TREASURY. Konjunktur- und Finanzmarkttrends 9. Mai Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury

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1 Konjunktur- und Finanzmarkttrends 9. Mai 2014 Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury Diese Publikation enthält Informationen über frühere Wertentwicklungen. Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Es wird darauf hingewiesen, dass die frühere Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist. Stand:

2 Stressindikator für Finanzmärkte Ende 2013 auf Vorkrisen-Niveau Unsicherheit aufgrund Ukraine-Konflikt wieder etwas erhöht Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

3 Unruhen im Osten der Ukraine Wichtige Industrie im Osten angesiedelt, Verlust des Gebiets für Ukraine fatal Abhängigkeit von russischer Energie macht Europa verwundbar Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

4 Bankenspreads sind seit Sommer 2013 am rapiden Rückzug Zuletzt aufgrund Turbulenzen in Schwellenländer und Krim-Konflikt leichter Anstieg Bear Stearns Crash Ansteckung auf Banken in Europa Beginn Schuldenkrise Eurozone Ausweitung auf IT und ES Haircut GR Bailout Zypern FED kündigt Tapering an Turbulenzen Emerging Markets / Ukraine Lehman Brothers Crash itraxx Financial Senior Draghi-Rede Whatever it takes Kurzfristige Erholung: EZB Interventionen & Tender Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

5 Vergleich internationale Banken: Refinanzierungskosten sinken Banken CDS Spreads 5 Jahre Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

6 Nachfrage nach Bankanleihen aktuell hoch - Refinanzierungskosten vergleichsweise tief 5jährige CDS-Levels in BP Erste Bank RBI UniCredit Quelle: Bloomberg Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

7 Risikoaufschläge - wird alles wieder wie zuvor? Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

8 Krisenstaaten haben ihre Neuverschuldung deutlich verringert Primärsaldo (ex Zinszahlungen) in GR und IT sogar positiv! Q: BNP, : Greece New year, old risks? Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

9 Aber Schuldenberge können nur sehr langsam abgetragen werden Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

10 Nicht nur Staaten sind hoch verschuldet - auch Verschuldung bei Privaten ist enorm Q: The Economist, Debtors prison, Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

11 Problemfeld Arbeitslosigkeit als strukturelles Problem in einigen Eurozonen-Ländern Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

12 EU-Kommission: Erholung gewinnt an Boden, Wachstum ist breiter aufgestellt, Budgetkonsolidierung zeigt Erfolge Dennoch: Wachstum im globalen Kontext nur sehr moderat Q: EU-Kommission, Darstellung: RLB NÖ-W Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

13 Sorgen wegen kontinuierlicher Wachstumsabkühlung Chinas China: Reales Bruttoinlandsprodukt Veränderung gg. Vj. in % Wachstumsziele der Regierung für Gesamtjahre Source: Reuters EcoWin Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

14 Österreich: WIFO erwartet gefestigten, flachen Aufschwung Q: DerStandard, reichs-wirtschaft-duempelt-vor-sich-hin Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

15 Frühindikatoren in der Eurozone tendenziell positiv Deutschland trotz kleinem Rückschlag auf hohem Niveau Frankreich kann mittlerweile aufholen Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

16 Wirtschaftsleistung in der Eurozone unter Vorkrisenniveau IT und ES mit enormen Aufholbedarf, Griechisches BIP bei 80%! Reales Bruttoinlandsprodukt Ausgangsbasis: = ,0 104,0 102,0 100,0 98,0 96,0 94,0 92,0 USA Deutschland Österreich Frankreich Eurozone Spanien Italien 106,0 104,0 102,0 100,0 98,0 96,0 94,0 92,0 90, ,0 Source: Reuters EcoWin Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

17 Inflation auf für die EZB unbequemen Niveau: April 0,7%! Moderate Konjunktur, starker Euro drücken Teuerung, saisonaler Effekt im März Bei Bedarf wird Notenbank alle erlaubten Maßnahmen ergreifen Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

18 Warum Inflation trotz tiefem Leitzins nicht anspringt Niedrige Leitzinsen kommen bei Endkunden nicht an Kreditüberhänge werden noch weiter abgebaut Korrektur der spekulativen Immobilienpreisblasen hält an (ES, IE, PT) Inflationserwartungen fest verankert Lohnanstiege werden schwächer ausfallen als in vergangenen Aufschwungsphasen Stabiler Euro trotz expansiver EZB keine Inflation über Importpreise Geldpolitischer Transmissionsmechanismus der EZB bleibt noch länger gestört! Wann ergreift die EZB Maßnahmen um Inflation Richtung 2% zu bringen? Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

19 Wirtschaftswachstum wird ohne Unterstützung von der Kreditvergabe nur sehr schwach bleiben Kreditvolumen geht immer noch zurück Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

20 Vor allem Unternehmenskredite noch tief im negativen Bereich Unterschiedliche Entwicklung in einzelnen Ländern Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

21 Globales Niedrigzinsniveau schon im sechsten Jahr Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

22 Notenbanken haben in der Krise Bilanzsumme stark ausgeweitet FED setzt Tapering fort und kauft ab Mai nur noch 45 Mrd. USD / Monat EZB: Bilanzsumme schrumpft seit 2012 Q: HSCB Conference Call, Jahresausblick 2014, Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

23 US-Geldpolitik (Tapering) hat Zinsen auch in EZ in 2013 getrieben Im Vorfeld starke Bewegung, mit Start im Jänner jedoch wieder Korrektur Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

24 EZ-Zinsen werden noch längere Zeit tief bleiben! Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

25 Länder mit guter Bonität profitieren von Tiefzinsniveau! 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Entwicklung der Rendite ausgewählter Staatsanleihen Rendite der 10jährigen Staatsanleihen in % USA Deutschland Österreich ,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Source: Reuters EcoWin Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

26 Langfristige Betrachtung deutscher Wirtschaftsindikatoren Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

27 2013 noch besseres Aktienjahr als 2012 Aktienmärkte haben von der Suche nach Rendite profitiert Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

28 Attraktivität bonitätsstarker Anleihen vs. Aktienmärkte Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

29 Sorgen um Ukraine machen sich auch an Aktienmärkten bemerkbar Name Land Performance seit Jahresbeginn 2014 CAC 40 Frankreich 3,78% DJ Euro Stoxx 50 Euroland 2,22% S&P 500 USA 1,77% MSCI World Welt 1,68% FTSE UK 1,09% DAX Deutschland 0,04% ATX Österreich -0,75% Shanghai SE 50 China -5,08% Nikkei 225 Japan -11,26% MICEX Russland -13,25% Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

30 Währungen: Geldpolitik bleibt wichtigster Markttreiber EUR/USD und EUR/CHF EUR/JPY Mehrere Faktoren beeinflussen den Wechselkurs, manche davon sind schwer vorhersehbar Fremdwährungsrisken können abgesichert werden! Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

31 EUR/USD Optionsvolatilität auf Tiefstständen derzeit attraktive Niveaus für Währungssicherungen Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

32 Gold Krisenwährung entspannt sich langsam Seit Jahresbeginn zwischenzeitlich +10% (2013: Rückgang um 28%!) Robuste physische Nachfrage aus Schwellenländer bleibt bestehen Goldpreis Source: Reuters EcoWin Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ, 32

33 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Interessante Informationen rund um Märkte, Produkte und das Treasury der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG finden Sie auf unserer Treasury Homepage: Hier finden Sie - Ihre Ansprechpartner im Treasury - aktuelle Infos zu unseren Produkten - die umfangreiche Wirtschaftsdatenbank - jüngste Konjunktur- & Finanzmarkttrends Businessfrühstück, Kommerzkunden NÖ,

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