TREASURY. BUSINESS FRÜHSTÜCK 27. Mai 2014 Aktuelle Konjunktur- und Finanzmarktentwicklung

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1 BUSINESS FRÜHSTÜCK 27. Mai 2014 Aktuelle Konjunktur- und Finanzmarktentwicklung Stand: Mag. Michaela Dueñas Vega Volkswirtschaftliche Analyse/ Treasury Diese Publikation enthält Informationen über frühere Wertentwicklungen. Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Es wird darauf hingewiesen, dass die frühere Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist.

2 Osten stimmt mehrheitlich für Autonomie Bisher nur von Russland Anerkennung der Abstimmung Keine Teilnahme an Präsidentschaftswahl in Luhansk und Donezk Zinsfrühstück, RB Mödling,

3 Russische Wirtschaft leidet bereits jetzt massiv Sanktionen gegenüber Russland machen sich bemerkbar: Kapitalabfluss von 64 Mrd. USD in ersten drei Monaten 2014 Zinsfrühstück, RB Mödling, Q: Die Welt,

4 EU-Kommission: Erholung gewinnt an Boden, Wachstum ist breiter aufgestellt, Budgetkonsolidierung zeigt Erfolge Dennoch: Wachstum nur sehr moderat Zinsfrühstück, RB Mödling,

5 WIFO erwartet gefestigten, flachen Aufschwung für Österreich Q: DerStandard, Zinsfrühstück, RB Mödling,

6 Sorgen wegen kontinuierlicher Wachstumsabkühlung Chinas China: Reales Bruttoinlandsprodukt Veränderung gg. Vj. in % Wachstumsziele der Regierung für Gesamtjahre Source: Reuters EcoWin Zinsfrühstück, RB Mödling,

7 Wirtschaft in der Eurozone wächst seit 4 Quartalen 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5 Wirtschaftswachstum im Euroraum Reale Veränderung zum Vorquartal in % 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0 Eurozone Deutschland Österreich Italien Frankreich Spanien -1,0-1,5-2,0-2,5-3,0-3,5 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q ,5 Source: Reuters EcoWin Zinsfrühstück, RB Mödling,

8 Wirtschaftsleistung in der Eurozone unter Vorkrisenniveau IT und ES mit enormen Aufholbedarf, Griechisches BIP bei 80%! Zinsfrühstück, RB Mödling,

9 Krisenstaaten haben ihre Neuverschuldung deutlich verringert Primärsaldo (ex Zinszahlungen) in GR und IT sogar positiv! Q: BNP, : Greece New year, old risks? Zinsfrühstück, RB Mödling,

10 Ratingherabstufungen beendet? Ausblicke stabilisieren sich Zinsfrühstück, RB Mödling,

11 Risikoprämien laufen immer weiter zusammen Sogar Griechenland kehrt zum Kapitalmarkt zurück Juli 2012: Draghi-Rede: whatever it takes to preserve the euro Zinsfrühstück, RB Mödling,

12 EZ: Risikoaufschläge im freien Fall trotz steigender Schuldenquoten Q: Commerzbank, Woche im Fokus, Zinsfrühstück, RB Mödling,

13 Problemfeld I: Schuldenberge können nur sehr langsam abgetragen g werden Zinsfrühstück, RB Mödling,

14 Problemfeld II: Hohe Arbeitslosigkeit als strukturelles Problem in einigen Eurozonen-Ländern Zinsfrühstück, RB Mödling,

15 Problemfeld III: Kreditvolumen geht immer noch zurück Keine Wachstumsimpulse von der Kreditseite für die Wirtschaft 15,0 Eurozone: Kreditvergabe 12,5 10,0 7,5 Kreditvergabe Kredite an private Haushalte Kredite an Unternehmen 5,0 2,5 0,0-2,5-5, Source: Reuters EcoWin Zinsfrühstück, RB Mödling,

16 Vor allem Unternehmenskredite noch tief im negativen Bereich Unterschiedliche Entwicklung in einzelnen Ländern Zinsfrühstück, RB Mödling,

17 Inflation auf für die EZB unbequemen Niveau: April 0,7%! Moderate Konjunktur, starker Euro drücken Teuerung, saisonaler Effekt im März Bei Bedarf wird Notenbank alle erlaubten Maßnahmen ergreifen Zinsfrühstück, RB Mödling,

18 Warum Inflation trotz tiefem Leitzins nicht anspringt Niedrige Leitzinsen kommen bei Endkunden nicht an Kreditüberhänge werden noch weiter abgebaut Korrektur der spekulativen Immobilienpreisblasen hält an (ES, IE, PT) Inflationserwartungen fest verankert Lohnanstiege werden schwächer ausfallen als in vergangenen Aufschwungsphasen Starker Euro keine Inflation über Importpreise Geldpolitischer Transmissionsmechanismus der EZB bleibt noch länger gestört! Wann ergreift die EZB Maßnahmen um Inflation Richtung 2% zu bringen? Zinsfrühstück, RB Mödling,

19 der EZB-Rat fühl sich wohl damit, beim nächsten Mal zu handeln, vorher wollen wir noch die Projektionen analysieren Inflationsausblick könnte neuerlich nach unten genommen werden Q: EZB Staff Projections, March 2014 Zinsfrühstück, RB Mödling,

20 Euro-Zinsen kaum Gründe für nachhaltige Aufwärtsbewegung 6 Eurozone: Zinsen 6 Leitzinssatz & 3-Monats-Euribor in % EZB-Leitzinssatz 3-M-Euribor 10-Jahres Bund DE Source: Reuters EcoWin Zinsfrühstück, RB Mödling,

21 Globales Niedrigzinsniveau schon im sechsten Jahr! Zinsfrühstück, RB Mödling,

22 Notenbanken haben in der Krise Bilanzsumme stark ausgeweitet FED nimmt Fuß vom Gas und kauft ab Mai nur noch 45 Mrd. USD / Monat EZB: Bilanzsumme schrumpft seit 2012 Q: Commerzbank, , Woche im Fokus Zinsfrühstück, RB Mödling,

23 Globales Tiefzinsumfeld: Länder mit guter Bonität profitieren von Tiefzinsniveau! 11,0 Entwicklung der Rendite ausgewählter Staatsanleihen Rendite der 10jährigen Staatsanleihen in % 11,0 10,0 10,0 9,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 UK USA Deutschland Österreich 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 4,0 3,0 2,0 Japan 3,0 2,0 1,0 1,0 0, ,0 Source: Reuters EcoWin Zinsfrühstück, RB Mödling,

24 Zinsdifferenz zwischen US und EZ geht weiter auseinander Zinsanstiege in USA für 2015 bereits in Sicht Zinsfrühstück, RB Mödling,

25 EUR-Zinsstrukturkurve (Swapsätze) % Zinsfrühstück, RB Mödling,

26 Aktienmärkte lassen geopolitischen Belastungsfaktor hinter sich Name Land Performance seit Jahresbeginn CAC 40 Frankreich 4,59% DJ Euro Stoxx 50 Euroland 3,03% S&P 500 USA 2,82% DAX Deutschland 2,26% MSCI World Welt 2,22% FTSE UK 0,99% ATX Österreich -3,34% MICEX Russland -4,33% Shanghai SE 50 China -5,74% Nikkei 225 Japan -11,23% Zinsfrühstück, RB Mödling,

27 Immobilienmärkte: Preise in Österreich seit % Noch stärkerer Anstieg in Wien - Immobilienpreise überbewertet, in Österreich allerdings Unterbewertung (OeNB Fundamentalpreisindikator) Preisanstieg in Wien ging allerdings nicht mit starkem Kreditwachstum einher, hoher Eigenmittelanteil, damit geringe Gefahr für Finanzstabilität Q: OeNB, Fundamentalpreisindikator, Zinsfrühstück, RB Mödling,

28 Währungen: Geldpolitik bleibt wichtigster Markttreiber CHF kurzfristig schwächer, langfristig Aufwertungswährung! EUR/USD und EUR/CHF Zinsfrühstück, RB Mödling,

29 EUR gewann 2013 an Stärke, trotz besserer Konjunktur in USA Geldpolitik der US-Notenbank wesentlich expansiver! Q: SoCGen, European Themes, Zinsfrühstück, RB Mödling,

30 Gold die ultimative Krisenwährung Zu Jahresbeginn Anstieg von fast 10% (2013: Rückgang um 28%!) Robuste physische Nachfrage aus Schwellenländer EUR pro Unze Gold Zinsfrühstück, RB Mödling,

31 Disclaimer Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG, F.-W.-Raiffeisen-Platz 1, A-1020 Wien, Tel.: , DVR: , Firmensitz: Wien, Registergericht: Handelsgericht Wien, FN s HG Wien. Diese Publikation wurde von der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG ( RLB NÖ-WIEN ) zu unverbindlichen Informationszwecken erstellt. Sie ist keine Finanzanalyse und wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Publikation oder die darin enthaltenen Informationen dürfen ohne ausdrückliche schriftliche Zustimmung der RLB NÖ-WIEN weder ganz noch teilweise reproduziert, veröffentlicht oder an andere Personen weiter gegeben werden. Die in dieser Publikation enthaltenen Angaben stammen aus öffentlich zugänglichen Quellen, die von der Redaktion als zuverlässig erachtet wurden, für die aber keine Gewähr übernommen wird. Es wird kein Anspruch erhoben, dass die Informationen korrekt und vollständig sind. Insbesondere wird auf die Möglichkeit von Datenfehlern bei den Tabellen und Grafiken verwiesen. Die RLB NÖ-WIEN übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen. Die in dieser Publikation enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieser Publikation betrauten Personen zum angegebenen Stichtag. Die RLB NÖ-WIEN behält sich vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die RLB NÖ-WIEN ist jedoch nicht verpflichtet, die hier enthaltenen Informationen nach dem Stichtag zu aktualisieren, Änderungen zu berücksichtigen oder allfällige Fehler zu korrigieren. Die Daten zu den Tabellen und Grafiken sind, soweit nicht direkt etwas anderes vermerkt ist, aus den Informationsquellen Reuters bzw. Bloomberg entnommen. Diese Publikation enthält Informationen über frühere Wertentwicklungen. Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Es wird darauf hingewiesen, dass die frühere Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist. Die Angaben zu Wertentwicklungen von Finanzinstrumenten beruhen auf der Bruttowertentwicklung. Eventuell anfallende Ausgabeaufschläge, Depotgebühren und andere Kosten und Gebühren sowie Steuern werden nicht berücksichtigt und würden die Performance reduzieren. Diese Publikation enthält weiters Prognosen und andere zukunftsgerichtete Aussagen. Es wird darauf hingewiesen, dass solche Prognosen und andere zukunftsgerichtete Aussagen keinen verlässlichen Indikator für die künftige Wertentwicklung darstellen. Die Angaben in dieser Publikation sind unverbindlich und dienen ausschließlich der Information. Diese Publikation ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zu einem Anbot noch eine Empfehlungen, die darin erwähnten Währungen, Finanzinstrumente, Veranlagungen oder sonstigen Produkte zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Publikation kann eine individuelle Beratung nicht ersetzen. Währungsschwankungen bei Veranlagungen in anderer Währung als EUR können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die RLB NÖ-WIEN oder mit ihr verbundene Unternehmen sowie deren Mitarbeiter haben möglicherweise Positionen in den in dieser Publikation erwähnten Währungen, Finanzinstrumente, Veranlagungen oder sonstigen Produkte, oder führen Transaktionen mit ihnen durch. Auch können die RLB NÖ-WIEN oder mit ihr verbundene Unternehmen Bankleistungen für in dieser Publikation erwähnte Unternehmen durchführen oder danach streben, diese durchzuführen. Die RLB NÖ-WIEN weist darauf hin, dass bedeutende finanzielle Interessenskonflikte seitens der RLB NÖ-WIEN bestehen können. Die RLB NÖ-WIEN wird sich bemühen, allfällige Interessenkonflikte entsprechend den Bestimmungen des Wertpapieraufsichtsgesetzes und sonstiger anwendbarer Aufsichtsgesetze zu lösen. Offenlegungspflichten gem. 25 Mediengesetz: Zinsfrühstück, RB Mödling,

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