Anteile ,309 Im Berichtszeitraum zurückgenommene Anteile ,910 Anteilumlauf am Ende des Berichtszeitraumes ,190 Vergleich der Netto-Vermögenswerte Netto-Fondsvermögen insgesamt , , ,61 Anteilklasse A Netto-Inventarwert je Anteil in EUR 84,71 107,15 118,11 Anteilumlauf - Anteile , ,000 Anteilklasse B Netto-Inventarwert je Anteil in USD 90,26 107,57 124,72 Anteilumlauf - Anteile , , ,190 13

14 Ertrags- und Aufwandsrechnung im Berichtszeitraum 3 EUR Erträge Dividenden ,34 Sonstige Erträge 307,78 Erträge insgesamt ,12 Aufwendungen Zinsaufwendungen aus kurzfristiger Kreditaufnahme -28,38 Verwaltungsvergütung ,66 Depotbankvergütung ,04 Depotgebühren ,07 Taxe d`abonnement ,89 Prüfungskosten ,22 Veröffentlichungskosten ,93 Anlageberatervergütung ,61 Register- und Transverstellenvergütung ,96 Zahl-, Info- und Vetriebsstellenvergütung ,53 Quellensteuer ,87 Sonstige Kosten -602,24 Aufwandsausgleich ,06 Aufwendungen insgesamt ,46 Ordentliches Ergebnis ,66 Realisierte Gewinne/Verluste aus - Wertpapiergeschäften ,82 - Devisen 6.757,81 Realisiertes Ergebnis ,63 Veränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste aus - Wertpapiergeschäften ,95 - Devisen ,93 Veränderung des nicht realisierten Ergebnisses ,02 Ergebnis des Berichtszeitraumes ,31 3 Die in der Ertrags- und Aufwandsrechnung ausgewiesenen Salden beinhalten den Ertragsausgleich. 14

15 Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Dev.- Buchkurs Buchwert Anteil Kurs in Whg in EUR FV Aktien Consumer Discretionary 2.165,00 adidas AG Namens-Aktien o.n. EUR 80, ,70 0,46 34, , ,00 Comcast Corp. New Reg. Shares Class A DL -,01 USD 45, ,65 0,66 1, , , ,00 Disney Co., The Walt Registered Shares DL -,01 USD 64, ,99 4,13 1, , , ,00 McDonald's Corp. Registered Shares DL-,01 USD 96, ,16 4,13 1, , ,30 Consumer Staples 8.130,00 Altria Group Inc. Registered Shares DL -,333 USD 34, ,41 0,55 1, , , ,00 Diageo PLC Reg. Shares LS -, GBP 19, ,20 2,84 0, , , ,00 Nestlé S.A. Namens-Aktien SF -,10 CHF 63, ,60 2,82 1, , , ,00 Philip Morris Internat. Inc. Registered Shares o.n. USD 86, ,64 0,52 1, , , ,00 Tesco PLC Registered Shares LS -,05 GBP 3, ,13 2,82 0,8357 3, , ,00 Walgreen Co. Registered Shares DL 0, USD 53, ,36 0,63 1, , ,63 Energy 4.755,00 ConocoPhillips Registered Shares DL -,01 USD 69, ,56 0,65 1, , , ,00 Devon Energy Corp. Registered Shares DL -,10 USD 57, ,68 0,58 1, , , ,00 ENI S.p.A. Azioni nom. o.n. EUR 16, ,00 2,80 18, , ,00 National Oilwell Varco Inc. Registered Shares DL -,01 USD 78, ,38 0,56 1, , ,33 Financials 8.890,00 Bk of New York MellonCorp.,The Registered Shares DL -,01 USD 30, ,65 0,53 1, , , ,00 Deutsche Bank AG Namens-Aktien o.n. EUR 33, ,50 2,82 33, ,01 15

16 Fortsetzung Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Dev.- Buchkurs Buchwert Anteil Kurs in Whg in EUR FV 3.685,00 Deutsche Börse AG Namens-Aktien o.n. EUR 55, ,85 0,54 47, , ,00 HSBC Holdings PLC Registered Shares DL -,50 GBP 6, ,75 2,82 0,8357 6, , ,00 JPMorgan Chase & Co. Registered Shares DL 1 USD 51, ,05 4,13 1, , , ,00 MetLife Inc. Registered Shares DL -,01 USD 46, ,50 0,57 1, , , ,00 Münchener Rückvers.-Ges. AG vink.namens-aktien o.n. EUR 144, ,25 0,56 121, , ,00 U.S. Bancorp Registered Shares DL -,01 USD 36, ,97 0,54 1, , , ,00 Wells Fargo & Co. Registered Shares DL 1,666 USD 41, ,64 0,52 1, , ,19 950,00 Zurich Insurance Group AG Nam.-Aktien SF 0,10 CHF 232, ,43 0,48 1, , ,48 Health Care 7.110,00 AbbVie Inc. Registered Shares DL -,01 USD 44, ,82 0,63 1, , , ,00 Baxter International Inc. Registered Shares DL 1 USD 65, ,77 0,57 1, , , ,00 Gilead Sciences Inc. Registered Shares DL -,001 USD 62, ,90 0,68 1, , , ,00 Johnson & Johnson Registered Shares DL 1 USD 86, ,49 4,17 1, , , ,00 Lonza Group AG Namens-Aktien SF 1 CHF 74, ,35 0,52 1, , , ,00 Roche Holding AG Inhaber-Genußscheine o.n. CHF 243, ,34 2,85 1, , , ,00 Sanofi S.A. Actions Port. EO 2 EUR 74, ,95 2,84 64, ,76 Industrials ,00 ABB Ltd. Namens-Aktien SF 1,03 CHF 21, ,80 2,83 1, , , ,00 Honeywell International Inc. Registered Shares DL 1 USD 83, ,73 0,56 1, , ,78 16

17 Fortsetzung Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Dev.- Buchkurs Buchwert Anteil Kurs in Whg in EUR FV 2.470,00 Lockheed Martin Corp. Registered Shares DL 1 USD 127, ,79 0,62 1, , , ,00 Raytheon Co. Registered Shares DL -,01 USD 77, ,70 0,61 1, , , ,00 Siemens AG Namens-Aktien o.n. EUR 89, ,40 2,76 68, , ,00 United Parcel Service Inc. Reg. Shares Class B DL -,01 USD 91, ,51 0,61 1, , ,80 Information Technology 565,00 Apple Inc. Registered Shares o.n. USD 476, ,74 0,53 1, , , ,00 Ericsson Namn-Aktier B (fria) o.n. SEK 85, ,62 2,77 8, , ,97 305,00 Google Inc. Reg. Shares Class A DL -,001 USD 875, ,05 0,52 1, , , ,00 Intl Business Machines Corp. Registered Shares DL -,20 USD 185, ,70 4,13 1, , , ,00 Microsoft Corp. Registered Shares DL-, USD 33, ,74 4,18 1, , , ,00 VISA Inc. Reg. Shares Class A DL -,0001 USD 191, ,70 4,13 1, , ,32 Materials ,00 BASF SE Namens-Aktien o.n. EUR 70, ,50 2,81 51, , ,00 Du Pont Nemours & Co., E.I. Registered Shares DL -,30 USD 58, ,27 4,14 1, , , ,00 Holcim Ltd. Namens-Aktien SF 2 CHF 67, ,22 0,49 1, , ,47 570,00 Syngenta AG Nam.-Aktien SF 0,10 CHF 369, ,62 0,46 1, , ,16 Telecommunication Services ,00 AT & T Inc. Registered Shares DL 1 USD 33, ,94 4,15 1, , ,39 17

18 Fortsetzung Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Dev.- Buchkurs Buchwert Anteil Kurs in Whg in EUR FV Utilities ,00 E.ON SE Namens-Aktien o.n. EUR 13, ,00 0,46 17, ,64 Aktien zum Tageswert ,70 86,68 Aktien zum Buchwert ,46 Investmentanteile Ausland Bundesrep. Deutschland ,00 ishares Nikkei 225 (DE) Inhaber-Anteile EUR 10, ,45 3,75 8, ,74 Investmentanteile Ausland zum Tageswert ,45 3,75 Investmentanteile Ausland zum Buchwert ,74 Investmentanteile Inland Luxemburg ,00 ComStage ETF - Nikkei 225 Inhaber-Anteile I o.n. EUR 11, ,00 2,22 9, , ,00 db x-tr.msci Paci.ex Japan ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. USD 50, ,61 2,95 1, , ,28 Investmentanteile Inland zum Tageswert ,61 5,17 Investmentanteile Inland zum Buchwert ,54 Zertifikate Bundesrep. Deutschland ,00 DZ BANK AG Deut.Zentral-Gen. Nikkei-Ind.Zt.S.18 04(endl.) EUR 14, ,00 2,06 13, ,61 Zertifikate zum Tageswert ,00 2,06 Zertifikate zum Buchwert ,61 WERTPAPIERVERMÖGEN ZUM TAGESWERT ,76 97,66 WERTPAPIERVERMÖGEN ZUM BUCHWERT ,35 18

19 Berenberg Systematic Approach - European Stockpicker Fund Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens zum 30. September 2013 Aktiva EUR in % Wertpapiervermögen zum Kurswert ,47 99,26 (Wertpapiereinstandswerte) ,43 Bankguthaben ,92 1,35 Dividendenforderungen ,71 0,12 Gesamtaktiva ,10 100,73 Passiva Verbindlichkeiten aus Verwaltungsvergütungen ,05-0,59 Depotbankvergütungen ,39-0,02 Depotgebühren ,34-0,06 Taxe d'abonnement ,13-0,02 Transfer- und Registerstellenvergütung ,63-0,01 Rückstellungen für Prüfungskosten ,00-0,03 Gesamtpassiva ,54-0,73 Netto-Fondsvermögen ,56 100,00 Aufteilung der Bankguthaben/-verbindlichkeiten zum 30. September 2013 Whg Saldo Whg Saldo EUR Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) CHF , ,74 Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) EUR , ,12 Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) GBP , ,94 Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) SEK , ,52 Bankguthaben gesamt ,92 19

20 Entwicklung des Netto-Fondsvermögens EUR Netto-Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,40 Mittelzuflüsse ,12 Mittelabflüsse ,92 Ertragsausgleich ,31 Ergebnis des Berichtszeitraumes ,27 Netto-Fondsvermögen am Ende des Berichtszeitraumes ,56 Entwicklung des Anteilumlaufs Anteilklasse A Stücke Anteilumlauf zu Beginn des Berichtszeitraumes ,000 Im Berichtszeitraum ausgegebene Anteile ,340 Im Berichtszeitraum zurückgenommene Anteile ,340 Anteilumlauf am Ende des Berichtszeitraumes ,000 Anteilklasse C Stücke Anteilumlauf zu Beginn des Berichtszeitraumes 0,000 Im Berichtszeitraum ausgegebene Anteile ,000 Im Berichtszeitraum zurückgenommene Anteile ,000 Anteilumlauf am Ende des Berichtszeitraumes ,000 Vergleich der Netto-Vermögenswerte Netto-Fondsvermögen Insgesamt , , ,56 Anteilklasse A Netto-Inventarwert je Anteil in EUR 63,40 77,76 87,37 Anteilumlauf - Anteile , , ,000 Anteilklasse C Netto-Inventarwert je Anteil in EUR 113,92 Anteilumlauf - Anteile ,000 20

21 Ertrags- und Aufwandsrechnung im Berichtszeitraum 4 EUR Erträge Dividenden ,18 Sonstige Erträge 436,93 Erträge insgesamt ,11 Aufwendungen Zinsaufwendungen aus kurzfristiger Kreditaufnahme -961,48 Verwaltungsvergütung ,45 Depotbankvergütung ,42 Depotgebühren ,91 Taxe d`abonnement ,92 Prüfungskosten ,33 Veröffentlichungskosten ,55 Anlageberatervergütung ,09 Register- und Transferstellenvergütung ,19 Zahl-, Info- und Vertriebsstellenvergütung ,47 Quellensteuer ,02 Sonstige Kosten -605,58 Aufwandsausgleich ,85 Aufwendungen insgesamt ,26 Ordentliches Ergebnis ,85 Realisierte Gewinne/Verluste aus - Wertpapiergeschäften ,64 - Devisen 7.867,04 Realisiertes Ergebnis ,68 Veränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste aus - Wertpapiergeschäften ,16 - Devisen ,42 Veränderung des nicht realisierten Ergebnisses ,74 Ergebnis des Berichtszeitraumes ,27 4 Die in der Ertrags- und Aufwandsrechnung ausgewiesenen Salden beinhalten den Ertragsausgleich. 21

22 Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Dev.- Buchkurs Buchwert Anteil Kurs in Whg in EUR FV Aktien Consumer Discretionary ,00 adidas AG Namens-Aktien o.n. EUR 80, ,50 1,34 58, , ,00 Cie Génle Éts Michelin SCpA Actions Nom. EO 2 EUR 81, ,10 1,36 59, , ,00 Pearson PLC Registered Shares LS -,25 GBP 12, ,61 1,36 0, , , ,00 SES S.A. Registered(repr.Shs A)FDR o.n. EUR 21, ,00 1,36 20, ,20 Consumer Staples ,00 British American Tobacco PLC Registered Shares LS -,25 GBP 32, ,12 1,36 0, , , ,00 Danone S.A. Actions Port.(C.R) EO-,25 EUR 55, ,60 1,35 46, , ,00 Diageo PLC Reg. Shares LS -, GBP 19, ,31 4,14 0, , , ,00 Heineken N.V. Aandelen aan toonder EO 1,60 EUR 52, ,00 1,40 38, , ,00 Nestlé S.A. Namens-Aktien SF -,10 CHF 63, ,33 4,16 1, , , ,00 Pernod-Ricard S.A. Actions Port. (C.R.) o.n. EUR 91, ,40 1,35 77, , ,00 Sainsbury PLC, J. Registered Shs LS -, GBP 3, ,98 1,35 0,8357 3, , ,00 Tesco PLC Registered Shares LS -,05 GBP 3, ,20 4,14 0,8357 3, ,11 Energy ,00 ENI S.p.A. Azioni nom. o.n. EUR 16, ,75 4,07 17, , ,00 Repsol S.A. Acciones Port. EO 1 EUR 18, ,25 1,33 17, , ,00 Saipem S.p.A. Azioni nom. EO 1 EUR 16, ,90 1,35 23, , ,00 Technip S.A. Actions au Porteur o.n. EUR 86, ,80 1,33 77, ,17 22

23 Fortsetzung Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Dev.- Buchkurs Buchwert Anteil Kurs in Whg in EUR FV Financials ,00 AEGON N.V. Aandelen op naam(demat.)eo-,12 EUR 5, ,15 1,34 5, , ,00 Crédit Agricole S.A. Actions Port. EO 3 EUR 8, ,33 1,34 6, , ,00 Deutsche Bank AG Namens-Aktien o.n. EUR 33, ,80 4,11 34, , ,00 Deutsche Börse AG Namens-Aktien o.n. EUR 55, ,55 1,34 48, , ,00 GAM Holding AG Nam.-Aktien SF -,05 CHF 16, ,57 1,34 1, , , ,00 HSBC Holdings PLC Registered Shares DL -,50 GBP 6, ,77 4,09 0,8357 6, , ,00 Intesa Sanpaolo S.p.A. Azioni nom. EO 0,52 EUR 1, ,63 1,29 1, , ,00 Münchener Rückvers.-Ges. AG vink.namens-aktien o.n. EUR 144, ,50 1,35 124, , ,00 Prudential PLC Registered Shares LS -,05 GBP 11, ,41 1,39 0,8357 7, , ,00 Sampo OYJ Bearer Shares Cl.A o.n. EUR 31, ,00 1,31 22, , ,00 Swedbank AB Namn-Aktier A o.n. SEK 149, ,95 1,35 8, , , ,00 Zurich Insurance Group AG Nam.-Aktien SF 0,10 CHF 232, ,28 1,31 1, , ,03 Health Care ,00 Roche Holding AG Inhaber-Genußscheine o.n. CHF 243, ,23 4,17 1, , , ,00 Sanofi S.A. Actions Port. EO 2 EUR 74, ,55 4,16 67, ,71 Industrials ,00 ABB Ltd. Namens-Aktien SF 1,03 CHF 21, ,98 4,15 1, , ,11 23

24 Fortsetzung Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Dev.- Buchkurs Buchwert Anteil Kurs in Whg in EUR FV ,00 BAE Systems PLC Registered Shares LS -,025 GBP 4, ,52 1,33 0,8357 3, , ,00 Compagnie de Saint-Gobain S.A. Actions au Porteur (C.R.) EO 4 EUR 36, ,43 1,33 33, , ,00 Rolls Royce Holdings PLC Registered Shares LS 0.20 GBP 11, ,41 1,36 0,8357 7, , ,00 Ryanair Holdings PLC Registered Shares EO -,00635 EUR 6, ,67 1,34 4, , ,00 Schneider Electric S.A. Actions Port. EO 4 EUR 62, ,75 1,35 54, , ,00 Siemens AG Namens-Aktien o.n. EUR 89, ,70 4,11 76, ,11 Information Technology ,00 Cap Gemini S.A. Actions Port. EO 8 EUR 43, ,90 1,36 36, , ,00 Ericsson Namn-Aktier B (fria) o.n. SEK 85, ,59 4,03 8, , ,00 Materials ,00 BASF SE Namens-Aktien o.n. EUR 70, ,50 4,11 60, , ,00 Holcim Ltd. Namens-Aktien SF 2 CHF 67, ,14 1,38 1, , , ,00 Lafarge S.A. Actions au Porteur EO 4 EUR 51, ,65 1,35 43, , ,00 Syngenta AG Nam.-Aktien SF 0,10 CHF 369, ,31 1,33 1, , ,38 Telecommunication Services ,00 TeliaSonera AB Namn-Aktier SK 3,20 SEK 49, ,69 1,36 8, , , ,00 Vivendi S.A. Actions Port. EO 5,5 EUR 17, ,58 1,35 16, ,09 24

25 Fortsetzung Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Dev.- Buchkurs Buchwert Anteil Kurs in Whg in EUR FV Utilities ,00 Centrica PLC Reg. Shares LS -, GBP 3, ,00 1,37 0,8357 3, , ,00 E.ON SE Namens-Aktien o.n. EUR 13, ,50 1,33 16, , ,00 Fortum Oyj Registered Shares EO 3,40 EUR 16, ,20 1,35 17, , ,00 Iberdrola S.A. Acciones Port. EO -,75 EUR 4, ,38 1,33 4, ,13 Aktien zum Tageswert ,47 99,26 Aktien zum Buchwert ,43 WERTPAPIERVERMÖGEN ZUM TAGESWERT ,47 99,26 WERTPAPIERVERMÖGEN ZUM BUCHWERT ,43 25

26 Berenberg Systematic Approach - US Stockpicker Fund Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens zum 30. September 2013 Aktiva USD in % Wertpapiervermögen zum Kurswert ,90 98,61 (Wertpapiereinstandswerte) ,98 Bankguthaben ,25 1,96 Dividendenforderungen ,18 0,12 Gründungskosten ,20 0,01 Gesamtaktiva ,53 100,70 Passiva Verbindlichkeiten aus Verwaltungsvergütungen ,34-0,57 Depotbankvergütungen ,40-0,02 Depotvergütung ,28-0,06 Taxe d'abonnement ,27-0,02 Transfer- und Registerstellenvergütung ,50-0,01 Rückstellungen für Prüfungskosten ,33-0,02 Sonstige Verbindlichkeiten ,18 0,00 Gesamtpassiva ,30-0,70 Netto-Fondsvermögen ,23 100,00 Aufteilung der Bankguthaben/-verbindlichkeiten zum 30. September 2013 Whg Saldo Whg Saldo USD Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) EUR , ,86 Kontokorrentkonto State Street Bank Luxembourg S.A. (Depotbank) USD , ,39 Bankguthaben gesamt ,25 26

27 Entwicklung des Netto-Fondsvermögens USD Netto-Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,33 Mittelzuflüsse ,27 Mittelabflüsse ,65 Ertragsausgleich ,83 Ergebnis des Berichtszeitraumes ,11 Netto-Fondsvermögen am Ende des Berichtszeitraumes ,23 Entwicklung des Anteilumlaufs Anteilklasse B Stücke Anteilumlauf zu Beginn des Berichtszeitraumes ,327 Im Berichtszeitraum ausgegebene Anteile ,219 Im Berichtszeitraum zurückgenommene Anteile ,000 Anteilumlauf am Ende des Berichtszeitraumes ,546 Anteilklasse D Stücke Anteilumlauf zu Beginn des Berichtszeitraumes ,000 Im Berichtszeitraum ausgegebene Anteile ,591 Im Berichtszeitraum zurückgenommene Anteile ,630 Anteilumlauf am Ende des Berichtszeitraumes ,961 Vergleich der Netto-Vermögenswerte Netto-Fondsvermögen Insgesamt , , ,23 Anteilklasse B Netto-Inventarwert je Anteil in USD 102,12 131,13 152,58 Anteilumlauf - Anteile , , ,546 Anteilklasse D Netto-Inventarwert je Anteil in USD 115,88 136,10 Anteilumlauf - Anteile , ,961 27

28 Ertrags- und Aufwandsrechnung im Berichtszeitraum 5 USD Erträge Dividenden ,49 Sonstige Erträge 568,48 Erträge insgesamt ,97 Aufwendungen Zinsaufwendungen aus kurzfristiger Kreditaufnahme -770,72 Verwaltungsvergütung ,51 Depotbankvergütung ,79 Depotgebühren ,62 Taxe d`abonnement ,79 Prüfungskosten ,29 Veröffentlichungskosten ,40 Anlageberatervergütung ,87 Register- und Transverstellenvergütung ,62 Zahl-, Info- und Vetriebsstellenvergütung ,92 Quellensteuer ,09 Sonstige Kosten -795,58 Aufwandsausgleich ,86 Aufwendungen insgesamt ,06 Ordentliches Ergebnis ,91 Realisierte Gewinne/Verluste aus - Wertpapiergeschäften ,48 - Devisen 5.463,10 Realisiertes Ergebnis ,58 Veränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste aus - Wertpapiergeschäften ,60 - Devisen 1.791,02 Veränderung des nicht realisierten Ergebnisses ,62 Ergebnis des Berichtszeitraumes ,11 5 Die in der Ertrags- und Aufwandsrechnung ausgewiesenen Salden beinhalten den Ertragsausgleich. 28

29 Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Buchkurs Buchwert Anteil in Whg in USD FV Consumer Discretionary ,00 Comcast Corp. New Reg. Shares Class A DL -,01 USD 45, ,25 3,45 32, , ,00 Disney Co., The Walt Registered Shares DL -,01 USD 64, ,80 3,38 51, , ,00 McDonald's Corp. Registered Shares DL-,01 USD 96, ,80 3,39 93, ,47 Consumer Staples ,00 Altria Group Inc. Registered Shares DL -,333 USD 34, ,50 3,38 32, , ,00 Philip Morris Internat. Inc. Registered Shares o.n. USD 86, ,05 3,40 84, , ,00 Walgreen Co. Registered Shares DL 0, USD 53, ,00 3,35 49, ,17 Energy ,00 ConocoPhillips Registered Shares DL -,01 USD 69, ,15 3,39 59, , ,00 Devon Energy Corp. Registered Shares DL -,10 USD 57, ,60 3,39 57, , ,00 National Oilwell Varco Inc. Registered Shares DL -,01 USD 78, ,65 3,42 70, ,89 Financials ,00 Bk of New York MellonCorp.,The Registered Shares DL -,01 USD 30, ,80 3,41 25, , ,00 JPMorgan Chase & Co. Registered Shares DL 1 USD 51, ,05 3,38 42, , ,00 MetLife Inc. Registered Shares DL -,01 USD 46, ,00 3,43 40, , ,00 U.S. Bancorp Registered Shares DL -,01 USD 36, ,30 3,42 31, , ,00 Wells Fargo & Co. Registered Shares DL 1,666 USD 41, ,40 3,40 34, ,62 Health Care ,00 AbbVie Inc. Registered Shares DL -,01 USD 44, ,75 3,46 44, , ,00 Baxter International Inc. Registered Shares DL 1 USD 65, ,35 3,38 60, ,59 29

30 Fortsetzung Wertpapierbestand zum 30. September 2013 Bestand Wertpapierbezeichnung Whg Tageskurs Tageswert % Buchkurs Buchwert Anteil in Whg in USD FV ,00 Gilead Sciences Inc. Registered Shares DL -,001 USD 62, ,80 3,38 48, , ,00 Johnson & Johnson Registered Shares DL 1 USD 86, ,40 3,43 72, ,87 Industrials ,00 Honeywell International Inc. Registered Shares DL 1 USD 83, ,20 3,40 63, , ,00 Lockheed Martin Corp. Registered Shares DL 1 USD 127, ,25 3,37 89, , ,00 Raytheon Co. Registered Shares DL -,01 USD 77, ,25 3,35 56, , ,00 United Parcel Service Inc. Reg. Shares Class B DL -,01 USD 91, ,40 3,42 78, ,41 Information Technology 6.435,00 Apple Inc. Registered Shares o.n. USD 476, ,25 3,38 466, , ,00 Google Inc. Reg. Shares Class A DL -,001 USD 875, ,80 3,45 696, , ,00 Intl Business Machines Corp. Registered Shares DL -,20 USD 185, ,00 3,38 188, , ,00 Microsoft Corp. Registered Shares DL-, USD 33, ,60 3,42 29, , ,00 VISA Inc. Reg. Shares Class A DL -,0001 USD 191, ,50 3,41 141, ,41 Materials ,00 Du Pont Nemours & Co., E.I. Registered Shares DL -,30 USD 58, ,00 3,39 49, ,57 Telecommunication Services ,00 AT & T Inc. Registered Shares DL 1 USD 33, ,00 3,40 33, ,75 Aktien zum Tageswert ,90 98,61 Aktien zum Buchwert ,98 WERTPAPIERVERMÖGEN ZUM TAGESWERT ,90 98,61 WERTPAPIERVERMÖGEN ZUM BUCHWERT ,98 30

31 Bericht des Réviseur d Entreprises agréé An die Anteilinhaber des Fonds Berenberg Systematic Approach Entsprechend dem uns von dem Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft erteilten Auftrag vom 12. Juni 2013 haben wir den beigefügten Jahresabschluss des Berenberg Systematic Approach und seiner jeweiligen Teilfonds geprüft, der aus der Vermögensaufstellung zum 30. September 2013, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Verwaltungsrates der Verwaltungsgesellschaft für den Jahresabschluss Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Jahresabschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstössen resultieren. Verantwortung des Réviseur d Entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Jahresabschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d Entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstössen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d Entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Berenberg Systematic Approach und seiner jeweiligen Teilfonds zum 30. September 2013 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. Luxemburg, 28. Januar 2014 KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé Jan Klopp 31